Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 5 al 11 de febrero de 2018, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE.

1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
Del 5 al 11 de febrero
BBBRRRAAASSSIIILLL
Recorte de tipos. Los niveles de inflación continúan moderándose, lo que ha permitido
al Banco Central de Brasil recortar nuevamente (por décima vez consecutiva) la tasa
Selic, su tipo de interés de referencia, en un cuarto de punto, hasta el 6,75%. La
inflación ha caído en enero hasta el 2,86% interanual (cerró 2017 con un 2,95%).
Según el FMI, el crecimiento en 2018 seguirá siendo débil (en torno al 1,5%) e insiste
en la necesidad de aplicar profundas reformas económicas y fiscales, en particular en
el generoso sistema de pensiones. No obstante, con las elecciones a la vuelta de la
esquina (próximo octubre), unos índices de popularidad del presidente bajos y la
fuerte polarización del país en torno a la condena de Lula y su posible inhabilitación
para concurrir a las elecciones, es poco probable que se aprueben reformas de calado
a corto plazo.
MMMÉÉÉXXXIIICCCOOO
Incremento de tipos. El Banco Central (Banxico) ha subido en 25 puntos básicos su
tipo de referencia, hasta el 7,5%, para combatir la subida de precios (+5,55%
interanual en enero, el mayor incremento en ese mes desde 2009). En los dos últimos
años el interés del dinero se ha incrementado en 4,5 puntos porcentuales como
reacción al aumento continuado de los precios y a la presión bajista sobre el peso a
raíz de las dificultades que existen para cerrar la negociación con EE.UU y Canadá en
relación al Tratado de Libre Comercio (TLC). Mientras sigan las presiones inflacionistas,
Banxico mantendrá su política de incrementar los tipos. Por otra parte, la actividad
productiva se ha acelerado en el último trimestre, cerrándose el ejercicio con una tasa
de crecimiento del 2,1%. En cambio, la inversión se ha desacelerado en estos últimos
meses, fenómeno que podría acentuarse a lo largo de 2018.
VVVEEENNNEEEZZZUUUEEELLLAAA
Elecciones en abril. El presidente del Consejo Electoral Nacional, Tibisay Lucena, ha
anunciado que las elecciones presidenciales venezolanas se celebrarán el próximo
22 de abril. La campaña electoral se desarrollará entre el 2 y el 19 de abril y el
registro de candidatos entre el 24 y el 26 de febrero. El anuncio coincide con la
ruptura de las negociaciones entre gobierno y oposición que se desarrollaban en la
República Dominicana bajo los auspicios de la comunidad internacional. Los
representantes de Caracas argumentan que el frenazo de las negociaciones se debe
LATINOAMÉRICA

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a las presiones de EE.UU., algo que niega la oposición, que había pedido que las elecciones
se celebraran en junio para darles tiempo a encontrar un candidato único y garantizar que
los comicios fuesen limpios, con el mismo acceso a los medios de comunicación que el
candidato chavista y con la garantía de la neutralidad de las fuerzas armadas y de seguridad
el día de la elección. La decisión de la oposición es comprensible, considerando las
experiencias electorales pasadas, las nuevas normas para ser candidato y el poco tiempo
que se le da para organizarse. Entretanto se ha producido un fuerte corte eléctrico en
Caracas, que el gobierno también atribuye a un sabotaje, sin especificar quién ha sido el
responsable. No se descarta que EE.UU, que mantiene una posición muy crítica con el
gobierno chavista, intensifique sus medidas contra el régimen utilizando el arma del
petróleo, restringiendo las importaciones hacia Norteamérica y asfixiando aún más la
economía venezolana.
Nuevo sistema de cambios. El Banco Central de Venezuela ha efectuado la semana pasada
la primera subasta de dólares prevista en el nuevo sistema de control de cambios. El euro
se ha vendido por 30.897 bolívares y el dólar en 25.000 bolívares. Este resultado contrasta
con los 4.146 bolívares por euro de la última subasta (agosto). En marzo de 2016 se intentó
simplificar el sistema de cambios con el establecimiento de dos únicos tipos: la tasa
protegida o preferencial, de 10 bolívares por dólar (denominada Dripo, aplicable a la
importación de bienes indispensables y prioritarios), y la flotante (Dicom), que empezó su
andadura con un cambio de 206 bolívares por dólar. A partir de ahora ya solo existirá la
Dicom, cuyo valor choca con los 227.000 bolívares que cuesta un dólar en el mercado negro
(tasa del portal Dólar Today) y verdadera referencia del mercado de divisas. La autoridad
monetaria ha admitido que ha tenido “importantes dificultades en la ejecución de la
subasta”, lo que con toda probabilidad quiere decir que no disponía de divisas suficientes
para subastar. Todo indica que empresas y particulares tendrán que seguir comprando
dólares en el mercado negro para pagar sus importaciones, con lo que la inflación seguirá
acelerándose.
CCCOOOLLLOOOMMMBBBIIIAAA
El partido político FARC suspende su campaña presidencial y legislativa. El partido de las
FARC ha anunciado el pasado 9 de febrero la suspensión de su campaña electoral debido a las
protestas contra su candidato a la presidencia, Rodrigo Londoño, conocido como
"Timochenko", en distintas regiones de Colombia. El antiguo jefe de la guerrilla ha sido
abucheado, insultado e incluso le lanzaron piedras y huevos. Según la Fuerza Alternativa
Revolucionaria del Común (el nombre que ha adoptado el partido político nacido de la antigua
guerrilla, con quien comparte siglas), los ataques reflejan “la existencia de un plan coordinado,
dirigido a impedir la participación política de un partido legalmente constituido”. Afirman que
no harán campaña hasta contar “con las garantías suficientes para el ejercicio político… en pie
de igualdad a los demás partidos y movimientos que participan en la contienda electoral”. Tras
firmar el acuerdo de paz con el Gobierno de Juan Manuel Santos, las FARC se convirtieron el
pasado septiembre en una formación política que tendrá representación garantizada en el
Congreso a partir de marzo y concurrirá a las presidenciales de mayo. Las protestas ponen de
manifiesto la división de la sociedad colombiana, buena parte de la cual no acepta el perdón
otorgado a los antiguos guerrilleros. Esta postura se pone de manifiesto, por ejemplo, en las
declaraciones de Iván Duque, el candidato presidencial del Centro Democrático, el partido de
Uribe, para quien las FARC están recibiendo la "sanción moral" de los colombianos: “los
colombianos estamos indignados de ver criminales de lesa humanidad aspirar a cargos de
elección popular sin reparar, sin decir la verdad y sin cumplir penas proporcionales".

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Timochenko se sitúa en la cola de las encuestas, con apenas un 1-2% de intención de voto,
aunque goza de mayor aprobación en algunas zonas rurales.
CCCHHHIIINNNAAA /// EEESSSTTTAAADDDOOOSSS UUUNNNIIIDDDOOOSSS
Datos de comercio exterior. Durante el mes de enero, y por tercer mes consecutivo, las
exportaciones chinas medidas en dólares han crecido más del 10% interanual. Las
importaciones crecieron un 35%, impulsadas por el incremento de los precios de las
commodities. El superávit comercial ha vuelto a reducirse, pero, en cambio, el superávit
bilateral con EE.UU. sigue aumentado (registró un record de 275.800 mill.$ en 2017). La
administración estadounidense ha establecido nuevos aranceles sobre la importación de
paneles solares y lavadoras y está considerando establecer restricciones a la importación de
acero y aluminio. También se están investigando diversas violaciones por la industria china de
la propiedad intelectual y patentes. En contrapartida, China está indagando sobre actuaciones
de dumping y de ayudas indebidas de la administración norteamericana a los agricultores en
las exportaciones de sorgo.
CCCOOORRREEEAAA DDDEEELLL NNNOOORRRTTTEEE /// CCCOOORRREEEAAA DDDEEELLL SSSUUURRR
Calor y frio simultáneos. Kim Yo-jong, la hermana del líder supremo norcoreano, Kim Jong-un,
ha participado en la ceremonia de inauguración de los Juegos Olímpicos de Invierno en Corea
del Sur. Se trata de la primera visita de un familiar de los líderes supremos del país comunista a
su vecino. El repentino acercamiento de las dos Coreas, tras una de las mayores crisis de estos
últimos años, no ha hecho cambiar de parecer a las autoridades norteamericanas, que
estudian la posibilidad de endurecer las sanciones contra Corea del Norte por su programa
balístico y nuclear. Por su parte, las autoridades norcoreanas han amenazado con romper la
tregua olímpica si se reanudan las maniobras militares conjuntas entre Washington y Seúl.
Para muchos observadores, la gestión de Pyongyang de sus relaciones con el sur solo pretende
ganar tiempo para retomar lo antes posible los ensayos nucleares.
IIINNNDDDOOONNNEEESSSIIIAAA
Crecimiento insuficiente. La economía de Indonesia ha crecido un 5,1% en 2017, el mejor
registro desde 2013. Sin embargo, este resultado está muy debajo del objetivo del 7% sobre el
que fundamentó su campaña electoral el actual presidente, Joko Widodo. El gasto de los
hogares, que sustenta las dos terceras partes del crecimiento del PIB indonesio, se incrementó
un 5%. La inversión en capital fijo se mantuvo por segundo trimestre consecutivo en el 7%, y el
gasto público creció un 3,5%. La tasa de crecimiento de doble dígito de las importaciones ha
anulado el efecto sobre la balanza comercial del incremento del 8,5% de las exportaciones. Las
posibilidades de que Widodo pueda renovar el cargo para un segundo mandato en 2019 pasan
por que los frutos de la evolución positiva de la economía lleguen a los más pobres, algo que
solo puede ocurrir con incrementos del PIB cercanos al 7%. Así pues, es previsible que
Indonesia aplique en los próximos meses políticas económicas expansivas con el fin de
impulsar la campaña electoral del presidente.
ASIA

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Obligados a negociar. Turquía pretende relanzar el proceso de adhesión a la UE que debutó en
2004 y que está totalmente paralizado. El próximo 26 de marzo se celebrará en Bulgaria una
reunión entre los responsables de la institución europea y Recep Tayyip Erdogan, en presencia
del primer ministro búlgaro Boiko Borissov, que actualmente ejerce la presidencia rotatoria de
la Unión. La reunión, poco deseada por algunos países de la UE como Alemania, Países Bajos o
Austria, se ha acordado gracias a las presiones de la diplomacia turca en Bruselas y pone de
manifiesto la importancia de las cuestiones que mantienen abiertas Ankara y Bruselas y la
necesidad de mantener cauces abiertos, aunque las posibilidades de llegar a algún acuerdo
sean remotas. Erdogan exige una adhesión plena al bloque económico, argumentando que
Turquía es un país geográficamente europeo y que aportaría un enorme mercado para
reemplazar a Gran Bretaña tras el Brexit. Sin embargo la oferta de los dirigentes europeos,
encabezados por Emmanuel Macron, se orienta más a una colaboración de tipo
"partenariado", algo inaceptable para las autoridades turcas. Los diplomáticos turcos han
preferido obviar las acusaciones relacionadas con las violaciones de los derechos humanos y
con la libertad de expresión, habituales desde la asonada golpista de julio de 2016. Para
Europa es fundamental tratar el tema del control de los flujos migratorios, la lucha contra
Daesh y la identificación de los yihadistas europeos que vuelven a sus países. También se
hablará de la guerra de Siria y de la intervención turca en dicho conflicto. Turquía, por su parte,
previsiblemente pedirá explicaciones sobre la reducción de 105 mill.€ de los fondos de pre
adhesión prometidos (4.500 mill€ entre 2014 y 2020), y sobre la exención de visados a los
ciudadanos turcos que quieran viajar a la UE. Ankara pretende también modernizar el acuerdo
aduanero sobre comercio de bienes que se firmó en 1996 con el objetivo de extenderlo a los
servicios. Sera muy complicado llegar a ningún acuerdo mientras las relaciones con Alemania y
los Países Bajos, muy enrarecidas tras los incidentes de la primavera de 2017 (prohibición de
La Haya al viaje del ministro de Asuntos Exteriores turco y los insultos de Erdogan a Ángela
Merkel), no mejoren.
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Injusto retorno a la “lista negra”. El primer ministro tunecino, Yussef Chahed, ha destituido al
gobernador del Banco Central, Chedli Ayari (84 años), y lo ha reemplazado por Marouane
Abassi, economista senior del Banco Mundial. La decisión se ha tomado tras el voto del
Parlamento Europeo que ha devuelto a Túnez a la lista negra de países que no cumplen con las
normas contra el lavado de dinero y financiación del terrorismo. La UE inscribió a Túnez en
esta lista de paraísos fiscales el pasado 5 de diciembre, aunque lo sacó poco después. Sin
embargo, el Parlamento Europeo considera que el informe técnico de la Financial Action Task
Force (FATF) de la UE es demasiado negativo en sus aspectos técnicos para eximir al país de
estar en esa lista, a pesar de los avances que ha conseguido Túnez en estos últimos años en
temas económicos y democráticos, y sabiendo, por otra parte, que el problema es más bien
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO
EUROPA DEL ESTE - CEI

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técnico y no por voluntad política de ser un paraíso fiscal. La reacción del gobierno tunecino ha
sido inmediata y no se espera que la inclusión en la lista tenga repercusiones importantes en la
inversión y en la financiación del país.
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Privatizaciones en ciernes. Según ha informado el ministro de Defensa iraní, los Guardianes
de la Revolución y el ejército tendrán que desvincularse de las actividades económicas que
no tengan que ver con la defensa de la república islámica. Esta medida debería tener efecto
antes del final del año iraní, es decir, antes del 21 de marzo. La presencia creciente de los
Guardianes de la Revolución en la actividad económica ha sido muy criticada por el sector
privado y los posibles inversores extranjeros, ya que complica la gestión e introduce gran
opacidad en la estructura de propiedad. Pero, además, esta decisión no se puede desligar
de la inscripción en la lista negra de Washington de los “pasdaran” (Guardianes de la
Revolución). La medida que toma el gobierno iraní también satisface en gran medida las
reivindicaciones de los manifestantes de las pasadas semanas y podría contribuir a acelerar
un calendario de privatizaciones que el presidente iraní considera fundamentales para
impulsar a la economía del país.
Defensa a ultranza del acuerdo nuclear. El presidente iraní, Hasán Rohaní, se ha
comprometido a respetar el acuerdo nuclear con los demás países signatarios haga lo que
haga al respecto el presidente de EE.UU. Desde que Donald Trump se negara a certificar
que Irán cumple con lo pactado (por dos veces), el acuerdo está en una especie de limbo.
Washington se ha situado fuera del convenio de facto, pero parece que no se atreve a
hacerlo explícitamente. Por su parte, Teherán hace todo lo posible por que los demás
signatarios (Rusia, China, Francia, Gran Bretaña y Alemania) sigan vinculados al pacto, ya
que para Irán es vital poder producir y vender el petróleo sin trabas. Desde que se firmó el
acuerdo nuclear la producción se ha multiplicado por dos, hasta los 2 mill. b/d. No
obstante, la inversión extranjera se hace esperar, algo indispensable para poder disminuir
uno de los principales problemas de las autoridades islámicas: el desempleo de los jóvenes.
SSSIIIRRRIIIAAA
Todos contra todos en una guerra sin fin. Las fuerzas norteamericanas en Siria que
asesoran a la coalición rebelde en la lucha contra Daesh se han enfrentado con el ejército
de Damasco y sus aliados en el sureste de la provincia de Deir ez-Zour. Los enfrentamientos
se han producido cuando el ejército sirio atacó a las Fuerzas Democráticas Sirias, lideradas
por los kurdos, que controlan el territorio retomado a Daesh al este del Éufrates. Este
incidente es una prueba de la indefinición de la política norteamericana en la zona. Se
apuesta por una presencia indefinida en Siria, con apoyo a los kurdos y a los rebeldes que
se oponen a Damasco, pero siempre intentando no enfrentarse abiertamente con Turquía o
Rusia. Entre las intervenciones turcas contra los kurdos en Afrin, los ataques del ejército del
régimen en Idlib y en el sureste, la lucha contra Daesh y las intervenciones esporádicas de
Israel, el final de la guerra en Siria parece cada vez más lejano.
Arrecia el conflicto y con él la crisis humanitaria. En estos últimos meses las fuerzas de
Bashar Al Ásad ha multiplicado los bombardeos sobre las zonas controladas por los
rebeldes en Guta oriental (muy cerca de Damasco) y en la provincia de Idlib, en el noroeste.
Los núcleos urbanos rodeados por el ejército sirio no pueden recibir ayuda sin la
autorización de Damasco. La ONU ha reclamado insistentemente el cese inmediato de las
hostilidades en Siria durante por lo menos un mes para poder distribuir la ayuda
humanitaria, evacuar a los heridos y enfermos en estado crítico y paliar el sufrimiento de la

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sociedad civil. La ONU considera que solamente con tres envíos semanales se podría dar
asistencia a 700.000 personas.
KKKEEENNNIIIAAA
Se incrementa la tensión. La Super Alianza Nacional de Kenia (NASA, por sus siglas en inglés),
la coalición política formada en enero de 2017 por losprincipales partidos políticos de centro
izquierda para enfrentarse al presidente Uhuru Kenyatta en las elecciones de 2017, publicó la
semana pasada “la hoja de ruta del pueblo para una Justica y un Gobierno justos”. En ella, la
NASA defiende la celebración de elecciones presidenciales el próximo agosto. Esta publicación
se produce después de que el líder de la oposición y candidato presidencial por dicha coalición,
Raila Odinga, se autoproclamara el pasado 30 de enero “presidente del pueblo”, lo que
condujo a una oleada de choques entre sus seguidores y las fuerzas del orden. El gobierno ha
endurecido su actuación y ha bloqueado la emisión de algunos medios televisivos y ha
detenido a varios miembros de la oposición. La incógnita es si también ordenará la detención
de Odinga por alta traición, algo que podría desembocar en fuertes protestas. Todo lo anterior
constituye un capítulo más en la turbulenta deriva del marco político keniano a raíz de las
elecciones presidenciales del pasado año. Cabe recordar que Odinga decidió no participar en la
repetición de dichos comicios por considerar que se celebraban en un entorno carente de
transparencia
SSSUUUDDDÁÁÁFFFRRRIIICCCAAA
¿Vientos de cambio? Las autoridades monetarias de Sudáfrica han multado con 6 mill.$ a la
entidad China Construction Bank (CCB), por sus insuficientes mecanismos para controlar el
lavado de dinero y la financiación del terrorismo. El CCB, la segunda mayor entidad bancaria
china en Sudáfrica, opera con las principales compañías públicas y privadas del país. Algunos
interpretan la decisión del Banco Central en el marco del endurecimiento de la lucha contra la
corrupción promovido por el nuevo líder del partido del gobierno (ANC), Cyril Ramaphosa.
También se especula con la influencia de Ramaphosa en la apertura de una mesa de dialogo
con la industria minera con relación a la nueva normativa del sector, aprobada el pasado junio.
Las negociaciones podrían desembocar en una moderación de los requisitos establecidos en la
normativa, con el fin de evitar la huida de empresas en un sector estratégico del país.
SSSUUUDDDÁÁÁNNN
Brutal devaluación. El Banco Central de Sudán ha devaluado el cambio de la libra sudanesa
con el dólar en un 66,6%, pasando la cotización de 18 a 30 libras sudanesas por dólar. Pese a
ello, el tipo de cambio sigue por debajo del negociado en el mercado negro, cercano a las 42
libras sudanesas por dólar. La debilidad de la moneda local está provocando una fuerte subida
de la inflación. Algunos alimentos, como el trigo, el sorgo, el maíz y el mijo, han doblado su
precio en pocas semanas, lo que ha originado una ola de protestas. El margen de las
autoridades para frenar la pérdida de valor de la moneda es bastante limitado, como
consecuencia de la escasez crónica de reservas. Tampoco resulta sencillo la aprobación de un
ÁFRICA SUBSAHARIANA

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aumento de los subsidios, dado que esta medida debería compensarse con la reducción de
otras partidas, como el gasto en seguridad, algo a lo que el gobierno no está dispuesto.
SSSUUUDDDÁÁÁNNN DDDEEELLL SSSUUURRR
Embargo de armas. EE.UU. ha prohibido de manera unilateral la venta de armas a cualquiera
de las facciones que participan en la guerra civil de Sudán del Sur. En concreto, Washington ha
establecido sanciones sobre los principales responsables del conflicto, el presidente Salva Kiir y
su antiguo expresidente y actual enemigo, Riek Machar. El enfrentamiento entre ambos líderes
políticos ha provocado miles de muertos, el desplazamiento de un tercio de la población y que
cerca de 1,5 millones de sudaneses estén en riesgo de hambruna. El alcance de la medida
adoptada por EE.UU es incierta, dada la permeabilidad de las fronteras con los países vecinos.
En ocasiones se ha acusado a Uganda, Sudán, Kenia y Etiopía de alimentar el conflicto
mediante el apoyo a una de las dos facciones.
EEESSSTTTAAADDDOOOSSS UUUNNNIIIDDDOOOSSS
Aumento del gasto público. El pasado 9 de febrero el Congreso estadounidense aprobó una
ley de gasto que provee de fondos al gobierno federal hasta el próximo 23 de marzo. Se han
producido, por tanto, dos cierres de la Administración federal en menos de un mes (el plazo de
validez de la prórroga anterior concluía el 8 de febrero, de modo que el segundo ha sido un
cierre técnico, pero pone de manifiesto las dificultades para alcanzar compromisos). De hecho,
el acuerdo presupuestario entre republicanos y demócratas se logró el pasado miércoles, pero
la oposición de un solo senador, el republicano Rand Paul, bloqueó la votación durante toda la
tarde del jueves para exigir que se limitara el gasto fiscal. El acuerdo contempla 165.000 mill.$
destinados a gasto militar, 20.000 mill.$ a infraestructuras, 6.000 mill.$ a la lucha contra la
epidemia de los opiáceos, 5.800 mill.$ a la salud infantil y un largo etcétera. Este plan
supondrá un aumento considerable del déficit público, que se estima que alcanzará los 1,15
billones de dólares en 2019. El acuerdo no incluye la reactivación del programa de protección
de los “dreamers”, por lo que este asunto y otros relacionados con la inmigración siguen
pendientes de discusión (de hecho, muchos Demócratas accedieron a aprobar el compromiso
con la condición de que estos temas se acometiesen próximamente). Con las elecciones
legislativas a la vuelta de la esquina, el próximo noviembre, a ambos partidos les conviene un
marco presupuestario estable que contente a muchos electores.
UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA
Formación de gobierno en Alemania. Después de 136 días sin Gobierno, los líderes de la
centroderecha (CDU/CSU) y el socialdemócrata SPD, la canciller Ángela Merkel y Martin Schulz,
han llegado a un acuerdo para formar una gran coalición de gobierno. El programa para los
próximos cuatro años establece como prioridad máxima el fortalecimiento de la Unión
Europea, pero también contempla una elevada inversión en políticas sociales, educativas y en
infraestructuras. Se establece un límite para la llegada de refugiados de entre 180.000 y
220.000 personas al año, se aumentarán las prestaciones por hijo, los préstamos estudiantiles,
y se invertirá en políticas para crear nuevas oportunidades para los desempleados de larga
OCDE

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duración. Las 177 páginas del texto deberán ser ratificadas por los militantes del SPD, que
comenzarán a votar el próximo 20 de febrero y cuyo resultado es muy incierto. Las juventudes
del SPD, también conocidos como los Jusos, y un amplio sector del ala izquierda han mostrado
su rechazo frontal al acuerdo, ya que consideran que los pactos de coalición firmados en las
últimas legislaturas (de los 12 años de gobierno de CDU, ocho han sido gracias a los pactos con
SPD) han sido la causa principal de la pérdida de apoyos del partido. Esta votación será decisiva
para el futuro de Europa, que se encuentra a la espera de la formación de gobierno en
Alemania para aplicar una batería de reformas destinadas a refundar la Unión.