Informe trimestral sobre la economía española e internacional

1. Informe trimestral
Situación de la
economía global y española
2T-2017
Círculo de Empresarios
Madrid, Julio 2017

3. Crecimiento del PIB
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, 2017
2017
3,1
3,5
-3,3
3
1,6
2,3
2,2
1,7
-0,2
1,42016
2017
1,7
% anual
Mundial
2018
3,6
1
1,2
6,7
6,6
-2,3
1,4
1,9
6,8
7,2
2016
-3,6
0,2
1,8
2
Previsión

4. Fuente: Círculo de Empresarios a partir de FMI, 2017
4
Desplazamiento del centro de gravedad
económico mundial
Asia-Pacífico lidera el crecimiento económico mundial
Cuota PIB mundial Asia emergente
2000
2017
16,7%
32,5%
2030 40%
(Asia - Pacífico)

5. Fuente: Círculo de Empresarios, 2017 5
Mensajes clave 2017
Crecimiento mundial al
alza
Recuperación
comercio global
Normalización política
monetaria Fed
Fortalezas Riesgos
Proteccionismo
comercial
Elevados niveles de
endeudamiento
Incertidumbre política

6. Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Policy Uncertainty, 2017
6
El resultado de las elecciones en Reino Unido y la victoria de Macron
reducen el nivel de incertidumbre
Brexit
Crisis financiera
Donald Trump
Aumentan las
posibilidades de un
“Soft Brexit”
Relajamiento de la incertidumbre global
0
50
100
150
200
250
300
350
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Índice de incertidumbrepolítica global
1997=100
Macron gana las
elecciones en
Francia

7. Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Banco Mundial, 2017
7
Fortaleza del crecimiento económico
Mejoran las perspectivas de crecimiento económico
La estabilización del precio
de las materias primas ha
impulsado el crecimiento de
economías emergentes
0
10
20
30
40
50
60
70
80
Este Asia y
Pacífico
A.Latina y CarIbe Norte de África y
Oriental
Sur de Asia África
subsahariana
2016 2017
% países emergentes que crecerán más que el año
anterior (por áreas geográficas)

8. La población mundial crece a un ritmo de 83
millones de personas al año
Se estima que para 2030 la población
crecerá en 500 millones de personas hasta
8.500 millones
7.550
8.500
9.700
11.200
2017
2030
2050
2100
Población mundial
Millones de personas
No obstante...
El ritmo de crecimiento poblacional disminuye,
especialmente en los países desarrollados
Un vistazo a la población mundial
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Naciones Unidas, 2017
Perspectivas a 2030

9. 59,66%
16,64%
9,83%
8,55%
4,78%
El cambio demográfico es evidente
57,85%
19,92%
8,65%
8,4%
4,6%
0,56%
0,54%
África será el área más dinámica en crecimiento poblacional, con el 45% del aumento mundial hasta 2030 *
Europa destaca por la caída de su peso en la población global
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Naciones Unidas, 2017
Por áreas geográficas
2017 2030
* +447 millones de personas entre 2017-30

10. Recuperación del comercio mundial
Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Banco Mundial, 2017
10
Tras dos años de crecimiento frágil, el comercio recupera su
dinamismo, especialmente en China
12,2
0,7
3,6
5,7
11,0
7,9
9,4
7,7
2,9
-10,3
12,5
7,5
2,9 3,3 4,1
2,7 2,5
4,0
-15
-10
-5
0
5
10
15
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Crecimiento del comercio mundial
% anual Comercio mundial
PIB mundial
2,2
0,3
0,4
1,8
2,7
2014 2015 2016 2017 2018
Crecimientoemergentes exportadores
de materias primas (% anual)

11. Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Banco Mundial, Reuters, 2017 11
Desde la 2ª mitad de 2016, la recuperación del sector exterior en China se ha
apoyado en la fortaleza de la inversión y en el aumento de la actividad industrial
Mejora del sector exterior en China
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
Sector exterior en China
% interanual
Exportaciones Importaciones
2,9
3,1
3,3
3,5
3,7
3,9
4,1
mar.-12
jul.-12
nov.-12
mar.-13
jul.-13
nov.-13
mar.-14
jul.-14
nov.-14
mar.-15
jul.-15
nov.-15
mar.-16
jul.-16
nov.-16
mar.-17
Reservas de divisasen China
Billones $
Estabilización de la
caída

12. Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Banco Mundial, 2017 12
El cambio de modelo productivo continúa, pero a menor ritmo del inicialmente
esperado
Aumenta el optimismo sobre China
Las presiones sobre el tipo de
cambio se han minimizado en
parte por el control de capitales
y la atracción de inversión
extranjera
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
2010 2011-13 2014 2015 2016 2017Q1
Contribucionesal crecimiento del PIB
Puntos porcentuales
Consumo Inversión Exportaciones netas

13. 152
179
40
67
24
143 138
103
56
25
0
50
100
150
200
EEUU Europa China Japón Resto de Asia
El poder de Asia en el Fortune 500
2008
2016
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Fortune, Natixis, 2017
13
Fortaleza empresarial en Asia
Asia ya supera a Europa y EEUU en los
ranking globales de mayor tamaño
empresarial
Distribución geográfica del Fortune 500
Empresas españolas en el Fortune 500, 2016
Banco Santander
Telefónica
BBVA
Repsol
Iberdrola
ACS
Gas Natural Fenosa
Mapfre
Inditex

14. 14
La nueva ruta de la seda
transformará el mundo...
Megaproyecto de infraestructuras
que implica al 63% de la
población mundial y 29% de la
economía global. Unirá por tierra
y mar a China con Asia Central y
del Sureste, Europa y África
Nueva Ruta de la seda China
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Merics, Natixis, 2017

15. UE: la recuperación se extiende y se disipan
algunos focos de incertidumbre
Focos de incertidumbre política
15Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Caixabank Research, 2017
Nota: un color más oscuro indica un mayor
grado de incertidumbre
Negociación salida del
Reino Unido de la UE
Elecciones en
Alemania e Italia
Sistema financiero en
Italia
3,1
Previsiones crecimiento del PIB real 2017
(%)
Tras la victoria de Macron y las elecciones en Reino Unido...
remite parte del riesgo políticoSeñales de
incertidumbre
1,8 1,4 1,2
Riesgos UE

16. Brexit
16
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Bloomberg, ONS, 2017
La estrecha victoria de Theresa May aumenta las posibilidades de un
“soft Brexit”
1,19
1,24
1,29
1,34
1,39
1,44
1,49
1,54
Evolución de la libra respecto al $
A pesar de la influencia positiva de la depreciación de
la libra sobre las exportaciones... el aumento de la
inflación modera el crecimiento por su efecto negativo
sobre el poder adquisitivo
0
1
2
3
4
5
6
ene.-06
jun.-06
nov.-06
abr.-07
sep.-07
feb.-08
jul.-08
dic.-08
may.-09
oct.-09
mar.-10
ago.-10
ene.-11
jun.-11
nov.-11
abr.-12
sep.-12
feb.-13
jul.-13
dic.-13
may.-14
oct.-14
mar.-15
ago.-15
ene.-16
jun.-16
nov.-16
abr.-17
Tasa de inflación mensual
% interanual

17. -1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
ene.-15
mar.-15
may.-15
jul.-15
sep.-15
nov.-15
ene.-16
mar.-16
may.-16
jul.-16
sep.-16
nov.-16
ene.-17
mar.-17
may.-17
Evolución IPCA* 2015-16
Tasa de variación anual
General Subyacente
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Eurostat, BCE, 2017
Eurozona: precios
17
La inflación se aleja ligeramente del objetivo del BCE
Objetivo BCE a medio plazo
1,5
* Índice Armonizado de Precios al Consumo
Previsión IPCA (Eurozona) 2017
%
0,3
2015=100

18. Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Bloomberg, 2017
Eurozona: Política Monetaria
18
La TIR del bund alemán rompe la resistencia del 0,50%
-0,3
-0,2
-0,1
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
Tir deuda Alemania 10 años
%
Los mercados comienzan a descontar
una reducción de estímulos del BCE a
finales de 2017
1
1,02
1,04
1,06
1,08
1,1
1,12
1,14
1,16
Eur/usd, 2017

19. Fuente: Círculo de Empresarios 2017
Italia: rescate bancario
19
La Junta Única de Resolución ordena liquidar Popolare di Vicenza y Veneto
Banca (2% del sistema bancario italiano) por un importe de hasta 17.000
millones €
El rescate puede suponer un punto
de inflexión positivo en la confianza
sobre la estabilidad bancaria italiana
30
40
50
60
70
80
90
100
110
ene.-16
feb.-16
mar.-16
abr.-16
may.-16
jun.-16
jul.-16
ago.-16
sep.-16
oct.-16
nov.-16
dic.-16
ene.-17
feb.-17
mar.-17
abr.-17
may.-17
jun.-17
jul.-17
Cotizaciónbancositalianos
enero 2016=100
Unicredit Intesa San Paolo UBI
Mayor estabilidad en sus
cotizaciones

20. Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Comisión Europea, 2017
Relaciones comerciales UE- Japón
20
La UE negocia un acuerdo con la 4ª economía del mundo
127 millones de personas
512 millones personas
Demostrar el rechazo
al proteccionismo
Objetivos del acuerdo comercial
Reducción de tarifas comerciales
Homogeneizar la regulación a los
estándares internacionales
Nota: Japón y la UE suponen 1/3 del PIB mundial
y el 8,5% de la población global
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
70
80
Exportaciones
bienes UE
Importaciones
bienes UE
Balance
Relaciones comercialesUE-Japón
Miles de millones €
2015 2016

21. EEUU: la economía muestra signos de fortaleza...
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Bloomberg y Caixabank Research, 2017 21
El sentimiento económico y el buen estado del mercado laboral anticipan un crecimiento
estable en torno al 2% en los próximos trimestres
Principales fortalezas económicas EEUU
Actividad
manufacturera
Nivel de empleo
Confianza del Consumidor
(Conference Board EEUU)
Tipos de interés
(Normalización de la
Política Monetaria)
Política económica de Trump
Principal incertidumbre
44
46
48
50
52
54
56
58
60
PMI manufacturero EEUU,Institutefor
Supply Management (ISM)

22. ... Si bien la inflación modera su crecimiento
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de la Fed, 2017
22
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
ene.-16
feb.-16
mar.-16
abr.-16
may.-16
jun.-16
jul.-16
ago.-16
sep.-16
oct.-16
nov.-16
dic.-16
ene.-17
feb.-17
mar.-17
abr.-17
may.-17
jun.-17
Inflación EEEU
% interanual
General Subyacente
1,9
1,3
2016
2017
Estimación
Reserva Federal
Reciente debilidad en la evolución de los precios de EEUU
IPC EEUU
% interanual

23. EEUU: la Fed vuelve a subir los tipos de interés
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de la Reserva Federal, 2017 23
[0,25-0,5]
[0,75-1]
Diciembre 2015
Intervalo tipos de interés EEUU
%
La Reserva Federal aumentó en 25 pb los tipos de interés
hasta el intervalo [1-1,25%]
[0,25-0,5]
[0,5-0,75]
Diciembre 2016
Marzo 2017
Previsiones de los tipos de interés de los
miembros de la Fed para final de año %
Marzo 2017 Julio 2017
[1-1,25]
Junio 2017
0
0,25
0,5
0,75
1
1,25
1,5
1,75
2
2,25
2,5
2,75
3
3,25
3,5
3,75
4
Se espera una
subida más en 2017
La evolución de la
inflación marcará el
ritmo de subida de tipos
de interés

24. Petróleo: dudas sobre la OPEP
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Bloomberg 2017
24
Tras caer un 20% de enero a junio, el precio del barril tipo
Brent corrige un 10% al alza
Mes de junio más
bajista en 6 años
Razones caída petróleo
Mayor producción en EEUU (9,35 mbd)
Recuperación del mayor yacimiento
de petróleo en Libia (Sharara)
Cese de ataques en el Delta del Niger
Menor demanda de la esperada en Asia
En julio, el crudo ha corregido al alza más
de 4$ barril por las mayores previsiones de
demanda para finales de verano y el
reciente descenso de inventarios en EEUU
42
46
50
54
58
Evolución petróleotipoBrent
$ por barril
Acuerdo OPEP
recorte petróleo
Se prolonga el acuerdo
9 meses más
Enero-junio 2017

25. Petróleo: el exceso de oferta continúa
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de EIA, 2017 25
La fortaleza del shale oil y las dudas sobre la capacidad de la OPEP de influir en el
precio sitúa el crudo ligeramente por debajo de los 50$ a finales de año
9,4
3
4
5
6
7
8
9
10
01/05/2007
06/29/2007
12/21/2007
06/13/2008
12/05/2008
05/29/2009
11/20/2009
05/14/2010
11/05/2010
04/29/2011
10/21/2011
04/13/2012
10/05/2012
03/29/2013
09/20/2013
03/14/2014
09/05/2014
02/27/2015
08/21/2015
02/12/2016
08/05/2016
01/27/2017
Producción semanal de petróleo, EEUU
Mbd
*Umbral al que comienza a ser rentable la extracción de petróleo de esquisto
0
20
40
60
80
100
Permian
Midland
EagleFord
Permian
Delaware
Niobrara
Bakken
2013 2016
Precios break-even* en las regiones de
producción de Shale oil en EEUU ($ barril)

26. Petróleo: barril por debajo de 50$
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de EIA, FMI, 2017
26
Las previsiones indican que el precio del crudo se situará ligeramente por
debajo de 50$
59
79
99
119
139
159
Precio materiasprimas
Índice 2005=100
Excl. energía Alimentos Energía
2,96%
18,12%
81,88%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Probabilidadesde que aumente o disminuya el
precio del crudo
> 55$ > 50$ < 50$

27. -3,87%
-5,60%
-6%
-9,50%
Yen japonés Libra esterlina Franco suizo Euro
Evolución del dólar frente a las
principales monedas, enero-18 julio 2017
6,60%
-2,20% -2,70%
-5,30%
-15%
Peso
argetino
Real
brasileño
Yuan chino India Peso
Mexicano
Evolución del dólar frente a monedas
emergentes, enero-18 julio 2017
Mercado de divisas
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Bloomberg, 2017 27
El dólar corrige su período alcista

28. Mercados financieros: renta variable
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de MSCI, Caixabank Resarch 2017 28
Evolución positiva de las bolsas en un entorno de baja volatilidad
100
105
110
115
120
125
ene.-17 feb.-17 mar.-17 abr.-17 may.-17 jun.-17 jul.-17
Bolsa global y emergentes
enero 2017= 100
Global Emergentes
Reducción del riesgo político
Solidez en avanzados
Elevadas valoraciones S&P 500
Dudas madurez ciclo
económico EEUU
Brexit
* Correcciones en el sector tecnológico
Recuperación emergentes

29. Mercados financieros: renta fija
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de BdE, 2017 29
El aplanamiento de la curva sugiere una menor confianza del
mercado en la economía de EEUU a largo plazo
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
ene.-14
mar.-14
may.-14
jul.-14
sep.-14
nov.-14
ene.-15
mar.-15
may.-15
jul.-15
sep.-15
nov.-15
ene.-16
mar.-16
may.-16
jul.-16
sep.-16
nov.-16
ene.-17
mar.-17
may.-17
jul.-17
Spread TIR deuda 10 años y 2 años EEUU
10 años 2 años Spread
Julio- 2017
Países Bajos 12
Francia 26
Bélgica 27
Irlanda 29
España 96
Italia 162
Portugal 248
Grecia 469
En Europa se
moderan los
diferenciales
respecto a la
deuda alemana
Primas de riesgo Eurozona
Máximos de 2017
Países Bajos 22
Bélgica 67
Francia 81
Irlanda 86
España 157
Italia 212
Portugal 386
Grecia 758

31. Vientos de cola
31
Reducción de desequilibrios macroeconómicos
Avance en la creación de empleo
Desendeudamiento del sector privado
Estímulo monetario y mejora de las condiciones financieras
Buen comportamiento del comercio exterior

32. Previsiones: se prolonga la expansión…
… aunque el crecimiento se desacelera
32
2017* 2018*2016
3,2%
3%
2,6%
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Ministerio de Economía, Industria y Competitividad, julio 2017
En 2017, BBVA y Bankia prevén un crecimiento del 3,3% y el FMI del 3,1%

33. Previsiones 2017: composición del crecimiento
Previsión crecimiento interanual del PIB en 2017 = 3%
• Consumo privado = 2,6%
• Consumo público = 0,8%
• FBCF = 3,9%
Demanda nacional
% variación interanual
2,5 ppcontribución al crecimiento
Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Ministerio de Economía, Industria y Competitividad, julio 2017 33
0,5 pp
Demanda exterior
De bienes y servicios
% variación interanual
contribución al crecimiento
• Exportaciones = 6,5%
• Importaciones = 5,4%

34. Crecimiento actual
España mantiene el diferencial
positivo de crecimiento con la OCDE
y la Eurozona
4o trimestre consecutivo de
contribución positiva de la
demanda externa
34Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Banco de España, Eurostat y OCDE, 2017
-8
-6
-4
-2
0
2
4
PIB (variación interanual) y contribución
demanda nacional y exterior (pp)
Demanda exterior España
Demanda nacional España
PIB España
PIB Eurozona
PIB OCDE

35. Demanda interna: hogares
35
El gasto en consumo se mantiene y la
inversión en vivienda se ralentiza
Aumentan los precios de la vivienda y se
estabilizan las operaciones de compraventa
Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Banco de España, 2017
-4
-2
0
2
4
6
8
10
Decisiones de gasto
% var. intertrimestral
Inversión residencial
Consumo privado
300.000
320.000
340.000
360.000
380.000
400.000
420.000
440.000
460.000
480.000
500.000
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
ene.-14
mar.-14
may.-14
jul.-14
sep.-14
nov.-14
ene.-15
mar.-15
may.-15
jul.-15
sep.-15
nov.-15
ene.-16
mar.-16
may.-16
jul.-16
sep.-16
nov.-16
ene.-17
mar.-17
Precios de la vivienda y compraventa de viviendas
IPV (var. intertrimestral) (izq.)
Nº compraventas de vivienda
(dcha.)

36. Evolución del mercado de trabajo (I)
Tasa de desempleo de España mayo 2017 = 17,7% de la población activa
vs. media Eurozona = 9,3% (Eurostat)
36Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Eurostat, 2017
7,8
9,3
17,7
0
5
10
15
20
25
Desempleo UE 28, mayo 2017
% sobre población activa

37. Evolución del mercado de trabajo (II)
Datos SEPE - junio 2017:
▼ nº parados
• 98.317 r/ mayo
• 404.243 r/ junio 2016
▲ nº afiliados
• 87.692 r/ mayo
• 372.835 r/ junio 2016
▲ contratos registrados
• 2.089.520 en junio
37
Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Ministerio de Empleo y Seguridad Social, julio 2017
19.377.776
16.393.866
18.433.107
1.965.869
4.763.680
3.362.811
0
1.000.000
2.000.000
3.000.000
4.000.000
5.000.000
6.000.000
16.000.000
16.500.000
17.000.000
17.500.000
18.000.000
18.500.000
19.000.000
19.500.000
20.000.000
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
ene-17
feb-17
mar-17
abr-17
may-17
jun-17
Afiliados
Afiliación y paro registrado Seguridad Social
Personas
Parados

38. En junio 2017:
▪ El IPC interanual cae al 1,5%,
después de alcanzar el 3% en febrero,
principalmente por la evolución de la
energía
▪ Los precios continúan creciendo por
encima de la media de la Eurozona
▪ La inflación subyacente aumenta
hasta el 1,2%
38Fuente: Círculo de Empresarios a partir del INE, Eurostat y Banco de España, 2017
Evolución de precios
1,5
1,2
1,3
-1
-0,5
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
Evolución del IPC general y subyacente
Variación interanual %
IPC España
Subyacente España*
IPC Eurozona
* Índice general sin alimentos no elaborados ni productos energéticos

39. Evolución de precios
39Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Banco de España, 2017
El diferencial se explica
principalmente por la evolución de
los precios de la energía
-2
-1
0
1
2
3
Contribución al IPC mensual, por productos (pp)
Servicios Bienes industriales no energéticos
Alimentos elaborados Alimentos no elaborados
Energía IPC general
-1,5
-1
-0,5
0
0,5
1
1,5
Contribuciones al diferencial de inflación España - Eurozona (pp)
Servicios Bienes industriales no energéticos
Alimentos elaborados Alimentos no elaborados
Energía IPC general

40. Condiciones financieras
40Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Banco de España, 2017
Nota: la financiación a hogares y empresas se ha analizado en términos de stock
Aumenta el crédito a hogares y empresas
-9
-7
-5
-3
-1
1
3
5
may13
jul13
sep13
nov13
ene14
mar14
may14
jul14
sep14
nov14
ene15
mar15
may15
jul15
sep15
nov15
ene16
mar16
may16
jul16
sep16
nov16
ene17
mar17
may17
Financiación a hogares
% var. anual
Total
Adquisición de vivienda
Consumo y otros
Para consumo y otros
▲ 2,9% en el último año
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
abr13
jun13
ago13
oct13
dic13
feb14
abr14
jun14
ago14
oct14
dic14
feb15
abr15
jun15
ago15
oct15
dic15
feb16
abr16
jun16
ago16
oct16
dic16
feb17
abr17
Financiación a empresas
% var. anual
Total
Crédito de entidades residentes
Resto
Crédito total
encadena 5 meses en positivo

41. La deuda privada continúa reduciéndose
La carga financiera, especialmente por el pago de intereses, se reduce
41
Hogares  101,2% (% renta bruta disponible)*
Empresas  83,1% del PIB
Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Banco de España, 2017
131,6
101,2
0
5
10
15
20
0
20
40
60
80
100
120
140
mar.-09
ago.-09
ene.-10
jun.-10
nov.-10
abr.-11
sep.-11
feb.-12
jul.-12
dic.-12
may.-13
oct.-13
mar.-14
ago.-14
ene.-15
jun.-15
nov.-15
abr.-16
sep.-16
feb.-17
Deuda y carga financiera de las familias
% Renta Bruta Disponible Deuda
Carga financiera total (dcha)
Carga financiera por intereses (dcha)
117,4
83,1
0
1
2
3
4
5
6
7
80
85
90
95
100
105
110
115
120
Deuda y carga financiera de las empresas
% PIB
Deuda
Carga financiera por intereses (dcha)
*La deuda en % del PIB se sitúa por debajo del 70%

42. Deuda pública
Incremento continuo de la deuda
de las AAPP
42
La deuda pública se situó en mayo 2017 en 1.124.960,8 millones €, cerca del 100% del PIB
Fuente: Círculo de Empresarios a partir del Banco de España, 2017
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
700.000
800.000
900.000
1.000.000
1.100.000
1.200.000
may-95
abr-96
mar-97
feb-98
ene-99
dic-99
nov-00
oct-01
sep-02
ago-03
jul-04
jun-05
may-06
abr-07
mar-08
feb-09
ene-10
dic-10
nov-11
oct-12
sep-13
ago-14
jul-15
jun-16
may-17
Deuda pública
Millones €
35,5% del PIB
2007
+/- 100% del PIB
2017

43. Balanza comercial, enero – abril 2017
(variación respecto mismo periodo año anterior)
Distribución geográfica (%)
Exportaciones
Importaciones
Fuente: Círculo de Empresarios, a partir del Ministerio de Economía y Competitividad, julio 2017
Comportamiento del sector exterior
43
Exportaciones ▲ 9,8% 91.537,7 M€
Importaciones ▲ 12,4% 99.935,9 M€
SALDO ▲ Déficit 50,5% -8.398,1 M€
▲ 55,4% Déficit
energético
Exportaciones
Bb. Equipo
Alimentación, bebidas y
tabaco
Automóvil
Importaciones
Bb. Equipo
Productos químicos
Productos energéticos
Distribución sectorial
(% sobre el total)
19,4
17,2
17,1
20,9
15
14,5
-34.563,1
-8.398,2
-40.000
-20.000
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Millones € Exportaciones bb Importaciones bb Saldo
Europa
72,4
EU
66,6
América
10,3
Asia
9,5
África
6,2
Otros
1,6
Exportaciones
Europa
60,6
EU
54,7
Asia
19,9
China
7,9
América
10,8
África
8,4
Otros
0,3
Importaciones

44. Tipos de interés y prima de riesgo
44Fuente: Círculo de Empresarios a partir de Banco de España y bancos centrales nacionales, 2017
La prima de riesgo se sitúa por debajo de 100 pb por primera vez desde octubre de 2016
0,0
100,0
200,0
300,0
400,0
500,0
600,0
700,0
-0,5
0,5
1,5
2,5
3,5
4,5
5,5
6,5
7,5
jul.-08 jul.-09 jul.-10 jul.-11 jul.-12 jul.-13 jul.-14 jul.-15 jul.-16 jul.-17
Rentabilidad a 10 años del bono español y alemán (%)
Prima de riesgo (pb)
España Alemania Prima (dcha)

45. Posición de España en rankings internacionales
Alemania
Luxemburgo
Suecia
ESPAÑA
45
The Global Competitiveness Report
2016-2017 (138 países)
Fuente: WEF, 2017
▲1
(r/ 2016)
Suiza
Suecia
P. Bajos
ESPAÑA
1
2
3
28
The Global Innovation Index 2017 (127
países)
Fuente: INSEAD, 2017
1
2
3
23
Logistics Performance Index 2016
(160 países)
Fuente: Banco Mundial, 2017
▼5
(r/ 2014)
Canadá
Suiza
Australia
ESPAÑA
1
2
3
13
2017 COUNTRY REPTRAK®
Países con mejor reputación del mundo
(55 países)
Fuente: Reputation Institute, 2017
▲4
(r/ 2016)
Hong Kong
Suiza
N. Zelanda
ESPAÑA
1
2
3
36
The Human Freedom Index 2016
(159 países)
Fuente: Cato and Fraser Institutes, 2016
▼1
(r/ 2013-14)
Suiza
Singapur
EEUU
ESPAÑA
1
2
3
32 =
(r/ 2016)
Noruega
Suecia
P. Bajos
ESPAÑA
1
2
3
21
Gender Progress Index (122 países)
Fuente: INSEAD, 2017
1ª edición

46. www.circulodeempresarios.org