Apresentação de Felipe Matsunaga nos meetups do Prêmio RBS de Empreendedorismo e Inovação (PREI.com.br)

1. Conversando com os números:
A importância de estruturar bem os
números em um plano de negócios

2. • Felipe Matsunaga
• Economista/Engenheiro
Quem sou eu? • Fusões e Aquisições da
RBS
• São Paulino DOENTE!

3. O que não fazer

4. Do you want the firm's rating to be adjusted to the estimated rating? No (Yes or No)
THE OUTPUT FOLLOWS
Master Input Sheet INPUTS FOR ANALYSIS
ANALYZING CAPITAL STRUCTURE Compaq
Capital Structure Financial Market Income Statement
Do you want to capitalize R&D expenses? Yes ! Yes or No Go to R&D Converter Current MV of Equity = $38.893 Current Beta for Stock = 1,29 Current EBITDA = $3.340
Do you want to convert operating leases to Current Outstanding Debt = $0 Current Bond Rating = AAA Current Depreciation = $1.408
debt? No ! Yes or No Go to Operating lease converter # of Shares Outstanding = 1691 Current T.Bill Rate = 5,00% Current Tax Rate = 35,00%
Do you want to normalize operating
Riskless rate to use in CAPM = 6,00% Current T. Bond Rate = 6,00% Current Capital Spending= $2.420
income? No Go to Earnings Normalizer
Risk Premium = 4,00% Current Interest Rate = 6,20% Current Interest Expense = $0,00
RESULTS FROM ANALYSIS
Inputs Current Optimal Change
D/(D+E) Ratio = 0,00% 20,00% 20,00%
Current EBIT = $858,00 ! If negative, go back and choose to normalize earnings. Beta for the Stock = 1,29 1,50 0,21
Cost of Equity = 11,16% 12,00% 0,84%
Current Interest Expense = $166,00
Current Capital Spending $1.067,00 AT Interest Rate on Debt = 4,03% 5,20% 1,17%
Current Depreciation & WACC 11,16% 10,64% -0,52%
Amort'n = $893,00
Implied Growth Rate = 6,00%
Tax Rate on Income = 35,00% Previous year-end
Current Revenues = $31.169,00 24584 Market Value of Firm (C) = $38.893 $40.798 $1.905
Current Non-cash Working Market Value of Firm (G) = $38.893 $43.525 $4.632
Capital = $343,00 Market Price/share (C) = $23,00 $24,13 $1,13
Previous Market Price/share (G) = $23,00 $25,74 $2,74
Chg. Working Capital = $290,00 year-end
Book Value of Debt = $0,00 0 We use the following default spreads in our analysis. Change them in the input sheet if necessary: Ratings comparison at current debt ratio
Book Value of Equity = $11.773,00 9429 Rating Coverage gt and lt Spread Current Interest coverage ratio = #DIV/0!
AAA 9,65 100000 0,30% Rating based upon coverage = #DIV/0!
AA 6,85 9,35 0,70% Interest rate based upon coverage = #DIV/0!
Cash & Marketable A+ 5,65 6,849999 1,00% Current rating for company = AAA
Securities = $4.091,00 A 4,49 5,649999 1,25% Current interest rate on debt = 6,20%
Value of Non-operating A- 3,29 4,4899999 1,50%
Assets = $0,00 BBB 2,76 3,2899999 2,00%
BB 2,17 2,7599999 2,50%
Current Stock Price = $23,38
B+ 1,87 2,1699999 3,00%
Number of shares
B 1,57 1,8699999 4,00%
outstanding = 1.691,00
Market Value of Debt = $0,00 B- 1,27 1,5699999 5,00%
CCC 0,87 1,2699999 6,00%
Market Data CC 0,67 0,8699999 7,50%
Long Term Treasury bond C 0,25 0,6699999 9,00%
rate= 6,00%
D -100000 0,2499999 12,00%
Risk premium for equity = 4,000%
Current
Current beta= 1,29 Current Equity= $38.893 Depreciation= $1.408
Ratings
Do you want to estimate the firm's current ! If yes, use the rating estimator worksheet that is Current
Interest rate
rating = Yes attached Current Debt= $0 Current EBITDA= $3.340 (Company)= 6,20%
Current
If not, what is the current rating of the firm? AA Tax rate= 35,00% Current Rating= AAA T.Bond rate= 6,00%
Enter the cost of debt associated with the Six-month
T.Bill rate= 5,00%
rating = 5,50%

5. dicas

6. conheça seu
território melhor
do que ninguém

7. • Quem quer comprar?
Quem é seu • Quem vai usar?
cliente? • Como eu tiro dinheiro
deste cliente?

8. Qual é o seu mercado?
Faturamento e-commerce por Categorias 2010
Em 2010 o faturamento
brasileiro referente ao
3,151
2,77
2,215
e-commerce foi de R$ 14,8 Bi.
0,843
0,693
0,442
0,441
0,391
0,378
0,315
Fonte : E-Bit 0,65

9. Qual é o seu mercado?
Crescimento?
Mercado atual de locação
• R$ 1 Bi - 25 Milhões DVD em 2010 (UBV)
• 20% vendidos para locadoras (5MM de DVDs)
• Cada DVD é alugado 40 vezes (200MM de locações)
• 200MM locações x R$ 5 = R$1 Bi

10. • Qual o share de mercado
Qual é o seu que pretendo ter?
• Quem são meus
mercado? concorrentes?

11. Não tem
parâmetros?

12. USA Circle size: Difference between
Share of e-commerce Comparison BRA vs US by Share category participation U.S. vs. Br
40
35
30
25
20
15
Apparel Computer
10
Home appliances
Music
5 Toys Electronics
Health
0 Sports Books
Food and
-5 beverage
-10
-4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32 34 36 38 40
BR
Share of e-commerce
Fonte : Mckinsey

13. Quem são seus fornecedores?
Eles têm:
• Qualidade?
• Preço?
• Prazo?
CLARO, mas eles têm?
• Brilho nos olhos?
• Os mesmos princípios e
valores?
Cerque-se que pessoas melhores e maiores que você

14. Você tem uma
estratégia de
negócio?

15. Você tem uma estratégia de
negócio?
SWOT?
Mas pense
também se
você tem...

16. Você tem uma estratégia de
negócio?
SWOT?
Mas pense
também se Babaca X
você tem...
Habilidade
para
entregar
algo único
Angry Birds
Preço
Like
e que gera valor ao consumidor
Lavousier de Guy Kawasaki

17. Square, Inc.
• Permite aos usuários aceitar cartão
de crédito pelo smartphone
• Oferece free shipping do hardware
• Download do App
• Modelo de receita baseado em fee
sobre transação
• Envio de nota fiscal via SMS e Email
• Recebeu aporte da VISA
17

18. ZocDoc
• Agendamento de consultas
para pacientes;
• Currículo dos médicos;
• Receita vem do ERP e do
agendamento de consultas
para os médicos
18

19. Likestore
• Ferramenta de venda por
facebook
• Possibilidade pessoa física
de ter sua própria loja.
• Fácil de criar e simples de
gerenciar
19

20. Evite que PIB do
Nepal interfira
no seu BP
Menos é mais!

21. Menos é mais
Valuation Telefónica Brasil Projeto XPTO start-up
Planilha do Microsoft Office Excel Planilha do Microsoft Office Excel
12 MB 20 MB

22. Free Cash Flow to Firm
Menos é mais + Receita
Principais Linhas de Cálculo
• Plano de negocio de - Impostos sobre receita
no máximo 5 anos; - Custo (CMV)
- Despesas Operacionais
• Baseado em premissas = EBITDA
e milestones. - Depreciação e Amortização
= EBIT
- Despesas financeiras e com Impostos
= Lucro
+ Depreciação e Amortização
- Capex
- Variação do Capital de Giro
= Fluxo de Caixa Livre para a Empresa (FCFF)

23. EMPRESA HIPOTÉTICA 2008 A 2009 A 2010 E 2011 E 2012 E 2013 E 2014 E 2015 E
RECEITA BRUTA 516.102 3.969.184 7.334.864 9.809.488 11.818.435 13.988.992 16.210.207 18.786.864
Var. Receita Bruta 669,1% 84,8% 33,7% 20,5% 18,4% 15,9% 15,9%
Venda de Mercadorias 3.969.580 6.919.683 9.254.234 11.149.467 13.197.163 15.292.648 17.723.457
Frete 415.181 555.254 668.968 791.830 917.559 1.063.407
( - ) Devoluções (15.371) (83.769) (186.629) (249.594) (300.710) (355.938) (412.455) (478.016)
( - ) Im postos (78.504) (894.848) (1.541.349) (2.059.495) (2.470.897) (2.915.226) (3.379.702) (3.918.831)
RECEITA LÍQUIDA 422.227 2.990.567 5.606.885 7.500.398 9.046.828 10.717.828 12.418.050 14.390.017
Var. Receita Líquida 608,3% 87,5% 33,8% 20,6% 18,5% 15,9% 15,9%
( - ) Custos (372.580) (2.464.079) (4.471.361) (5.925.822) (7.107.059) (8.414.380) (9.725.219) (11.243.236)
LUCRO BRUTO 49.647 526.488 1.135.524 1.574.577 1.939.769 2.303.448 2.692.831 3.146.782
Margem Bruta 11,8% 17,6% 20,3% 21,0% 21,4% 21,5% 21,7% 21,9%
( - ) Despesas (520.060) (1.122.267) (1.337.879) (1.500.754) (1.644.239) (1.799.077) (1.960.562) (2.133.694)
EBITDA (470.413) (595.780) (202.356) 73.823 295.530 504.371 732.268 1.013.088
Margem EBITDA -111,4% -19,9% -3,6% 1,0% 3,3% 4,7% 5,9% 7,0%
( + ) Receita Financeira 5.506 4.674 - - - - - 8.345
( - ) Despesa Financeira (3.921) (52.532) (2.719) (48.377) (59.444) (48.114) (26.957) -
( - ) Depreciação (6.576) (13.824) (31.502) (46.502) (64.596) (86.032) (90.717) (108.146)
( + ) Receitas Não Operacionais - - - - - -
LUCRO ANTES DO IR (475.404) (657.462) (236.576) (21.057) 171.491 370.225 614.594 913.287
( - ) IR - - - - (40.815) (88.114) (154.307) (242.021)
LUCRO LÍQUIDO (475.404) (657.462) (236.576) (21.057) 130.676 282.112 460.287 671.266
Margem Líquida #DIV/0! #DIV/0! -4,2% -0,3% 1,4% 2,6% 3,7% 4,7%
( - ) FCFF (691.496) (207.793) (22.932) 135.828 320.030 524.048 787.758
( - ) Capex (56.359) (56.069) (75.004) (90.468) (107.178) (124.181) (143.900)
( - ) Working Capital (317.151) (143.351) (64.653) (57.340) (60.377) (60.645) (70.195)
FCFF (1.065.005) (407.213) (162.589) (11.980) 152.475 339.222 573.662
PV FCFF (407.213) (139.741) (8.849) 96.805 185.105 269.045

24. Acredite no
mau necessário

26. Uma única
certeza de
qualquer BP

27. Seu BP está
ERRADO

28. Pitch para
investimento

29. Tudo o que você precisa
dizer cabe em 10 slides
1. Título 6. Mkt e vendas
2. Problema 7. Competição
3. Solução 8. Pessoas
4. Business model 9. Projeção
5. Diferencial 10. Status/Timeline

30. Modelos de valoração
Fluxo de caixa
Opções reais
descontado
Patrimônio
Valor relativo
líquido ajustado
EVA / MVA
30

31. EVITE SER ARTISTA
31

32. Não deixe o
Darth Vader te
derrubar

33. =ƒ ( )
{ Se e somente se:
a) ≥ 5.000 resultados;
b) Fotos sem ser de redes sociais.
33

34. Rewind <<
1 Conheça o seu território melhor que ninguém
2 Tenha uma estratégia de negócios única
3 Em business plans: menos é mais
4 Acredite no mau necessário: advogado/contador
5 Uma única certeza: seu BP está errado
6 Pitch para investimento
7 Não deixe o Darth Vader te derrubar 34

35. OBRIGADO!