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20170518國家發展委員會:「當前經濟情勢」報告
- 1. 1 / 19
當 前 經 濟 情 勢
行政院第3549次會議
國 家 發 展 委 員 會
報告人:經濟發展處 吳處長明蕙
106 年 5月 18 日
- 4. 4 / 19
一、全球經濟成長動能增強
IMF 4 月最新報告調升今(2017)年全球經濟成長率至 3.5%,先
進、新興及開發中經濟體同步復甦成長
2017 年全球貿易量在貿易便捷化措施生效,以及全球經濟展望樂
觀下,成長率預估擴增至 3.8%,超越全球經濟成長率
% 全球經濟及貿易量成長率
資料來源:IMF, World Economic Outlook, Apr. 18, 2017
3.1
1.7
4.1
2.2
3.5
2.0
4.5
3.8
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
全球經濟 先進
經濟體
新興及開發
中經濟體
全球貿易量
2016 2017 2016 2017
- 5. 5 / 19
(一)先進經濟體穩定復甦
美國:今年第 1 季受民間消費成長不如預期影響,經濟成長率僅 0.7%
(saar) ,惟 4 月製造業 PMI 為 54.8,已連續第 8 個月擴張。IMF 預估川普政
府採取擴張財政政策可望提振經濟,全年成長率將由去年 1.6% 提高至2.3%
歐元區:4 月製造業 PMI 攀升至 56.8,創 2011 年 4 月以來新高; 3 月失業
率 9.5%,亦為 2009 年 5 月以來最低水準,IMF 上修今年經濟成長率至
1.7%,與去年持平
日本:受惠於海外需求增溫,3 月出口年增 12.0%,製造業亦續呈擴張;
IMF 考量日本財政刺激措施與 2020 年將舉辦東京奧運,民間投資可望逐步
擴增,大幅調高今年經濟成長率預測值,由 0.8 % 調升至 1.2 %
54.8
56.8
52.8
46
48
50
52
54
56
58
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4
2016 2017
歐元區
美國
日本
美、歐、日製造業採購經理人指數(PMI)
註:製造業PMI 50以上表示擴張,50以下表示緊縮
資料來源:美國供應管理學會(ISM)、Markit
- 6. 6 / 19
(二)新興經濟體展望轉佳
中國大陸:受惠於政策支持力度強於原先預期,經濟逐漸好轉,今年第 1
季經濟成長率為 6.9%,創下 2015 年第 3 季以來的新高。其中,進出口均
轉呈正成長,工業生產、投資均較上年全年明顯成長
其他新興經濟體:俄羅斯、巴西等資源出口國受惠於國際商品價格回穩,
以及全球經濟活動轉趨活絡,帶動大宗商品需求,經濟前景明顯改善;
印度則因賡續推動改革及放寬管制,成為亞洲經濟成長最快速的經濟體
之一
資料來源:IHS Global Insight, Apr. 15, 2017資料來源:中國大陸國家統計局
%
中國大陸經濟成長率(YOY)
6.9
6.8
6.7 6.7 6.7
6.8
6.9
6.0
6.2
6.4
6.6
6.8
7.0
7.2
Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1
2015 2016 2017
%
主要新興經濟體經濟成長率
-0.2
-3.6
7.0
1.1
0.2
7.3
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
俄羅斯 巴西 印度
2016 2017
- 7. 7 / 19
4 月以來,全球金融市場受美國攻打敘利亞並與北韓對峙、英國宣布提前國
會大選、法國總統選舉,以及美國公布主要貿易夥伴外匯政策報告等不確定
因素交互影響,全球主要股、匯巿明顯波動
4月以來全球主要股市除中國大陸及泰國外,多呈上揚趨勢;全球主要匯市,
除英鎊及馬來西亞幣對美元匯價升值幅度持續擴大、新臺幣及歐元續呈升值
外,日本、韓國、新加坡及中國大陸等亞洲貨幣對美元匯價已轉呈貶值
二、金融市場持續波動
資料來源:彭博社 資料來源:中央銀行
-4.3
-2.0
1.8
1.9
5.8
2.1
3.7
5.2
1.1
5.5
1.5
3.8
2.1
6.0
5.1
6.6
6.0
7.2
-1.1
4.6
5.4
2.5
-6 -4 -2 0 2 4 6 8
上海A股
泰國SET
臺北加權
印尼JSX
首爾綜合
馬來西亞綜合
法蘭克福DAX
東京日經225
紐約道瓊工業
法國CAC40
英國金融時報100
2016/12/30-2017/3/31 2017/3/31-2017/5/12
-1.6
1.6
1.8
-0.8
-0.1
0.4
-0.7
3.2
-0.2
4.7
1.7
1.4
7.6
0.9
6.4
3.6
1.6
0.8
-3 0 3 6 9
日圓
歐元
馬來西亞幣
韓元
印尼盾
新臺幣
新加坡元
英鎊
人民幣
2016/12/30-2017/3/31 2017/3/31-2017/5/12
全球股價指數上揚 亞洲貨幣對美元匯價波動較大
單位:% 單位:%
- 8. 8 / 19
川普貿易
保護新政
• 強調公平貿易,發布「重大貿易赤字綜合報告」行政命
令,全面調查赤字來源,並強化反傾銷及反補貼稅之執
法,後續影響值得關注
• 要求美國製造,簽署「買美國貨、僱用美國人」行政命
令,政府採購優先使用美國製造產品
• 英國已正式提出退歐計畫,惟歐盟強硬表示必須先解決公
民權益、分手費與邊境管制等問題,缺乏過渡機制的「硬
脫歐」模式,恐將衝擊英國與歐洲經濟前景
• 美國在敘利亞和阿富汗實施轟炸攻擊,同時北韓傳出可能
進行第 6 次核試驗,地緣緊張情勢持續升溫
地緣政治
不確定性
三、全球經濟潛存風險
• 美國今年可望再度升息,並縮減 Fed 資產負債表*;歐、
日現仍維持寬鬆貨幣政策,貨幣政策分歧將加劇全球金
融巿場波動
• 新興市場面臨民間債務累積過快、家庭負債比偏高等問
題,倘美國Fed持續升息,恐升高金融債務風險
金融巿場
波動加劇
註:Fed於今年 3 月份 FOMC會議記錄,透露將縮減其高達 4.5 兆美元的資產負債表。FED 於金融危機後,透
過收購美國公債、房貸抵押證券(MBS) 等資產進行量化寬鬆,使 FED 資產逐漸累積至今 4.5 兆美金規模
- 10. 10 / 19
1.50
2.14
2.71
2.121.92 1.75 1.80
4.01
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
經濟成長率 民間消費 固定資
本形成
輸出
2016 2017
3.25
-6.82
-0.03 0.07
4.77
0.84
3.99
1.82
2.93
-8.0
-4.0
0.0
4.0
8.0
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1
yoy saar
主計總處 2 月預估今年經濟成長率為 1.92%,主因外需增溫,加
上政府加強投資與落實預算執行,可望帶動內需成長動能
主計總處 4 月上修今(2017)年第 1 季經濟成長率至 2.56%,主
因投資優於預期。第 1 季季調年增率(saar)為 2.93%,高於上季
(1.82%),經濟成長動能大致穩定
一、經濟穩定成長
%
註:圖表中數字為saar成長率
資料來源:行政院主計總處,2017年4月28日
實質經濟成長率
%
GDP 主要成長來源(YoY)
2015 2016 2017
資料來源:行政院主計總處,2017年2月15日
- 11. 11 / 19
4 月對主要國家或地區出口年增率
(按美元計算)
註: 中國大陸含中國大陸及香港;東協指新加坡、馬來西亞、菲律賓、泰國、印尼、越南、汶萊、寮國、
緬甸及柬埔寨等10國
資料來源:財政部,2017年5月8日
2017年 4 月出口總額 243.2 億美元,較上年同月增 9.4%,連續 7 個
月正成長;若按新臺幣計算,出口年增率僅 2.7%,主因新臺幣對美
元升值
對美國、中國大陸等主要市場及貨品出口均呈正成長
10.7
12.7
19.2 18.2
7.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
%
電子
零組件
塑橡膠
及其製
品
資通與
視聽產
品
基本金
屬 及其
製品
機械
二、商品出口動能持續回升
4 月主要貨品出口年增率
(按美元計算)
9.4
7.6
9.3
1.4
10.3
14.1
0.0
4.0
8.0
12.0
16.0
%
總
出
口
歐
洲
美
國
日
本
中
國
大
陸
東
協
- 12. 12 / 19
三、零售業、餐飲業營業額成長
零售業 餐飲業綜合商品
零售 汽機車業 燃料零售
業
2017年1-3月 -0.6 -0.8 6.4 23.7 3.2
3月 1.7 3.4 1.6 19.1 3.9
零售及餐飲業營業額年增率
單位:%
註:綜合商品零售業包括百貨公司、超級市場、便利商店、量販店等
資料來源:經濟部,2017年4月24日
2017 年 3 月零售業營業額較上年同月增加 1.7%,其中綜合商品零
售業增加 3.4%,主因超市、量販店等擴增品項與據點,加上清明
節應景商品提前推出所致;另燃料業營收因油價上漲亦明顯成長
2017 年 3 月餐飲業年增 3.9%,主因業者積極展店,加上新品促銷
帶動營收增加
- 13. 13 / 27
2.02
0.0
1.0
2.0
3.0
1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3
2017 年 3 月失業率 3.78%,較上月下降 0.07 個百分點,較上年同
月亦降 0.11 個百分點;經調整季節變動因素後之失業率 3.84%,較
上月微升 0.01 個百分點
2017 年 3 月人力求供倍數為 2.02 倍,較上月增加 0.19 倍,為自
2016 年 6 月以來,首度超過 2 倍
四、勞動市場穩定
資料來源:行政院主計總處
%
3.78
3.5
4.0
4.5
1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3
失業率
月
2015 2016 2017 年
人力求供倍數(新登記)
倍
註:人力求供倍數 = 求才人數 / 求職人數,表
示平 均每一位求職者有多少個工作機會
資料來源:勞動部
2015 2016 2017 年
月
- 14. 14 / 19
五、實質經常性薪資增加
2017 年 1-2 月名目經常性薪資(含本薪與按月給付之固定津貼及
獎金)較上年同期增加 1.62%
扣除消費者物價指數上漲率,同期實質經常性薪資年增 0.54%
38,338
37,706
36,144
37,350 37,552
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
年
歷年 1-2 月實質經常性薪資
40,000
38,000
34,000
0
32,000
36,000
註:經常性薪資指每月給付受僱員工之工作報酬,包括本薪與按月給付之固定津貼及獎金,扣除同期間
消費者物價指數上漲後之經常性薪資即實質經常性薪資。非經常性薪資包含:加班費、年終獎金、
員工紅利、非按月發放之績效獎金與全勤獎金等
資料來源:行政院主計總處
元
- 15. 15 / 19
2015 2016 2017 年
六、物價漲幅仍屬平穩
2017 年 4 月 CPI 各類指數年增率 蔬菜、水果及油料費物價指數
資料來源:行政院主計總處,2017年5月5日
總指數+ 0.12%
2017 年 4 月消費者物價指數(CPI)較上年同月上漲 0.12%,核心
CPI 則上漲 1.01%
交通及通訊類漲幅 2.30%最大,主因客運汽車票及油料費分別漲
15.88% 及 12.24%
食物類跌 2.38%,主因蔬菜及蛋類分別跌 34.54%及 8.20%,另水果
上漲 0.14%,漲幅較前幾月已大幅縮小
-2.38
-0.60
0.24
0.96
1.36
2.27
2.30
-3 -2 -1 0 1 2 3
食物類
衣著類
教養娛樂類
居住類
醫藥保健類
雜項類
交通及通訊類
0
50
100
150
200
250
2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4
指數
(100年=100)
油料費
蔬菜
月
水果
%
- 16. 16 / 19
16
17
2020
23
25
2324
26
282928
24
11
22
3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3
2016 2017
分
23
17
0
綜
合
判
斷
分
數
七、國內經濟維持穩定
2017 年 3 月景氣燈號連續 9 個月呈現綠燈,綜合判斷分數較上月減
少 4 分至 24 分,其中金融面、貿易面指標大致穩定,市場信心調查
偏向樂觀,生產面、銷售面表現則受比較基期因素影響
景氣領先指標、同時指標微幅下跌,國內經濟仍大致穩定
資料來源:國發會,2017年4月27日
年
月
景氣燈號 景氣指標
月
年
2017/3
101.53
2017/3
102.05
94
100
106
3 6 9 12 3 6 9 12 3
領先指標
同時指標
2015 2016 2017
- 17. 17 / 19
今年以來,國內主要機構相繼調高 2017 年臺灣經濟成長率預測值,均達
2.0%以上。GI 於 5 月 15 日最新報告亦由上次預測的 1.8% 上調至 2.1%
註:[ ]內為最新預測日期;( )內為上次預測值;* 為行政院主計總處4月28日發布今年第1季經濟成長率概估值。
資料來源:各發布機構
八、經濟展望
預測機構 2016年 2017年 第1季 第2季 第3季 第4季
國內
機構
行政院主計總處 [2017.2.15] 1.50 (1.40) 1.92 (1.87) 2.56* 2.29 1.51 1.50
台灣經濟研究院 [2017.4.25] - 2.04 (1.78) 2.55 2.30 1.90 1.47
中華經濟研究院 [2017.4.19] 1.50 (1.29) 2.11 (1.73) 2.76 2.17 1.83 1.75
元大寶華綜合經濟研究院[2017.3.29] - 2.1 (1.8) 2.48 2.28 1.80 1.86
國泰台大產學合作團隊 [2017.3.15] - 2.1 (1.5) - - - -
國外
機構
Global Insight [2017.5.15] 1.5 (1.5) 2.1 (1.8) 2.6 2.3 1.8 1.6
IMF [2016.4.18] 1.4 (1.0) 1.7 (1.7) - - - -
ADB [2017.4.6] 1.5 (1.2) 1.8 (1.6) - - - -
金融
機構
星展銀行 [2017.4.25] 1.5 (1.5) 2.5 (2.5) - - - -
澳盛銀行 [2017.4.10] - 2.2 - - - -
巴克萊銀行 [2017.3.20] - 2.4 (1.9) - - - -
- 19. 19 / 19
今(2017)年全球經濟成長動能增強,IMF 於 4 月報告
調升今年全球經濟成長率至 3.5%,主要係因先進、新興
及開發中經濟體同步復甦成長。惟須注意全球政治不確
定性、貿易保護主義升高、美國升息外溢效果與中國大
陸國內信貸成長過快等風險
國內方面,今年第 1 季經濟成長率概估值為 2.56%,較上
次預測數上修 0.11 個百分點,主因投資優於預期;3 月
景氣燈號連續第 9 個月呈現綠燈,4 月出口持續擴增,顯
示國內經濟仍穩定成長
展望未來,國內主要機構相繼調高 2017 年臺灣經濟成長
率預測值,均達 2.0%以上,景氣可望持續復甦。政府將
積極推動「5+2」產業創新、前瞻基礎建設計畫,挹注經
濟成長新動能。同時致力將水、電、土地與環評等不確
定性減少,改善國內創業及投資環境,強化國家長期競
爭力