This is our quantification of global risks within the Financial markets. FinLight Research is a quantitative cross-asset research firm with an expertise in real assets analysis and a focus on some specific issues: risk budgeting, asset allocation, trading systems and business intelligence. From here, we are rethinking, day after day, the investment paradigm, preparing optimally for what lies ahead… This is our pretension!

1. Risk Radar
Tout va bien, Madame la Marquise – 23/10/2013
Aucun changement notable n’est à signaler sur le mois écoulé. Depuis ses sommets euphoriques de mai 2013,
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notre indicateur d’appétit au risque FLR – RAI n’a fait que refluer, revenant ainsi au milieu de sa zone de
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neutralité. A l’instar du VIX, notre indicateur de chocs / turbulences de marché IMS reste loin de son seuil
iii
d’alerte. Il en va de même pour l’indicateur IMC de risque de contagion de marché.
Appétit au risque :
Le S&P500 a su résister à l’augmentation récente de
l’aversion au risque. Il a même pu grappiller une
centaine de point (6% de hausse). Son momentum 6
mois a subi une correction significative mais sans
aucune mesure avec celle induite par la baisse de
l’indice d’appétit au risque. Nous continuons à
favoriser une poursuite de la baisse de l’appétit au
risque.
Indicateur de contagion de marché :
L’IMC est un indicateur qui synthétise l’ampleur du
mouvement de fond commun à l’ensemble des
classes d’actifs (actions, obligations souveraines,
obligations corporates, matières premières, Dollar
US).
Indicateur de turbulences de marché :
La construction de l’indicateur IMS est inspirée de
celle de l’échelle de Guttenberg-Richter utilisée en
sismologie. A la différence des mesures classiques
de volatilité, l’IMS combine plusieurs horizons
d’observation, intégrant ainsi l’hétérogénéité des
intervenants sur le marché.
A ce stade, l’IMS reste contenu, et bien loin de son
seuil d’alerte (2.7 qui correspond au quantile
empirique de 90%), et encore plus de son seuil de
crise (4 correspondant au quantile 95%). Ce
comportement concorde avec celui du VIX qui, vu
par notre approche HMM, continue à osciller entre
ses 2 états les plus bas.
FinLight Research | www.finlightresearch.com | Risk Radar 23 Octobre 2013
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2. Risk Radar
A ce stade, et en l’absence de tout catalyseur de
crise, l’IMC reste au milieu de sa zone de confort.
La contagion entre classes d’actifs est, en grande
partie, régie par un facteur commun dont le pouvoir
explicatif a connu une hausse vertigineuse durant la
dernière crise, passant en l’espace de quelques
semaines de 45% à 80%.
Depuis ses sommets, ce premier facteur a vu son
pouvoir explicatif baisser progressivement, sans
pour autant retrouver ses niveaux d’avant crise.
Avertissement : Les informations ici présentées ne constituent, en aucune façon, une
offre de vente ou une sollicitation, directe ou indirecte, en vue de la souscription
d’instruments financiers. Cet article est basé sur des sources considérées fiables, sans
pour autant que ceci ne soit une garantie d’exactitude, ni d’exhaustivité. Les vues
exprimées par FinLight Research dans cet article peuvent changer à tout moment et
sans aucune annonce préalable. FinLight Research ne peut être tenu responsable de
toutes pertes ou dommages résultant de renseignements obtenus dans cet article. Les
documents produits par FinLight Research ne sont guère destinés aux particuliers. Tout
particulier ayant obtenu une copie de ces documents / informations, ne doit aucunement
les utiliser pour fonder ses décisions d’investissement.
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FinLight Research Risk Appetite Index
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iii
Index of Market Shocks
Index of Market Contagion
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