Rankia Funds Experience Lisbon 2018: Manuel Puerta, APAF

1. Manuel Puerta da Costa, CFA
Presidente da Direcção APAF
Executive Board Member BPI Gestão Activos
ASSET MANAGEMENT @ glance

2. 1. APAF
2. Asset Management - 20 Years of Change
3. Growing Bigger , and better?
4. Who´s winning
5. Challenging Times
6. Regulatory Tsunami

3. APAF – Associação Portuguesa de Analistas Financeiros
+30 Anos História
> 400 Associados ao longo dos anos
CEFA reconhecido pela CMVM (PBS and ISEG)
ESG and Risk certification
>800 diplomados Pós Graduação em Análise Financeira
Interlocutor de CMVM, OE, BoP, APB, APFIPP, APS,
AEM e outras associações financeiras

4. 20 years is a lot of time
1. Crescimento explosivo: AuM cresceu de 18 para 62
triliões de Euros (+7%). Os resultados cresceram de
23 para 64 Biliões de Euros (+6%)
2. Orientação Global dos Investidores e Gestores
3. Mercado Único Europeu, uma realidade mais próxima
(60% dos fundos são Lux/Ireland based vs 25% antes)
4. Barbell, cada vez um dado imperativo (1/3 das
estratégias são passiva ou alternativas, antes 15%)
5. Alta concentração e alta visibilidade (top3, mais de
50% de quota de mercado)
>> O maior gestor (Blackrock) tem o tamanho do Balanço do
BCE, ie, acima de 4Bn EUR

5. Who´s Winning
1. Os gestores de Activos americanos, passaram de uma
quota de 5% dos Activos dos Fundos de Pensões para
uma quota de 30% dos AuM europeus
2. Os gestores Passivos (ETF, Index Funds), ganharam
preponderância
3. Os Fluxos anuais de investimento deixaram de ser
maioritariamente americanos (42% nos primeiros
anos do século) e passaram a ser de RoW (os fluxos
US apenas representavam 22% em 2016 nos 4
maiores mercados europeus). O mercado é menos
“US centric” nos flows.

6. Who´s Winning
1. Por domiciliação, os fundos Lux/Ireland passaram de
25% para 60% dos Fundos gesridos na Europa, o que
significa que o market share dos locais, passou para
metade
2. A Gestão passiva e de Alternativos (Hedge Funds,
non-UCITS) passou de 15% dos AuM para 32% da
Indústria. E a tendência não dá sinais de
abrandamento, traduzindo uma clara separação entre
alfa e beta

7. Who´s Winning – Going Big

8. Revenue Segments
Na Europa (third party), as receitas das sociedades gestoras brutas
(e líquidas) tem estado sob pressão ao longo dos últimos anos,
descendo de 74 bps (36 net) para 65 bps (34 net) em 2016 (Fonte:
Relatórios McKinsey)
- No segmento de Retalho o decréscimo foi de cerca de 10%
de 121 bps para 110 bps brutos, sendo o dobro das Institucionais
em termos líquidos e o triplo em termos Brutos
- No segmento Institucional, o decréscimo, partindo de uma
base de 33 bps (25 bps net), desceu sensivelmente o mesmo que no
retalho passando em 2016 para 23 bps net
Esta descida encontra justificação devido 53% a alteração de Mix e
47% a descida de margins negociadas.

9. Cost Functions
i. Na Europa o aumento de custos, de 6%
por ano entre 2013 e 2016, teve
expressão maioritária com tecnologia e
com “sales and marketing”
ii. É notória uma capacidade de controlar
custos com back-office (ao contrário de
outras regiões do Mundo, onde os
valores disparam 20% e 100%)
iii. Verifica-se também alguma melhoria da
eficiência operacional com a descida de
23.4bps para 21.9 bps de custos /AuM, o
valor mais baixo das três regiões
cobertas no Relatório citado, tornando a
Europa o HUB de gestão mais
competitivo e concorrencial

10. Regulatory Tsunami
1. AIMFD
2. MIFID2
3. UCITS V
4. PRIPPS
5. EMIR
6. Reg Indexes
7. Closet Index Trackets
8. MMFs
9. Basel II, Solvency III, CSD, IDD
10. FATCA, DoddFrank (US), Auto-Enrolment (UK)

11. Challenging Times
A. BREXIT: processo , transição e resultado final (passaportes e
delegação)
B. Decréscimo do “Profit Pool”, por falta de eficiência operacional
e crescimento das receitas modesto
C. Margem do Negócio sob pressão: passivos, transparência e
concorrência por quota
D. Pressão regulatória (directa e indirecta) e campanhas de
supervisão aumentam os custos e alteram os modelos de
negócio para os gestores, reduzindo as oportunidades de
investimento para o retalho e para os institucionais
E. Conjunto pouco habitual de pressão Geo-Política e
MacroEconómica: taxas de juro, guerras comerciais, construção
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