2. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Maailmantalouden muuttuvat kuviot
Kehittyneiden talouksien elpyminen edennyt
– Euroopan taloudessa suunta ylöspäin, Yhdysvalloissa kasvu
jatkuu
Nousevien talouksien kasvu hidastunut
– Kiina erityisesti huomion kohteena
Öljyn hinta laskenut
Rahapolitiikka
– Euroalue: riittävätkö päätetyt toimet?
– Yhdysvallat: milloin nollakorkopolitiikasta luovutaan?
2Lauri Kajanoja3.9.2015
3. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
20
40
60
80
100
120
140
160
20
40
60
80
100
120
140
160
2008 2010 2012 2014
Raakaöljyn hinta, Pohjanmeren brent, dollari/barreli (vasen asteikko)
Teollisuuden raaka-aineet pl. energia, dollari (oikea asteikko)
USD/barreli Indeksi, 2010 = 100
Lähteet: Bloomberg ja HWWA.
28149 rpr3(3)
Öljyn hinta laskenut
Taustalla sekä tarjonnan kasvu että kysynnän heikkous
3Lauri Kajanoja3.9.2015
4. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
IMF:n kasvuennusteet heinäkuussa 2015
0
1
2
3
4
5
6
2013 2014 2015 2016
Kehittyneet taloudet Nousevat taloudet
%
Lähde: IMF. Ennuste: heinäkuu 2015. 31644
Ennusteet
• Tänä vuonna erityisesti Venäjän ja Brasilian
kasvuennusteita on tarkistettu alaspäin
4Lauri Kajanoja3.9.2015
5. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
140
150
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Euroalue, STOXX Indeksi, EUR Yhdysvallat, S&P 500 Indeksi, USD
Japani, TOPIX Indeksi, JPY Kiina, Shanghai Composite Indeksi, CNY
Indeksi 1.1.2008 = 100
Lähde: Macrobond ja Suomen Pankki. 32119 @Chart1
Viime viikkoina Kiinan pörssiromahdus
laskenut osakkeiden hintoja muuallakin
5Lauri Kajanoja3.9.2015
6. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kehittyneissä talouksissa inflaatio hyvin
hidasta
-4
-2
0
2
4
6
8
10
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Euroalue USA Japani Kiina
Prosenttimuutos edellisestä vuodesta
Lähteet: Eurostat, BLS, Bloomberg
23162@Inflaatio (FI)
6Lauri Kajanoja3.9.2015
7. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Työttömyys vähentynyt kehittyneissä
talouksissa
0
2
4
6
8
10
12
14
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Euroalue Yhdysvallat Japani Iso-Britannia
Työttömyysaste, %
Lähteet: BLS, Eurostat, Bloomberg ja Tilastokeskus. 23162
7Lauri Kajanoja3.9.2015
8. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kehittyneiden talouksien
keskuspankkikorot nollarajalla
8Lauri Kajanoja3.9.2015
9. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Rahapolitiikka tukenut euroalueen
elpymistä
9Lauri Kajanoja3.9.2015
10. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Inflaatio nyt alle tavoitteen
Tavoite: ”lähellä mutta alle 2 % keskipitkällä aikavälillä”
-1
0
1
2
3
4
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
YKHI YKHI pl. energia ja jalostamattomat elintarvikkeet
Prosenttimuutos edellisestä vuodesta
Lähde: Eurostat. 22887@Chart45(2)
10Lauri Kajanoja3.9.2015
11. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Rahapolitiikka vuonna 2014
Keskuspankkikorot laskettu alarajalle
Pankkien keskuspankkirahoituksessa täydenjaon
menettelyä jatketaan vähintään vuoden 2016
loppuun
Pankeille tarjotaan pitkäkestoista (2018 erääntyvää)
keskuspankkirahoitusta reaalitalouden (pl. asunnot)
luototukseen 0,05 prosentin kiinteällä korolla
Katettujen joukkolainojen ja omaisuusvakuudellisten
arvopaperien osto-ohjelmat (CBPP3 ja ABSPP)
11Lauri Kajanoja3.9.2015
12. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
EKP:n neuvoston päätökset 22.1.2015
Laajennettu omaisuuserien osto-ohjelma
uutena ostokohteena euroalueen valtioiden ja
yhteiseurooppalaisten laitosten joukkolainat
kolmen ohjelman yhteenlasketut ostot yhteensä 60 mrd. euroa
kuukaudessa maaliskuusta 2015 vähintään syyskuuhun 2016
(yhteensä 1140 mrd. euroa)
− Suomen Pankki ostaa ensisijaisesti Suomen valtion lainoja, joihin
liittyvän luottoriskin se kantaa itse
Ennakoiva viestintä
Ostoja jatketaan tarvittaessa syyskuun 2016 jälkeenkin, kunnes
EKP:n neuvosto katsoo inflaatiovauhdin palautuvan kestävästi
tavoitteen mukaiseksi
12Lauri Kajanoja3.9.2015
13. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Keventyneen rahapolitiikan
vaikutuskanavat
Alentaa reaalikorkoja ja keventää rahoitusoloja
− yhä pidemmät korot laskevat, yritysten ja kotitalouksien rahoitusolot
kevenevät, arvopapereiden hinnat nousevat
− inflaatio-odotusten nousu alentaa reaalikorkoja
Kasvattaa kysyntää ja helpottaa
hintavakaustavoitteen saavuttamista
− kulutusmahdollisuudet ja investointien kannattavuus kasvavat
− euron ulkoinen arvo laskee
− yritysten ja kotitalouksien luottamus vahvistuu
13Lauri Kajanoja3.9.2015
14. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Markkinoiden inflaatio-odotukset toipuivat
rahapolitiikkatoimien jälkeen, nyt taas laskeneet
14Lauri Kajanoja3.9.2015
15. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
0
10
20
30
40
50
60
-2 - -1 -1 - 0 0 - 1 1 - 2 2 -3 3 - 4 4 - 5 5 - 6
Ennen EAPP-päätöstä, 13.1.2015 EAPP-päätöksen jälkeen, 3.3.2015
EAPP-päätöksen jälkeen, 1.9.2015
EAPP = laajennettu omaisuuserien osto-ohjelma (expanded asset purchase programme)
Lähde: Suomen Pankin laskelmat.
32082@Chart8 (4)
Todennäköisyys, %
Odotettu 5 vuoden inflaatio, %
Markkinahinnoista johdetut todennäköisyydet tulevalle inflaatiolle
Rahapolitiikka pienentänyt deflaation
todennäköisyyttä
15Lauri Kajanoja3.9.2015
16. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
0
1
2
3
4
5
6
7
2005 2007 2009 2011 2013 2015
10v. valtionvelkakirjan tuotto, AAA
Uusien yrityslainojen keskikorko
Uusien kotitalouslainojen keskikorko%
Lähde: EKP, Macrobond. patu30199@FBFC
Yritysten ja kotitalouksien lainakorot
laskeneet
16Lauri Kajanoja3.9.2015
17. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
0,7
0,8
0,9
1
1,1
1,2
1,3
1,4
1,5
1,6
1,7
1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015
Euron Yhdysvaltain dollarikurssi
Lähde: Bloomberg.
Kun käyrä laskee, euro heikkenee dollaria vastaan
31591
Euron dollarikurssi laskenut rahapolitiikkaa
koskevien odotusten erkaantumisen myötä
17Lauri Kajanoja3.9.2015
18. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Euroalueen talouskasvu käynnistynyt
vähitellen
85
90
95
100
105
110
2008 2010 2012 2014
Euroalue Saksa Ranska Espanja Italia
BKT, indeksi, 2008 I =100
Lähde: Suomen Pankki. 32111 @Chart3(2)
18Lauri Kajanoja3.9.2015
19. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Tekijät euroalueen talouden
kääntymisen taustalla
1. Öljyn hinnan lasku
2. Rahapoliittiset päätökset
(ja niiden vaikutus valuuttakurssiin)
Neljä muuta taustatekijää vahvistavat
käännettä
– Julkisen talouden sopeutusta viety eteenpäin
– Yksityisen sektorin velkatasot alentuneet
– Rakenneuudistukset etenemässä
– Pankkisektoria vahvistettu
19Lauri Kajanoja3.9.2015
20. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
30
35
40
45
50
55
60
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Teollisuus Palvelut
Saldoluku
Lähde: Bloomberg.
27255@Chart1
Ostopäällikköindeksit
Ostopäällikköindeksien mukaan talouskasvu
jatkunut viime kuukausina
20Lauri Kajanoja3.9.2015
21. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Rahapolitiikan toimintaympäristö
muuttumassa
Euroopan pankkiunioni etenee
– Pankkien valvonta ja kriisinratkaisu osa unionia, talletussuoja
ei ainakaan vielä
– Suurten pankkien valvonta siirtynyt EKP:lle
Makrovakauspolitiikka
– Uusi politiikka-alue
– Keskustelu oikeasta mitoituksesta ja välineistä jatkuu
21Lauri Kajanoja3.9.2015
22. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomen talouden vaikeudet suurelta osin
rakenteellisia
22Lauri Kajanoja3.9.2015
23. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomen BKT pienentynyt
90
92
94
96
98
100
102
104
106
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Indeksi, 2007 = 100
* Saksa, Ranska, Alankomaat, Belgia ja Itävalta.
** Kreikka, Italia, Irlanti, Portugali ja Espanja.
Lähteet: Eurostat ja Suomen Pankin laskelmat.
Bruttokansantuote
27221
Suomi
Euroalueen korkean luottoluokituksen maat pl. Suomi*
GIIPS-maat**
23Lauri Kajanoja3.9.2015
24. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Viennin kehitys historiallisen heikkoa
Suomen
vienti
supistunut
poikkeuksel-
lisen paljon
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
1965 1975 1985 1995 2005
Suomi 2012-2014 Portugali 1975-1978
Heikoin muista OECD-maista
Tavaroiden ja palveluiden viennin määrä, muutos 6 vuotta aiemmasta, %
Nykyiset 34 OECD-maata. Tiedot alkavat vuoden 1994 jälkeen: CZ, PL, EE, HU,
SK, SI, Israel ja Chile. Vuosikeskiarvoja: DK, EL, CZ, HU, SK ja Turkki.
Lähteet: OECD, Euroopan komissio ja Tilastokeskus. 27745
24Lauri Kajanoja3.9.2015
25. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kasvun edellytyksissä ollut hyvää ja
huonoa muihin maihin verrattuna
Talouskasvun taustatekijöitä Suomessa v. 2008–
Vahvuuksia
• Ei voimakasta yksityistä
tai julkista
velkaantumista ennen
kansainvälistä
finanssikriisiä
• Pankkien tila hyvä
Heikkouksia
• Teollisuuden
rakennemuutos
• Kustannuskilpailukyky
heikentynyt
• Työikäisen väestön
määrä alkanut supistua
• Venäjän talousvaikeudet
25Lauri Kajanoja3.9.2015
26. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
-8
-7
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Sähkö- ja elektroniikkateollisuus Muu metalliteollisuus
Metsäteollisuus Kemianteollisuus
Muu tehdasteollisuus
Prosenttia vuoden 2007 BKT:n arvosta
Lähde: Tilastokeskus. 27748
Arvonlisäyksen muutos vuodesta 2007
Sähkö- ja
elektroniikka-
teollisuuden
tuotannon
supistumisen
suora vaikutus
BKT:hen -4,5 %
26Lauri Kajanoja3.9.2015
27. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Vienti supistumisen taustalla muutakin
kuin elektroniikka ja metsä
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
70
Suomi
Luxemburg
Irlanti
Itävalta
Ranska
Italia
Slovenia
Belgia
Kreikka
Saksa
Alankomaat
Malta
Portugali
Kypros
Espanja
Slovakia
Viro
Latvia
Liettua
Elektroniikka-, sähkö- ja metsäteollisuuden osuus
Lähteet: OECD, Eurostat ja Tulli.
%
Tavaraviennin arvon muutos vuodesta 2008 vuoteen 2013
27Lauri Kajanoja3.9.2015
28. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
90
95
100
105
110
115
120
1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015
Toteutunut Ennuste
Indeksi, 1999 = 100
*) 21 keskeistä kauppakumppanimaata samassa valuutassa.
Ennuste: Euroopan komissio, toukokuu 2015.
Lähteet: Euroopan komissio, Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat.
27664
Koko talous, Suomi suhteessa
kauppakumppanimaiden* keskiarvoon
Suomen ulkomaankaupan painoilla
Suhteelliset yksikkötyökustannukset
Kustannuskilpailukyky heikentynyt,
heikkeneminen pysähtymässä
Suhteelliset yksikkötyökustannukset
28Lauri Kajanoja3.9.2015
29. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Tuotannon hinnan muutos tehdasteollisuuden
ulkopuolella vuoden 2007 jälkeen
- Merkittävä vaikutus vientituotannon kannattavuuteen
0
2
4
6
8
10
12
Suomi Euroalue Saksa Ruotsi
Muutos vuodesta 2008 vuoteen 2013, %
*) Arvonlisäyksen implisiittinen deflaattori.
Lähteet: Eurostat ja Suomen Pankin laskelmat.
30200
29Lauri Kajanoja3.9.2015
30. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
98
100
102
104
106
108
1990 2000 2010 2020
Suomi EU27
Indeksi, 1990 = 100
Lähteet: Tilastokeskus ja Eurostat.
Työikäisen väestön määrä (15–64-vuotiaat)
27747
Työikäinen väestö supistuu
30Lauri Kajanoja3.9.2015
31. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Korkojen lasku välittynyt pankkien
asiakkaille
1
2
3
4
5
6
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Suomi Euroalue
%
Lähde: Euroopan keskuspankki. 27736
Uusien asuntolainojen keskikorko
31Lauri Kajanoja3.9.2015
32. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
-6 -3 0 3 6 9 12
Kreikka
Romania
Latvia
Viro
Tshekki
Unkari
Liettua
Italia
Slovakia
Malta
Slovenia
Portugali
Espanja
Irlanti
Puola
Ranska
Saksa
Itävalta
Iso-Britannia
Belgia
Alankomaat
Bulgaria
Luxemburg
Ruotsi
Tanska
Kypros
Suomi
Lähde: Euroopan komissio.
BKT-suhteen muutos vuodesta 2008 vuoteen 2014, prosenttiyksikköä
27795
Julkisen velan taso v. 2008
finanssipolitiikkaa oli tilaa keventää
Julkisen talouden rakenteellinen jäämä / BKT, muutos
vuodesta 2008 vuoteen 2013, prosenttiyksikköä
Finanssipolitiikka
keventynyt ← │→ kiristynyt
32Lauri Kajanoja3.9.2015
33. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Yksityisen kulutuksen arvo kasvanut
6
8
10
12
15
20
25
30
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Käypähintainen, mrd euroa neljännesvuosittain
*) Investoinnit pl. asuinrakennukset.
Lähde: Tilastokeskus.
26664
Vienti
Yksityinen kulutus ja
asuinrakennusinvestoinnit
Tuotannolliset investoinnit*
(oikea asteikko)
33Lauri Kajanoja3.9.2015
34. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Työllisten määrä supistunut erityisesti
vientituotannossa
370 000 henkeä
180 000 henkeä
1 090 000 henkeä
720 000 henkeä
Viimeisin lkm
80
85
90
95
100
105
110
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
Teollisuus
Rakentaminen
Julkinen hallinto, koulutus, terveys- ja sosiaalipalvelut
Muut palvelut
Indeksi, 2007 = 100
Lähde: Tilastokeskus. 27074
Teollisuus
Rakentaminen
Muut palvelut
Julkinen hallinto, koulutus, terveys- ja sosiaalipalvelut
34Lauri Kajanoja3.9.2015
35. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Julkisessa taloudessa rakenteellinen vaje
Valtion ja kuntien tulot ja menot (v. 2015- SP:n ennusteesta)
50
60
70
80
90
100
110
2001 2006 2011 2016
Tulot Menot
Mrd. euroa
Lähteet: Suomen Pankki ja Tilastokeskus
24903
35Lauri Kajanoja3.9.2015
36. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomen Pankin arvio pitkän aikavälin
kasvusta
Talouskasvu noin 1 % vuosina 2014–2030
keskimäärin
Heikkojen näkymien taustalla:
– Työikäisten määrän väheneminen
– Rakennemuutos
Korkean arvonlisän tuotantoa menetetty
Kysyntä tulee kasvamaan hitaan tuottavuuskasvun
aloilla
– Viime vuosien kehityksen heikkous
Tuotannolliset investoinnit supistuneet
36Lauri Kajanoja3.9.2015
37. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Talouskasvu Suomessa historian valossa
0
1
2
3
4
5
6
1950-luku
1960-luku
1970-luku
1980-luku
1990-luku
2000-luku
2010-luku
2020-luku
Ennusteet: Suomen Pankki, joulukuu 2014.
Lähteet: Suomen Pankki ja Tilastokeskus.
27891
BKT:n määrän vuotuinen muutos keskimäärin
37Lauri Kajanoja3.9.2015
38. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Lähivuosien näkymät
38Lauri Kajanoja3.9.2015
39. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Jääkö Suomi jälkeen?
90
92
94
96
98
100
102
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Euroalue Suomi
BKT:n määrä, indeksi, 2008 = 100
Lähteet: Macrobond ja Euroopan komissio.
Ennusteet: Euroopan komissio,
toukokuu 2015
31576
39Lauri Kajanoja3.9.2015
40. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Lähivuosien kasvunäkymät
Vuodenvaihteen jälkeen Suomen kansainvälinen
ympäristö pääosin parantunut
– Euroopan kasvunäkymät kohentuneet
– Euro heikentynyt ja raaka-aineiden hinnat alentuneet
– Korot laskeneet
– Kuitenkin Venäjän talouden heikkous painaa Suomen vientiä
Euroalueesta poiketen Suomen
talousindikaattoreissa ei käännettä parempaan
40Lauri Kajanoja3.9.2015
41. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Toistaiseksi Suomessa ei juuri merkkejä paremmasta:
Teollisuus ja vienti
24515
70
80
90
100
110
120
130
140
2006 2008 2010 2012 2014
Tehdasteollisuus Koko tavaraviennin määrä
Volyymi-indeksi, 2005 = 100
Kausipuhdistettuja lukuja.
Lähteet: Tilastokeskus, Tullihallitus ja Suomen Pankki (tavaraviennin määrän kausipuhdistus).
Teollisuustuotanto ja viennin määrä
41Lauri Kajanoja3.9.2015
42. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Toistaiseksi Suomessa ei juuri merkkejä paremmasta:
Työllisyys ennallaan, työttömyys lisääntynyt
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
2200
2300
2400
2500
2600
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
Työlliset, trendi (vasen asteikko)
Työttömyysaste, trendi (oikea asteikko)
1 000 henkeä %
Lähteet: Tilastokeskus. 24515@Työttömyysaste&työlliset_trend
42Lauri Kajanoja3.9.2015
43. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Toistaiseksi Suomessa ei juuri merkkejä paremmasta:
Liike-elämän luottamus
24515
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
2007 2009 2011 2013 2015
Palvelut Rakentaminen Teollisuus Vähittäiskauppa
Saldoluku
Kausipuhdistettuja lukuja.
Lähde: Euroopan komissio.
43Lauri Kajanoja3.9.2015
44. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Korjaavat toimenpiteet
Kustannuskilpailukyvyn palauttaminen
Rakenneuudistukset
Julkisen velan kasvun pysäyttäminen
– Kansantalouden ja julkisen talouden ongelmat suurelta osin
pitkäaikaisia, rakenteellisia
44Lauri Kajanoja3.9.2015
45. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kustannuskilpailukyvyn palauttaminen
Tarve alentaa yksikkötyökustannuksia suhteessa
kauppakumppaneihin n. 10–15 %
– Lisäisi vientiä ja työllisyyttä vientialoilla
– Parantaisi tulonmuodostusta ja sitä kautta kestävästi
työllisyyden edellytyksiä myös kotimarkkinatuotannossa
Maltilliset palkkaratkaisut kurovat eroa kiinni,
mutta hitaasti
• Tänä ja ensi vuonna ehkä noin ½ % vuodessa
Suomen hinta- ja kustannustason sopeuduttava
suhteessa euroalueen keskiarvoon
– Kustannuskilpailukyky rahaliiton sisällä menestyksen edellytys
– Deflaation välttäminen rahaliiton laajuinen asia
45Lauri Kajanoja3.9.2015
46. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Talouteen kasvumahdollisuuksia
rakenneuudistuksilla
Rakenneuudistusten avulla voidaan parantaa
talouden pitkän aikavälin kasvumahdollisuuksia
– Tuntuva parannus edellyttäisi merkittäviä uusia
rakenneuudistuksia
Rakenneuudistusten keskeisiä alueita
– Kilpailua rajoittavan sääntelyn purkaminen
– Asuntojen tarjonnan edellytysten parantaminen
– Työvoiman tarjonnan lisääminen
– Tuottavuuden parantaminen julkisissa palveluissa
– Myös innovaatiopolitiikkaa on mahdollista kehittää ja
yritystoiminnan edellytyksiä parantaa
46Lauri Kajanoja3.9.2015
47. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Julkisen velan kasvu pysäytettävä
Koska pidemmälläkään ajalla odotettavissa ei ole
nopeaa kasvua, finanssipoliittinen elvytys ei
ratkaisu
– Väestön ikääntyminen painaa kasvumahdollisuuksia ja
julkisen talouden tasapainoa
Mahdollisten rakenneuudistusten vaikutukset
tuntuvat suurelta osin vasta vuosien kuluttua ja
vaikutusten koko on tänään epävarma
Julkisen talouden sopeuttamista on siksi
välttämätöntä jatkaa
47Lauri Kajanoja3.9.2015
48. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kiitos!
48Lauri Kajanoja3.9.2015