El ahorro acumulado en planes de pensiones individuales en España ha crecido un 7% interanualmente hasta los 71.804 millones de euros en junio de 2017, aunque todavía queda mucho por hacer para alcanzar niveles adecuados de ahorro para la jubilación. Las regiones del norte de España como Navarra, País Vasco y Madrid tienen una media de ahorro más alta en planes de pensiones, mientras que regiones del sur como Murcia, Baleares y Canarias tienen una media más baja. Aunque se ha avanzado, se necesitan

1. Inversión en Planes de Pensiones: progresamos adecuadamente
La escasa información sobre los ingresos futuros de la pensión pública y la escasa canalización
de ahorro en activos financieros son factores que suponen una barrera para el fomento del
ahorro para la jubilación en España. Si a eso le sumamos la no sostenibilidad del sistema
público de pensiones en los niveles actuales de prestación, a pesar de estar ya reduciendo
progresivamente la tasa de sustitución (la cuantía de la jubilación con respecto al último
salario), del 82 por ciento actual al entorno del 50 por ciento en el año 2050, el Gobierno y el
Parlamento deben incentivar el ahorro en instrumentos para la jubilación.
En este escenario, el ahorro acumulado por los españoles en planes de pensiones individuales
se situó a cierre de junio de 2017 en los 71.804 millones de euros, lo que supone un
crecimiento del 7 por ciento en tasas interanuales. Si echamos la vista algo más atrás, el
patrimonio medio invertido en este instrumento en España se ha incrementado un 38,2 por
ciento, hasta situarse por encima de los 9.000 euros. Aún queda mucho por hacer en España,
pero no cabe duda de que progresamos, aunque lentamente.
El último informe del Observatorio Inverco, que recoge el ahorro en estos productos por CC.AA
y provincias, pone el foco en las diferencias en los hábitos de ahorro entre los distintos
territorios de nuestro país. De los más de 11.500 euros de media acumulada en regiones
tradicionalmente con una buena cultura del ahorro, como Navarra, País Vasco o Madrid, a
otros como Murcia, Baleares o Canarias, donde ese patrimonio medio se sitúa por debajo de
los 7.000 euros.
Si nos fijamos en la distribución por categorías de planes, en los últimos cuatro años, el
patrimonio en planes de pensiones con alguna exposición a mercados de renta variable se ha
incrementado en 20 puntos, hasta alcanzar el 57,2 por ciento. Lo que también corrobora un
creciente interés de los ahorradores en la búsqueda de rentabilidades adicionales frente a la
inversión en renta fija. En este escenario, el ahorro acumulado en planes de pensiones en
España se concentra de forma mayoritaria en planes mixtos (47 por ciento), mientras que el 23
por ciento está invertido en renta fija, el 20 por ciento en vehículos garantizados y el 11 por
ciento en bolsa.
Como decía, se trata de una labor que todavía tiene un gran camino por delante. Todavía solo
un 7 por ciento de los españoles canalizan una parte de sus ahorros en planes de pensiones
individuales y un porcentaje aún muy inferior realiza aportaciones periódicas. El ahorro
acumulado en planes individuales supone el 6,3 por ciento del PIB español, en línea con los dos
años anteriores. Aunque dicha magnitud ha ido creciendo ligeramente, apenas alcanza el 10
por ciento del PIB, incluyendo el sistema de empleo. Todavía muy por debajo del 25 por ciento
que se establece como nivel mínimo recomendable y muy inferior a la media de los países de
la OCDE, donde alcanza el 37 por ciento del tamaño de su economía.
Son datos incontestables que demuestran que tenemos muchos deberes por hacer. Ese
camino por andar todavía es largo, pero ya nos hemos puesto en marcha. Los planes de
pensiones son la solución de ahorro idónea y necesaria. A las ventajas fiscales y su amplia

2. regulación y supervisión, se suma la gestión profesional, a través de expertos que canalizan el
ahorro en todo tipo de activos y mercados, ajustándose al perfil de riesgo.
Todas estas son razones más que de peso para que el ahorro para la jubilación se convierta en
una asignatura pendiente que muchos ahorradores tendrán que aprobar, aunque
debidamente ayudados por los Gobiernos sucesivos en términos de transparencia (remitiendo
al domicilio de los españoles la estimación de pensión futura), de regulación financiera
(permitiendo a las empresas un marco adecuado para establecer planes de pensiones) y de
regulación fiscal (a empresas y particulares con incentivos fiscales).
Ángel Martínez-Aldama. Director del Observatorio Inverco