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MAESTRIA EN GESTIÓN EMPRESARIAL
POLITICA MONETARIA
EXPOSITORES:
• RUDDY PERALTA
• NIKIDZZA BEDOYA VARGAS
• ROSA CONDORI
• RENE LIS DEL CARPIO MEDINA
Escuela de Posgrado de La Universidad
Nacional Jorge Basadre Grohmann - Tacna

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POLITICA MONETARIA
Tipos
Entidades que regulan
Mecanismos
Objetivos
Concepto

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POLITICA MONETARIA
Conjunto de acciones a través de
las cuales la autoridad monetaria
determina las condiciones bajo las
cuales proporciona el dinero que
circula en la economía a fin de
influir directamente sobre el valor
de la divisa nacional, sobre la
producción, el consumo y la
inflación.

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OBJETIVOS DE LA PM
Estabilidad del Valor del
Dinero
Plena ocupación o pleno
empleo.
Evitar desequilibrios
permanentes en la balanza
de pagos.

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OBJETIVOS

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MECANISMOS DE LA PM
Cambios en el tipo de Interés:
aumentar o disminuir las tasas.
Variación del coeficiente de
Caja o Tasa de encaje bancario:
Fijar un porcentaje mínimo de
reserva de los bancos.
Realizar operaciones del
mercado abierto(OMA):
Compra o venta de Bonos.

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MECANISMOS DE LA PM

http://www.banrep.gov.co/politica-monetaria/index.html

Cuando la inflación proyectada se ubica debajo del rango
meta

Cuando la inflación proyectada se ubica por
encima del rango meta

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INSTITUCION ENCARGADA
Los Bancos Centrales son las
autoridades responsables de
proveer de moneda a una
economía y de instrumentarla
El Banco Central de
Reserva del Perú, tiene
como Misión Preservar la
estabilidad monetaria

INSTRUMENTOS
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TIPOS DE P. MONETARIA
POLITICA MONETARIA
EXPANSIVA: cuando el objetivo
es poner más dinero en
circulación.
POLITICA MONETARIA
RESTRICTIVA:cuando el objetivo
es quitar el dinero del mercado.

Política monetaria expansiva
Reducir la tasa de interés, para hacer más atractivos los préstamos bancarios.
Reducir el coeficiente de caja, para poder prestar más dinero.
Comprar deuda pública, para aportar dinero al mercado.
r = tasa de interés
OM = Oferta Monetaria
E = Tasa de equilibrio
DM = Demanda de dinero
En la gráfica se ve cómo al bajar el tipo de
interés (de r1 a r2), se pasa a una
situación en la que la oferta monetaria es
mayor (OM1).
http://es.wikipedia.org/wiki/Pol%C3%ADtica_monetaria

Política monetaria restrictiva
Aumentar la tasa de interés, para que pedir un préstamo sea más caro.
Aumentar el coeficiente de caja, para dejar más dinero en el banco y menos en
circulación.
Vender deuda pública, para quitar dinero del mercado cambiándolo por títulos.
r = tasa de interés
OM = Oferta Monetaria
E = Tasa de equilibrio
DM = Demanda de dinero
De OM0 se puede pasar a la situación OM1
subiendo el tipo de interés. La curva de
demanda de dinero tiene esa forma porque
a tasas de interés muy altas, la demanda
será baja (cercana al eje de ordenadas, el
vertical), pero con tasas bajas se pedirá más
(más a la derecha).

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Tomar en cuenta
 La cantidad de dinero de una economía, debe
crecer a una tasa fija por año.
 La Oferta Monetaria deberia crecer en proporción
al Ingreso, de lo contrario, si aumenta el ingreso y la
oferta monetaria no, se produciría una inflación.
 La autoridad monetaria no debe influir
permanentemente en la tasa de interés.
 Si disminuye la TI hace aumentar la inversión, a su
vez aumenta el consumo. Ademas el aumento de la
oferta monetaria hace que la gente tenga mas
dinero que el equilibrio (exceso de oferta monetaria)
y lo gasta, lo que implica un aumento del gasto den
la economía, lo que provocara.Aumenta el PIB y el
ingreso, por ende, si aumenta este último por dobre
la oferta monetaria, sube el nivel de precios de la
economía provocando una nueva inflación.

POLITICA MONETARIA EN EL
PERU
(2001-2006)
 El principal problema que ha enfrentado el BCRP, ha sido
una inflación excesivamente baja. Hacia fines de 2001, la
inflación subyacente se encontraba por debajo de 1,5%,
mientras que en el primer trimestre de 2002, la inflación
total llegó a registrar tasas negativas.
 La política monetaria, en tal sentido, fue exitosa al
acelerar el ritmo inflacionario hasta el 2,5% anual. El sesgo
expansivo que se implementó, se observa a partir de la
fuerte reducción de las tasas de interés locales y el
incremento de la emisión primaria.

Existen dos etapas diferenciadas
en lo que va del gobierno de
Alejandro Toledo.
La primera, de expansión
económica, desde el tercer
trimestre de 2001 hasta el primer
trimestre de 2003 y la segunda, de
desaceleración, desde el segundo
trimestre de 2003 hasta comienzos
de 2004.

La política monetaria expansiva del
BCRP se prolongó durante 2002. Sin
embargo, hacia finales de ese año,
ante la crisis regional provocada por
las elecciones en Brasil y por las
mejores perspectivas internas, el BCRP
pasó a una política monetaria neutral.
No obstante, gracias al entorno
internacional, las condiciones
monetarias locales continuaron
expansivas. Luego, a partir de 2003,
ese sesgo ha continuado, en
promedio, neutral.

La expansión económica del primer período
estuvo influida por cuatro factores:
 Primero, la existencia de una amplia
brecha productiva respecto del PBI
potencial. Ello permitió que se registraran
tasas de crecimiento relativamente
elevadas, sin que necesariamente se
produzca un aumento de la inversión.
 Segundo, las políticas macroeconómicas
expansivas.
 Tercero, el aumento de la oferta total de
dinero, producto del ingreso de capitales
en la economía.
 Cuarto, la entrada en operaciones de los
proyectos mineros.

¿Cuál fue el origen del auge?
 El crecimiento económico se inicia con las
nuevas políticas macroeconómicas
adoptadas por el gobierno de Toledo, se
combatió la dolarización aumentando
encajes a los depósitos en moneda extranjera,
reduciendo la remuneración a estos encajes y
limitando las líneas de crédito del exterior de
las empresas bancarias. Se mantuvo un tipo
de cambio real alto y estable, mediante una
regla de intervención cambiara esterilizada.
Se adoptó un esquema de política monetaria
de metas explícitas de inflación.

Se empezó el desarrollo del mercado
de deuda pública en soles que ayudó a
la estabilidad de la política fiscal, a la
desdolarización y también a reducir el
costo del crédito. Asimismo, se adoptó
la política de incremento de reservas
internacionales para enfrentar las
dificultades financieras asociadas a los
shocks externos adversos.
El cambio en la estructura de precios
relativos resultante de estas políticas,
impulsaron un estilo de crecimiento
liderado por las exportaciones no
tradicionales y la demanda interna.

Durante los años 2001-2006, el
96.0% del crecimiento fue
explicado por la demanda
interna y el 4% por las
exportaciones netas de
importaciones.

 La dolarización, dificulta el funcionamiento de la
política monetaria y mantiene latente un
problema de hoja de balance.
 Un banco central es un regulador de las
condiciones de liquidez del sistema económico.
Es un proveedor de la liquidez compatible con el
objetivo prioritario de la estabilidad de precios.
Un banco central puede decidir actuar en caso
de caída de la Bolsa si se ha producido una
alteración significativa de las condiciones de
financiación de la economía.
 Las reacciones de los mercados constituyen una
buena prueba del acierto o desacierto de las
decisiones de política monetaria y, en general,
del grado de credibilidad de un banco central.

POLITICA
MONETARIA EN EL
PERÚ 2007 - 2013

Inflación
A inicios de 2007, el Directorio del BCRP aprobó que,
desde febrero de ese año, la meta de inflación se
redujera 2,0 por ciento, manteniendo la tolerancia de un
punto porcentual por debajo o por encima (1 a 3 por
ciento).
La reducción tuvo como objetivo continuar fortaleciendo
la confianza en la moneda nacional y reducir la
vulnerabilidad de la economía peruana asociada a la
dolarización.

Se proyecta que la inflación
permanecerá cerca del límite superior
del rango meta en los próximos meses
,que convergerá a 2,0 por ciento en el
2014.

TASA DE INTERES
BCRP inició la reducción de su tasa de referencia en
febrero de 2009, cuando los riesgos inflacionarios
que lo impedían se disiparon. De esta manera, la
tasa de referencia pasó de 6,50 por ciento en enero
a 1,25 por ciento en agosto, acumulando una
disminución de 525 puntos básicos(6 recortes,
5,25%). Esta sucesión de recortes la ubicó en su nivel
histórico más bajo.

El Directorio del Banco Central de Reserva del Perú aprobó
reducir la tasa de interés de referencia de la política monetaria
a 4,0 por ciento. Esta decisión tiene un carácter preventivo y no
implica una secuencia de reducciones de la tasa de interés de
referencia.

A inicios del año 2009 persistían presiones
depreciatorias importantes sobre el Nuevo Sol,
BCRP realizó intervenciones en el mercado
cambiario por cerca de US$ 10 163 millones (la
tercera parte de las reservas internacionales), a
través de ventas de dólares por US$ 6 848
millones y colocaciones de Certificados de
Depósito Reajustables (US$ 3 315 millones).

A noviembre del 2013 ,El Banco Central continúa
interviniendo en el mercado cambiario para
reducir la volatilidad del tipo de cambio. Al 7 de
noviembre, el Nuevo sol se depreció 0,7 por
ciento, alcanzando S/. 2,795 por dólar y el BCRP
intervino colocando CDRBCRP por S/. 1 040
millones (US$ 372 millones) y vendiendo US$ 1 millón

POLITICA
MONETARIA EN
AMERICA LATINA

Las economías de América Latina y el Caribe mostraron
tasas de crecimiento elevadas y una inflación baja durante
el periodo 2003-2011.
INTRODUCCIÓN

 las economías de América Latina han transformado sus
mecanismos de política monetaria.
 Se ha concentrando más en el mercado y en el control
de la inflación.
 En el Perú, a partir de enero de 2002, la política
monetaria del BCRP se conduce bajo un esquema de
Metas Explícitas de Inflación y anclar la misma.
 Hasta el año 2006, la meta de inflación era 2,5 por
ciento anual. A partir de 2007, la meta de inflación se
redujo a 2,0 por ciento.
POLÍTICA MONETARIA EN
AMERICA LATINA

Lo anterior se sustentó, en parte, en la implementación de
políticas que han permitido un fortalecimiento
considerable de las economías de la región
latinoamericana.
 Políticas monetarias prudentes, apoyadas en muchos
casos por esquemas de objetivos de inflación.
 Una fuerte acumulación de reservas internacionales.
 Sistemas bancarios bien capitalizados, con amplia
liquidez, bajos niveles de apalancamiento.

INDICES DE POLITICA
MONETARIA EN
AMERICA LATINA

Se aprecian políticas monetarias y fiscales
cada vez más diferenciadas
 Durante el 2013 en algunos países de la región se ha
seguido una política monetaria más restrictiva (Brasil,
Guatemala y Uruguay), aunque en un número mayor de
países la orientación de la política monetaria no ha
cambiado en forma significativa.
 Para el 2014 se anticipa un menor dinamismo de la
recaudación fiscal en la mayor parte de los países.
 Puede distinguirse entre países que tienen reglas
estructurales :Argentina, Brasil, Chile, Colombia y Perú; y
países cuyas normas se orientan más bien a cumplir metas
fiscales anuales, independientes del ciclo
macroeconómico.

Las presiones inflacionarias han
aumentado ligeramente
 En algunos países de la
región se ha otorgado a
la política monetaria una
orientación contractiva,
en ciertos casos ante el
aumento de presiones
inflacionarias.
 En mayo de 2013
Venezuela y Argentina
son los dos países de la
región que anotan una
inflación de dos dígitos.
ARGENTINA: 10%
VENEZUELA 32%INFLACIÓN:
PERU : 2.6

La política monetaria en la región
ha seguido orientaciones diferentes
 En lo que se refiere a la dinámica de la base
monetaria, el ritmo de crecimiento muestra un
comportamiento diferenciado. Mientras en economías
como la Argentina, el Perú y Venezuela se ha
acelerado el crecimiento de la base, en el Brasil y
Chile se observa una desaceleración.
BASE MONETARIA: Efectivo en manos del público + Reservas de los
bancos en el Banco Central

 Durante el primer
semestre de 2013, el
crédito interno de
algunas economías de la
región como el Brasil y
Chile, y en menor
medida Colombia y el
Perú, ha exhibido una
notoria desaceleración
respecto de 2012.
 En el resto de América
del Sur, el crédito interno
mostró una
desaceleración, salvo en
los casos de Bolivia y
Venezuela. En Nicaragua
y Panamá se registró una
aceleración del
crecimiento del crédito
interno en los primeros
meses de 2013.
Ha predominado la desaceleración del crédito,
con la excepción del crédito para el consumo

Los tipos de cambio han estado
sujetos a fuertes presiones de origen
externo
 La crisis europea, en particular en Grecia, creo incertidumbre y
contribuyo a la depreciación de las monedas de la región.
 Con el canje de la deuda griega, se estimulo la entrada de
capitales, posibilitando una apreciación de las monedas de
Chile, México y el Perú durante el 2012.
 El peso colombiano y el real brasilero mostraron cierta
depreciación hasta mediados del primer trimestre de 2013,
donde empezaron a tener una tendencia de apreciación.
 Los tipos de cambio nominales del Brasil, Chile, Colombia, el Perú,
el Uruguay y México tuvieron una depreciación durante meses de
mayo y junio de 2013.

Los tipos de cambio han estado
sujetos a fuertes presiones de origen
externo
 En la Argentina, el tipo de cambio nominal se depreció
durante todo el período de 2012 a 2013, con una elevada
inflación.
 En Venezuela, tras mantenerse constante durante 2012, el
tipo de cambio para las divisas se devaluó un 46,5% en
febrero de 2013.
 Como resultado de las depreciaciones nominales de las
monedas, en diez países se destacan las depreciaciones en
Venezuela,(16,9%), Colombia (4,4%), el Perú (4,2%)

Han predominado variaciones
menores de las reservas
internacionales
 Durante los primeros cuatro meses del 2013 un importante
numero de países de la región presentaron acumulaciones
de reservas internaciones menores al 3% como Bolivia, Brasil.
Chile, EL Salvador, México, Nicaragua, Trinidad y Tobago.
 Los incrementos de las reservas en Colombia, Perú, Uruguay
fluctuaron entre un 5% y un 10%.
 En Costa Rica, Honduras Panamá, Paraguay y Rep.
Dominicana, el crecimiento de las reservas fue superior al
16% y en el Ecuador supero el 90%.
 En Argentina, Jamaica, Venezuela las perdidas de las
reservas superaron el 9%

Se flexibilizaron algunas Políticas
Macroprudenciales
 Brasil anunció una flexibilización orientada a estimular la
entrada de recursos y se elimino el impuesto a las
transacciones financieras de inversionistas extranjeros.
 El Perú tomo medidas para facilitar el financiamiento a
largo plazo, al incrementar el monto de los depósitos en
moneda nacional de largo pazo que estarán sujetos a
encaje.
 Ecuador tuvo una reducción de ingresos fiscales.
 Chile también registro una disminución real en 12 meses
del 2.2%, debido a la disminución del precio del cobre y al
incremento de los costos de producción de este metal.

 En Colombia, en los últimos trimestres de 2012 los ingresos
tributarios disminuyeron.
 En México el modesto aumento de los ingresos totales, de un
2,1% en el valor acumulado de enero a abril de 2013. Se destaca
el aumento de los ingresos por concepto de impuesto sobre la
renta.
 En el Uruguay, el crecimiento de los ingresos se debió
básicamente a la reducción del costo de generación de
energía eléctrica. Sin embargo, los ingresos tributarios sufrieron
una caída como resultado de una contracción de los impuestos
al consumo.
 En Argentina, el crecimiento de los ingresos se debió
principalmente al aumento interanual de las contribuciones a la
seguridad social y de los ingresos tributarios.
Se flexibilizaron algunas Políticas
Macroprudenciales

CONCLUSIONES
 La política monetaria es un elemento de la
política económica, que utiliza el dinero como
variable de control para asegurar y mantener la
estabilidad económica.
 Si las autoridades no realizan un buen manejo, se
producirán un descontrol en los precios,
provocando la “hiperinflación” como en los
gobiernos de Alan García.
 La dolarización, dificulta el funcionamiento de la
política monetaria y mantiene latente un
problema de hoja de balance.

 Las reacciones de los mercados constituyen una
buena prueba del acierto o desacierto de las
decisiones de política monetaria y, en general, del
grado de credibilidad de un banco central.
 Estamos atravesando una política monetaria expansiva
desde el año 2005, muy superior a la de los años
anteriores.
 Un manejo cauteloso de la política monetaria puede
influir positivamente en el crecimiento del país, incluso
en épocas de crisis.
 La intervención oportuna del BCR ,impide la
depreciación de nuestra moneda , una clara muestra
de ello se aprecio en la crisis del 2009.

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