IL 2020 SI APRE CON UN TOTALE DI 335 MINIBOND FRENANO LE NUOVE EMISSIONI A CAUSA DELLA PANDEMIA Sono 4 le nuove emissioni quotate di ammontare fino a EUR 50M in questi primi tre mesi del 2020. Arriviamo così a un totale di 335 strumenti per un controvalore di €2.249M. Un inizio anno sottotono che riflette l’attuale situazione di incertezza dei mercati causata dal coronavirus e che potrebbe farci prevedere ancora per il secondo trimestre volumi ridotti rispetto a quelli dell’anno precedente. Lo strumento dei minibond rimane in ogni caso una importante fonte di finanziamento complementare al credito bancario, che potrà rappresentare un’importante porta di accesso al mercato del credito per le PMI, specie in presenza di eventuali difficoltà dei canali di finanziamento tradizionali. Le nuove emissioni di questo primo trimestre sono legate ad aziende appartenenti ai settori Automotive, Healthcare & Social work e Financial Services, per un controvalore complessivo di €29M. Di particolare interesse il caso di Antonio Carraro S.p.A., azienda italiana leader nella produzione di trattori e macchine agricole speciali che quota il suo primo minibond sul segmento ExtraMOT PRO3, per un controvalore complessivo di €12M. Di seguito riportiamo i principali trends evidenziati in questo trimestre: o Al 31.03.2020 i minibond hanno raggiunto quota 335, per un controvalore complessivo pari a € 2.249M. o Di queste, risultano ancora in essere al 31.03.2020 168 emissioni, per un controvalore di € 1.183M (considerati i rimborsi di capitale già avvenuti). Segnaliamo che nel restante arco del 2020 sono in scadenza 27 emissioni, per un controvalore all’origine di € 217M. o Le nuove emissioni del trimestre sono diminuite rispetto a quelle del precedente (4 contro 18) e anche l'ammontare risulta inferiore (€ 36M contro € 61M). o Rispetto a quanto registrato al 31 dicembre 2019, resta tuttavia stabile sia il taglio medio, che al 31.03.2020 risulta pari a € 6,67M, e sia la cedola media, al 5,00%. L’identikit aggiornato del minibond è il seguente: o Taglio medio € 6,67M o Scadenza media: 4,9 anni o Struttura del rimborso: 47% bullet / 53% con piano di ammortamento o Cedola media annua: 5,00% o Fatturato medio emittente: € 86,7M Per chi volesse approfondire, il nostro report completo è scaricabile su www.minibonditaly.it e su www.epic.it Il BAROMETRO MINIBOND MARKET TRENDS è realizzato da MinibonItaly.it, portale italiano dei minibond (sviluppato e gestito dalla boutique di consulenza strategica e advisory finanziaria Business Support S.p.A.) e da Epic SIM, la prima piattaforma digitale che mette in contatto il capitale privato e le PMI in modo diretto. Un documento che analizza - con aggiornamenti trimestrali - le principali caratteristiche delle emissioni di taglio inferiore a €50 M (taglio, scadenza, tasso di interesse, modalità di rimborso…) e fornisce un “identikit del Minibond” (caratteristiche medie sul totale delle emissioni).

1. Principali indicatori al 31.03.2020
Barometro Minibond
Market trends
Fonte dati: elaborazioni a cura di Epic e Business Support su dati Borsa Italiana e siti corporate.
Epic è la prima piattaforma digitale che mette in contatto il capitale privato e le PMI in modo diretto.
MiniBondItaly.it è il primo portale informativo e di confronto sul mercato italiano dei minibond, pensato, sviluppato e gestito quotidianamente dalla società di consulenza
direzionale e advisory finanziaria Business Support Spa.

2. Evoluzione del mercato dei minibond: principali trend
dati aggiornati al 31.03.2020 (1)
2
o Al 31.03.2020 i minibond quotati sul mercato regolamentato gestito da Borsa Italiana hanno raggiunto
un ammontare di 335 emissioni (4 in più rispetto al 31.12.2019), per un controvalore complessivo pari a
€ 2.249M.
o Di queste, risultano ancora in essere 168 emissioni, per un controvalore di € 1.183M (considerati i
rimborsi di capitale già avvenuti). Nel primo trimestre 2020 si registrano 2 emissioni giunte a scadenza e
1 rimborso anticipato, per complessivi € 12,1M. Nel resto dell’anno giungeranno a scadenza altre 27
emissioni, per controvalore all’origine di € 217M.
o Rispetto ai dati registrati alla fine del 2019 resta sostanzialmente stabile sia il taglio medio che la
cedola media, che al 31.03.2020 risultano rispettivamente pari a € 6,67M e al 5,00%.
o Le nuove emissioni sono legate a società appartenenti ai settori Automotive (prima emissione quotata
in questo settore dalla nascita del mercato), Healthcare & Social work e Financial Services, per un
controvalore complessivo di ca. € 29M. A questa cifra si aggiungono due size increase, per un
controvalore di € 8M.
o Il primo trimestre del 2020 mostra un calo delle emissioni, tanto in numero quanto in controvalore, legato
verosimilmente all’emergenza Covid-19. Le pesanti ripercussioni economico-finanziarie causate
dall’incertezza della pandemia da coronavirus non hanno infatti risparmiato l’industria dei minibond.
o Lo strumento dei minibond resta in ogni caso una importante fonte di finanziamento complementare al
credito bancario, che potrà rappresentare un’importante porta di accesso al mercato del credito per le
PMI, specie in presenza di eventuali difficoltà dei canali si finanziamento tradizionali.

3. 3
4 36 *
7,15
71,2
4,35%
5,7
Dal 01.01.2020
al 31.03.2020
Al 31.03.2020
Emissioni
(n°)
Ammontare
(€ M)
Emissioni
(n°)
Ammontare
(€ M)
Emissioni con
taglio €0 – 50 M
Fatturato medio (€ M)
Taglio medio (€ M)
Cedola media (%)
Maturity media (Y)
331 2.213
6,65
86,9
5,00%
4,9
Al 31.12.2019
Emissioni
(n°)
Ammontare
(€ M)
335 2.249
6,67
86,7
5,00%
4,9
Evoluzione del mercato dei minibond: principali indicatori
31.12.2019 – 31.03.2020
* Di cui size increase di strumenti emessi in precedenza per €8M

4. Totale emesso
31.03.2030
Emissioni
(n°)
Ammontare
(€ M)
2.249335
Taglio medio size
originaria (€ M)
Cedola media (%)
Maturity media
all’emissione (Y)
1.384168
7,1
5,09%
8,2
Nota: nel primo trimestre 2020 si contano 2 emissioni giunte a scadenza e 1 rimobrso anticipato, per un controvalore originario complessivo di € 12,1M.
* Tenuto conto delle quote di capitale delle emissioni amortizing già rimborsate.
Emissioni
(n°)
Size originaria
(€ M)
Size corrente*
(€ M)
1.183
In essere al 31.03.2030
21727
3,8
5,16%
8,1
Emissioni
(n°)
Size originaria
(€ M)
Size corrente*
(€ M)
177
In scadenza nel 2020
13720
5,1
5,32%
6,9
Emissioni
(n°)
Size originaria
(€ M)
Size corrente*
(€ M)
80
In scadenza nel 2021
Taglio medio size
originaria (€ M)
Cedola media (%)
Maturity media
all’emissione (Y)
Taglio medio size
originaria (€ M)
Cedola media (%)
Maturity media
all’emissione (Y)
Evoluzione del mercato dei minibond: emissioni in essere
dati aggiornati al 31.03.2020
4

5. 5
Mercato dei Minibond - Emissioni (n°) 2017 - 2020
Mercato dei Minibond - Ammontare (€ M) 2017 - 2020
36
15 26
147
28 20 22
37
61
39 28
61
36
4Q20192Q20194Q20181Q20181Q2017 3Q2018 1Q20192Q2017 3Q2017 2Q20184Q2017 3Q2019 1Q2020
12
7
13
28
10 9 11
15
9 9 7
18
4
4Q20171Q2017 3Q20172Q2017 3Q20181Q2018 2Q2018 4Q2018 1Q2019 2Q2019 3Q2019 4Q2019 1Q2020
Evoluzione del mercato dei minibond: base trimestrale
dati aggiornati al 31.03.2020
Il primo trimestre del 2020 mostra una diminuzione sia rispetto al trimestre precedente
sia rispetto allo stesso periodo del 2019

6. Taglio medio
Fatturato medio
emittente
6
Scadenza media
Tasso medio
d’interesse
€ 6,67M
4,9 Anni
5,00% annuo
€ 86,7M
Principali caratteristiche economiche
Il punto sul mercato minibond
dati aggiornati al 31.03.2020
Principali caratteristiche tecniche
Modalità di
Rimborso
Presenza
Garanzie
Presenza
Rating
0% 100%
(7)
53% Amortizing 47% Bullet
15% Si 85% No
13% Si 87% No
Identikit del minibond al 31.03.2020

7. 7
Al 31.03.2020: 335 minibond emessi per un totale di € 2.249M
Cedola
ScadenzaTaglio
65%
17%
10%
8%
Taglio
medio
€ 6,67M <= €5 M
€5 – 10 M
€10 – 20 M
€20 – 50 M
35%
23%
29%
13%
<= 3 anni
3 – 5 anni
5 – 7 anni
> 7 anni
Scadenza
media
4,9 anni
53%
27%
11%
3%
1%
4%
1% – 5%
5% – 6%
6% – 7%
7% – 8%
> 8%
Variabile
Cedola
media
5,00%
(3)
(58)
(217)
(35)
(25)
(117)
(75)
(99)
(44)
(38)
(177)
(91)
(10)
(5)
(14)
(4)
(5)
(6)
(n.emissioni)
(n.emissioni)
(n.emissioni)
Fatturato emittenti
15%
27%
17%
18% 20%
3%
<= €10 M
€10 – 25 M
€25 – 50 M
€50 – 100 M
€100 – 500 M
> €500 M
Fatturato
medio
€ 86,7M
(n.emissioni)
(51)
(91)
(56)
(60) (68)
(9)
(2)
Evoluzione del mercato dei minibond: principali specifiche
dati aggiornati al 31.03.2020

8. 8
Breakdown per settore industriale
Dati in € M
% su totale
emesso 27,6% 16,1% 13,5% 6,3% 6,4% 5,5% 3,4% 2,5% 2,9% 10,9%
-0,4 pp -0,3 pp 0,2 pp -0,1 pp -0,1 pp -0,1 pp -0,1 pp 0,5 pp0,0 pp 0,6pp
Numero di emissioni
2.249
244
621
360
307
141
143
125
77
59 56 65
51
Consumer
& Retail
Healthcare
& Social
work
Gaming ConsultingFood &
Beverage
Financial
Services
Power &
Utilities
Industrials Other*Totale Media
& ICT
Construct. Real
Estate
46
81
37
11
16 2
6
31
3
47
Variazione
vs 4Q19
2,7%
0,0 pp
38
17
2,3%
0,0 pp
* All’interno del gruppo "Other" rientrano i settori: Natural Resources, Hospitality, Textile & Fashion, Automotive, Paper & Printing, Oil Chemical & Plastics,
Furniture, Logistics, Sport & Leisure, Environmental.
Evoluzione del mercato dei minibond: vista settore
dati aggiornati al 31.03.2020

9. 9
Il 65,9% delle emissioni si concentra in quattro regioni:
● Veneto: € 541M, pari al 24,1% del totale emesso
● Lombardia: € 525M, pari al 23,4% del totale
emesso
● Lazio: € 210M, pari al 9,3% del totale emesso
● Emilia Romagna: € 207M, pari al 9,2% del totale
emesso
€ 472M€ 0,1M
Evoluzione del mercato dei minibond: vista territorio
dati aggiornati al 31.03.2020

10. 10
Il mercato dei minibond 2020
sintesi emissioni dal 01.01.2020 al 31.03.2020
Emissioni di minibond al 31.03.2020
N°
Inizio
Quotazione
Emittente Settore
1 gennaio-20 Europa Factor S.p.A. Financial Services
2 gennaio-20 Europa Factor S.p.A. Financial Services
3 febbraio-20 Antonio Carraro S.p.A. Automotive
4 febbraio-20 Codess Sociale Onlus Healthcare & Social work

11. 11
Note metodologiche
1. Fino al 15 settembre 2019 sono state considerate e analizzate le emissioni quotate nel segmento ExtraMOT PRO di
Borsa Italiana di ammontare non superiore a € 50M. A partire dal 16 settembre 2019 si considerano le emissioni di
ammontare non superiore a € 50M quotate nel nuovo segmento ExtraMOT Pro3 di Borsa Italiana così come le emissioni
di ammontare non superiore a € 50M restate sul segmento professionale di Borsa italiana.
2. Fatturato emittente: si intende il fatturato complessivo della società che ha emesso il minibond nell’esercizio precedente
l’emissione.
3. Taglio dell’emissione: si intende l’ammontare totale dell’emissione di ciascun minibond, così come risulta dai dati ufficiali
di Borsa Italiana al momento della pubblicazione della notizia, tenendo conto ove possibile delle size increase avvenute
nel corso della vita degli strumenti.
4. Maturity: si intende la data in cui il minibond emesso arriverà a scadenza finale e l’emittente dovrà quindi rimborsare al
possessore dello strumento il capitale investito / la quota restante del capitale investito.
5. Cedola: si intende l’interesse corrisposto periodicamente al possessore del minibond, che pertanto ne costituisce la
remunerazione. La cedola, tipicamente, può essere corrisposta trimestralmente, semestralmente o annualmente e può
essere a tasso fisso o variabile.
6. La cedola media è calcolata come media aritmetica delle cedole dei soli minibond con cedola a tasso fisso (316 su 335
minibond emessi).
7. Per garanzie si intendono ipoteche sui beni, pegni su titoli azionari dell'emittente o garanzie fornite da enti terzi
qualificati.