Resumen del libro el pequeño libro que aún vence al mercado. Mas información: https://valueschool.es/pequeno-libro-aun-vence-al-mercado-joel-greenblatt El mercado de valores es un lugar donde con frecuencia se venden negocios a mitad de precio. Comprar una acción de una empresa es ser propietario de una parte de ese negocio. El accionista tiene derecho a una parte de los futuros beneficios de ese negocio. Calcular el valor de una empresa significa estimar cuánto dinero ganará en el futuro. Las ganancias de compartir los beneficios deben proporcionarle al accionista más dinero del que recibiría colocando la misma cantidad en bonos. Greenblatt sostiene que si somos constantes comprando buenas empresas –las que proporcionan un alto retorno sobre el capital- y comprando estas empresas sólo a precios baratos, podemos terminar comprando sistemáticamente muchas de las empresas que el loco Mr Market ha decidido regalar. La fórmula es sencilla. Se hace una lista de las mayores empresas cotizadas en un mercado concreto. Se ordenan por retorno sobre el capital, o roce. Y se ordenan en una segunda lista según su per. Después se suman y combinan las posiciones en ambas listas, determinando las empresas que tienen una mejor combinación de ambos factores. Esta fórmula, sostiene Greenblatt, funciona, ha sido probada en el tiempo y sus resultados son notables. Pero ese historial ayuda únicamente cuando entendemos por qué es bueno. Y en este caso, es bueno porque sus principios son lógicos, sensatos, y atemporales: la fórmula nos ayuda sistemáticamente a encontrar empresas por-encima-de-la-media (con alto retorno del capital y ventajas competitivas) que podemos comprar a precios-por-debajo-de-la-media. ¿Por qué, si esto es así, no la aplica todo el mundo? Porque puede no funcionar durante los primeros años –de tres a cinco-, y la mayoría de la gente, simplemente, no esperará ese tiempo. Su horizonte de inversión es demasiado corto. Si una estrategia funciona a largo plazo, la mayoría de las personas no esperarán. Tras uno o dos años de un comportamiento peor que la media del mercado, la mayoría de las personas busca una nueva estrategia, y se pierde lo mejor. Si una estrategia de inversión tiene auténtico sentido, cuanto más largo horizonte mantengamos, más posibilidades de éxito tendremos. Los horizontes de cinco, diez y hasta veinte años son los ideales. Pero simplemente mantener un horizonte de tres a cinco años para nuestras inversiones debería darnos una gran ventaja sobre la mayoría de los inversores. Y ése es también es el plazo mínimo para cualquier comparación rigurosa de riesgos y resultados entre estrategias de inversión alternativas.

1. RESUMEN DEL LIBRO
El pequeño libro que aún vence al mercado.
Joel Greenblatt
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PORTADA

2. PROPÓSITO DEL AUTOR
El pequeño libro que aún vence al mercado
El autor nos ofrece una fórmula sencilla para
comprar las mejores empresas cotizadas a precios
sustancialmente por debajo de su valor de manera
disciplinada y sistemática.
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PROPÓSITO

3. CONTENIDO
El mercado de valores
El mercado de valores es un lugar donde siempre se
venden negocios a mitad de precio. Comprar una acción de
una empresa quiere decir que se está comprando una parte
de ese negocio. Tienes derecho a una parte de los futuros
beneficios de ese negocio. Calcular el valor de una empresa
implica estimar cuánto dinero ganará ese negocio en el
futuro. Las ganancias de compartir los beneficios deben
proporcionarte más dinero del que recibirías colocando la
misma cantidad en bonos.
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CONTENIDO

4. CONTENIDO
Precio vs Valor
Supongamos que has calculado que un negocio está valorado
entre 10 y 12 dólares por acción. Sin embargo, en varias ocasiones
durante el año, sus acciones pueden comprarse entre 6 y 11
dólares. Si tienes confianza en tu estimación sobre el valor del
negocio, comprar acciones cuando se acerque a 11 dólares puede
ser una decisión difícil. Pero comprar cerca de 6 dólares es una
decisión mucho más fácil. A 6 dólares por acción, si tu estimación
sobre el valor se acerca a la correcta, podrías estar comprando
acciones por el 50 o 60% de lo que valen realmente. Así es
exactamente como funciona el mercado bursátil.
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CONTENIDO

5. CONTENIDO
Mr. Market
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CONTENIDO
A corto plazo, actúa como un chico salvajemente
emocional que puede comprar o vender acciones a
precios inflados o depreciados. A largo plazo, la
historia es completamente diferente: Mr Market lo hace
bien, porque basa los precios de las acciones en su
valor real.

6. CONTENIDO
La fórmula
Se ordenan las empresas cotizadas por su retorno sobre el capital, o roce. Y
se ordenan otra vez, en otra lista, según su per. Después se suman y combinan
las posiciones, buscando las empresas que tienen una mejor combinación de
ambos factores. Esta fórmula funciona, ha sido probada en el tiempo y sus
resultados son notables, con el mejor historial que hemos visto. Pero ese historial
ayuda únicamente cuando entiendes por qué es bueno. Y en este caso, es
bueno porque sus principios son lógicos, sensatos, y atemporales: la fórmula nos
ayuda sistemáticamente a encontrar empresas por-encima-de-la-media (con alto
retorno del capital y ventajas competitivas) que podemos comprar a precios-por-
debajo-de-la-media.
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CONTENIDO

7. CONTENIDO
¿Por qué no la aplican todos?
Porque la fórmula puede no funcionar durante años –de tres a
cinco-, y la mayoría de la gente, simplemente, no esperará ese
tiempo. Su horizonte de inversión es demasiado corto. Si una
estrategia funciona a largo plazo, la mayoría de las personas no
esperarán. Tras uno o dos años de un comportamiento peor que la
media del mercado, la mayoría de las personas busca una nueva
estrategia, y se pierde lo mejor.
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CONTENIDO

8. CONCLUSIÓN
Elegir acciones
Elegir acciones tú solo sin ninguna idea de
lo que estás buscando equivale a correr por una
fábrica de dinamita con una cerilla encendida.
Puede que sobrevivas, pero continuarás siendo
un inconsciente.
8
CONCLUSIÓN