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Septima Capital Partners
Seis oportunidades de inversión en la
desaceleración económica de Colombia
18:28 | 01/02/2016
Incluye: AMÉRICA LATINA COLOMBIA
Foto: Pedro Szekely / CC-BY-SA-2.0, Flickr
Peter Cejas, uno de los tres socios fundadores de Septima Capital Partners, expone seis
oportunidades de inversión a explotar en Colombia
La fuerte depreciación del peso colombiano frente al dólar marca unos niveles de valoración
irresistibles para la entrada del inversor en Colombia
Activos infravalorados o en procesos de liquidación serán parte de la realidad que a corto plazo
puede generar oportunidades a explotar
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En un reciente informe de Septima Capital Partners, Peter
Cejas, uno de los tres socios fundadores de la firma
especializada en identificar compañías de capital privado y
proporcionarles asesoramiento en restructuraciones de
capital, operaciones y expansión de negocio en
Latinoamérica, habla sobre las oportunidades de
inversión que la desaceleración económica de Colombia
ha dejado al descubierto.
Colombia ha logrado mantenerse resiliente a pesar de la
deceleración de la economía y de las presiones externas
por la caída del precio del crudo y la depreciación del
peso. El sólido marco de referencia en términos monetarios,
legales y fiscales del país ha proporcionado a Colombia la
capacidad de gestionar la volatilidad macroeconómica,
establecer fundamentos para el crecimiento con estabilidad
en el largo plazo y atraer la inversión directa extranjera.
Independientemente de la actual incertidumbre de los
mercados, existe una oportunidad en la volatilidad que
ésta genera. Esta propuesta mejora por el hecho de que
Colombia ha establecido un régimen de política monetaria
creíble y que ha mostrado su compromiso para
adherirse a prudentes restricciones y políticas fiscales
(al contrario que otros países de la región). En el corto
plazo, sin embargo, Colombia se enfrentará a los desafíos
derivados del choque en términos de comercio. Las
vulnerabilidades en los estados financieros
corporativos pueden aparecer por un trastorno en los
mercados locales, y las compañías, en especial aquellas
con altos niveles de deuda, pueden verse afectadas a
medida que un crecimiento económico más débil afecta
a sus beneficios.
Estas cargas podrían intensificarse en el caso en que estas
compañías hubieran emitido deuda en dólares y no la
hubieran protegido adecuadamente contra movimientos
en el tipo de cambio (como con activos denominados en
dólares, cobertura de divisa, o ingresos en dólares). Para el
inversor oportunista, la dislocación y la volatilidad en
mercados, junto con la falta de un catalizador del
crecimiento a corto plazo, crea un sentimiento de cauto
optimismo a la hora de capturar una significativa alza en
mercados. En especial teniendo en cuenta la sólida gestión
fiscal que Colombia ha llevado a cabo, y que se espera que
se refleje en prosperidad y estabilidad en el largo plazo.
A continuación, una selección de las oportunidades que
Colombia presenta:
1) Colombia se encuentra al principio del ciclo de
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devaluación resultando en unos niveles de valoración
irresistibles: No importa cómo de resiliente sea la
economía colombiana en el corto plazo, la fortaleza del
dólar representa un punto de entrada interesante en el que
Colombia se encuentra en el ciclo de valuación de la divisa.
El Banco Central de Colombia cree que el nivel de 3.000
pesos colombianos por dólar es un nivel razonable de
equilibrio.
2) Activos infravalorados o en procesos de liquidación
serán parte de la realidad que corto plazo puede
generar oportunidades a explotar: Las oportunidades en
activos en dificultades, la reestructuración de capital, la
implementación de estrategias de crecimiento regionales y
los crecientes ingresos en dólares deberían compensar por
la prima de riesgo de recursos propios en Colombia, situada
por encima del 9%.
3) Una desmedida reacción a los retornos de la prima
de riesgo en el corto plazo llevará a una fuga de
capitales y una mayor necesidad de liquidez: Muchos de
los fondos en los que ha invertido Colombia tienen su
capital base denominado en dólares. El desajuste cambiario
entre el peso y el dólar debería resultar en oportunidades
secundarias y en el potencial de adquirir más activos a
precios atractivos.
4) Falta de acceso a créditos de consumo y al capital
de crecimiento, como resultado del estrechamiento de
las políticas de crédito presentará oportunidades: Esto
es especialmente cierto para las empresas de servicios
financieros no bancarios. El acceso a fondos se espera que
se reduzca para las empresas de servicios financieros no
bancarios de pequeño y mediano tamaño.
5) Una participación prometedora en los sectores de
crecimiento locales que sean capaces de beneficiarse
de las condiciones actuales existentes: Sectores que
sean capaces de beneficiarse de la substitución de las
importaciones por productos producidos localmente como la
agricultura, los textiles, el transporte público y las
concesiones públicas denominadas en dólares.
6) La construcción financiada con fondos públicos
puede que no sea una panacea, y que en realidad
presente oportunidades en empresas con dificultades:
Se espera que las oportunidades se den en dos segmentos
de inversores, las firmas de construcción (que no tienen
asegurada la concesión hasta que el proyecto es
operacional y el pago depende en el servicio y la calidad
requerida) y las firmas de financiación internacionales
(como pudieran ser el interés despertado por los proyectos
4G en firmas como Goldman Sachs y Sumitomo).

4. .
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