LOGY Conference 2016 Helsinki, 11.2.2016

1. Julkinen
Suomen Pankki
Maailmantalous ja Suomi
11.2.2016
LOGY conference 2016, Helsinki
Erkki Liikanen
11.2.2016 1

2. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Keskeiset teemat rahoitusmarkkinoilla viime
viikkoina: globaalit kasvuhuolet, öljy, Kiina
Euroalue
Inflaatio,
elvytys
Yhdysvallat
Koronnostot,
talousluvut
Kiina
Talouskasvun
hidastuminen,
epävakaat
markkinat
Nousevat taloudet
Poliittinen epävakaus,
raaka-aineiden hintojen
lasku,
Fedin vaikutus
2Erkki Liikanen11.2.2016

3. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
20
40
60
80
100
120
140
160
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Euroalue Yhdysvallat Japani Kiina
Indeksi, 1.1.2008 = 100
Euroalue: STOXX, Yhdysvallat: S&P 500, Japani: Topix, Kiina: Shanghai Composite.
Lähde: Macrobond. 32119
Osakekurssit laskeneet
3Erkki Liikanen11.2.2016

4. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kiinan talouskasvu hidastuu ja
rakennemuutos etenee
0
5
10
15
20
25
30
2011 2012 2013 2014 2015
Teollisuus Vähittäiskauppa Kiinteät investoinnit
Reaalinen vuosimuutos, %
Lähde: Macrobond.
4Erkki Liikanen11.2.2016

5. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
0
1
2
3
4
5
6
2013 2014 2015 2016
Kehittyneet taloudet Nousevat taloudet
BKT:n muutos, %
Lähde: IMF. Ennuste: tammikuu 2016. 31644
Ennusteet
Vetovuoro vaihtunut maailmantaloudessa
5Erkki Liikanen11.2.2016

6. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
20
30
40
50
60
70
80
90
40
60
80
100
120
140
160
180
2014 2015 2016
Metallien hintaindeksi (Lontoon pörssi, USD), (vas.ast.)
Brent-öljy (USD) (oik.ast.)
Indeksi 1.1.2014 = 100 USD / tynnyri
Lähteet: Macrobond ja Suomen Pankki. 32479 @chart4
Öljyn ja muiden raaka-aineiden hinnat
laskeneet edelleen viime kuukausina
6Erkki Liikanen11.2.2016

7. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Venäjä: Tällä öljyn hinnalla Venäjän
valtiontalouden alijäämä 2016 yli 6 % BKT:sta
7Erkki Liikanen11.2.2016
2 000
2 200
2 400
2 600
2 800
3 000
3 200
3 400
3 600
3 800
4 000
4 200
4 400
2011 2012 2013 2014 2015 2016
RUB/tynnyri
Lähde: Reuters ja omat laskelmat.
Urals-öljyn hinta, vuosikeskiarvo ja budjettioletus 2016
Alijäämä
-3%/BKT
(budjetti)
Alijäämä
-5%/BKT
(Siluanov)

8. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Yhdysvalloissa työttömyys vähentynyt,
viimeaikaiset indikaattoritiedot osin ristiriitaisia
4
5
6
7
8
9
10
11
-6
-4
-2
0
2
4
6
2005 2007 2009 2011 2013 2015
BKT (vasen asteikko) Työttömyyaste (oikea asteikko)
Muutos edellisestä vuodesta, % %
Lähde: Suomen Pankki ja Macrobond. 32477
8Erkki Liikanen11.2.2016

9. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Euroalueen talous kasvaa, inflaatio
rahapolitiikan tavoitetta hitaampaa
9Erkki Liikanen11.2.2016

10. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Euroalueen suurissa maissa
kokonaistuotanto kasvaa
85
90
95
100
105
110
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Euroalue Saksa Ranska Espanja Italia
BKT:n määrä, indeksi 2008 I = 100
Lähde: Eurostat.
10Erkki Liikanen11.2.2016

11. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Euroalueen inflaatio pysynyt hitaana
-1
0
1
2
3
4
5
1999 2004 2009 2014
Inflaatio Pohjainflaatio (*)
%
(*) Pohjainflaatio on inflaatio (pl. energia, ruoka, alkoholi ja tupakka)
Lähde: EKP ja Suomen Pankki. 32120 @Chart8
11Erkki Liikanen11.2.2016

12. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Vuoden 2014 puolivälistä lähtien käyttöön
otetut rahapoliittiset toimet tehoavat
1. Ensin yksityisten, sitten julkisten arvopaperien
osto-ohjelmat
2. Luotonantoa tukevat toimet
3. Talletuskorko negatiiviseksi
 Yritysten ja kotitalouksien rahoitusolot ovat
keventyneet, euro heikentynyt
 Tämä edesauttaa luotonkysynnän elpymistä,
kulutusta, investointeja ja vientiä
 Tukee myös Suomen taloutta
12Erkki Liikanen11.2.2016

13. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Euroalueen rahapolitiikasta
EKP:n neuvosto 21. tammikuuta:
 Inflaatiokehitys on edelleen odotettua
vaimeampaa
 Nousevien talouksien kehitykseen sekä rahoitus-
ja raaka-ainemarkkinoihin liittyy epävarmuutta
 Rahapolitiikan mitoitusta on syytä arvioida
uudelleen ja mahdollisesti myös tarkistaa
maaliskuussa
13Erkki Liikanen11.2.2016

14. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
On the euro area monetary policy
ECB Governing Council meeting of 21 January 2016:
 Inflation has continued to be more subdued than
expected
 Uncertainties regarding developments in
emerging economies and financial and
commodity markets
 Monetary policy stance reviewed and possibly
reconsidered at the March meeting
14Erkki Liikanen11.2.2016

15. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Euroalueen valtionlainojen korot
matalat
15Erkki Liikanen11.2.2016
0
1
2
3
4
07/2014 01/2015 07/2015 01/2016
Saksa Suomi Ranska Irlanti Italia Portugali Espanja
%
Lainojen maturiteetti n. 10 vuotta.
Lähde: Bloomberg. 32480@10v tuottoja (8)
Portugali
Espanja
Italia
Irlanti
Ranska
Suomi
Saksa

16. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomen talous
16Erkki Liikanen11.2.2016

17. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Talouspolitiikka: arviossa yhdentymistä
1. Julkisen talouden tasapainottamisen mitoitus ja ajoitus
2. Kustannuskilpailukyvyn parantamisen tavoite
 Hallituksen nämä linjaukset perusteltuja
 Tähän näkemykseen yhtyvät talouspolitiikan
arviointineuvoston ja OECD:n raportit tammikuussa
2016
17Erkki Liikanen11.2.2016

18. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Loppusyksyllä talous edelleen heikko
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
2007 2009 2011 2013 2015 2017
Tuotannon suhdannekuvaaja
Bruttokansantuotteen volyymi
SP:n ennuste, joulukuu 2015
Prosenttimuutos edellisestä vuodesta
Kausipuhdistettuja lukuja.
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki (ennuste). 32462
18Erkki Liikanen11.2.2016

19. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
2007 2009 2011 2013 2015 2017
Tavaraviennin määrä*
Tavaroiden ja palveluiden viennin määrä
SP:n ennuste, joulukuu 2015
Prosenttimuutos edellisestä vuodesta
*) 3 kuukauden liukuva keskiarvo.
Lähteet: Tilastokeskus ja Tullihallitus.
32462
Vienti vähentynyt
19Erkki Liikanen11.2.2016

20. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
2007 2009 2011 2013 2015
Arvonlisäys Liikevaihtokuvaaja*
Määrän muutos edellisestä vuodesta
*) 3 kuukauden liukuva keskiarvo. 32463
Lähde: Tilastokeskus.
Rakentaminen kääntynyt hienoiseen
kasvuun
20Erkki Liikanen11.2.2016

21. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Yksityinen kulutus kasvanut, joskin
edelleen velkavetoisesti
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-6
-4
-2
0
2
4
6
2007 2009 2011 2013 2015
Yksityinen kulutus (vasen asteikko)
Palvelualojen luottamusindikaattori (oikea asteikko)
Määrän muutos edellisestä vuodesta, % Saldoluku
Lähteet: Tilastokeskus ja Euroopan komissio. 32462
21Erkki Liikanen11.2.2016

22. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Yhteenveto
22Erkki Liikanen11.2.2016

23. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Viime kuukausina sekä hyviä että
huonoja uutisia
Hyviä uutisia: Huonoja uutisia:
• Euroalueen elpyminen jatkunut • Venäjä, Kiina, globaalit kasvuhuolet
• Halpa öljy tukee kasvua öljyntuojamaissa • Osakehintojen lasku
Kotimaasta • Viime päivien rahoitusmarkkinakehitys
• Työttömien määrän kasvu pysähtynyt Kotimaasta
• Rakentaminen kääntynyt kasvuun • Viennin väheneminen (etenkin Venäjälle)
• Kulutus kasvanut, joskin velkavetoisesti • Tuotannolliset investoinnit yhä supistuneet
23Erkki Liikanen11.2.2016

24. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Tie eteenpäin
1. Julkisen talouden sopeuttaminen
2. Kustannuskilpailukyvyn parantaminen
– Ratkaisuissa eteneminen tärkeää luottamuksen
vahvistamiseksi
3. Rakenneuudistukset
– Tarve lisäpäätöksille
 Asuntojen tarjonnan edellytykset
 Kilpailun lisääminen sääntelyä kehittämällä
 Työvoiman tarjonnan kasvattaminen
 Tuottavuutta parantava SOTE-uudistus
24Erkki Liikanen11.2.2016

25. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kiitos!
25Erkki Liikanen11.2.2016