El siguiente trabajo, se refiere al análisis del trabajo de Gary Gorton y Andrew Winton sobre “Finantial Intermediation”. En consecuencia, estaremos analizando los conceptos y su relación con el sistema de intermediación financiera en Guatemala, así como también, con otras opiniones y conceptos de autores de relevancia internacional.

1. Finantial Intermediation
Finantial Intermediation
Gary Gorton / Andrew Winton
UNIVERSIDAD GALILEO
FACULTAD DE CIENCIA, TECNOLOGÍA E INDUSTRIA
DOCTORADO EN ADMINISTRACIÓN CON ESPECIALIDAD
EN FINANZAS
ARQ. ALVARO COUTINO
Carnet 13004393

2. Finantial Intermediation
Contenido
INTRODUCCIÓN .............................................................................................................................. 2
1 El financiamiento de las actividades económicas y productivas de los países, procede
fundamentalmente de los bancos o de los mercados financieros? ...................................................... 2
1.1 ¿Cómo es en el caso de Guatemala?......................................................................................... 3
EN RESUMEN: ............................................................................................................................ 11
¿Qué función tienen los intermediarios financieros?: ................................................................... 11
A.
Intermediación al vencimiento: ......................................................................................... 11
B.
Reducción del riesgo por medio de la diversificación....................................................... 12
C.
Reducción de costos por el proceso de contratación y el proceso informativo. ................ 13
D.
Estructuración de mecanismos de pagos. .......................................................................... 14
2 Sanciones no pecuniarias ............................................................................................................... 14
3 ¿Cómo resuelve el problema de monitoreo el documento?............................................................ 15
3.1 Como se monitorea el sistema financiero en Guatemala? ....................................................... 15
3.2 ¿Hay suficiente monitoreo en Guatemala? .............................................................................. 15
4 Describa el problema de la producción de información para la toma de decisiones ...................... 16
5 Que hace el sistema bancario para suavizar el consumo de los agentes económicos? ................... 17
6 Como se resuelve el problema del suministro de liquidez ............................................................. 18
7 Como se explica que coexistan los bonos y los préstamos bancarios? .......................................... 19
7.1 Se da en Guatemala? ............................................................................................................... 21
8 Qué diferencias existen entre deuda pública (Bonos) y privada (préstamos bancarios) ................ 21
9 CONCLUSIONES: ........................................................................................................................ 23
10 BIBLIOGRAFÍA .......................................................................................................................... 24
11 ANEXOS...................................................................................................................................... 25
11.1 MAPA ESTRATÉGICO ....................................................................................................... 25
......... 25
Intermediación Financiera
Página 1

3. Finantial Intermediation
INTRODUCCIÓN
El siguiente trabajo, se refiere al análisis del trabajo de Gary Gorton y Andrew Winton
sobre “Finantial Intermediation”. En consecuencia, estaremos analizando los conceptos y su
relación con el sistema de intermediación financiera en Guatemala, así como también, con
otras opiniones y conceptos de autores de relevancia internacional.
1 El financiamiento de las actividades económicas y productivas de los países, procede
fundamentalmente de los bancos o de los mercados financieros?
Como primer punto quisiéramos definir los siguientes conceptos importantes.
¿Que son los Bancos?:
Un banco es una empresa financiera que se encarga de captar recursos en la forma de
depósitos, y prestar dinero, así como la prestación de servicios financieros. En
consecuencia, la banca, o el sistema bancario, es el conjunto de entidades o instituciones
que, dentro de una economía determinada, prestan el servicio de banco. (Fabozzi,
Modigliani, & Ferri, 1996, págs. 18-36)
¿Que son los mercados financieros?
El mercado financiero es un espacio (físico o virtual) en el que se realizan los
intercambios de instrumentos financieros y se definen sus precios. En consecuencia, están
afectados por las fuerzas de oferta y demanda. Por lo tanto, los mercados colocan a todos
los vendedores en el mismo lugar, haciendo así más fácil encontrar posibles compradores.
A la economía que confía ante todo en la interacción entre compradores y vendedores para
destinar los recursos se le llama economía de mercado, en contraste con la economía
planificada.
Los mercados financieros, en el sistema financiero, facilitan:

El aumento del capital (en los mercados de capitales).

La transferencia de riesgo (en los mercados de derivados).

El comercio internacional (en los mercados de divisas).
Son usados para reunir a aquellos que necesitan recursos financieros con aquellos que
los tienen. (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996, págs. 6-16)
Según (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002) en el documento, los
Intermediarios financieros son muy importantes ya que:”…en Estados Unidos el 24.4 % de
los financiamientos otorgados a las empresas proviene de préstamos bancarios”. (pág. 3)
Intermediación Financiera
Página 2

4. Finantial Intermediation
Por lo consiguiente, los bancos son la principal fuente de financiamiento externo para las
empresas. Según (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002), el intermediario
financiero es una empresa también, y sirve de pivote entre los que tienen disponibilidad en
exceso de capital y los que necesitan de ese capital.
En resumen:

Por lo tanto podemos concluir que según (INTERMEDIATION, GORDON, &
WINTON, 2002), la mayoría del financiamiento de las actividades económicas y
productivas de los países proceden de los Intermediarios financieros (Bancos)
1.1 ¿Cómo es en el caso de Guatemala?
Existe un mercado financiero organizado, el cual
se define como el conjunto de
instituciones que generan, recogen, administran y dirigen tanto el ahorro como la inversión,
dentro de una unidad política-económica, y cuyo establecimiento se rige por la legislación
que regula las transacciones de activos financieros y por los mecanismos e instrumentos
que permiten la transferencia de esos activos entre ahorrantes, inversionistas o los usuarios
del crédito.
Por su regulación el Sistema Financiero Guatemalteco se divide en:

Regulado

No Regulado (Extra-bancario)
Sistema Financiero Regulado:

Está integrado por instituciones legalmente constituidas, autorizadas por la Junta
Monetaria y fiscalizadas por la Superintendencia de Bancos. Se integra por el Banco
Central (Banco de Guatemala), los bancos del sistema, las sociedades financieras,
las casas de cambio y los auxiliares de crédito (almacenes generales de depósito,
seguros y fianzas).
Sistema Financiero No Regulado

Son
instituciones
constituidas
legalmente
como
Sociedades
Mercantiles,
generalmente sociedades anónimas. No están reconocidas, ni son autorizadas por la
Junta Monetaria como instituciones financieras y como consecuencia, no son
fiscalizadas por la Superintendencia de Bancos, su autorización responde a una base
de tipo general legislada básicamente en el Código de Comercio.
Intermediación Financiera
Página 3

5. Finantial Intermediation
Es importante mencionar que las entidades que conforman el sistema financiero formal
de Guatemala son fiscalizadas por las siguientes entidades:

Superintendencia de Bancos (SIB)

Superintendencia de Administración Tributaria
Crédito otorgado por el sector bancario:
Según (BANGUAT, 2014), el crédito otorgado por el sector bancario mostró un
comportamiento estable entre 1989 y 1990, ubicándose en aproximadamente un 72% del
total de pasivos. En cuanto a los depósitos de ahorro, estos tuvieron un comportamiento
estable hasta 1993 (66% en promedio), sin embargo a partir de 1994 mostró una tendencia
hacia la baja, situación que se mantuvo hasta registrar en el 2000 un porcentaje de
aproximadamente 26%. Los depósitos a la vista sin embargo, tienen un comportamiento
estable hasta 1993, con una participación de aproximadamente 24%. No obstante, dicha
relación asciende a partir de 1994, hasta igualar aproximadamente a la participación de los
depósitos de ahorro, incluso superarla en el 2000.
PRINCIPALES PRODUCTOS BANCARIOS COMO PORCENTAJE DEL TOTAL DE
CAPTACIONES
Ilustración 1 Principales Productos Bancarios. Fuente: BANGUAT.
http://www.banguat.gob.gt/inc/ver.asp?id=/busqueda/buscar.htm
Intermediación Financiera
Página 4

6. Finantial Intermediation
CREDITO BANCARIO 1980 -2012
CRÉDITO BANCARIO
AÑOS: 1980 - 2012
- Millones de quetzales AÑOS
TOTAL
AL SECTOR
PUBLICO
AL SECTOR
PRIVADO a/
1980
1,387.6
44.2
1,343.4
1981
1,571.6
71.9
1,499.7
1982
1,602.2
115.8
1,486.4
1983
1,737.3
43.2
1,694.1
1984
1,915.0
32.6
1,882.4
1985
2,174.3
134.9
2,039.4
1986
2,541.7
306.8
2,234.9
1987
3,058.7
231.1
2,827.6
1988
3,306.2
45.5
3,260.7
1989
3,768.2
158.5
3,609.7
1990
4,319.1
208
4,111.1
1991
5,140.8
356.5
4,784.3
1992
6,587.3
142.2
6,445.1
7,475.9
-14.4
7,490.3
1994
9,943.0
378.6
9,564.4
1995
12,713.5
234.1
12,479.4
1996
14,877.1
869.9
14,007.2
1997
18,606.5
2,002.4
16,604.1
1998
22,825.4
1,681.0
21,144.4
1999
25,500.3
1,400.4
24,099.9
2000
27,307.5
745.6
26,561.9
2001
31,251.7
969.8
30,281.9
2002
32,680.9
149.7
32,531.2
2003
36,696.1
1,251.9
35,444.2
2004
40,778.0
1,005.7
39,772.3
2005
50,543.5
2,266.2
48,277.3
2006*/
65,388.3
3,031.1
62,357.2
*/
81,430.3
2,863.3
78,567.0
2008*/
85,982.6
-1,226.8
87,209.4
2009
89,363.8
1,174.5
88,189.3
2010
99,471.7
6,221.9
93,249.8
2011
115,488.1
9,096.3
106,391.8
1993
2007
6,317.0 125,175.5
2012
131,492.5
a/ A partir de 2000 incluye crédito en Moneda Nacional y
Moneda Extranjera
*/
Cifras revisadas
Ilustración 2 Crédito Bancario. Fuente: BANGUAT
Intermediación Financiera
Página 5

7. Finantial Intermediation
Crédito bancario total al sector privado (M/N + M/E), variación interanual
Ilustración 3 Crédito bancario total al sector privado. Fuente: BANGUAT.
http://www.banguat.gob.gt/inc/ver.asp?id=indicadores/gra029&e=89035
Crédito bancario al sector privado en moneda nacional, variación interanual
Ilustración 4 Crédito bancario al sector privado en moneda nacional. Fuente: BANGUAT.
http://www.banguat.gob.gt/inc/ver.asp?id=indicadores/gra075&e=89036
Crédito bancario al sector privado en moneda extranjera, variación interanual
Ilustración 5 Crédito bancario al sector privado en moneda extranjera. Fuente: BANGUAT.
http://www.banguat.gob.gt/inc/ver.asp?id=indicadores/gra175&e=89037
Intermediación Financiera
Página 6

8. Finantial Intermediation
SISTEMA BANCARIO EVOLUCIÓN DE SU CARTERA DE CRÉDITOS
ANÁLISIS COMPARATIVOCOMPARATIVO CONSOLIDADO DE FECHAS: 28/02/2013 Y 31/01/2014
Criterio de Agrupación
ANÁLIS IS CO MP ARATIVO CO MP ARATIVO CO NS O LIDADO DE FECHAS : 2 8 / 0 2 / 2 0 13 Y 3 1/ 0 1/ 2 0 14
_
NÚMERO DE CRÉDITO S
Crite rio d e Ag ru p a c ió n
2 8 / 0 2 / 2 0 13
3 1/ 0 1/ 2 0 14
Va ria c ió n
Ab s o lu ta
S ALDO S Q u e tz a le s
Re la tiva
2 8 / 0 2 / 2 0 13
Va ria c ió n
3 1/ 0 1/ 2 0 14
Ab s o lu ta
P ARTICIP ACIÓ N (%)
Re la tiva
2 8 / 0 2 / 2 0 13
3 1/ 0 1/ 2 0 14
MO RO S IDAD (%)
2 8 / 0 2 / 2 0 13
Va ria c ió n
3 1/ 0 1/ 2 0 14
P u n to s
P o rc e n tu a le s
TAS A DE INTERÉS (%)
Re la tiva
2 8 / 0 2 / 2 0 13
3 1/ 0 1/ 2 0 14
Va ria c ió n
P u n to s
P o rc e n tu a le s
Re la tiva
Empre s a ria l Ma yor
6,691
7,610
919
13.73
59,693,438,992
67,478,645,216
7,785,206,224
13.04
53.24
53.7
0.52
0.36
- 0.16
- 0.3
6.75
6.66
- 0.09
- 1.33
Empre s a ria l Me nor
49,494
48,946
- 548
- 1.11
13,130,345,936
14,348,655,659
1,218,309,722
9.28
11.71
11.42
2.97
3.26
0.29
0.07
11.64
11.34
- 0.3
- 2.58
2,259,719
2,442,635
182,916
8.09
29,326,705,126
33,237,160,519
3,910,455,393
13.33
26.16
26.45
1.94
2.04
0.1
0.07
25.73
26.23
0.5
1.94
260,240
288,453
28,213
10.84
2,742,734,188
2,957,790,726
215,056,538
7.84
2.45
2.35
2.9
3.78
0.88
0.25
21.46
25.39
3.93
18.31
Cons umo
Mic roc ré dito
Hipote c a rio pa ra vivie nda
37,422
36,699
- 723
- 1.93
7,222,033,309
7,646,841,141
424,807,832
5.88
2 , 6 13 , 5 6 6
To ta l p o r Crite rio d e
Ag ru p a c ió n
2 ,8 2 4 ,3 4 3
2 10 , 7 7 7
8 .0 6
112 , 115 , 2 5 7 , 5 5 1
12 5 , 6 6 9 , 0 9 3 , 2 6 1
13 , 5 5 3 , 8 3 5 , 7 10
12 . 0 9
6.44
6.08
_
2.35
2.24
1. 3 6
_
1. 3 3
- 0.11
- 0.1
10.88
- 0 .0 2
- 1. 6 7
Re la tiva
2 8 / 0 2 / 2 0 13
_
10.5
- 0.38
_
_
Tabla 1 Evolución cartera de créditos en Guatemala según criterio de agrupación: Fuente: BANGUAT.
Área Geográfica
Áre a G e o g rá fic a
GUATEMALA
2 8 / 0 2 / 2 0 13
3 1/ 0 1/ 2 0 14
Ab s o lu ta
Re la tiva
2 8 / 0 2 / 2 0 13
3 1/ 0 1/ 2 0 14
Ab s o lu ta
Re la tiva
2 8 / 0 2 / 2 0 13
3 1/ 0 1/ 2 0 14
2 8 / 0 2 / 2 0 13
3 1/ 0 1/ 2 0 14
P u n to s
P o rc e n tu a le s
3 1/ 0 1/ 2 0 14
P u n to s
P o rc e n tu a le s
Re la tiva
1,036,453
967,991
- 68,462
- 6.61
77,470,173,077
84,811,679,002
7,341,505,924
9.48
69.1
67.49
1.4
1.3
- 0.1
- 0.09
10.08
9.88
- 0.2
ALTA VERAP AZ
62,975
64,484
1,509
2.4
1,764,151,010
1,944,312,999
180,161,989
10.21
1.57
1.55
0.82
1.08
0.26
0.29
16.35
16.74
0.39
2.39
BAJ A VERAP AZ
27,999
28,249
250
0.89
651,776,915
692,423,825
40,646,909
6.24
0.58
0.55
1.02
0.78
- 0.24
- 0.27
17.36
17.32
- 0.04
- 0.23
IZABAL
46,053
49,374
3,321
7.21
1,175,525,949
1,353,944,238
178,418,290
15.18
1.05
1.08
0.39
0.85
0.46
1.25
17.4
16.98
- 0.42
- 2.41
CHIQUIMULA
62,750
66,998
4,248
6.77
1,154,264,032
1,207,233,678
52,969,646
4.59
1.03
0.96
0.51
0.53
0.02
- 0.03
17.61
18.52
0.91
5.17
ZACAP A
32,311
34,318
2,007
6.21
777,584,135
839,710,473
62,126,338
7.99
0.69
0.67
0.77
0.85
0.08
0.06
16.64
17.08
0.44
2.64
EL P ROGRES O
16,867
16,874
7
0.04
672,727,503
660,255,505
- 12,471,998
- 1.85
0.6
0.53
0.98
1.28
0.3
0.15
14.17
14.51
0.34
2.4
J UTIAP A
41,333
46,169
4,836
11.7
1,308,204,058
1,470,521,151
162,317,093
12.41
1.17
1.17
1.14
1.29
0.15
0.13
16.62
16.73
0.11
0.66
J ALAP A
29,502
35,379
5,877
19.92
702,889,541
768,655,459
65,765,918
9.36
0.63
0.61
1.79
1.99
0.2
0.08
17.62
18.78
1.16
6.58
S ANTA ROS A
48,253
51,506
3,253
6.74
1,256,934,558
1,306,896,553
49,961,994
3.97
1.12
1.04
0.49
0.74
0.25
0.39
15.72
16.7
0.98
6.23
CHIMALTENANGO
53,855
56,959
3,104
5.76
1,013,027,947
1,103,871,894
90,843,947
8.97
0.9
0.88
0.83
0.78
- 0.04
- 0.08
17.65
18.25
0.6
3.4
S ACATEP EQUEZ
36,070
40,062
3,992
11.07
782,957,521
885,553,005
102,595,484
13.1
0.7
0.7
1.86
1.44
- 0.42
- 0.22
16.19
16.22
0.03
0.19
ES CUINTLA
77,472
84,333
6,861
8.86
2,136,585,580
3,168,470,510
1,031,884,929
48.3
1.91
2.52
0.95
0.94
- 0.01
0.31
14.84
12.44
- 2.4
- 16.17
S AN MARCOS
52,042
55,956
3,914
7.52
1,228,925,863
1,341,293,993
112,368,130
9.14
1.1
1.07
0.94
1.22
0.29
0.27
17.36
18.15
0.79
4.55
QUETZALTENANGO
68,077
70,672
2,595
3.81
3,303,454,952
3,511,708,718
208,253,765
6.3
2.95
2.79
0.71
1.23
0.52
0.65
12.42
12.66
0.24
1.93
TOTONICAP AN
22,824
23,236
412
1.81
441,690,198
491,181,090
49,490,891
11.2
0.39
0.39
1.01
0.8
- 0.21
- 0.22
19.98
19.26
- 0.72
- 3.6
S OLOLA
35,984
36,599
615
1.71
609,931,031
653,865,750
43,934,718
7.2
0.54
0.52
0.69
0.84
0.16
0.18
18.41
19.15
0.74
4.02
RETALHULEU
35,883
39,201
3,318
9.25
867,568,089
922,772,765
55,204,676
6.36
0.77
0.73
0.62
0.89
0.26
0.35
16.33
17.54
1.21
7.41
S UCHITEP EQUEZ
54,396
58,314
3,918
7.2
1,259,933,209
1,411,307,757
151,374,547
12.01
1.12
1.12
1.3
1.11
- 0.19
- 0.15
17
17.23
0.23
1.35
HUEHUETENANGO
65,528
69,880
4,352
6.64
2,146,902,971
2,912,187,109
765,284,138
35.65
1.91
2.32
1.03
0.52
- 0.51
- 0.39
13.62
12.22
- 1.4
- 10.28
QUICHE
66,524
63,518
- 3,006
- 4.52
1,389,971,566
1,409,928,854
19,957,288
1.44
1.24
1.12
0.79
1.08
0.29
0.23
17.9
18.07
0.17
0.95
P ETEN
68,439
67,257
- 1,182
- 1.73
2,290,611,295
2,471,582,904
180,971,609
7.9
2.04
1.97
0.66
0.7
0.04
0.02
16.97
16.7
- 0.27
- 1.59
OTROS
To ta l p o r Áre a G e o g rá fic a
571,976
797,014
225,038
39.34
7,709,466,549
10,329,736,031
2,620,269,482
33.99
2 , 6 13 , 5 6 6
2 ,8 2 4 ,3 4 3
2 10 , 7 7 7
8 .0 6
112 , 115 , 2 5 7 , 5 5 1
12 5 , 6 6 9 , 0 9 3 , 2 6 1
13 , 5 5 3 , 8 3 5 , 7 10
12 . 0 9
Tabla 2 Evolución cartera de créditos en Guatemala según área geográfica. Fuente: BANGUAT
6.88
_
8.22
_
2.62
2.68
0.06
0.22
1. 3 6
1. 3 3
- 0 .0 2
- 1. 6 7
39.1
_
39.13
_
- 1.98
0.03
_
- 3.49
_
0.08
_

9. Finantial Intermediation
Actividad Económica
Ac tivid a d Ec o n ó mic a
CO NS UMO ,
TRANS FERENCIAS Y O TRO S
DES TINO S
2 8 / 0 2 / 2 0 13
3 1/ 0 1/ 2 0 14
Re la tiva
Ab s o lu ta
2 8 / 0 2 / 2 0 13
3 1/ 0 1/ 2 0 14
Ab s o lu ta
Re la tiva
2 8 / 0 2 / 2 0 13
2 8 / 0 2 / 2 0 13
3 1/ 0 1/ 2 0 14
P u n to s
P o rc e n tu a le s
3 1/ 0 1/ 2 0 14
2 8 / 0 2 / 2 0 13
Re la tiva
3 1/ 0 1/ 2 0 14
P u n to s
P o rc e n tu a le s
Re la tiva
2,217,616
2,429,875
212,259
9.57
37,680,316,512
43,365,124,905
5,684,808,393
15.09
33.61
34.51
2.06
2.04
- 0.02
0.02
21.88
22.11
0.23
1.05
2,139,611
2,350,737
211,126
9.87
32,761,372,901
37,823,254,524
5,061,881,623
15.45
86.95
87.22
2.15
2.14
- 0.01
0
23.2
23.5
0.3
1.29
_ _ Ad q u is ic ió n d e b ie n e s
d u ra b le s
984,517
1,084,489
99,972
10.15
23,584,124,718
26,867,453,078
3,283,328,360
13.92
62.59
61.96
1.77
1.71
- 0.06
- 0.03
17.02
17.19
0.17
1
Mobilia rio pa ra e l hoga r
211,324
198,984
- 12,340
- 5.84
2,056,829,984
2,018,789,740
- 38,040,245
- 1.85
5.46
4.66
1.14
1.23
0.09
0.08
21.05
21.72
0.67
3.18
Ute ns ilios pa ra e l hoga r
47,652
43,750
- 3,902
- 8.19
921,754,454
869,131,542
- 52,622,912
- 5.71
2.45
2
0.77
0.97
0.2
0.26
17.43
17.25
- 0.18
- 1.03
P re nda s pa ra us o pe rs ona l
41,253
39,660
- 1,593
- 3.86
939,369,391
931,565,932
- 7,803,459
- 0.83
2.49
2.15
0.5
0.41
- 0.09
- 0.19
15.97
15.85
- 0.12
- 0.75
_ CO NS UMO
Ve híc ulos pa ra us o pe rs ona l
87,321
91,819
4,498
5.15
2,679,725,738
2,936,593,698
256,867,960
9.59
7.11
6.77
1.78
2.01
0.22
0.12
13.22
12.68
- 0.54
- 4.08
Ma te ria l, mobilia rio y e quipo de
e s tudio
77,083
76,000
- 1,083
- 1.4
1,021,758,695
1,061,221,653
39,462,958
3.86
2.71
2.45
0.54
0.43
- 0.11
- 0.2
16.15
16
- 0.15
- 0.93
Inmue ble s
51,003
94,790
43,787
85.85
4,156,514,265
5,782,905,398
1,626,391,133
39.13
11.03
13.34
2.38
1.51
- 0.87
- 0.37
14.9
15.48
0.58
3.89
Bie ne s inmue ble s pa ra vivie nda
ga ra ntiza dos c on hipote c a s
33,314
33,252
- 62
- 0.19
5,870,551,964
6,326,147,225
455,595,260
7.76
15.58
14.59
1.89
2
0.11
0.06
11.05
10.7
- 0.35
- 3.17
Otros
435,567
506,234
70,667
16.22
5,937,620,226
6,941,097,891
1,003,477,664
16.9
15.76
16.01
2.01
2.11
0.1
0.05
24.99
25.49
0.5
2
Ad q u is ic ió n d e b ie n e s
fu n g ib le s
302,926
303,629
703
0.23
923,058,973
956,153,926
33,094,953
3.59
2.45
2.2
1.85
1.76
- 0.09
- 0.05
31.45
29.39
- 2.06
- 6.55
- 2.84
68,929
78,587
9,658
14.01
2,013,409,327
2,432,531,267
419,121,940
20.82
5.34
5.61
1.36
1.59
0.22
0.16
22.89
22.24
- 0.65
783,239
884,032
100,793
12.87
6,240,779,883
7,567,116,253
1,326,336,371
21.25
16.56
17.45
3.88
3.89
0.01
0
45.61
45.62
0.01
0.02
TRANS FERENCIAS
12,036
11,410
- 626
- 5.2
3,833,992,849
4,154,500,127
320,507,279
8.36
10.18
9.58
1.06
1.01
- 0.05
- 0.05
9.01
8.68
- 0.33
- 3.66
O TRO S DES TINO S
65,963
67,728
1,765
2.68
1,080,251,168
1,387,370,253
307,119,085
28.43
2.87
3.2
2.78
2.33
- 0.45
- 0.16
26.82
24.67
- 2.15
- 8.02
AG RICULTURA, G ANADERÍA,
S ILVICULTURA, CAZA Y
P ES CA
66,425
65,143
- 1,282
- 1.93
6,297,664,394
7,408,430,016
1,110,765,621
17.64
5.62
5.9
0.57
0.8
0.23
0.47
9.64
9.33
- 0.31
- 3.22
82
88
6
7.32
180,758,070
136,707,331
- 44,050,739
- 24.37
0.16
0.11
0.04
0.04
0
- 0.28
6.84
7.31
0.47
6.87
20,271
20,276
5
0.02
13,445,416,553
15,177,145,675
1,731,729,122
12.88
11.99
12.08
0.57
0.62
0.05
0.1
6.44
6.26
- 0.18
- 2.8
370
422
52
14.05
5,353,988,577
6,786,256,924
1,432,268,347
26.75
4.78
5.4
1.33
1.16
- 0.17
- 0.01
6.34
6.22
- 0.12
- 1.89
- 7.08
S e rvic io s re c ib id o s
Co n s u mo s p o r me d io d e
ta rje ta d e c ré d ito
EXP LO TACIÓ N DE MINAS Y
CANTERAS
INDUS TRIAS
MANUFACTURERAS
ELECTRICIDAD, G AS Y AG UA
CO NS TRUCCIÓ N
CO MERCIO
TRANS P O RTE Y
ALMACENAMIENTO
91,627
62,262
- 29,365
- 32.05
10,533,266,213
10,280,749,512
- 252,516,701
- 2.4
9.4
8.18
1.35
0.9
- 0.44
- 0.42
10.45
9.71
- 0.74
195,263
224,007
28,744
14.72
20,937,914,035
22,652,595,314
1,714,681,279
8.19
18.68
18.03
1.28
1.42
0.14
0.07
9.59
10.08
0.49
5.11
6,593
7,651
1,058
16.05
1,674,765,158
1,798,636,732
123,871,574
7.4
1.49
1.43
0.69
0.47
- 0.22
- 0.35
9.22
9.26
0.04
0.43
- 2.62
ES TAB LECIMIENTO S
FINANCIERO S , B IENES
INMUEB LES Y S ERVICIO S
P RES TADO S A LAS
EMP RES AS
3,633
4,028
395
10.87
11,777,307,814
13,625,646,404
1,848,338,590
15.69
10.5
10.84
0.97
0.8
- 0.17
- 0.15
7.26
7.07
- 0.19
S ERVICIO S CO MUNALES ,
S O CIALES Y P ERS O NALES
11,686
10,591
- 1,095
- 9.37
4,233,860,222
4,437,800,447
203,940,224
4.82
3.78
3.53
0.6
0.6
- 0.01
- 0.07
7.7
7.5
- 0.2
2 10 , 7 7 7
8 .0 6
112 , 115 , 2 5 7 , 5 5 1
12 5 , 6 6 9 , 0 9 3 , 2 6 1
13 , 5 5 3 , 8 3 5 , 7 10
12 . 0 9
1. 3 6
1. 3 3
To ta l p o r Ac tivid a d
Ec o n ó mic a
2 , 6 13 , 5 6 6
2 ,8 2 4 ,3 4 3
_
_
- 0 .0 2
- 1. 6 7
_
_
_
- 2.6
_
Tabla 3 Evolución cartera de créditos según actividad económica. Fuente: BANGUAT.
Intermediación Financiera
Página 8

10. Finantial Intermediation
Forma de Pago
G a ra n tí a
Fiduc ia ria
2 8 / 0 2 / 2 0 13
3 1/ 0 1/ 2 0 14
Ab s o lu ta
Re la tiva
2 8 / 0 2 / 2 0 13
3 1/ 0 1/ 2 0 14
Ab s o lu ta
Re la tiva
2 8 / 0 2 / 2 0 13
3 1/ 0 1/ 2 0 14
2 8 / 0 2 / 2 0 13
P u n to s
P o rc e n tu a le s
3 1/ 0 1/ 2 0 14
Re la tiva
2 8 / 0 2 / 2 0 13
3 1/ 0 1/ 2 0 14
P u n to s
P o rc e n tu a le s
Re la tiva
2,462,713
2,663,933
201,220
8.17
66,680,323,492
74,943,832,058
8,263,508,566
12.39
59.47
59.64
1.33
1.4
0.08
0.06
15.45
15.8
0.35
P re nda s - Otra s ga ra ntía s
514
408
- 106
- 20.62
32,348,808
35,463,098
3,114,291
9.63
0.03
0.03
8.51
4.79
- 3.72
- 0.45
10.34
9.74
- 0.6
- 5.8
Fiduc ia ria - Bie ne s inmue ble s P re nda s
429
464
35
8.16
1,207,581,747
1,188,041,409
- 19,540,339
- 1.62
1.08
0.95
2.04
1.83
- 0.2
- 0.21
7.93
7.95
0.02
0.25
Fiduc ia ria - Bie ne s inmue ble s - Otra s
ga ra ntía s
6
3
-3
- 50
102,542,136
91,708,559
- 10,833,577
- 10.56
0.09
0.07
0
0
0
0
6.45
6.42
- 0.03
- 0.47
Fiduc ia ria - P re nda s - Otra s ga ra ntía s
0
1
1
0
0
9,951,261
9,951,261
0
0
0.01
0
0
0
0
0
7
7
0
Fiduc ia ria - Bie ne s inmue ble s P re nda s - Otra s ga ra ntía s
2
2
0
0
3,317,049
3,203,575
- 113,474
- 3.42
0
0
0
0
0
0
10.28
10.27
- 0.01
- 0.1
2.27
Bie ne s inmue ble s
72,170
72,615
445
0.62
24,735,291,406
26,185,947,980
1,450,656,575
5.86
22.06
20.84
1.65
1.59
- 0.07
- 0.09
9.73
9.55
- 0.18
- 1.85
P re nda s
36,248
40,909
4,661
12.86
2,301,628,981
2,596,730,265
295,101,284
12.82
2.05
2.07
2.09
1.74
- 0.35
- 0.16
10.81
10.62
- 0.19
- 1.76
3,190
4,311
1,121
35.14
3,961,193,770
3,220,972,499
- 740,221,272
- 18.69
3.53
2.56
0.6
0.82
0.22
0
7.05
7.42
0.37
5.25
Fiduc ia ria - Bie ne s inmue ble s
17,873
19,603
1,730
9.68
8,101,175,498
10,566,680,927
2,465,505,429
30.43
7.23
8.41
1.11
0.68
- 0.43
- 0.29
9.16
8.51
- 0.65
- 7.1
Fiduc ia ria - P re nda s
17,249
18,712
1,463
8.48
1,897,159,575
2,264,952,807
367,793,232
19.39
1.69
1.8
1.73
1.56
- 0.17
- 0.04
9.4
8.94
- 0.46
- 4.89
Otra s ga ra ntía s
Fiduc ia ria - Otra s ga ra ntía s
1,143
1,221
78
6.82
2,109,175,544
3,436,293,428
1,327,117,883
62.92
1.88
2.73
0.06
0.01
- 0.06
- 0.83
6.53
6.5
- 0.03
- 0.46
Bie ne s inmue ble s - P re nda s
1,974
2,102
128
6.48
968,423,841
1,088,226,449
119,802,608
12.37
0.86
0.87
0.35
0.3
- 0.05
- 0.14
11.12
10.88
- 0.24
- 2.16
9
14
5
55.56
13,631,575
35,705,273
22,073,698
161.93
0.01
0.03
0
5.46
0
0
6.77
7.37
0.6
8.86
46
45
-1
- 2.17
1,464,130
1,383,674
- 80,456
- 5.5
0
0
81.71
86.46
4.75
- 0.11
16.48
16.85
0.37
2 , 6 13 , 5 6 6
2 ,8 2 4 ,3 4 3
8 .0 6
112 , 115 , 2 5 7 , 5 5 1
12 5 , 6 6 9 , 0 9 3 , 2 6 1
13 , 5 5 3 , 8 3 5 , 7 10
12 . 0 9
1. 3 6
1. 3 3
- 0 .0 2
Bie ne s inmue ble s - Otra s ga ra ntía s
Otra s
To ta l p o r G a ra n tí a
2 10 , 7 7 7
_
_
2 8 / 0 2 / 2 0 13
3 1/ 0 1/ 2 0 14
- 1. 6 7
_
_
_
2 8 / 0 2 / 2 0 13
3 1/ 0 1/ 2 0 14
P u n to s
P o rc e n tu a le s
2.25
_
Tabla 4 Evolución cartera de créditos según tipo de garantía. Fuente: BANGUAT
Plazo Otorgado
P la z o O to rg a d o
de 0 a 6 me s e s
2 8 / 0 2 / 2 0 13
3 1/ 0 1/ 2 0 14
Ab s o lu ta
Re la tiva
2 8 / 0 2 / 2 0 13
3 1/ 0 1/ 2 0 14
Ab s o lu ta
Re la tiva
2 8 / 0 2 / 2 0 13
3 1/ 0 1/ 2 0 14
P u n to s
P o rc e n tu a le s
Re la tiva
Re la tiva
51,624
74,046
22,422
43.43
4,744,888,015
5,534,054,917
789,166,902
16.63
4.23
4.4
1.8
1.62
- 0.18
- 0.06
7.54
9.25
1.71
22.68
de 7 a 12 me s e s
450,940
400,116
- 50,824
- 11.27
3,851,528,406
5,202,450,249
1,350,921,843
35.07
3.44
4.14
1.84
1.33
- 0.51
- 0.13
16.51
13.99
- 2.52
- 15.26
de 13 a 24 me s e s
624,579
699,902
75,323
12.06
6,850,078,371
7,467,038,019
616,959,649
9.01
6.11
5.94
1.7
1.74
0.04
0
19.19
19.48
0.29
1.51
de 25 a 36 me s e s
262,481
268,329
5,848
2.23
8,745,111,967
9,260,419,799
515,307,832
5.89
7.8
7.37
1.55
1.82
0.27
0.11
13.96
13.8
- 0.16
- 1.15
de 37 a 48 me s e s
121,477
134,971
13,494
11.11
5,411,737,135
5,546,147,055
134,409,920
2.48
4.83
4.41
1.53
1.69
0.16
0.01
13.3
13.88
0.58
4.36
de 49 a 60 me s e s
207,133
214,691
7,558
3.65
19,786,094,728
20,417,943,911
631,849,183
3.19
17.65
16.25
1.21
1.04
- 0.17
- 0.21
10.96
10.87
- 0.09
- 0.82
42,386
52,299
9,913
23.39
4,492,423,953
5,346,588,553
854,164,600
19.01
4.01
4.25
0.76
0.86
0.1
0.2
13.68
14
0.32
2.34
100,226
110,691
10,465
10.44
52,179,214,157
59,410,347,309
7,231,133,152
13.86
46.54
47.28
1.01
0.98
- 0.03
- 0.02
8.96
8.85
- 0.11
- 1.23
de 61 a 72 me s e s
Ma yor de 72 me s e s
S FV
To ta l p o r P la z o O to rg a d o
752,719
869,298
116,579
15.49
6,054,179,324
7,484,103,449
1,429,924,125
23.62
2 , 6 13 , 5 6 5
2 ,8 2 4 ,3 4 3
2 10 , 7 7 8
8 .0 6
112 , 115 , 2 5 6 , 0 5 5
12 5 , 6 6 9 , 0 9 3 , 2 6 1
13 , 5 5 3 , 8 3 7 , 2 0 6
12 . 0 9
5.4
_
5.96
_
3.78
3.82
0.04
1. 3 6
1. 3 3
- 0 .0 2
0.11
- 1. 6 7
45.8
_
45.75
_
- 0.05
_
- 0.11
_
Tabla 5 Evolución cartera de crédito según plazo otorgado. Fuente: BANGUAT.
Intermediación Financiera
Página 9

11. Finantial Intermediation
Monto Concedido
Mo n to Co n c e d id o
Ha s ta 50,000
2 8 / 0 2 / 2 0 13
3 1/ 0 1/ 2 0 14
Ab s o lu ta
Re la tiva
2 8 / 0 2 / 2 0 13
3 1/ 0 1/ 2 0 14
Ab s o lu ta
Re la tiva
2 8 / 0 2 / 2 0 13
3 1/ 0 1/ 2 0 14
2 8 / 0 2 / 2 0 13
P u n to s
P o rc e n tu a le s
3 1/ 0 1/ 2 0 14
Re la tiva
2 8 / 0 2 / 2 0 13
3 1/ 0 1/ 2 0 14
P u n to s
P o rc e n tu a le s
Re la tiva
2,328,641
2,492,828
164,187
7.05
16,657,512,802
18,011,076,946
1,353,564,144
8.13
14.86
14.33
2.65
3.02
0.37
0.1
32.62
34.2
1.58
4.84
DE MAS DE 7,500,000 HAS TA
10,000,000
492
540
48
9.76
3,206,364,769
3,521,039,670
314,674,900
9.81
2.86
2.8
0.9
0.81
- 0.09
- 0.12
7.77
7.64
- 0.13
- 1.67
DE MAS DE 10,000,000 HAS TA
25,000,000
882
918
36
4.08
11,279,828,809
11,438,777,046
158,948,237
1.41
10.06
9.1
0.66
0.29
- 0.37
- 0.6
7.31
7.22
- 0.09
- 1.23
DE MAS DE 25,000,000
622
728
106
17.04
37,948,981,340
44,664,013,625
6,715,032,284
17.69
33.85
35.54
0.14
0.12
- 0.02
- 0.1
6.31
6.25
- 0.06
- 0.95
3.22
DE MAS DE 50,000 HAS TA 100,000
184,271
208,904
24,633
13.37
9,412,947,684
10,323,258,997
910,311,313
9.67
8.4
8.21
1.17
1.28
0.11
0.07
20.17
20.82
0.65
DE MAS DE 100,000 HAS TA
500,000
81,045
101,003
19,958
24.63
12,328,860,047
14,268,462,438
1,939,602,390
15.73
11
11.35
2.15
1.97
- 0.18
- 0.05
14.08
14.57
0.49
3.48
DE MAS DE 500,000 HAS TA
1,000,000
9,554
10,402
848
8.88
5,598,630,282
6,025,476,013
426,845,731
7.62
4.99
4.79
3.1
2.93
- 0.17
- 0.09
10.08
9.86
- 0.22
- 2.18
DE MAS DE 1,000,000 HAS TA
2,000,000
4,614
5,072
458
9.93
5,484,545,181
5,928,744,934
444,199,753
8.1
4.89
4.72
2.53
2.67
0.15
0.02
9.34
9.25
- 0.09
- 0.96
DE MAS DE 2,000,000 HAS TA
3,000,000
1,475
1,734
259
17.56
2,944,329,377
3,440,103,282
495,773,905
16.84
2.63
2.74
2.21
2
- 0.21
- 0.06
9.01
9.05
0.04
0.44
DE MAS DE 3,000,000 HAS TA
4,000,000
872
999
127
14.56
2,604,990,225
2,936,997,561
332,007,337
12.75
2.32
2.34
2.65
2.66
0.02
0.01
8.23
8.3
0.07
0.85
DE MAS DE 4,000,000 HAS TA
5,000,000
601
648
47
7.82
2,200,805,693
2,275,478,677
74,672,984
3.39
1.96
1.81
2.21
2.04
- 0.17
- 0.15
8.53
8.64
0.11
1.29
DE MAS DE 5,000,000 HAS TA
7,500,000
496
567
71
14.31
2,447,459,845
2,835,664,072
388,204,227
15.86
2.18
2.26
2.1
2.59
0.49
0.27
8
7.9
- 0.1
- 1.25
2 , 6 13 , 5 6 5
2 ,8 2 4 ,3 4 3
112 , 115 , 2 5 6 , 0 5 5
12 5 , 6 6 9 , 0 9 3 , 2 6 1
13 , 5 5 3 , 8 3 7 , 2 0 6
12 . 0 9
1. 3 3
- 0 .0 2
- 1. 6 7
To ta l p o r Mo n to Co n c e d id o
2 10 , 7 7 8
8 .0 6
_
_
1. 3 6
_
_
_
_
Tabla 6 Evolución cartera de crédito según monto concedido. Fuente: BANGUAT.
http://infopub.sib.gob.gt/infofinan/evolucion/
http://www.sib.gob.gt/web/sib/informacionfinanciera/analisisevolucioncreditos?p_p_id=86&p_p_action=1&p_p_state=normal&p_p_mode=vie
w&p_p_col_id=&p_p_col_pos=1&p_p_col_count=5&
Intermediación Financiera
Página 10

12. Finantial Intermediation
EN RESUMEN:
¿Qué función tienen los intermediarios financieros?:
Los intermediarios financieros obtienen fondos emitiendo títulos financieros contra ellos
mismos a los participantes del mercado e invistiendo después esos fondos. Así, las
inversiones realizadas por los intermediarios financieros, sus activos, pueden ser prestados.
En consecuencia, según (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996) “a estas inversiones e les
denomina inversiones directas. Por otro lado, los participantes del mercado que conservan
los títulos financieros emitidos por los intermediarios financieros se dice que han realizado
inversiones indirectas”. (pág. 21)
Los intermediarios financieros desempeñan el papel básico de transformar activos
financieros, que son menos deseables, en otros activos financieros, este proceso de
transformación según (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996, pág. 21) involucra al menos una
de las siguientes funciones económicas:
1. Proporcionar intermediación al vencimiento
2. Reducción del riesgo por medio de la diversificación
3. Reducción del costo de contratación y del procesamiento de la información
4. Proporcionar un mecanismo de pago
Cada función se describe a continuación:
A. Intermediación al vencimiento:
En el ejemplo de un banco comercial deben notarse dos situaciones:
1. El vencimiento de al menos una parte de los depósitos aceptados es muy común que
sean de corto plazo.
2. El vencimiento de los prestamos hechos por un banco comercial pudiera ser más
largo de dos años
Por lo tanto, según (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996, pág. 21) en ausencia de un
banco comercial, el prestatario tendría que pedir prestado para un plazo más corto, o
encontrar una entidad que estuviera dispuesta a invertir en la duración esperada del
préstamo, y/o los inversionistas que hacen el depósito en el banco tendrían que

13. Finantial Intermediation
comprometer sus fondos para un período más largo del deseado. Por lo tanto, según
(Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996, pág. 21) el banco comercial, al emitir sus propias
obligaciones financieras, transforma en esencia un activo a plazo más largo en uno a plazo
más corto, dándole al prestatario un préstamo por el período solicitado y al
inversionista/depositario un activo financiero para el horizonte de inversión deseado. A esta
función de la intermediación financiera se denomina intermediación al vencimiento.
Según (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996) la intermediación al vencimiento tiene dos
implicaciones importantes para los mercados financieros:
1. Proporciona a los inversionistas más alternativas con relación al vencimiento de sus
inversiones y los prestatarios tienen más alternativas para la duración de sus
obligaciones de deuda.
2. Debido a que los inversionistas son renuentes a comprometer fondos por un período
largo, se requerirá que los prestatarios a largo plazo paguen una tasa de interés más
alta que los prestatarios a corto plazo.
Por lo tanto, un intermediario financiero prefiere hacer préstamos a largo plazo y a un
costo menor para el prestatario, que como lo haría un inversionista individual, apoyándose
en depósitos sucesivos que le proporcionarán los fondos hasta que llegue el vencimiento.
Así, la segunda implicación posibilita la reducción de los préstamos a más largo plazo.
B. Reducción del riesgo por medio de la diversificación
Cuando un inversionista coloca fondos en una compañía de inversión y esta invierte los
fondos que recibe en acciones de un gran número de compañías, esta compañía se dice que
se ha diversificado y reducido los riesgos. A esta función económica de los intermediarios
financieros según (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996, pág. 22) en la cual se transforma un
activo de riesgo en otro activo de riesgo menor se le llama diversificación. En
consecuencia, al obtener un diversificación eficiente en costos se logra reducir el riesgo
mediante la compra de activos financieros de intermediarios financieros, en donde según
(Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996), “resulta un beneficio económico importante para los
mercados capitalistas”. (pág. 23)
Intermediación Financiera
Página 12

14. Finantial Intermediation
C. Reducción de costos por el proceso de contratación y el proceso informativo.
Los inversionistas que compran activos financieros deben de realizar varias actividades que
son indispensables y necesarias para comprender y evaluar la inversión, Dentro de ellas
podemos mencionar las siguientes:
1. Análisis de los activos financieros específicos, sin son candidatos para la compra o
para la venta subsecuente.
2. Redactar contratos.
3. Costo de oportunidad y tiempo para procesar las informaciones acercad el activo
financiero y su emisor.
4. Costo de adquisición de esta información y fiabilidad de la misma.
5. Otros.
En consecuencia, a todos estos costos, según (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996) se les
llama costos de procesamiento de la información. Por otro lado a los costos de escribir un
contrato de préstamo es llamado costos de contratación.
Tomando en cuenta todo lo anterior, (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996) como primer
punto, las personas que trabajan para los intermediarios financieros incluyen a
profesionales de las inversiones, que están entrenados para analizar los activos financieros
y administrarlos. Como segundo punto, los intermediarios financieros tienen contratados
profesionales con amplia experiencia y usan contratos estandarizados, con amplia
capacidad para monitorear que se cumplan los términos del préstamo y tomar cualquier
acción necesaria para proteger los intereses del intermediario financiero.
Según (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996) “hay economías de escala en la
contratación y procesamiento de información sobre activos financieros, debido a la
cantidad de fondos administrados por los intermediarios financieros. Los costos
menores aumentan los beneficios del inversionista que compra una obligación
financiera del intermediario financiero y del de los emisores de activos financieros que
se benefician de un menor costo del préstamo”. (pág. 23)
Intermediación Financiera
Página 13

15. Finantial Intermediation
D. Estructuración de mecanismos de pagos.
La mayoría de las transacciones que se realizan actualmente no son hechas en efectivo,
en vez de ellos los pagos se realizan mediante el uso de cheques, tarjetas de crédito, tarjetas
de débito y transferencia electrónica de fondos. Estos métodos para realizar pagos son
proporcionados por determinados intermediarios financieros. Según (Fabozzi, Modigliani,
& Ferri, 1996) “la habilidad para hacer pagos sin usar efectivo es crítica para el
funcionamiento del mercado financiero, en consecuencia, las instituciones de depósito
transforman activos que no pueden ser usados para hacer pagos en otros activos que
proporcionan esa propiedad” (pág. 23)
2 Sanciones no pecuniarias
Como primer punto debemos definir ¿Qué significa una pena pecuniaria?
Según (Wikipedia, 2014), “Consiste en la imposición de una sanción de carácter
patrimonial que afecta al sujeto que en sentencia ha sido declarado responsable de la
comisión de un delito, a favor del Estado, cantidad de dinero que el sujeto queda obligado a
pagar al Estado como retribución por el mal causado, en concepto de multa, en nuestra
legislación se establecen dos tipos de penas con este carácter, la multa y el comiso, siendo
la multa pena principal y el comiso pena accesoria”.
Según (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002), habla en su artículo que
según la teoría de la intermediación financiera, los intermediarios financieros tienen
ventajas competitivas de reunir dinero a un menor coste, además de ofrecer una gran
cantidad de productos financieros, relaciones duraderas con las empresas, que les permite
conocer las necesidades financieras, y cuentan con una gran información relevante. Y, que
como consecuencia de ellos los inversores valoran positivamente que la empresa acuda al
crédito bancario antes que al mercado de capitales para obtener financiación.
Por lo tanto, los problemas de monitoreo concernientes entre prestatario y prestamista
(lenders y borrowers), y que como consecuencia de sus altos costos son imposibles de
solventar, reduciendo la rentabilidad y aumentando los riesgos, se podrían solucionar
imponiendo penas no pecuniarias, pero serían muy costosas y según (INTERMEDIATION,
GORDON, & WINTON, 2002) se realizan en equilibrio, realizando contratos de deuda en
Intermediación Financiera
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16. Finantial Intermediation
donde ambos pagan los costos, y como consecuencia, se reducen las rentabilidades, lo que
implica un aumento del riesgo y una reducción de la oferta. Solo imaginémonos que hay
que realizar muchos contratos como tantos sean necesarios. Esto nos platea la solución de
monitoreo de un solo agente.
EN RESUMEN:

Según (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002), el contrato óptimo
entre el prestatario y el prestamista es un contrato de deuda.
3 ¿Cómo resuelve el problema de monitoreo el documento?
Según (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002), el problema del
seguimiento del monitor se resuelve mediante la diversificación, pero añade que es más
difícil el monitorear a un banco grande que a uno pequeño.
3.1 Como se monitorea el sistema financiero en Guatemala?
La entidad encargada de fiscalizar el sistema financiero formal del país es la siguiente:

Superintendencia de Bancos (SIB) que según el sitio web de la (Superintendencia de
bancos, 2014) define: “Es el órgano que ejercerá la vigilancia e inspección de
bancos, instituciones de crédito, empresas financieras, entidades afianzadoras, de
seguros y las demás que la ley disponga”.
Así como también los bancos o las entidades financieras debe reparar en los
movimientos financieros sospechosos que realizan sus cuentahabientes, cuando hacen
movimientos de fondos que están fuera de sus posibilidades o fuera de lo que se puede
considerar habitual y por éstos se genera un Reporte de Transacción Sospechosa (RTS) que
es enviado a la Intendencia de Verificación Especial de la SIB. En consecuencia, la SIB, si
lo considera oportuno, puede transmitir la información sospechosa a la Fiscalía contra el
Lavado de Dinero u Otros Activos del Ministerio Público, que está a cargo de la
investigación y la acción penal.
3.2 ¿Hay suficiente monitoreo en Guatemala?
El sistema financiero de Guatemala ha venido desarrollándose a través del tiempo y se
ha logrado gracias a las leyes que permiten el fortalecimiento del mismo. Hoy en día el
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sistema financiero cuenta con un amplio sector de empresas y entidades que proveen
variedad de servicios orientados en un marco financiero con vista al crecimiento.
Sin embargo el sistema financiero posee grandes retos aun para el logro de la eficiencia
y profundidad del monitoreo de las operaciones de cada entidad, si bien se ha podido
observar en los últimos años, han existido fraudes de algunas entidades que han logrado
evadir el sistema de supervisión que actualmente se ejecuta, por lo cual se debe esperar el
fortalecimiento y el desarrollo de una planificación que se enfoque a los riegos y permita
reportar operaciones que sean transparentes para las entidades financieras de Guatemala.
4 Describa el problema de la producción de información para la toma de decisiones
Según (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002), “Si la información sobre
las oportunidades de inversión no son accesibles, los agentes económicos pueden encontrar
que la información no es lo suficientemente fiable”. Esto crea un mercado de información y
desinformación muy peligroso, ya que mientras unos obtienen una información estratégica,
de primera mano, los otros están en desventaja y la información que llega a sus manos es de
dudosa fiabilidad, lo que según (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002)
produce una selección adversa. En otras palabras, se refiere al proceso de mercado en el
cual ocurren malos resultados debido a las información asimétrica1 entre vendedores y
compradores. Por lo tanto, según George Akerlof, desarrollo el modelo del “mercado de
limones”.
Así, según Akerlof:
En los mercados de automóviles de segunda mano, la gente que compra automóviles
usados no sabe si son "limones" (automóviles malos) o "cerezas" (automóviles
buenos). Los vendedores, por otra parte, sí tienen esta información. A un precio
dado los vendedores estarán más dispuestos a vender "limones" que "cerezas",
guardando los automóviles buenos para ellos. Así, los compradores aprenderán a
suponer que todos o casi todos los automóviles usados son "limones". Esto deprime
el precio de los automóviles usados, de tal forma que más "cerezas" se mantienen
fuera del mercado. El mecanismo del precio falla en mantener los "limones" fuera
1
Se dice que existe información asimétrica en un mercado cuando una de las partes que intervienen en una
compraventa no cuenta con la misma información que la otra sobre el producto, servicio o activo objeto de
la compraventa. Esta teoría supone una ruptura de la teoría de los precios en un sistema de competencia
perfecta. Esta información asimétrica conduce a un fallo de mercado, que proporciona un resultado
económico ineficiente.
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del mercado, incluso en un mercado competitivo. Por el contrario, ellos dominan el
mercado. Aunque tengamos un coche de alta calidad, cuando lo ponemos en venta,
las personas no van a estar dispuestas a pagar por él como un coche de alta calidad,
porque se presume que si lo venden es porque tiene algún defecto. Por esto se dice,
que todos los coches que se venden son de baja calidad. Por lo tanto, se llega a la
conclusión de que en el mercado de segunda mano no existen coches buenos, lo que
lleva a que el precio de todos los coches de segunda mano sean bastante bajo,
sucesivamente, conforme pasen los periodos éste irá disminuyendo. (Wikipedia,
2014)
5 Que hace el sistema bancario para suavizar el consumo de los agentes económicos?
Según (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002) los pasivos del banco no
funcionan como un medio de transacciones sino son vehículos para suavizar el consumo.
Según (Modigliani, 2014) “cada individuo cumple un ciclo de vida respecto a sus ingresos:
cuando nace, no percibe ingresos, luego trabaja y finalmente se jubila. Así los individuos
intentan suavizar su consumo, para lo cual ahorran y des ahorran durante su ciclo de vida
para tener un consumo parejo (Co) a lo largo de su existencia. (Ver gráfica)”. (pág. 38-39)
TEORIA CICLO DE VIDA
Ilustración 6 Teoría ciclo de vida Modigliani. Fuente: Franco Modigliani
En consecuencia, la trayectoria de ingresos del trabajo, descrita en el Gráfico, es
creciente hasta alcanzar un máximo, luego desciende moderadamente hasta la jubilación,
para caer a cero cuando el individuo se jubila. El área A corresponde a la acumulación de
deuda, debido a que el ingreso está por debajo de su consumo promedio Co. La recta hacia
abajo muestra el total de activos, que en este caso son pasivos. Cuando el individuo
empieza a trabajar, recibe ingresos, paga deudas y ahorra, acumulando activos. Este ahorro
se gasta después que se jubila. Esta teoría asume que al final de su existencia, el individuo
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consume todos sus ahorros y termina sin activos. Si la tasa de interés es cero, el área B del
gráfico (ahorro), debe ser igual a la suma de las áreas A y C. Si la tasa de interés es
positiva, la suma de los valores presentes de ésas áreas debería ser cero.
Donde, si el individuo quiere consumir Co igual a su restricción presupuestaria
intertemporal, podemos encontrar ese valor:
Co = r. At + r Σ (Yl,s – Ts)/ (1 + r ) s+1
Así, de esta manera, el individuo irá ajustando At en los períodos futuros, de tal forma de
mantener constante el consumo.
EN RESUMEN:
Este análisis se puede utilizar para analizar el ahorro y el consumo agregado de la
economía, y evaluar el impacto de los factores demográficos sobre el ahorro. Si la
población no crece, la gente tiene el mismo perfil de ingresos y la cantidad en cada grupo
de edad es la misma, la figura no solo representa la evolución del consumo en el tiempo,
sino que además corresponde a una fotografía de la economía. En este caso, en el agregado,
el ahorro es cero puesto que A + C = B. Lo que unos ahorran, otros lo des ahorran o se
endeudan.
6 Como se resuelve el problema del suministro de liquidez
¿Qué es liquidez?
Una forma de conceptualizar la liquidez y la falta de liquidez según el profesor James
Tobin está dada en términos de qué tanto está dispuesta a perder los vendedores si quisieran
vender inmediatamente en vez de realizar una búsqueda costosa y consumidora de tiempo.
Por lo tanto, la liquidez puede depender no sólo del activo financiero, sino de la cantidad
que uno desea vender o comprar. Mientras que una pequeña cantidad puede ser muy
líquida, una gran cantidad puede caer un problemas de falta de liquidez, así como también
la liquidez puede estar relacionada con si el mercado es amplio o reducido. (Fabozzi,
Modigliani, & Ferri, 1996, pág. 192)
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Según (Ross, Westerfield, & Jaffe, 2010) “La liquidez se refiere a la facilidad y rapidez
con que los activos se pueden convertir en dinero en efectivo sin pérdida significativa de
valor”. (pág. 21)
Según (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002), los problemas de
iliquidez se pueden resolver manteniendo fuertes relaciones con los intermediarios
financieros. Por lo tanto, la liquidez es la cualidad de los activos para ser convertidos en
dinero efectivo de forma inmediata sin significativa pérdida de su valor, de tal manera que
cuanto más fácil es convertir un activo en dinero se dice que es más líquido. Por el
contrario, la iliquidez significa que la empresa no cuenta con suficientes activos líquidos
para cubrir sus obligaciones de corto plazo.
En consecuencia las deudas bancarias funcionan como un medio de intercambio. Esto
según (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002), conduce a la idea de liquidez
y como un medio para la estabilización del consumo. Según (INTERMEDIATION,
GORDON, & WINTON, 2002) la creación de liquidez se puede solucionar mediante un
modelo centralizado de transacciones, en donde los bancos provean de liquidez inmediata y
en balance, en estos modelo los bancos emiten dinero privado para facilitar las operaciones
de compensación.
7 Como se explica que coexistan los bonos y los préstamos bancarios?
Como primer punto definiremos los siguientes conceptos:
¿Que son los bonos?
Según (Block, Hirt, & Danielse, 2011) “Los bonos son instrumentos financieros de
deuda que tienen un plazo fijo y deben ser pagados en su fecha de vencimiento. Cuando
este llega y los bonos son liquidados, por lo general la empresa substituye esa deuda con la
emisión de bonos nuevos”. (pág. 386) Por esta razón, son utilizados por entidades privadas
y también por entidades gubernamentales y que sirven para financiar a las mismas
empresas. Por lo tanto, el bono es una de las formas de materializarse los títulos de deuda,
de renta fija o variable. Pueden ser emitidos por una institución pública, un Estado, un
gobierno regional, un municipio o por una institución privada, empresa industrial,
comercial o de servicios. También pueden ser emitidos por una institución supranacional
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(BCIE) con el objetivo de obtener fondos directamente de los mercados financieros. Son
títulos normalmente colocados al nombre del portador y que suelen ser negociados en algún
mercado o bolsa de valores. El emisor se compromete a devolver el capital principal junto
con los intereses, también llamados cupón. Este interés puede tener carácter fijo o variable,
o como un índice de referencia como puede ser el Euribor.
Como segundo punto, definiremos ¿Que son los préstamos bancarios?
Un préstamo bancario consiste en pedir dinero a un banco para financiar algún proyecto
personal o negocio, o para saldar deudas, dinero que luego deberá pagarse en cuotas
mensuales con la correspondiente tasa de interés. Según (Fabozzi, Modigliani, & Ferri,
1996, pág. 433) existen cinco alternativas de recursos para una corporación:
1. Un banco nacional en el país de origen de la corporación.
2. Una subsidiaria de un banco extranjero que esté establecida en el país de origen de
la corporación.
3. Un banco extranjero domiciliado en un país donde la corporación haga negocios.
4. Una subsidiaria de un banco nacional que haya sido establecida en un país donde la
organización haga negocios.
5. Un banco europeo o transnacional.
Como tercer punto definiremos ¿Qué es la intermediación financiera?
Sencillamente es una actividad que consiste en tomar fondos en préstamo de unos
agentes económicos para prestarlos a otros agentes económicos que desean invertirlos.
Según (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996) incluyen instituciones de depósito como las
siguientes:

Bancos comerciales

Asociaciones de ahorro y préstamo

Cajas de ahorro

Uniones de crédito.
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22. Finantial Intermediation
En consecuencia, adquieren la mayor parte de sus fondos ofreciendo principalmente sus
pasivos al público en las siguientes formas principalmente:

Depósitos

Compañías de seguros de visa y sobre propiedades y pérdidas

Fondos de pensión

Compañías de fianzas.
Por lo tanto, son actividades que son de uso común en el sistema financiero, pero a la
vez diferentes, los bonos teóricamente no tienen riesgo de que no sean pagados los intereses
y capital, pero como hemos visto siempre existe la posibilidad de que no se paguen, debido
a quiebra de la empresa, pero la ley da una preponderancia frente a otros pasivos. En el
caso de los préstamos bancarios, es muy similar, pero pueden variar dependiendo de las
condiciones pactadas en el contrato, si se paga mensual, o al final, y en el caso de no poder
pagarlo, el riesgo es mayor.
7.1 Se da en Guatemala?
En la actualidad, las empresas están descubriendo que la colocación de bonos en el
extranjero es una forma viable de encontrar financiamiento más barato y de una mayor
calidad y cantidad que el que se puede encontrar en el sistema financiero local. Como
ejemplo tenemos a TIGO, que colocó US$. 800 millones de dólares en bonos en el mercado
internacional con una tasa de interés de un 6.875% en donde en la venta resalta que el 52%
de la deuda fue adquirida por inversionistas norteamericanos, el 38% por europeos y el
10% por centroamericanos y sudamericanos.
8 Qué diferencias existen entre deuda pública (Bonos) y privada (préstamos
bancarios)
Como primer punto: la deuda pública o deuda soberana según (Samuelson & Nordhaus,
1999, pág. 635) se entiende al conjunto de deudas que mantiene un Estado frente a los
particulares u otro país. Por lo tanto, constituye una forma de obtener recursos financieros
por el estado o cualquier poder público materializados normalmente mediante emisiones de
títulos de valores.
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Como segundo punto: Las deudas privadas según (Ross, Westerfield, & Jaffe, 2010,
págs. 2-22) son las que contraen las empresas privadas. Si compran máquinas y piden un
préstamo, esperan pagar este préstamo con los beneficios del equipo que están comprando.
Las deudas públicas son las que contrae el estado y son las peores, porque el estado
simplemente paga el préstamo cobrando impuestos a las empresas privadas, que terminan
pagando sus deudas y las que hace el estado. Como no hay forma de vigilar a nuestros
gobernantes estos por lo general sobrevaluan los costos (por una carreta que vale un millón
cobran diez millones en impuestos) se pagan sueldos principescos o emprenden obras
improductivas, como es la construcción de centros de salud que no funcionan.
Por lo tanto, ¿cuál es la diferencia con la deuda pública y la privada?
Muchas personas adquieren préstamos para comprar bienes de consumo o de equipo, o
una vivienda. Los países también lo hacen. Toman dinero prestado en los mercados de
capitales o lo piden a instituciones financieras internacionales para pagar infraestructuras:
carreteras, servicios públicos y centros de salud. Al igual que las personas, los países tienen
que devolver el principal y los intereses de los préstamos que reciben. No obstante, hay
diferencias importantes. Si una persona contrae un préstamo, recibe el dinero directamente
y cuando lo devuelve lo hace conforme a las condiciones de ese préstamo. Pero si es un
país el que adquiere el préstamo, a los ciudadanos casi siempre la información acerca del
uso del mismo ni de las condiciones de su devolución no está disponible. En Guatemala,
muchos Gobiernos han utilizado préstamos para proyectos que no cumplen los requisitos
mínimos de viabilidad social, ecológica o económica. Una segunda diferencia es que,
cuando una empresa o persona no puede hacer frente a sus obligaciones financieras va a la
quiebra. Entonces se nombra un tribunal encargado de evaluar la situación del deudor al
que los bancos reconocen la incapacidad de pagar la totalidad de su deuda. Sin embargo,
los países no pueden pedir que se les declare en quiebra: no existen procedimientos ni
árbitros a tal efecto. En el ámbito internacional son los acreedores y no un tribunal, quienes
deciden si pedirán o no al país deudor que pague su deuda.
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9 CONCLUSIONES:
Un intermediario financiero busca agrupar sus empresas, según (Fabozzi, Modigliani, &
Ferri, 1996) con el fin de aprovechar economías de escala y de alcance en la interrelación
de sus ventajas competitivas, alcanzando con ello, una reducción de costos, un incremento
en el nivel de competencia, para que todo ello trascienda en beneficio para los clientes de la
entidad.
Por lo tanto, la importancia de los intermediarios financieros radica en que son un
elemento fundamental en la estructura de los sistemas económicos de los países, dado que
permiten incursionar en áreas en las que un inversionista por sí solo, cuenta con escasa o
nula experiencia y que al integrarse adquiere la fortaleza de conocimientos y mercados de
otras instituciones previamente establecidas.
En consecuencia, con el afán de aprovechar las ventajas que ofrecen las economías de
escala, mediante la agrupación de empresas, pueden lograr con ello una reducción de costos
y un incremento en el nivel de competencia, además de una mejor calidad de servicios
integrados, eficientes y respondiendo a las necesidades de los clientes.
Por otro lado, el surgimiento de los intermediarios financieros ha generado múltiples
beneficios sociales y empresariales producto de la necesidad de aprovechar las economías
de escala y de alcance; sin embargo, también ha generado problemas desde el punto de
vista del regulador, como son: la falta de transparencia de la información, los riesgos de
potenciales conflictos de interés y garantías estatales involucradas, la asimetría de la
información, entre otras.
En consecuencia, es importante que la supervisión financiera aborde a los intermediarios
financieros como grupos financieros integrados, analizando la posición consolidada de
éstos, aplicando las medidas correctivas necesarias a los intermediarios supervisados si esto
fuera necesario.
Por último, es indudable que siempre existen riesgos en los intermediarios financieros,
es por esa razón que se reconoce la importancia de contar con una información clara, fiable,
y accesible para todos de los intermediarios financieros.
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11 ANEXOS
11.1 MAPA ESTRATÉGICO
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