Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 26 de abril al 2 de mayo de 2014, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE.

1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
Del 26 de abril al 2 de mayo
Nuevo ranking económico mundial. EE.UU. ha sido el líder de la economía mundial
desde 1872, fecha en la que superó al Reino Unido. La mayoría de los economistas
pensaban que China alcanzaría esa posición, como pronto, a partir del año 2020.
Pero según una nueva metodología de cálculo del Programa de Comparativa
Internacional del Banco Mundial, que reactualiza los datos del 2005 y basa el
cálculo en la paridad del poder adquisitivo más que en las tasas de cambio de las
monedas, en 2011 la economía china representaba el 87% de la economía de
EE.UU. Considerando el diferencial de crecimiento de estos últimos tres años
(16,4% a favor de China), el país asiático podría superar a EE.UU. en el 2014. Este
cambio de método revoluciona la visión de la economía mundial, y sitúa, por
ejemplo, a un país como la India en la tercera posición y no en la décima que tenía
en el antiguo ranking. Pese a todo, los países “ricos” o “desarrollados”, con un
escaso 17% de la población, siguen disponiendo del 50% del PIB mundial.
El auge de los emergentes. Según un reciente estudio publicado por la OCDE, las
economías de China, Brasil, India, Indonesia, Rusia y Sudáfrica, que no forman
parte del llamado club de los países ricos, producen ya el 30% del PIB mundial. Los
34 países que conforman la OCDE aportan el 49,2% del PIB de todo el planeta. Este
indicador erra del 60% en 2005, lo que obedece a la pujanza de los grandes países
emergentes. Además, el estudio muestra que las desigualdades han aumentado: el
1% de los ciudadanos más ricos de la mayoría de los países de la OCDE acumula
cada vez un porcentaje mayor de la renta total. Las desigualdades han aumentado
incluso en estados con una tradición más equitativa, como Finlandia, Noruega y
Suecia, donde los más ricos poseían en 2012 cerca del 7% de la renta total, lo que
supone un incremento del 70% respecto a 1981.
AAARRRGGGEEENNNTTTIIINNNAAA
Acuerdo de indemnización. La Cámara Baja argentina ha aprobado la
compensación negociada con Repsol por la expropiación del 51% de YPF. Repsol
recibirá bonos del Estado argentino por un valor nominal de 6.000 mill.$, de los
cuales al menos 3.250 mill.$ serán bonos a diez años con un tipo del 8,75%. En caso
de vender los bonos, Repsol deberá devolver el importe que exceda los 5.000 mill.$
de la indemnización pactada. Repsol aceptó en su momento una indemnización
equivalente a menos de la mitad de los 10.500 mill.$ que había solicitado en su
demanda original y accedió a retirar las demandas por la expropiación. El pago de
intereses podría elevar el importe de la operación hasta 10.000 mill.$, cantidad
más cercana a la inicialmente exigida por la compañía española.
LATINOAMÉRICA
INTERNACIONAL

2. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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Inflación. Según la nueva metodología de cálculo, el índice de precios de marzo subió un
2,6% sobre el mes anterior. La inflación se situaría en el primer trimestre en el 10%,
prácticamente lo previsto por el gobierno para todo el ejercicio. Las previsiones de los
analistas anticipan para este año preelectoral una tasa por encima del 35%.
Comercio exterior. En el primer trimestre del año el superávit comercial de Argentina se
redujo hasta 121 mill.$ frente a los 1.610 mill.$ en el mismo período del año anterior, el
peor registro desde el año 2000 y para el 2014 el gobierno ha presupuestado 10.000 mill.$.
El desfase proviene de la disminución de las exportaciones de granos y oleaginosas. El maíz
se vio afectado por el aumento de la producción en EE.UU., las exportaciones de trigo se
redujeron hasta 1 millón de toneladas por las necesidades internas y la cosecha de soja se
ha retrasado debido a las condiciones climáticas. Estos malos datos incrementan la presión
sobre las exiguas reservas en divisas del país.
BBBOOOLLLIIIVVVIIIAAA
Subidas salariales. Tras alcanzar un acuerdo con los sindicatos mayoritarios, el presidente Evo
Morales ha anunciado la subida del salario mínimo en un 20%, con efecto retroactivo al 1 de
enero. El salario base de todos los trabajadores también subirá un mínimo del 10%. Este
aumento es muy superior al 6,5% de la inflación registrada en 2013. Morales ha propuesto,
además, un bono adicional si el crecimiento alcanza el 4,5% en 2014. La patronal no ha tenido
influencia en las negociaciones, que han obedecido a factores políticos. Con un aumento de la
actividad del 6,8% en el 2013, la economía boliviana parece encaminarse este año hacia un
crecimiento razonablemente satisfactorio, pero que podría venir acompañado de una
aceleración de la inflación.
BBBRRRAAASSSIIILLL
Previsiones de crecimiento. Según el borrador de presupuestos, el PIB brasileño crecerá un
2,5% este año, 3% en el 2015 y 4% en 2016 y 2017. Las cuentas del Estado plantean
igualmente un objetivo de superávit primario del 1,9% del PIB en 2014 y del 2,5% en 2015, con
una deuda del 33,6% del PIB este año, que deberá disminuir en 1,5 puntos porcentuales en los
dos próximos ejercicios. La mejoría del endeudamiento y de superávit primario se alcanzaría
gracias a un crecimiento más sostenido, un estricto control del gasto y el fin de las medidas de
estímulo fiscal. Se propone igualmente en el proyecto una subida del 7,7% del salario mínimo,
que implicaría una subida equivalente de las pensiones. Estas previsiones son mucho más
optimistas que las de la mayor parte de los analistas, lo que hace pensar que el necesario
ajuste fiscal se producirá después de las elecciones.
CCCOOOLLLOOOMMMBBBIIIAAA
Subida de tipos. El Banco Central de Colombia ha elevado el tipo de referencia en 25 puntos
básicos, hasta el 3,5%, la primera subida en más de dos años. La situación macroeconómica,
sigue, no obstante entre las mejores de la región. La inflación aumentó en marzo por cuarto
mes consecutivo, pasando del 1,8% interanual de noviembre de 2013 al 2,5% de marzo. La
previsión del Banco Central para 2014 es que la subida de precios se sitúe en el 3,1%, dentro
de la banda objetivo (2,0-4,0%). En vísperas de las elecciones presidenciales los datos son
mejores de lo esperado, con un crecimiento del PIB en 2013 del 4,3% y una previsión de entre
el 4,5 y 5% para este año, lo que favorece las posibilidades de reelección del Presidente
Santos.

3. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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PPPAAANNNAAAMMMÁÁÁ
Elecciones presidenciales. Juan Carlos Varela, a la cabeza de una alianza de los partidos
opositores Popular y Panameñista, ha ganado las elecciones presidenciales celebradas el
domingo 4 de mayo. Varela derrotó a José Domingo Arias, el candidato del partido del
gobierno Cambio Democrático (CD), y al opositor Juan Carlos Navarro, del Partido
Revolucionario Democrático (PRD). El nuevo presidente fue ministro de Relaciones Exteriores
con el hasta ahora máximo mandatario Ricardo Martinelli, pero los choques entre ambos
hicieron que se separase del gobierno en 2011. No se prevé que su llegada al poder suponga
grandes cambios en la política económica del país.
VVVEEENNNEEEZZZUUUEEELLLAAA
Subida del salario mínimo. El presidente de Venezuela, Nicolás Maduro, ha anunciado un alza
del 30% del salario mínimo y de las pensiones. El salario mínimo se establece, por lo tanto, en
4.251 bolívares al mes, lo que representa al cambio oficial (6,3 bolívares por dólar) 675 dólares
y 100 dólares al cambio del mercado paralelo (68 bolívares por dólar). Se trata de la segunda
subida del año, ya que en enero se efectuó una primera revisión del 10%. Estas fuertes subidas
vienen inducidas por el descontrol inflacionario. La inflación de marzo alcanzó un 4,1% sobre el
mes anterior y alrededor del 60% en ritmo anual, según las estimaciones de los analistas, ya
que el dato real todavía no ha sido publicado. El gobierno atribuye la subida de precios a las
manifestaciones y disturbios de los últimos meses.
CCCHHHIIINNNAAA
Conflictos sociales. China ha conocido una de las mayores huelgas de su historia reciente con
el paro de los 30.000 trabajadores de la empresa Yue Yuen, el mayor fabricante de calzado
deportivo del mundo. Las huelgas y protestas van en aumento a medida que los trabajadores
exigen salarios superiores al mínimo legal que suelen ofrecer estas industrias. El activismo de
los trabajadores representa un desafío para el sindicato único, desbordado por su propia
organización y la presión de sus afiliados, que se sienten respaldados en sus demandas por la
nueva política del gobierno chino, que ha apostado por la mejora de las condiciones de vida de
los trabajadores.
TTTAAAIIILLLAAANNNDDDIIIAAA
Repetición de las elecciones. La Comisión Electoral tailandesa ha propuesto que las nuevas
elecciones legislativas tengan lugar a partir del 20 de julio. Para evitar una repetición de los
incidentes del pasado 2 de febrero, cuando la votación se vio interrumpida en más del 10% de
los 375 distritos electorales, la Comisión propone moderar el diálogo sobre la reforma
electoral. Sin embargo, las posiciones siguen siendo las mismas, y dada la poca voluntad de
entendimiento entre las dos principales fuerzas políticas no puede descartarse que vuelvan a
producirse incidentes. El Partido Demócrata, principal opositor, no aceptaría otra victoria del
gobernante Partido Tailandés Pheu, de la primer ministro Yingluck Shinawatra, al que acusa de
manipular las elecciones con la potente “maquinaria política” desarrollada por su hermano, el
ex-primer ministro depuesto Thaksin Shinawatra.
ASIA

4. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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EEESSSLLLOOOVVVEEENNNIIIAAA
Dimisión de la primera ministra de Eslovenia. La primera ministra de Eslovenia, Alenka
Bratusek, presentó su dimisión el lunes 5 de mayo tras poco más de un año en el poder, por la
crisis abierta en la coalición de centro izquierda. La coalición de cuatro partidos se desintegró
el pasado 25 de abril, cuando el principal partido del Gobierno, Eslovenia Positiva (PS), eligió al
alcalde de Liubliana, Zoran Jankovic, como su nuevo presidente, en sustitución de la primera
ministra. El resto de socios de la coalición habían condicionado su participación a que Jankovic,
fundador del partido, no ostentara la presidencia de esa formación, debido a las acusaciones
de corrupción que pesan sobre él. Para no perder el ritmo de reformas que han empezado a
sacar al país de la grave crisis económica y que evitaron un rescate financiero internacional,
será necesario que se convoquen nuevas elecciones cuanto antes.
MMMOOOLLLDDDAAAVVVIIIAAA
Exención de visados para Moldavia en la Zona Schengen. Desde el lunes 28 de abril los
ciudadanos moldavos podrán viajar sin visados hacia y entre los países que forman parte del
espacio Schengen durante un máximo de 90 días. Las negociaciones para establecer la
exención comenzaron en junio 2010. La decisión de otorgar acceso libre al espacio Schengen
se basa en el progreso que hace un país a la hora de implementar reformas en áreas como el
fortalecimiento del estado de derecho, la lucha contra el crimen organizado, la corrupción, la
inmigración ilegal y la mejora de la capacidad administrativa en el control fronterizo y la
seguridad de documentos de identificación. Sin embargo, el momento en que se ha ultimado
el acuerdo es delicado, en plena crisis de Ucrania y con Rusia enfrentada con la UE por este
motivo. Cabe recordar que la región más oriental de Moldavia (Transnistria), fronteriza con
Ucrania, tiene una situación de independencia de facto, bajo un gobierno separatista, no
reconocido pero tutelado por Moscú.
RRRUUUSSSIIIAAA
Subida de tipos. El Banco Central de Rusia ha elevado a finales de abril el tipo de referencia
en 50 puntos básicos, dejándolo en el 7,5%. Según las autoridades monetarias, la decisión
obedece al significativo aumento de la inflación (7,2% interanual) y a la debilidad de la
moneda. El Banco Central ha señalado que no se recortarán los tipos en los próximos meses
y que incluso podrían aumentar si siguen intensificándose las salidas de capital. También ha
pesado en la decisión, aunque no se haya hecho explícito, la influencia de la crisis ucraniana
y sus repercusiones económicas.
Sanciones. Estados Unidos ha impuesto sanciones adicionales a siete oligarcas rusos, entre
los cuales se encuentra el principal dirigente de Rosneft, Igor Sechin, así como a otras 17
empresas, aduciendo el incumplimiento por parte de Moscú del último acuerdo de Ginebra
sobre la desactivación de la crisis en Ucrania. Washington ha anunciado que podríamos
estar cerca de una tercera fase de actuaciones contra intereses rusos. La UE por su parte,
ha ampliado su lista de personas sancionadas con la prohibición de viajar a los países de la
Unión, así como Japón, que no extenderá visados a 23 jerarcas. China ha reiterado su
oposición a las sanciones, e insta a las partes implicadas a negociar. Por el momento la
levedad del castigo no ha tenido grandes repercusiones en la cotización de los mercados
financieros rusos, excepto en lo que concierne a las salidas de capitales del país.
EUROPA DEL ESTE - CEI

5. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA
Degradación de la situación. La situación en Ucrania sigue degradándose, y se acerca cada
vez más, de facto, a la “guerra civil”. El gobierno de Kiev ha reconocido esta semana que
dos provincias del este, Donetsk y Lugansk, estarían “fuera de control” y el ejército ha
intervenido en varias ciudades de la zona, desalojando algunos edificios públicos ocupados.
Los incidentes ya habrían causado más de 50 víctimas mortales. Moscú ha advertido al
gobierno interino ucraniano que deben cesar inmediatamente los ataques contra los
prorusos y que no deben celebrarse las elecciones previstas para el 25 de mayo, que
considera ilegales. EE.UU. y la UE siguen estudiando reforzar las sanciones económicas
contra Rusia.
Paquete de ayuda. El FMI ha aprobado un paquete de medidas que aportaría 17.000 mill.$
a Ucrania en los dos próximos años. Se efectuará un desembolso inmediato de 3.190 mill.$,
en un intento de apuntalar la maltrecha economía del país.
EEEGGGIIIPPPTTTOOO
Fuerte represión. La máxima autoridad de los Hermanos Musulmanes, Mohamed Badie, así
como otros 682 miembros de la Hermandad, han sido condenados a muerte por un tribunal
egipcio, acusados de los actos de violencia de mediados de Agosto. El muftí de la República
tendrá que confirmar la pena antes de que esta sea firme. Se encuentran igualmente
condenados otros líderes de la Hermandad, en particular Saad Katatny, el presidente del
primer Parlamento electo tras la revolución. La condena ha creado una gran polémica en los
países occidentales, que han censurado la falta de garantías procesales en un juicio sin
precedentes por la cantidad de encausados. Un tribunal de El Cairo ha ordenado igualmente la
ilegalización del movimiento juvenil del 6 de Abril, que desempeñó un papel central en la caída
de Hosni Mubarak, acusándolo de los cargos de “espionaje” y de “difamación del Estado
egipcio”. Uno de sus fundadores, Ahmed Maher, se encuentra en prisión desde diciembre, con
una condena a tres años de cárcel por “organización de manifestación ilegal”.
LLLIIIBBBIIIAAA
Ataque al Congreso. El pasado 29 de abril un grupo de hombres armados atacó el Parlamento
libio en el momento de la elección del nuevo Primer Ministro, por lo que la votación se
pospuso. No es la primera vez que el edificio es atacado por milicias armadas; el 2 de marzo,
dos diputados fueron heridos en una operación del mismo tipo. Los candidatos al puesto eran
Ahmed Miitig, hombre de negocios de la ciudad de Misrata, y Omar Al-Hassi, universitario de
Bengazi. Algunos observadores señalan que el ataque podría haber sido organizado por los
partidarios de uno de los dos candidatos para, así, evitar la derrota.
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO

6. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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ÁÁÁFFFRRRIIICCCAAA /// CCCHHHIIINNNAAA
Gira del primer ministro chino por África. El primer ministro Li Keqiang ha visitado Etiopía
como primera parada en su gira africana, que le llevará por cuatro países del continente:
Angola, Nigeria y Kenia, además de Etiopía, y se espera que durante el viaje se firmen
numerosos acuerdos políticos y contratos entre empresas chinas y africanas. La presencia
china en esta región no ha parado de crecer durante la última década. Como anécdota, cabe
mencionar que la sede de la Unión Africana, donde tendrán lugar los discursos de la visita, ha
sido construida por China.
NNNIIIGGGEEERRRIIIAAA
La mayor economía de África. Tras la revisión estadística del PIB, que ha mejorado la
valoración de sectores como el comercio electrónico, los servicios, las telecomunicaciones y la
industria del ocio. Nigeria ha pasado a ser la mayor economía de África, por delante de
Sudáfrica. Sin embargo, la renta per cápita sudafricana es netamente superior, con 6.000 euros
por habitante, contra los 2.000 de los nigerianos. Además, el 60% de la población vive con
menos de un dólar al día y el país se sitúa en el puesto 153 sobre 186 países listados en el
Índice de Desarrollo Humano. Actualmente dos importantes amenazas frenan sus perspectivas
de desarrollo. La primera es la delincuencia organizada en el delta del Níger, con bandas
armadas que a menudo inutilizan los oleoductos y roban el petróleo que por ellos transita. La
segunda es el estado de guerra “de hecho” en el norte del país contra la milicia radical islámica
Boko Haram. El presidente Goodluck Jonathan, no ha sido capaz de resolver estos dos graves
problemas, ni de poner coto a la enorme corrupción que sufre el Estado nigeriano.
SSSUUUDDDÁÁÁFFFRRRIIICCCAAA
Huelga del platino. El Ministro de deportes, Fikile Mbalalula, fue atacado por huelguistas del
sindicato de mineros (AMCU) mientras hacía campaña para la ANC en el “cinturón del platino”,
en la Provincia del Noroeste. Los mineros están en huelga desde hace más de 13 semanas. A
finales de abril rechazaron una nueva oferta de la patronal, consistente en un aumento de los
sueldos de un 10%.
ZZZIIIMMMBBBAAABBBWWWEEE
Cesión de mayoría. El Ministro de Finanzas de Zimbabwe, Patrick Chinamasa, ha anunciado
que su gobierno no tiene intención de obligar a todas las empresas de propiedad extranjera a
ceder el 51% de sus acciones a los “zimbabwenses negros” Esta declaración refleja un mayor
pragmatismo frente a las posturas radicales de “indigenización” de la economía propuestas
durante la campaña electoral. Sin embargo, el riego político sigue siendo muy elevado; los
problemas de liquidez del Estado siguen siendo preocupantes y particularmente agravados por
la incertidumbre creada por la cada vez más necesaria transición del régimen de Robert
Mugabe.
ÁFRICA SUBSAHARIANA

7. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
7
EEESSSPPPAAAÑÑÑAAA
Dato de inflación de abril. A la vista del peligro de deflación en España, el dato de subida
de precios en abril es una buena noticia. El IPC entró en terreno positivo con un avance del
0,4%, según el adelanto del INE. Este dato obedece al incremento de los servicios turísticos
por la Semana Santa y a la estabilidad de los precios de la electricidad y de los carburantes y
lubricantes, frente a la bajada experimentada en 2013. Si este dato se confirma, será el
primer incremento desde diciembre y la primera vez que el indicador supera el umbral del
0,3% desde septiembre del año pasado. En la eurozona, Eurostat calcula que el índice que
mide la evolución de los precios ha subido del 0,5% al 0,7%, con lo que en ambos casos
sigue por debajo del 1% que el propio Mario Draghi, presidente del BCE, calificó como
"zona de peligro". Como resultado, persisten las presiones sobre el BCE para que tome
medidas con vistas a reanimar los precios, ya que en caso contrario podrían lastrar la
incipiente recuperación.
España vuelve a datos deficitarios en la balanza de pagos. La balanza por cuenta corriente,
que mide las transacciones monetarias producidas entre España y el resto del mundo,
registró en febrero un déficit de casi 2.800 mill.€, un 38% superior al que presentó en el
mismo mes de 2013. Se trata del segundo mes consecutivo en que el saldo de las
transacciones de bienes, servicios y rentas está en negativo, tras haber cerrado 2013 con un
superávit de 7.965 mill.€. Este resultado se explica principalmente por la ampliación del
déficit de la balanza comercial (1.000 millones, frente a los 600 millones de febrero de
2013), debido a la aceleración del crecimiento de las importaciones.
PPPOOORRRTTTUUUGGGAAALLL
Fin del rescate a Portugal. El próximo 17 de mayo se dará por terminado el programa de
asistencia financiera de la troika a Portugal, sin el establecimiento de ningún “programa
tutelado” adicional, de forma que el país regresará por sus propios medios a los mercados, tal
y como lo hizo Irlanda. El primer ministro ha declarado que Portugal dispone de financiación
asegurada durante un año, lo que sirve de colchón económico frente a las adversidades y
recordó que los intereses del bono portugués se encuentran en mínimos históricos, lo que
garantiza un regreso tranquilo a los mercados (el bono luso a 10 años tiene un interés de un
3,6%, muy lejos del 10,6% que llegó a alcanzar en abril de 2011, cuando pidió el rescate).
Durante los últimos tres años que Portugal ha estado sometido a un estricto programa de
austeridad y de ajuste como contrapartida a los 78.000 mill.€ que el BCE, el FMI y el BCE
prestaron al país. Los impuestos han subido brutalmente, las pagas extras de funcionarios y
pensionistas se han volatilizado, el IVA ha escalado hasta más allá del 23% (la última subida se
ha producido la semana pasada) y los servicios públicos se han resentido. La salida de la troika
no significa el fin de la austeridad, pero constituye un primer paso.
RRREEEIIINNNOOO UUUNNNIIIDDDOOO
Datos esperanzadores de crecimiento en el Reino Unido. El PIB británico registró una
expansión del 0,8% en los tres primeros meses del año respecto al último trimestre de 2013, lo
que significa un crecimiento en términos interanuales del 3,1%, el mayor desde 2007. Si esta
mejora se confirma a lo largo del año, es posible que el Banco de Inglaterra eleve los tipos de
interés a finales de 2014.
OCDE