Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 16 al 22 de julio de 2018, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE.

1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
Del 16 al 22 de julio
GGG---222000
El G-20 advierte de los riesgos del auge del proteccionismo. La imposición de aranceles
por parte del ejecutivo estadounidense ha acaparado el debate político en la reunión
de ministros de finanzas y líderes de bancos centrales del G-20 celebrada los días 21 y
22 de julio en Buenos Aires. Las medidas proteccionistas aprobadas por la primera
potencia evidencian el comienzo de una guerra comercial a nivel mundial que podría
tener consecuencias desastrosas para el crecimiento global. Ante este panorama, los
ministros allí reunidos han alertado del peligro que suponen este tipo de medidas y han
hecho una llamamiento al dialogo para reducir el riesgo de una escalada mayor. Por su
lado, el secretario de Tesoro Estadounidense se ha defendido reiterando la necesidad
de que China avance hacia un comercio “más balanceado”. Las advertencias de EEUU
hacia China son ahora una realidad desde que el Gobierno de Donald Trump impuso a
principios de este mes un arancel del 25% a productos chinos por 34.000 mill. $, a los
que podría sumar otros 16.000 mill.$. Está en estudio además un impuesto de 10% a
bienes valorados por 200.000 mill.$. El coste de estas medidas es muy difícil de
cuantificar y sus efectos se verán a medio plazo. Según estimaciones del Fondo
Monetario Internacional la prolongación de las actuales tensiones comerciales podría
restar cinco décimas al PIB mundial para 2020.
BBBRRRAAASSSIIILLL
El gobierno brasileño reduce sus previsiones de crecimiento. El Gobierno brasileño ha
rebajado esta semana sus proyecciones para el crecimiento del Producto Interno Bruto
(PIB) en 2018 a un 1,6% desde un 2,5%. Parte de este recorte se debe a los efectos de
las protestas de los camioneros que bloquearon las principales carreteras de Brasil en
las últimas semanas de mayo. Un total de once días de paralización del país se han
traducido en un fuerte desabastecimiento lo que llevó a que la actividad económica de
Brasil cayera en mayo 3,34% respecto a abril. La producción industrial se contrajo un
10,9%, la segunda mayor retracción de la serie histórica, mientras que el sector
servicios, responsable de cerca del 70% del PBI, bajó un 3,8% en mayo, su peor resultado
desde 2011. No obstante, este 1,6% sería la tasa de crecimiento anual más acelerada en
Brasil desde 2013. En cuanto a la inflación, los precios al consumidor, medidos por el
referencial Índice de Precios al Consumidor Amplio (IPCA), subieron un 4,53%
LATINOAMÉRICA
INTERNACIONAL

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interanual. El Banco Central tiene como meta una tasa de un 4,5% para fines de 2018,
más o menos 1,5 punto porcentual. No obstante, no se prevé que la autoridad
monetaria eleve, por el momento, las tasas de interés que se encuentran en un mínimo
histórico (el 6,5%) ya que la tasa de desempleo todavía es elevada (por encima del
12,5%) y el país cuenta todavía con una capacidad ociosa generalizada.
CCCOOOLLLOOOMMMBBBIIIAAA
Santos sanciona la ley que reglamenta la Jurisdicción Especial para la Paz. El presidente
colombiano, Juan Manuel Santos, ha sancionado el 19 de julio la ley que reglamenta la
Jurisdicción Especial para la Paz (JEP) y que fue aprobada por el Congreso del país el
pasado 28 de junio. La JEP es la institución de justicia creada especialmente para juzgar
los crímenes cometidos en el marco del conflicto y una de las columnas vertebrales del
acuerdo de paz que las FARC (Fuerzas Armadas Revolucionarias de Colombia) firmaron
con el Gobierno colombiano en noviembre de 2016. La aprobación de la JEP no fue
sencilla y obligó a Santos a convocar sesiones extraordinarias en el Congreso en que se
añadieron dos modificaciones propuestas por el partido Centro Democrática, al cual
pertenece el presidente electo, Iván Duque. Estas reformas han sido criticadas por el
abogado de la extinta guerrilla colombiana quien considera que contradice lo acordado
en el proceso de paz y, además, contiene artículos de dudosa constitucionalidad. Uno
de ellos restringe la práctica de pruebas de la JEP en asuntos relacionados con
extradiciones; el otro permite que los miembros de la Fuerza Pública tengan un
procedimiento “especial y diferenciado” en su juzgamiento alrededor de los crímenes
cometidos en el marco del conflicto armado. Por otra parte, Santos señaló que espera
aprobar la próxima semana el primero de los 16 planes para el desarrollo en las zonas
afectadas por el conflicto
Dimite el presidente del PRI tras el fracaso electoral. René Juárez Cisneros, presidente
del Partido Revolucionario Institucional (PRI), ha dimitido el 16 de julio como presidente
de la formación política después de permanecer al frente de ella durante dos meses y
medio. Su decisión obedece al rotundo fracaso del PRI al perder la presidencia, buena
parte de su influencia en el Congreso y significativos liderazgos en el resto del país. La
selección de José Antonio Meade como candidato a la presidencia, generó dudas y
divisiones en el partido más antiguo de México. Tras el batacazo sufrido el 1 de julio (el
PRI quedó en tercera posición con tan solo un 16% de los votos), la exministra Claudia
Ruiz Massieu, que tomará el relevo como presidenta del partido, ha anunciado que se
abrirá en las próximas semanas un proceso para la renovación de toda la directiva del
partido.
Perú declara el estado de excepción en la frontera con Colombia. Perú ha dictado,
el 16 de julio, el estado de excepción sobre la ribera derecha del río Putumayo que
divide los territorios de Perú y Colombia por una duración de 60 días. La decisión
obedece a la posible presencia de disidentes de las FARC (Fuerzas Armadas

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Revolucionarias de Colombia) y narcotraficantes. Durante este periodo quedan
suspendidos los derechos constitucionales relativos a la libertad y seguridad
personales, la inviolabilidad de domicilio y la libertad de reunión y de tránsito en el
territorio. La Policía Nacional del Perú será la encargada de mantener el orden
interno, con el eventual apoyo de las Fuerzas Armadas. Además, esta zona se ha
convertido en centro del cultivo ilícito de hoja de coca, materia prima de la cocaína,
dada la facilidad existente para introducir luego la droga en Colombia. Uno de los
principales problemas en la ejecución del acuerdo de paz entre las FARC y el
Gobierno de Colombia, que puso fin en 2016 a un conflicto armado de 52 años, es
que algunos grupos de la guerrilla no quisieron plegarse al acuerdo de paz y entregar
las armas y continúan involucrados en el narcotráfico.
Dimiten los presidentes del Poder Judicial y Consejo de Magistratura por denuncias
de corrupción. Los presidentes del Poder Judicial de Perú, Duberlí Rodríguez, y del
Consejo Nacional de la Magistratura (CNM), Orlando Velásquez, han renunciado el
19 de julio de manera irrevocable, en medio de una crisis por casos de corrupción
que implican a altos miembros de la Judicatura. No son los únicos que han
abandonado su puesto tras la publicación de una serie de escuchas telefónicas que
revelaron una amplia red de tráfico de influencias, cohecho y prevaricación en las
más altas instancias de la judicatura, que incluye a altos magistrados, empresarios y
políticos. Entre ellos figura el ministro de Justicia y Derechos Humanos, Salvador
Heresi, protagonista de un audio, y cinco jueces de la Corte Superior de Justicia del
Callao, entre ellos su presidente, Walter Ríos, que pedía un soborno de al menos
10.000 dólares a cambio de favorecer el nombramiento de un fiscal. Otro caso que
ha generado muchísimo rechazo social ha sido el del suspendido juez supremo César
Hinostroza, quien incluso ofreció absolver al violador de una menor de 11 años y
coordinó reuniones con una "Señora K" de la "fuerza número uno", nombre en clave
que presumiblemente puede referirse a Keiko Fujimori y su partido Fuerza Popular.
Además, la trama ha salpicado al recién electo fiscal de la Nación, Gonzalo Chavarry,
tras difundirse un audio en el que el ahora suspendido juez Hinostroza le pide que le
ayude a conseguir las resoluciones que archivaban investigaciones en su contra. La
indignación del pueblo se ha traducido en manifestaciones por todo el país el 20 de
julio, en una jornada en que se bloquearon vías, se suspendieron clases escolares y
se dieron enfrentamientos con la Policía. El sistema judicial peruano es percibido
como uno de los cinco más corruptos de Sudamérica y se estima que la corrupción
que padece tiene un costo para el Perú que podría superar los 4,000 mill. $.

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FFFIIILLLIIIPPPIIINNNAAASSS
Notable depreciación del peso filipino. Filipinas es uno de los países que más está acusando
el impacto de la subida de los tipos de interés de la FED y la apreciación del dólar. El peso
filipino se ha depreciado un 7,5% desde comienzos de año, protagonizando la mayor caída
en la región de la ASEAN, lo que ha forzado al banco central a subir los tipos en dos ocasiones
(mayo y junio) hasta el 3,5%. Aunque las turbulencias en los mercados cambiarios están
afectando a un gran número de países emergentes, la particular estructura económica del
país explica, en parte, la intensidad del impacto. En primer lugar, Filipinas depende
enormemente de los dólares que obtiene vía remesas y servicios de outsourcing, pero a día
de hoy, estos ingresos no están fluyendo como se preveía. En los últimos cuatro meses las
remesas aumentaron un 3,5%, por debajo del 4% proyectado por el banco central. En
teoría, la depreciación del peso debería beneficiar a los receptores de remesas. En la
práctica, sin embargo, los emisores de esas remesas, sabedores de la apreciación del dolar,
envían una cantidad inferior de dólares, porque equivalen en realidad al mismo importe de
pesos que enviaban en el pasado. Este comportamiento explica la ligera caída de las remesas
respecto al año anterior. Por su parte, los ingresos por servicios de outsourcing han
caído como consecuencia del proyecto de ley que pretende poner fin a los beneficios fiscales
de las zonas económicas donde radican estas empresas. En segundo lugar, las exportaciones
apenas se han beneficiado de la caída del peso; al contrario, excepto los componentes
electrónicos, el resto de exportaciones cayeron en los primeros cinco meses del año. En
cambio, las importaciones han aumentado, ya que la producción nacional depende
enormemente de componentes importados, con lo que la depreciación de la divisa ha
encarecido notablemente el precio de los insumos. Todo ello se ha traducido en un aumento
de la inflación, que ha ascendido al 5,2% a finales de junio. La tendencia depreciatoria del
peso filipino supone, además, un preocupante encarecimiento de las importaciones de
bienes de capital, que podría poner en peligro la ejecución del ambicioso plan de desarrollo
de las infraestructuras del presidente Duterte.
El presidente Duterte presenta una propuesta de ley para establecer un sistema federal. El
pasado 9 de julio, un comité de expertos entregó ante el Congreso un borrador para una
nueva Constitución Federal, que remplazaría la anterior que data de 1987. En ésta se
propone, entre otras medidas, la creación de autonomías y el aumento del poder ejecutivo
del presidente del gobierno, lo que permitiría a Duterte mantenerse en el poder hasta el
2022. El nuevo sistema federal establecería 18 regiones autonómicas, cada una con un
gobernador, una asamblea regional y una corte suprema. Cada autonomía gestionará el 50%
de los impuestos que recaude; tendría jurisprudencia exclusiva sobre el uso de la tierra, las
infraestructuras y el turismo; y emitiría licencias de negocio. También cambiaría el sistema
de elección del senado, que se constituiría mediantes elecciones regionales con dos
senadores electos por región, y no por el sistema actual de votación estatal. Otro cambio
relevante es la eliminación de las restricciones a la propiedad extranjera de la tierra para
tratar de atraer más Inversión Extranjera Directa (excluyendo aquellos terrenos con
yacimientos minerales). El apartado más controvertido es el relativo al poder ejecutivo. El
ASIA

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borrador propone establecer una comisión de transición federal compuesta por los
miembros del gobierno y posponer las elecciones de mayo de 2019 al año 2022. Por otro
lado, también se plantea eliminar el máximo de duración de un mandato de 6 años a dos
mandatos consecutivos de 4 años. Este punto es especialmente controvertido, por la historia
política de Filipinas, que ya experimentó el monopolio del poder del régimen de Ferdinand
Marcos, y por ello, es especialmente reacio a extender el límite de mandatos. Pese a la
popularidad del presidente, esta iniciativa ha sido muy criticada por la ciudadanía que lo
interpreta como un intento de enrocarse en el poder. Por otra parte, un sistema federal
potenciaría el riesgo de corrupción a nivel regional por la falta de medios para supervisar la
gestión pública. Es sabido, que a nivel regional los sobornos son prácticas habituales y la
descentralización del poder favorecería una escalada de estos últimos.
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Malasia registra una tasa de inflación por debajo del 1%. En el mes de julio se ha registrado en
Malasia una inflación del 0,8%, muy por debajo del 1,8% del mes anterior, y una cifra que no se
registraba desde febrero 2015. La caída se debió principalmente a la retirada del impuesto sobre
bienes y servicios (GST) a partir del 1 de junio. La coalición Pakatan Harapan defendió esta
medida durante su campaña, y tras ganar las elecciones en mayo, la ha puesto en práctica. En
contrapartida, el gobierno va a imponer un impuesto sobre la venta y los servicios (SST) que será
efectivo septiembre. El ejecutivo ha recortado sus previsiones de crecimiento para este año
hasta el 5% ya que el país, fuertemente dependiente del sector exportador, podría verse
afectado por la guerra comercial si ello se traduce en una desaceleración del comercio. En los
tres primeros meses de este año se ha registrado un crecimiento medio del 5,4%, la tasa más
baja desde el año 2016.
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La violencia y el deterioro económico marcan la campaña electoral en Pakistán. El próximo 25
de julio tendrán lugar en Pakistán elecciones legislativas que se celebrarán en un clima
altamente convulso. El pasado día 13, un atentado suicida ocasionó 159 víctimas mortales y unos
200 heridos en la región de Baluchistán. El atentado, atribuido al Estado Islámico, fue el tercero
en el espacio de una semana. En los dos anteriores el número de víctimas mortales fue inferior,
pero entre éstas se contaron dos líderes regionales del Partido Nacional Awami. En el frente
económico, la situación no es menos complicada. Se prevé que el déficit por cuenta corriente
en 2018 ascienda al 4,9% del PIB, siete décimas superior al del año pasado lo que, unido a los
problemas de seguridad causados por el terrorismo está generando una fuerte salida de
capitales. Todo ello ha llevado las reservas de divisas a su nivel más bajo nada menos que en
tres años y medio. El pasado mes de febrero las reservas se situaban en 14.042 mill.$, una cifra
que equivale a apenas 2,4 meses de importaciones de bienes y servicios, por debajo, pues, del
umbral de seguridad que el FMI y el Banco Mundial fijan en 3 meses de importaciones. Para
hacer frente a esta situación, el banco central ha subido los tipos de interés de referencia, al
tiempo que ha devaluado en cuatro ocasiones la rupia desde el pasado diciembre. La última
devaluación, del 5,3%, tuvo lugar a mediados de julio y, en lo que se lleva de año, el desplome
de la rupia frente al dólar ha sido del 14%, haciendo de la divisa local la de peor comportamiento
frente al billete verde de toda Asia emergente. Las elecciones del próximo día 25 de julio se
prevén muy reñidas. Los candidatos más relevantes son Imran Khan, una antigua estrella de

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criquet y líder del centro-derechista Movimiento para la Justicia (MpJ); Shehbaz Sharif, del
partido Liga Musulmana-Nawaz y hermano de Nawaz, un ex Primer Ministro que está
cumpliendo condena por delitos de corrupción y Bilawal Bhutto Zardari, un político joven (29
años) hijo de la asesinada Benazir Bhutto. Sin embargo, el verdadero poder en la sombra en
Paquistán ha sido, y sigue siendo, el ejército, que ha gobernado durante casi la mitad de los 71
años que el país asiático lleva como Estado independiente. De hecho, y a juicio de los
observadores, las fuerzas armadas tratarán de influir para que de los próximos comicios surja
un gobierno que mantenga el actual status-quo o, dicho de otro modo, que no cuestione el
poder y la influencia política de los uniformados. Por eso, y siempre a juicio de los analistas
políticos, el candidato preferido de las FF.AA sería, en principio, Imran Khan. Lo que parece estar
claro es que, quienquiera que sea el ganador, posiblemente tendrá que acudir al FMI en busca
de apoyo financiero, a la vista de la difícil situación económica por la que atraviesa el país.
RRRUUUSSSIIIAAA
La cumbre entre Rusia y EE.UU. transcurre en un momento convulso por las acusaciones de
intromisión en la elecciones presidenciales del 2016. El pasado lunes tuvo lugar en Helsinki una
cumbre entre Donald Trump y Vladimir Putin, en la cual ambos presidentes trataron de
establecer una agenda común para los próximos años. Tras una primera reunión a puerta
cerrada, ambos dieron una rueda de prensa para explicar los temas que habían tratado. Esta
cumbre se auguraba polémica, puesto que el 13 de julio la corte de justicia americana dio a
conocer la sentencia que inculpa a 13 espías rusos acusados de interferir en las elecciones
presidencial del 2016. En la sentencia se aportan pruebas que demuestran que el servicio de
inteligencia ruso mantuvo un contacto periódico con responsables de la campaña electoral de
Trump. Previsiblemente, Putin negó estas acusaciones y declaró que se trataba de una caza de
brujas. Trump respaldó las declaraciones de su homólogo, contradiciendo la investigación de su
propio servicio de inteligencia y causando un gran revuelo en Estados Unidos. Posteriormente
Trump twitteó que tenía plena confianza en el servicio de inteligencia americano, pero que las
declaraciones del presidente ruso habían sido convincentes. Estas declaraciones del mandatario
americano no van a bastar para paliar las críticas internas dentro del bando republicano. Este
posicionamiento pro Rusia puede acarrear consecuencias desastrosas de cara a las próximas
elecciones de noviembre de 2018, ya que una parte del partido republicano se opone a cualquier
acercamiento con Rusia. Sin embargo, Trump ha ignorado estas críticas y ha anunciado que
pretende organizar otra reunión entre ambos dirigentes en otoño y que esta ocasión tendrá
lugar en Washington.
EUROPA DEL ESTE - CEI

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CCCAAATTTAAARRR
El Emirato aumenta su gasto en defensa. Desde que Arabia Saudí, los Emiratos Árabes Unidos,
Bahréin y Egipto rompieran todo tipo de relaciones diplomáticas y comerciales con Catar en
junio de 2017, éste último ha elevado sustancialmente el gasto militar. Como se recordará, Catar
fue acusado de mantener vínculos estrechos con Irán; de albergar en su territorio la emisora Al-
Jazira, tradicionalmente muy crítica con los fastos y el derroche de las monarquías petrolíferas
(con la excepción de la catarí) e, incluso, de “financiar el terrorismo”. Un año después, el
aislamiento comercial y diplomático de Catar no ha sido levantado, lo que ha llevado a este
último a reinventar sus relaciones comerciales y, como se ha dicho, a intensificar sus compras
de armamento sofisticado. El pasado diciembre, el Emirato cerró la compra de 24 cazas, por un
valor de 6.600 mill.$, financiados en parte con un préstamo bancario de 4.000 mill.$. Además,
Catar tiene también intención de adquirir una docena de cazas franceses así como 36 aviones
de combate, fabricados por la estadounidense Boeing. Debe señalarse que muchos de estos
contratos de adquisición de armas ya habían sido aprobados antes de la fecha fatídica de junio
de 2017. Sin embargo, el bloqueo no ha hecho más que acelerar su conclusión.
EEEGGGIIIPPPTTTOOO
La inflación repunta por primera vez en once meses. La inflación correspondiente al pasado
mes de mayo registró su primer repunte en nada menos que once meses, situándose en el
14,4%. A pesar de dicho aumento, todavía se mantiene dentro de la banda objetivo fijado para
2018 por el banco central en el 13%±3%. La causa detrás del repunte se encuentra en el recorte
de subsidios sobre los combustibles y sobre la electricidad, adoptada por el gobierno en
cumplimiento de lo acordado con el FMI. No obstante, la inflación subyacente, se sitúa en el
10,9%, su nivel más bajo desde abril de 2016. Otro factor que también ha contribuido –aunque
en menor medida que el recorte de los subsidios‒ al incremento de los precios en mayo ha sido
la depreciación de la libra egipcia frente al dólar, en línea con la evolución de las monedas de
otros países emergentes. Desde comienzos del pasado mes de mayo, fecha en la que la Reserva
Federal anunció su intención de endurecer su política monetaria, la libra egipcia se ha
depreciado un 4,6% respecto del dólar estadounidense. A pesar de ello, el banco central, en su
última reunión celebrada en el mes de junio, se abstuvo de subir el tipo de interés de referencia,
en buena medida porque cree que el aumento de precios es coyuntural y que no tardará en ser
absorbido por la economía, hasta el punto que no se descarta que en su próxima reunión de
noviembre el banco emisor podría, incluso, optar por bajar tipos. Como se recordará, el actual
Gobernador del banco central tomó a finales de 2016 dos decisiones controvertidas y valientes:
dejar flotar libremente la libra, por un lado, e ir gradualmente reduciendo los subsidios sobre
los combustibles y la luz, por otro. El FMI venía desde mucho tiempo atrás reclamando la
adopción de ambas medidas, para hacer frente, por un lado a la escasez de divisas, y por otro,
para tratar de reducir y racionalizar la carga de los subsidios. Por esa razón, una vez que las
autoridades egipcias adoptaron las medidas, el FMI accedió a la firma el 11 de noviembre de
2016, de un importante acuerdo con Egipto del tipo Extended Fund Facility (EFF), por un plazo
de tres años (expirará, en principio, el próximo 10 de noviembre) y por el que se prevén unos
desembolsos de 12.000 mill.$. Es cierto que la decisión de dejar flotar libremente la libra
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO

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provocó, en un primer momento, una fuerte depreciación de la moneda y un importante
repunte de la inflación, que llegó a situarse cerca del 40%. Sin embargo, la adopción de la citada
medida y el aumento de la confianza suscitada por el acuerdo con el FMI ayudaron a
desbloquear importantes flujos de inversión directa y en cartera que se encontraban retenidos
a la espera de que las autoridades aceptaran la libre flotación de la libra. Esos flujos de capital,
junto con los desembolsos del FMI, han contribuido a fortalecer el nivel de las reservas de divisas
que, a mes de febrero de 2018, ascendían a 38.545 mill.$, una cifra que, además de ser la más
alta en los últimos tres años y medio, cubre 7,7 meses de importaciones de bienes y servicios,
un nivel muy solido. La mejoría de la posición de solvencia del país contribuyó, a su vez, a una
progresiva apreciación de la rupia entre noviembre de 2016 y mayo de 2018, lo que permitió
una también progresiva reducción de la inflación. Se puede afirmar, pues, que la política
económica de Egipto, tutelada de manera indirecta por el FMI, es coherente. Así, lo reconocen
las Agencias de Calificación. Standard&Poor’s mejoró de B- a B el rating de Egipto el pasado 11
de mayo, y Fitch, por su parte, mejoró el pasado 16 de enero la perspectiva del país de “estable”
a “positiva”, lo que implica que en un futuro no lejano se producirá una mejora del rating.
Resultados económicos. Irán registró un crecimiento del 3,8% del PIB en el año fiscal 2017/18
(que finalizó el pasado 20 de marzo), según datos del banco central. El sector no petrolero fue
el más dinámico, con un crecimiento del 4,6%; destacan los servicios y la construcción. El sector
petrolero se mantuvo casi estable (crecimiento del 0,9%); hay que tener en cuenta que el año
anterior, con la interrupción de las sanciones de resultas del acuerdo nuclear, la producción
creció más del 60%. El año pasado la producción de petróleo promedió 3,8 Mill. b/d, y la
exportación alrededor de 2,3 mill. b/d. Evidentemente, las expectativas para este año y los
siguientes son mucho más negativas, como consecuencia del impacto que va a tener la retirada
de EE.UU. del acuerdo nuclear. El crecimiento del PIB podría caer este año fiscal al 2%, y algunas
fuentes prevén menos del 1% para 2019/20. Se calcula que las exportaciones de crudo iraní
podrían disminuir en 250.000 b/d a partir de noviembre de 2018, y entre 600-000 y 800.000 b/d
para mediados de 2019; es decir, un tercio menos que en la actualidad. El impacto de la
aplicación de sanciones secundarias por parte de EE.UU. va a ser muy importante; en la práctica,
a pesar de la intención de Europa de preservar el acuerdo nuclear, hay pocas herramientas que
de verdad puedan proteger a las empresas europeas con intereses en EE.UU., por lo que es de
esperar una retirada masiva de las inversiones europeas, que no está claro que se pueda
compensar con la entrada de nueva inversión china y rusa (especialmente en lo que respecta a
la tecnología necesaria para la industria de hidrocarburos). Mientras tanto, la volatilidad de la
divisa se está acentuando. En abril de 2018 las autoridades anunciaron su intención de unificar
el antiguo sistema de tipo de cambio dual (a una tasa fija de 42.000 riales/$). Pero a raíz del
anuncio de EE.UU. el cambio en el mercado negro escaló hasta duplicar esa cifra (a finales de
junio se situó en 85.500 riales/$). En conjunto, el valor del rial ha caído un 80% en el primer
semestre de 2017. A primeros de julio las autoridades han introducido un nuevo mecanismo
para que exportadores e importadores puedan cambiar dólares directamente, a tasas de
mercado; al parecer, en las primeras transacciones el tipo de cambio se ha acercado mucho al
del mercado negro. Uno de los efectos de la debilidad de la divisa es el aumento de la inflación,
que podría aumentar hasta el 14-15% en la segunda mitad de 2018 (en 2017 promedió un 10%),
y que está empezando a afectar al consumo interno.

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AAANNNGGGOOOLLLAAA
Otro revés para los intereses de los Dos Santos. Nuevo capítulo en el proceso de
desmantelamiento del imperio político y económico construido por José Eduardo dos Santos
y su círculo de confianza en las últimas décadas. El gobierno del nuevo presidente, Joao
Lourenço, ha anulado el proyecto concedido a la empresa Atlantic Venture (valorado en
1.500 mill.$) para la construcción de un puerto cerca de la capital, Luanda. La compañía, que
cuenta entre su accionariado a Isabel dos Santos, logró el contrato en el mes de septiembre,
apenas una semana antes de que finalizara el mandato de José Eduardo dos Santos (en el
poder desde 1979). Otra medida también en contra de los intereses de Isabel dos Santos ha
sido la adjudicación de la construcción de una central hidroeléctrica (proyecto valorado en
4.500 mill.$) a la empresa competidora en la licitación, Ghezouba Group Company. La
pérdida de poder del entorno del anterior presidente se está produciendo a un ritmo
vertiginoso. El primer capítulo, como se recordará, fue el cese de los hijos de Dos Santos al
frente de las principales instituciones del país, tan solo unas pocas semanas después de que
Lourenço tomará el cargo.
Recorte de tipos. El pasado 17 de julio el Banco Central de Angola redujo en 150 puntos
básicos el tipo de interés, hasta el 16,5%. Se trata del primer descenso desde 2014. La
institución justificó su decisión en la moderación de las presiones inflacionistas. Desde
diciembre de 2016 la inflación se ha reducido a la mitad, si bien es verdad que continúa en
niveles elevados (20% en el mes de junio). El descenso de las presiones inflacionistas se une
a otros indicadores que denotan una cierta mejora de la coyuntura económica, gracias al
incremento de los precios del petróleo en los últimos meses. Si se cumplen las previsiones,
el PIB angoleño crecerá por encima del 2% en 2018, en comparación con el discreto 0,7%
registrado el pasado año.
EEETTTIIIOOOPPPÍÍÍAAA /// EEERRRIIITTTRRREEEAAA
Compromiso con la paz. El histórico acuerdo entre Etiopía y Eritrea, comentado en las anteriores
entregas, se afianza. Tal como anunció el gobierno de Etiopía, los vuelos comerciales entre las
dos capitales se han restablecido, tras más de veinte años interrumpidos. El gobierno de Eritrea
también ha adoptado medidas para normalizar las relaciones y, la semana pasada, retiró el
contingente militar desplegado en la frontera. La importancia de la reconciliación entre los dos
países es tal, que algunos ciudadanos lo consideran su particular “caída del muro de Berlín”.
NNNIIIGGGEEERRRIIIAAA
Aspiraciones hasta ahora frustradas. El gobierno de Buhari lanzará una nueva aerolínea estatal
a finales del presente año. La compañía, bautizada como Nigeria Air, operará 80 rutas, la mitad
de ellas internacionales. El proyecto responde al incremento de la demanda en el país más
poblado de África Subsahariana, con cerca de 200 millones de habitantes. La carencia de
infraestructuras ‒entre ellas de transporte‒ constituye una de las principales barreras que
obstaculizan el crecimiento económico del país. El gran reto de las autoridades no será el
lanzamiento, sino la viabilidad de la compañía. El anhelo de contar con una aerolínea nacional
no es algo nuevo. En 2003 colapsó la primera empresa pública que operó en el sector, Nigerian
ÁFRICA SUBSAHARIANA

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Airways y, en 2012, detuvo su actividad Virgin Nigeria. Las autoridades nigerianas aspiran a
replicar el éxito de Ethiopian Air, la única compañía pública de transporte aéreo rentable en
África Subsahariana. Para ello, el gobierno nigeriano cederá la gestión de la nueva compañía a
socios extranjeros y tan solo ostentará el 5% de las acciones.
EEESSSTTTAAADDDOOOSSS UUUNNNIIIDDDOOOSSS
EE.UU demanda a la UE, China, México y Turquía ante la OMC por las represalias arancelarias.
El pasado lunes 16 de julio Estados Unidos presentó ante la OMC demandas por separado contra
la UE, México, China y Turquía por las medidas de retorsión que éstos impusieron tras la entrada
en vigor de los gravámenes sobre el aluminio y el acero en el caso de México, Turquía y la UE y
sobre cerca de 1.000 productos chinos (equivalen a alrededor de 50.000 mill.$). Estados Unidos
argumenta que los aranceles que ellos impusieron son legítimos ya que en palabras del
Secretario de Estado de Comercio, Robert Lighthizer, “amenazan la seguridad nacional”,
mientras que consideran que la respuesta de castigo adoptada por estos países carece de
justificación y violan los compromisos adoptados en el marco de la OMC. Este nuevo episodio
de confrontación llega, además, cuando los organismos internacionales como el FMI ya ha
alertado de que la imposición de gravámenes puede amenazar en medio punto el crecimiento
económico previsto para 2020.
UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA
Reino Unido. May salva “in-extremis” su plan para el Brexit. Se han vivido dos semanas de
frenética actividad política en Reino Unido. La primera ministra Theresa May finalmente dio a
conocer su plan para la salida de Reino Unido de la Unión Europea. En él, May apostaba
claramente por un “Brexit suave” por el que Reino Unido continuaría en la unión aduanera
europea en lo relacionado con los intercambios de bienes, mientras que establecería un régimen
propio en los servicios. Además, regiría una jurisdicción conjunta para interpretar los acuerdos
entre ambos por la cual el Tribunal Europeo de Justicia sería el órgano europeo encargado de
esta tarea. Para evitar el restablecimiento de una frontera arancelaria en Irlanda, May abogaba
por un sistema por el cual Reino Unido actuaría como recolector de los aranceles sobre los
productos cuyo destino final fuese algún país de la UE, mientras tendría independencia
comercial para establecer sus propios gravámenes. Por último, el texto permitía la libre
circulación de personas entre Reino Unido y el resto de los países miembro para viajar y trabajar,
mientras que se reservaba el derecho de aceptar o no a personas procedentes de otros países.
El plan suscitó un enorme revuelo entre las filas conservadoras, especialmente entre aquellos
más favorables a un “Brexit duro” y, de hecho, provocó la dimisión de tres ministros del
Gobierno. En su debate en el Parlamento británico, los “Brexiteers” propusieron una serie de
enmiendas que limitaban considerablemente la capacidad negociadora de May y que fueron
aprobadas en la Cámara. Así, la primera ministra se ha comprometido a que haya una
OCDE

11. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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recolección de aranceles recíproca por parte de la UE; que tengan una política impositiva distinta
(fundamentalmente en los impuestos aplicados al consumo) y a que no se pueda establecer una
frontera arancelaria en el Mar de Irlanda. Ante estas concesiones a los tories favorables al
“Brexit duro”, los laboristas pro-europeos impulsaron una nueva enmienda por la que
pretendían que se debatiese en el Parlamento la permanencia o no en la unión aduanera
europea, algo que fue finalmente rechazado por la mínima. Parece que May ha conseguido pasar
la que se suponía que era la parte más sencilla del Brexit, ahora toca afrontar las negociaciones
con Bruselas. Un proceso que, desde luego, se anticipa largo y complejo.
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Acuerdo histórico. En un contexto de crecientes tendencias proteccionistas, la Unión Europea y
Japón firmaron el pasado martes 17 de julio un ambicioso acuerdo de libre comercio por el que
se liberalizarán cerca del 99% de los productos comercializados entre ambos. Se trata del
acuerdo más extenso que ambas potencias han firmado jamás ya que, además del comercio, los
líderes europeos y japonés se comprometen a reconocer mutuamente sus sistemas de
protección de datos, de forma que se garantice la libre circulación de datos entre ambos. Tras
cuatro años de conversaciones, se espera que las instituciones europeas y japonesas ratifiquen
el texto por vía parlamentaria en 2019, momento en el que comenzará a aplicarse. Además, a
diferencia de lo que ocurrió en el proceso de aprobación del CETA (el acuerdo entre la UE y
Canadá) que debía ser avalada por todos los parlamentos de los países miembros, en este caso,
sólo debe ser aprobado por las instituciones comunitarias, lo que agilizará notablemente su
aplicación. A partir de entonces, se estima que las exportaciones europeas crecerán un 13% y
las empresas europeas se ahorrarán 1.000 mill.€ al año en aranceles de acceso a ese mercado.
La firma del texto supone, además, un claro mensaje de la UE y Japón a Estados Unidos en el
que se puede leer “seguimos creyendo en los beneficios que aportan los acuerdos de libre
comercio”.