El documento describe los conceptos básicos del mercado de bonos. Explica que los bonos representan deuda a largo plazo emitida por gobiernos u organizaciones para recaudar fondos, y que incluyen pagos de cupones de interés periódicos así como el repago del capital al vencimiento. También describe las características y cláusulas comunes de los bonos corporativos como fondos de amortización, cláusulas protectoras, redención, y diferentes tipos como bonos convertibles, de tasa variable y bonos basura.
2. Conceptos
Representan valores de deuda a largo
plazo.
Son emitidos por organizaciones
gubernamentales o empresas.
Se hacen pagos de intereses una o
dos veces por año (cupón).
El valor par (principal) se paga al
vencimiento.
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3. Conceptos
La mayoría de los bonos tienen
vencimientos entre 10 y 30 años.
Se clasifican en: al portador o
escriturales.
Al portador: se corta el cupón contra
el cual se realiza el pago.
Escriturales: El emisor lleva registro
de los inversores para enviar el pago
de los cupones.
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4. Bonos de empresa
El emisor promete pagar un
porcentaje específico del valor de
paridad (pagos del cupón) en fechas
determinadas, y reembolsar la
paridad o valor principal del bono a
su vencimiento.
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5. Bonos de empresa -
Características
Fondo de amortización.
Cláusulas protectoras.
Cláusula de redención.
Colateral de bonos.
Bonos cupón cero.
Bonos con tasa flotante.
Bonos convertibles.
Bonos basura.
Bullet.
Bonos con cupón diferido.
Bonos con derecho a venta.
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6. Fondo de amortización:
Implica la exigencia de que la empresa retire
cada año cierta cantidad de bonos emitidos.
Se considera que esta cláusula otorga una
ventaja a los tenedores de los bonos
restantes debido a que reduce los pagos que
faltan para el vencimiento.
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7. Cláusulas protectoras
Para protección del inversor:
Limitan los dividendos y sueldos y bonos de los
ejecutivos.
Límites a otras políticas financieras.
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8. Cláusula de redención
La cláusula exige que la empresa pague un
precio superior cuando redime los bonos
(prima de redención).
Uso de la cláusula:
Cuando bajan las tasas de interés:
Se emiten nuevos bonos a menor tasa y con lo
producido se compran los anteriores bonos que
tienen una tasa más alta.
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9. Garantía de bonos
Tanto la garantía real como la
personal pueden ser dadas en
garantía:
Hipotecas.
Bonos.
Acciones.
Otros instrumentos financieros.
Bono de garantía
Es una obligación garantizada por otra
entidad.
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10. Bonos cupón cero
Son bonos sin pago de cupón.
Se colocan con descuento sobre su valor
nominal.
Tienen la ventaja de representar poca salida
de fondos.
Se deducen los intereses devengados
(diferencia entre el valor nominal y el valor
de colocación) para el cálculo del impuesto
a las ganancias.
Incrementa los flujos de fondos.
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11. Bonos con tasa flotante
Son bonos que afectan tanto al inversor
como al deudor:
Los inversores se benefician con el alza de
la tasa en el mercado.
Los deudores se benefician con la baja de
la tasa en el mercado.
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12. Bonos convertibles
Cláusula que permite cambiar los bonos
por acciones:
Para los inversores representa un potencial
de alto rendimiento por suba del valor de la
acción.
Los inversores aceptan menor tasa de
interés.
La empresa obtiene financiamiento a menor
costo.
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13. Bonos basura (Junk bonds)
Títulos de alto riesgo y baja
calificación, que ofrece un alto rendimiento
para compensar posibles pérdidas.
Su indicador de calidad es designado como
grado de no inversión.
Su rendimiento incluye una prima de
riesgo.
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14. Vencimientos
Bullet (o bono de vencimiento final)
Bono que amortiza (pago del capital)
totalmente al final.
Pueden ser retirados antes si así está
estipulado en el contrato.
Con cupón diferido
Sus cupones no se pagan durante los
primeros años.
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15. Bono con derecho a venta
Otorga el derecho de vender la emisión al
emisor, al valor de paridad (nominal) en las
fechas designadas.
Si las tasas de interés se elevan baja el
valor del bono y el tenedor puede venderlo
a la paridad.
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16. Índices de calidad
Moody’s, Standard & Poors
Moody's S&P
Alto grado Aaa AAA Superior calidad
2do. grado Aaa AA Alta calidad
3er. grado A A Grado medio alto
4to. grado Baa BBB Grado medio
5to. grado Ba BB
6to. grado B B
Grado de inversión
Elementos especulativos. De alta productividad
o bonos basura.
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