Financial feasibility analysis, Fund balance analysis, Estimate of discount rate, Investment return analysis, Analysis of corporate management performance

1. Confidential
WEEK
10
이 도준 박사
CEO of CVMP
수익성 검토
Part 5

2. Confidential
1. 재무 분석이란 ?
2. 투자 수익 및 매출액 분석
3. 투자 비용 및 원가 분석
4. 손익 분기점 분석
5. 재무적 타당성 분석
학습목차
1. 사업과 성공적인 사업 조건을 이해한다
2. Lean Launchpad 방법론을 이해한다.
3. 아이디어의 사업화 프로세스를 이해한다
학습목표

3. Confidential
재무 분석
5) 재무 타당성 분석
 자금수지 분석, 할인율의 추정, 투자 수익률 분석, 위험 분석을 진행합니다.
 자금 수지 분석
 기업의 수익(매출, 영업외 수익)과 비용(원가, 판관비, 영업외 비용), 자기자본의 변동에 따른
자금을 지속적으로 관리하는 것 입니다.
 기업이 단기적으로나 장기적으로나 현금의 부족분을 항상 체크해서 필요한 자금을
단기적/장기적으로 확보하는 부분까지 포함이 되는 것 입니다.
 자금 수지는 기업이 영업 활동 등을 하는데 아주 기본적으로 필요한 사항 임으로 일일 결산하는
기업도 있습니다. 현금흐름표는 1년에 한 번 정도 작성을 합니다

4. Confidential
재무 분석
5) 재무 타당성 분석
작성일자 : 2002년 월 일
구 분
1월 실적 2월 실적 3월 실적
< CASH - IN>
외
상
매
출
금
전 기 이 월 2,762 2,754 2,917
당 기 증 가 723 1,134 1,094
당 기 감 소 731 971 1,158
(현 금) A 720 962 1,141
(받 을 어 음) B 11 9 17
잔 액 2,754 2,917 2,853
받
을
어
음
전 기 이 월 28 28 37
당 기 증 가 C=B 11 9 17
당 기 감 소 D 11 11
(추 심 입 금) 11 11
(할 인 어 음)
(배 서 어 음)
잔 액 28 37 43
전 기 이 월 E 3,014 2,085 1,198
현 당 기 증 가 F 1,660 2,167 2,364
(외상 매출금) G=A 720 962 1,141
(받 을 어 음) H=D 11 - 11
(수 출) 9 18 152
금 (차 입) 264 307 310
(기 타) 656 880 750
당월사용가능액 I=E+F 4,674 4,252 3,562
당 기 감 소 J 2,589 3,054 2,293
(현금 사용액) K=M 2,589 3,054 2,293
잔 액 L=I-J 2,085 1,198 1,269
국민연금및의료보험 8 8 9
복리후생비 12 19 20
제세공과금
수출제비용 168 51 65
로열티
이자지급 26 38 47
매출채권할인
기타경비 147 107 356

5. Confidential
재무 분석
5) 재무 타당성 분석
작성일자 : 2002년 월 일
구 분 1월 실적 2월 실적 3월 실적
< CASH - OUT>
원자재구입(현금)
선급금및가지급금 23 6 14
고정자산구입 21 404 60
매입채무,미지급상환 1,022 1,530 1,095
금융상환(원금기준) 942 810 556
차입금상환 102 12
종업원급여및임금等 118 69 71
국민연금및의료보험 8 8 9
복리후생비 12 19 20
제세공과금
수출제비용 168 51 65
로열티
이자지급 26 38 47
매출채권할인
기타경비 147 107 356
당월현금사용액 M 2,589 3,054 2,293
당월현금과부족 N=I-M 2,085 1,198 1,269

6. Confidential
재무 분석
5) 재무 타당성 분석
 활인율의 추정
 사업의 순현재 가치 및 편익-비용 비율 등을 계산함에 있어서
정부시장할인율은 KDI 예비 타당성 조사 보고서에서 사용한 사회적 할인율 5.5%를
적용함

7. Confidential
재무 분석
5) 재무 타당성 분석
 투자 수익률 분석 : 창업에 투자한 총 금액에 대해서 얻을 수 있는 이익을 계산하여
투자의 경제성을 분석하는 기법
 창업자가 창업에 투자하지 않고 금융 상품이나 다른 부분에 투자한 것보다 경제성이
있는지를 분석하는 방법
 투자 수익률 분석 방법은 순 현재 가치 기법(NPV(Net Present Value) 과 내부 수익률
분석 IRR(Internal Rate of Return) 등 두 가지 방법이 널리 활용 됩니다.

8. Confidential
재무 분석
5) 재무 타당성 분석
 순현재가치법 : 투자로 인해 발생할 수 있는 미래의 현금흐름을 적절한
할인율(미래의 가치를 현재의 가치와 같게 하는 비율)을 이용해 현재가치를 구하고
그것을 기준으로 경제성을 평가하는 방법
 예) 미래에 기대되는 소득의 현재가치가 1억 원이고, 투자로 지출된 비용의
합계가 1억 2천 만원일 때 이 투자 안은 경제성이 떨어지는 것 입니다

9. Confidential
재무 분석
5) 재무 타당성 분석
 내부수익률법 : 투자 시 미래에 예상되는 현금 유입의 현재가치와 현금 유출의
현재가치를 동일하게 하는 할인율을 구하고 그 값과 기대수익률을 비교해 투자의
경제성을 평가하는 방법
 예) 투자 안 A에 대한 내부 수익률이 20%이고, 투자안 B가15%일 때 B안 보다 A안이
더 경제성이 있다고 봅니다.

10. Confidential
재무 분석
5) 재무 타당성 분석
 투자율 분석 방법 : 초기 투자비용과 자본비용을 결정하고 순현재가치법과 내부
수익률법을 통해 투자의 경제성을 분석함
 투자비용과 자본 조달 비용 결정 : 초기 투자비용을 결정하고 투자 비용을 조달할
자본비용 즉,이자율을 결정합니다.
 NPV와 IRR계산
 투자안의 수익률 분석 : NPV가 투자금액보다 큰지, IRR이 기대수익률보다 큰지를
판단하여 투자 안의 수익률을 분석함

11. Confidential
재무 분석
5) 재무 타당성 분석
 NPV와 IRR 계산
기간 투자안 A 투자안 B
자본비용 0.1 0.1
1차년도 -50,000,000 -80,000,000
2차년도 8,000,000 20,000,000
3차년도 15,000,000 25,000,000
4차년도 25,000,000 33,000,000
5차년도 30,000,000 50,000,000
6차년도 33,000,000 57,000,000
NPV 26,757,363 48,345,047
IRR 26% 29%

12. Confidential
재무 분석
5) 재무 타당성 분석
 위험 분석
 매출액, 순이익, NPV, IRR에 영향을 줄 수 있는
 퍈매 단가,
 원재료 단가,
 경쟁 관계,
 법규등의 변수를 선택하여
 비관적, 기본, 낙관적 가정을 정하고 결과를 분석한다.

13. Confidential
재무 분석
5) 재무 타당성 분석
 위험 분석
 위의 예의 경우에 비관적 경우에는 순이익이 적자입니다. 이런 경우에는 투자를 중당
해야 합니다.
구 분 비관적 가정 기본 가정 낙관적 가정
여건변수
판매단가
원재료단가
경쟁관계
수입자유화
10% 하락
20% 상승
대형업체 참여
완전 자유화
현 수준 유지
현 수준 유지
소형업체 참여
수입추천제
10% 상승
20% 하락
추가참여 없음
수입제한
결과변수
매출액
순이익
NPV
IRR
7,000 천원
-385 천원
-770 천원
8%
7,700 천원
1,150 천원
385 천원
15%
8,500 천원
2,300 천원
1,150 천원
18%

14. Confidential
재무 분석
5) 재무 타당성 분석
 재무 상태를 평가하는 7가지 지표
7가지 Financial Ratio 공식 벤치마크
현금 자산 비율 현금 자산/단기 부채 >100
부채 비율 총부채/총자산 <= 40%
비상 자금 비융 현금 자산/월 생활비 3-6 개월
소득저축비율 저축액(개인 + 퇴직 연금의 회사 부담금)/연간
총 소득
>100%
신용사용 비율 총 신용 사용 금액/총 신용 한도 < 30%
장기 부채 충당 비율 연간 총 소득/연간 총 장기 부체 상환금 2.5
소득 대비 신용 비율 연간 신용 사용 금액/연간 세후 소득 < 15%

15. Confidential
재무 분석
6) 기업 경영 성과 분석
 기업 경영 성과 분석은 성장성, 수익성, 안전성을 평가한다.
2013 2014 2015 2016
성 장 성 매 출 액 증 가 율
총 자 산 증 가 율
수 익 성 매출액영업이익률
매출액세전순익률
안 정 성 부 채 비 율
차 입 금 의 존 도

16. Confidential
수업을 마치겠습니다.
10. 재무 분석

17. Confidential
1. 사업이란 고객의 문제/요구를 확인하고자원을 확보하여 고객의
문제/요구를 해결하는 제품/서비스를 개발하여 제공하고 보상을
받는 행위입니다.
2. 성공적인 사업은
1. 시장성이 있어야 합니다.
2. 이 시장에서 고객이 경쟁사의 제품/서비스보다 당사의 제품
/서비스를 구매할 것 인가를 분석 할 수 있어야 합니다
3. 수익성이 있어야 합니다.
4. 지속 성장 할 수 있어야 한다.
요약

18. Confidential
1. 아이디어의 사업화 프로세스는 스타트업과 중소기업에게
1. 아이디어를 사업화하는 단계별로 꼭 검토해야하는 체크리스트
를 제공합니다.
2. 주어진 체크리스트를 검토하면서 아이디어 발굴, 시장성 검토,
경쟁력 검토, 수익성 검토에 대한 insight를 제공합니다.
요약

19. Confidential
요약
• Lean LaunchPad
• 고객과의 인터뷰와 분석을 기반으로 비즈니스 모델을 테스트하
고 개발하는 기업가 정신 방법론입니다.
• Lean Launchpad: 과학적인 방법.
• 성공적인 린 스타트업의 세 가지 요소와 경험적 학습의 결합
• Alexander Osterwalder의 "Business Model Canvas",
• Steve Blank의 "Customer Development model”
• Agile 엔지니어링.

20. Confidential
요약
• 아이디어의 사업화 프로세스의 소개
• 삼성 전자에서의 신사업 개발에서 사용하는 아이디어의 발굴 방법 ,
시장성, 경쟁력, 수익성 검토 방법, 마케팅/영업 전략 수립 방법 그리
고 회사의 경영 관리 방법을
• 스티브 블랭크의 고객 개발 프로세스와 융합하여
• 스타트업이 실제 사업에 활용할 수 있는 “아이디어의 사업화 프로세
스＂를 개발

21. Confidential
요약
• 아이디어의 사업화 프로세스는 7 단계 입니다.
1. 사업 아이디어의 발굴
2. 미 검증 사업 모델 수립
3. 시장성 검토
4. 사업성 검토
5. 제품 시장 정합성 검토
6. 마케팅 전략 수립
7. 지속 성장 가능성 검토

22. Confidential
요약
• 아이디어의 사업화 프로세스의 소개

23. Confidential
수고하셨습니다.
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 130100
이번 시간
10. 재무 분석
다음 시간
11. 제품/시장 정합성 검토