SlideShare une entreprise Scribd logo

Kontan mingguan edisi 14 09-2015

•
•
Dian Sari Pertiwi
Dian Sari Pertiwi

Investasi dan Bisnis

Business
1  sur  40
Télécharger pour lire hors ligne
Tabloid14 September - 20 September 2015 No. 50 - XIX, 2015 Kelas Atas Kena Imbas Peritel premium kena dampak penguatan dollar P enguatan nilai tukar dol- lar AS terhadap rupiah membuat para peritel ke- las premium sulit tersenyum. Maklum, tak sedikit stok barang mereka merupakan produk im- por. Mereka mesti merogoh ko- cek lebih dalam untuk menda- tangkan barang-barang terse- but. Padahal, di sini, konsumen tampak mulai mengerem belan- ja akibat daya beli yang mele- mah. Menaikkan harga pun menjadi terasa sulit. Demi mempertahankan mar- gin, para peritel premium me- mutar otak agar usaha mereka jadi lebih efisien. Beragam jurus efisiensi yang dilakukan, misal- nya mengurangi fasilitas untuk karyawan di kantor hingga pe- ngelolaan stok dan distribusi yang lebih irit. Meski begitu, kebanyakan peritel premium tetap meng- alami penurunan laba. Penda- patan yang naik tipis, tergerus oleh rugi selisih kurs dan beban operasi yang meningkat. Ekspansi memang masih ber- jalan, namun kekhawatiran mulai membayang. 8-9 ■ Bisnis Lebih Leluasa Patok Harga Pemerintah longgarkan penen- tuan tarif tiket pesawat. 10 ■ Obligasi Bersiap Sambut ORI012 ORI012 bisa menarik kalau ku- pon capai 9%. 14–15 ■ Keuangan Rupiah Lemah, Bank Kuat Hasil stress test menunjukkan bank bisa bertahan. 32–33 Tancap Gas Mengerek Penetrasi Pasar sebelum Era Pasar Bebas Datang. 38-39 Susi Pudjiastuti, Menteri Kelautan dan Perikanan: Yang Protes Pemilik Kapal-Kapal Besar 28–29 Di balik strategi PT KAI menawarkan tiket dengan harga cuma Rp 70.000. 25 Berharap Tampak di Radar Pemodal Sulitnya menggiring investasi ke sektor riil di Indonesia B anyak faktor mempenga- ruhi minat pemodal untuk berinvestasi. Ekonomi makro, infrastruktur, tata kelo- la kepemerintahan, situasi poli- tik, serta kepastian hukum; kerap disebut menentukan se- lera membuka bisnis. KononIndonesiamenjadisalah satu negara paling menjanjikan bagi penanaman modal di Asia Tenggara atau bahkan Asia. Sa- yang sekali, masih banyak aturan yang menghambat dan proses perizinan serta birokrasi korup. Belum lagi kurangnya kompe- tensi dan keseriusan para peja- bat teknis untuk menerapkan berbagai strategi yang sudah ditetapkan. Paket kebijakan ekonomi tak akan cukup untuk menggiring modal asing berdu- yun-duyun masuk Indonesia. Tanpa implementasi di lapang- an, semua kebijakan akan sia- sia belaka. Halaman 3–6, 36–37 Kendati punya potensi menarik, Indonesia belum bebas dari himpitan masalah klasik, seperti perizinan yang rumit. www.kontan.co.id Laba Kemah Bintang Lima. 20–21 Gemerlap usaha glamo- rous camping. Rp 12.000KTNM150914
Paket untuk Menekan Dollar KONTAN/Benny Rachmadi Memanfaatkan Amunisi A nda termasuk orang yang hanyut dalam hiruk-pikuk konser Bon Jovi di Jakarta belakangan ini? Konser band rock legendaris asal New Jersey ini memang terbilang heboh. Menjelang pelaksanaan konser, toko-toko yang menjual kaus band di kawasan Blok M, Jakarta, diserbu orang-orang berusia paruh baya yang mencari kaos Bon Jovi. Di media-media sosial dan group chat, ba- nyak orang yang sibuk mencari tiket konser band yang tenar dengan tembang Always dan Livin’ On A Prayer ini. Bahkan, puluhan orang sampai tertipu dan membeli tiket palsu. Keru- gian pun mencapai ratusan juta. Maklum saja, tiket konser ini memang laris manis. Sampai sekitar sepekan sebelum konser, tiket yang tersisa hanya tinggal tiket kelas fes- tival bagian belakang. Tiket kelas ini pun ludes tandas beberapa hari sebelum konser. Bahkan, tiket kelas VIP, kelas paling mahal, yang har- ganya mencapai Rp 3,5 juta selembar, sudah ludes tidak sampai satu bulan sejak penjualan tiket dibuka. Sekadar tahu saja, harga tersebut belum termasuk pajak dan service charge, lo. Dahsyat, bukan? Yang perlu dicatat, semua ini terjadi di tengah perlambatan ekonomi yang melanda Indonesia dan nilai tukar dollar Amerika Serikat (AS) yang masih terus mele- sat naik. Banyak pakar menyatakan, daya beli masyarakat Indonesia saat ini turun. Bahkan, penurunan daya beli ini konon juga mem- pengaruhi kelas menengah. Ini terlihat dari penjualan produk otomotif yang turun tajam tahun ini. Tapi nyatanya, tiket Bon Jovi kelas paling mahal, yang kalau ditotal harganya bisa lebih dari Rp 4 juta, ludes paling awal. Jadi, benar- kah beli daya masyarakat melemah? Seorang teman yang bekerja sebagai pialang di sekuritas bertutur, pelemahan daya beli me- mang terjadi di masyarakat kelas menengah ke bawah. Tapi daya beli masyarakat kelas me- nengah ke atas sebenarnya masih ada. Cuma, segmen ini terpengaruh secara psikologis. Lantaran mendengar perlambatan ekonomi yang terjadi, plus melihat nilai tukar rupiah serta Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) anjlok, segmen masyarakat ini menjadi panik. Dus, mereka pun lebih berhati-hati dalam me- lakukan konsumsi. Jadi, sebenarnya ekonomi Indonesia masih punya amunisi dan harapan untuk tumbuh. Asal tahu saja, investor dan pebisnis juga masih optimistis melihat Indonesia. Tengok saja temuan perusahaan konsultasi manajemen internasional Bain & Company, yang diungkap dalam acara makan siang ber- sama pelaku bisnis dalam negeri serta inves- tor private equity di Hotel Shangri-la, Jakarta, akhir Agustus lalu. Saat itu, Head of APAC Financial Investors Bain & Company Suvir Varma menyampai- kan, sekitar 80% dari investor yang disurvei perusahaan konsultan ini menyebut Indonesia masih merupakan tempat menanamkan inves- tasi paling atraktif di Asia Tenggara. Investor juga masih meyakini mereka bisa memperoleh return tinggi di Indonesia. Plus, menurut Var- ma, Indonesia masih memiliki sektor bisnis yang prospektif, seperti ritel dan konsumer. Sekarang, yang penting adalah bagaimana pemerintah memanfaatkan amunisi yang ada ini. Masyarakat saat ini membutuhkan bukti bahwa pemerintah memiliki kemampuan me- mulihkan kembali kondisi ekonomi saat ini. Rabu lalu (9/9), Presiden Joko Widodo sudah mengumumkan paket kebijakan ekonomi tahap pertama. Nama bekennya, paket September 1. Cuma, banyak kalangan menganggap paket kebijakan ini kurang praktis untuk mengatasi kondisi saat ini. Paket kebijakan pemerintah yang ada ini masih belum memberi solusi efek- tif atas masalah yang dialami Indonesia. Semoga pemerintah bisa segera mendapat rumusan yang pas untuk mendorong ekonomi Indonesia. Sementara itu, keep the faith! o Harris Hadinata Foto Cover: Baihaki Grafis: Alri Kemas Tajuk 2. Harris Hadinata: Memanfaatkan Amunisi Laporan Utama 3. Tahun depan, penanaman mo- dal Rp 594,8 triliun terlampaui 4. Stimulus fiskal demi sektor riil 6. Iklim investasi di Indonesia ma- sih bagus Bisnis 8. Bisnis ritel premium keok karena kurs dollar AS tinggi 10. Pemerintah longgarkan keten- tuan harga tiket pesawat Investasi 11. Hantu suku bunga The Fed masih mengganggu rupiah 12. Rekomendasi: PGAS 13. Jasa Marga genjot ekspansi de- mi perbaiki kinerja 14. Menelisik potensi untung dari investasi ORI012 Studi di Luar Negeri 16. Memilih sekolah yang cocok di luar negeri Kocek 18. Memilih asuransi haji Profil 19. Kisah Andre Surya membangun bisnis animasi Usaha 20. Usaha glamping masih punya potensi besar 21. Konsultasi Usaha Wahyu Saidi: Berdagang Keliling 22. Menjajaki peluang berbisnis produk pomade 23. Kiat Agribisnis F. Rahardi: Belut Sawah Tokoh 24. Adi Suryatmini, Afdal Bahaudin, Indriani Hadiwidjaja Manajemen 25. KAI tawarkan tiket kereta se- harga Rp 70.000 26. Indomaret pungut biaya isi ulang Mandiri E-money 27. Refleksi Jennie M. Xue: Mem- bangun Bisnis Virtual CEO 28. Lily Salim, Dirut Tiphone: Men- jadi Supermarket Produk Tele- komunikasi 29. Refleksi Ekuslie Goestiandi: Kuat dan Lentur Dialog 30. Susi Pudjiastuti, Menteri Kelaut- an dan Perikanan: Yang Protes Itu Pemilik Kapal-Kapal Besar 31. Analisis Ekonomi Anton Hen- dranata: Membalikkan Senti- men Keuangan 32. Menilik hasil stress test OJK dan BI terhadap perbankan 34. Stimulus OJK untuk industri keuangan nonbank Surat & SMS 35. Surat dan SMS pembaca 35. Konsultasi Pajak Agus Susanto Lihin dan Hendra Wijana: Harta Warisan Belum Dibagi Nasional 36. Menelisik paket kebijakan eko- nomi dari pemerintah Menyambut MEA 38. Industri asuransi masih punya waktu untuk penetrasi pasar Kedai 40. Menikmati nasi goreng hitam di Legoh Jakarta DAFTAR ISI LILY SALIM TABLOID KONTAN 14 September - 0 September 015 Tajuk
Tahun depan, penanam- an modal Rp 594,8 trili- un bisa terlampaui. Andri Indradie, Tedy Gumilar, Silvana Maya P. P emerintah, pengusaha, bankir, dan ekonom, se- pakat masih optimistis dengan prospek investasi alias penanaman modal di sektor riil. Begitu kesimpulan yang muncul pada pertemuan antara Presi- den Joko Widodo (Jokowi) de- ngan pebisnis, badan usaha mi- lik negara (BUMN), serta para bankir di Istana Bogor, akhir Agustus lalu. Hanya satu keluhan para pengusaha, yaitu masih banyak- nya aturan yang menghambat. “Selama sembilan bulan (tahun ini), banyak sekali regulasi. Un- tuk sektor manufakturing saja, saya catat terdapat 61 peratur- an. Dari semua aturan itu, ada yang baik dan menghambat,” tutur Franciscus Welirang, Ke- tua Asosiasi Emiten maupun petinggi Grup Salim ke KON- TAN setelah pertemuan. Asmawi Syam, Direktur Uta- ma Bank Rakyat Indonesia, menambahkan, kondisi funda- mental Indonesia masih bagus. Ia mengibaratkan, hanya saja Indonesia sedang berlayar di cuaca yang buruk. Nakhoda, layar, dan kapal sudah bagus. “Tapi harus berlayar di cuaca buruk,” cetusnya. Badan Koordinasi Penanam- an Modal (BKPM) berpendapat senada. Deputi Bidang Perenca- naan Penanaman Modal BKPM Tamba Hutapea bilang, bukan cuma aturan dari pusat saja yang menghambat. Banyak per- aturan di daerah juga masih jadi sandungan. Aturan-aturan yang masih memerlukan penyempurnaan, antara lain, di bidang kehutan- an, mineral dan batubara, tata ruang wilayah, pertanahan, ke- tenagakerjaan. “Serta peraturan daerah seperti izin mendirikan bangunan, amdal, izin UUG, izin lokasi, dan sebagainya,” kata Tamba ke Tabloid KONTAN Rabu (9/9). Target optimistis Namun memang, menurut Tamba, selain aturan-aturan, hambatan investasi di sektor riil masih bejibun. Faktor eks- ternal datang dari perlambatan ekonomi global dan gonjang- ganjing situasi politik di bebera- pa negara di dunia. Sedangkan faktor internal yang tersebut antara lain soal pengadaan lahan, masalah tena- ga kerja dan produktivitas, serta perizinan dan nonperizinan pe- nanaman modal. Ada juga ham- batan rencana tata ruang wila- yah, keahlian tenaga kerja di daerah, penyediaan energi lis- trik, dan infrastruktur. Penyediaan bahan baku gas untuk industri dan pembangkit listrik, insentif penanaman mo- dal, serta pembiayaan mestinya dibenahi kembali agar tidak menjadi perintang investasi. Satu lagi, jangan lupa, kualitas sumber daya manusia (SDM) pegawai pemerintahan. Untuk menuntaskan pekerja- an rumah tersebut, BKPM pu- nya strategi Pelayanan Terpadu Satu Pintu (PTSP), debottle- necking masalah eksekusi pro- yek penanaman modal asing (PMA) dan penanaman modal dalam negeri (PMDN), dan pe- ngembangan penanaman modal berbasis wilayah. BKPM juga membuat kantor pemasaran investasi di luar ne- geri, memperkuat sumber daya manusia marketing officer, fo- rum investasi daerah, serta menggenjot kerjasama pemasa- ran investasi (joint promotion) dengan lembaga internasional. Khusus tentang aturan-aturan yang menghambat penanaman modal, pemerintah sudah meng- gelontorkan paket kebijakan seri I dari tiga paket yang diren- canakan (lihat halaman 36). Di dalamnya, ada juga kebijakan deregulasi atau revisi aturan, serta paket kebijakan moneter. Dengan sederet strategi BKPM dan paket kebijakan itu, Tamba optimistis target inves- tasi ke sektor riil, baik PMA maupun PMDN sebesar Rp 519,5 triliun bisa direngkuh. Bahkan, target 2016 pun bisa terlampaui. Rencananya, BKPM menargetkan mampu menyedot investasi ke sektor riil hingga Rp 594,8 triliun. Dari total nilai ini, PMA Rp 386,4 triliun dan PMDN Rp 208,4 triliun. Berda- sarkan lokasi, sekitar Rp 302,6 triliun atau 50,9% mengalir di Pulau Jawa, sedangkan Rp 292,2 triliun alias 49,1% di luar Pulau Jawa. BKPM punya alasan mengapa bersikap optimistis. Kata Tam- ba, meski kondisi perekonomi- an sedang melambat dan nilai tukar rupiah melemah, BKPM mencatat minat investor dalam negeri dan asing berinvestasi di Indonesia cukup kondusif. Dari data minat investasi ali- as izin prinsip selama semester I–2015, tercatat Rp 721,94 trili- un. Nilai ini tumbuh 39,6% dari periode yang sama sebelumnya. “Di beberapa sektor prioritas seperti infrastruktur meningkat enam kali lipat, pertanian lima kali lipat, industri pariwisata dan kawasan 1,5 lipat, serta in- dustri padat karya meningkat 19,74%,” tegasnya. Selain itu, Ketua BKPM Fran- ky Sibarani menambahkan, sampai semester I–2015, Indo- nesia tercatat sebagai negara tujuan utama arus investasi di antara negara ASEAN. Nilainya US$ 13,66 miliar alias 31% dari total investasi yang masuk ke ASEAN. Vietnam tercatat US$ 7,53 miliar atau 17% dari total investasi di ASEAN, sementara Malaysia US$ 7,01 miliar atau 16%. “Ini menunjukkan, Indone- sia masih menjadi tujuan inves- tasi,” kata Franky. Kita tunggu saja hasil kerja BKPM ini. Terutama, pembukti- an lewat SDM berkualitas. Mak- lum, di wilayah teknis, tak ja- rang penghambat investasi jus- tru kemampuan petugas kita. Aliran dana besar batal gara- gara petugas tak tahu membuat surat atau urusan teknis lain. Di jajaran petinggi oke, eksekusi di level bawah memble. Tamba tak lugas mengonfir- masinya. Namun dia bilang, pe- ningkatan kemampuan pegawai negeri selalu berjalan, baik pu- sat maupun daerah. Pelatihan terus jalan dan BKPM punya tim pemantau yang selalu me- monitor kinerja. “Hasil monitor dilaporkan tiap bulan ke pe- mimpin,” cetus Tamba. o Menyiasati Cuaca Buruk Indonesia tercatat sebagai negara tujuan utama investasi di antara negara- negara ASEAN. Laporan Utama TABLOID KONTAN 14 September - 20 September 2015
Stimulus fiskal meluncur demi sektor riil. Tedy Gumilar, Andri Indradie, Silvana M.P., Merlinda R abu sore menjelang malam, 9 September 2015, Istana Negara Ja- karta kembali menjadi sorotan. Setelah sempat beberapa kali ditunda sejak Maret 2015, presi- den Joko Widodo (Jokowi) akhirnya mengumumkan paket kebijakan penyelamatan eko- nomi Indonesia. Ada tiga pokok kebijakan yang disampaikan Jokowi. Per- tama, mendorong daya saing industri nasional melalui dere- gulasi, debirokratisasi, serta penegakan hukum dan kepasti- an usaha. Kedua, mempercepat proyek strategi nasional, ketiga, meningkatkan investasi di sek- tor properti. Namun yang paling disoroti kalangan industri galangan ka- pal justru pernyataan Menteri Keuangan Bambang Brodjone- goro. Saat mendapatkan giliran bicara, Bambang menyampai- kan keputusan soal pembebas- an pajak pertambahan nilai (PPN) industri galangan kapal. “Peraturan Pemerintah sudah tinggal di ujung, mengenai PPN tidak dipungut untuk galangan kapal,” kata Bambang. Catatan Kontan, beleid yang dimaksud adalah revisi PP no- mor 38 tahun 2003 tentang im- por dan atau penyerahan barang kena pajak tertentu dan atau penyerahan jasa kena pajak tertentu yang dibebaskan dari pengenaan PPN. Setelah per- aturan pemerintah ini diteken, menyusul peraturan menteri keuangan (PMK) yang meng- atur tidak dipungutnya PPN in- dustri galangan kapal ditanda- tangani. Nyatanya, angin surga yang bertiup dari istana ini tak mem- buat pelaku industri galangan kapal bersorak riang. Daripada nanti kecewa, pelaku industri memilih menunggu saja hingga aturan yang dimaksud keluar. Bukan apa-apa, sejak Novem- ber tahun lalu Menteri Keuang- an, Menko Kemaritiman, dan Menteri Perindustrian sudah mengobral janji. Pembebasan PPN industri galangan kapal bakal diberikan untuk mendu- kung cita-cita Indonesia sebagai poros maritim. Tapi sampai sekarang, revisi PP-nya saja belum dirilis. “Menteri Keuangan cuma bi- lang, aturan ini akan dikeluar- kan di ujung. Asosiasi bertanya, ujungnya, tuh di mana? Padahal kan, industri butuh kepastian,” keluh Eddy Kurniawan Logam, Ketua Ikatan Perusahaan Indus- tri Kapal dan Lepas Pantai Indo- nesia (Iperindo). Penghapusan PPN untuk in- dustri galangan kapal bertujuan agar harga kapal produksi da- lam negeri lebih kompetitif di- banding kapal impor. Pengena- an PPN terhadap komponen kapal, baik impor maupun buat- an lokal membuat beban indus- tri membengkak. Naas, nilai tu- kar rupiah yang melemah terha- dap dollar AS membuat harga komponen yang diimpor kian mahal. Tekanan terhadap nilai tukar rupiah juga membuat pengusa- ha kian terjepit lantaran sekitar 60%–70% komponen berasal dari impor yang dibayar meng- gunakan dollar AS. Sementara kapal dijual di dalam negeri da- lam denominasi rupiah. “Im- basnya harga produk kapal bu- atan lokal justru lebih mahal 10%-20% dibandingkan dengan kapal impor. Maka itu, kami minta pemerintah untuk mem- buat iklim industri galangan kapal bisa menjadi kompetitif dengan cara tidak dibebani pa- jak PPN,” paparnya. Sejatinya, selain pembebasan PPN, asosiasi sebetulnya juga meminta adanya penghapusan bea masuk untuk komponen impor. Selain itu, membantu mendorong pihak perbankan mau memberikan kredit yang lebih murah. Di situasi yang te- ngah lesu ini, menurutnya, tiga insentif tersebut bisa menggai- rahkan industri galangan kapal dalam negeri. “Tapi kami minta satu-satu dulu saja, tidak sekali- gus. Satu saja yang penghapus- an PPN tidak tahu kapan akan terbitnya. Nanti kalau minta banyak-banyak, pemerintah malah pusing dan ujung-ujung- nya yang keluar cuma janji-janji tanpa implementasi,” tegasnya. Stimulus fiskal Di luar insentif pembebasan PPN industri galangan kapal, sejak beberapa tahun silam se- jatinya pemerintah sudah me- nawarkan dua insentif fiskal lainnya, yakni berupa tax holi- day dan tax allowance. Fasili- tas tax holiday, atawa pengu- rangan pajak penghasilan (PPh) badan diberikan lewat PMK Nomor 159/PMK.010/2015 ten- tang Pemberian Fasilitas Pe- ngurangan Pajak Penghasilan Badan yang telah berlaku sejak tanggal 16 Agustus 2015. Pemerintah memberikan berbagai kemudahan pajak untuk industri nasional. ANTARA/Irwansyah Putra Pajak Dilonggarkan agar Pebisnis Bisa Bernapas S ebuah pertemuan besar digelar Rabu malam, 9 September 2015 silam di ball- room hotel Dharmawangsa, Jakarta Sela- tan. Lewat undangan yang disebar sehari sebe- lum hari-H, Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral (ESDM) mengumpulkan seluruh perusahaan independent power producer (IPP) di Indonesia. Perhelatan itu bertajuk “Pertemuan koordi- nasi percepatan pembangunan infrastruktur kelistrikan 35.000 MW”. Namun pokok pembi- caraan yang disampaikan tiga pembicara uta- ma; Menteri ESDM Sudirman Said, Menteri Negara Badan Usaha Milik Negara (BUMN) Rini Soemarno, dan Direktur Utama PLN So- fyan Basyir lebih soal penegasan sikap peme- rintah terhadap proyek 35.000 MW. “Sebetul- nya nggak perlu kalau tidak ada polemik yang kemarin, ketika menko kemaritiman mengata- kan proyek 35.000 MW ini tidak realistis,” kata M Assegaf, Sekjen Asosiasi Pengembang Pem- bangkit Listrik Tenaga Air (AP PLTA) yang hadir malam itu. Saat membuka pertemuan, Sudirman meng- akui acara tersebut memang dibuat mendadak. Polemik yang muncul akibat pernyataan Men- ko Kemaritiman Rizal Ramli perlu diluruskan agar investor tak kebingungan. Proyek yang dijalankan tetap 35.000 MW, tak berubah dari rencana yang sudah dicanangkan pemerintah. “Kemarin saya bertemu presiden menyampai- kan laporan dan beliau menyarankan undang seluruh pengusaha yang sedang menggarap proyek kelistrikan dan jelaskan arah dan sikap pemerintah yang sesungguhnya,” katanya. Meski tak punya hubungan langsung dengan proyek ini, Rini menegaskan, ia sengaja datang untuk mengonfirmasi kepada investor ketena- galistrikan bahwa pemerintah tetap konsisten dengan program 35.000 MW. “Sebenarnya saya di sini sebagai pelengkap penderita, pemain utamaadalahPLNdengankementerianESDM,” kata Rini. Bagi pemerintah, penegasan ini penting un- tuk menjaga muka di mata investor. Maklum- lah, pemerintah dan PLN sudah melangkah cukup jauh dalam proyek ini. Hingga akhir ta- hun ini, kontrak kerja pembangunan listrik yang ditandatangani ditargetkan tak kurang dari 15.000 MW. “Tahun 2016 kontrak-kontrak PPA (power purchase agreement) sudah sele- sai semua,” janji Sofyan. Meski mendadak, pertemuan ini berlangsung seiring dengan pengumuman paket kebijakan ekonomi jilid I yang diumumkan presiden Jo- kowi beberapa jam sebelumnya. Dalam paket kebijakan yang diharapkan bisa menjadi ja- waban atas tekanan ekonomi yang dihadapi Indonesia, itu pemerintah mengumumkan tiga pokok kebijakan. Satu diantaranya adalah mempercepat proyek strategis nasional. Nah, proyek 35.000 MW adalah salah satu proyek strategis yang dimaksud. Tamba Huta- pea, Deputi Bidang Perencanaan Penanaman Modal Badan Koordinasi Penanaman Modal (BKPM) menyebut, ketenagalistrikan menjadi satu di antara 7 fokus investasi sektor riil yang didorong oleh pemerintah. Nilai strategi proyek 35.000 MW bisa dilihat dari penyerapan tenaga kerjanya. Hitung-hi- tungan pemerintah, proyek 35.000 MW bisa menyerap 600.000 tenaga kerja langsung dan tiga juta tenaga kerja tidak langsung. Selain itu, dengan penggunaan komponen dalam negeri sekitar 40%, artinya Rp 440 triliun dari total in- vestasi 35.000 MW yang mencapai Rp 1.100 triliun akan berputar di Indonesia. Sebarannya paling banyak masih di Jawa- Bali, yakni mencapai 23.000 MW. Sisanya terse- bar di Sumatera 17.000 MW, Kalimantan 2.800 MW, Sulawesi 4.000 MW, dan Maluku-Papua 700 MW. Dampak yang diharapkan bukan cuma sebatas penggunaan istilah byar pet yang ma- kin jarang, juga pertumbuhan industri hilir yang makin pesat seiring ketersediaan pasokan listrik di berbagai daerah. o Menepis Kebingungan Investor dengan Pertemuan Dadakan Pembebasan PPN di industri galangan kapal dijanjikan pemerintah sejak tahun lalu. TABLOID KONTAN 1 September - 20 September 2015 Laporan Utama
Kebijakan yang berlaku hing- ga 16 Agustus 2018 ini berupa pengurangan atas pajak peng- hasilan badan yang terutang selama 5 tahun hingga 20 tahun, dengan besaran 10%-100%. Ada 9 industri pionir yang bisa mengajukan fasilitas ini, antara lain industri logam hulu, pengilangan minyak bumi, ki- mia dasar organik yang bersum- ber dari minyak bumi dan gas alam, dan industri pengolahan berbasis hasil pertanian, kehu- tanan, dan perikanan. Pada 7 September 2015 lalu, Kepala Badan Koordinasi Pena- naman Modal (BKPM) merilis peraturan Nomor 13 Tahun 2015 tentang Tata Cara Permo- honan Pemberian Fasilitas Pe- ngurangan Pajak Penghasilan Badan. Dalam tempo 65 hari setelah klarifikasi dengan pe- mohon, BKPM akan memutus- kan untuk mengusulkan atau tidak permohonan tersebut ke kementerian keuangan. Sementara soal tax allowan- ce diatur melalui PP Nomor 18 Tahun 2015 yang berlaku sejak 6 Mei 2015. Yang menarik, Di- rektur Penyuluhan, Pelayanan, dan Hubungan Masyarakat Me- kar Satria Utama menyebut, jika keinginan mendapat tax holiday ditolak, perusahaan bisa mendapatkan fasilitas tax allowance ini. Ada 143 sektor usaha yang bisa menikmati pengurangan pajak penghasilan (PPh) 30% dari jumlah penanaman modal selama 6 tahun. Syaratnya, penggunaan kandungan dalam negeri sebesar 70%, serapan te- naga kerja 500 sampai 100 tena- ga kerja, serta orientasi ekspor paling sedikit 30%. Berdasarkan data BKPM dan Kementerian Perindustrian, se- jak 2007 hingga 2015 ada 98 perusahaan yang telah menda- pat fasilitas tax allowance. Khusus untuk tahun 2015, ada 10 perusahaan yang menda- pat fasilitas ini. Tamba Hutapea, Deputi Bi- dang Perencanaan Penanaman Modal Badan Koordinasi Pena- naman Modal (BKPM) menye- but daftar perusahaan yang di- maksud; PT Toyota Motor Ma- nufacturing Indonesia, PGN LNG, Wilmar Bioenergi, Fonter- ra Brands, Hino Motor, Supre- me Energy, Wilmar Nabati, dan Suzuki Indomobil. Delapan perusahaan tadi mendapatkan tax allowance berdasarkan aturan yang berla- ku sebelumnya, yakni PP No 1 tahun 2007. “Perusahaan yang dapat tax allowance berdasar- kan PP 18/2015 Shell dan Han- kook,” kata Tamba. Sementara minat perusahaan mengajukan tax holiday masih sedikit. Sejak 2015 hingga saat ini, baru ada empat perusahaan yang PPh badannya dikurangi. Yang paling anyar, akhir bulan lalu tax holiday diberikan ke- pada perusahaan milik Grup Sinarmas, PT Ogan Komering Ilir Pulp and Paper Mills (OPPM). Fasilitas keringanan pajak PPh badan diberikan pe- merintah selama 10 tahun. Investasi yang dibenamkan mencapai Rp 29,1 triliun dengan produksi 2 juta ton bubuk ker- tas per tahun. Sekitar 80% dari hasil produksi rencananya akan diekspor. Tiga perusahaan yang lebih dulu menikmati fasilitas ini ada- lah PT Unilever Oleochemical Indonesia, PT Petrokimia Bu- tadine Indonesia, dan PT Energi Sejahtera Emas. Total investasi yang dikucurkan ketiganya se- kitar Rp 5,5 triliun. Di luar itu, Menteri Perindus- trian Saleh Husin menyebut ada lima perusahaan peminat yang proposalnya sedang diverifikasi di Kementerian Perindustrian. Kelimanya, kata Saleh adalah Indorama Polychem Indonesia, Caterpillar Indonesia Batam, Feni Halim, Well Harvest Win- ning Alumina Refinery, dan Synthetic Rubber Indonesia. Fajar Budiyono, Sekretaris Jenderal The Indonesian Olefin Plastic Industry Association (Inaplas) mengakui, perusaha- an di industri petrokimia terma- suk yang paling meminati kedua insentif fiskal ini. Pasalnya, de- ngan investasi besar yang harus ditanamkan di awal, keuntung- an baru bisa diraih pemodal setelah mengoperasikan bisnis- nya 10 tahun. Insentif yang diberikan oleh pemerintah ini diyakini bisa memancing investasi baru di industri petrokimia. Pasalnya, pasar dalam negeri memang masih sangat menggiurkan. “Hingga 2025 fokus kami me- menuhi pasar dalam negeri. Baru setelah itu bisa ekspor,” kata Fajar. Di luar dua perusahaan yang sudah mendapatkan tax holi- day, perusahaan yang berminat sejatinya masih cukup banyak. Namun, kebanyakan terganjal oleh aturan petunjuk teknis (juknis) yang tidak bisa dipenu- hi. “Di juknisnya, syaratnya ha- rus minimal 200 tenaga kerja. Sementara banyak industri pet- rokimia, jumlah pekerjanya di bawah itu,” kata Fajar. Menurut dia, ini lantaran de- ngan perkembangan teknologi, tenaga kerja yang dibutuhkan semakin sedikit. Sementara di sisi lain, petunjuk teknis terse- but dibuat lima tahun lalu dan belum mengadaptasi teknologi yang digunakan perusahaan petrokimia di Indonesia terbaru saat ini. ❏ KONTAN/Hendra Suhara Target Realisasi Penanaman Modal (PMA PMDN) 2015-2019 dalam triliun rupiah Keterangan 2015 2016 2017 2018 2019 PMA 343,7 386,4 429,0 494,7 569,9 PMDN 175,8 208,4 249,8 297,8 363,0 Total 519,5 594,8 678,8 792,5 933,0 Pertumbuhan 12,2% 14,5% 14,1% 16,8% 17,7% Keterangan: PMA (Penanaman Modal Asing) PMDN (Penanaman Modal Dalam Negeri) Pertumbuhan rata-rata penanaman modal 2015–2019 15,1% PMA rata-rata tumbuh 63,6% PMDN rata-rata tumbuh 36,4% Berdasarkan sektor : Primer 15,7% Sekunder 53,5% Tersier 30,8% Berdasarkan lokasi : Jawa 46,5% Luar Jawa 53,5% ■ Target total realisasi penanaman modal 2015–2019 PMA dan PMDN mencapai Rp 3.518,6 triliun (naik 2,2 kali), atau tumbuh 15,1% per tahun. ■ Peranan PMA dan PMDN terhadap PMTB ditargetkan menjadi 13,1% atau Rp 933 triliun pada 2019 Beberapa Investasi Asing yang Batal Pada 2014-2015 Calon Investor Rencana Keterangan Foxconn Technology Group Membangun pabrik komponen elektronik Setelah berwacana sejak Agustus 2012 dan berujung pada MoU antara Chairman Foxconn Terry Gou dengan Joko Widodo (kala itu Gubernur DKI Jakarta), belum ada kejelasan lagi dari pihak Foxconn. Perusahaan yang berbasis di Taiwan itu sempat meminta lahan PT Kawasan Berikat Nusantara (KBN) di Cakung seluas 50 hektare secara gratis. Namun permintaan ini dito- lak. Bulan lalu Foxconn malah menandatangani kesepakatan senilai US$ 5 miliar dengan Pemerintah India untuk penelitian dan pengembangan serta fasilitas teknologi tinggi untuk pabrik yang akan dikembangkan di India barat dalam kurun waktu lima tahun ke depan. Fiat Chrysler Automobiles (FCA) Membangun pabrik perakitan mobil Fiat Chrysler menilai regulasi pemerintah Indonesia terus berubah-ubah sehingga menyulitkan mereka menyusun rencana bisnis. Salah satunya perubahan aturan PPnBM (Pajak Penambahan nilai atas Barang Mewah) yang naik hingga 125%. FCA sudah memutuskan mengembangkan perakitan Fiat di India dan menambah investasi Jeep di China untuk pasar asia. Dua negara ini memiliki perjanjian perdagangan bebas dengan Indonesia lewat ASEAN-China Free Trade Area (ACFTA) dan ASEAN-India Free Trade Area (AIFTA). Chevron dan Hitay Energy Pengembangan panas bumi di Pasaman, Sumatra Barat Belum ada peraturan pemerintah (PP) terkait penetapan harga satuan energi panas bumi. Potensi energi panas bumi di Pasa- man mencapai 750 MW yang tersebar di enam titik. Samsung Membangun pabrik ponsel Pemerintah memberikan fasilitas tax holiday selama 10 tahun. Sementara Samsung meminta waktu yang lebih lama. Sam- sung memilih membangun pabrik ponsel di Vietnam dengan nilai investasi US$ 2 miliar. Vietnam memberikan fasilitas tax holiday selama 30 tahun. Selain itu, tenaga kerja Indonesia dinilai berupah lebih tinggi dari Vietnam, namun dengan produk- tivitas yang lebih rendah. Baru belakangan pemerintah mengubah aturan dan menambah tax holiday hingga 20 tahun. Drydocks World Bisnis perkapalan, ang- kutan laut dan industri pariwisata di Batam Perusahaan yang berbasis di Dubai, itu tadinya akan mengucurkan investasi sebesar US$ 150 juta. Tidak diketahui pasti alasan Drydocks membatalkan rencana ini. Namun pada 25 Mei 2015, Dwi Joko Wiwoho, Direktur Pelayanan Terpadu Satu Pintu dan Humas Badan Pengusahaan Kawasan Batam menyebut mereka masih menunggu situasi ekonomi pulih. GS Engineering Construction Corporation Pengelolaan PDAM Tirta Siak, Pekanbaru, Riau Perusahaan asal Korea Selatan itu tadinya akan mengelola PDAM Tirta Siak yang dimiliki pemerintah kota Pekanbaru selama 30 tahun. Investasi yang dikucurkan senilai sekitar Rp 2 triliun untuk meningkatkan kualitas air yang disalurkan ke pelang- gan. Investasi urung dikucurkan seiring pembatalan Undang-Undang Nomor 7 Tahun 2004 tentang Sumber Daya Air oleh Mahkamah Konstitusi. Diolah dari berbagai sumber 343,7175,8 386,4208,4 429,0249,8 494,7297,8 569,9363,0 Laporan Utama TABLOID KONTAN 14 September - 20 September 2015 5
Konsistensi menjadi syarat membuat Iklim investasi di Indonesia tetap menjanjikan meski kondisi global tengah digelayuti mendung. KONTAN/Muradi Iklim investasi di Indo- nesia masih bagus. Andri Indradie, Tedy Gumilar, Silvana Maya P. D alam jangka pendek, mata investor di dunia selalu memperhatikan detik-detik pengumuman Fede- ral Open Market Committee (FOMC) oleh The Federal Re- serve System (The Fed) di Ame- rika Serikat pada 16-17 Septem- ber, minggu ini. Jarum jam terus berdetak. Keputusan apakah yang bakal diambil The Fed? Sementara minggu lalu, Ka- mis (10/9), bursa saham Jepang tiba-tiba untuk kali pertama di tahun ini bergerak ganas, lebih liar dari bursa saham China ali- as Shanghai Composite Index. Indeks Topix di bursa saham Jepang, anjlok 16% sejak medio Agustus. Tingkat volatilitasnya paling tinggi sejak 2011. “Para investor dan trader sontak menunggu, karena pasar terlalu berbahaya. Dan mereka benar, bahwa pasar Asia, terutama China, Hong Kong, dan Jepang, gelagatnya sudah bak kasino,” tutur Andrew Clarke, Direktur Trading Hong Kong Mirabaud Asia Ltd. seperti dikutip Bloom- berg. Bursa saham Jepang tergelin- cir 1,9%, sementara Shanghai ditutup turun 0,9%, meneruskan reli penurunan sejak bulan Juni yang jatuh sedalam 38%. Yang terjadi di Indonesia pun demiki- an. Baik Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) maupun nilai rupiah jatuh, tak ada embusan kabar baik (lihat halaman 11) Padahal Rabu (9/9) sore, Pre- siden Joko Widodo alias Jokowi baru saja melansir paket kebi- jakan seri I dari tiga paket yang direncanakan. Mengapa tak ada dampak sama sekali ke pasar? Para analis mensinyalir, pa- ket kebijakan yang disampaikan presiden tidak ada yang baru. Meski begitu, dalam jangka panjang, ketiga paket memang bakal menjadi satu strategi pe- merintah memikat investasi, terutama penanaman modal di sektor riil. Implementasi penting Menurut Tamba Hutapea, Deputi Bidang Perencanaan Badan Koordinasi Penanaman Modal (BKPM), di atas kertas, produk domestik bruto (PDB) Indonesia menembus angka US$ 870 miliar di 2014. Hasil kajian The Economist menye- but, Indonesia sebagai negara dengan kondisi perekonomian paling stabil selama lima tahun terakhir dan menjadi negara dengan ekonomi terbesar di Asia Tenggara. Rasio hutang terhadap PDB, turun secara dari 77% di tahun 2001 menjadi kurang dari 28.7% di akhir 2013. Rasio ini merupa- kan yang terendah di antara negara ASEAN, selain Singapu- ra. Di tengah krisis keuangan global, ekonomi Indonesia ma- sih bisa tumbuh 5,02% di 2014, meskipun terjadi perlambatan di awal tahun ini. Salah satu faktor kesuksesan ekonomi Indonesia, lanjut Tam- ba, dipicu oleh pertumbuhan kelas menengah dan pertum- buhan ekonomi makro yang stabil. Indonesia masuk ke da- lam kelompok negara MINT, yaitu Meksiko, Indonesia, Nige- ria, dan Turki. Negara-negara ini merupakan negara berkem- bang yang masih menarik bagi investor jangka panjang. Salah satunya, karena karakteristik demografisnya. Lantas, di dalam laporan ta- hun 2015, The United Nations Conference on Trade and Deve- lopment (Unctad) menyebut, pertumbuhan foreign direct investment (FDI) alias pena- naman modal asing (PMA) di Indonesia yang tertinggi di an- tara negara-negara Asia Tengga- ra. The Economist juga masih menyebut, Indonesia merupa- kan negara prioritas investasi di Asia, setelah China. Meski begitu, Haris Mundan- dar, Kepala Badan Penelitian dan Pengembangan Industri Kementerian Perindustrian (Kemperin) mengingatkan, In- donesia tak boleh lengah de- ngan berbagai potensi besar itu. Kata dia, masih banyak hal yang harus diperbaiki untuk mendu- kung iklim investasi. “Orang tertarik bukan hanya sekadar dikasih fasilitas,” ujar Haris. Maksud dia, fasilitas-fasilitas yang mendukung masuknya aliran dana investasi ke sektor riil memang sudah ada. Namun, lebih penting lagi bagaimana pelaksanaannya. Fasilitas-fasi- litas itu contohnya, paket kebi- jakan, termasuk deregulasi, ke- bijakan moneter, serta tax holi- day maupun tax allowance. Dia berharap, tak ada lagi hal- hal yang menyulitkan investor. “Kadang-kadang, implementasi- nya susah. Contoh, tax holiday saja sudah lima tahun baru em- pat perusahaan,” tegas Haris. Faktor-faktor pendukung pun harus bagus, seperti infrastruk- tur memadai, pembebasan la- han mudah, pemberian izin ce- pat, semua daerah sudah punya rencana tata ruang wilayah. Selanjutnya, jika pelaksanaan di lapangan dan implementasi bisa lancar, Haris berharap bu- kan hanya PMA yang tumbuh tinggi, melainkan penanaman modal dalam negeri juga ikut tumbuh. Sebab, faktanya, tak sedikit pengusaha dalam negeri yang mampu investasi ke luar negeri. “Ini kita dorong agar dia mau investasi di dalam negeri juga,” imbuh Haris. Terakhir, soal konsistensi. Sebisa mungkin semua pihak yang terlibat dalam upaya me- narik dan membuat Indonesia jadi surganya investasi juga konsisten. Jangan hanya pada saat krisis semua mendadak menjadi mudah, namun setelah normal balik lagi semua urusan jadi sulit. “Jangan hangat-ha- ngat tai ayam,” tegas Haris. Juda Agung, Direktur Ekse- kutif Departemen Kebijakan Ekonomi dan Moneter Bank Indonesia memperkirakan, ma- suk triwulan III 2015, berbagai indikator ekonomi akan mem- baik karena potensi meningkat- nya investasi, terutama infra- struktur dan penyerapan belan- ja daerah. Sampai akhir tahun, inflasi di berbagai daerah masih sejalan dengan sasaran inflasi nasional sebesar 4%±1%. Sebab, didu- kung surplus produksi pangan dan perbaikan infrastruktur. “Meski ada risiko yang bisa me- ngerek inflasi yaitu kendala ke- sinambungan produksi pangan karena El Nino dan pelemahan nilai tukar,” kata Juda. o Fasilitas Berlimpah, Penerapan yang Payah Proyek-proyek Infrastruktur Tahun 2015 Ground- breaking Proyek Lokasi Estimasi biaya 28 Januari Pelabuhan Kuala Tanjung Sumatra Utara Rp 4,99 triliun Jalan raya Medan-Binjay Sumatra Utara Rp 1,60 triliun Smelter Aluminium Sumatra Utara US$ 2 miliar 9 Februari Jalan Tol Ciawi-Sukabumi Jawa Barat Rp 7,7 triliun 28 Februari Jalan Tol Serang-Panimbang Jawa Barat US$ 385 juta 9 Maret Storage Arun LNG Nangroe Aceh Darussalam US$ 750 juta Dam Krueng Keureuto Nangroe Aceh Darussalam Rp 1,70 triliun 30 April Jalan Tol Trans Sumatra Sumatra Rp 300 triliun Jalan Tol Solo-Ngawi Ngawi-Kertosono Jawa Rp 625 miliar 4 Mei Pembangkit Listrik Jatigede 2x55 Megawatt Jawa Barat Rp 2,18 triliun Pembangkit Listrik Takalar 2x100 Megawatt Sulawesi Selatan Rp 3,20 triliun Pembangkit Listrik Pangkalan Susu 2x220 Megawatt Sumatra Utara Rp 4,70 triliun 19 Mei Sistem Broadband Fiber Optic Sulawesi Maluku Sulawesi, Maluku, Papua Rp 3,60 triliun 22 Mei Terminal Multifungsi Jawa Timur Rp 23,40 triliun 28 Mei Proyek Smelter di Morowali Sulawesi Tengah US$ 2,5 miliar 12 Juni Jalan Tol Gempol-Pandaan Jawa Timur Rp 1,47 triliun 20 Juni Pelabuhan Cikopo-Palimanan Highway Tanjung Batu Jawa Barat Rp 13,70 triliun 19 Juli Jembatan Holtekamp Papua Rp 857 miliar 2 Agustus Central Processing Plant Sulawesi Tengah US$ 1,2 miliar Pabrik Amonia Sulawesi Tengah US$ 830 juta 28 Agustus Pembangkit Batang Power Jawa Tengah US$ 4 miliar Sumber: BKPM dan pemberitaan KONTAN TABLOID KONTAN 14 September - 20 September 2015 Laporan Utama
Tabloid Kontan TABLOID KONTAN 14 September - 20 September 2015
Pelemahan nilai tukar rupiah menekan bisnis ritel premium yang banyak menjual produk impor. Oginawa R. Prayogo, Dadan M. Ramdan B aru kali ini, Putra, nama samaran, tak bisa meng- isi ulang botol minuman air mineral di tempatnya beker- ja. Selama ini tak pernah ada larangan dari manajemen bagi karyawan yang mengisi air mi- num untuk dibawa pulang. Sampai-sampai, memfotoko- pi dokumen pun harus dilaku- kan di kantor pusat. “Sekarang ada larangan seperti itu. Per- usahaan memang lebih pelit ta- hun ini,” keluh Putra yang me- rupakan Assistant Store Mana- ger di sebuah gerai milik PT Mitra Adi Perkasa (MAP) Tbk, perusahaan ritel premium yang menjual merek-merek ke- las menengah atas. Tidak hanya Putra, tapi ba- nyak karyawan lainnya yang langsung merasakan efek kebi- jakan efisiensi oleh perusahaan akibat perlambatan ekonomi, tahun ini. Kondisi semakin pa- rah ketika nilai tukar rupiah se- makin loyo dan sudah menyen- tuh level Rp 14.000 per dollar Amerika Serikat (AS). Dampak kemerosotan daya beli ini membuat peritel MAP melakukan efisiensi di berbagai lini, sampai urusan terkecil se- kali pun. Lagipula, angka penju- alan babak belur akibat tidak mencapai target. “Biasanya penjualan Januari masih ramai karena menempel euforia Natal, tapi penjualan tetap tidak men- capai target,” paparnya. Lantaran penjualan masih seret, Putra menjelaskan, per- usahaan terpaksa banyak me- nahan harga barang. Hanya saja, tak sedikit produk yang harganya jatuh akibat perminta- an berkurang. Ambil contoh, harga blouse wanita yang paling mahal tahun lalu senilai Rp 999.000. Kini, harganya hanya Rp 900.000. Se- lain penurunan harga, pemberi- an diskon dilakukan setiap akhir musim. Dalam keadaan sulit seperti ini, sudah pasti menjadi tekan- an tersendiri bagi ujung tombak penjualan gerai ritel tersebut. Putra bilang, bersama timnya harus pintar mengelola toko dan mempercantik tampilan etalase. “Usaha kami di toko bagaimana soal manajemen stok dan display produk. Kalau sudah trafik yang turun, mau diapakan?” tuturnya. Ya, bisa dimaklumi jika peri- tel di bawah bendera MAP ha- rus menempuh cara efisiensi untuk menekan biaya operasio- nal yang membengkak. Ini bisa terpotret dari kinerja keuangan perusahaan di semester I 2015 yang tidak menggembirakan. Meski pendapatan naik 11% menjadi Rp 6,1 triliun, laba ber- sih MAP anjlok 75% menjadi Rp 26 miliar dari sebelumnya di semester awal tahun lalu sebe- sar Rp 103,6 miliar. Laba bersih perusahaan terpukul karena beban pokok penjualan yang naik 17,2%. Selain itu, perusahaan harus menanggung kerugian kurs mata uang asing sebesar Rp 23,8 miliar. Padahal, setahun lalu, MAP mampu mencetak keuntungan dari selisih kurs mata uang asing sebesar Rp 12,3 miliar. Penurunan kinerja keuangan MAP sudah terlihat di peng- ujung tahun lalu. Saat itu, laba bersih perusahaan ini turun 78% menjadi Rp 73 miliar meski pendapatannya naik 21% men- jadi Rp 11,8 triliun. Sekretaris Perusahaan MAP Fetty Kwartati menyatakan, pelemahan pertumbuhan pen- jualan disebabkan faktor eko- nomi makro dan melemahnya nilai tukar mata uang rupiah. Pada kondisi sulit, manaje- men melakukan antisipasi be- berapa hal. “Seperti melalui manajemen rantai pasokan, kami mengurangi tingkat perse- diaan, menurunkan inventory days, dan mendongkrak arus kas,” bebernya. Fetty mengungkapkan, wa- laupun terkena dampak perlam- batan ekonomi, pihaknya masih mampu memperbaiki keuangan lewat pengurangan biaya bunga perusahaan. Hal itu terjadi sete- lah MAP menerbitkan obligasi tanpa bunga sebesar Rp 1,5 tri- liun, yang diserap oleh CVC Capital Partners, Juni lalu. Dengan dana segar dari pe- nerbitan obligasi tersebut, per- usahaan ini mampu mengurangi net gearing. Berkat jurus ini, korporasi ini mampu mengha- silkan penghematan biaya bu- nga senilai Rp 150 miliar per tahun. Tereduksi Memang, akibat keperkasaan dollar AS, ritel premium yang banyak menjual produk-produk impor berkelas ikut terpukul juga. Yang paling kentara ada- lah anjloknya penjualan sehing- ga banyak ritel yang memang- kas volume impor agar kerugian bisa ditekan. Hal tersebut dialami perusa- haan ritel modern Transmart Carrefour, yang menyebutkan jumlah barang-barang impor tereduksi seiring menguatkan mata uang Negeri Paman Sam itu. “Jika dibandingkan dengan tahun lalu, volume barang im- por sudah tereduksi sampai 10%,” ungkap Satria Hamid, Corporate Communications General Manager Transmart Carrefour. Dari jenis barang, impor yang mengalami penurunan volume, antara lain produk rumahtang- ga, elektronik, furnitur. Jenis makanan dan minuman serta pakaian juga mengalami pengu- rangan jumlah yang cukup signifikan. Berdasarkan asal negara, produk asal China dan AS yang paling banyak terjadi pemang- kasan volume impor. Tapi Sat- ria tidak bisa menyebutkan se- cara terperinci karena itemnya cukup banyak dan perlu rekapi- tulasi data terlebih dahulu. Pengurangan pengadaan ba- rang impor tersebut terjadi se- jak kurs rupiah merangkak naik ke Rp 13.000-Rp 14.000 per dol- lar AS. Akibat pelemahan nilai tukar rupiah plus daya beli ma- syarakat yang rontok, Satria menyebutkan, cacatan penjual- an semakin merah saja. Tentu saja, hal itu akan ber- dampak pada kinerja perusaha- an secara umum apabila kondisi tidak baik ini berlangsung lama. Untuk sementara, Transmart Carrefour masih pada mengop- timalkan pengurangan biaya- biaya operasional. Misalnya, penguragan frekuensi pengirim- an logistik ke gerai-gerai. Pengi- riman logistik juga dilakukan pada malam hari sehinga tidak terkendala macet yang bisa berpengaruh pada ongkos ba- han bakar. “Kami berupaya, efi- siensi tidak dengan pemutusan hubungan kerja (PHK),” aku Satria, yang juga Sekjen Asosia- si Peritel Indonesia (Aprindo). Opsi PHK sebisa mungkin di- hindari karena dampaknya akan luas. Apalagi, ritel meru- pakan sektor industri padat karya yang banyak menyerap tenaga kerja. Lebih lanjut, Satria menjelas- kan, perusahaannya menyikapi kelesuan ini dengan memberi- kan harga kompetitif dan men- jalin kerjasama dengan pema- sok untuk mendapatkan harga yang terjangkau. Pasalnya, se- bagian produk lokal tetap saja naik harga karena bahan baku- nya diimpor. Satria berharap, lewat berba- gai pendekatan tersebut, per- usahaannya masih optimistis Demi mempertahankan kinerja, banyak peritel rela memangkas marginnya agar pembeli datang. KONTAN/Baihaki Tak Kebal dari Hantaman Keperkasaan Dollar BisnisBisnis TABLOID KONTAN 14 September - 20 September 2015
target tercapai. “Kami juga ber- harap, paket kebijakan yang baru dikeluarkan pemerintah bisa ditanggapi positif oleh pa- sar dalam waktu cepat sehingga rupiah tidak terus fluktuatif,” harapnya. Di sektor ritel lain, kinerja keuangan PT Supra Boga Lesta- ri Tbk, yang mengelola super- market Farmers Market dan Ranch Market juga terpuruk. Kendati pada semester I 2015 berhasil mencetak kenaikan pendapatan sebesar 19% menja- di Rp 933 miliar, laba bersih perusahaan ini anjlok 61% men- jadi Rp 2,3 miliar. Laba bersih perusahaan ini terpukul karena beban pokok pendapatan yang naik 19,3% menjadi Rp 691,5 miliar dan beban penjualan naik 30% men- jadi Rp 143,4 miliar, dibanding periode yang sama tahun lalu. Direktur Utama Supra Boga Lestari Nugroho Setiadharma membeberkan, dalam keadaan perekonomian sulit seperti se- karang ini, manajemen rela menyangga (absorb) kenaikan harga barang dengan risiko marjin berkurang. “Semua pe- ngeluaran naik, tapi kami tidak bisa membebankan ke harga terlalu tinggi. Harga sudah ting- gi karena dollar naik,” ungkap dia. Daripada memilih menaikkan harga jual, perusahaan-perusa- haan ritel mengambil pilihan lain, yakni melakukan penghe- matan supaya marjin tetap se- hat. Tahun ini, Supra Boga me- nargetkan margin kotornya di kisaran 25%-26%. Adapun Supra Boga melaku- kan penghematan dengan cara mengelola produk-produk segar secara tepat, termasuk di anta- ranya pengelolaan sisa (waste) dari produk tersebut. “Kami perketat tim perishable atau produk yang cepat busuk kare- na kontribusi penjualan kami, kan, 50% dari produk ini,” sebut Nugroho. Ambil contoh, sejatinya un- tuk pengelolaan daging segar, banyak faktor yang mempenga- ruhi produk tersebut menjadi sisa alias tidak digunakan. Se- lain cara memotong daging berserta lemaknya, efek suhu pun mempengaruhi usia da- ging. Selain itu, manajemen dan perputaran stok produk antara satu toko dan toko lain harus baik agar produk terjual bukan menjadi sampah. Nugroho me- yakini dengan mengelola pro- duk segar secara seksama, maka tingkat produk sisa atau sampah bisa ditekan sebesar 1%. “Hemat 1% itu dapat setara angka Rp 10 miliar dari total pendapatan Rp 1 triliun,” terang Nugroho. Direktur Komunikasi Korpo- rasi PT Matahari Putra Prima (MPPA) Danny Kojongian juga mengakui, perekonomian na- sional yang sedang melambat berdampak pada seluruh bidang industri, termasuk ritel modern. “Daya beli masyarakat yang juga menurun sehingga membe- rikan dampak bagi kinerja para pelaku pasar,” ujarnya. Seperti diketahui, MPPA me- miliki gerai Hypermart dan Foodmart. Dari kedua gerai ini, mana yang terkena efek per- lambatan ekonomi? Menurut Danny, Hypermart dan Food- mart memiliki segmen yang sama, yaitu kelas menengah dan menengah atas. Tapi yang membedakan ada- lah strategi bisnisnya. Hyper- mart menekankan pada volume yang besar, barang lengkap de- ngan harga yang sangat kompe- titif. Sedangkan Foodmart ber- fokus pada konsumen yang mementingkan kenyamanan berbelanja dan produk yang berkualitas tinggi. Atas dasar itu, di tengah per- lambatan pasar, kinerja MPPA masih memberikan kontribusi peningkatan pada penjualan yang positif. Tak ayal, hal ini menempatkan MPPA sebagai salah satu perusahaan ritel mo- dern yang masih memiliki ki- nerja positif. Namun demikian, ancaman ketidakpastian ekonomi tidak bisa dikesampingkan. Sebab itu, MPPA terus mengutamakan fokusnya pada kontrol biaya yang ketat, yang telah dijalan- kan sejak tahun lalu, serta pada peningkatan produktivitas ki- nerja gerai-gerai yang telah beroperasi. “Kami terus mem- pertahankan comparable store sales growth bisa tetap positif. Ekspansi gerai baru juga dila- kukan hati-hati tapi tetap agre- sif,” papar Danny. Tetap ekspansi Ibarat pepatah anjing meng- gonggong kafilah berlalu, maka para peritel-peritel premium ini tetap melakukan ekspansi se- panjang tahun meski dalam si- tuasi berat. Danny menuturkan, sampai saat ini, MPPA masih terus menjalankan langkah eks- pansi dan tetap monitor per- kembangan. “Kami juga beker- jasama dengan para pengem- bang agar lokasi shopping mall di mana gerai baru tersebut berada dapat diresmikan tepat waktu sesuai jadwal,” akunya. Senada diutarakan Nugroho, yang mengungkapkan bahwa di tahun ini, Supra Boga akan me- nambah tiga gerai baru. Dua gerai sudah dibuka, yakni di Surabaya, Jawa Timur dan di Serpong, Tangerang Selatan. Adapun satu gerai lainnya segera beroperasi pada akhir tahun ini juga di kawasan Fat- mawati, Jakarta Selatan. “Inves- tasi pembukaan tiap gerainya berkisar Rp 7 miliar–Rp 12 mili- ar,” ungkap Nugroho. Selain membuka tiga gerai baru, Supra Boga melakukan renovasi dan perluasan toko di tiga gerai. Gerai yang direnovasi berada di Kelapa Gading, Jakar- ta Utara. Sedangkan gerai yang direnovasi dan diperluas adalah gerai di Epicentrum Mall, Jakar- ta Selatan dan yang berada di pusat perbelanjaan Grand Indo- nesia, Jakarta Pusat. Investasi untuk renovasi tiap gerai ini berkisar Rp 1 miliar – Rp 2 mili- ar. “Kami melakukan renovasi dan perluasan gerai karena me- lihat permintaan pasar yang tinggi agar sales di gerai itu bisa tumbuh 20%-30%,” tambah Nu- groho. Langkah serupa ditempuh Mitra Adi Perkasa yang telah menyiapkan rencana ekspansi tahun ini juga. Wakil Presiden Direktur MAP V.P. Sharma me- ngatakan, visi perusahaan ini ke depan adalah ingin menjadi pe- ritel omni-channel yang terke- muka di Indonesia. Atas dasar itu, rencananya MAP akan merilis toko penjual- an online (e-commerce) dengan nama MAPeMALL.com pada tahun ini juga. Sharma meyaki- ni, perusahaannya memiliki modal kuat karena memiliki merek-merek global terbaik plus kemampuan distribusi ser- ta basis pelanggan. “Kami me- miliki lebih dari satu juta data pelanggan dengan total 1.879 gerai yang hadir di 65 kota di Indonesia,” klaimnya. Kelak, pengembangan e-com- merce MAP ini bertahap hingga membuat aplikasi mobile untuk gawai dan akan terintegrasikan dalam program loyalitas pelang- gan. Targetnya, di awal tahun depan, e-commerce ini dapat melayani pemesanan online dan menyediakan fasilitas onli- ne to offline alias mampu mela- kukan pengambilan dan pe- ngembalian barang di gerai fisik MAP yang hadir di banyak kota di Indonesia. Sumber KONTAN yang be- kerja di MAP menyatakan, saat ini proses e-commerce MAP baru dapat diakses oleh internal perusahaan karena masih da- lam tahap trial and error. Lantas bagaimana dengan Transmart Carrefour? “State- ment kami tetap mencari dae- rah-daerah baru untuk gerai se- lanjutnya,” terang Satria tentang ekspansi usaha yang masih akan dijalankan tahun ini. Tak cuma itu, Transmart Car- refour bakal mengembangkan gerai wholesale. Jumlahnya ka- tak kurang dari 10 gerai, yang akan dibuka baik Transmart maupun wholesale baru sesuai target perusahaan. “Kalau saat ini, jumlah gerai kami ada 88 Transmart Carefour dan satu di antaranya wholesale,” imbuh Satria. Kendati masih berani ekspan- si, harapan utama sejatinya daya beli kembali menguat agar penjualan kembali meriah. o Sejumlah ritel tetap melakukan ekspansi meski dalam situasi ekonomi yang berat Melemahnya nilai tukar rupiah ikut memukul pengusaha buah impor. Para importir buah merugi sehingga memangkas volume pengadaan buah impor. Imbasnya, harga buah impor menanjak akibat pasokan menipis. Saat ini, tiga negara yang mengekspor buah ke Indonesia adalah Thailand, China, dan Amerika Serikat. Buah yang datang dari Thailand ke Indonesia adalah lengkeng dan durian. Sementara buah asal China yang mendominasi adalah jeruk dan pir. Sedangkan, buah asal Amerika Serikat adalah anggur dan apel. Ketua Umum Asosiasi Eksportir Importir Buah dan Sayuran Segar Indonesia (Aseibssindo) Khaid Sirotuddin menyebutkan, anggotanya mengurangi volume impor buah dan sayuran sekitar 30%-40%. “Penurunan volume impor mulai terjadi ketika kurs rupiah terus merangkak naik di atas Rp 13.000 per dollar AS,” katanya. Pasalnya, importir harus menanggung kerugian sebesar Rp 2,5 juta-Rp 3 juta per ton setiap kali terjadi penguatan dollar ter- hadap rupiah sebesar Rp 100. Pemangkasan impor juga akibat permintaan buah asal luar di dalam negeri yang menurun me- nyusul anjloknya daya beli masyarakat. Selama ini, ada banyak buah impor yang merajai pasar buah Indonesia, seperti apel, kelengkeng, pisang, lemon, dan anggur. Khaid bilang, pelemahan rupiah terhadap dollar AS membuat harga buah-buahan impor menjadi sangat mahal. Alhasil, para importir buah memilih membatasi impor buah untuk meminimali- sir kerugian. Selain importir buah, importir kedelai pun tengah pusing kare- na nilai kurs rupiah yang anjlok. Direktur Eksekutif Asosiasi Kedelai Indonesia (Akindo) Yus’an mengatakan, depresiasi rupi- ah terhadap dollar AS memang mengerek harga jual kedelai, namun nilainya tidak signiikan. Saat ini, harga kedelai impor naik menjadi Rp 6.750 - Rp 6.800 per kilogram (kg) dibandingkan harga sebelumnya Rp 6.200 per kg. o Importir Pangkas Pembelian Buah KONTAN/Baihaki TABLOID KONTAN 14 September - 20 September 2015
Tekanan dollar AS me- ningkat, pemerintah melonggarkan ketentu- an penerapan harga untuk tiket pesawat. Dadan M. Ramdan M ulai 26 September 2015 nanti, tarif pesawat terbang kelas ekonomi naik sebesar 10% dari tarif ba- tas atas. Penyesuaian tarif kare- na dipicu kenaikan biaya opera- sional dalam waktu tiga bulan terakhir ini. Pasalnya, pelemahan nilai tu- kar rupiah terhadap dollar Amerika Serikat (AS) dan kena- ikan harga suku cadang pesa- wat berdampak pada pembeng- kakan biaya operasional mas- kapai. Untuk menyelamatkan bisnis maskapai dari kebang- krutan, 26 Agustus lalu, Kemen- terian Perhubungan mengeluar- kan Peraturan Kementerian Perhubungan (Permenhub) Nomor 126 Tahun 2015. Beleid anyar yang merupakan revisi Permenhub No. 51/2014 itu mengatur tentang mekanis- me formulasi perhitungan dan penetapan tarif batas atas dan batas bawah penumpang pela- yanan kelas ekonomi angkutan udara niaga berjadwal dalam negeri. Seperti kebijakan sebelum- nya, batas atas untuk tiap jenis maskapai saat ini tetap 100% dari tarif maksimal untuk mas- kapai full services, maksimal 90% dari tarif maksimal untuk maskapai dengan layanan stan- dar atau medium services, maksimal 85% untuk maskapai dengan standar minimal atau no frills services. Namun, pemerintah akan mengubah hitungan tarif maksi- mum jika harga avtur telah me- nembus Rp 12.000 per liter atau biaya operasional maskapai naik minimal 10% selama tiga bulan berturut-turut. “Tarif pe- numpang pesawat kelas ekono- mi saat peak season disesuaikan naik minimal 10%, ” kata Direk- tur Jenderal Perhubungan Uda- ra Kementerian Perhubungan Suprasetyo. Selain itu, pemerintah meng- ubah batas bawah, dari semula 40% menjadi 30% dari batas har- ga atas. Katakanlah, setelah di- hitung, batas harga atas Rp 1 juta. Berdasarkan ketentuan lama, batas harga bawah sebe- sar Rp 400.000. Dengan keten- tuan baru, kini batas harga ba- wah menjadi Rp 300.000. Meski tarif batas bawah turun, peme- rintah menjamin maskapai pe- nerbangan tetap memenuhi persyaratan peraturan kesela- matan melalui fungsi pengawas- an dan kontrol pada laporan keuangan airline. Maskapai memang punya ke- butuhan untuk menjaga kelang- sungan operasional perusaha- an. Tapi, pelemahan daya beli akibat kelesuan ekonomi bisa berujung pada penurunan ting- kat penggunaan sarana trans- portasi udara. Dengan penuru- nan batas harga bawah tadi, maskapai lebih leluasa mena- warkan harga rendah ketika low season. Alhasil, dengan ru- ang penurunan harga yang lebih lega, tak cuma tiket ekonomi yang jadi buruan, tapi juga tiket kelas bisnis dan atas. Dengan demikian, tingkat keterisian pesawat lebih baik. Tak bisa dipungkiri, tingkat keterisian pesawat sangat pen- ting bagi maskapai. Sebab, tidak terpenuhinya kapasitas angkut (load factor) akan menyebab- kan kerugian bagi maskapai. Dengan batas harga atas, saat peak season, maskapai tidak bisa seenaknya saja mendulang untung sebesar-besarnya. Ma- salahnya, saat ini penguatan dollar AS ikut mengerek harga avtur. Dengan perubahan atur- an tadi, pemerintah punya pa- tokan lebih pasti dalam menaik- kan tarif maksimum agar mas- kapai tidak merugi. Agar maskapai tidak merugi, maka pemerintah pun bisa mengubah harga maksimum. Kenaikan wajar Direktur Utama Garuda Indo- nesia M. Arif Wibowo menga- presiasi langkah pemerintah yang telah meninjau ulang batas atas dan batas bawah tarif pesa- wat tersebut. Dengan demikian, kerugian akibat penguatan dol- lar AS bisa diminimalisasi. Ketentuan baru tadi membuat pemerintah bisa lebih responsif terhadap perubahan kondisi bisnis maskapai. Dengan kata lain, pemerintah bisa rutin mengevaluasi tarif tiket pesa- wat dengan melihat kondisi ni- lai tukar rupiah. “Kenaikan ba- tas atas secara normatif wajar, karena mengikuti perkembang- an pasar,” kata Arif, yang juga Ketua Indonesia National Air Carrier Association (Inaca). Meski ada keleluasaan dalam menentukan tarif, Arif menga- takan, dalam pelaksanaannya tetap harus selektif sesuai seg- men pasarnya. Kenaikan tarif minimal sebesar 10% dari batas atas untuk kelas ekonomi berla- ku pada saat peak season saja. Ambil contoh tarif tiket eko- nomi rute Jakarta–Surabaya yang seharga Rp 1,2 juta. Ketika permintaan tinggi, otomatis menaikkan harga jual tiket. Nah, pendapatan dari kenaikan harga ini semacam subsidi si- lang ketika low season. Dengan begitu, neraca pendapatan dan pengeluaran maskapai akan terjaga. Hal senada diutarakan Head of Corporate Secretary and Communications Air Asia In- donesia Audrey Progastama Petriny. Ia menyebutkan bahwa pada umumnya maskapai me- nerapkan tarif batas atas pada saat high season. “Tapi sejauh mana pengaruhnya dari kenaik- an tarif ini, tentu belum terasa sekarang,” ujarnya. Audrey belum bisa berkome- tar lebih jauh tentang dampak kebijakan batas atas dan batas bawah untuk tarif tiket pesawat kelas ekonomi yang teranyar terhadap bisnis perusahaan. Pasalnya, ketentuan tersebut baru berlaku efektif per 26 Sep- tember nanti. Menurut Arif, formula tarif batas atas dan batas bawah pada peraturan sebelumnya masih memakai asumsi kurs rupiah Rp 13.000. Kini, rupiah telah menyentuh level Rp 14.000 per dollar AS. Artinya, nilai ru- piah yang jeblok sangat ber- dampak pada keuangan industri penerbangan di tanah air. Memang, industri penerbang- an menjadi salah satu sektor yang paling terpukul atas ke- perkasaan mata uang Negeri Paman Sam itu. Ikhwalnya, hampir 70% biaya operasional maskapai seperti harga bahan bakar avtur, asuransi, onderdil, pelatihan, dan biaya lainnya mengacu pada kurs dollar AS. Kenaikan tarif tiket pesawat sebesar 10%, Arif mengatakan, lumayan membantu perusaha- annya dalam menekan ongkos operasional. “Belum sanggup sepenuhnya menutup biaya operasional. Tapi jauh lebih baiklah dari sebelumnya,” aku Arif. Namun, pada saat yang sama, pelonggaran aturan penetapan tarif penerbangan berjadwal ini akan menimbulkan perang tarif antar-maskapai. Pasalnya, pada saat kondisi ekonomi yang lesu seperti sekarang, maskapai akan lebih cenderung mena- warkan harga di batas terendah untuk menarik minat konsu- men. “Jika terjadi, hal itu akan menimbulkan kerugian bagi se- mua maskapai,” ungkap Presi- den Direktur PT Citilink Indo- nesia Albert Burhan. Tapi Chief Executive Officer Lion Group Edward Sirait me- nampik, harga tiket yang murah belum tentu berujung pada pe- rang tarif. Yang jelas, konsumen tentu saja senang jika tiket murah. o Dengan batas bawah yang lebih rendah, maskapai bisa mendongkrak tingkat keterisian pesawat saat low season. KONTAN/Baihaki Ruang Lebih Lega untuk Menentukan Harga Pelemahan nilai tukar rupiah mengerek biaya operasional maskapai. Per 1 Oktober nanti, sebanyak delapan badan usaha angkutan udara izin operasionalnya ter- ancam dibekukan karena belum memenuhi persyaratan minimal kepemilikan dan penguasaan pesawat. Sesuai pasal 118 ayat (1) butir b, Undang Undang (UU) Nomor 1 Tahun 2009 tentang Penerbangan, maskapai pener- bangan komersial harus memi- liki paling sedikit lima pesawat dan menguasai lima pesawat (sewaan). Kedelapan maskapai terse- but adalah PT Indonesia AirAsia Extra, PT Transnusa Aviation Mandiri, PT Mylindo Airlines, PT Jayawijaya Dirgantara, PT Aviastar Mandiri, PT Tri MG Inter Asia, PT Asian One Air, serta PT Matthew Air Nusantara. Sebelumnya, pada 1 Agustus lalu, Kementerian Perhubungan (Kemhub) telah membekukan izin enam maskapai dengan mencabut Air Operator Certificate (AOC). Keenam perusahaan angkutan udara berjadwal tersebut adalah Asco Nusa Air, Air Maleo Manunggal Air Service, Nusantara Buana Air, Survai Udara Penas, dan Jatayu Air. Memang, sejak Oktober 2014 Kemhub intensif mengingatkan dan mengundang pemilik dan manajemen maskapai untuk melakukan pemenuhan wajib kepemilikan sebagaimana ke- tentuan yang berlaku. Hemi Pramurahajo, Kepala Bagian Hukum dan Humas D i r e k t o r a t J e n d e r a l Perhubungan Udara Kemhub, menjelaskan, dengan syarat minimal kepemilikan pesawat, pemerintah menginginkan jum- lah kapal terbang di Indonesia banyak, tapi maskapainya sedi- kit. “Dengan begitu, pengawas- an bisa lebih efektif,” katanya. Pertimbangan lainnya ada- lah, banyak maskapai yang gulung tikar akibat modal cekak. Pastinya, aspek keselamatan dan keamanan penerbangan tetap menjadi prioritas. o Pencabutan Izin Maskapai 10 TABLOID KONTAN 14 September - 20 September 2015 Penerbangan
P aket kebijakan ekonomi jilid I yang dirilis peme- rintah pertengahan pekan lalu nyatanya tak mampu membikin otot rupiah menguat. Sebalik- nya, nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika Serikat (AS) kembali terjerembab ke titik terendah sejak Juli 1997 silam. Sehari setelah pemerintah mengumumkan paket kebijakan ekonomi, nilai tukar rupiah di pasar spot, Kamis lalu (10/9), justru anjlok ke Rp 14.333 per dollar AS. Berdasarkan kurs referensi Jakarta Interbank Spot Dollar Rate (JISDOR) di hari yang sama, rupiah terpe- rosok ke Rp 14.322 per dollar AS. Paket kebijakan ekonomi merupakan formula untuk mendorong pertumbuhan industri dan menjaga daya beli masyarakat. Dalam paket tersebut, pemerintah berjanji memangkas aturan penghambat investasi dan berbagai aturan yang tumpang-tindih. Pengumuman paket ini sedianya akan menjadi angin segar untuk menenangkan pasar keuangan dan dunia usaha. Namun, apa daya, pelaku pasar tidak merespon positif pengumuman paket ekonomi tersebut. Ekonom Bank Permata Josua Pardede, menilai, rilis paket kebijakan pekan lalu baru sebatas pengumuman. Pelaku pasar masih menanti implementasi kebijak- an tersebut. Alhasil, pengumuman tersebut tidak mampu membendung sentimen negatif dari ke- tidakpastian terkait kenaikan suku bunga The Federal Reserve. Ariston Tjendra, Senior Research and Analyst Monex Investindo Futures, jus- tru menilai, pengumuman paket kebi- jakan tersebut menjadi sentimen nega- tif yang membikin rupiah makin keok. Sebab, pelaku pasar menilai berbagai kebijakan di dalam paket tahap I baru berdampak dalam jangka panjang. Tak cuma tidak memilik dampak dalam jangka pendek, pelaku pasar juga menilai tidak ada hal baru da- lam berbagai kebijakan tersebut. Research and Analyst Divisi Tresuri BNI Trian Fathria, mengatakan, pe- merintah maupun Bank Indonesia (BI) serta Otoritas Jasa Ke- uangan (OJK) sudah per- nah mewacanakan berbagai kebijakan tersebut sebe- lum merilis dalam paket ekonomi. Selain karena tidak ada yang baru, pelaku pasar juga kecewa lantaran tidak ada kebijakan terkait perpajak- an. Kekecewaan pelaku pasar ini berimbas ke pele- mahan rupiah. “Paket ekonomi tidak mampu menahan spekulasi kenaikan suku bunga The Fed,” ujar Trian. Pertemuan FOMC Pekan ini, perhatian para pelaku pasar akan terpusat pada pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC) yang digelar pada 16–17 September 2015. Di- bandingkan sebelumnya, rapat Dewan Gubernur bank sentral AS kali ini sudah ditunggu-tunggu pelaku pasar. Pada rapat kali ini, The Fed akan memberikan gambaran lebih konkret terkait rencana kenaikan suku bunga. Keputusan The Fed, apakah akan mengerek suku bu- nga acuan atau menunda, menurut Trian, sama-sama berdampak negatif bagi rupiah. Jika The Fed memutus- kan menaikkan suku bunga, potensi arus modal keluar alias capital outflow akan lebih nyata. Namun, jika The Fed menunda kenaikan suku bunga, ketidakpastian akan berlanjut sehingga spekulasi akan semakin liar. Menurut Trian, dari dua skenario tersebut, kenaikan suku bunga The Fed lebih bagus buat rupiah. Dengan adanya kepastian, pemerintah maupun BI bisa membe- rikan respon yang tepat. Namun, jika tidak ada kepas- tian, nilai tukar rupiah maupun mata uang di negara berkembang bakal semakin tidak menentu. Josua mengamini, kepastian kenaikan suku bunga akan membikin tekanan terhadap rupiah cenderung mereda. Sehingga, pelemahan rupiah lebih minim. Na- mun, Ariston mengingatkan, rupiah bisa kembali ke dalam tren pelemahan jika setelah memastikan kenaik- an suku bunga, The Fed berencana menaikkan lagi. Selain kenaikan suku bunga The Fed, Trian mengata- kan, faktor global masih akan membayangi rupiah. Perlambatan ekonomi China masih akan memberi te- kanan terhadap rupiah. Dari dalam negeri, tampaknya tidak ada sentimen yang bisa membuat rupiah mampu menahan tekanan dari hasil pertemuan FOMC. Pe- kan ini, BI juga akan menggelar rapat de- wan gubernur (RDG). Analis memper- kirakan, BI masih akan memperta- hankan suku bunga acuan sebesar 7,5%. Sedang rilis data neraca perda- gangan bulan Agustus diperkirakan ma- sih surplus akibat penurunan laju im- por. Tekanan besar terhadap rupiah akan mem- bikin rupiah cenderung melemah pekan ini. Jo- sua menebak, rupiah akan bergerak di rentang Rp 14.200–Rp 14.350 per dollar AS. Sedang Aris- ton menduga, rupiah akan naik turun di rentang Rp 14.150–Rp 14.400 per dollar AS. Memper- timbangkan dua skenario kenaikan suku bunga The Fed, Trian menebak, rupiah bisa bergerak di rentang Rp 14.300–14.500 per dollar AS. Jadi, siap-siap jika nilai tukar rupiah makin keok. ❏ Herry Prasetyo, Fransisca Bertha Vistika Bayang-Bayang The Fed Pelaku pasar tidak merespon positif paket kebijakan ekonomi yang dirilis pemerintah. Akibatnya, nilai tukar rupiah kembali terjerembab ke titik terendah. Pekan ini, hasil pertemuan Dewan Gubernur Bank Sentral Amerika Serikat akan menghantui pergerakan rupiah. Sepanjang pekan lalu, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) melemah di- bandingkan pekan sebelumnya. Pada perdagangan Kamis lalu (10/9), IHSG ditutup di level 4.343,26. Jika dihitung sejak akhir tahun, imbal hasil alias return IHSG minus 16,9%. Meski pekan lalu pemerintah merilis paket kebijakan ekonomi tahap I, berba- gai sentimen negatif mendera bursa sa- ham. Analis Bahana Securities Muhammad Wafi, mengatakan, penuru- nan indeks Dow Jones dan indeks bursa regional, serta penurunan harga minyak, menekan pergerakan IHSG pekan lalu. “Tekanan paling besar berasal dari pele- mahan rupiah,” kata Wafi. Kepala Riset Universal Broker Satrio Utomo menilai, pelemahan IHSG pekan lalu terjadi lantaran ketidakpastian kena- ikan suku bunga The Fed. Menurut dia, jika The Fed pekan ini mengerek suku bunga, IHSG justru akan membaik. Tapi Wafi punya pendapat beda. Menurut dia, jika The Fed menaikkan bunga, IHSG akan terkena imbas negatif. Sedang jika The Fed menunda kenaikan suku bunga, IHSG akan bergerak datar dengan kecenderungan melemah. Wafi mengatakan, ada dua skenario pergerakan indeks pekan ini. Jika suku bunga The Fed naik sedangkan data neraca perdagangan Indonesia jelek, IHSG bisa anjlok ke 4.160. Jika sebalik- nya yang terjadi, IHSG berpeluang me- nguat ke 4.510. Satrio menebak, IHSG akan naik turun di rentang 4.110–4.450. Ia menyarankan investor mencermati saham emiten sek- tor infrastruktur dan pendukungnya. ❏ Dua Skenario Pergerakan Indeks KONTAN/stvgott Investasi 14 September - 20 September 2015 11 Investasi Tabloid IHSG 4.450 4.350 4.250 Sumber: BEI USD/IDR 14.350 14.250 14.150 Sumber: BI 4.433,11 3 Sep ’15 4.343,26 10 Sep ’14 14.170 3 Sep ‘15 14.333 10 Sep ‘15
P erlambatan ekonomi yang terjadi di Indonesia tahun ini membuat kinerja PGAS di semester satu tidak terlalu bagus. Selain itu ganggu- an teknis yang dialami juga menyumbang penurunan penju- alan PGAS. Pendapatan PGAS pada semester satu tahun ini hanya Rp 1,42 triliun. Sedang- kan pada periode yang sama tahun sebelumnya pendapatan mereka Rp 1,62 triliun. Gangguan teknis yang saya maksud adalah belum berope- rasinya FSRU Lampung milik PGAS secara maksimal. Karena tidak beroperasi, sementara ada biaya yang terus dibayar- kan, ini memberikan beban ke- uangan bagi perusahaan ini. Jadi kontribusi laba dari bis- nis gas alam cair (LNG) yang diprediksi bisa mulai dirasakan pada semester satu tahun ini, ternyata malah nihil angkanya. Ini lantaran beberapa proyek di Lampung dan sekitarnya urung menyerap LNG PGAS. Semen- tara, mereka harus tetap meng- gelontorkan biaya sewa kapal hingga US$ 15.000 setiap hari, meskipun tidak ada laba yang dihasilkan. Kalau dilihat, di semester satu lalu operating margin ter- gerus dari 29% di semester satu tahun lalu, menjadi cuma 20,5% pada periode yang sama di ta- hun ini. Masih ada harapan Tapi masih ada optimisme untuk saham PGAS. Perekono- mian seharusnya bisa lebih baik di semester dua ini. Selain itu, realisasi anggaran belanja un- tuk infrastruktur seharusnya sudah mengalir lancar. Ini bisa menjadi katalis positif PGAS. Apalagi, elemen gas juga menja- di kebutuhan penting dalam pembangunan infrastruktur. Rencana pemerintah mem- perluas wilayah konversi mi- nyak tanah ke tiga provinsi ta- hun depan juga bisa menyum- bang keuntungan bagi PGAS, meskipun dampaknya tidak akan signifikan. Sebab, gas ru- mah tangga belum menjadi bis- nis utama PGAS. Pemerintah berencana memperluas wilayah konversi ke tiga wilayah, yakni Nusa Tenggara Barat, Nusa Tenggara Timur dan Maluku.. Harga saham PGAS saat ini memang sedang sangat volatile. Tapi kalau menghitung di kisar- an harga Rp 2.400-an seperti saat ini, maka berarti price to earning ratio (PER) PGAS akan turun menjadi 7,3 kali. Artinya, harga PGAS saat ini sudah cukup murah. Target harga PGAS saat ini di Rp 3.000 per saham, jadi masih ada potensi kenaikan cukup besar. Karena itu, investor bisa beli saham PGAS. Kalau melihat dari sisi teknik- al, investor bisa membeli saham PGAS bila harga saham ini su- dah turun hingga Rp 2.200 per saham. Jadi dalam hal ini strate- gi buy on weakness bisa jadi pilihan. Tapi hati-hati bila harga mulai naik. o Harga saham PT Perusahaan Gas Negara Tbk (PGN) turun tajam tahun ini. Rabu lalu (9/9), harga saham emiten yang memakai kode PGAS ini merosot sampai Rp 2.455 per saham. Ini adalah harga PGAS terendah dalam waktu hampir empat tahun terakhir. Kamis lalu (10/9), harga PGAS membaik sedikit dan ditu- tup di Rp 2.485 per saham. Pelemahan nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika Serikat (AS) dituding menjadi salah satu penyebab anjloknya harga saham perusa- haan pelat merah ini. Bagaimana tidak? Selama ini PGN membeli pasokan gas dalam dollar AS, namun dijual dalam rupiah di dalam negeri. Margin pun terpangkas. Selama semester satu lalu, laba bersih PGN merosot 38,56% jadi US$ 227,33 juta. Perusahaan pemeringkat Fitch Ratings bah- kan mengindikasikan akan mengkaji ulang peringkat utang PGN bila rasio utang perusa- haan ini naik menjadi lebih dari 4 kali. Maklum, Fitch melihat rasio utang terhadap aliran dana operasional bisa naik dari 1,8 kali tahun lalu jadi 3,6 kali tahun ini. Jika volume penjualan terus merosot. Saat ini, Fitch Ratings membe- rikan peringkat BBB pada surat utang PGN. Lalu, apa sahamnya layak dikoleksi? Simak rekomendasi dari analis berikut ini. Melati Amaya Dori A da beberapa faktor yang menyebabkan kinerja PGAS tidak terlalu baik tahun ini. Ada pemangkasan yang tajam pada laba operasio- nal. Hal ini terutama terjadi ka- rena nilai biaya jaminan yang tinggi pada bisnis LNG mereka, padahal bisnis ini belum me- nunjukkan hasil selama kuartal dua 2015 lalu. PGAS juga menghadapi risiko dari intervensi pemerintah ter- hadap harga jual gas. Kalau ini terjadi, maka kinerja keuangan PGAS akan semakin turun. Saat ini saham PGAS diperda- gangkan dengan harga diskon sebesar 28% dari data historis price to earning ratio (PER) mereka selama lima tahun ter- akhir. Penurunan valuasi ini sebelumnya juga sudah pernah terjadi. Di kuartal tiga 2011, tekanan pada valuasi PGAS muncul ka- rena spekulasi atas potensi pe- nurunan margin akibat permo- honan ConocoPhillips dan Per- tamina, yang mengajukan kenaikan harga gas masing-ma- sing sebesar 194% dan 142%. Kenaikan harga gas diusulkan dalam dua tahap. Namun saat itu, PGAS bisa mengalihkan kenaikan biaya gas ke harga jual gasnya. Kare- na itu, valuasi PGAS pulih de- ngan cepat dan finansial per- usahaan ini tidak terpengaruh. Saat ini, bisa dikatakan situa- si yang dialami PGAS sangat problematik. Selain karena ada masalah ekspansi di waktu yang tidak tepat dan meningkatnya profil risiko perseroan, ternyata permintaan saat ini juga lebih rendah ketimbang ekspektasi sebelumnya, sebagai akibat dari melemahnya ekonomi. Ini bisa dilihat dari penurunan volume distribusi di semester satu yang turun 8,8% year on year (yoy) menjadi 790 million standard cubic feet per day (mmscfd). Risiko utang tinggi Volume transmisi di semester satu juga turun menjadi 762 mmscfd. Di semester satu 2014, volume transmisi gas mencapai 860 mmscfd. Karena itu, kami melihat kinerja PGAS masih di bawah ekspektasi Tekanan pada neraca keuang- an PGAS juga masih cukup kuat. Di semester satu, rasio utang bersih (net gearing) su- dah mencapai sebesar 48,5%. Ini mengindikasikan adanya kenaikan biaya bunga dan me- rupakan level tertinggi sejak 2009 lalu. Proyeksi pendapatan PGAS terbaru kami di 2015 adalah se- besar US$ 2,89 miliar, turun dari sebelumnya sebesar US$ 3,14 miliar. Sementara prediksi laba bersih kami turunkan dari US$ 619 juta menjadi sebesar US$ 480 juta tahun ini. Kami menurunkan target har- ga kami menjadi Rp 3.050 per saham dari sebelumnya Rp 4.700 per saham, seiring penu- runan prediksi kinerja. Kami masih mempertahankan reko- mendasi netral. o David Nathanael Sutyanto Analis Saham First Asia Capital Willinoy Sitorus Analis Saham Trimegah Securities Beli Netral Kinerja PT. Perusahaan Gas Negara Tbk (PGAS) (dalam juta dollar AS) 30/06/2014 30/06/2015 Total Aset 5.601,84 5.767,37 Total Kewajiban 3.001,80 2.929,17 Total Ekuitas 2.600,05 2.838,20 Pendapatan 1.625,90 1.415,88 Laba Kotor 647,97 478,82 Laba Usaha 470,72 289,88 Laba Bersih 370,05 227,34 Laba Bersih Per Saham (dalam rupiah) 0,02 0,01 Margin Laba Kotor (%) 45,29 38,62 Margin Laba Usaha (%) 30,23 24,16 Margin EBITDA (%) 32,41 24,07 Margin Laba Bersih (%) 25,71 18,93 ROA (%) 14,46 10,25 ROE (%) 31,14 20,83 DER (kali) 0,82 0,78 Sumber: RTI R E K O M E N D A S I ✔ 12 TABLOID KONTAN 14 September - 20 September 2015 Saham
Kiat Jasa Marga agar proyek jalan terus. Lamgiat Siringoringo S ekali layar terkembang, surut kita berpantang. Pe- patah lawas itu bisa meng- gambarkan PT Jasa Marga Tbk dalam mengarungi bisnisnya di tengah kelesuan kondisi ekono- mi dalam negeri. Proyek jalan tol gawean Jasa Marga yang sudah direncana- kan tahun ini harus tetap berja- lan, apapun yang terjadi. Di te- ngah turbulensi pasar modal, perusahaan yang menjajakan sahamnya di bursa dengan kode JSMR ini harus menghentikan Penerbitan Umum Berkelanjut- an (PUB) obligasi berkelanjut- an I senilai Rp 2,85 triliun. Padahal obligasi ini sebenar- nya akan dipakai mengongkosi proyek 13 ruas jalan tol. Total investasi untuk seluruh proyek tersebut Rp 40,35 triliun “Ren- cana itu tetap berjalan, tidak terganggu, cuma memang sum- ber pendanaannya diganti menggunakan alternatif lain,” ujar Reynaldi Hermansyah, Di- rektur Keuangan Jasa Marga. Nah, manajemen Jasa Marga memilih membiayai investasi- nya lewat ekuitas yang juga di- kombinasikan dengan pinjaman perbankan. Komposisinya 30% untuk ekuitas dan 70% untuk pinjaman. “Komposisinya 30:70, waktunya cukup, bisa dicairkan di sisa semester kedua ini,” im- buh Reynaldi. Sekadar mengingatkan, tadi- nya Jasa Marga berniat mener- bitkan obligasi berkelanjutan senilai Rp 5,95 triliun, dan dike- nakan tingkat bunga tetap. Ob- ligasi berkelanjutan ini telah mendapatkan pernyataan efek- tif sejak 20 September 2013 dan akan berakhir dua tahun sejak penyataan efektif tersebut. Obligasi berkelanjutan tahap I seri S telah diterbitkan pada tahun 2013 lalu. Nilainya sebe- sar Rp 2,1 triliun. Lalu, Jasa Marga menerbitkan obligasi berkelanjutan tahap II tahun 2014 seri T sebesar Rp 1 triliun. Dengan demikian, masih ada sisa yang belum diterbitkan se- nilai Rp 2,85 triliun. Beberapa proyek tol yang mesti berjalan di antaranya ada- lah ruas Gempol-Pasuruan sek- si Gempol-Rembang sepanjang 13,90 kilometer (km) dan ruas Surabaya-Mojokerto seksi Kri- an-Mojokerto sepanjang 18,47 km. Seluruh ruas tol tersebut ditargetkan bisa beroperasi akhir tahun ini. Saat ini, kemajuan fisik pem- bangunan ruas Krian-Mojokerto sudah mencapai 75%. Sedang- kan kemajuan fisik ruas Gem- pol-Rembang mencapai 84%. Jika proyek ini bisa sukses bergulir, maka akan semakin menguatkan fundamental Jasa Marga. Tahun ini, kinerja Jasa Marga memang tak secemer- lang tahun lalu. Di semester pertama tahun ini, JSMR men- cetak laba bersih Rp 670,03 mi- liar, turun 17,44% dari peroleh- an periode yang sama tahun lalu senilai Rp 811,59 miliar. Kinerja JSMR juga akan ma- kin kinclong jika permohonan mendapatkan Penyertaan Mo- dal Nasional (PMN) dikabulkan oleh DPR. Sebelumnya memang emiten pengelola tol ini meng- ajukan PMN sebesar Rp 1,25 triliun untuk tahun 2016. Dalam proposal kegiatan ren- cana bisnis yang dibuatnya, Jasa Marga berencana memba- ngun sebanyak 13 ruas jalan tol, di mana sebagian besar untuk pengembangan Tol Trans Jawa dan Jalan Tol Lingkar Luar Ja- karta bagian Timur (Jakarta Outer Ring Road/JORR II). Se- luruh proyek tersebut diperki- rakan akan memakan dana in- vestasi Rp 40 triliun. Nah jika memang perusahaan jalan tol pelat merah ini menda- patkan dana tersebut maka ki- nerja keuangannya akan sema- kin ciamik. Ekuitas aman Analis menilai batalnya pe- nerbitan obligasi tak berdam- pak negatif buat Jasa Marga. Malah, menurut analis Recapi- tal Securities Liga Maradona, pembatalan ini menunjukkan keseriusan Jasa Marga untuk melanjutkan proyek jalan tol. “Kalau 30% pendanaan dari eku- itas itu masih aman,” ujar dia. Berdasarkan laporan keuang- an di semester pertama tahun ini, ekuitas Jasa Marga menca- pai Rp 11,3 triliun. Liga menye- but, jika Jasa Marga memak- sakan penerbitan obligasi terse- but, maka serapan pasar akan buruk. Yang harus diperhatikan saat ini adalah seberapa cepat Jasa Marga bisa menyelesaikan pro- yek-proyek ini. Liga bilang, ja- ngan sampai masalah klasik se- perti pembebasan lahan masih menghalangi penyelesaian pro- yek jalan tol. Rencana Jasa Marga menda- patkan PMN juga bakal mem- perkuat kinerja perusahaan pe- lat merah ini. Liga mengatakan, Jasa Marga memang perlu dana segar untuk terus ekspansi di 2016. Apalagi, tahun ini Jasa Marga cukup ekspansif. Jasa Marga mengambil alih konsesi jalan Tol Cinere–Ser- pong dari PT Thiess Contrac- tors Indonesia. Transaksi seni- lai Rp110 miliar tersebut menja- dikan Jasa Marha sebagai pemegang saham mayoritas pada konsesi tol tersebut, de- ngan kepemilikan sebesar 55%. Selain itu, pada bulan Juni 2015 lalu, Jasa Marga juga mengambil alih konsesi Solo- Mantingan dan Ngawi-Kertoso- no dari PT Thiess Contractor Indonesia dan PT Ferino Putra. Menurut Liga, aksi korporasi tersebut akan menambah pan- jang jalan tol yang dikelola per- seroan ini menjadi 987 km, dari sebelumnya 800 km. Tentu saja ini akan memberikan kontribusi positif buat Jasa Marga. Besar tarif jalan tol juga akan mempengaruhi kinerja Jasa Marga. Memang, tarif tol biasa- nya naik saban dua tahun. Na- mun, pengalaman pada saat le- baran kemarin menunjukkkan, ada potensi bahwa tarif tol akan turun karena pemerintah mem- beri diskon. Bila kebijakan ini berlanjut, ada potensi penda- patan JSMR yang hilang. Meski begitu, dampak kepada kinerja tidak akan signifikan. Analis PT Sinarmas Sekuritas Bryan Sjahputra menyebut, diskon tarif tol tersebut juga diikuti dengan pertumbuhan volume lalu lintas di jalan tol. Volume lalu lintas di jalan tol selama hari raya lebaran kema- rin tumbuh 8,5% secara year on year (yoy). Jumlah ini di atas rata-rata pertumbuhan saat Ramadan, sekitar 5,7%. Hal ini menunjukkan pertum- buhan volume lalu lintas cukup besar selama libur lebaran. Dis- kon tarif tol tampaknya juga merangsang volume pertum- buhan lalu lintas itu. Bryan me- nuturkan, Jasa Marga masih memiliki potensi besar ke de- pan. Tol baru perseroan akan mengangkat kinerja perseroan. Potensi tol baru ini terlihat terutama di luar Jabodetabek. Kontribusi tol baru antara lain akan datang dari tol Semarang- Solo, Surabaya-Mojokerto, dan Bali-Mandara. “Jika Jasa Marga dapat meningkatkan pertum- buhan tol baru di luar Jabodeta- bek, maka perseroan ini akan menikmati pertumbuhan lalu lintas jalan tol signifikan ke de- pan,” ujar Bryan. Tapi, Bryan masih mereko- mendasikan tahan JSMR, sem- bari menunggu kontribusi pro- yek baru. Ia mematok target harga di Rp 5.500 per saham. Sementara Liga merekomen- dasikan beli JSMR dengan tar- get harga Rp 5.825 per saham. Kamis lalu (10/9), harga JSMR masih Rp 5.000 per saham. o Diskon tarif tol pada saat lebaran bisa meningkatkan volume lalu lintas jalan tol. Biar Proyek Jalan Bebas Hambatan Tak Terhambat KONTAN/Baihaki Saham TABLOID KONTAN 14 September - 20 September 2015 13
Menakar untung obliga- si negara seri ORI012. Herry Prasetyo, Melati Amaya Dori G ejolak di bursa saham memaksa Mulyono men- cari instrumen alternatif untuk membiakkan uang. Nah, Direktur Utama PT Pelabuhan Indonesia (Pelindo) IV ini te- ngah bersiap menambah porto- folio Obligasi Negara Ritel, yang lebih ngetop disebut ORI, ke dalam keranjang investasinya. Investasi ORI memang bukan barang baru bagi pria kelahiran Klaten, 2 Desember 1956 ini. Tahun 2007 silam, ia pernah membeli obligasi negara seri ORI002. Enam bulan kemudian, ia menjualnya di pasar sekun- der dengan mendulang capital gain sebesar 1%. Kini, Mulyono masih mendekap dua seri ORI, yakni ORI010 dan ORI012. Ren- cananya, dua seri ORI ini akan ia pegang hingga jatuh tempo. Sebetulnya, alokasi investasi Mulyono di surat utang terbi- lang kecil. Sebagian besar por- tofolio investasinya ia tempat- kan di instrumen saham. Gara- gara harga saham banyak yang rontok, Mulyono pun berenca- na memperbesar portofolio in- vestasi yang mampu memberi- kan imbal hasil tetap. Nah, pilihan Mulyono jatuh pada instrumen ORI. Kebetulan, pemerintah akan merilis obliga- si negara ritel seri ORI012 pada 21 Oktober mendatang. Direk- torat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko (DJPPR) Kementerian Keuang- an akan menawarkan ORI012 pada 21 September–15 Oktober 2015. Surat utang dengan tenor tiga tahun ini akan jatuh tempo pada 15 Oktober 2018 (lihat tabel). Investor bisa membeli ORI012 melalui 21 agen penjual (lihat boks). Diperkirakan, pemerintah akan menerbitkan ORI012 de- ngan nilai emisi Rp 20 triliun. Namun, Direktur Surat Utang Negara DJPPR Loto Srinaita Ginting mengatakan, target nilai emisi untuk ORI012 masih me- nunggu masukan dari agen pen- jual. Tahun lalu, volume peme- sanan ORI011 mencapai Rp 21,34 triliun. Dari jumlah pemesanan tersebut, pemerin- tah menetapkan hasil penjualan dan penjatahan ORI011 sebesar Rp 21,22 triliun. Loto mengatakan, berinves- tasi di ORI akan memberikan keuntungan bagi investor. Se- bab, kupon ORI di atas rata-rata tingkat bunga deposito bank BUMN. Selain itu, investor bisa memperoleh kupon dengan tingkat bunga tetap yang diba- yarkan saban bulan. Dua poin itu memang menja- di daya tarik ORI yang memikat investor seperti Mulyono. Na- mun, tingkat kupon di atas rata- rata bunga deposito saja tak lantas membikin Mulyono membeli ORI012. Meski bermi- nat menambah portofolio ORI, Mulyono memasang target ku- pon ORI012 sebesar 9,5%. Jika sesuai target, Mulyono tak akan berpikir panjang untuk membeli ORI012. Namun, jika ternyata pemerintah menetap- kan kupon di bawah 9,5%, Mu- lyono bilang akan menimbang- nimbang terlebih dahulu untuk masuk ke ORI012. “Saya akan lihat dulu benchmark instrumen investasi lain dan melihat apa- kan penurunan harga saham sudah sampai ke titik terbawah atau belum,” kata Mulyono. Eve Chrissie Angeliqa, AVP Fixed Income Sales PT Sucor- invest Central Gani, mengata- kan, banyak nasabahnya yang tertarik untuk membeli ORI012. Pertanyaan yang jamak diaju- kan nasabah adalah mengenai tingkat kupon ORI012. “Sebagi- an besar nasabah meminta ku- pon di atas 9%,” kata Eve. Hingga artikel ini naik cetak, pemerintah belum menetapkan kupon ORI012. Loto pun masih menutup rapat kisaran kupon surat utang tersebut. “Kami akan menetapkan kupon ORI012 pada 17 September,” kata Loto. Kupon menarik Di tengah tekanan terhadap pasar surat utang, para analis menilai, investor membutuhkan pemanis berupa kupon yang cukup tinggi. Maklum, nilai tu- kar rupiah yang terus loyo membikin harga surat utang negara (SUN) terus melandai. Koreksi harga obligasi peme- rintah tercermin pada indeks surat utang negara yang dihim- pun Himdasun. Kamis lalu (10/9), indeks SUN jatuh ke titik terendah di 92,89. Jika dihitung sejak akhir tahun, indeks SUN sudah merosot 7,3%. Lantaran ditujukan bagi in- vestor ritel, yang menjadi pem- banding kupon ORI adalah suku bunga deposito. Analis obligasi Sucorinvest Central Gani Aria- wan mengatakan, secara histo- Teorinya, sih, bagi Mereka yang Bermodal Cekak Pemerintah akan menerbitkan Obligasi Negara Ritel seri ORI012 pada Oktober mendatang. KONTAN/Baihaki Agen Penjual ORI 012 - PT Bank ANZ Indonesia - PT Bank Bukopin Tbk - PT Bank Central Asia TbkPT Bank Central Asia Tbk - PT Bank CIMB Niaga TbkPT Bank CIMB Niaga Tbk - Citibank, N.A.Citibank, N.A. - PT Bank Danamon Indone-PT Bank Danamon Indone- sia Tbk - PT Bank DBS IndonesiaPT Bank DBS Indonesia - The Hongkong and Shang-The Hongkong and Shang- hai Banking Corporation Ltd. - PT Bank Internasional Indo-PT Bank Internasional Indo- nesia Tbk - PT Bank Mandiri TbkPT Bank Mandiri Tbk - PT Bank Negara IndonesiaPT Bank Negara Indonesia Tbk. - PT Bank OCBC NISP Tbk.PT Bank OCBC NISP Tbk. - PT Bank Panin Tbk.PT Bank Panin Tbk. - PT Bank Permata Tbk.PT Bank Permata Tbk. - PT Bank Rakyat IndonesiaPT Bank Rakyat Indonesia Tbk. - Standard Chartered BankStandard Chartered Bank - PT Bank Tabungan NegaraPT Bank Tabungan Negara Tbk. - PT Danareksa SekuritasPT Danareksa Sekuritas - PT Reliance Securities Tbk.PT Reliance Securities Tbk. - PT Sucorinvest Central GaniPT Sucorinvest Central Gani - PT Trimegah Securities Tbk.PT Trimegah Securities Tbk. Sumber: DJPPR Jadwal Penerbitan ORI012 Penetapan Tingkat Kupon 17 Sept ‘15 Masa Penawaran 21 Sept ’15 Okt ‘15 Penjatahan 19 Okt ‘15 Penerbitan/Setelmen 21 Okt ‘15 Pembayaran Kupon Pertama Kali 15 Nov ‘15 Minimum Holding Period Hingga 15 Des ‘15 Jatuh Tempo 15 Okt ‘18 Sumber: DJPPR 14 TABLOID KONTAN 14 September - 20 September 2015 Obligasi
ris, kupon ORI selalu berada di atas tingkat suku bunga penja- minan Lembaga Penjamin Sim- panan (LPS). Saat ini, LPS me- netapkan tingkat bunga penja- minan simpanan rupiah di bank umum sebesar 7,75%. Rata-rata, Ariawan bilang, selisih atau spread kupon ORI dengan LPS rate sebesar 100 basis poin. Selain di atas LPS rate, kupon ORI biasanya juga lebih gede dibandingkan yield SUN seri acuan alias benchmark. Analis obligasi BNI Securities I Made Adi Saputra bilang, kupon ORI biasanya ditetapkan 60 basis poin lebih tinggi ketimbang yi- eld SUN acuan. Nah, lantaran ORI012 jatuh tempo pada 15 Oktober 2018, obligasi pemerintah yang men- jadi acuan adalah SUN seri FR0048 yang jatuh tempo pada 15 September 2018. Kamis lalu (10/9), yield seri FR0048 sebe- sar 8,7%. Dengan selisih 60 basis point di atas SUN acuan, kupon ORI012 bisa lebih dari 9%. Namun, Made mengatakan, kupon sebesar itu akan terlalu mahal bagi pemerintah lantaran lebih tinggi dibandingkan de- ngan SUN yang bertenor lebih panjang. Di tengah tekanan pa- sar obligasi, Made menduga, kupon ORI012 sebesar 8,75%- 9%. “Kupon sebesar ini masih menarik bagi investor ritel,” ujar Made. Namun, besaran kupon ORI012 masih bergantung pada yield SUN acuan pada saat pe- netapan. Apalagi, pasar obligasi berpotensi terus tertekan akibat rencana The Federal Reserve mengerek suku bunga acuan. Federal Open Market Commit- tee (FOMC) yang digelar pekan ini bakal berpengaruh terhadap harga obligasi pemerintah. Jika harga makin turun, otomatis yield obligasi akan naik. Di tengah kondisi seperti itu, menurut Made, ORI012 justru semakin menarik. Dengan dana minimal Rp 5 juta, investor bisa memperoleh instrumen investa- si aman dengan imbal hasil tinggi di atas bunga deposito yang dijamin LPS. Berbagai keuntungan Instrumen ORI memang me- miliki karakteristik yang mirip dengan deposito. Selain mem- berikan imbal hasil tetap setiap bulan, ORI juga dijamin penuh oleh negara. Bahkan, simpanan di bank yang dijamin LPS mak- simal hanya Rp 2 miliar. Se- dangkan, investor bisa membeli ORI di pasar primer maksimal Rp 3 miliar. Di pasar sekunder, investor bisa menambah kepe- milikan ORI lebih dari Rp 3 mi- liar. “Berapa pun kepemilikan ORI investor tetap akan dijamin oleh negara,” kata Ariawan. Meski karakteristik hampir serupa, ORI memiliki kelebihan dibandingkan deposito. Selain imbal hasil lebih tinggi, pajak bunga ORI lebih murah diban- dingkan pajak bunga deposito. Seperti diketahui, tarif pajak bunga deposito sebesar 20%. Sedangkan tarif pajak bunga ORI sebesar 15%. Kelebihan lainnya, kepemi- likan ORI bisa diperdagangkan di pasar sekunder. Yang mena- rik, saat harga ORI naik di atas nilai pari atau lebih dari 100, investor berpotensi meraup ca- pital gain. Namun, kelebihan ini pula yang menjadi risiko berinvesta- si di ORI. Memang, instrumen ORI bebas risiko gagal bayar. Namun, ada risiko pasar berupa capital loss lantaran harga jual di pasar sekunder lebih rendah dibandingkan harga beli. Ini bisa terjadi saat harga ORI di bawah par alias nilai pari atau di bawah 100. Made menilai, masih ada te- kanan di pasar surat utang da- lam jangka pendek. Dalam jang- ka panjang, harga obligasi cen- derung naik. Ariawan mengamini, ORI012 baru bisa diperdagangkan di pasar sekun- der setelah 15 Desember 2015. Pada saat itu, ia menduga, te- kanan terhadap pasar surat utang akibat rencana kenaikan suku bunga The Fed dan per- lambatan ekonomi China sudah berkurang. “Pasar surat utang di akhir tahun akan stabil dan volatilitas jauh berkurang,” ujar Ariawan. Toh, jika enggan terkena risi- ko pasar akibat penurunan har- ga di pasar sekunder, investor bisa mendekap ORI sampai pada saat jatuh tempo. Sebab, pada saat jatuh tempo, harga- nya akan kembali ke nilai pari. Investor juga tidak perlu kha- watir harga ORI akan benar-be- nar anjlok di pasar sekunder. Harga ORI011, misalnya, me- mang terus turun lantaran te- kanan di pasar obligasi semakin kencang. Namun, Kamis lalu (10/9), harga ORI011 masih se- besar 100,77. Ini memang harga terendah sepanjang tahun ini. Namun, setidaknya harga ORI011 masih di atas nilai pari meski volatilitas di bursa surat utang semakin kencang. Investor juga tidak perlu ke- sulitan saat ingin menjual ORI. Sebab, menurut Made, perda- gangan ORI cukup likuid. Selain itu, agen penjual biasanya juga bertindak sebagai pembeli siaga ORI investor. Ariawan mengatakan, perda- gangan ORI biasanya cukup tinggi pada masa-masa awal se- telah ORI bisa diperdagangkan di pasar sekunder. Saat itu, har- ganya akan naik. Investor bisa meraup capital gain cukup be- sar saat harga naik tinggi. Bagi yang ingin memegang hingga jatuh tempo, investor bisa mengonversi kepemilikan ORI menjadi reksadana. Made bilang, ada agen penjual yang bekerjasama dengan manajer investasi. Mereka menawarkan konversi dari ORI menjadi rek- sadana. Dengan mendekap unit reksadana, investor akan mem- bayar pajak lebih murah, yakni 5%. Sayang, Made enggan me- nyebutkan agen penjual yang ia maksud. Nah, tunggu apa lagi? o Penerbitan Obligasi Negara Ritel (ORI) Seri Penerbitan Jatuh Tempo Outstanding (Rp juta) Kupon LPS Rate Saat Penerbitan ORI ORI001 9 Agustus 2006 9 Agustus 2009 3.283,65 12,05% 12% ORI002 28 Maret 2007 28 Maret 2010 6.233,20 9,28% 9,25% ORI003 12 September 2007 12 September 2011September 20112011 9.367,70 9,40% 8,25% ORI004 12 Maret 2008 12 Maret 2012 13.455,77 9,50% 8% ORI005 15 September 2008September 20082008 15 September 2013September 20132013 2.715 11,45% 9,25% ORI006 15 Agustus 2009 15 Agustus 2012 8.536,73 9,35% 7% ORI007 15 Agustus 2010 15 Agustus 2013 8.000,00 7,95% 7% ORI008 15 Oktober 2011 15 Oktober 2014 11.000,00 7,30% 7% ORI009 15 Oktober 2012 15 Oktober 2015 12.676,00 6,25% 5,50% ORI010 15 Oktober 2013 15 Oktober 2016 20.205,26 8,50% 7% ORI011 15 Oktober 2014 15 Oktober 2017 21.215,91 8,50% 7,75% Sumber: Riset KONTAN Para agen penjual tampaknya sudah bersiap memasarkan Ob- ligasi Negara Ritel seri ORI012 yang akan ditawarkan mulai 21 September mendatang. Demi mencapai target penjualan, agen penjual menggelar roadshow hingga promosi. Bank Rakyat Indonesia (BRI), contohnya, mengajukan kuota penjualan ORI012 sebesar Rp 1,5 triliun. Untuk memenuhi kuota penjualan tersebut, Sekretaris Perusahaan BRI Budi Satria, mengatakan, BRI akan memberikan cashback sebesar 0,5% bagi 100 nasabah pertama yang melakukan pembelian. Pembelian ORI012 di BRI bisa dilakukan di kantor cabang utama, kantor cabang pembantu, maupun di 16 unit Sentra Layanan BRI Prioritas (SLP). “Untuk 32 nasabah pertama yang bertransaksi di SLP akan mendapat hadiah langsung Rp 5 juta,” ujar Budi. Sedangkan Bank Mandiri mematok target penjualan ORI012 di kisaran Rp 3 triliun-Rp 3,75 triliun. Direktur Bank Mandiri Hery Gunardi, mengatakan, Bank Mandiri akan fokus menyasar nasa- bah di wilayah Indonesia bagian tengah dan timur yang potensi- nya masih besar namun belum mengenal ORI. Hery mengatakan, investor bisa membeli ORI012 di semua kantor cabang maupun kantor cabang pembantu Bank Mandiri. Untuk menggenjot penjualan, Bank Mandiri juga tengah mem- persiapkan program promosi untuk nasabah. “Promosi dan be- neit bagi nasabah tergantung kuota yang kami peroleh dan be- saran kupon yang ditetapkan,” ujar Hery. Trimegah Securities juga akan menggelar roadshow ke bebe- rapa daerah untuk memasarkan ORI012. Selain penyuluhan, Direktur Utama Trimegah Stefanus Turangan, mengatakan, Trimegah menggandeng bank sebagai sub agen penjual untuk membantu penjualan ORI012. Trimegah mematok target penju- alan ORI012 sebesar Rp 500 miliar-Rp 600 miliar. Sucorinvest Central Gani juga menggelar langkah serupa. Selain menggandeng kerjasama dengan bank, Sucorinvest akan menggelar roadshow ke Surabaya, Makassar, dan Bandung. Eve Chrissie Angeliqa, AVP Fixed Income Sales Sucorinvest, mengatakan, target penjualan ORI012 Rp 400-Rp 500 miliar. Para agen penjual memastikan, pembelian minmal ORI012 sebesar Rp 5 juta dan maksimal Rp 3 miliar. o Agen Penjual Menggelar Promo dan Roadshow Ilustrasi Hasil Investasi ORI Investor membeli ORI di pasar perdana senilai Rp 10 juta dengan kupon 8,5%  Investor A memegang hingga jatuh tempo Kupon 8,5%xRp 10 jutax1/12 Rp 70.833,33 per bulan hingga jatuh tempo Pokok saat jatuh tempo Rp 10 juta  Investor B menjual di pasar sekunder dengan harga 105 Kupon 8,5%xRp 10 jutax1/12 Rp 70.833,33 setiap bulan hingga saat dijual Capital Gain Rp 10 juta x (105-100)% Rp 500.000 Pokok yang diterima saat dijual Rp 10,5 juta  Investor C menjual di pasar sekunder dengan harga 95 Kupon 8,5%xRp 10 jutax1/12 Rp 70.833,33 setiap bulan hingga saat dijual Capital Loss Rp 10 juta x (95-100)% Minus Rp 500.000 Pokok yang diterima saat dijual Rp 9,5 juta Sumber: Riset KONTAN Obligasi TABLOID KONTAN 14 September - 20 September 2015 15
Kontan mingguan edisi 14 09-2015
Kontan mingguan edisi 14 09-2015
Kontan mingguan edisi 14 09-2015
Kontan mingguan edisi 14 09-2015
Kontan mingguan edisi 14 09-2015
Kontan mingguan edisi 14 09-2015
Kontan mingguan edisi 14 09-2015
Kontan mingguan edisi 14 09-2015
Kontan mingguan edisi 14 09-2015
Kontan mingguan edisi 14 09-2015
Kontan mingguan edisi 14 09-2015
Kontan mingguan edisi 14 09-2015
Kontan mingguan edisi 14 09-2015
Kontan mingguan edisi 14 09-2015
Kontan mingguan edisi 14 09-2015
Kontan mingguan edisi 14 09-2015
Kontan mingguan edisi 14 09-2015
Kontan mingguan edisi 14 09-2015
Kontan mingguan edisi 14 09-2015
Kontan mingguan edisi 14 09-2015
Kontan mingguan edisi 14 09-2015
Kontan mingguan edisi 14 09-2015
Kontan mingguan edisi 14 09-2015
Kontan mingguan edisi 14 09-2015
Kontan mingguan edisi 14 09-2015

Recommandé

Indonesia Butuh Pendalaman Pasar Modal
Indonesia Butuh Pendalaman Pasar ModalIndonesia Butuh Pendalaman Pasar Modal
Indonesia Butuh Pendalaman Pasar Modal
Dian Sari Pertiwi
 
Company Bni Profile Revisi
Company Bni Profile RevisiCompany Bni Profile Revisi
Company Bni Profile Revisi
Mrirfan
 
OPTIMALISASI PENYALURAN KREDIT PERBANKAN UNTUK SEKTOR UMKM
OPTIMALISASI PENYALURAN KREDIT PERBANKAN UNTUK SEKTOR UMKMOPTIMALISASI PENYALURAN KREDIT PERBANKAN UNTUK SEKTOR UMKM
OPTIMALISASI PENYALURAN KREDIT PERBANKAN UNTUK SEKTOR UMKM
Nindya Sukmawati
 
Profil umkm-di-provinsi-jambi
Profil umkm-di-provinsi-jambiProfil umkm-di-provinsi-jambi
Profil umkm-di-provinsi-jambi
Calvin Thesno
 
Mega Selling Rahasia Seorang Penjual Ulung
Mega Selling Rahasia Seorang Penjual UlungMega Selling Rahasia Seorang Penjual Ulung
Mega Selling Rahasia Seorang Penjual Ulung
Eko Mardianto
 
Dom Sebastian Performance Resume
Dom Sebastian Performance ResumeDom Sebastian Performance Resume
Dom Sebastian Performance Resume
B-Boy Ballet
 
Kiat-Kiat Jualan / Dagang Online versi Tabloid Kontan
Kiat-Kiat Jualan / Dagang Online versi Tabloid KontanKiat-Kiat Jualan / Dagang Online versi Tabloid Kontan
Kiat-Kiat Jualan / Dagang Online versi Tabloid Kontan
Dian Sari Pertiwi
 
22 Tokoh Otodidak Sejati Yang Mengubah Dunia
22 Tokoh Otodidak Sejati Yang Mengubah Dunia22 Tokoh Otodidak Sejati Yang Mengubah Dunia
22 Tokoh Otodidak Sejati Yang Mengubah Dunia
Eko Mardianto
 

Recommandé

Indonesia Butuh Pendalaman Pasar Modal
Indonesia Butuh Pendalaman Pasar ModalIndonesia Butuh Pendalaman Pasar Modal
Indonesia Butuh Pendalaman Pasar Modal
Dian Sari Pertiwi
 
Company Bni Profile Revisi
Company Bni Profile RevisiCompany Bni Profile Revisi
Company Bni Profile Revisi
Mrirfan
 
OPTIMALISASI PENYALURAN KREDIT PERBANKAN UNTUK SEKTOR UMKM
OPTIMALISASI PENYALURAN KREDIT PERBANKAN UNTUK SEKTOR UMKMOPTIMALISASI PENYALURAN KREDIT PERBANKAN UNTUK SEKTOR UMKM
OPTIMALISASI PENYALURAN KREDIT PERBANKAN UNTUK SEKTOR UMKM
Nindya Sukmawati
 
Profil umkm-di-provinsi-jambi
Profil umkm-di-provinsi-jambiProfil umkm-di-provinsi-jambi
Profil umkm-di-provinsi-jambi
Calvin Thesno
 
Mega Selling Rahasia Seorang Penjual Ulung
Mega Selling Rahasia Seorang Penjual UlungMega Selling Rahasia Seorang Penjual Ulung
Mega Selling Rahasia Seorang Penjual Ulung
Eko Mardianto
 
Dom Sebastian Performance Resume
Dom Sebastian Performance ResumeDom Sebastian Performance Resume
Dom Sebastian Performance Resume
B-Boy Ballet
 
Kiat-Kiat Jualan / Dagang Online versi Tabloid Kontan
Kiat-Kiat Jualan / Dagang Online versi Tabloid KontanKiat-Kiat Jualan / Dagang Online versi Tabloid Kontan
Kiat-Kiat Jualan / Dagang Online versi Tabloid Kontan
Dian Sari Pertiwi
 
22 Tokoh Otodidak Sejati Yang Mengubah Dunia
22 Tokoh Otodidak Sejati Yang Mengubah Dunia22 Tokoh Otodidak Sejati Yang Mengubah Dunia
22 Tokoh Otodidak Sejati Yang Mengubah Dunia
Eko Mardianto
 
Slide ibu septi
Slide ibu septiSlide ibu septi
Slide ibu septi
afrakids
 
BAB IV
BAB IVBAB IV
BAB IV
Afra kids
 
Slide novita juanda
Slide novita juandaSlide novita juanda
Slide novita juanda
afrakids
 
Mukadimah
MukadimahMukadimah
Mukadimah
Afra kids
 
Manajemen Iklan di Kompas
Manajemen Iklan di KompasManajemen Iklan di Kompas
Manajemen Iklan di Kompas
M. Helman Taofani
 
BAB III
BAB IIIBAB III
BAB III
Afra kids
 
BAB II
BAB IIBAB II
BAB II
Afra kids
 
BAB 1
BAB 1BAB 1
BAB 1
Afra kids
 
BAB V
BAB VBAB V
BAB V
Afra kids
 
Liputan #KopdarRpx : SFS Cara Paling Murah dan Mudah Menambah Followers Insta...
Liputan #KopdarRpx : SFS Cara Paling Murah dan Mudah Menambah Followers Insta...Liputan #KopdarRpx : SFS Cara Paling Murah dan Mudah Menambah Followers Insta...
Liputan #KopdarRpx : SFS Cara Paling Murah dan Mudah Menambah Followers Insta...
startupbisnis
 
7 Jurus Ampuh Bebas Hutang Oleh Saptuari Sugiharto
7 Jurus Ampuh Bebas Hutang Oleh Saptuari Sugiharto7 Jurus Ampuh Bebas Hutang Oleh Saptuari Sugiharto
7 Jurus Ampuh Bebas Hutang Oleh Saptuari Sugiharto
Eko Mardianto
 
Daftar Isi
Daftar IsiDaftar Isi
Daftar Isi
Eko Mardianto
 
Belajar Instagram Marketing dari Havehad, Premium Sneakers Indonesia
Belajar Instagram Marketing dari Havehad, Premium Sneakers IndonesiaBelajar Instagram Marketing dari Havehad, Premium Sneakers Indonesia
Belajar Instagram Marketing dari Havehad, Premium Sneakers Indonesia
Rein Mahatma
 
Instagram marketing
Instagram marketingInstagram marketing
Instagram marketing
Tiara Rachmaniar
 
Penerapan model bisnis canvas untuk membedah bisnis kita
Penerapan model bisnis canvas untuk membedah bisnis kitaPenerapan model bisnis canvas untuk membedah bisnis kita
Penerapan model bisnis canvas untuk membedah bisnis kita
Fori Suwargono
 
Belajar Bisnis oleh Jaya Setiabudi | White Copywriting, Menjual Tanpa Tatap M...
Belajar Bisnis oleh Jaya Setiabudi | White Copywriting, Menjual Tanpa Tatap M...Belajar Bisnis oleh Jaya Setiabudi | White Copywriting, Menjual Tanpa Tatap M...
Belajar Bisnis oleh Jaya Setiabudi | White Copywriting, Menjual Tanpa Tatap M...
startupbisnis
 
17 teknik closing dewa eka prayoga
17 teknik closing dewa eka prayoga 17 teknik closing dewa eka prayoga
17 teknik closing dewa eka prayoga
Eko Mardianto
 
Kayu manis dan madu
Kayu manis dan maduKayu manis dan madu
Kayu manis dan madu
EunikePurba
 
Perkuat Pasar Modal Butuh Dukungan Seluruh Pihak
Perkuat Pasar Modal Butuh Dukungan Seluruh PihakPerkuat Pasar Modal Butuh Dukungan Seluruh Pihak
Perkuat Pasar Modal Butuh Dukungan Seluruh Pihak
https://wartawatikeuangan.blogspot.com/
 
Perkuat Pasar Modal Butuh Dukungan Seluruh Pihak
Perkuat Pasar Modal Butuh Dukungan Seluruh PihakPerkuat Pasar Modal Butuh Dukungan Seluruh Pihak
Perkuat Pasar Modal Butuh Dukungan Seluruh Pihak
https://wartawatikeuangan.blogspot.com/
 
Perkuat pasar modal butuh dukungan seluruh pihak
Perkuat pasar modal butuh dukungan seluruh pihakPerkuat pasar modal butuh dukungan seluruh pihak
Perkuat pasar modal butuh dukungan seluruh pihak
https://wartawatikeuangan.blogspot.com/
 
Bisnis internasional, 6, siti holipah, prof. dr. hapzi ali, ir, cma, mm, mpm,...
Bisnis internasional, 6, siti holipah, prof. dr. hapzi ali, ir, cma, mm, mpm,...Bisnis internasional, 6, siti holipah, prof. dr. hapzi ali, ir, cma, mm, mpm,...
Bisnis internasional, 6, siti holipah, prof. dr. hapzi ali, ir, cma, mm, mpm,...
sitiholipah2
 

Contenu connexe

En vedette

En vedette (18)

Slide ibu septi
Slide ibu septiSlide ibu septi
Slide ibu septi
 
BAB IV
BAB IVBAB IV
BAB IV
 
Slide novita juanda
Slide novita juandaSlide novita juanda
Slide novita juanda
 
Mukadimah
MukadimahMukadimah
Mukadimah
 
Manajemen Iklan di Kompas
Manajemen Iklan di KompasManajemen Iklan di Kompas
Manajemen Iklan di Kompas
 
BAB III
BAB IIIBAB III
BAB III
 
BAB II
BAB IIBAB II
BAB II
 
BAB 1
BAB 1BAB 1
BAB 1
 
BAB V
BAB VBAB V
BAB V
 
Liputan #KopdarRpx : SFS Cara Paling Murah dan Mudah Menambah Followers Insta...
Liputan #KopdarRpx : SFS Cara Paling Murah dan Mudah Menambah Followers Insta...Liputan #KopdarRpx : SFS Cara Paling Murah dan Mudah Menambah Followers Insta...
Liputan #KopdarRpx : SFS Cara Paling Murah dan Mudah Menambah Followers Insta...
 
7 Jurus Ampuh Bebas Hutang Oleh Saptuari Sugiharto
7 Jurus Ampuh Bebas Hutang Oleh Saptuari Sugiharto7 Jurus Ampuh Bebas Hutang Oleh Saptuari Sugiharto
7 Jurus Ampuh Bebas Hutang Oleh Saptuari Sugiharto
 
Daftar Isi
Daftar IsiDaftar Isi
Daftar Isi
 
Belajar Instagram Marketing dari Havehad, Premium Sneakers Indonesia
Belajar Instagram Marketing dari Havehad, Premium Sneakers IndonesiaBelajar Instagram Marketing dari Havehad, Premium Sneakers Indonesia
Belajar Instagram Marketing dari Havehad, Premium Sneakers Indonesia
 
Instagram marketing
Instagram marketingInstagram marketing
Instagram marketing
 
Penerapan model bisnis canvas untuk membedah bisnis kita
Penerapan model bisnis canvas untuk membedah bisnis kitaPenerapan model bisnis canvas untuk membedah bisnis kita
Penerapan model bisnis canvas untuk membedah bisnis kita
 
Belajar Bisnis oleh Jaya Setiabudi | White Copywriting, Menjual Tanpa Tatap M...
Belajar Bisnis oleh Jaya Setiabudi | White Copywriting, Menjual Tanpa Tatap M...Belajar Bisnis oleh Jaya Setiabudi | White Copywriting, Menjual Tanpa Tatap M...
Belajar Bisnis oleh Jaya Setiabudi | White Copywriting, Menjual Tanpa Tatap M...
 
17 teknik closing dewa eka prayoga
17 teknik closing dewa eka prayoga 17 teknik closing dewa eka prayoga
17 teknik closing dewa eka prayoga
 
Kayu manis dan madu
Kayu manis dan maduKayu manis dan madu
Kayu manis dan madu
 

Similaire à Kontan mingguan edisi 14 09-2015

Sukma prospek ukm dalm perdagangan bebes
Sukma prospek ukm dalm perdagangan bebesSukma prospek ukm dalm perdagangan bebes
Sukma prospek ukm dalm perdagangan bebes
Sukma Wijaya
 
Permasalahan, sejarah dan perkembangan umkm
Permasalahan, sejarah dan perkembangan umkmPermasalahan, sejarah dan perkembangan umkm
Permasalahan, sejarah dan perkembangan umkm
AzzamKhalidy
 

Similaire à Kontan mingguan edisi 14 09-2015 (20)

Perkuat Pasar Modal Butuh Dukungan Seluruh Pihak
Perkuat Pasar Modal Butuh Dukungan Seluruh PihakPerkuat Pasar Modal Butuh Dukungan Seluruh Pihak
Perkuat Pasar Modal Butuh Dukungan Seluruh Pihak
 
Perkuat Pasar Modal Butuh Dukungan Seluruh Pihak
Perkuat Pasar Modal Butuh Dukungan Seluruh PihakPerkuat Pasar Modal Butuh Dukungan Seluruh Pihak
Perkuat Pasar Modal Butuh Dukungan Seluruh Pihak
 
Perkuat pasar modal butuh dukungan seluruh pihak
Perkuat pasar modal butuh dukungan seluruh pihakPerkuat pasar modal butuh dukungan seluruh pihak
Perkuat pasar modal butuh dukungan seluruh pihak
 
Bisnis internasional, 6, siti holipah, prof. dr. hapzi ali, ir, cma, mm, mpm,...
Bisnis internasional, 6, siti holipah, prof. dr. hapzi ali, ir, cma, mm, mpm,...Bisnis internasional, 6, siti holipah, prof. dr. hapzi ali, ir, cma, mm, mpm,...
Bisnis internasional, 6, siti holipah, prof. dr. hapzi ali, ir, cma, mm, mpm,...
 
PPT Tantangan dan Peluang Pasar Modal Indonesia_Kelompok 3_5PRA.pdf
PPT Tantangan dan Peluang Pasar Modal Indonesia_Kelompok 3_5PRA.pdfPPT Tantangan dan Peluang Pasar Modal Indonesia_Kelompok 3_5PRA.pdf
PPT Tantangan dan Peluang Pasar Modal Indonesia_Kelompok 3_5PRA.pdf
 
Kontan mingguan edisi 12 10-2015
Kontan mingguan edisi 12 10-2015Kontan mingguan edisi 12 10-2015
Kontan mingguan edisi 12 10-2015
 
Tantangan ekonomi indonesia
Tantangan ekonomi indonesiaTantangan ekonomi indonesia
Tantangan ekonomi indonesia
 
(Sindonews.com) Opini ekonomi 5 desember 2015-17 Januari 2016
(Sindonews.com) Opini ekonomi 5 desember 2015-17 Januari 2016(Sindonews.com) Opini ekonomi 5 desember 2015-17 Januari 2016
(Sindonews.com) Opini ekonomi 5 desember 2015-17 Januari 2016
 
Sukma prospek ukm dalm perdagangan bebes
Sukma prospek ukm dalm perdagangan bebesSukma prospek ukm dalm perdagangan bebes
Sukma prospek ukm dalm perdagangan bebes
 
Permasalahan, sejarah dan perkembangan umkm
Permasalahan, sejarah dan perkembangan umkmPermasalahan, sejarah dan perkembangan umkm
Permasalahan, sejarah dan perkembangan umkm
 
Kebijakan deviden di era covid
Kebijakan deviden di era covid Kebijakan deviden di era covid
Kebijakan deviden di era covid
 
1, BE & GG, Andreas Fabian Pramuditya, Hapzi Ali, Ethical Issues of Human...
1, BE & GG, Andreas Fabian Pramuditya, Hapzi Ali, Ethical Issues of Human...1, BE & GG, Andreas Fabian Pramuditya, Hapzi Ali, Ethical Issues of Human...
1, BE & GG, Andreas Fabian Pramuditya, Hapzi Ali, Ethical Issues of Human...
 
Bsc aje group
Bsc aje groupBsc aje group
Bsc aje group
 
Pertumbuhan ekonomi indonesia
Pertumbuhan ekonomi indonesiaPertumbuhan ekonomi indonesia
Pertumbuhan ekonomi indonesia
 
Lingkungan yang mempengaruhi kegiatan dunia usaha
Lingkungan yang mempengaruhi kegiatan dunia usahaLingkungan yang mempengaruhi kegiatan dunia usaha
Lingkungan yang mempengaruhi kegiatan dunia usaha
 
Majalah-Proksi.pdf
Majalah-Proksi.pdfMajalah-Proksi.pdf
Majalah-Proksi.pdf
 
Makalah ekonomi internasional
Makalah ekonomi internasionalMakalah ekonomi internasional
Makalah ekonomi internasional
 
PEREKONOMIAN INDONESIA.pptx
PEREKONOMIAN INDONESIA.pptxPEREKONOMIAN INDONESIA.pptx
PEREKONOMIAN INDONESIA.pptx
 
Keynote Address Wakil Menteri Perindustrian RI di Seminar Nasional Standardis...
Keynote Address Wakil Menteri Perindustrian RI di Seminar Nasional Standardis...Keynote Address Wakil Menteri Perindustrian RI di Seminar Nasional Standardis...
Keynote Address Wakil Menteri Perindustrian RI di Seminar Nasional Standardis...
 
Persentasi trading
Persentasi tradingPersentasi trading
Persentasi trading
 

Plus de Dian Sari Pertiwi

Plus de Dian Sari Pertiwi (16)

Bisnis oleh-oleh artis (2)
Bisnis oleh-oleh artis (2)Bisnis oleh-oleh artis (2)
Bisnis oleh-oleh artis (2)
 
Bisnis oleh-oleh artis (1)
Bisnis oleh-oleh artis (1)Bisnis oleh-oleh artis (1)
Bisnis oleh-oleh artis (1)
 
Tri Mumpuni Wiyatno
Tri Mumpuni WiyatnoTri Mumpuni Wiyatno
Tri Mumpuni Wiyatno
 
Kisah Taty Endrawati pengusaha sandal kelom
Kisah Taty Endrawati pengusaha sandal kelomKisah Taty Endrawati pengusaha sandal kelom
Kisah Taty Endrawati pengusaha sandal kelom
 
Pokemon Go menyulut harapan developer aplikasi Tanah Air
Pokemon Go menyulut harapan developer aplikasi Tanah AirPokemon Go menyulut harapan developer aplikasi Tanah Air
Pokemon Go menyulut harapan developer aplikasi Tanah Air
 
PLN dan Pertamina berebut saham PGE
PLN dan Pertamina berebut saham PGEPLN dan Pertamina berebut saham PGE
PLN dan Pertamina berebut saham PGE
 
Chevalier Shoes
Chevalier ShoesChevalier Shoes
Chevalier Shoes
 
Anthony Fung - CEO Zalora Indonesia
Anthony Fung - CEO Zalora IndonesiaAnthony Fung - CEO Zalora Indonesia
Anthony Fung - CEO Zalora Indonesia
 
Ronny Lukito - Eiger
Ronny Lukito - Eiger Ronny Lukito - Eiger
Ronny Lukito - Eiger
 
Nusantara Infrastructure
Nusantara InfrastructureNusantara Infrastructure
Nusantara Infrastructure
 
Best Advice I've Ever Got, John Scott Director of Nusantara Infrastructure
Best Advice I've Ever Got, John Scott Director of Nusantara InfrastructureBest Advice I've Ever Got, John Scott Director of Nusantara Infrastructure
Best Advice I've Ever Got, John Scott Director of Nusantara Infrastructure
 
Perempuan dan Dunia Keuangan
Perempuan dan Dunia Keuangan Perempuan dan Dunia Keuangan
Perempuan dan Dunia Keuangan
 
Cara Mengubah Segmentasi Pasar
Cara Mengubah Segmentasi PasarCara Mengubah Segmentasi Pasar
Cara Mengubah Segmentasi Pasar
 
Bisnis Konsultan Politik
Bisnis Konsultan PolitikBisnis Konsultan Politik
Bisnis Konsultan Politik
 
Menjadi Jurnalis
Menjadi JurnalisMenjadi Jurnalis
Menjadi Jurnalis
 
Jurnalistik
Jurnalistik Jurnalistik
Jurnalistik
 

Dernier

Jual Cytotec Jakarta Pusat 👗082322223014👗Pusat Peluntur Kandungan Konsultasi
Jual Cytotec Jakarta Pusat 👗082322223014👗Pusat Peluntur Kandungan KonsultasiJual Cytotec Jakarta Pusat 👗082322223014👗Pusat Peluntur Kandungan Konsultasi
Jual Cytotec Jakarta Pusat 👗082322223014👗Pusat Peluntur Kandungan Konsultasi
ssupi412
 
Obat Aborsi Surabaya WA 082223109953 Jual Obat Aborsi Cytotec Asli Di Surabaya
Obat Aborsi Surabaya WA 082223109953 Jual Obat Aborsi Cytotec Asli Di SurabayaObat Aborsi Surabaya WA 082223109953 Jual Obat Aborsi Cytotec Asli Di Surabaya
Obat Aborsi Surabaya WA 082223109953 Jual Obat Aborsi Cytotec Asli Di Surabaya
Obat Aborsi Surabaya Cytotec Asli Di Surabaya
 
@#*MPT Kit*^^ In Doha Qatar*^^+27737758557^ ??₵*^Sell original abortion medic...
@#*MPT Kit*^^ In Doha Qatar*^^+27737758557^ ??₵*^Sell original abortion medic...@#*MPT Kit*^^ In Doha Qatar*^^+27737758557^ ??₵*^Sell original abortion medic...
@#*MPT Kit*^^ In Doha Qatar*^^+27737758557^ ??₵*^Sell original abortion medic...
b54037163
 
APAKAH LOGISTIK SIAP UNTUK PERTUMBUHAN? Michael Rada
APAKAH LOGISTIK SIAP UNTUK PERTUMBUHAN? Michael RadaAPAKAH LOGISTIK SIAP UNTUK PERTUMBUHAN? Michael Rada
APAKAH LOGISTIK SIAP UNTUK PERTUMBUHAN? Michael Rada
Michael Rada
 
In Doha*&QATAR^*[☎️+2773-7758-557]]@ @# Abortion pills for sale in Doha Qatar...
In Doha*&QATAR^*[☎️+2773-7758-557]]@ @# Abortion pills for sale in Doha Qatar...In Doha*&QATAR^*[☎️+2773-7758-557]]@ @# Abortion pills for sale in Doha Qatar...
In Doha*&QATAR^*[☎️+2773-7758-557]]@ @# Abortion pills for sale in Doha Qatar...
b54037163
 
Hub. 0821 4281 1002, Rekomendasi Restoran Rumah Makan Kulineran Warung Depot ...
Hub. 0821 4281 1002, Rekomendasi Restoran Rumah Makan Kulineran Warung Depot ...Hub. 0821 4281 1002, Rekomendasi Restoran Rumah Makan Kulineran Warung Depot ...
Hub. 0821 4281 1002, Rekomendasi Restoran Rumah Makan Kulineran Warung Depot ...
syafiraw266
 
PPT-UEU-Studi-Kelayakan-Bisnis-Pertemuan-13.pptx
PPT-UEU-Studi-Kelayakan-Bisnis-Pertemuan-13.pptxPPT-UEU-Studi-Kelayakan-Bisnis-Pertemuan-13.pptx
PPT-UEU-Studi-Kelayakan-Bisnis-Pertemuan-13.pptx
BesraSaputra
 
ATRIUM GAMING : SLOT GACOR MUDAH MENANG 2024 TERBARU
ATRIUM GAMING : SLOT GACOR MUDAH MENANG 2024 TERBARUATRIUM GAMING : SLOT GACOR MUDAH MENANG 2024 TERBARU
ATRIUM GAMING : SLOT GACOR MUDAH MENANG 2024 TERBARU
sayangkamuu240203
 
Hub. 0813 3350 0792, Toko Pusat Distributor Mainan Mandi Bola Anak Bola Plast...
Hub. 0813 3350 0792, Toko Pusat Distributor Mainan Mandi Bola Anak Bola Plast...Hub. 0813 3350 0792, Toko Pusat Distributor Mainan Mandi Bola Anak Bola Plast...
Hub. 0813 3350 0792, Toko Pusat Distributor Mainan Mandi Bola Anak Bola Plast...
syafiraw266
 

Dernier (20)

Distribtor,Pengrajin,Jual,grosir sepatu 7 pe,WA ,0812-9838-0434 (telkomsel) N...
Distribtor,Pengrajin,Jual,grosir sepatu 7 pe,WA ,0812-9838-0434 (telkomsel) N...Distribtor,Pengrajin,Jual,grosir sepatu 7 pe,WA ,0812-9838-0434 (telkomsel) N...
Distribtor,Pengrajin,Jual,grosir sepatu 7 pe,WA ,0812-9838-0434 (telkomsel) N...
 
BAMBUHOKI88 Situs Game Gacor Menggunakan Doku Mudah Jackpot Besar
BAMBUHOKI88 Situs Game Gacor Menggunakan Doku Mudah Jackpot BesarBAMBUHOKI88 Situs Game Gacor Menggunakan Doku Mudah Jackpot Besar
BAMBUHOKI88 Situs Game Gacor Menggunakan Doku Mudah Jackpot Besar
 
UNIKBET : Link Slot Gacor Pragmatic Play Ada Deposit Via I-Saku Bonus New Mem...
UNIKBET : Link Slot Gacor Pragmatic Play Ada Deposit Via I-Saku Bonus New Mem...UNIKBET : Link Slot Gacor Pragmatic Play Ada Deposit Via I-Saku Bonus New Mem...
UNIKBET : Link Slot Gacor Pragmatic Play Ada Deposit Via I-Saku Bonus New Mem...
 
Jual Cytotec Jakarta Pusat 👗082322223014👗Pusat Peluntur Kandungan Konsultasi
Jual Cytotec Jakarta Pusat 👗082322223014👗Pusat Peluntur Kandungan KonsultasiJual Cytotec Jakarta Pusat 👗082322223014👗Pusat Peluntur Kandungan Konsultasi
Jual Cytotec Jakarta Pusat 👗082322223014👗Pusat Peluntur Kandungan Konsultasi
 
6. CONTAINER (MATKUL CARGO HANDLING) .ppt
6. CONTAINER (MATKUL CARGO HANDLING) .ppt6. CONTAINER (MATKUL CARGO HANDLING) .ppt
6. CONTAINER (MATKUL CARGO HANDLING) .ppt
 
UNIKBET : Bandar Slot Gacor Pragmatic Play Deposit Pakai Bank Mega Bonus Berl...
UNIKBET : Bandar Slot Gacor Pragmatic Play Deposit Pakai Bank Mega Bonus Berl...UNIKBET : Bandar Slot Gacor Pragmatic Play Deposit Pakai Bank Mega Bonus Berl...
UNIKBET : Bandar Slot Gacor Pragmatic Play Deposit Pakai Bank Mega Bonus Berl...
 
"Bawal99: Menikmati Sensasi Taruhan Olahraga Online dengan Aman dan Nyaman"
"Bawal99: Menikmati Sensasi Taruhan Olahraga Online dengan Aman dan Nyaman""Bawal99: Menikmati Sensasi Taruhan Olahraga Online dengan Aman dan Nyaman"
"Bawal99: Menikmati Sensasi Taruhan Olahraga Online dengan Aman dan Nyaman"
 
materi sertitikasi halal reguler dan self declare
materi sertitikasi halal reguler dan self declaremateri sertitikasi halal reguler dan self declare
materi sertitikasi halal reguler dan self declare
 
Obat Aborsi Surabaya WA 082223109953 Jual Obat Aborsi Cytotec Asli Di Surabaya
Obat Aborsi Surabaya WA 082223109953 Jual Obat Aborsi Cytotec Asli Di SurabayaObat Aborsi Surabaya WA 082223109953 Jual Obat Aborsi Cytotec Asli Di Surabaya
Obat Aborsi Surabaya WA 082223109953 Jual Obat Aborsi Cytotec Asli Di Surabaya
 
@#*MPT Kit*^^ In Doha Qatar*^^+27737758557^ ??₵*^Sell original abortion medic...
@#*MPT Kit*^^ In Doha Qatar*^^+27737758557^ ??₵*^Sell original abortion medic...@#*MPT Kit*^^ In Doha Qatar*^^+27737758557^ ??₵*^Sell original abortion medic...
@#*MPT Kit*^^ In Doha Qatar*^^+27737758557^ ??₵*^Sell original abortion medic...
 
APAKAH LOGISTIK SIAP UNTUK PERTUMBUHAN? Michael Rada
APAKAH LOGISTIK SIAP UNTUK PERTUMBUHAN? Michael RadaAPAKAH LOGISTIK SIAP UNTUK PERTUMBUHAN? Michael Rada
APAKAH LOGISTIK SIAP UNTUK PERTUMBUHAN? Michael Rada
 
In Doha*&QATAR^*[☎️+2773-7758-557]]@ @# Abortion pills for sale in Doha Qatar...
In Doha*&QATAR^*[☎️+2773-7758-557]]@ @# Abortion pills for sale in Doha Qatar...In Doha*&QATAR^*[☎️+2773-7758-557]]@ @# Abortion pills for sale in Doha Qatar...
In Doha*&QATAR^*[☎️+2773-7758-557]]@ @# Abortion pills for sale in Doha Qatar...
 
STRATEGI KEUANGAN RITEL ROYALATK (1).pptx
STRATEGI KEUANGAN RITEL ROYALATK (1).pptxSTRATEGI KEUANGAN RITEL ROYALATK (1).pptx
STRATEGI KEUANGAN RITEL ROYALATK (1).pptx
 
LAPORAN HASIL OBSERVASI ENGLISH COURSE (1).docx
LAPORAN HASIL OBSERVASI ENGLISH COURSE (1).docxLAPORAN HASIL OBSERVASI ENGLISH COURSE (1).docx
LAPORAN HASIL OBSERVASI ENGLISH COURSE (1).docx
 
Hub. 0821 4281 1002, Rekomendasi Restoran Rumah Makan Kulineran Warung Depot ...
Hub. 0821 4281 1002, Rekomendasi Restoran Rumah Makan Kulineran Warung Depot ...Hub. 0821 4281 1002, Rekomendasi Restoran Rumah Makan Kulineran Warung Depot ...
Hub. 0821 4281 1002, Rekomendasi Restoran Rumah Makan Kulineran Warung Depot ...
 
PPT-UEU-Studi-Kelayakan-Bisnis-Pertemuan-13.pptx
PPT-UEU-Studi-Kelayakan-Bisnis-Pertemuan-13.pptxPPT-UEU-Studi-Kelayakan-Bisnis-Pertemuan-13.pptx
PPT-UEU-Studi-Kelayakan-Bisnis-Pertemuan-13.pptx
 
STRATEGI BERSAING MENGGUNAKAN ANALISIS SWOT
STRATEGI BERSAING MENGGUNAKAN ANALISIS SWOTSTRATEGI BERSAING MENGGUNAKAN ANALISIS SWOT
STRATEGI BERSAING MENGGUNAKAN ANALISIS SWOT
 
ATRIUM GAMING : SLOT GACOR MUDAH MENANG 2024 TERBARU
ATRIUM GAMING : SLOT GACOR MUDAH MENANG 2024 TERBARUATRIUM GAMING : SLOT GACOR MUDAH MENANG 2024 TERBARU
ATRIUM GAMING : SLOT GACOR MUDAH MENANG 2024 TERBARU
 
"Seni Memasak Indonesia: Rahasia Kuliner Nusantara yang Memikat Lidah
"Seni Memasak Indonesia: Rahasia Kuliner Nusantara yang Memikat Lidah"Seni Memasak Indonesia: Rahasia Kuliner Nusantara yang Memikat Lidah
"Seni Memasak Indonesia: Rahasia Kuliner Nusantara yang Memikat Lidah
 
Hub. 0813 3350 0792, Toko Pusat Distributor Mainan Mandi Bola Anak Bola Plast...
Hub. 0813 3350 0792, Toko Pusat Distributor Mainan Mandi Bola Anak Bola Plast...Hub. 0813 3350 0792, Toko Pusat Distributor Mainan Mandi Bola Anak Bola Plast...
Hub. 0813 3350 0792, Toko Pusat Distributor Mainan Mandi Bola Anak Bola Plast...
 

Kontan mingguan edisi 14 09-2015

  • 1. Tabloid14 September - 20 September 2015 No. 50 - XIX, 2015 Kelas Atas Kena Imbas Peritel premium kena dampak penguatan dollar P enguatan nilai tukar dol- lar AS terhadap rupiah membuat para peritel ke- las premium sulit tersenyum. Maklum, tak sedikit stok barang mereka merupakan produk im- por. Mereka mesti merogoh ko- cek lebih dalam untuk menda- tangkan barang-barang terse- but. Padahal, di sini, konsumen tampak mulai mengerem belan- ja akibat daya beli yang mele- mah. Menaikkan harga pun menjadi terasa sulit. Demi mempertahankan mar- gin, para peritel premium me- mutar otak agar usaha mereka jadi lebih efisien. Beragam jurus efisiensi yang dilakukan, misal- nya mengurangi fasilitas untuk karyawan di kantor hingga pe- ngelolaan stok dan distribusi yang lebih irit. Meski begitu, kebanyakan peritel premium tetap meng- alami penurunan laba. Penda- patan yang naik tipis, tergerus oleh rugi selisih kurs dan beban operasi yang meningkat. Ekspansi memang masih ber- jalan, namun kekhawatiran mulai membayang. 8-9 ■ Bisnis Lebih Leluasa Patok Harga Pemerintah longgarkan penen- tuan tarif tiket pesawat. 10 ■ Obligasi Bersiap Sambut ORI012 ORI012 bisa menarik kalau ku- pon capai 9%. 14–15 ■ Keuangan Rupiah Lemah, Bank Kuat Hasil stress test menunjukkan bank bisa bertahan. 32–33 Tancap Gas Mengerek Penetrasi Pasar sebelum Era Pasar Bebas Datang. 38-39 Susi Pudjiastuti, Menteri Kelautan dan Perikanan: Yang Protes Pemilik Kapal-Kapal Besar 28–29 Di balik strategi PT KAI menawarkan tiket dengan harga cuma Rp 70.000. 25 Berharap Tampak di Radar Pemodal Sulitnya menggiring investasi ke sektor riil di Indonesia B anyak faktor mempenga- ruhi minat pemodal untuk berinvestasi. Ekonomi makro, infrastruktur, tata kelo- la kepemerintahan, situasi poli- tik, serta kepastian hukum; kerap disebut menentukan se- lera membuka bisnis. KononIndonesiamenjadisalah satu negara paling menjanjikan bagi penanaman modal di Asia Tenggara atau bahkan Asia. Sa- yang sekali, masih banyak aturan yang menghambat dan proses perizinan serta birokrasi korup. Belum lagi kurangnya kompe- tensi dan keseriusan para peja- bat teknis untuk menerapkan berbagai strategi yang sudah ditetapkan. Paket kebijakan ekonomi tak akan cukup untuk menggiring modal asing berdu- yun-duyun masuk Indonesia. Tanpa implementasi di lapang- an, semua kebijakan akan sia- sia belaka. Halaman 3–6, 36–37 Kendati punya potensi menarik, Indonesia belum bebas dari himpitan masalah klasik, seperti perizinan yang rumit. www.kontan.co.id Laba Kemah Bintang Lima. 20–21 Gemerlap usaha glamo- rous camping. Rp 12.000KTNM150914
  • 2. Paket untuk Menekan Dollar KONTAN/Benny Rachmadi Memanfaatkan Amunisi A nda termasuk orang yang hanyut dalam hiruk-pikuk konser Bon Jovi di Jakarta belakangan ini? Konser band rock legendaris asal New Jersey ini memang terbilang heboh. Menjelang pelaksanaan konser, toko-toko yang menjual kaus band di kawasan Blok M, Jakarta, diserbu orang-orang berusia paruh baya yang mencari kaos Bon Jovi. Di media-media sosial dan group chat, ba- nyak orang yang sibuk mencari tiket konser band yang tenar dengan tembang Always dan Livin’ On A Prayer ini. Bahkan, puluhan orang sampai tertipu dan membeli tiket palsu. Keru- gian pun mencapai ratusan juta. Maklum saja, tiket konser ini memang laris manis. Sampai sekitar sepekan sebelum konser, tiket yang tersisa hanya tinggal tiket kelas fes- tival bagian belakang. Tiket kelas ini pun ludes tandas beberapa hari sebelum konser. Bahkan, tiket kelas VIP, kelas paling mahal, yang har- ganya mencapai Rp 3,5 juta selembar, sudah ludes tidak sampai satu bulan sejak penjualan tiket dibuka. Sekadar tahu saja, harga tersebut belum termasuk pajak dan service charge, lo. Dahsyat, bukan? Yang perlu dicatat, semua ini terjadi di tengah perlambatan ekonomi yang melanda Indonesia dan nilai tukar dollar Amerika Serikat (AS) yang masih terus mele- sat naik. Banyak pakar menyatakan, daya beli masyarakat Indonesia saat ini turun. Bahkan, penurunan daya beli ini konon juga mem- pengaruhi kelas menengah. Ini terlihat dari penjualan produk otomotif yang turun tajam tahun ini. Tapi nyatanya, tiket Bon Jovi kelas paling mahal, yang kalau ditotal harganya bisa lebih dari Rp 4 juta, ludes paling awal. Jadi, benar- kah beli daya masyarakat melemah? Seorang teman yang bekerja sebagai pialang di sekuritas bertutur, pelemahan daya beli me- mang terjadi di masyarakat kelas menengah ke bawah. Tapi daya beli masyarakat kelas me- nengah ke atas sebenarnya masih ada. Cuma, segmen ini terpengaruh secara psikologis. Lantaran mendengar perlambatan ekonomi yang terjadi, plus melihat nilai tukar rupiah serta Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) anjlok, segmen masyarakat ini menjadi panik. Dus, mereka pun lebih berhati-hati dalam me- lakukan konsumsi. Jadi, sebenarnya ekonomi Indonesia masih punya amunisi dan harapan untuk tumbuh. Asal tahu saja, investor dan pebisnis juga masih optimistis melihat Indonesia. Tengok saja temuan perusahaan konsultasi manajemen internasional Bain & Company, yang diungkap dalam acara makan siang ber- sama pelaku bisnis dalam negeri serta inves- tor private equity di Hotel Shangri-la, Jakarta, akhir Agustus lalu. Saat itu, Head of APAC Financial Investors Bain & Company Suvir Varma menyampai- kan, sekitar 80% dari investor yang disurvei perusahaan konsultan ini menyebut Indonesia masih merupakan tempat menanamkan inves- tasi paling atraktif di Asia Tenggara. Investor juga masih meyakini mereka bisa memperoleh return tinggi di Indonesia. Plus, menurut Var- ma, Indonesia masih memiliki sektor bisnis yang prospektif, seperti ritel dan konsumer. Sekarang, yang penting adalah bagaimana pemerintah memanfaatkan amunisi yang ada ini. Masyarakat saat ini membutuhkan bukti bahwa pemerintah memiliki kemampuan me- mulihkan kembali kondisi ekonomi saat ini. Rabu lalu (9/9), Presiden Joko Widodo sudah mengumumkan paket kebijakan ekonomi tahap pertama. Nama bekennya, paket September 1. Cuma, banyak kalangan menganggap paket kebijakan ini kurang praktis untuk mengatasi kondisi saat ini. Paket kebijakan pemerintah yang ada ini masih belum memberi solusi efek- tif atas masalah yang dialami Indonesia. Semoga pemerintah bisa segera mendapat rumusan yang pas untuk mendorong ekonomi Indonesia. Sementara itu, keep the faith! o Harris Hadinata Foto Cover: Baihaki Grafis: Alri Kemas Tajuk 2. Harris Hadinata: Memanfaatkan Amunisi Laporan Utama 3. Tahun depan, penanaman mo- dal Rp 594,8 triliun terlampaui 4. Stimulus fiskal demi sektor riil 6. Iklim investasi di Indonesia ma- sih bagus Bisnis 8. Bisnis ritel premium keok karena kurs dollar AS tinggi 10. Pemerintah longgarkan keten- tuan harga tiket pesawat Investasi 11. Hantu suku bunga The Fed masih mengganggu rupiah 12. Rekomendasi: PGAS 13. Jasa Marga genjot ekspansi de- mi perbaiki kinerja 14. Menelisik potensi untung dari investasi ORI012 Studi di Luar Negeri 16. Memilih sekolah yang cocok di luar negeri Kocek 18. Memilih asuransi haji Profil 19. Kisah Andre Surya membangun bisnis animasi Usaha 20. Usaha glamping masih punya potensi besar 21. Konsultasi Usaha Wahyu Saidi: Berdagang Keliling 22. Menjajaki peluang berbisnis produk pomade 23. Kiat Agribisnis F. Rahardi: Belut Sawah Tokoh 24. Adi Suryatmini, Afdal Bahaudin, Indriani Hadiwidjaja Manajemen 25. KAI tawarkan tiket kereta se- harga Rp 70.000 26. Indomaret pungut biaya isi ulang Mandiri E-money 27. Refleksi Jennie M. Xue: Mem- bangun Bisnis Virtual CEO 28. Lily Salim, Dirut Tiphone: Men- jadi Supermarket Produk Tele- komunikasi 29. Refleksi Ekuslie Goestiandi: Kuat dan Lentur Dialog 30. Susi Pudjiastuti, Menteri Kelaut- an dan Perikanan: Yang Protes Itu Pemilik Kapal-Kapal Besar 31. Analisis Ekonomi Anton Hen- dranata: Membalikkan Senti- men Keuangan 32. Menilik hasil stress test OJK dan BI terhadap perbankan 34. Stimulus OJK untuk industri keuangan nonbank Surat & SMS 35. Surat dan SMS pembaca 35. Konsultasi Pajak Agus Susanto Lihin dan Hendra Wijana: Harta Warisan Belum Dibagi Nasional 36. Menelisik paket kebijakan eko- nomi dari pemerintah Menyambut MEA 38. Industri asuransi masih punya waktu untuk penetrasi pasar Kedai 40. Menikmati nasi goreng hitam di Legoh Jakarta DAFTAR ISI LILY SALIM TABLOID KONTAN 14 September - 0 September 015 Tajuk
  • 3. Tahun depan, penanam- an modal Rp 594,8 trili- un bisa terlampaui. Andri Indradie, Tedy Gumilar, Silvana Maya P. P emerintah, pengusaha, bankir, dan ekonom, se- pakat masih optimistis dengan prospek investasi alias penanaman modal di sektor riil. Begitu kesimpulan yang muncul pada pertemuan antara Presi- den Joko Widodo (Jokowi) de- ngan pebisnis, badan usaha mi- lik negara (BUMN), serta para bankir di Istana Bogor, akhir Agustus lalu. Hanya satu keluhan para pengusaha, yaitu masih banyak- nya aturan yang menghambat. “Selama sembilan bulan (tahun ini), banyak sekali regulasi. Un- tuk sektor manufakturing saja, saya catat terdapat 61 peratur- an. Dari semua aturan itu, ada yang baik dan menghambat,” tutur Franciscus Welirang, Ke- tua Asosiasi Emiten maupun petinggi Grup Salim ke KON- TAN setelah pertemuan. Asmawi Syam, Direktur Uta- ma Bank Rakyat Indonesia, menambahkan, kondisi funda- mental Indonesia masih bagus. Ia mengibaratkan, hanya saja Indonesia sedang berlayar di cuaca yang buruk. Nakhoda, layar, dan kapal sudah bagus. “Tapi harus berlayar di cuaca buruk,” cetusnya. Badan Koordinasi Penanam- an Modal (BKPM) berpendapat senada. Deputi Bidang Perenca- naan Penanaman Modal BKPM Tamba Hutapea bilang, bukan cuma aturan dari pusat saja yang menghambat. Banyak per- aturan di daerah juga masih jadi sandungan. Aturan-aturan yang masih memerlukan penyempurnaan, antara lain, di bidang kehutan- an, mineral dan batubara, tata ruang wilayah, pertanahan, ke- tenagakerjaan. “Serta peraturan daerah seperti izin mendirikan bangunan, amdal, izin UUG, izin lokasi, dan sebagainya,” kata Tamba ke Tabloid KONTAN Rabu (9/9). Target optimistis Namun memang, menurut Tamba, selain aturan-aturan, hambatan investasi di sektor riil masih bejibun. Faktor eks- ternal datang dari perlambatan ekonomi global dan gonjang- ganjing situasi politik di bebera- pa negara di dunia. Sedangkan faktor internal yang tersebut antara lain soal pengadaan lahan, masalah tena- ga kerja dan produktivitas, serta perizinan dan nonperizinan pe- nanaman modal. Ada juga ham- batan rencana tata ruang wila- yah, keahlian tenaga kerja di daerah, penyediaan energi lis- trik, dan infrastruktur. Penyediaan bahan baku gas untuk industri dan pembangkit listrik, insentif penanaman mo- dal, serta pembiayaan mestinya dibenahi kembali agar tidak menjadi perintang investasi. Satu lagi, jangan lupa, kualitas sumber daya manusia (SDM) pegawai pemerintahan. Untuk menuntaskan pekerja- an rumah tersebut, BKPM pu- nya strategi Pelayanan Terpadu Satu Pintu (PTSP), debottle- necking masalah eksekusi pro- yek penanaman modal asing (PMA) dan penanaman modal dalam negeri (PMDN), dan pe- ngembangan penanaman modal berbasis wilayah. BKPM juga membuat kantor pemasaran investasi di luar ne- geri, memperkuat sumber daya manusia marketing officer, fo- rum investasi daerah, serta menggenjot kerjasama pemasa- ran investasi (joint promotion) dengan lembaga internasional. Khusus tentang aturan-aturan yang menghambat penanaman modal, pemerintah sudah meng- gelontorkan paket kebijakan seri I dari tiga paket yang diren- canakan (lihat halaman 36). Di dalamnya, ada juga kebijakan deregulasi atau revisi aturan, serta paket kebijakan moneter. Dengan sederet strategi BKPM dan paket kebijakan itu, Tamba optimistis target inves- tasi ke sektor riil, baik PMA maupun PMDN sebesar Rp 519,5 triliun bisa direngkuh. Bahkan, target 2016 pun bisa terlampaui. Rencananya, BKPM menargetkan mampu menyedot investasi ke sektor riil hingga Rp 594,8 triliun. Dari total nilai ini, PMA Rp 386,4 triliun dan PMDN Rp 208,4 triliun. Berda- sarkan lokasi, sekitar Rp 302,6 triliun atau 50,9% mengalir di Pulau Jawa, sedangkan Rp 292,2 triliun alias 49,1% di luar Pulau Jawa. BKPM punya alasan mengapa bersikap optimistis. Kata Tam- ba, meski kondisi perekonomi- an sedang melambat dan nilai tukar rupiah melemah, BKPM mencatat minat investor dalam negeri dan asing berinvestasi di Indonesia cukup kondusif. Dari data minat investasi ali- as izin prinsip selama semester I–2015, tercatat Rp 721,94 trili- un. Nilai ini tumbuh 39,6% dari periode yang sama sebelumnya. “Di beberapa sektor prioritas seperti infrastruktur meningkat enam kali lipat, pertanian lima kali lipat, industri pariwisata dan kawasan 1,5 lipat, serta in- dustri padat karya meningkat 19,74%,” tegasnya. Selain itu, Ketua BKPM Fran- ky Sibarani menambahkan, sampai semester I–2015, Indo- nesia tercatat sebagai negara tujuan utama arus investasi di antara negara ASEAN. Nilainya US$ 13,66 miliar alias 31% dari total investasi yang masuk ke ASEAN. Vietnam tercatat US$ 7,53 miliar atau 17% dari total investasi di ASEAN, sementara Malaysia US$ 7,01 miliar atau 16%. “Ini menunjukkan, Indone- sia masih menjadi tujuan inves- tasi,” kata Franky. Kita tunggu saja hasil kerja BKPM ini. Terutama, pembukti- an lewat SDM berkualitas. Mak- lum, di wilayah teknis, tak ja- rang penghambat investasi jus- tru kemampuan petugas kita. Aliran dana besar batal gara- gara petugas tak tahu membuat surat atau urusan teknis lain. Di jajaran petinggi oke, eksekusi di level bawah memble. Tamba tak lugas mengonfir- masinya. Namun dia bilang, pe- ningkatan kemampuan pegawai negeri selalu berjalan, baik pu- sat maupun daerah. Pelatihan terus jalan dan BKPM punya tim pemantau yang selalu me- monitor kinerja. “Hasil monitor dilaporkan tiap bulan ke pe- mimpin,” cetus Tamba. o Menyiasati Cuaca Buruk Indonesia tercatat sebagai negara tujuan utama investasi di antara negara- negara ASEAN. Laporan Utama TABLOID KONTAN 14 September - 20 September 2015
  • 4. Stimulus fiskal meluncur demi sektor riil. Tedy Gumilar, Andri Indradie, Silvana M.P., Merlinda R abu sore menjelang malam, 9 September 2015, Istana Negara Ja- karta kembali menjadi sorotan. Setelah sempat beberapa kali ditunda sejak Maret 2015, presi- den Joko Widodo (Jokowi) akhirnya mengumumkan paket kebijakan penyelamatan eko- nomi Indonesia. Ada tiga pokok kebijakan yang disampaikan Jokowi. Per- tama, mendorong daya saing industri nasional melalui dere- gulasi, debirokratisasi, serta penegakan hukum dan kepasti- an usaha. Kedua, mempercepat proyek strategi nasional, ketiga, meningkatkan investasi di sek- tor properti. Namun yang paling disoroti kalangan industri galangan ka- pal justru pernyataan Menteri Keuangan Bambang Brodjone- goro. Saat mendapatkan giliran bicara, Bambang menyampai- kan keputusan soal pembebas- an pajak pertambahan nilai (PPN) industri galangan kapal. “Peraturan Pemerintah sudah tinggal di ujung, mengenai PPN tidak dipungut untuk galangan kapal,” kata Bambang. Catatan Kontan, beleid yang dimaksud adalah revisi PP no- mor 38 tahun 2003 tentang im- por dan atau penyerahan barang kena pajak tertentu dan atau penyerahan jasa kena pajak tertentu yang dibebaskan dari pengenaan PPN. Setelah per- aturan pemerintah ini diteken, menyusul peraturan menteri keuangan (PMK) yang meng- atur tidak dipungutnya PPN in- dustri galangan kapal ditanda- tangani. Nyatanya, angin surga yang bertiup dari istana ini tak mem- buat pelaku industri galangan kapal bersorak riang. Daripada nanti kecewa, pelaku industri memilih menunggu saja hingga aturan yang dimaksud keluar. Bukan apa-apa, sejak Novem- ber tahun lalu Menteri Keuang- an, Menko Kemaritiman, dan Menteri Perindustrian sudah mengobral janji. Pembebasan PPN industri galangan kapal bakal diberikan untuk mendu- kung cita-cita Indonesia sebagai poros maritim. Tapi sampai sekarang, revisi PP-nya saja belum dirilis. “Menteri Keuangan cuma bi- lang, aturan ini akan dikeluar- kan di ujung. Asosiasi bertanya, ujungnya, tuh di mana? Padahal kan, industri butuh kepastian,” keluh Eddy Kurniawan Logam, Ketua Ikatan Perusahaan Indus- tri Kapal dan Lepas Pantai Indo- nesia (Iperindo). Penghapusan PPN untuk in- dustri galangan kapal bertujuan agar harga kapal produksi da- lam negeri lebih kompetitif di- banding kapal impor. Pengena- an PPN terhadap komponen kapal, baik impor maupun buat- an lokal membuat beban indus- tri membengkak. Naas, nilai tu- kar rupiah yang melemah terha- dap dollar AS membuat harga komponen yang diimpor kian mahal. Tekanan terhadap nilai tukar rupiah juga membuat pengusa- ha kian terjepit lantaran sekitar 60%–70% komponen berasal dari impor yang dibayar meng- gunakan dollar AS. Sementara kapal dijual di dalam negeri da- lam denominasi rupiah. “Im- basnya harga produk kapal bu- atan lokal justru lebih mahal 10%-20% dibandingkan dengan kapal impor. Maka itu, kami minta pemerintah untuk mem- buat iklim industri galangan kapal bisa menjadi kompetitif dengan cara tidak dibebani pa- jak PPN,” paparnya. Sejatinya, selain pembebasan PPN, asosiasi sebetulnya juga meminta adanya penghapusan bea masuk untuk komponen impor. Selain itu, membantu mendorong pihak perbankan mau memberikan kredit yang lebih murah. Di situasi yang te- ngah lesu ini, menurutnya, tiga insentif tersebut bisa menggai- rahkan industri galangan kapal dalam negeri. “Tapi kami minta satu-satu dulu saja, tidak sekali- gus. Satu saja yang penghapus- an PPN tidak tahu kapan akan terbitnya. Nanti kalau minta banyak-banyak, pemerintah malah pusing dan ujung-ujung- nya yang keluar cuma janji-janji tanpa implementasi,” tegasnya. Stimulus fiskal Di luar insentif pembebasan PPN industri galangan kapal, sejak beberapa tahun silam se- jatinya pemerintah sudah me- nawarkan dua insentif fiskal lainnya, yakni berupa tax holi- day dan tax allowance. Fasili- tas tax holiday, atawa pengu- rangan pajak penghasilan (PPh) badan diberikan lewat PMK Nomor 159/PMK.010/2015 ten- tang Pemberian Fasilitas Pe- ngurangan Pajak Penghasilan Badan yang telah berlaku sejak tanggal 16 Agustus 2015. Pemerintah memberikan berbagai kemudahan pajak untuk industri nasional. ANTARA/Irwansyah Putra Pajak Dilonggarkan agar Pebisnis Bisa Bernapas S ebuah pertemuan besar digelar Rabu malam, 9 September 2015 silam di ball- room hotel Dharmawangsa, Jakarta Sela- tan. Lewat undangan yang disebar sehari sebe- lum hari-H, Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral (ESDM) mengumpulkan seluruh perusahaan independent power producer (IPP) di Indonesia. Perhelatan itu bertajuk “Pertemuan koordi- nasi percepatan pembangunan infrastruktur kelistrikan 35.000 MW”. Namun pokok pembi- caraan yang disampaikan tiga pembicara uta- ma; Menteri ESDM Sudirman Said, Menteri Negara Badan Usaha Milik Negara (BUMN) Rini Soemarno, dan Direktur Utama PLN So- fyan Basyir lebih soal penegasan sikap peme- rintah terhadap proyek 35.000 MW. “Sebetul- nya nggak perlu kalau tidak ada polemik yang kemarin, ketika menko kemaritiman mengata- kan proyek 35.000 MW ini tidak realistis,” kata M Assegaf, Sekjen Asosiasi Pengembang Pem- bangkit Listrik Tenaga Air (AP PLTA) yang hadir malam itu. Saat membuka pertemuan, Sudirman meng- akui acara tersebut memang dibuat mendadak. Polemik yang muncul akibat pernyataan Men- ko Kemaritiman Rizal Ramli perlu diluruskan agar investor tak kebingungan. Proyek yang dijalankan tetap 35.000 MW, tak berubah dari rencana yang sudah dicanangkan pemerintah. “Kemarin saya bertemu presiden menyampai- kan laporan dan beliau menyarankan undang seluruh pengusaha yang sedang menggarap proyek kelistrikan dan jelaskan arah dan sikap pemerintah yang sesungguhnya,” katanya. Meski tak punya hubungan langsung dengan proyek ini, Rini menegaskan, ia sengaja datang untuk mengonfirmasi kepada investor ketena- galistrikan bahwa pemerintah tetap konsisten dengan program 35.000 MW. “Sebenarnya saya di sini sebagai pelengkap penderita, pemain utamaadalahPLNdengankementerianESDM,” kata Rini. Bagi pemerintah, penegasan ini penting un- tuk menjaga muka di mata investor. Maklum- lah, pemerintah dan PLN sudah melangkah cukup jauh dalam proyek ini. Hingga akhir ta- hun ini, kontrak kerja pembangunan listrik yang ditandatangani ditargetkan tak kurang dari 15.000 MW. “Tahun 2016 kontrak-kontrak PPA (power purchase agreement) sudah sele- sai semua,” janji Sofyan. Meski mendadak, pertemuan ini berlangsung seiring dengan pengumuman paket kebijakan ekonomi jilid I yang diumumkan presiden Jo- kowi beberapa jam sebelumnya. Dalam paket kebijakan yang diharapkan bisa menjadi ja- waban atas tekanan ekonomi yang dihadapi Indonesia, itu pemerintah mengumumkan tiga pokok kebijakan. Satu diantaranya adalah mempercepat proyek strategis nasional. Nah, proyek 35.000 MW adalah salah satu proyek strategis yang dimaksud. Tamba Huta- pea, Deputi Bidang Perencanaan Penanaman Modal Badan Koordinasi Penanaman Modal (BKPM) menyebut, ketenagalistrikan menjadi satu di antara 7 fokus investasi sektor riil yang didorong oleh pemerintah. Nilai strategi proyek 35.000 MW bisa dilihat dari penyerapan tenaga kerjanya. Hitung-hi- tungan pemerintah, proyek 35.000 MW bisa menyerap 600.000 tenaga kerja langsung dan tiga juta tenaga kerja tidak langsung. Selain itu, dengan penggunaan komponen dalam negeri sekitar 40%, artinya Rp 440 triliun dari total in- vestasi 35.000 MW yang mencapai Rp 1.100 triliun akan berputar di Indonesia. Sebarannya paling banyak masih di Jawa- Bali, yakni mencapai 23.000 MW. Sisanya terse- bar di Sumatera 17.000 MW, Kalimantan 2.800 MW, Sulawesi 4.000 MW, dan Maluku-Papua 700 MW. Dampak yang diharapkan bukan cuma sebatas penggunaan istilah byar pet yang ma- kin jarang, juga pertumbuhan industri hilir yang makin pesat seiring ketersediaan pasokan listrik di berbagai daerah. o Menepis Kebingungan Investor dengan Pertemuan Dadakan Pembebasan PPN di industri galangan kapal dijanjikan pemerintah sejak tahun lalu. TABLOID KONTAN 1 September - 20 September 2015 Laporan Utama
  • 5. Kebijakan yang berlaku hing- ga 16 Agustus 2018 ini berupa pengurangan atas pajak peng- hasilan badan yang terutang selama 5 tahun hingga 20 tahun, dengan besaran 10%-100%. Ada 9 industri pionir yang bisa mengajukan fasilitas ini, antara lain industri logam hulu, pengilangan minyak bumi, ki- mia dasar organik yang bersum- ber dari minyak bumi dan gas alam, dan industri pengolahan berbasis hasil pertanian, kehu- tanan, dan perikanan. Pada 7 September 2015 lalu, Kepala Badan Koordinasi Pena- naman Modal (BKPM) merilis peraturan Nomor 13 Tahun 2015 tentang Tata Cara Permo- honan Pemberian Fasilitas Pe- ngurangan Pajak Penghasilan Badan. Dalam tempo 65 hari setelah klarifikasi dengan pe- mohon, BKPM akan memutus- kan untuk mengusulkan atau tidak permohonan tersebut ke kementerian keuangan. Sementara soal tax allowan- ce diatur melalui PP Nomor 18 Tahun 2015 yang berlaku sejak 6 Mei 2015. Yang menarik, Di- rektur Penyuluhan, Pelayanan, dan Hubungan Masyarakat Me- kar Satria Utama menyebut, jika keinginan mendapat tax holiday ditolak, perusahaan bisa mendapatkan fasilitas tax allowance ini. Ada 143 sektor usaha yang bisa menikmati pengurangan pajak penghasilan (PPh) 30% dari jumlah penanaman modal selama 6 tahun. Syaratnya, penggunaan kandungan dalam negeri sebesar 70%, serapan te- naga kerja 500 sampai 100 tena- ga kerja, serta orientasi ekspor paling sedikit 30%. Berdasarkan data BKPM dan Kementerian Perindustrian, se- jak 2007 hingga 2015 ada 98 perusahaan yang telah menda- pat fasilitas tax allowance. Khusus untuk tahun 2015, ada 10 perusahaan yang menda- pat fasilitas ini. Tamba Hutapea, Deputi Bi- dang Perencanaan Penanaman Modal Badan Koordinasi Pena- naman Modal (BKPM) menye- but daftar perusahaan yang di- maksud; PT Toyota Motor Ma- nufacturing Indonesia, PGN LNG, Wilmar Bioenergi, Fonter- ra Brands, Hino Motor, Supre- me Energy, Wilmar Nabati, dan Suzuki Indomobil. Delapan perusahaan tadi mendapatkan tax allowance berdasarkan aturan yang berla- ku sebelumnya, yakni PP No 1 tahun 2007. “Perusahaan yang dapat tax allowance berdasar- kan PP 18/2015 Shell dan Han- kook,” kata Tamba. Sementara minat perusahaan mengajukan tax holiday masih sedikit. Sejak 2015 hingga saat ini, baru ada empat perusahaan yang PPh badannya dikurangi. Yang paling anyar, akhir bulan lalu tax holiday diberikan ke- pada perusahaan milik Grup Sinarmas, PT Ogan Komering Ilir Pulp and Paper Mills (OPPM). Fasilitas keringanan pajak PPh badan diberikan pe- merintah selama 10 tahun. Investasi yang dibenamkan mencapai Rp 29,1 triliun dengan produksi 2 juta ton bubuk ker- tas per tahun. Sekitar 80% dari hasil produksi rencananya akan diekspor. Tiga perusahaan yang lebih dulu menikmati fasilitas ini ada- lah PT Unilever Oleochemical Indonesia, PT Petrokimia Bu- tadine Indonesia, dan PT Energi Sejahtera Emas. Total investasi yang dikucurkan ketiganya se- kitar Rp 5,5 triliun. Di luar itu, Menteri Perindus- trian Saleh Husin menyebut ada lima perusahaan peminat yang proposalnya sedang diverifikasi di Kementerian Perindustrian. Kelimanya, kata Saleh adalah Indorama Polychem Indonesia, Caterpillar Indonesia Batam, Feni Halim, Well Harvest Win- ning Alumina Refinery, dan Synthetic Rubber Indonesia. Fajar Budiyono, Sekretaris Jenderal The Indonesian Olefin Plastic Industry Association (Inaplas) mengakui, perusaha- an di industri petrokimia terma- suk yang paling meminati kedua insentif fiskal ini. Pasalnya, de- ngan investasi besar yang harus ditanamkan di awal, keuntung- an baru bisa diraih pemodal setelah mengoperasikan bisnis- nya 10 tahun. Insentif yang diberikan oleh pemerintah ini diyakini bisa memancing investasi baru di industri petrokimia. Pasalnya, pasar dalam negeri memang masih sangat menggiurkan. “Hingga 2025 fokus kami me- menuhi pasar dalam negeri. Baru setelah itu bisa ekspor,” kata Fajar. Di luar dua perusahaan yang sudah mendapatkan tax holi- day, perusahaan yang berminat sejatinya masih cukup banyak. Namun, kebanyakan terganjal oleh aturan petunjuk teknis (juknis) yang tidak bisa dipenu- hi. “Di juknisnya, syaratnya ha- rus minimal 200 tenaga kerja. Sementara banyak industri pet- rokimia, jumlah pekerjanya di bawah itu,” kata Fajar. Menurut dia, ini lantaran de- ngan perkembangan teknologi, tenaga kerja yang dibutuhkan semakin sedikit. Sementara di sisi lain, petunjuk teknis terse- but dibuat lima tahun lalu dan belum mengadaptasi teknologi yang digunakan perusahaan petrokimia di Indonesia terbaru saat ini. ❏ KONTAN/Hendra Suhara Target Realisasi Penanaman Modal (PMA PMDN) 2015-2019 dalam triliun rupiah Keterangan 2015 2016 2017 2018 2019 PMA 343,7 386,4 429,0 494,7 569,9 PMDN 175,8 208,4 249,8 297,8 363,0 Total 519,5 594,8 678,8 792,5 933,0 Pertumbuhan 12,2% 14,5% 14,1% 16,8% 17,7% Keterangan: PMA (Penanaman Modal Asing) PMDN (Penanaman Modal Dalam Negeri) Pertumbuhan rata-rata penanaman modal 2015–2019 15,1% PMA rata-rata tumbuh 63,6% PMDN rata-rata tumbuh 36,4% Berdasarkan sektor : Primer 15,7% Sekunder 53,5% Tersier 30,8% Berdasarkan lokasi : Jawa 46,5% Luar Jawa 53,5% ■ Target total realisasi penanaman modal 2015–2019 PMA dan PMDN mencapai Rp 3.518,6 triliun (naik 2,2 kali), atau tumbuh 15,1% per tahun. ■ Peranan PMA dan PMDN terhadap PMTB ditargetkan menjadi 13,1% atau Rp 933 triliun pada 2019 Beberapa Investasi Asing yang Batal Pada 2014-2015 Calon Investor Rencana Keterangan Foxconn Technology Group Membangun pabrik komponen elektronik Setelah berwacana sejak Agustus 2012 dan berujung pada MoU antara Chairman Foxconn Terry Gou dengan Joko Widodo (kala itu Gubernur DKI Jakarta), belum ada kejelasan lagi dari pihak Foxconn. Perusahaan yang berbasis di Taiwan itu sempat meminta lahan PT Kawasan Berikat Nusantara (KBN) di Cakung seluas 50 hektare secara gratis. Namun permintaan ini dito- lak. Bulan lalu Foxconn malah menandatangani kesepakatan senilai US$ 5 miliar dengan Pemerintah India untuk penelitian dan pengembangan serta fasilitas teknologi tinggi untuk pabrik yang akan dikembangkan di India barat dalam kurun waktu lima tahun ke depan. Fiat Chrysler Automobiles (FCA) Membangun pabrik perakitan mobil Fiat Chrysler menilai regulasi pemerintah Indonesia terus berubah-ubah sehingga menyulitkan mereka menyusun rencana bisnis. Salah satunya perubahan aturan PPnBM (Pajak Penambahan nilai atas Barang Mewah) yang naik hingga 125%. FCA sudah memutuskan mengembangkan perakitan Fiat di India dan menambah investasi Jeep di China untuk pasar asia. Dua negara ini memiliki perjanjian perdagangan bebas dengan Indonesia lewat ASEAN-China Free Trade Area (ACFTA) dan ASEAN-India Free Trade Area (AIFTA). Chevron dan Hitay Energy Pengembangan panas bumi di Pasaman, Sumatra Barat Belum ada peraturan pemerintah (PP) terkait penetapan harga satuan energi panas bumi. Potensi energi panas bumi di Pasa- man mencapai 750 MW yang tersebar di enam titik. Samsung Membangun pabrik ponsel Pemerintah memberikan fasilitas tax holiday selama 10 tahun. Sementara Samsung meminta waktu yang lebih lama. Sam- sung memilih membangun pabrik ponsel di Vietnam dengan nilai investasi US$ 2 miliar. Vietnam memberikan fasilitas tax holiday selama 30 tahun. Selain itu, tenaga kerja Indonesia dinilai berupah lebih tinggi dari Vietnam, namun dengan produk- tivitas yang lebih rendah. Baru belakangan pemerintah mengubah aturan dan menambah tax holiday hingga 20 tahun. Drydocks World Bisnis perkapalan, ang- kutan laut dan industri pariwisata di Batam Perusahaan yang berbasis di Dubai, itu tadinya akan mengucurkan investasi sebesar US$ 150 juta. Tidak diketahui pasti alasan Drydocks membatalkan rencana ini. Namun pada 25 Mei 2015, Dwi Joko Wiwoho, Direktur Pelayanan Terpadu Satu Pintu dan Humas Badan Pengusahaan Kawasan Batam menyebut mereka masih menunggu situasi ekonomi pulih. GS Engineering Construction Corporation Pengelolaan PDAM Tirta Siak, Pekanbaru, Riau Perusahaan asal Korea Selatan itu tadinya akan mengelola PDAM Tirta Siak yang dimiliki pemerintah kota Pekanbaru selama 30 tahun. Investasi yang dikucurkan senilai sekitar Rp 2 triliun untuk meningkatkan kualitas air yang disalurkan ke pelang- gan. Investasi urung dikucurkan seiring pembatalan Undang-Undang Nomor 7 Tahun 2004 tentang Sumber Daya Air oleh Mahkamah Konstitusi. Diolah dari berbagai sumber 343,7175,8 386,4208,4 429,0249,8 494,7297,8 569,9363,0 Laporan Utama TABLOID KONTAN 14 September - 20 September 2015 5
  • 6. Konsistensi menjadi syarat membuat Iklim investasi di Indonesia tetap menjanjikan meski kondisi global tengah digelayuti mendung. KONTAN/Muradi Iklim investasi di Indo- nesia masih bagus. Andri Indradie, Tedy Gumilar, Silvana Maya P. D alam jangka pendek, mata investor di dunia selalu memperhatikan detik-detik pengumuman Fede- ral Open Market Committee (FOMC) oleh The Federal Re- serve System (The Fed) di Ame- rika Serikat pada 16-17 Septem- ber, minggu ini. Jarum jam terus berdetak. Keputusan apakah yang bakal diambil The Fed? Sementara minggu lalu, Ka- mis (10/9), bursa saham Jepang tiba-tiba untuk kali pertama di tahun ini bergerak ganas, lebih liar dari bursa saham China ali- as Shanghai Composite Index. Indeks Topix di bursa saham Jepang, anjlok 16% sejak medio Agustus. Tingkat volatilitasnya paling tinggi sejak 2011. “Para investor dan trader sontak menunggu, karena pasar terlalu berbahaya. Dan mereka benar, bahwa pasar Asia, terutama China, Hong Kong, dan Jepang, gelagatnya sudah bak kasino,” tutur Andrew Clarke, Direktur Trading Hong Kong Mirabaud Asia Ltd. seperti dikutip Bloom- berg. Bursa saham Jepang tergelin- cir 1,9%, sementara Shanghai ditutup turun 0,9%, meneruskan reli penurunan sejak bulan Juni yang jatuh sedalam 38%. Yang terjadi di Indonesia pun demiki- an. Baik Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) maupun nilai rupiah jatuh, tak ada embusan kabar baik (lihat halaman 11) Padahal Rabu (9/9) sore, Pre- siden Joko Widodo alias Jokowi baru saja melansir paket kebi- jakan seri I dari tiga paket yang direncanakan. Mengapa tak ada dampak sama sekali ke pasar? Para analis mensinyalir, pa- ket kebijakan yang disampaikan presiden tidak ada yang baru. Meski begitu, dalam jangka panjang, ketiga paket memang bakal menjadi satu strategi pe- merintah memikat investasi, terutama penanaman modal di sektor riil. Implementasi penting Menurut Tamba Hutapea, Deputi Bidang Perencanaan Badan Koordinasi Penanaman Modal (BKPM), di atas kertas, produk domestik bruto (PDB) Indonesia menembus angka US$ 870 miliar di 2014. Hasil kajian The Economist menye- but, Indonesia sebagai negara dengan kondisi perekonomian paling stabil selama lima tahun terakhir dan menjadi negara dengan ekonomi terbesar di Asia Tenggara. Rasio hutang terhadap PDB, turun secara dari 77% di tahun 2001 menjadi kurang dari 28.7% di akhir 2013. Rasio ini merupa- kan yang terendah di antara negara ASEAN, selain Singapu- ra. Di tengah krisis keuangan global, ekonomi Indonesia ma- sih bisa tumbuh 5,02% di 2014, meskipun terjadi perlambatan di awal tahun ini. Salah satu faktor kesuksesan ekonomi Indonesia, lanjut Tam- ba, dipicu oleh pertumbuhan kelas menengah dan pertum- buhan ekonomi makro yang stabil. Indonesia masuk ke da- lam kelompok negara MINT, yaitu Meksiko, Indonesia, Nige- ria, dan Turki. Negara-negara ini merupakan negara berkem- bang yang masih menarik bagi investor jangka panjang. Salah satunya, karena karakteristik demografisnya. Lantas, di dalam laporan ta- hun 2015, The United Nations Conference on Trade and Deve- lopment (Unctad) menyebut, pertumbuhan foreign direct investment (FDI) alias pena- naman modal asing (PMA) di Indonesia yang tertinggi di an- tara negara-negara Asia Tengga- ra. The Economist juga masih menyebut, Indonesia merupa- kan negara prioritas investasi di Asia, setelah China. Meski begitu, Haris Mundan- dar, Kepala Badan Penelitian dan Pengembangan Industri Kementerian Perindustrian (Kemperin) mengingatkan, In- donesia tak boleh lengah de- ngan berbagai potensi besar itu. Kata dia, masih banyak hal yang harus diperbaiki untuk mendu- kung iklim investasi. “Orang tertarik bukan hanya sekadar dikasih fasilitas,” ujar Haris. Maksud dia, fasilitas-fasilitas yang mendukung masuknya aliran dana investasi ke sektor riil memang sudah ada. Namun, lebih penting lagi bagaimana pelaksanaannya. Fasilitas-fasi- litas itu contohnya, paket kebi- jakan, termasuk deregulasi, ke- bijakan moneter, serta tax holi- day maupun tax allowance. Dia berharap, tak ada lagi hal- hal yang menyulitkan investor. “Kadang-kadang, implementasi- nya susah. Contoh, tax holiday saja sudah lima tahun baru em- pat perusahaan,” tegas Haris. Faktor-faktor pendukung pun harus bagus, seperti infrastruk- tur memadai, pembebasan la- han mudah, pemberian izin ce- pat, semua daerah sudah punya rencana tata ruang wilayah. Selanjutnya, jika pelaksanaan di lapangan dan implementasi bisa lancar, Haris berharap bu- kan hanya PMA yang tumbuh tinggi, melainkan penanaman modal dalam negeri juga ikut tumbuh. Sebab, faktanya, tak sedikit pengusaha dalam negeri yang mampu investasi ke luar negeri. “Ini kita dorong agar dia mau investasi di dalam negeri juga,” imbuh Haris. Terakhir, soal konsistensi. Sebisa mungkin semua pihak yang terlibat dalam upaya me- narik dan membuat Indonesia jadi surganya investasi juga konsisten. Jangan hanya pada saat krisis semua mendadak menjadi mudah, namun setelah normal balik lagi semua urusan jadi sulit. “Jangan hangat-ha- ngat tai ayam,” tegas Haris. Juda Agung, Direktur Ekse- kutif Departemen Kebijakan Ekonomi dan Moneter Bank Indonesia memperkirakan, ma- suk triwulan III 2015, berbagai indikator ekonomi akan mem- baik karena potensi meningkat- nya investasi, terutama infra- struktur dan penyerapan belan- ja daerah. Sampai akhir tahun, inflasi di berbagai daerah masih sejalan dengan sasaran inflasi nasional sebesar 4%±1%. Sebab, didu- kung surplus produksi pangan dan perbaikan infrastruktur. “Meski ada risiko yang bisa me- ngerek inflasi yaitu kendala ke- sinambungan produksi pangan karena El Nino dan pelemahan nilai tukar,” kata Juda. o Fasilitas Berlimpah, Penerapan yang Payah Proyek-proyek Infrastruktur Tahun 2015 Ground- breaking Proyek Lokasi Estimasi biaya 28 Januari Pelabuhan Kuala Tanjung Sumatra Utara Rp 4,99 triliun Jalan raya Medan-Binjay Sumatra Utara Rp 1,60 triliun Smelter Aluminium Sumatra Utara US$ 2 miliar 9 Februari Jalan Tol Ciawi-Sukabumi Jawa Barat Rp 7,7 triliun 28 Februari Jalan Tol Serang-Panimbang Jawa Barat US$ 385 juta 9 Maret Storage Arun LNG Nangroe Aceh Darussalam US$ 750 juta Dam Krueng Keureuto Nangroe Aceh Darussalam Rp 1,70 triliun 30 April Jalan Tol Trans Sumatra Sumatra Rp 300 triliun Jalan Tol Solo-Ngawi Ngawi-Kertosono Jawa Rp 625 miliar 4 Mei Pembangkit Listrik Jatigede 2x55 Megawatt Jawa Barat Rp 2,18 triliun Pembangkit Listrik Takalar 2x100 Megawatt Sulawesi Selatan Rp 3,20 triliun Pembangkit Listrik Pangkalan Susu 2x220 Megawatt Sumatra Utara Rp 4,70 triliun 19 Mei Sistem Broadband Fiber Optic Sulawesi Maluku Sulawesi, Maluku, Papua Rp 3,60 triliun 22 Mei Terminal Multifungsi Jawa Timur Rp 23,40 triliun 28 Mei Proyek Smelter di Morowali Sulawesi Tengah US$ 2,5 miliar 12 Juni Jalan Tol Gempol-Pandaan Jawa Timur Rp 1,47 triliun 20 Juni Pelabuhan Cikopo-Palimanan Highway Tanjung Batu Jawa Barat Rp 13,70 triliun 19 Juli Jembatan Holtekamp Papua Rp 857 miliar 2 Agustus Central Processing Plant Sulawesi Tengah US$ 1,2 miliar Pabrik Amonia Sulawesi Tengah US$ 830 juta 28 Agustus Pembangkit Batang Power Jawa Tengah US$ 4 miliar Sumber: BKPM dan pemberitaan KONTAN TABLOID KONTAN 14 September - 20 September 2015 Laporan Utama
  • 7. Tabloid Kontan TABLOID KONTAN 14 September - 20 September 2015
  • 8. Pelemahan nilai tukar rupiah menekan bisnis ritel premium yang banyak menjual produk impor. Oginawa R. Prayogo, Dadan M. Ramdan B aru kali ini, Putra, nama samaran, tak bisa meng- isi ulang botol minuman air mineral di tempatnya beker- ja. Selama ini tak pernah ada larangan dari manajemen bagi karyawan yang mengisi air mi- num untuk dibawa pulang. Sampai-sampai, memfotoko- pi dokumen pun harus dilaku- kan di kantor pusat. “Sekarang ada larangan seperti itu. Per- usahaan memang lebih pelit ta- hun ini,” keluh Putra yang me- rupakan Assistant Store Mana- ger di sebuah gerai milik PT Mitra Adi Perkasa (MAP) Tbk, perusahaan ritel premium yang menjual merek-merek ke- las menengah atas. Tidak hanya Putra, tapi ba- nyak karyawan lainnya yang langsung merasakan efek kebi- jakan efisiensi oleh perusahaan akibat perlambatan ekonomi, tahun ini. Kondisi semakin pa- rah ketika nilai tukar rupiah se- makin loyo dan sudah menyen- tuh level Rp 14.000 per dollar Amerika Serikat (AS). Dampak kemerosotan daya beli ini membuat peritel MAP melakukan efisiensi di berbagai lini, sampai urusan terkecil se- kali pun. Lagipula, angka penju- alan babak belur akibat tidak mencapai target. “Biasanya penjualan Januari masih ramai karena menempel euforia Natal, tapi penjualan tetap tidak men- capai target,” paparnya. Lantaran penjualan masih seret, Putra menjelaskan, per- usahaan terpaksa banyak me- nahan harga barang. Hanya saja, tak sedikit produk yang harganya jatuh akibat perminta- an berkurang. Ambil contoh, harga blouse wanita yang paling mahal tahun lalu senilai Rp 999.000. Kini, harganya hanya Rp 900.000. Se- lain penurunan harga, pemberi- an diskon dilakukan setiap akhir musim. Dalam keadaan sulit seperti ini, sudah pasti menjadi tekan- an tersendiri bagi ujung tombak penjualan gerai ritel tersebut. Putra bilang, bersama timnya harus pintar mengelola toko dan mempercantik tampilan etalase. “Usaha kami di toko bagaimana soal manajemen stok dan display produk. Kalau sudah trafik yang turun, mau diapakan?” tuturnya. Ya, bisa dimaklumi jika peri- tel di bawah bendera MAP ha- rus menempuh cara efisiensi untuk menekan biaya operasio- nal yang membengkak. Ini bisa terpotret dari kinerja keuangan perusahaan di semester I 2015 yang tidak menggembirakan. Meski pendapatan naik 11% menjadi Rp 6,1 triliun, laba ber- sih MAP anjlok 75% menjadi Rp 26 miliar dari sebelumnya di semester awal tahun lalu sebe- sar Rp 103,6 miliar. Laba bersih perusahaan terpukul karena beban pokok penjualan yang naik 17,2%. Selain itu, perusahaan harus menanggung kerugian kurs mata uang asing sebesar Rp 23,8 miliar. Padahal, setahun lalu, MAP mampu mencetak keuntungan dari selisih kurs mata uang asing sebesar Rp 12,3 miliar. Penurunan kinerja keuangan MAP sudah terlihat di peng- ujung tahun lalu. Saat itu, laba bersih perusahaan ini turun 78% menjadi Rp 73 miliar meski pendapatannya naik 21% men- jadi Rp 11,8 triliun. Sekretaris Perusahaan MAP Fetty Kwartati menyatakan, pelemahan pertumbuhan pen- jualan disebabkan faktor eko- nomi makro dan melemahnya nilai tukar mata uang rupiah. Pada kondisi sulit, manaje- men melakukan antisipasi be- berapa hal. “Seperti melalui manajemen rantai pasokan, kami mengurangi tingkat perse- diaan, menurunkan inventory days, dan mendongkrak arus kas,” bebernya. Fetty mengungkapkan, wa- laupun terkena dampak perlam- batan ekonomi, pihaknya masih mampu memperbaiki keuangan lewat pengurangan biaya bunga perusahaan. Hal itu terjadi sete- lah MAP menerbitkan obligasi tanpa bunga sebesar Rp 1,5 tri- liun, yang diserap oleh CVC Capital Partners, Juni lalu. Dengan dana segar dari pe- nerbitan obligasi tersebut, per- usahaan ini mampu mengurangi net gearing. Berkat jurus ini, korporasi ini mampu mengha- silkan penghematan biaya bu- nga senilai Rp 150 miliar per tahun. Tereduksi Memang, akibat keperkasaan dollar AS, ritel premium yang banyak menjual produk-produk impor berkelas ikut terpukul juga. Yang paling kentara ada- lah anjloknya penjualan sehing- ga banyak ritel yang memang- kas volume impor agar kerugian bisa ditekan. Hal tersebut dialami perusa- haan ritel modern Transmart Carrefour, yang menyebutkan jumlah barang-barang impor tereduksi seiring menguatkan mata uang Negeri Paman Sam itu. “Jika dibandingkan dengan tahun lalu, volume barang im- por sudah tereduksi sampai 10%,” ungkap Satria Hamid, Corporate Communications General Manager Transmart Carrefour. Dari jenis barang, impor yang mengalami penurunan volume, antara lain produk rumahtang- ga, elektronik, furnitur. Jenis makanan dan minuman serta pakaian juga mengalami pengu- rangan jumlah yang cukup signifikan. Berdasarkan asal negara, produk asal China dan AS yang paling banyak terjadi pemang- kasan volume impor. Tapi Sat- ria tidak bisa menyebutkan se- cara terperinci karena itemnya cukup banyak dan perlu rekapi- tulasi data terlebih dahulu. Pengurangan pengadaan ba- rang impor tersebut terjadi se- jak kurs rupiah merangkak naik ke Rp 13.000-Rp 14.000 per dol- lar AS. Akibat pelemahan nilai tukar rupiah plus daya beli ma- syarakat yang rontok, Satria menyebutkan, cacatan penjual- an semakin merah saja. Tentu saja, hal itu akan ber- dampak pada kinerja perusaha- an secara umum apabila kondisi tidak baik ini berlangsung lama. Untuk sementara, Transmart Carrefour masih pada mengop- timalkan pengurangan biaya- biaya operasional. Misalnya, penguragan frekuensi pengirim- an logistik ke gerai-gerai. Pengi- riman logistik juga dilakukan pada malam hari sehinga tidak terkendala macet yang bisa berpengaruh pada ongkos ba- han bakar. “Kami berupaya, efi- siensi tidak dengan pemutusan hubungan kerja (PHK),” aku Satria, yang juga Sekjen Asosia- si Peritel Indonesia (Aprindo). Opsi PHK sebisa mungkin di- hindari karena dampaknya akan luas. Apalagi, ritel meru- pakan sektor industri padat karya yang banyak menyerap tenaga kerja. Lebih lanjut, Satria menjelas- kan, perusahaannya menyikapi kelesuan ini dengan memberi- kan harga kompetitif dan men- jalin kerjasama dengan pema- sok untuk mendapatkan harga yang terjangkau. Pasalnya, se- bagian produk lokal tetap saja naik harga karena bahan baku- nya diimpor. Satria berharap, lewat berba- gai pendekatan tersebut, per- usahaannya masih optimistis Demi mempertahankan kinerja, banyak peritel rela memangkas marginnya agar pembeli datang. KONTAN/Baihaki Tak Kebal dari Hantaman Keperkasaan Dollar BisnisBisnis TABLOID KONTAN 14 September - 20 September 2015
  • 9. target tercapai. “Kami juga ber- harap, paket kebijakan yang baru dikeluarkan pemerintah bisa ditanggapi positif oleh pa- sar dalam waktu cepat sehingga rupiah tidak terus fluktuatif,” harapnya. Di sektor ritel lain, kinerja keuangan PT Supra Boga Lesta- ri Tbk, yang mengelola super- market Farmers Market dan Ranch Market juga terpuruk. Kendati pada semester I 2015 berhasil mencetak kenaikan pendapatan sebesar 19% menja- di Rp 933 miliar, laba bersih perusahaan ini anjlok 61% men- jadi Rp 2,3 miliar. Laba bersih perusahaan ini terpukul karena beban pokok pendapatan yang naik 19,3% menjadi Rp 691,5 miliar dan beban penjualan naik 30% men- jadi Rp 143,4 miliar, dibanding periode yang sama tahun lalu. Direktur Utama Supra Boga Lestari Nugroho Setiadharma membeberkan, dalam keadaan perekonomian sulit seperti se- karang ini, manajemen rela menyangga (absorb) kenaikan harga barang dengan risiko marjin berkurang. “Semua pe- ngeluaran naik, tapi kami tidak bisa membebankan ke harga terlalu tinggi. Harga sudah ting- gi karena dollar naik,” ungkap dia. Daripada memilih menaikkan harga jual, perusahaan-perusa- haan ritel mengambil pilihan lain, yakni melakukan penghe- matan supaya marjin tetap se- hat. Tahun ini, Supra Boga me- nargetkan margin kotornya di kisaran 25%-26%. Adapun Supra Boga melaku- kan penghematan dengan cara mengelola produk-produk segar secara tepat, termasuk di anta- ranya pengelolaan sisa (waste) dari produk tersebut. “Kami perketat tim perishable atau produk yang cepat busuk kare- na kontribusi penjualan kami, kan, 50% dari produk ini,” sebut Nugroho. Ambil contoh, sejatinya un- tuk pengelolaan daging segar, banyak faktor yang mempenga- ruhi produk tersebut menjadi sisa alias tidak digunakan. Se- lain cara memotong daging berserta lemaknya, efek suhu pun mempengaruhi usia da- ging. Selain itu, manajemen dan perputaran stok produk antara satu toko dan toko lain harus baik agar produk terjual bukan menjadi sampah. Nugroho me- yakini dengan mengelola pro- duk segar secara seksama, maka tingkat produk sisa atau sampah bisa ditekan sebesar 1%. “Hemat 1% itu dapat setara angka Rp 10 miliar dari total pendapatan Rp 1 triliun,” terang Nugroho. Direktur Komunikasi Korpo- rasi PT Matahari Putra Prima (MPPA) Danny Kojongian juga mengakui, perekonomian na- sional yang sedang melambat berdampak pada seluruh bidang industri, termasuk ritel modern. “Daya beli masyarakat yang juga menurun sehingga membe- rikan dampak bagi kinerja para pelaku pasar,” ujarnya. Seperti diketahui, MPPA me- miliki gerai Hypermart dan Foodmart. Dari kedua gerai ini, mana yang terkena efek per- lambatan ekonomi? Menurut Danny, Hypermart dan Food- mart memiliki segmen yang sama, yaitu kelas menengah dan menengah atas. Tapi yang membedakan ada- lah strategi bisnisnya. Hyper- mart menekankan pada volume yang besar, barang lengkap de- ngan harga yang sangat kompe- titif. Sedangkan Foodmart ber- fokus pada konsumen yang mementingkan kenyamanan berbelanja dan produk yang berkualitas tinggi. Atas dasar itu, di tengah per- lambatan pasar, kinerja MPPA masih memberikan kontribusi peningkatan pada penjualan yang positif. Tak ayal, hal ini menempatkan MPPA sebagai salah satu perusahaan ritel mo- dern yang masih memiliki ki- nerja positif. Namun demikian, ancaman ketidakpastian ekonomi tidak bisa dikesampingkan. Sebab itu, MPPA terus mengutamakan fokusnya pada kontrol biaya yang ketat, yang telah dijalan- kan sejak tahun lalu, serta pada peningkatan produktivitas ki- nerja gerai-gerai yang telah beroperasi. “Kami terus mem- pertahankan comparable store sales growth bisa tetap positif. Ekspansi gerai baru juga dila- kukan hati-hati tapi tetap agre- sif,” papar Danny. Tetap ekspansi Ibarat pepatah anjing meng- gonggong kafilah berlalu, maka para peritel-peritel premium ini tetap melakukan ekspansi se- panjang tahun meski dalam si- tuasi berat. Danny menuturkan, sampai saat ini, MPPA masih terus menjalankan langkah eks- pansi dan tetap monitor per- kembangan. “Kami juga beker- jasama dengan para pengem- bang agar lokasi shopping mall di mana gerai baru tersebut berada dapat diresmikan tepat waktu sesuai jadwal,” akunya. Senada diutarakan Nugroho, yang mengungkapkan bahwa di tahun ini, Supra Boga akan me- nambah tiga gerai baru. Dua gerai sudah dibuka, yakni di Surabaya, Jawa Timur dan di Serpong, Tangerang Selatan. Adapun satu gerai lainnya segera beroperasi pada akhir tahun ini juga di kawasan Fat- mawati, Jakarta Selatan. “Inves- tasi pembukaan tiap gerainya berkisar Rp 7 miliar–Rp 12 mili- ar,” ungkap Nugroho. Selain membuka tiga gerai baru, Supra Boga melakukan renovasi dan perluasan toko di tiga gerai. Gerai yang direnovasi berada di Kelapa Gading, Jakar- ta Utara. Sedangkan gerai yang direnovasi dan diperluas adalah gerai di Epicentrum Mall, Jakar- ta Selatan dan yang berada di pusat perbelanjaan Grand Indo- nesia, Jakarta Pusat. Investasi untuk renovasi tiap gerai ini berkisar Rp 1 miliar – Rp 2 mili- ar. “Kami melakukan renovasi dan perluasan gerai karena me- lihat permintaan pasar yang tinggi agar sales di gerai itu bisa tumbuh 20%-30%,” tambah Nu- groho. Langkah serupa ditempuh Mitra Adi Perkasa yang telah menyiapkan rencana ekspansi tahun ini juga. Wakil Presiden Direktur MAP V.P. Sharma me- ngatakan, visi perusahaan ini ke depan adalah ingin menjadi pe- ritel omni-channel yang terke- muka di Indonesia. Atas dasar itu, rencananya MAP akan merilis toko penjual- an online (e-commerce) dengan nama MAPeMALL.com pada tahun ini juga. Sharma meyaki- ni, perusahaannya memiliki modal kuat karena memiliki merek-merek global terbaik plus kemampuan distribusi ser- ta basis pelanggan. “Kami me- miliki lebih dari satu juta data pelanggan dengan total 1.879 gerai yang hadir di 65 kota di Indonesia,” klaimnya. Kelak, pengembangan e-com- merce MAP ini bertahap hingga membuat aplikasi mobile untuk gawai dan akan terintegrasikan dalam program loyalitas pelang- gan. Targetnya, di awal tahun depan, e-commerce ini dapat melayani pemesanan online dan menyediakan fasilitas onli- ne to offline alias mampu mela- kukan pengambilan dan pe- ngembalian barang di gerai fisik MAP yang hadir di banyak kota di Indonesia. Sumber KONTAN yang be- kerja di MAP menyatakan, saat ini proses e-commerce MAP baru dapat diakses oleh internal perusahaan karena masih da- lam tahap trial and error. Lantas bagaimana dengan Transmart Carrefour? “State- ment kami tetap mencari dae- rah-daerah baru untuk gerai se- lanjutnya,” terang Satria tentang ekspansi usaha yang masih akan dijalankan tahun ini. Tak cuma itu, Transmart Car- refour bakal mengembangkan gerai wholesale. Jumlahnya ka- tak kurang dari 10 gerai, yang akan dibuka baik Transmart maupun wholesale baru sesuai target perusahaan. “Kalau saat ini, jumlah gerai kami ada 88 Transmart Carefour dan satu di antaranya wholesale,” imbuh Satria. Kendati masih berani ekspan- si, harapan utama sejatinya daya beli kembali menguat agar penjualan kembali meriah. o Sejumlah ritel tetap melakukan ekspansi meski dalam situasi ekonomi yang berat Melemahnya nilai tukar rupiah ikut memukul pengusaha buah impor. Para importir buah merugi sehingga memangkas volume pengadaan buah impor. Imbasnya, harga buah impor menanjak akibat pasokan menipis. Saat ini, tiga negara yang mengekspor buah ke Indonesia adalah Thailand, China, dan Amerika Serikat. Buah yang datang dari Thailand ke Indonesia adalah lengkeng dan durian. Sementara buah asal China yang mendominasi adalah jeruk dan pir. Sedangkan, buah asal Amerika Serikat adalah anggur dan apel. Ketua Umum Asosiasi Eksportir Importir Buah dan Sayuran Segar Indonesia (Aseibssindo) Khaid Sirotuddin menyebutkan, anggotanya mengurangi volume impor buah dan sayuran sekitar 30%-40%. “Penurunan volume impor mulai terjadi ketika kurs rupiah terus merangkak naik di atas Rp 13.000 per dollar AS,” katanya. Pasalnya, importir harus menanggung kerugian sebesar Rp 2,5 juta-Rp 3 juta per ton setiap kali terjadi penguatan dollar ter- hadap rupiah sebesar Rp 100. Pemangkasan impor juga akibat permintaan buah asal luar di dalam negeri yang menurun me- nyusul anjloknya daya beli masyarakat. Selama ini, ada banyak buah impor yang merajai pasar buah Indonesia, seperti apel, kelengkeng, pisang, lemon, dan anggur. Khaid bilang, pelemahan rupiah terhadap dollar AS membuat harga buah-buahan impor menjadi sangat mahal. Alhasil, para importir buah memilih membatasi impor buah untuk meminimali- sir kerugian. Selain importir buah, importir kedelai pun tengah pusing kare- na nilai kurs rupiah yang anjlok. Direktur Eksekutif Asosiasi Kedelai Indonesia (Akindo) Yus’an mengatakan, depresiasi rupi- ah terhadap dollar AS memang mengerek harga jual kedelai, namun nilainya tidak signiikan. Saat ini, harga kedelai impor naik menjadi Rp 6.750 - Rp 6.800 per kilogram (kg) dibandingkan harga sebelumnya Rp 6.200 per kg. o Importir Pangkas Pembelian Buah KONTAN/Baihaki TABLOID KONTAN 14 September - 20 September 2015
  • 10. Tekanan dollar AS me- ningkat, pemerintah melonggarkan ketentu- an penerapan harga untuk tiket pesawat. Dadan M. Ramdan M ulai 26 September 2015 nanti, tarif pesawat terbang kelas ekonomi naik sebesar 10% dari tarif ba- tas atas. Penyesuaian tarif kare- na dipicu kenaikan biaya opera- sional dalam waktu tiga bulan terakhir ini. Pasalnya, pelemahan nilai tu- kar rupiah terhadap dollar Amerika Serikat (AS) dan kena- ikan harga suku cadang pesa- wat berdampak pada pembeng- kakan biaya operasional mas- kapai. Untuk menyelamatkan bisnis maskapai dari kebang- krutan, 26 Agustus lalu, Kemen- terian Perhubungan mengeluar- kan Peraturan Kementerian Perhubungan (Permenhub) Nomor 126 Tahun 2015. Beleid anyar yang merupakan revisi Permenhub No. 51/2014 itu mengatur tentang mekanis- me formulasi perhitungan dan penetapan tarif batas atas dan batas bawah penumpang pela- yanan kelas ekonomi angkutan udara niaga berjadwal dalam negeri. Seperti kebijakan sebelum- nya, batas atas untuk tiap jenis maskapai saat ini tetap 100% dari tarif maksimal untuk mas- kapai full services, maksimal 90% dari tarif maksimal untuk maskapai dengan layanan stan- dar atau medium services, maksimal 85% untuk maskapai dengan standar minimal atau no frills services. Namun, pemerintah akan mengubah hitungan tarif maksi- mum jika harga avtur telah me- nembus Rp 12.000 per liter atau biaya operasional maskapai naik minimal 10% selama tiga bulan berturut-turut. “Tarif pe- numpang pesawat kelas ekono- mi saat peak season disesuaikan naik minimal 10%, ” kata Direk- tur Jenderal Perhubungan Uda- ra Kementerian Perhubungan Suprasetyo. Selain itu, pemerintah meng- ubah batas bawah, dari semula 40% menjadi 30% dari batas har- ga atas. Katakanlah, setelah di- hitung, batas harga atas Rp 1 juta. Berdasarkan ketentuan lama, batas harga bawah sebe- sar Rp 400.000. Dengan keten- tuan baru, kini batas harga ba- wah menjadi Rp 300.000. Meski tarif batas bawah turun, peme- rintah menjamin maskapai pe- nerbangan tetap memenuhi persyaratan peraturan kesela- matan melalui fungsi pengawas- an dan kontrol pada laporan keuangan airline. Maskapai memang punya ke- butuhan untuk menjaga kelang- sungan operasional perusaha- an. Tapi, pelemahan daya beli akibat kelesuan ekonomi bisa berujung pada penurunan ting- kat penggunaan sarana trans- portasi udara. Dengan penuru- nan batas harga bawah tadi, maskapai lebih leluasa mena- warkan harga rendah ketika low season. Alhasil, dengan ru- ang penurunan harga yang lebih lega, tak cuma tiket ekonomi yang jadi buruan, tapi juga tiket kelas bisnis dan atas. Dengan demikian, tingkat keterisian pesawat lebih baik. Tak bisa dipungkiri, tingkat keterisian pesawat sangat pen- ting bagi maskapai. Sebab, tidak terpenuhinya kapasitas angkut (load factor) akan menyebab- kan kerugian bagi maskapai. Dengan batas harga atas, saat peak season, maskapai tidak bisa seenaknya saja mendulang untung sebesar-besarnya. Ma- salahnya, saat ini penguatan dollar AS ikut mengerek harga avtur. Dengan perubahan atur- an tadi, pemerintah punya pa- tokan lebih pasti dalam menaik- kan tarif maksimum agar mas- kapai tidak merugi. Agar maskapai tidak merugi, maka pemerintah pun bisa mengubah harga maksimum. Kenaikan wajar Direktur Utama Garuda Indo- nesia M. Arif Wibowo menga- presiasi langkah pemerintah yang telah meninjau ulang batas atas dan batas bawah tarif pesa- wat tersebut. Dengan demikian, kerugian akibat penguatan dol- lar AS bisa diminimalisasi. Ketentuan baru tadi membuat pemerintah bisa lebih responsif terhadap perubahan kondisi bisnis maskapai. Dengan kata lain, pemerintah bisa rutin mengevaluasi tarif tiket pesa- wat dengan melihat kondisi ni- lai tukar rupiah. “Kenaikan ba- tas atas secara normatif wajar, karena mengikuti perkembang- an pasar,” kata Arif, yang juga Ketua Indonesia National Air Carrier Association (Inaca). Meski ada keleluasaan dalam menentukan tarif, Arif menga- takan, dalam pelaksanaannya tetap harus selektif sesuai seg- men pasarnya. Kenaikan tarif minimal sebesar 10% dari batas atas untuk kelas ekonomi berla- ku pada saat peak season saja. Ambil contoh tarif tiket eko- nomi rute Jakarta–Surabaya yang seharga Rp 1,2 juta. Ketika permintaan tinggi, otomatis menaikkan harga jual tiket. Nah, pendapatan dari kenaikan harga ini semacam subsidi si- lang ketika low season. Dengan begitu, neraca pendapatan dan pengeluaran maskapai akan terjaga. Hal senada diutarakan Head of Corporate Secretary and Communications Air Asia In- donesia Audrey Progastama Petriny. Ia menyebutkan bahwa pada umumnya maskapai me- nerapkan tarif batas atas pada saat high season. “Tapi sejauh mana pengaruhnya dari kenaik- an tarif ini, tentu belum terasa sekarang,” ujarnya. Audrey belum bisa berkome- tar lebih jauh tentang dampak kebijakan batas atas dan batas bawah untuk tarif tiket pesawat kelas ekonomi yang teranyar terhadap bisnis perusahaan. Pasalnya, ketentuan tersebut baru berlaku efektif per 26 Sep- tember nanti. Menurut Arif, formula tarif batas atas dan batas bawah pada peraturan sebelumnya masih memakai asumsi kurs rupiah Rp 13.000. Kini, rupiah telah menyentuh level Rp 14.000 per dollar AS. Artinya, nilai ru- piah yang jeblok sangat ber- dampak pada keuangan industri penerbangan di tanah air. Memang, industri penerbang- an menjadi salah satu sektor yang paling terpukul atas ke- perkasaan mata uang Negeri Paman Sam itu. Ikhwalnya, hampir 70% biaya operasional maskapai seperti harga bahan bakar avtur, asuransi, onderdil, pelatihan, dan biaya lainnya mengacu pada kurs dollar AS. Kenaikan tarif tiket pesawat sebesar 10%, Arif mengatakan, lumayan membantu perusaha- annya dalam menekan ongkos operasional. “Belum sanggup sepenuhnya menutup biaya operasional. Tapi jauh lebih baiklah dari sebelumnya,” aku Arif. Namun, pada saat yang sama, pelonggaran aturan penetapan tarif penerbangan berjadwal ini akan menimbulkan perang tarif antar-maskapai. Pasalnya, pada saat kondisi ekonomi yang lesu seperti sekarang, maskapai akan lebih cenderung mena- warkan harga di batas terendah untuk menarik minat konsu- men. “Jika terjadi, hal itu akan menimbulkan kerugian bagi se- mua maskapai,” ungkap Presi- den Direktur PT Citilink Indo- nesia Albert Burhan. Tapi Chief Executive Officer Lion Group Edward Sirait me- nampik, harga tiket yang murah belum tentu berujung pada pe- rang tarif. Yang jelas, konsumen tentu saja senang jika tiket murah. o Dengan batas bawah yang lebih rendah, maskapai bisa mendongkrak tingkat keterisian pesawat saat low season. KONTAN/Baihaki Ruang Lebih Lega untuk Menentukan Harga Pelemahan nilai tukar rupiah mengerek biaya operasional maskapai. Per 1 Oktober nanti, sebanyak delapan badan usaha angkutan udara izin operasionalnya ter- ancam dibekukan karena belum memenuhi persyaratan minimal kepemilikan dan penguasaan pesawat. Sesuai pasal 118 ayat (1) butir b, Undang Undang (UU) Nomor 1 Tahun 2009 tentang Penerbangan, maskapai pener- bangan komersial harus memi- liki paling sedikit lima pesawat dan menguasai lima pesawat (sewaan). Kedelapan maskapai terse- but adalah PT Indonesia AirAsia Extra, PT Transnusa Aviation Mandiri, PT Mylindo Airlines, PT Jayawijaya Dirgantara, PT Aviastar Mandiri, PT Tri MG Inter Asia, PT Asian One Air, serta PT Matthew Air Nusantara. Sebelumnya, pada 1 Agustus lalu, Kementerian Perhubungan (Kemhub) telah membekukan izin enam maskapai dengan mencabut Air Operator Certificate (AOC). Keenam perusahaan angkutan udara berjadwal tersebut adalah Asco Nusa Air, Air Maleo Manunggal Air Service, Nusantara Buana Air, Survai Udara Penas, dan Jatayu Air. Memang, sejak Oktober 2014 Kemhub intensif mengingatkan dan mengundang pemilik dan manajemen maskapai untuk melakukan pemenuhan wajib kepemilikan sebagaimana ke- tentuan yang berlaku. Hemi Pramurahajo, Kepala Bagian Hukum dan Humas D i r e k t o r a t J e n d e r a l Perhubungan Udara Kemhub, menjelaskan, dengan syarat minimal kepemilikan pesawat, pemerintah menginginkan jum- lah kapal terbang di Indonesia banyak, tapi maskapainya sedi- kit. “Dengan begitu, pengawas- an bisa lebih efektif,” katanya. Pertimbangan lainnya ada- lah, banyak maskapai yang gulung tikar akibat modal cekak. Pastinya, aspek keselamatan dan keamanan penerbangan tetap menjadi prioritas. o Pencabutan Izin Maskapai 10 TABLOID KONTAN 14 September - 20 September 2015 Penerbangan
  • 11. P aket kebijakan ekonomi jilid I yang dirilis peme- rintah pertengahan pekan lalu nyatanya tak mampu membikin otot rupiah menguat. Sebalik- nya, nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika Serikat (AS) kembali terjerembab ke titik terendah sejak Juli 1997 silam. Sehari setelah pemerintah mengumumkan paket kebijakan ekonomi, nilai tukar rupiah di pasar spot, Kamis lalu (10/9), justru anjlok ke Rp 14.333 per dollar AS. Berdasarkan kurs referensi Jakarta Interbank Spot Dollar Rate (JISDOR) di hari yang sama, rupiah terpe- rosok ke Rp 14.322 per dollar AS. Paket kebijakan ekonomi merupakan formula untuk mendorong pertumbuhan industri dan menjaga daya beli masyarakat. Dalam paket tersebut, pemerintah berjanji memangkas aturan penghambat investasi dan berbagai aturan yang tumpang-tindih. Pengumuman paket ini sedianya akan menjadi angin segar untuk menenangkan pasar keuangan dan dunia usaha. Namun, apa daya, pelaku pasar tidak merespon positif pengumuman paket ekonomi tersebut. Ekonom Bank Permata Josua Pardede, menilai, rilis paket kebijakan pekan lalu baru sebatas pengumuman. Pelaku pasar masih menanti implementasi kebijak- an tersebut. Alhasil, pengumuman tersebut tidak mampu membendung sentimen negatif dari ke- tidakpastian terkait kenaikan suku bunga The Federal Reserve. Ariston Tjendra, Senior Research and Analyst Monex Investindo Futures, jus- tru menilai, pengumuman paket kebi- jakan tersebut menjadi sentimen nega- tif yang membikin rupiah makin keok. Sebab, pelaku pasar menilai berbagai kebijakan di dalam paket tahap I baru berdampak dalam jangka panjang. Tak cuma tidak memilik dampak dalam jangka pendek, pelaku pasar juga menilai tidak ada hal baru da- lam berbagai kebijakan tersebut. Research and Analyst Divisi Tresuri BNI Trian Fathria, mengatakan, pe- merintah maupun Bank Indonesia (BI) serta Otoritas Jasa Ke- uangan (OJK) sudah per- nah mewacanakan berbagai kebijakan tersebut sebe- lum merilis dalam paket ekonomi. Selain karena tidak ada yang baru, pelaku pasar juga kecewa lantaran tidak ada kebijakan terkait perpajak- an. Kekecewaan pelaku pasar ini berimbas ke pele- mahan rupiah. “Paket ekonomi tidak mampu menahan spekulasi kenaikan suku bunga The Fed,” ujar Trian. Pertemuan FOMC Pekan ini, perhatian para pelaku pasar akan terpusat pada pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC) yang digelar pada 16–17 September 2015. Di- bandingkan sebelumnya, rapat Dewan Gubernur bank sentral AS kali ini sudah ditunggu-tunggu pelaku pasar. Pada rapat kali ini, The Fed akan memberikan gambaran lebih konkret terkait rencana kenaikan suku bunga. Keputusan The Fed, apakah akan mengerek suku bu- nga acuan atau menunda, menurut Trian, sama-sama berdampak negatif bagi rupiah. Jika The Fed memutus- kan menaikkan suku bunga, potensi arus modal keluar alias capital outflow akan lebih nyata. Namun, jika The Fed menunda kenaikan suku bunga, ketidakpastian akan berlanjut sehingga spekulasi akan semakin liar. Menurut Trian, dari dua skenario tersebut, kenaikan suku bunga The Fed lebih bagus buat rupiah. Dengan adanya kepastian, pemerintah maupun BI bisa membe- rikan respon yang tepat. Namun, jika tidak ada kepas- tian, nilai tukar rupiah maupun mata uang di negara berkembang bakal semakin tidak menentu. Josua mengamini, kepastian kenaikan suku bunga akan membikin tekanan terhadap rupiah cenderung mereda. Sehingga, pelemahan rupiah lebih minim. Na- mun, Ariston mengingatkan, rupiah bisa kembali ke dalam tren pelemahan jika setelah memastikan kenaik- an suku bunga, The Fed berencana menaikkan lagi. Selain kenaikan suku bunga The Fed, Trian mengata- kan, faktor global masih akan membayangi rupiah. Perlambatan ekonomi China masih akan memberi te- kanan terhadap rupiah. Dari dalam negeri, tampaknya tidak ada sentimen yang bisa membuat rupiah mampu menahan tekanan dari hasil pertemuan FOMC. Pe- kan ini, BI juga akan menggelar rapat de- wan gubernur (RDG). Analis memper- kirakan, BI masih akan memperta- hankan suku bunga acuan sebesar 7,5%. Sedang rilis data neraca perda- gangan bulan Agustus diperkirakan ma- sih surplus akibat penurunan laju im- por. Tekanan besar terhadap rupiah akan mem- bikin rupiah cenderung melemah pekan ini. Jo- sua menebak, rupiah akan bergerak di rentang Rp 14.200–Rp 14.350 per dollar AS. Sedang Aris- ton menduga, rupiah akan naik turun di rentang Rp 14.150–Rp 14.400 per dollar AS. Memper- timbangkan dua skenario kenaikan suku bunga The Fed, Trian menebak, rupiah bisa bergerak di rentang Rp 14.300–14.500 per dollar AS. Jadi, siap-siap jika nilai tukar rupiah makin keok. ❏ Herry Prasetyo, Fransisca Bertha Vistika Bayang-Bayang The Fed Pelaku pasar tidak merespon positif paket kebijakan ekonomi yang dirilis pemerintah. Akibatnya, nilai tukar rupiah kembali terjerembab ke titik terendah. Pekan ini, hasil pertemuan Dewan Gubernur Bank Sentral Amerika Serikat akan menghantui pergerakan rupiah. Sepanjang pekan lalu, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) melemah di- bandingkan pekan sebelumnya. Pada perdagangan Kamis lalu (10/9), IHSG ditutup di level 4.343,26. Jika dihitung sejak akhir tahun, imbal hasil alias return IHSG minus 16,9%. Meski pekan lalu pemerintah merilis paket kebijakan ekonomi tahap I, berba- gai sentimen negatif mendera bursa sa- ham. Analis Bahana Securities Muhammad Wafi, mengatakan, penuru- nan indeks Dow Jones dan indeks bursa regional, serta penurunan harga minyak, menekan pergerakan IHSG pekan lalu. “Tekanan paling besar berasal dari pele- mahan rupiah,” kata Wafi. Kepala Riset Universal Broker Satrio Utomo menilai, pelemahan IHSG pekan lalu terjadi lantaran ketidakpastian kena- ikan suku bunga The Fed. Menurut dia, jika The Fed pekan ini mengerek suku bunga, IHSG justru akan membaik. Tapi Wafi punya pendapat beda. Menurut dia, jika The Fed menaikkan bunga, IHSG akan terkena imbas negatif. Sedang jika The Fed menunda kenaikan suku bunga, IHSG akan bergerak datar dengan kecenderungan melemah. Wafi mengatakan, ada dua skenario pergerakan indeks pekan ini. Jika suku bunga The Fed naik sedangkan data neraca perdagangan Indonesia jelek, IHSG bisa anjlok ke 4.160. Jika sebalik- nya yang terjadi, IHSG berpeluang me- nguat ke 4.510. Satrio menebak, IHSG akan naik turun di rentang 4.110–4.450. Ia menyarankan investor mencermati saham emiten sek- tor infrastruktur dan pendukungnya. ❏ Dua Skenario Pergerakan Indeks KONTAN/stvgott Investasi 14 September - 20 September 2015 11 Investasi Tabloid IHSG 4.450 4.350 4.250 Sumber: BEI USD/IDR 14.350 14.250 14.150 Sumber: BI 4.433,11 3 Sep ’15 4.343,26 10 Sep ’14 14.170 3 Sep ‘15 14.333 10 Sep ‘15
  • 12. P erlambatan ekonomi yang terjadi di Indonesia tahun ini membuat kinerja PGAS di semester satu tidak terlalu bagus. Selain itu ganggu- an teknis yang dialami juga menyumbang penurunan penju- alan PGAS. Pendapatan PGAS pada semester satu tahun ini hanya Rp 1,42 triliun. Sedang- kan pada periode yang sama tahun sebelumnya pendapatan mereka Rp 1,62 triliun. Gangguan teknis yang saya maksud adalah belum berope- rasinya FSRU Lampung milik PGAS secara maksimal. Karena tidak beroperasi, sementara ada biaya yang terus dibayar- kan, ini memberikan beban ke- uangan bagi perusahaan ini. Jadi kontribusi laba dari bis- nis gas alam cair (LNG) yang diprediksi bisa mulai dirasakan pada semester satu tahun ini, ternyata malah nihil angkanya. Ini lantaran beberapa proyek di Lampung dan sekitarnya urung menyerap LNG PGAS. Semen- tara, mereka harus tetap meng- gelontorkan biaya sewa kapal hingga US$ 15.000 setiap hari, meskipun tidak ada laba yang dihasilkan. Kalau dilihat, di semester satu lalu operating margin ter- gerus dari 29% di semester satu tahun lalu, menjadi cuma 20,5% pada periode yang sama di ta- hun ini. Masih ada harapan Tapi masih ada optimisme untuk saham PGAS. Perekono- mian seharusnya bisa lebih baik di semester dua ini. Selain itu, realisasi anggaran belanja un- tuk infrastruktur seharusnya sudah mengalir lancar. Ini bisa menjadi katalis positif PGAS. Apalagi, elemen gas juga menja- di kebutuhan penting dalam pembangunan infrastruktur. Rencana pemerintah mem- perluas wilayah konversi mi- nyak tanah ke tiga provinsi ta- hun depan juga bisa menyum- bang keuntungan bagi PGAS, meskipun dampaknya tidak akan signifikan. Sebab, gas ru- mah tangga belum menjadi bis- nis utama PGAS. Pemerintah berencana memperluas wilayah konversi ke tiga wilayah, yakni Nusa Tenggara Barat, Nusa Tenggara Timur dan Maluku.. Harga saham PGAS saat ini memang sedang sangat volatile. Tapi kalau menghitung di kisar- an harga Rp 2.400-an seperti saat ini, maka berarti price to earning ratio (PER) PGAS akan turun menjadi 7,3 kali. Artinya, harga PGAS saat ini sudah cukup murah. Target harga PGAS saat ini di Rp 3.000 per saham, jadi masih ada potensi kenaikan cukup besar. Karena itu, investor bisa beli saham PGAS. Kalau melihat dari sisi teknik- al, investor bisa membeli saham PGAS bila harga saham ini su- dah turun hingga Rp 2.200 per saham. Jadi dalam hal ini strate- gi buy on weakness bisa jadi pilihan. Tapi hati-hati bila harga mulai naik. o Harga saham PT Perusahaan Gas Negara Tbk (PGN) turun tajam tahun ini. Rabu lalu (9/9), harga saham emiten yang memakai kode PGAS ini merosot sampai Rp 2.455 per saham. Ini adalah harga PGAS terendah dalam waktu hampir empat tahun terakhir. Kamis lalu (10/9), harga PGAS membaik sedikit dan ditu- tup di Rp 2.485 per saham. Pelemahan nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika Serikat (AS) dituding menjadi salah satu penyebab anjloknya harga saham perusa- haan pelat merah ini. Bagaimana tidak? Selama ini PGN membeli pasokan gas dalam dollar AS, namun dijual dalam rupiah di dalam negeri. Margin pun terpangkas. Selama semester satu lalu, laba bersih PGN merosot 38,56% jadi US$ 227,33 juta. Perusahaan pemeringkat Fitch Ratings bah- kan mengindikasikan akan mengkaji ulang peringkat utang PGN bila rasio utang perusa- haan ini naik menjadi lebih dari 4 kali. Maklum, Fitch melihat rasio utang terhadap aliran dana operasional bisa naik dari 1,8 kali tahun lalu jadi 3,6 kali tahun ini. Jika volume penjualan terus merosot. Saat ini, Fitch Ratings membe- rikan peringkat BBB pada surat utang PGN. Lalu, apa sahamnya layak dikoleksi? Simak rekomendasi dari analis berikut ini. Melati Amaya Dori A da beberapa faktor yang menyebabkan kinerja PGAS tidak terlalu baik tahun ini. Ada pemangkasan yang tajam pada laba operasio- nal. Hal ini terutama terjadi ka- rena nilai biaya jaminan yang tinggi pada bisnis LNG mereka, padahal bisnis ini belum me- nunjukkan hasil selama kuartal dua 2015 lalu. PGAS juga menghadapi risiko dari intervensi pemerintah ter- hadap harga jual gas. Kalau ini terjadi, maka kinerja keuangan PGAS akan semakin turun. Saat ini saham PGAS diperda- gangkan dengan harga diskon sebesar 28% dari data historis price to earning ratio (PER) mereka selama lima tahun ter- akhir. Penurunan valuasi ini sebelumnya juga sudah pernah terjadi. Di kuartal tiga 2011, tekanan pada valuasi PGAS muncul ka- rena spekulasi atas potensi pe- nurunan margin akibat permo- honan ConocoPhillips dan Per- tamina, yang mengajukan kenaikan harga gas masing-ma- sing sebesar 194% dan 142%. Kenaikan harga gas diusulkan dalam dua tahap. Namun saat itu, PGAS bisa mengalihkan kenaikan biaya gas ke harga jual gasnya. Kare- na itu, valuasi PGAS pulih de- ngan cepat dan finansial per- usahaan ini tidak terpengaruh. Saat ini, bisa dikatakan situa- si yang dialami PGAS sangat problematik. Selain karena ada masalah ekspansi di waktu yang tidak tepat dan meningkatnya profil risiko perseroan, ternyata permintaan saat ini juga lebih rendah ketimbang ekspektasi sebelumnya, sebagai akibat dari melemahnya ekonomi. Ini bisa dilihat dari penurunan volume distribusi di semester satu yang turun 8,8% year on year (yoy) menjadi 790 million standard cubic feet per day (mmscfd). Risiko utang tinggi Volume transmisi di semester satu juga turun menjadi 762 mmscfd. Di semester satu 2014, volume transmisi gas mencapai 860 mmscfd. Karena itu, kami melihat kinerja PGAS masih di bawah ekspektasi Tekanan pada neraca keuang- an PGAS juga masih cukup kuat. Di semester satu, rasio utang bersih (net gearing) su- dah mencapai sebesar 48,5%. Ini mengindikasikan adanya kenaikan biaya bunga dan me- rupakan level tertinggi sejak 2009 lalu. Proyeksi pendapatan PGAS terbaru kami di 2015 adalah se- besar US$ 2,89 miliar, turun dari sebelumnya sebesar US$ 3,14 miliar. Sementara prediksi laba bersih kami turunkan dari US$ 619 juta menjadi sebesar US$ 480 juta tahun ini. Kami menurunkan target har- ga kami menjadi Rp 3.050 per saham dari sebelumnya Rp 4.700 per saham, seiring penu- runan prediksi kinerja. Kami masih mempertahankan reko- mendasi netral. o David Nathanael Sutyanto Analis Saham First Asia Capital Willinoy Sitorus Analis Saham Trimegah Securities Beli Netral Kinerja PT. Perusahaan Gas Negara Tbk (PGAS) (dalam juta dollar AS) 30/06/2014 30/06/2015 Total Aset 5.601,84 5.767,37 Total Kewajiban 3.001,80 2.929,17 Total Ekuitas 2.600,05 2.838,20 Pendapatan 1.625,90 1.415,88 Laba Kotor 647,97 478,82 Laba Usaha 470,72 289,88 Laba Bersih 370,05 227,34 Laba Bersih Per Saham (dalam rupiah) 0,02 0,01 Margin Laba Kotor (%) 45,29 38,62 Margin Laba Usaha (%) 30,23 24,16 Margin EBITDA (%) 32,41 24,07 Margin Laba Bersih (%) 25,71 18,93 ROA (%) 14,46 10,25 ROE (%) 31,14 20,83 DER (kali) 0,82 0,78 Sumber: RTI R E K O M E N D A S I ✔ 12 TABLOID KONTAN 14 September - 20 September 2015 Saham
  • 13. Kiat Jasa Marga agar proyek jalan terus. Lamgiat Siringoringo S ekali layar terkembang, surut kita berpantang. Pe- patah lawas itu bisa meng- gambarkan PT Jasa Marga Tbk dalam mengarungi bisnisnya di tengah kelesuan kondisi ekono- mi dalam negeri. Proyek jalan tol gawean Jasa Marga yang sudah direncana- kan tahun ini harus tetap berja- lan, apapun yang terjadi. Di te- ngah turbulensi pasar modal, perusahaan yang menjajakan sahamnya di bursa dengan kode JSMR ini harus menghentikan Penerbitan Umum Berkelanjut- an (PUB) obligasi berkelanjut- an I senilai Rp 2,85 triliun. Padahal obligasi ini sebenar- nya akan dipakai mengongkosi proyek 13 ruas jalan tol. Total investasi untuk seluruh proyek tersebut Rp 40,35 triliun “Ren- cana itu tetap berjalan, tidak terganggu, cuma memang sum- ber pendanaannya diganti menggunakan alternatif lain,” ujar Reynaldi Hermansyah, Di- rektur Keuangan Jasa Marga. Nah, manajemen Jasa Marga memilih membiayai investasi- nya lewat ekuitas yang juga di- kombinasikan dengan pinjaman perbankan. Komposisinya 30% untuk ekuitas dan 70% untuk pinjaman. “Komposisinya 30:70, waktunya cukup, bisa dicairkan di sisa semester kedua ini,” im- buh Reynaldi. Sekadar mengingatkan, tadi- nya Jasa Marga berniat mener- bitkan obligasi berkelanjutan senilai Rp 5,95 triliun, dan dike- nakan tingkat bunga tetap. Ob- ligasi berkelanjutan ini telah mendapatkan pernyataan efek- tif sejak 20 September 2013 dan akan berakhir dua tahun sejak penyataan efektif tersebut. Obligasi berkelanjutan tahap I seri S telah diterbitkan pada tahun 2013 lalu. Nilainya sebe- sar Rp 2,1 triliun. Lalu, Jasa Marga menerbitkan obligasi berkelanjutan tahap II tahun 2014 seri T sebesar Rp 1 triliun. Dengan demikian, masih ada sisa yang belum diterbitkan se- nilai Rp 2,85 triliun. Beberapa proyek tol yang mesti berjalan di antaranya ada- lah ruas Gempol-Pasuruan sek- si Gempol-Rembang sepanjang 13,90 kilometer (km) dan ruas Surabaya-Mojokerto seksi Kri- an-Mojokerto sepanjang 18,47 km. Seluruh ruas tol tersebut ditargetkan bisa beroperasi akhir tahun ini. Saat ini, kemajuan fisik pem- bangunan ruas Krian-Mojokerto sudah mencapai 75%. Sedang- kan kemajuan fisik ruas Gem- pol-Rembang mencapai 84%. Jika proyek ini bisa sukses bergulir, maka akan semakin menguatkan fundamental Jasa Marga. Tahun ini, kinerja Jasa Marga memang tak secemer- lang tahun lalu. Di semester pertama tahun ini, JSMR men- cetak laba bersih Rp 670,03 mi- liar, turun 17,44% dari peroleh- an periode yang sama tahun lalu senilai Rp 811,59 miliar. Kinerja JSMR juga akan ma- kin kinclong jika permohonan mendapatkan Penyertaan Mo- dal Nasional (PMN) dikabulkan oleh DPR. Sebelumnya memang emiten pengelola tol ini meng- ajukan PMN sebesar Rp 1,25 triliun untuk tahun 2016. Dalam proposal kegiatan ren- cana bisnis yang dibuatnya, Jasa Marga berencana memba- ngun sebanyak 13 ruas jalan tol, di mana sebagian besar untuk pengembangan Tol Trans Jawa dan Jalan Tol Lingkar Luar Ja- karta bagian Timur (Jakarta Outer Ring Road/JORR II). Se- luruh proyek tersebut diperki- rakan akan memakan dana in- vestasi Rp 40 triliun. Nah jika memang perusahaan jalan tol pelat merah ini menda- patkan dana tersebut maka ki- nerja keuangannya akan sema- kin ciamik. Ekuitas aman Analis menilai batalnya pe- nerbitan obligasi tak berdam- pak negatif buat Jasa Marga. Malah, menurut analis Recapi- tal Securities Liga Maradona, pembatalan ini menunjukkan keseriusan Jasa Marga untuk melanjutkan proyek jalan tol. “Kalau 30% pendanaan dari eku- itas itu masih aman,” ujar dia. Berdasarkan laporan keuang- an di semester pertama tahun ini, ekuitas Jasa Marga menca- pai Rp 11,3 triliun. Liga menye- but, jika Jasa Marga memak- sakan penerbitan obligasi terse- but, maka serapan pasar akan buruk. Yang harus diperhatikan saat ini adalah seberapa cepat Jasa Marga bisa menyelesaikan pro- yek-proyek ini. Liga bilang, ja- ngan sampai masalah klasik se- perti pembebasan lahan masih menghalangi penyelesaian pro- yek jalan tol. Rencana Jasa Marga menda- patkan PMN juga bakal mem- perkuat kinerja perusahaan pe- lat merah ini. Liga mengatakan, Jasa Marga memang perlu dana segar untuk terus ekspansi di 2016. Apalagi, tahun ini Jasa Marga cukup ekspansif. Jasa Marga mengambil alih konsesi jalan Tol Cinere–Ser- pong dari PT Thiess Contrac- tors Indonesia. Transaksi seni- lai Rp110 miliar tersebut menja- dikan Jasa Marha sebagai pemegang saham mayoritas pada konsesi tol tersebut, de- ngan kepemilikan sebesar 55%. Selain itu, pada bulan Juni 2015 lalu, Jasa Marga juga mengambil alih konsesi Solo- Mantingan dan Ngawi-Kertoso- no dari PT Thiess Contractor Indonesia dan PT Ferino Putra. Menurut Liga, aksi korporasi tersebut akan menambah pan- jang jalan tol yang dikelola per- seroan ini menjadi 987 km, dari sebelumnya 800 km. Tentu saja ini akan memberikan kontribusi positif buat Jasa Marga. Besar tarif jalan tol juga akan mempengaruhi kinerja Jasa Marga. Memang, tarif tol biasa- nya naik saban dua tahun. Na- mun, pengalaman pada saat le- baran kemarin menunjukkkan, ada potensi bahwa tarif tol akan turun karena pemerintah mem- beri diskon. Bila kebijakan ini berlanjut, ada potensi penda- patan JSMR yang hilang. Meski begitu, dampak kepada kinerja tidak akan signifikan. Analis PT Sinarmas Sekuritas Bryan Sjahputra menyebut, diskon tarif tol tersebut juga diikuti dengan pertumbuhan volume lalu lintas di jalan tol. Volume lalu lintas di jalan tol selama hari raya lebaran kema- rin tumbuh 8,5% secara year on year (yoy). Jumlah ini di atas rata-rata pertumbuhan saat Ramadan, sekitar 5,7%. Hal ini menunjukkan pertum- buhan volume lalu lintas cukup besar selama libur lebaran. Dis- kon tarif tol tampaknya juga merangsang volume pertum- buhan lalu lintas itu. Bryan me- nuturkan, Jasa Marga masih memiliki potensi besar ke de- pan. Tol baru perseroan akan mengangkat kinerja perseroan. Potensi tol baru ini terlihat terutama di luar Jabodetabek. Kontribusi tol baru antara lain akan datang dari tol Semarang- Solo, Surabaya-Mojokerto, dan Bali-Mandara. “Jika Jasa Marga dapat meningkatkan pertum- buhan tol baru di luar Jabodeta- bek, maka perseroan ini akan menikmati pertumbuhan lalu lintas jalan tol signifikan ke de- pan,” ujar Bryan. Tapi, Bryan masih mereko- mendasikan tahan JSMR, sem- bari menunggu kontribusi pro- yek baru. Ia mematok target harga di Rp 5.500 per saham. Sementara Liga merekomen- dasikan beli JSMR dengan tar- get harga Rp 5.825 per saham. Kamis lalu (10/9), harga JSMR masih Rp 5.000 per saham. o Diskon tarif tol pada saat lebaran bisa meningkatkan volume lalu lintas jalan tol. Biar Proyek Jalan Bebas Hambatan Tak Terhambat KONTAN/Baihaki Saham TABLOID KONTAN 14 September - 20 September 2015 13
  • 14. Menakar untung obliga- si negara seri ORI012. Herry Prasetyo, Melati Amaya Dori G ejolak di bursa saham memaksa Mulyono men- cari instrumen alternatif untuk membiakkan uang. Nah, Direktur Utama PT Pelabuhan Indonesia (Pelindo) IV ini te- ngah bersiap menambah porto- folio Obligasi Negara Ritel, yang lebih ngetop disebut ORI, ke dalam keranjang investasinya. Investasi ORI memang bukan barang baru bagi pria kelahiran Klaten, 2 Desember 1956 ini. Tahun 2007 silam, ia pernah membeli obligasi negara seri ORI002. Enam bulan kemudian, ia menjualnya di pasar sekun- der dengan mendulang capital gain sebesar 1%. Kini, Mulyono masih mendekap dua seri ORI, yakni ORI010 dan ORI012. Ren- cananya, dua seri ORI ini akan ia pegang hingga jatuh tempo. Sebetulnya, alokasi investasi Mulyono di surat utang terbi- lang kecil. Sebagian besar por- tofolio investasinya ia tempat- kan di instrumen saham. Gara- gara harga saham banyak yang rontok, Mulyono pun berenca- na memperbesar portofolio in- vestasi yang mampu memberi- kan imbal hasil tetap. Nah, pilihan Mulyono jatuh pada instrumen ORI. Kebetulan, pemerintah akan merilis obliga- si negara ritel seri ORI012 pada 21 Oktober mendatang. Direk- torat Jenderal Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko (DJPPR) Kementerian Keuang- an akan menawarkan ORI012 pada 21 September–15 Oktober 2015. Surat utang dengan tenor tiga tahun ini akan jatuh tempo pada 15 Oktober 2018 (lihat tabel). Investor bisa membeli ORI012 melalui 21 agen penjual (lihat boks). Diperkirakan, pemerintah akan menerbitkan ORI012 de- ngan nilai emisi Rp 20 triliun. Namun, Direktur Surat Utang Negara DJPPR Loto Srinaita Ginting mengatakan, target nilai emisi untuk ORI012 masih me- nunggu masukan dari agen pen- jual. Tahun lalu, volume peme- sanan ORI011 mencapai Rp 21,34 triliun. Dari jumlah pemesanan tersebut, pemerin- tah menetapkan hasil penjualan dan penjatahan ORI011 sebesar Rp 21,22 triliun. Loto mengatakan, berinves- tasi di ORI akan memberikan keuntungan bagi investor. Se- bab, kupon ORI di atas rata-rata tingkat bunga deposito bank BUMN. Selain itu, investor bisa memperoleh kupon dengan tingkat bunga tetap yang diba- yarkan saban bulan. Dua poin itu memang menja- di daya tarik ORI yang memikat investor seperti Mulyono. Na- mun, tingkat kupon di atas rata- rata bunga deposito saja tak lantas membikin Mulyono membeli ORI012. Meski bermi- nat menambah portofolio ORI, Mulyono memasang target ku- pon ORI012 sebesar 9,5%. Jika sesuai target, Mulyono tak akan berpikir panjang untuk membeli ORI012. Namun, jika ternyata pemerintah menetap- kan kupon di bawah 9,5%, Mu- lyono bilang akan menimbang- nimbang terlebih dahulu untuk masuk ke ORI012. “Saya akan lihat dulu benchmark instrumen investasi lain dan melihat apa- kan penurunan harga saham sudah sampai ke titik terbawah atau belum,” kata Mulyono. Eve Chrissie Angeliqa, AVP Fixed Income Sales PT Sucor- invest Central Gani, mengata- kan, banyak nasabahnya yang tertarik untuk membeli ORI012. Pertanyaan yang jamak diaju- kan nasabah adalah mengenai tingkat kupon ORI012. “Sebagi- an besar nasabah meminta ku- pon di atas 9%,” kata Eve. Hingga artikel ini naik cetak, pemerintah belum menetapkan kupon ORI012. Loto pun masih menutup rapat kisaran kupon surat utang tersebut. “Kami akan menetapkan kupon ORI012 pada 17 September,” kata Loto. Kupon menarik Di tengah tekanan terhadap pasar surat utang, para analis menilai, investor membutuhkan pemanis berupa kupon yang cukup tinggi. Maklum, nilai tu- kar rupiah yang terus loyo membikin harga surat utang negara (SUN) terus melandai. Koreksi harga obligasi peme- rintah tercermin pada indeks surat utang negara yang dihim- pun Himdasun. Kamis lalu (10/9), indeks SUN jatuh ke titik terendah di 92,89. Jika dihitung sejak akhir tahun, indeks SUN sudah merosot 7,3%. Lantaran ditujukan bagi in- vestor ritel, yang menjadi pem- banding kupon ORI adalah suku bunga deposito. Analis obligasi Sucorinvest Central Gani Aria- wan mengatakan, secara histo- Teorinya, sih, bagi Mereka yang Bermodal Cekak Pemerintah akan menerbitkan Obligasi Negara Ritel seri ORI012 pada Oktober mendatang. KONTAN/Baihaki Agen Penjual ORI 012 - PT Bank ANZ Indonesia - PT Bank Bukopin Tbk - PT Bank Central Asia TbkPT Bank Central Asia Tbk - PT Bank CIMB Niaga TbkPT Bank CIMB Niaga Tbk - Citibank, N.A.Citibank, N.A. - PT Bank Danamon Indone-PT Bank Danamon Indone- sia Tbk - PT Bank DBS IndonesiaPT Bank DBS Indonesia - The Hongkong and Shang-The Hongkong and Shang- hai Banking Corporation Ltd. - PT Bank Internasional Indo-PT Bank Internasional Indo- nesia Tbk - PT Bank Mandiri TbkPT Bank Mandiri Tbk - PT Bank Negara IndonesiaPT Bank Negara Indonesia Tbk. - PT Bank OCBC NISP Tbk.PT Bank OCBC NISP Tbk. - PT Bank Panin Tbk.PT Bank Panin Tbk. - PT Bank Permata Tbk.PT Bank Permata Tbk. - PT Bank Rakyat IndonesiaPT Bank Rakyat Indonesia Tbk. - Standard Chartered BankStandard Chartered Bank - PT Bank Tabungan NegaraPT Bank Tabungan Negara Tbk. - PT Danareksa SekuritasPT Danareksa Sekuritas - PT Reliance Securities Tbk.PT Reliance Securities Tbk. - PT Sucorinvest Central GaniPT Sucorinvest Central Gani - PT Trimegah Securities Tbk.PT Trimegah Securities Tbk. Sumber: DJPPR Jadwal Penerbitan ORI012 Penetapan Tingkat Kupon 17 Sept ‘15 Masa Penawaran 21 Sept ’15 Okt ‘15 Penjatahan 19 Okt ‘15 Penerbitan/Setelmen 21 Okt ‘15 Pembayaran Kupon Pertama Kali 15 Nov ‘15 Minimum Holding Period Hingga 15 Des ‘15 Jatuh Tempo 15 Okt ‘18 Sumber: DJPPR 14 TABLOID KONTAN 14 September - 20 September 2015 Obligasi
  • 15. ris, kupon ORI selalu berada di atas tingkat suku bunga penja- minan Lembaga Penjamin Sim- panan (LPS). Saat ini, LPS me- netapkan tingkat bunga penja- minan simpanan rupiah di bank umum sebesar 7,75%. Rata-rata, Ariawan bilang, selisih atau spread kupon ORI dengan LPS rate sebesar 100 basis poin. Selain di atas LPS rate, kupon ORI biasanya juga lebih gede dibandingkan yield SUN seri acuan alias benchmark. Analis obligasi BNI Securities I Made Adi Saputra bilang, kupon ORI biasanya ditetapkan 60 basis poin lebih tinggi ketimbang yi- eld SUN acuan. Nah, lantaran ORI012 jatuh tempo pada 15 Oktober 2018, obligasi pemerintah yang men- jadi acuan adalah SUN seri FR0048 yang jatuh tempo pada 15 September 2018. Kamis lalu (10/9), yield seri FR0048 sebe- sar 8,7%. Dengan selisih 60 basis point di atas SUN acuan, kupon ORI012 bisa lebih dari 9%. Namun, Made mengatakan, kupon sebesar itu akan terlalu mahal bagi pemerintah lantaran lebih tinggi dibandingkan de- ngan SUN yang bertenor lebih panjang. Di tengah tekanan pa- sar obligasi, Made menduga, kupon ORI012 sebesar 8,75%- 9%. “Kupon sebesar ini masih menarik bagi investor ritel,” ujar Made. Namun, besaran kupon ORI012 masih bergantung pada yield SUN acuan pada saat pe- netapan. Apalagi, pasar obligasi berpotensi terus tertekan akibat rencana The Federal Reserve mengerek suku bunga acuan. Federal Open Market Commit- tee (FOMC) yang digelar pekan ini bakal berpengaruh terhadap harga obligasi pemerintah. Jika harga makin turun, otomatis yield obligasi akan naik. Di tengah kondisi seperti itu, menurut Made, ORI012 justru semakin menarik. Dengan dana minimal Rp 5 juta, investor bisa memperoleh instrumen investa- si aman dengan imbal hasil tinggi di atas bunga deposito yang dijamin LPS. Berbagai keuntungan Instrumen ORI memang me- miliki karakteristik yang mirip dengan deposito. Selain mem- berikan imbal hasil tetap setiap bulan, ORI juga dijamin penuh oleh negara. Bahkan, simpanan di bank yang dijamin LPS mak- simal hanya Rp 2 miliar. Se- dangkan, investor bisa membeli ORI di pasar primer maksimal Rp 3 miliar. Di pasar sekunder, investor bisa menambah kepe- milikan ORI lebih dari Rp 3 mi- liar. “Berapa pun kepemilikan ORI investor tetap akan dijamin oleh negara,” kata Ariawan. Meski karakteristik hampir serupa, ORI memiliki kelebihan dibandingkan deposito. Selain imbal hasil lebih tinggi, pajak bunga ORI lebih murah diban- dingkan pajak bunga deposito. Seperti diketahui, tarif pajak bunga deposito sebesar 20%. Sedangkan tarif pajak bunga ORI sebesar 15%. Kelebihan lainnya, kepemi- likan ORI bisa diperdagangkan di pasar sekunder. Yang mena- rik, saat harga ORI naik di atas nilai pari atau lebih dari 100, investor berpotensi meraup ca- pital gain. Namun, kelebihan ini pula yang menjadi risiko berinvesta- si di ORI. Memang, instrumen ORI bebas risiko gagal bayar. Namun, ada risiko pasar berupa capital loss lantaran harga jual di pasar sekunder lebih rendah dibandingkan harga beli. Ini bisa terjadi saat harga ORI di bawah par alias nilai pari atau di bawah 100. Made menilai, masih ada te- kanan di pasar surat utang da- lam jangka pendek. Dalam jang- ka panjang, harga obligasi cen- derung naik. Ariawan mengamini, ORI012 baru bisa diperdagangkan di pasar sekun- der setelah 15 Desember 2015. Pada saat itu, ia menduga, te- kanan terhadap pasar surat utang akibat rencana kenaikan suku bunga The Fed dan per- lambatan ekonomi China sudah berkurang. “Pasar surat utang di akhir tahun akan stabil dan volatilitas jauh berkurang,” ujar Ariawan. Toh, jika enggan terkena risi- ko pasar akibat penurunan har- ga di pasar sekunder, investor bisa mendekap ORI sampai pada saat jatuh tempo. Sebab, pada saat jatuh tempo, harga- nya akan kembali ke nilai pari. Investor juga tidak perlu kha- watir harga ORI akan benar-be- nar anjlok di pasar sekunder. Harga ORI011, misalnya, me- mang terus turun lantaran te- kanan di pasar obligasi semakin kencang. Namun, Kamis lalu (10/9), harga ORI011 masih se- besar 100,77. Ini memang harga terendah sepanjang tahun ini. Namun, setidaknya harga ORI011 masih di atas nilai pari meski volatilitas di bursa surat utang semakin kencang. Investor juga tidak perlu ke- sulitan saat ingin menjual ORI. Sebab, menurut Made, perda- gangan ORI cukup likuid. Selain itu, agen penjual biasanya juga bertindak sebagai pembeli siaga ORI investor. Ariawan mengatakan, perda- gangan ORI biasanya cukup tinggi pada masa-masa awal se- telah ORI bisa diperdagangkan di pasar sekunder. Saat itu, har- ganya akan naik. Investor bisa meraup capital gain cukup be- sar saat harga naik tinggi. Bagi yang ingin memegang hingga jatuh tempo, investor bisa mengonversi kepemilikan ORI menjadi reksadana. Made bilang, ada agen penjual yang bekerjasama dengan manajer investasi. Mereka menawarkan konversi dari ORI menjadi rek- sadana. Dengan mendekap unit reksadana, investor akan mem- bayar pajak lebih murah, yakni 5%. Sayang, Made enggan me- nyebutkan agen penjual yang ia maksud. Nah, tunggu apa lagi? o Penerbitan Obligasi Negara Ritel (ORI) Seri Penerbitan Jatuh Tempo Outstanding (Rp juta) Kupon LPS Rate Saat Penerbitan ORI ORI001 9 Agustus 2006 9 Agustus 2009 3.283,65 12,05% 12% ORI002 28 Maret 2007 28 Maret 2010 6.233,20 9,28% 9,25% ORI003 12 September 2007 12 September 2011September 20112011 9.367,70 9,40% 8,25% ORI004 12 Maret 2008 12 Maret 2012 13.455,77 9,50% 8% ORI005 15 September 2008September 20082008 15 September 2013September 20132013 2.715 11,45% 9,25% ORI006 15 Agustus 2009 15 Agustus 2012 8.536,73 9,35% 7% ORI007 15 Agustus 2010 15 Agustus 2013 8.000,00 7,95% 7% ORI008 15 Oktober 2011 15 Oktober 2014 11.000,00 7,30% 7% ORI009 15 Oktober 2012 15 Oktober 2015 12.676,00 6,25% 5,50% ORI010 15 Oktober 2013 15 Oktober 2016 20.205,26 8,50% 7% ORI011 15 Oktober 2014 15 Oktober 2017 21.215,91 8,50% 7,75% Sumber: Riset KONTAN Para agen penjual tampaknya sudah bersiap memasarkan Ob- ligasi Negara Ritel seri ORI012 yang akan ditawarkan mulai 21 September mendatang. Demi mencapai target penjualan, agen penjual menggelar roadshow hingga promosi. Bank Rakyat Indonesia (BRI), contohnya, mengajukan kuota penjualan ORI012 sebesar Rp 1,5 triliun. Untuk memenuhi kuota penjualan tersebut, Sekretaris Perusahaan BRI Budi Satria, mengatakan, BRI akan memberikan cashback sebesar 0,5% bagi 100 nasabah pertama yang melakukan pembelian. Pembelian ORI012 di BRI bisa dilakukan di kantor cabang utama, kantor cabang pembantu, maupun di 16 unit Sentra Layanan BRI Prioritas (SLP). “Untuk 32 nasabah pertama yang bertransaksi di SLP akan mendapat hadiah langsung Rp 5 juta,” ujar Budi. Sedangkan Bank Mandiri mematok target penjualan ORI012 di kisaran Rp 3 triliun-Rp 3,75 triliun. Direktur Bank Mandiri Hery Gunardi, mengatakan, Bank Mandiri akan fokus menyasar nasa- bah di wilayah Indonesia bagian tengah dan timur yang potensi- nya masih besar namun belum mengenal ORI. Hery mengatakan, investor bisa membeli ORI012 di semua kantor cabang maupun kantor cabang pembantu Bank Mandiri. Untuk menggenjot penjualan, Bank Mandiri juga tengah mem- persiapkan program promosi untuk nasabah. “Promosi dan be- neit bagi nasabah tergantung kuota yang kami peroleh dan be- saran kupon yang ditetapkan,” ujar Hery. Trimegah Securities juga akan menggelar roadshow ke bebe- rapa daerah untuk memasarkan ORI012. Selain penyuluhan, Direktur Utama Trimegah Stefanus Turangan, mengatakan, Trimegah menggandeng bank sebagai sub agen penjual untuk membantu penjualan ORI012. Trimegah mematok target penju- alan ORI012 sebesar Rp 500 miliar-Rp 600 miliar. Sucorinvest Central Gani juga menggelar langkah serupa. Selain menggandeng kerjasama dengan bank, Sucorinvest akan menggelar roadshow ke Surabaya, Makassar, dan Bandung. Eve Chrissie Angeliqa, AVP Fixed Income Sales Sucorinvest, mengatakan, target penjualan ORI012 Rp 400-Rp 500 miliar. Para agen penjual memastikan, pembelian minmal ORI012 sebesar Rp 5 juta dan maksimal Rp 3 miliar. o Agen Penjual Menggelar Promo dan Roadshow Ilustrasi Hasil Investasi ORI Investor membeli ORI di pasar perdana senilai Rp 10 juta dengan kupon 8,5%  Investor A memegang hingga jatuh tempo Kupon 8,5%xRp 10 jutax1/12 Rp 70.833,33 per bulan hingga jatuh tempo Pokok saat jatuh tempo Rp 10 juta  Investor B menjual di pasar sekunder dengan harga 105 Kupon 8,5%xRp 10 jutax1/12 Rp 70.833,33 setiap bulan hingga saat dijual Capital Gain Rp 10 juta x (105-100)% Rp 500.000 Pokok yang diterima saat dijual Rp 10,5 juta  Investor C menjual di pasar sekunder dengan harga 95 Kupon 8,5%xRp 10 jutax1/12 Rp 70.833,33 setiap bulan hingga saat dijual Capital Loss Rp 10 juta x (95-100)% Minus Rp 500.000 Pokok yang diterima saat dijual Rp 9,5 juta Sumber: Riset KONTAN Obligasi TABLOID KONTAN 14 September - 20 September 2015 15