Eric on 中国银行业价值创造分析报告:谁创造价值?谁毁灭价值?

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中国银行业价值创造分析
报告
谁创造价值?谁毁灭价值
谁创造价值谁毁灭价值
郭凯元Eric Kuo
郭凯元
上海, 月
上海 10月, 2013

1

郭凯元(
郭凯元(Eric Kuo)
)

教育

photo

专业经验

主要项目

结构化商品专业课程,加州大学
- 尔湾分校

2003-2004 MBA ,南加大
1994-1996 财务硕士,国立中央大学

• 某银行信贷组合管理项目

• 總監,某国际咨询, 上海

• 某银行信贷流程改造项目

• 资深经理, 某国际战略咨询, 上海

• 多家银行价值管理项目

• 资深风险经理, 亚太区风险策略部, 汇丰

2006

13年银行从业经验，4年管理咨询经验

• 某国际银行亚太区经济资本的实施，建立
风险决策体系,实现资本报酬与风险均衡

银行,香港
• 项目经理, 德勤资询,北京
• 信贷组合经理, 中国信托银行,台湾

• 多家银行信用风险应用项目

• 经理, 策略规划部,中国信托银行,台湾

1989-1994 日本研究, 中国文化大学

• 多家银行巴赛尔新协议实施规划，合规达
标评估与项目管理

• 多家银行客户细分及定位策略

• 副理, 产品部, 万泰银行, 台湾

部分金融行业客户

行业经验

方法和能力

•金融服务

•
•
•
•
•

价值管理
资本管理
信贷组合管理
客户细分战略
风险管理

Eric on 中国银行业价值创造分析报告_谁创造价值谁毁灭价值.pptx

2

2

我们选取18家代表性的中国银行使用公开2012年财报进行银行信贷组
年财报,进行银行信贷组
我们选取家代表性的中国银行, 使用公开
家代表性的中国银行
年财报
合的价值分析,以了解国内银行的贷款组合是否创造股东价值得到如下结
以了解国内银行的贷款组合是否创造股东价值,得到
合的价值分析以了解国内银行的贷款组合是否创造股东价值得到如下结
论

1

价值创
造分析

• 选取的18家代表性银行的信贷组合,在2012年平均的风险调整后资本收益率(RAROC)为18.43%
• 银行收入与贷款规模呈正比,但并非规模愈大所创造的经济利润愈高,分析显示1家国有大行, 1家全国性股份制银行
以及2家地区性股份制银行的贷款组合并未创造股东价值(信贷组合的经济利润为负)
• 银行资本规模大, 并不是高资本回报率的保证, 分析显示全国性股份制银行的资本回报率(RAROC)高于同业
• 银行股东价值的创造的关键因素在于: 综合收益(贷款定价以及手续费收入), 成本控管以及风险管理:
1.
五大行有同业最高的手续费收入,若能强化风险质量以及营业费用的控管,可以进一步增进股东经济价值
2.
全国性股份制银行有最佳的营业费用控管以及较好的资产品质,是高经济利润创造的重要因素
3.
具有地区特色的中小股份制银行,由于深耕地方有相当高的贷款净收益率,但手续费贡献低,因而经济利润
率最低

2

组合优
组合优
化分析

• 从行业分析来看, 中国银行业所投放的多数行业皆有很高的资本回报率(RAROC),并创造经济利润,但普遍来说,制造
业以及批发业并未对中国银行业贡献正的经济价值;主因在于批发以及制造业的风险较高, 银行对其定价不足以创造
股东价值
• 中国银行业需在客户定价上进行更好管理, 分析显示目前银行在行业定价并未遵循风险定价,甚至部分高风险行业的
定价甚至低于低风险行业
• 建议中国银行通过组合/资本管理优化手段重新分配资本配置, 加大利度于高价值创造低资本低风险行业,并通过提升
定价或增加手续费收入以提升价值毁灭区的行业
• 我们认为通过组合优化手段进行银行资源的重新配置,对银行的影响是正面,能在资本耗用不变的情形下提高ROE 715%不等,增加银行收入以及实现贷款资产成长

3

压力测
试/
集中度
风险

• 为了了解中国银行业在景气衰退时对银行的影响, 进行压力测试当平均信贷资产违约概率上升20%时:
1. 银行业的平均覆盖率将下降17%,资本充足率下降7%, 信贷组合的资本回报率(RAROC)下降13-15%,将导致
银行业的整体ROE下降6- 8%
2. 压力情境下,对公行业的风险权重增加,其中电力业,商业,制造业以及批发业的新协议初级法风险权重将高过
100%
3. 而零售银行的房贷业务的风险权重增幅最大,显示压力情况下对银行房贷业务的影响甚大
• 本分析进一步建立经济资本模型, 以了解中国银行业是否存在贷款组合的集中度风险, 分析显示与国际性全球银行
相比,中国银行业仍有相当高的集中中度风险;各银行业普遍在批发业以及制造业有高度行业集中度风险, 且更大的
问题是高集中度风险行业并没有创造价值,建议适当的调整信贷组合的构成,主动经营管理行业的风险

1) 本分析仅考虑贷款组合的净利息收入以及贷款相关手续费


3

中国银行业价值创造分析目录
谁创造价值?
1 谁创造价值?
资本紧缺下的战略选择及组合优化
2 资本紧缺下的战略选择及组合优化
景气下行时
3 当景气下行时
附录

A 为何使用风险调整的资本收益
B 为何使用新协议信用风险初级法资本
C 什么是经济资本

4

1

谁创造价值?
谁创造价值


5

1

谁创造价值

选取18家具代表性的大行股份制及城商行使用公开2012年财报进行银
选取家具代表性的大行,股份制及城商行使用公开
家具代表性的大行股份制及城商行,
年财报进行银
行信贷组合的价值创造分析,以了解国内银行的贷款组合是否创造股东价
以了解国内银行的贷款组合
行信贷组合的价值创造分析以了解国内银行的贷款组合是否创造股东价
值

5 大行

7 全国性股份制银行

6 地区性股份制银行

谁创造股东价值?谁毁灭股东价值
谁创造股东价值谁毁灭股东价值


6

1

谁创造价值

18家代表性银行贷款规模超过42万亿人民币我们的分析显示
家代表性银行贷款规模超过万亿人民币我们的分析显示2012年平
万亿人民币,
年
均的风险调整后资本收益率(RAROC)为18.43%,所创造的经济利润1)为
均的风险调整后资本收益率
为
所创造的经济利润
1,440亿
亿

对标银行基本信息[亿
对标银行基本信息亿]
资本净额

总市值2)

不良贷款

[亿]
亿
1,440

20.91

57,890

贷款

手续费

平均ROE3)

51,991

信贷组合的价值创造
[%]

62,651

股东权益

贷款利息净收入

平均ROE,资本充足率 NPL[%]
资本充足率,
平均
资本充足率

427,152

平均资本充足率

13.21

18.43

14,512
4,851

平均不良贷款率
4,044

0.95

贷款资产
RAROC4)

贷款资产
经济利润
(股东价值
创造) 5)

1) 经济利润(Economic Profit)亦称做经济增加值(Economic Value Added)
2) 部分银行尚未公开上市, 市值计算以2012年年底市值为主, 数据来源Wind数据库
3)ROE使用扣除非经常性损益后加权平均净资产收益, 除以股东权益
4)贷款资产RAROC的计算包含银行手续费收入, 我们认为贷款是带动银行手续收入的敲门砖
5)经济利润中包含手续费收入, 经济利润为考虑净收入减去营业成本, 预期损失以及资本成本, 为衡量对股东价值创造的最佳管理指标

7

1

支持

价值管理的两个工具：风险调整后的资本收益(RAROC)与经济利润
价值管理的两个工具：风险调整后的资本收益
工具
与经济利润(EP)
考虑了风险与资本, 不仅能做为资本管理的有效工具
考虑了风险与资本不仅能做为资本管理的有效工具
值管理工具
风险调整后的资本收益[RAROC]1)
风险调整后的资本收益
利息收入

经济利润[Economic Profit]
经济利润
利息收入

100

资金转移定价

50

非利息收入

20

营业费用2)

20

预期损失

20

风险调整后的利润

30

资本
RAROC [%]

300
10%

资金转移定价

RAROC >=资本最低回报率
资本最低回报率

20

营业费用
有些银行使
用资本成本
(WACC)取代
取代
资本最低回
报率

50

非利息收入

资本=RWA
资本
*目标资本充
目标资本充
目标
足率
有些银
行使用
新协议
要求下
的监管
资本有
些银行
使用经
济资本

100

20

预期损失

20


30

资本

30


经济利润 [$]

0

EP >= 0

1) RAROC=Risk Adjusted Returnon Capital，风险调整后的资本收益；2)计算预期损失需要客户的违约慨率,违约损失率以及违约风险暴露
资料来源:：内部数据；


8

谁创造价值

1

贷款规模大小与是否能创造股东价值无关, 分析显示1家大行家全国性
家大行,
贷款规模大小与是否能创造股东价值无关分析显示家大行 1家全国性
规模大小与是否能创造股东价值无关
股份制银行以及2家地区性股份制银行的贷款组合并未创造股东价值
股份制银行以及家地区性股份制银行的贷款组合并未创造股东价值

银行贷款规模与经济利润率
银行贷款规模与经济利润率
高

3.5

银行平均贷款经济利润率[%]
Min

价值创造区
五大行

1.5
单位
贷款
经济
利润
贡献
率2)
[%]

平均
经济
利润
率
0.34
%

1.0
0.5
0.0
-0.5

中小
股份制

-1.0

低

全国性
股份制

价值毁灭区

-1.5
0

10,000 20,000 30,000 70,000 80,000 90,000
贷款规模亿
贷款规模1)[亿]

低
五大行

全国性股份制

中小股份制

高

评论

Max

• 银行的贷款规模大小差距
大, 无法使用经济利润的
-0.94 0.9
决对值来衡量所对股东的
0.23
价值提升, 在此使用单位
贷款的经济利润率, 来衡
量单位贷款创造的股东价
值
• 一共有四家银行的经济利
-1.03 1.79
润创造为负, 这包含了一
0.74
家贷款规模超过6兆的大
行, 及6千亿的权国性股份
制银行, 这证明了贷款规
3.1 模大不是股东价值创造的
-0.88
保证
0.17
• 其次, 某一家地区性股份
制银行, 单位贷款经济利
润贡献高达3.1%, 这代表
着每100元的贷款能贡献
0.34
3.1元的经济价值
• 最后,股份制银行的平均经
济利润率最高, 其次是5大
行

1) 贷款规模包含对公以及零售, 来自于各银行的发放贷款和垫款总额
2) 经济利润率=经济利润/贷款规模; 代表1块钱的贷款所创造的经济利润,资本计算中使用新协议初级法资本


9

谁创造价值

1

银行收入与贷款规模呈正比,
银行收入与贷款规模呈正比但并非规模愈大所创造的经济利润愈高

高 4,200

500

五大行
全国性股份制

高
250

中小股份制

贷款 2,800
净利
息收
入+ 800
手续
费 600
[亿]
亿

价值创造

150

高经济利
润价值创
造银行的
贷款规模
反而较小

经济 100
利润
50
[亿]
亿

负经济利
润银行, 高
贷款规模

0
400

贷款规模相
当,但经济利
润价值创造
不同

-50
200

低

0
0

低

10,000 20,000 30,000 70,000 80,000 90,000
贷款规模亿
贷款规模[亿]
规模

高

• 贷款规模与贷款相关净收入为线性为
• 贷款模愈大, 其贷款净利息收入以及相关手续费
净收入愈高

低

价值毁灭

-650
0

低

20,000

40,000

60,000

贷款规模亿
贷款规模[亿]
规模

80,000 100,000

高

• 贷款规模与经济利润为非线性关联
• 分析显示部分银行贷款模大却未能创造价值
• 贷款规模相当的银行有的经济利润高, 有的经济利
润贡献低

10

谁创造价值

1

高资本耗用并非能保证高资本回报率
资本耗用并
耗用
保证高资本回报率(RAROC), 分析显示创造高资本回
高资本回报率
报率的银行,资本使用率反而低
资本使用率反而
报率的银行资本使用率反而低
RAROC与新协议初级法资本耗用2)
与新协议初级法资本耗用
高

50

RAROC与新协议初级法资本耗用
与新协议初级法资本耗用

高资本报酬
资本报酬

高

五大行

平均贷款资本耗用率
平均贷款资本耗用率=9.8%
贷款资本耗用率

50

中小股份制

30

平均
RAR
OC=
18.4
%

25
RAROC 20
[%]

15

30
25

RAROC
20
[%]

15

最低资
本回报
率
3)=15%

10

5

低资本报酬
资本报酬

0
0

低

最低
资本
回报
率
=15
%

低报酬
高资本
使用率

10

5

低

高报酬
高资本
使用率

高报酬
低资本
使用率

全国性股份制

1,000

2,000

7,000

8,000

低

0

9,000

初级法资本使亿
初级法资本使用[亿]
资本

高

• 高信用风险资本耗用不一定带来高资本报酬
• 多数全国性以及中小型股份制银行, 相较于5大
行有较高的资本回报率
1)贷款的风险可由所需要的风险权重表示, 风险权重高隐含着较高的风险需要较多的资本
2)我们依据各银行财报估算出各行信用风险初级法资本需求,并计算出对应的RAROC
3) 每个银行的资低资本回报率(Hurdle Rate)皆不同, 在此使用15% 做为对标基础

8.0

低

8.5

9.0

9.5

10.0

10.5

单位贷款初级法风险资产权重
单位贷款初级法风险资产权重[%]
资产权重

11.0

高

• 单位贷款风险权重高的银行多数资本回报都不高
• 5大国有银行的贷款风险权重需求都很高, 这显示
贷款资产存在相当的风险, 然而这些风险所带来的
报酬高于行业平均(除了某家银行外)

11

1

支持

依据CAPM理论中国金融业长期资本成本率约为
理论, 中国金融业长期资本成本率约为15%
长期资本成本率约为
依据
理论

中国银行业最低资本回报率计算

上证指数与金融业指数报酬率相关性
高

160
140

R2 91%
y = 1.29x + 0.0357

金融业
平均权 =
益成本

20
金融
业指
数报
酬率

+

β

+

β *

利率

=

一年期
定存

=

3.5%

≈

0

15%

* 市场超额报酬

(上证指数年平均报酬 )
率 - 一年期定存

-20

(YoY, -40
%)
-60

低

无风险

+ 1.29 * (13%-3.5%)

≈

最低资本
回报率

-80
-80

低

-60

-40

-20

0

80

100 120 140

上证指数报酬率(YoY, %)
上证指数报酬率

高

• 为估算银行业资本回报率,选取2001年至2012年
上证指数以及金融业指数进行计算
• 依据CAPM理论先估算Beta , 回归结果显示
Beta为1.29 且两指数相关性很高

• 估算出来的金融业权益成本率(Cost of Equity) 约为15%
• 资本最低回报率需同时考虑权益成本以及负债成本,然而各
银行的负债结构(包含发行的债券)以及相关信息并不齐备,
本分析无法法进一步分析负债成本
• 在此以金融业权益成本为银行业的长期资本最低回报率


12

1

谁创造价值

价值创造的根源来自于: 正确的综合定价(贷款及手续费收入
贷款及手续费收入)
价值创造的根源来自于正确的综合定价贷款及手续费收入
我们发现经济利润为负的银行综合定价都不足以创造股东价值
经济利润为负的银行,
我们发现经济利润为负的银行综合定价都不足以创造股东价值
经济利润率分析 [%]
某五大行
3.84

某全国性股份制银行

高贷款定价
高价值创造

经济价值创造主
要来自于手续费

4.10

高价值创造银行
价值创造银行
创造

1.36

2.03

0.92 1.56
0.84 0.90

0.76

1.50 0.06
净利营业预期风险资本贷款非利总经
息收费用损失调整成本经济息收济利
入
1)
利润入
润
后利
润

某五大行
未创造价值银行

3.14

贷款手续费收入虽高
但仍不足以创造价值

1.87 1.79

1.31
1.39
-0.08

入
利润入
润
后利
润

某全国性股份制银行
3.05

贷款定价低且手续
费收入又不高无法
创造价值

2.06

2.26
1.33

1.48
-0.45 1.64

-0.50 1.48

-0.94
-2.10 1.16

入
利润入
润
后利
润

-1.03
-1.98 0.95

入
利润入
润
后利
润

)1)我们以银行的不良贷款代表预期损失, 不良贷款代表着银行的成本, 应该反映在在定价上

评论
• 银行创造经济利润
的来源主要来自于
较高的贷款定价以
及交叉销售为基础
的手续费收入, 一
家经济利润最佳国
有银行以及一家经
济利润最佳全国性
股份制银行各为其
代表
• 未能创造价值的银
行原因, 除了定价
以及手续费之外,
营业费用的控制以
及贷款资产的质量
都会影响价值创造
• 这两家未能创造价
值的银行, 营业费
用以及预期损失皆
高于价值创造高的
银行


13

1

谁创造价值

总的来说, 不同类型的中国银行面临不同的挑战,
总的来说不同类型的中国银行面临不同的挑战也有各自的优势
领先标竿
全国性股份制银行

5大行
大行
净利息收入率

3.34

预期损失率
风险调整后利润率

非利息收入率
总经济利润率

0.75

0.55

资本成本率
贷款经济利润率

1.71

1.01

1.08

1.52
-0.97
1.20

1.44
-0.35

0.97
0.23

1.09

1.33
-0.25

0.52
0.71

评论

3.59 • 分析显示五大国有银行虽
然有最高手续费收入贡献,
但贷款定价低于股份制银
1.74
行, 此外,费用较高以及资
产质量不佳,导制单位贷款
的经济利润率低于全国性
0.76
股份制银行

3.53

1.79

营业费用率

中小股份制银行
中小股份制银行

落后标竿

0.17

• 全国性股份制银行在营业
费用以及风险控管优于五
大行以及中小行, 并且有较
好的手续费收入, 单位贷款
的所带来的经济利润最高
• 高贷款定价显示出中小型
股份制银行具有区域性优
势, 又能较好的控制风险成
本(预期损失), 因此带来高
的贷款的风险调整后利润,
但中小型银行需加强产品
创新以增加手续费收入

1) 为利于分析,使用收益率以及成本率进行跨行比较, 计算方式为银行的收入或成本项除以贷款规模, 如此可以分析单为贷款的贡献

14

1

支持

价值管理模型提供了一个经济利润损益两平的理论定价，
价值管理模型提供了一个经济利润损益两平的理论定价，该价格代表着
在定价时须考虑：资金移转订价，风险成本，
在定价时须考虑：资金移转订价，风险成本，营业成本与资本成本
风险定价
理论定价

说明

1

营业费用

0.1%

2

预期损失

0.5%

• 使用ABC（Active based costing）法计算营业费用
• 使用客户历史平均营业费用
• 使用该信评或行业历史平均营业费用

2

• 新协议基础下：PD*LGD (信评等级* 损失率)
• 信评或是该行业的历史损失率
• 依照押品计算平均历史损失率

3

• 资本成本=资本配置* 资本最低回报率
‒ 先进银行使用经济资本计算资本成本
‒ 新协议基础下的资本成本
‒ 未实施新协议可依据信评进行风险权数调整计算资本

4

• 资金移转定价依照客户天期进行计算

0.4%

资本计提前的成本

1

3

资本成本

1%

必要的(平损信贷利差
必要的平损)信贷利差
平损
4

1.5%

资金移转定价（
资金移转定价（FTP）
）

5%

必要的(平损信贷利率
必要的平损)信贷利率
平损

6.5%


15

支持

1

客户的定价应从事后客户对银行的实际收益利差分析着手,
客户的定价应从事后客户对银行的实际收益利差分析着手, 并与理论定
对银行的实际收益利差分析着手
进行比较
价进行比较
风险定价计算过程
理论定价1)

实际定价2)
FTP

FTP + 2.6%

FTP + 2.2%
FTP + 0.8%
FTP + 0.1%
FTP + 0.2%

0.8%
1.2%

FTP + 1.2%
利差

0.7%

FTP
风险成本率营业费用率资本成本率 FTP定价率理论定价

说明

贷款

贴现

手续费

存款

实际定价

• 理论定价主要基于风险成本，营运成本与资本成本计算出风险利差，加上FTP后即可做为客户经理的定价建议
• 实际定价扣除FTP后，实际银行从客户收取的利差，这包含贷款，贴现，手续费以及存款收益

1) 本分析所谓之定价,皆指扣除FTP以后的定价,因为每一个客户的FTP不尽相同,且相同客户不同期限的贷款的FTP也不相同,无法进行比较;
2)存款利差=存款净利息收入/贷款和贴现的平均额，手续费异同
资料来源：内部资料；分析


16

1

谁创造价值

五大行若能更好的强化风险质量以及营业费用的控管,
五大行若能更好的强化风险质量以及营业费用的控管可以增进更多的股
若能更好的强化风险质量以及营业费用的控管
东价值
）单位
单位：
平均贷款定价分析1）[单位：%]

风险定价平损

利差

负经济利
润率
(价值毁
价值毁
灭)

6%
贷款净利息
+手续费收
手续费收
5%
益率
正经济
利润率
4% (价值创
价值创
造)

3%

风险定价平损点

1

4.62%

0.56%

4.81%

0.31%

4.32%

0.54%

1.33% 2.27% 1.64% 5.24% 4.31%

-0.94%

1.74%
0.85%

2

总收益率1) 经济利润

4.07%

1.48%

2.05% 1.46% 4.50%
0.99%

3

贷款净利
息收益率

资本成本

0.95% 1.31%

4

2%

1.52% 3.78%

营业费
用率

1%

5
预期损失

0%

1
评价

2

3

4

5

1.51% 3.78%

4.68%

0.9%

0.92% 1.35%
预期损失

营业费用率

资本成本率

• 风险定价评损点, 考虑了银行的家全预期损失,营业费用以及资本成本, 只有定价超过才能创造价值
• 除了一家银行外, 多数国有银行的订价并未能定价在评损点之上

1) 总收益率=贷款净利息收益率+收续费率

17

1

谁创造价值

部分全国性股份制银行已经通过
通过优越的产品创新增加手续费收入创造出
部分全国性股份制银行, 已经通过优越的产品创新增加手续费收入创造出
全国性股份制银行
优越的股东价值
）单位
单位：

利差

风险定价平损

贷款净利息
+手续费收
手续费收
益率

6%

正经济
利润率
(价值创
价值创
造)

5%

负经济
利润率
(价值
价值
毁灭)
毁灭

3%

0.92%

1.69%

4.07%

0.31%

3.93%

0.97%

5.98%

1.79%

4.27%

0.9%

4.24%

3.76%

0.07%

4.0%

-1.03%

0.74% 1.32%

贷款
净利
息收
益率

1.24% 2.96%

3

0.58% 1.14%

4

2.03% 1.39% 4.18%
0.76%

营业费
用率

1.36% 3.37%

5

2%

0.74% 1.27%

6

1.67%
0.95%

1%

预期损失

0%

1
评价

4.9%

2.14% 1.23% 3.98%
0.61%

2
资本成本

4%

1

总收益率经济利润

2

3

4

5

6

7

4.17%
1.55%

1.48% 2.06% 1.48% 5.03%
预期损失

7

营业费用率

资本成本率

• 选取的股份制银行中部分银行有较严格的营业费用控管, 因而创造经济利润
• 某股份制银行并不纠结余费用控管, 以优越的手续费率创造高股东价值


18

1

谁创造价值

具有地区特色的中小股份制银行,由于深耕地方带来相当高的信贷收益率,
具有地区特色的中小股份制银行由于深耕地方,带来相当高的信贷收益率
由于深耕地方带来相当高的信贷收益率
因此贷给股东相对高的价值创造, 若能加大投入手续费为主的产品开发,
贷给股东相对高的价值创造
因此贷给股东相对高的价值创造若能加大投入手续费为主的产品开发
可以进一步增加收益
）单位
单位：

风险定价平损

利差

1

8%

1.44%

总收益率经济利润

3.37%

3.54%

0.16%

6.1%

1.31%

7.63%

3.1%

3.94%

-0.58%

3.66%

-0.88%

4.1%

0.84%

0.59% 1.34%

贷款净利息
+手续费收
手续费收
益率

7%
6%

负经济利
润率
(价值毁
价值毁
灭)

正经济利
润率
(价值创造
价值创造)
价值创造

5%

2
风险
定价
平损
点

3

2.30% 1.43% 4.53%
0.80%

4

4%

0.90% 2.30% 1.59% 4.79%

1.88% 1.63% 4.52%
1.01%

3%
2%

贷款
净利
息收
益率

资本成本
营业费
用率
预期损失

0%

评价

2.17% 1.53% 4.54%
0.83%

1%

1

5

2

3

4

5

6

6

1.49%

3.27%

0.58% 1.21%
预期损失

营业费用率

资本成本率

• 中小型股份制银行呈现两级现象, 研究显示有两家银行有较佳的贷款资产以及成本控制, 风险评损定价相对低, 因此有
正的经济利润
• 两家银行运用地区银行的特色深耕地方有相当高的总收益率,提升了股东价值
• 另外两家银行无法提高定价也无法控制成本, 经济利润为负

19

谁创造价值

1

中国银行业要在利率自由化的竞环境下创造股东价值
中国银行业要在利率自由化的竞争环境下创造股东价值, 需着重差异化贷
自由化的
款定价加强手续费收入,
款定价加强手续费收入控制营业成本以及资产质量
2012中国银行业经济利润价值树[%]

3.45%

3.15%

3.40%

1.14%

1.11%

1.14%

2.23%

1.77%

贷款净利率1)
风险调整后利润率
2.05%

1.81%

手续费率2)

0.70%
价值创
造(正经
济利润)

经济利润率

0.61%

价值毁行业平均
灭(负经
济利润)

贷款相关
营业费用率

1.68%

0.87%

0.34%

资本成本率
价值毁
灭(负经
济利润)

0.95%

预期损失率3)
91.65%

-0.93%
价值创
造(正经
济利润)

1.32%

行业平均

1.44%

价值创
造(正经
济利润)

1.63%

1.48%

价值毁行业平均
灭(负经
济利润)

103.38%

93.72%

价值创
造(正经
济利润)

价值毁
灭(负经
济利润)

行业平均

风险权重4)

10.5%资本充足率
15%最低资本回报率

•银行经济利润价值创造的核心在于对客户适当的定价, 这包含考虑对客户的贷款以及交叉销售手续费产品; 分析显示正经济利润银

评价行都有高于市场平均的收益率

•从成本方面来说, 负经济利润银行营业成本资产质量(贷款预期损失)以及资本成本率都高于同业平均
•中国银行要创造价值,仍需从对客户定价上着手, 这并非是要求高贷款率, 而是综合收益需要高于成本, 特别是定价需要考虑资本成本
1) 贷款净利率为净利息收入除以贷款规模, 已经扣除资金成本; 2)手续费率已经扣除手续费成本;3)预期损失使用银行的不良贷款率

20

2



21


2

就行业的价值创造来看,多数银行投放的行业皆有高的资本回报率,并
就行业的价值创造来看多数银行投放的行业皆有高的资本回报率并且创
多数银行投放的行业皆有高的资本回报率
造经济利润, 只有少数行业如制造业,批发业
批发业其
造经济利润只有少数行业如制造业批发业其经济利润贡献为负
2012年风险调整后资本收益行业细分[单位：%]
年风险调整后资本收益行业细分单位
单位：

评论
组合平均
RAROC=18.4%

200%
152%
RAROC 小于15%
119%
53%
48% 42% 40%
32%
26%
24%
34% 33%
17%
13%
26%
25% 24%
23% 17%
14%
12% 10% 7% 6%
3% 1%

2012年经济利润行业细分[单位：亿元
年经济利润行业细分单位亿元]
年经济利润行业细分单位：
487
305

295
54

3

58 40

187
7

经济利润为负的行
业或产品

589
389

297
134

23 100

184
3

25
-8

-7 -47

0 -10

-4

-595
-1,069
票金农水公服能采个房房租交科建电住商境信其邮电制批
据融林利共务源矿贷贷地赁通教筑力宿业外用他政脑造发
业
产商运文
卡
贴
渔环及业
餐服
电和
现
牧境社
务输卫
讯信
饮与
4) 物
科贸
会
息
流
易
服
传
务
输
1) 见下一页分析; 2) 超额报酬指RAROC高于最低资本回报率的部分;3)收益考虑了贷款利息收入以及手续费收入;
资料来源：公司年报，分析

旅
游
服
务

• 利用每个银行提供的对
公行业, 零售产品信息
并进行RAROC以及经
济利润估算,得道以下
结论:
1. 多数行业或产品皆创
造经济利润
2. 票贴的RAROC最高
3. 房贷,个贷贡献的经
济利润最高, 此受益
于新协议下的资本需
求较低, 且房贷资产
组合质量高
4. 制造业以及批发(批
发零售业)毁灭全体
银行股东价值最多,
二者一共毁灭了
1,664亿经济利润
5. 整体而言信用卡并未
对银行业创造经济利
润

4)个人贷款包含,房贷, 信用卡透支


22


2

未能创造经济利润的行业在于综合收益不能创造价值
未能创造经济利润的行业在于综合收益不能创造价值…
行业在于综合收益
2012年行业定价分析单位：%]
年行业定价分析[单位
定价分析单位：

贷款净利息+手续费收益率

所需要的平损定价

6.32
5.93

5.81
5.30

5.06
4.71 4.61 4.64
4.55

4.53 4.57
4.05

2.91
2.54 2.58
1.92 2.06 1.73

3.33

3.18

4.69
4.31

4.53 4.55

4.36 4.47

3.54 3.67 3.54 3.34 3.59 3.62 3.53 3.71

5.18

5.40
4.98

4.46

4.80
4.68

4.65
4.30

4.23

5.22

4.50 4.38

3.75
3.15

3.23

3.26

3.26

2.32

票据金融农林水利公共服务能源采矿个贷房贷房地租赁交通科教建筑电力住宿商业境外信用其他邮政电脑制造批发旅游
贴现
渔牧环境及社业
业
产
商务运输文卫
卡
电讯和信
服务
餐饮服与
物流
科
贸易
会服
息传
务
输

评价

• 部分行业不能创造价值的根本原因在于定价低于所需要的风险定价(或损益平衡点)
• 以制造业为例, 平均中国银行业收取4.5% 的净利息收入以及净手续费收入,但考虑中国制造业的风险成本, 银行平均的
营业费用分摊以及资本成本需要5.81%, 定价不足的情况下,制造业无法创造股东价值
• 要创造股东价值(正的经济利润) 银行必须进行风险定价, 特别是不同的行业定价需要有所区格



23


2

…主要原因是这些行业的风险较高导致单位贷款的风险权重高反映出这
主要原因是这些行业的风险较高,导致单位贷款的风险权重高
主要原因是这些行业的风险较高导致单位贷款的风险权重高,反映出这
些行业是资本消耗高的行业, 因而需要较高的收益以弥补风险
些行业是资本消耗高的行业因而需要较高的收益以弥补风险
NPL

贷款风险资产权重
贷款风险资产权重(%)
风险资产权重

初级法风险资产权重

行业不良贷款率(%)
行业不良贷款率
2.5

160
140

2.0

120

RW=94%

100

1.5

80

1.0

60
40

0.5
20

0.0

0

票据金融农林水利公共服务能源采矿个贷房贷房地租赁交通科教建筑电力住宿商业境外信用其他邮政电脑制造批发旅游
贴现
渔牧环境及社业
业
产商务运输文卫
卡
电讯和信
服务
餐饮服与
物流
科贸易
会服
息传
务
输

评价

• 中国银行业在信用风险初级法下的平均风险权重约为94%, 亦即100块的贷款等于94块的新协议初级法资本风险资产
• RAROC低于15%的行业的贷款风险权重多高于94%, 这一方面显示了这些行业的高资本消耗, 另一方面亦反映出了这些
行业的较高的平均不良贷款率



24


2

进一步分析发现, 部分银行通过差异化定价,仍然能在这些行业
仍然能在这些行业,
进一步分析发现部分银行通过差异化定价仍然能在这些行业创造正的
经济利润贡献
贷款净利息收益率

行业单位贷款经济利润贡献率对标

净手续费收益率

单位贷款总净收益率
单位:
单位贷款总净收益率 (All in Margin) (单位 %)
总净收益
单位

单位:
单位贷款经济利润贡献率1) (EP Margin) (单位 %)
单位
未能创造经济利润的行业
境外

-0.08

信用卡

银行业最高水平

-0.12

其他

-0.50

1.13

电脑和信息传输
制造

2.53
-0.50
2.69

-1.31
-1.94

旅游服务

-1.96

3.3

1.0 3.2
1.4 4.7

3.3

0.9 4.2

3.0 0.3 3.3

-1.11

批发

2.2

2.08

-0.41

邮政电讯

未能创造经济利润的行业

0.93
-0.56
-1.96

3.3
3.4

1.0 4.3

3.2

3.5

0.9 4.4

3.0

3.3

0.7 3.9

5.5

1.6 7.2

3.6

0.6 4.2

3.0

0.3 3.3

3.7

1.1 4.5

0.3
评价


2.3 6.0

6.9
3.6
3.0

0.3 7.1
0.6 4.2

3.3
0.3

• 在调研的银行业中, 虽然部分的行业的经济利润为负, 但仍能发现有部分的银行能够通过较高的贷款定价以及
交抽销售创造较好的经济利润
• 以制造业为例, 银行业平均经济利润率为-1.31, 这代表每100块的贷款, 灭股东价值1.31块, 银行业平均在制造
业的贷款净利率为3.4%,收取的手续费为1.1%,综合收益率为4.5%
• 部分银行在制造业能创造出0.93的正经济利润率, 贷款净利率高达6.9%, 综合收益高达7.1%
• 这表示银行绝对能通过差异化的定价方式,在议价能力高的行业上获取高收益,创造股东价值

1) 经济利润贡献率=经济利润/贷款风险暴露,代表一块钱的贷款所能创造的股东价值


25


2

目前中国银行业综合定价并未遵循风险定价原则因而部分
部分高风险行业
目前中国银行业的综合定价并未遵循风险定价原则, 因而部分高风险行业
中国银行
定价并未遵循风险定价原则
的定价甚至低于低风险行业
中国银行业行业实际收益率以及平损定价分析
行业不良贷款率以及各行业总收益率
风
险
高

2.4

平均总收益率
平均总收益率4.53%
总收益率

[%]

旅游服务

风
险
低

1.0

相对低风险
低收益

建筑

个贷高收益
房贷采矿业

0.0
0.0

3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
净利息收益率+手续费率
净利息收益率手续费率 [%]

行业 1.2
不良
率 1.0

住宿餐饮科
科教文卫

[%] 0.8

0.2

低 0.0

6.0

高

电力
个贷
交通运输物流
建筑
房地产

租赁商务
服务业境外邮政电讯
房贷
水利环境
采矿业

• 由各银行的行业不良率以及净收益来看, 不良贷款率高
的行业,贷款净收益加上手续费率并不匹配
• 以批发业为例, 平均NPL=2.33%, 但实际的净收益率平
均只有4.38%, 低于行业平均收益率的4.53%
• 这凸显出银行的定价并未进行合理的风险定价

银行业
平均资
款不良
率
0.95%

票据贴现
公共及社会服务
金融
农林渔牧能源

0.0

低

旅游服务

其他

0.4

境外租赁商务
服务业
农林渔牧
水利环境金融票据贴现
能源

0.2

商业服与贸易
信用卡

0.6

科教文卫

批发


1.4

银行业
平均资
其他
款不良
住宿餐饮科
率
相对低风险 0.95%
房地产

邮政电讯交通运输物流

0.4

低

商业服与贸易

电力

制造

1.6

信用卡

1.2

0.6

高 2.4

相对高风险
制造高收益


1.6

0.8

批发

相对高风险
低收益

1.4
行业
不良
率

行业的理论平
风险定价)
行业的理论平损定价 (风险定价
的理论
风险定价

2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5
所需要的平损定价[%]
所需要的平损定价
高

• 依据各行业的风险(不良率)以及考率银行的营业费用分摊
以及资本使用的成本, 进行各行业所需要的平损定价分析
• 以批发业来看,合理的平损定价应该为至少为6.32%
• 而收费高于平损定价, 对股东的价值创造愈大, 经济利润愈
高, 愈能增进银行ROE提升

26


2

建议银行应加大力度于高价值创造低资本低风险行业
建议银行应加大力度于高价值创造低资本低风险行业, 并通过提升定价或
增加手续费收入以提升价值毁灭区的行业
2012年中国银行业
年中国银行业
行业平均违约概率以及贷款规模

标普评级

风
险
高 B+

5.5

2012年中国银行业
年中国银行业
初级法下信用风险权重与
法下信用风险权重与经济利润率
初级法下信用风险权重与经济利润率
高

相对高风险
批发

3.76

2.0
旅游服务
商业服与贸易

3.0

违约
概率
2.5
[%] BB- 2.12

风
险
低

BB+

票据贴现
金融公共及社会服务
农林渔牧
服务业
采矿业
水利环境
房地产交通运输物流
个贷
科教文卫
能源房贷租赁商务

制造

3.5

BB

平均资本耗用率=9.8%
平均资本耗用率
价值创造
价值创造
低资本需求
高资本需求

4.5

信用卡

其他

住宿餐饮科
个贷
科教文卫
电力
建筑
1.21
邮政电讯
房地产
境外
1.0
租赁商务
房贷
0.71 服务业
公共及社会服务交通运输物流
采矿业
0.5
水利环境
相对低
相对低风险
金融
能源
相对低风险
农林渔牧
票据贴现
0.0

0

低

10,000

20,000
贷款规模
规模[亿
贷款规模亿]

银行业
平均资
产违约
概率
2.1%

经济 1.0
利润
0.5
率1)
[%]

建筑

电力

住宿餐饮科

0.0

境外
信用卡

商业服与贸易

价值毁灭高资本需求

其他
邮政电讯

-1.5

价值毁灭
低资本需求

低 -2.0
90,000

高

• 进一步估算中国银行业的行业分类贷款违约概率发
现, 平均来说批发业以及制造业的风险相当高,且呈
现行业集中风险的现象
• 就零售而言, 信用卡风险高, 房贷违约概率最低
1) 经济利润率衡量单位贷款所带来的经济利润贡献, 工式: (贷款净利息收入+净手续费授
入-做业管理费-预期损失-资本成本)/ 贷管规模

2

低

3 4

5

制造
旅游服务批发

6 8 9 10 11 12 13 14 15 16
风险资产权重[%]
高

• 制造业及批发业的高风险, 导制单位贷款需要较高的
初级法资本, 建议各银行业应加强风险定价以提升经
济利润率
• 房贷以及个贷资本需求相对低且贡献经济利润, 是银
行业中的高价值产品

27


2

我们认为中国银行业可以通过调整现有组合来提高股东报酬,
我们认为中国银行业可以通过调整现有组合来提高股东报酬, 通过组合
中国银行
优化手段重新分配资本,并连结到年度业务计划,
优化手段重新分配资本,并连结到年度业务计划,达到提升股东价值的目
地
行业RAROC与资本耗用分析
平均资本耗用率=9.8%
平均资本耗用率

高

200

50

评论

票据贴现
金融

水利环境

农林渔牧

• 左图横轴代表资本耗用率，纵轴代

能源

30

服务业
个贷

房贷

建筑
交通运输物流

平均
RAR
OC=
18.4
%

科教文卫
电力
商业服与贸易
境外住宿餐饮科

20
15

信用卡

10
5

低

于平均资本耗用率，而RAROC又

采矿业

房地产
高报酬
RAROC
25 低资本使用率行业租赁商务
低资本使用率行业
[%]

表RAROC，蓝色区域为资本耗低

其他
邮政电讯
制造
低报酬旅游服务
批发

2

低

3

4

5

6

7

8

9

10

11 12

• 银行应该更多投入于RAROC较高，
而资本耗用率较低的行业
• 灰色区域为高资本消耗RAROC低
于平均的行业

高资本使用率行业
高资本使用率行业

0

高于最低资本回报率的行业

• 银行应将资本配置由资本耗用高且
13 14

初级法资本贷款资本使用率)[%]
初级法资本/贷款资本使用率
资本贷款(资本

15 16

高

RAROC较低的行业转移至蓝色区
域


28

某银行组合优化释例
组合优化

2

本分析利用某银行的信贷组合进行了组合优化优化后显示该行可以在目
本分析利用某银行的信贷组合进行了组合优化,优化后显示该行可以在目
利用某银行的信贷组合进行了组合优化优化后显示
资本使用不变的情况下,为银行创造高的股东回报率和提升资本
使用不变的情况下
创造更
资本充
前资本使用不变的情况下为银行创造更高的股东回报率和提升资本充足
率
组合优化后主要经济指标对比
FIRB资本亿元
资本(亿元
资本亿元)

贷款规模(亿元
贷款规模亿元)
亿元

优化后

亿元)
经济利润 (亿元
亿元

资本充足率

+7.0%
0.0%
29,473
2,953

+8.8%

31,523

+1.0%
+15.0%

2,953

14.07%
413

• 在资本保持不变的 •
情况下通过调整对
不同行业的资产投
入来优化经济利润

组合优化对银行不
同行业的款规模进
行调整，提高高
RAROC的行业贷
款，降低低
RAROC的贷款规
模

ROE

18.4%

20.1%

14.21%

475

• 以经济利润最大化
为目标对银行现有
业务进行组合优化，
在资本不变的情况
系，可以提高15%
的经济利润

• 组合优化增加了银
行经济利润，在风
险加权资产保持不
变的情况下可以为
银行提供更高的资
本充足率

• 组合优化创造了更
多的经济利润，从
而增加净资产收益
率1)

1)优化后净资产收益率=（净利润+优化后增加的经济利润）/股东权益，其中净利润与股东权益金额参考2012年年报P14；


29

组合优化

5

通过组合优化，多的资本配置
以及低资本使用组合,
通过组合优化，更多的资本配置在高RAROC以及低资本使用组合如此
以及低资本使用组合
能创造经济利润而业务的年度目标
经济利润,而业务的年度目
定也更科学化
更能创造经济利润而业务的年度目标的设定也更为科学化
评论

经济利润
115
110
105
100

优化前

交通运输

优化后

RAROC的资产上，如个贷，

交通运输
个人贷款
75
70
65
60
房地产业
个人贷款
服务业
55
房地产业
50
服务业
45 电力燃气
40
水利、环境
35
电力燃气水利、环境
30
建筑业建筑业
25
贴现
采矿业
20
贴现
采矿业
15
科教文卫
10
金融业
金融业
科教文卫
5
其他批发和零售业
电信
其他
制造业
电信
批发和零售业
0
住宿及餐饮业
住宿及餐饮业
-5
0

50

100 150

300

500 550

• 通过将资本配置在更高的

600

650

700

750 800

可以有效的提高经济利润和交
通运输业，可以有效的提升正
经济利润
• 通过缩减RAROC低于资本成
本的行业，如制造业和批发零
售业，可以有效减少负经济利
制造业

润，从而提高整体经济利润
资本
850

900


30

2


我们认为通过组合优化手段进行银行资源的重新配置对银行业影响是
我们认为通过组合优化手段进行银行资源的重新配置, 对银行业的影响是
正面,且能提高整体银行业的收入,资产成长以及
资产成长以及ROE
正面且能提高整体银行业的收入资产成长以及
中国银行业信贷组合优化前后主要经济指标对比
组合优化前

FIRB资本
资本

五大行

贷款规模

100
100

全国性股份制

100
100

净利息收入+手续费
净利息收入手续费
100
106
100
109

• 优化前后信贷资
本耗用保持不变

100

100

100

中小股份制

105

• 组合优化后对银行
不同行业的款规模
进行调整，整体贷
款规模增加5-6%

100
108
100
109
100
106

资本充足率

组合优化后

ROE
13.6

20.9

13.9

+10%

23.0

11.9

21.1

12.2

+15%

24.2

13.2

19.6

13.3

20.9

• 增加的银行利润，
• 在维持目前贷款净
利息收入以及手续
在风险加权资产保
费率不变的前提下，
持不变的情况下可
可以提高6-9%的银
以为银行提供更高
行净收益
的资本充足率

+7%

• 也同时在股权结构
不变下, 提高银行
ROE

1)优化后净资产收益率=（银行净利润+优化后增加的经济利润）/股东权益，其中净利润与股东权益金额参考2012各银行年报


31

3

当景气下行时


32

3

当景气下行时

当银行在压力情境下信贷资产平均违
当银行在压力情境下信贷资产平均违约概率上升20%,不良贷款播备覆盖
压力情境下信贷资产平均
不贷款播备覆盖
资本充足率下降到6-7%不等
充足率将
不等;
率将下降17%, 资本充足率将下降到
不等
压力情境下对银行资产质量的影响

目前
压力情境

信贷资产违约
概率

1.69%

信贷资产不良不良贷款拨备覆盖
率(Coverage Ratio)
率(NPL)

0.76%

344%

中小股份制
0.91%

286%

2.23%

1.01%

283%

五大行

1.68%

1.21%

97%

0.76%
0.91%

237%

-7%

14%

85%
-17%

2.02%

15%
+7%

103%

284%

-6%

17%

96%

235%

全国性股份制

18%
+6%

-17%

2.68%

资本充足率(CAR)
资本充足率

92%
-17%

2.03%

说明

单位贷款信用风险
权重(RW)
权重

17%
+7%

90%

-6%

16%

• 在银行业的信贷组合面临相同的违约概率上升20%的情形下, 对五大行的影响最大,平均贷款风险权重超过100%, , 资本
充足率下降到14%

33

3

当景气下行时

压力情境下银行的信贷资产
经济利润率将会
将会显着的
压力情境下银行的信贷资产RAROC在14%-20%, 经济利润率将会显着的
情境下银行的信贷资产
在
的影响约在6-8%不等
下降, 对ROE的影响约在
的影响约在
不等
压力情境下对银行信贷组合获利的影响

目前
压力情境

信贷资产违约
概率

1.69%

单位贷款贡献的
经济利润率1)

RAROC

16.76%

中小股份制

2.23%

14.29%

1.68%

14.32%

18.43%

0.23%

20.91%
-132%

19.28%

0.74%
-13%

2.02%

20.33%

-8%

-0.07%

23.37%

全国性股份制

-6%

-0.07%

-17%

2.68%

19.59%
-143%

17.31%

五大行

说明

0.17%
-15%

2.03%

净资产收益率2)
(%)(ROE)

21.15%
-32%

0.50%

-6%

19.81%

• 虽然中国银行业仍能持续运营, 但经营绩效授到很大影响, 分析显示RAROC下降13%-17%对ROE影响为6-8%
• 以价值创造而言, 五大行以及中小行的贷款组合经济利润降会是负的

1) 经济利润率的估算考虑净利息收入以及手续费收入计算方式: 信贷净收益– 压力情境预期损失-营业费用-压力情境资本成本
2) 净资产收益率考虑资产质量下降导致播备计提增加对银行整体收益影响;公式: (银行净利润– 增提的播备)/股东权益

34

3

当景气下行时

银行的信贷资产质量对压力情境下的资本报酬息息相
银行的信贷资产质量对压力情境下的资本报酬息息相关, 我们的分析显示
压力情境下的资本报酬息息
多数不良率较低的优质银行,即使在信贷危机时仍能维持
危机时仍能维持高资本回报率
多数不良率较低的优质银行即使在信贷危机时仍能维持高资本回报率
银行压力情境下RAROC分析
20.33%

大小代表2012年信贷不良率

14.29%

中小股份制

高
45

35
30
RAROC 25

五大行

• 在压力情境下全国性股份制银行
的RAROC最高, 其次为国有大行,
中小股份制银行RAROC最低

全国性股份制

• 进一步分析显示
高
资
本
报
酬

1.

中小股份制银行在压力
境的资本报酬(RAROC)
区间最大,有三家银行将
低于15%的最低资本回
报率
有两家全国性股份制银
行以及一家国有大行的
RAROC将低于15%

3.

总的来说, 这些低资本
回报率银行的不良率都
很高

20
15
10
5

低

评论

2.

40

[%]

14.32%

0

低
资
本
报
酬


35

3

当景气下行时

压力情境下
行业的风险权重增加
的风险权重增加,
电力业
压力情境下, 对公行业的风险权重增加其中电力业, 商业, 制造业以及批
情境
发业的风险权重将高过100%
发业的风险权重将高过
高

55

正常

水利环境

50

评论

水利环境
房贷

30

个贷

采矿业

租赁商务电力
建筑

20

[%]

15

境外
信用卡

10

• 当银行面临信贷危机时,不仅
因为不良贷款增加导制收益
下降, 另一方面, 将会由于资
产质量下滑, 引起资本需求
的上升,分析显示:

电力

1. 有四个行业的风险权重将
超过100%

商业与贸易
商业与贸易

境外

信用卡

制造

5

制造
批发
批发

0

低

高
风
险
权
重

采矿业

其他
房地产
其他
房贷
建筑
租赁商务
房地产
交通运输物流
交通运输物流

个贷

25
RAROC

压力情境

-5
0

低

50

60

70

80

90

100 130

初级法风险权重[%]
初级法风险权重

140

150

2. 就对公银行而言,商业,制
造与批发业的资本回报将
会低于15%的回报率
3. 零售业务信用卡的
RAROC由13%进一步下
滑到9%

160

高

36

3

当景气下行时

压力情况下对银行
而房贷业务的风险权重增幅最大, 显示压力情况下对银行房贷业务的影响
贷业务的风险权重增幅最大显示压力情况下对银行房贷业务的影响
甚大
高

55

正常

水利环境

压力情境

评论

50
个贷采矿业

水利环境

房贷

30
25
RAROC

20

其他
房地产
租赁商务
交通运输物流
建筑
电力

[%]

商业与贸易
境外
信用卡

15
10

制造

5

批发

0

低

采矿业
个贷

其他
房地产

租赁商务

交通运输物流
建筑

电力

商业与贸易

境外

信用卡
制造
批发

房贷

高
资
本
报
酬
低
资
本
报
酬

• 左图分析压力情形前后, 行业的
RAROC变动以及风险权重的变
化,分析显示
1.

压力情形下每一个行业(或零
售银行业务)RAROC皆下降

2.

就对公行业来说, 商业服务与
贸易, 批发业以及制造业
RAROC都会低于15%的银行
业最低资本回报率

3.

压力情境下对零售的房贷业务
所需要的风险权重增幅最大

-5
0

100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112
压力情境下贷款初级法风险权重增幅
压力情境下贷款初级法风险权重增幅[%]
增幅

37

当景气下行时

3

为了进一步了解极端压力情境下贷款损失对银行业的影响, 我们建立
为了进一步了解极端压力情境下贷款损失对银行业的影响我们建立蒙特
了解极端压力情境下贷款损
影响
卡罗模型
模型,
可能的损失
进行分析我们认为在50年一
分析:
年一遇压力情
卡罗模型模拟可能的损失分布进行分析我们认为在年一遇的压力情
境下, 中国银行业仍能维持运
维持运营
境下中国银行业仍能维持运营
18家代表性银行的信贷组合经济资本损失分布
损失概率

损失概率(%)
损失概率

评论
•

9

通过模特卡罗模拟18家银行的
贷款组合损失分布, 我们可以
更清楚的知道, 贷款损失与发
生该损失的概率

1.

28

当中国经济发生50年一遇的信
贷危机时(2%的概率),会造成
约11,493亿的信贷损失, 这刚
好将18家对标银行的总贷款损
失准备金全部抵消

8

1

3

中国银行业目前的损失播备相
当高, 约当每100块贷款准备
了2.7块的准备金, 应足以应付
50年一遇的压力情境, 此时银
行, 仍可通过保留盈余补充播
备,维持正常运营

50年一遇的危机
年一遇的危机

2%

2
1

300年一遇的危机
年一遇的危机

0.3%
0.001%

损失分布(亿元)

2.

0

0

11,493
18家代表性银行
家代表性银行
的贷款拨备
=11,493

22,493

18家代表性银行
家代表性银行
家代表性
18家代表性银行的
家代表性银行的
净利润=
的净利润 10,873
资本净额=62,650亿
资本净额
亿
亿
18家代表性银行的信贷规模 = 427,152 亿
家代表性银行的信贷
家代表性银行的信贷规模

427,152

85,016
尾部风险

仅有0.3%的概率(300年一遇)
会产生22,493亿的损失,同时
将银行的净利润10,873亿,以
及播备同时归零, 将会对银行
造成严重打击

1) 在2012年18家对标银行的总贷款损失播备准备金约为11,493亿人民币


38

3

当景气下行时

我们进一步计算银行的信用风险经济资本,
量中国银行业是否具有集
我们进一步计算银行的信用风险经济资本以衡量中国银行业是否具有集
资本
中度风险并衡量其程度
中度风险并衡量其程度
释例

资本的概念
2,953

银行账面
资本

85

• 会计概念的资本
• 股东或投资者用于计算银行经营
绩效

银行财报中
记载的资本
金额

306
2,647

监管资本

经济资本

75

60

• 监管资本的计算由监管单位定义
• 在新协议下信用风险资本的计算
须具备
– 客户违约概率(PD)
– 债项损失率(LGD)
– 风险暴露(EAD)
• 用相同的公式计算所需要的资本

最低需持有
的资本以满
足监管要求

• 依照银行目前的信贷组成，估算
未来一年所需要的资本以预防未
预期损失
• 客制化的估算反映着银行的风险
偏好

银行需要持
有的资本

初级法资本

经济资本相
对监管资本
指标

分散性效果

=

经济资本

89%

• 当经济资本小于新协议初级法资本时, 显示
信贷组合具有相当程度的分散性效果
• 经济资本相对监管资本指标为89%, 代表着
组合实际所需要的经济资本需求仅仅是监
管新协议初级法资本的89%


39

3

当景气下行时

与国际性全球银行相比, 中国银行仍有大的空间改善
银行仍有很
空间改善信用风险资产资
与国际性全球银行相比, 中国银行仍有很大的空间改善信用风险资产资
加强组合的分散
本, 加强组合的分散性
单位[USD Billion]

银行信贷组合集中度风险对标经济资本相对监管资本)
银行信贷组合集中度风险对标(经济资本相对监管资本)指标
德意志银行

ING

某全国性
股份制银行
股份制银行

NedBank

某地区性股份
制银行

某五大行
118.0
113.5

30.3
23.0

22.6

16.9
13.0
9.7
2.8

高级法 EC
信用风
险资本
经济资本
相对监管
43%
资本指标 1)

高级法
信用风
险资本
43%

EC

2.2

2.0

高级法
信用风
险资本
71%

EC

初级法

73%

EC

初级法

EC

103%

2.1

初级法

EC

89%

1)国际银行指标为2010年数据,Ned Bank为南非银行，以国内业务为主的银行，2)汇率以USD对RMB 6.1计算;
3)集中度风险指标:经济资本/初级法资本,当经济资本需求高于初级法时代表着集中度风险,反之代表组合具有分散性效果
资料来源：德意志，ING NedBank 2010公司年报，中国银行业2012年年报


40

3

当景气下行时

家国有大行, 家全国性股份制银行有集
由经济资本模型来看有3家国有大行 3家全国性股份制银行有集中度风
经济资本模型来看,
来看
家国有大行家全国性股份制银行有
险的倾向
五大行

经济资本=
经济资本初级法资本
经济资本>
经济资本<

4.0

五大行

• 运用信用风险经济资本模型来衡
量银行信贷组合集中以及分散性
效果,分析显示

3.5

1.

有三家国有大行的经济资本大
于初级法资本, 这显示了这三
家银行的信贷组合具有集中度
风险, 集中度风险程度介于4%
到13%之间

2.

对标银行中, 有3家全国性股份
制银行具有分散性效果, 其经
济资本小于初级法资本约在
10%-20%; 另外3家银行显示
了集中度风险

3.

对标银行中的中小型股份制银
行并未发现集中度风险,这显
示愈小的银行

2.5
2.0
1.5
1.0

中小型
股份制

中小股份制

评论

3.0

全国性
股份制

全国性股份制

0.5
0.0
-20

-15

-10
分散性效果

-5

0

5

10

15

20

集中度风险


41

3

当景气下行时

银行集中度风险的产生来自于行业的集中度愈多投放于某一行业行业集
一行业,行业
银行集中度风险的产生来自于行业的集中度,愈多投放于某一行业行业集
中度风险可能性愈高
银行业前6大行业集中度风险分析
银行业前大行业集中度风险分析
大行业

平均
集中度风
险指标

集中度风险指标
集中度风险指标1) [%]
200
批发
150

五大行

制造

100
50

房地产

电力

交通运输物流

100.6

房贷

0

3 4

5 6 7

8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

200

全国
性股
份制

150
100
50

交通运输物流房地产
房贷
建筑

批发

95.1
制造

0

3 4

5 6 7

8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

200

中小
型股
份制

150

批发

100
50

商业与贸易

0

3 4

低

5 6 7

制造

房地产
租赁商务

8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22
高
贷款占比[%]
贷款占比

93.9

评论
• 银行集中度风险的产生来自于
行业的集中度, 愈多投放于某
一行业, 行业集中度风险可能
性愈高, 其次行业的贷款质量
愈差, 集中度风险产生的机会
也愈大
• 当集中度风险指标大于100%
表示经济资本需求大于初级法
资本需求这代表着该行业具有
集中度风险,银行在进行贷款
投放时, 需要求更高的收益以
弥补集中度风险; 反之代表该
行业具有分散性效果, 银行可
多投入
• 三大类银行相比,五大国有银
行的集中度风险指标最高, 其
次是全国性股份制银行, 中小
型股份制银行相对较低
• 三大类银行都面临着对制造业
的投放过高,因而导致行业集
中度风险很高

1) 集中度风险指标: 经济资本/初级法资本, 当经济资本需求高于初级法时代表着集中度风险, 反之代表组合具有分散性效果
2) 部分银行并未区分出房贷, 将房贷归类于个款

42

3

当景气下行时

集中度风险发生的另一个因素是投放的行业本身的信用风险过高以批发
中度风险发生的另一个因素是投放的行业本身的信用风险过高,
发生
行业本身
风险过高
为例, 银行业对其贷款投放并不高
贷款投放并不高,但行业的平均违
率高使得其集
业为例银行业对其贷款投放并不高但该行业的平均违约概率高使得其集
中度风险高
评论

行业集中度风险分析
行业集中度风险分析
高

大小=行业平均违约概率
170
160
150

5.18%

批发

140
制造

130
集中度 120
风险指
风险指 110
标1) 100
[%]

商业与贸易

其他

0.85%
房贷

房地产
建筑电力
境外租赁商务

60
50
40

交通运输物流

• 零售业务的房贷业务以及房地产业
并未显示出集中度风险现象

采矿业
水利环境

0

低

2

低

3

4

5

6

7

• 违约概率高代表着较高的不确定性,
该行业所可能引起的非预期损失较
高, 因而经济资本需求会高于新协
议下的资本需求, 进而形成高集中
度风险
• 我们认为, 中国银行业应该多投放
于集中度风险较低的行业, 诸如交
通, 电力, 水利环境行业等, 并且适
度的调整目前已经投放过高的制造
业

90
80
70

• 批发业与商业的高行业集中度风险
主要来源于该行业较高的平均借款
人违约概率

8

9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

行业贷款占比[%]
行业贷款占比

高

• 房贷业务的贷款占比仅次于制造业,
但其资产品质很高(平均违约概率
低),因而并未出现集中度风险现象


43

3

当景气下行时

总的来说, 目前中国银行所面临的两大高集
总的来说目前中国银行所面临的两大高集中度风险行业的贷款资产质量
都不好
都不好
大行业
集中度风险指标
集中度风险指标1) [%]
200
批发 5.97%
150

五大行

=行业平均违约概率

4.77%
制造

100
50

房地产

电力

平均
信贷组合
违约概率

交通运输物流

2.23%

房贷

0.91%

0

3 4 5

6 7 8

9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

200

全国性
股份制

3.81%

150
100
50
0

批发
交通运输物流
房贷 0.45%
建筑
房地产

3 4 5

6 7 8

3.09%
1.68%
制造

9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

200

中小型
股份制

150

3.04%

4%

批发

100
50

商业与贸易

0

3 4 5

低

制造

房地产
租赁商务

6 7 8

1.69%

评论
• 进一步的分析三大类银
行的资产质量更进一步
验证了:高集中度风险行
业的风险较高(较高的平
均客户违约概率)
• 以五大行为例, 五大行
的信贷资产平均违约概
率为2.23%, 集中度风险
高的两个行业的行业平
均违约概率都高于平均
值
• 五大行的房贷业务占比
虽高(信贷资产的16%),
但其平均仅有0.91%的
低平均违约概率, 加上
房贷客户数众多, 二者
缓和了集中度风险

9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22
高
贷款占比[%]
贷款占比

2)部分银行并未区分出房贷, 将房贷归类于个人贷款和垫款

44

3

当景气下行时

建议要更好的管理集
更大的问题是高集中度风险行业并没有创造价值,建议要更好的管理集中
大的问题是高集中度风险行业并没有创造价值建议要更好的管理
问题是高
度风险, 银行应通过组合管理手段当的调整信贷组合的构
通过组合管理手段,适
度风险银行应通过组合管理手段适当的调整信贷组合的构成, 主动经营
管理行业的风险
大行业

高集中度风险

经济利润贡献率1) [%]
4

2

五大行

房地产

0
-2

低集中度风险

价值创造
交通运输物流

电力
批发

4 5 6

4

全国性
股份制

建筑

2
0

房地产

价值创造

房贷

0.74%
批发

-2
-4
4 5 6

7 8

中小型
股份制

租赁商务
商业与贸易

0

批发

-2

价值创造

0.17%

房地产
制造
价值毁灭

-4
3

低

制造
价值毁灭

9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

4
2

4 5 6

0.23%

7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

交通运输物流

3

房贷
制造
价值毁灭

-4
3

经济利润
贡献率

7 8

9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22
高
贷款占比[%]
贷款占比

评论
• 银行的贷款投放本身就
容易产生行业的集中度
风险,因为当行业对国家
GDP的贡献愈高, 银行
对该行业的投放自然会
愈大
• 因此行业集中度风险并
不可怕, 可怕的是银行
并未从中创造股东价值
• 分析显示目前中国银行
业高集中度风险的两大
行业并带来正的经济利
润贡献, 这表示高的贷
款投放, 不仅风险管控
不到位, 投放所带来的
报酬,不能涵盖银行经营
所需要的营业费用, 不
良贷款损失提播, 筹措
资本的成本

1) 经济利润贡献率衡量单位贷款所贡献的经济利润, 经济利润的计算包含的利息收入也考虑了经由贷款所交叉销售的手续费收入

45

建议

建议中国银行业应立即通过以下举措的实施提升竞
建议中国银行业应立即通过以下举措的实施，提升竞争力，为金融自由
中国银行业
通过以下举措的实
为金融
化进行准备
准备,并提升股东报酬
化进行准备并提升股东报酬

总结

银行面对金融脱媒的建议
银行面对金融脱媒的建议
面对金融脱媒的

1

组合管理

• 科学的将资本配置于能创造更大经济利润的客户群，将资源配置结果最
终落实于年度预算，并在条线及分行下达KPI绩效指标，使资源配置最
终能够落实于实际的业务中，实现以价值管理为目标的组合管理体系，
并有效地指导业务发展

2

实施价值管理

• 运用价值管理模型（经济利润和风险调整后报酬1）进行客户价值创造
分析，辨识创造价值和毁灭价值的客户群的差异，
• 依据经济利润进行客户分群, 有针对性的实行交叉销售及定价提升策略，
通过资源的重新配置，实现股东价值的提升

3

关键
建议

实施客户精细化管理
战略

• 重新进行市场定位，进行对公客户细分与精细化管理，划分数个公司客
户细分市场，并针对各细分市场进行差异化的市场策略实现精细化管理，
深化客户关系最终成为客户的主力银行

1) 经济利润: Economic Profit，风险调整后报酬:Risk Adjusted Return on Capital

46

A

附录
为何使用风险调整的资本收益


47


A

传统的
无法连结到银行资本
传统的绩效指标ROE，并未反应风险成本也无法连结到银行资本，无法
指标
，并未反应风险成本也无法连结到银行资本，
应运ROE对资本配置进行有效管理
对资本配置进行
应运
对资本配置进行有效管理

ROE——股东权益价值评估经营绩效
股东权益价值评估经营绩效

RAROC——风险调整后的收益
风险调整后的收益

已经发生

尚未发生
净利息收入+中间费用‒营业成本‒预期损失
RAROC=

净利息收入+中间费用‒营业成本‒实际呆帐损失
ROE=

Equity (股东权益)

Risk Capital (风险资本)

• 源起
– 1970年代后期，由美国信孚银行
(Bankers Trust)发展之绩效评估方法

• 目的
– 采用一客观衡量指标，用以评估于不同
员工以及部门的绩效

• 优点
– 直观，数据取得容易，可以进行银行间比较

• 缺点
– 并未以预期损失为基础计算收益
– 纯粹只是会计(Accounting Profit)观点，无法
反应金融机构运用资本创造获利的同时，也
面临亏损的风险
– 不具前瞻性
– 无法细化到每一个产品和每一个客户

48

A


价值管理的两个工具：风险调整后的资本收益(RAROC)与经济利润
价值管理的两个工具：风险调整后的资本收益
工具
与经济利润(EP)
考虑了风险与资本, 不仅能做为资本管理的有效工具…
考虑了风险与资本不仅能做为资本管理的有效工具
值管理工具
风险调整后的资本收益[RAROC]1)
风险调整后的资本收益
利息收入

经济利润[Economic Profit]
经济利润
利息收入

100

资金转移定价

50

非利息收入

20

营业费用2)

20

预期损失

20


30

资本
RAROC [%]

300
10%

资金转移定价

RAROC >=资本最低回报率

20

营业费用
有些银行使
用资本成本
(WACC)取代
取代
资本最低回
报率

50

非利息收入

资本=RWA
资本
*目标资本充
目标资本充
目标
足率
有些银
行使用
新协议
要求下
的监管
资本有
些银行
使用经
济资本

100

20

预期损失

20


30

资本

30


经济利润 [$]

0

EP >= 0

1) RAROC=Risk Adjusted Returnon Capital，风险调整后的资本收益；2)计算预期损失需要客户的违约慨率,违约损失率以及违约风险暴露
资料来源:：内部数据；分析


49

A


…也能衡量股东价值创造, 实证证明银行经济利润与市值有高度关联
也能衡量股东价值创造证证明银行经济利润与值有高度关联
银行经济利润与市
也能

银行市值与
银行市值与经济利润

评论

15,000

R2 =77%
高 14,000 y = 19.623x + 246844

五大行
股份制
城商行

13,000

• 我们利用各银行财报净利润数据, 扣除
资本成本发现中国银行业在2012年年
底的市值(股价乘以流通股数)与银行的
经济利润具有高度相关性

12,000
11,000
市值1)
10,000
[亿]
亿
9,000

• 这也代表着经济利润与银行股价具有高
度连结
• 银行若能更好的实施以股东价值创造衡
量为基础的经济利润以及RAROC,并落
实于日常客户管理以及业务战略, 将能
更好的增加股东报酬并反映在股价上

3,000
2,000

低

• 经济利润衡量银行的价值创造,考虑了
给与股东最低回报后所创造的价值贡献

1,000
0
-100 -50

价值创造低

0

50 100 150 200 250 300 350 400 650
经济利润2) [亿]
亿

价值创造高

1) 2012年年底市值, 数据源Wind数据库
2) 银行整体经济利润的计算, 资料来自各银行2012年财报, 经济利润=扣除非经常性损益后归属于本行股东的净利润-资本净额*15%的资本回报率

50

A


对比ROE,RAROC与银行资产质量有较好的相关性
与银行资产质量有较好的相关
对比
与银行资产质量有较

高

ROE与不良率
与不良率

高

26

R2

=5%
y = -2.5921x + 0.2273

25
24

[%]

R2 =33%
y = -25.049x + 0.4256

五大行
股份制
城商行

30

23
ROE

RAROC与不良率
与不良率

50

25

22
RAROC 20

21

[%]

20

15

19

10

18
5
17

低

低

1
0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 1.5

低风险

不良率 [%]

风险高

• 银行的ROE并未与银行的贷款不良率有较好
的相关性

0
0.0

低风险

0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5
不良率 [%]

风险高

• 反观, RAROC则与银行贷款资产质量有较好
的链接,相关性可达33%


51


A

经济利润的高低与银行资产质量有高度相关研究显示中国银行业的行业
经济利润的高低与银行资产质量有高度相关, 研究显示中国银行业的行业
率与对应的经济利润率有高达70%的相关性
不良率与对应的经济利润率有高达
的相关性
高

中国银行业行行业与产品经济利润率
中国银行业行行业与产品经济利润率1)与不良率
与产品
4.5
4.0
3.5

票据贴现

R2 =69%
y = -2.0132x + 0.0202

金融
3.0
服务业
2.5
农林渔牧公共及社会服务
经济 2.0 水利环境
采矿业
1.5 能源房地产
利润率
个贷
1.0
房贷
交通运输物流
科教文卫
[%] 0.5 租赁商务电力
建筑
商业服与贸易
0.0
境外
住宿餐饮科
信用卡
-0.5
其他电脑和信息传输
邮政电讯
-1.0

-1.5

旅游服务

低 -2.0

高

教育文化

0.0

风险高

• 分析显示中国银行业的行业不良率以及经济
利润率有69%的相关性, 这代表价值分析能
与银行资产质量挂钩, 资产质量愈好经济价
值创造愈高

制造业

批发零售

制造批发

0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0 2.2 2.4
不良率 [%]

个人经营贷款

-0.5

低

低风险

某上市银行行业/产品经济利润率与不良率
某上市银行行业产品经济利润率与不良率

3.5
农林牧渔业
R2 =91%
地质勘查
y = -2.2976x + 0.0235
3.0
票据贴现
卫生社会保障
社会服务业
2.5
交通运输
电力燃气
其他
科学研究
经济 2.0
建筑业
房地产业
利润率1) 1.5
个贷
采掘业
[%]
房贷

信用卡

-1.5
0.0

0.1

低风险

0.2

0.3 0.7
不良率 [%]

1.5

1.6

风险高

• 就个别银行而言, 行业以及零售产品的单位贷款
经济利润率与贷款不良率的相关性也很高
• 以某全国性股份制银行为例R square达91%

1) 行业/产品经济利润率考虑贷款净利息收入与相关手续费, 银行的金融投资与资金市场收益不在考虑之内

52

B

附录
为何使用新协议信用风险初级法资本


53


B

现行的信用风险资本计提方式与银行的不良率并无关联, 更无法链接到银
现行的信用风险资本计提方式与银行的不良率并无关联更无法链接到银
无关联
行贷款资产的平均违
行贷款资产的平均违约概率1)
现行法下信用风险权重与不良率
现行法下信用风险权重与不良率

3.8
五大行

风 B+ 3.6
R2 =0%
全国性股份制险
3.4
中小股份制高
3.2

1.00
0.95
不良
0.90
率
0.85
[%] 0.80

3.0
2.2
违约
2.0
概率
[%] BB- 1.8

0.75
0.70
风 0.65
0.60

1.6
1.4

险
低 0.00
低

现行法
现行法下信用风险权重与违约概率

标普评级

风 1.50
1.45
险
R2 =0%
1.40
高
1.35

100
现行法风险资产权重[%]
风险资产权重
现行法风险资产权重

高

• 现行法下贷款的权重多为100%, 仅有少数资
产,如房贷为50%
• 风险权重并非依照资产质量来进行计算

1.2
风
险 BB 1.0
低
低

100
现行法风险资产权重[%]
现行法风险资产权重
风险资产权重

高

• 同样的现行法下的权重,也无法与银行贷款
的平均客户违约概率挂勾

1) 银行贷款资产的违约概率为依据各银行行业贷款比重与估算出来的行业违约概率加权平均而来

54


B

议下资本计算与银行的不良率以及贷款平均违
反观, 新协议下资本计算与银行的不良率以及贷款平均违约概率有当高的
关联性
关联性
标普评级

初级法下信用风险权重与不良率
初级法下信用风险权重与不良率
风
险
高

1.5

五大行

1.4

全国性股份制险

3.4

初级法
初级法下信用风险权重与违约概率

3.6

中小股份制

R2 =54%
y = 0.0212x - 0.0106

1.3

风 B+

3.8

高

R2 =54%
y = 0.0474x - 0.0239

3.2

1.2

3.0
不良 1.1
率 1.0

风
险
低

0.9
0.8

[%]

2.2
违约
2.0
概率 BB1.8
[%]
1.6
1.4

0.7

0.0
75

低

80

85

90

95

100

105

初级法风险资产权重[%]
风险资产权重

• 估算的各行的初级法风险资产权重与银行不
良率有高达54%的相关性

高

风
1.2
险 BB
1.0
低
75
低

80

85

90

95

100

105

初级法风险资产权重[%]
风险资产权重

高

• 估算的各行的初级法风险资产权重与银行贷
款的平均违约概率有高达54%的相关性


55


B

再者, 现行法风险权重与银行ROE1)无任何相关性, 但ROE与初级法风险
无任何相
再者现行法风险权重与银行
与初级法风险
权重存关联度
权重存在关联度
现行法下信用风险权重与
现行法下信用风险权重与ROE
高

高 26

26
25

R2 =0%

初级法下信用风险权重与
初级法下信用风险权重与ROE
法下信用风险权重与

五大行
全国性股份制
中小股份制

24

25
24

23

23

22
ROE

22
ROE

[%]21

21
[%]

20
19

19

18

18

17

低

2
20 R =12%

17

y = -1.0771x + 0.3081

低

1
100

低风险

现行法风险资
现行法风险资
风险
产权重[%]
产权重

1
0.5 8.0

风险高

• 现行法风险资产权重与银行的ROE无任何关
联

低

8.5
9.0
9.5 10.0
风险资产权重[%]

10.5

11.0

高

• 然而, ROE与初级法风险资产权重的关联度
则有12%的相关性

1) ROE数据为银行整体的ROE,数据来原来自各样本银行2012年的财报

56

C

附录
什么是经济资本


57

C


经济资本有别
经济资本有别于监管资本与银行账面资本
管资本与银行账

银监会对经济资本的说明

资本的比较

银行账面
资本

监管资本

经济资本

85

• 会计概念的资本
• 股东或投资者用于计算银行经营
绩效

银行财报中
记载的资本
金额
最低需持有
的资本以满
足监管要求

75

• 监管资本的计算由监管单位定义
• 在新协议下信用风险资本的计算
须具备
– 客户违约概率(PD)
– 债项损失率(LGD)
– 风险暴露(EAD)
• 用相同的公式计算所需要的资本
• 依照银行目前的信贷组成，估算
未来一年所需要的资本以预防未
预期损失
• 客制化的估算反映着银行的风险
偏好

银行需要持
有的资本

60

通常连结到银
行的目标评级

依照银行的风险
性资产质量，所
需要准备的资本

并不是银行目前
的资本水平


58

C


经济资本反映着风险偏好，银行目标评级愈高反映着须持
经济资本反映着风险偏好，银行目标评级愈高反映着须持有的经济资本
偏好
标评级愈高反映着须
愈多

损失概率
AA评级
评级
置信水评=99.95%
置信水评
A评级
评级
置信水评=99.9%
置信水评
BBB评级
评级
置信水评=99.85%
置信水评

经计资本
预期损失

BBB评级所需要的资本
评级所需要的资本
A评级所需要的资本
AA评级所需要的资本

损失
损失超过银行持有的资本


59

C


信用风险经济资本的计算常透过模拟进而产生
依照目
信用风险经济资本的计算通常透过模拟, 进而产生损失分布, 最后依照目
经济资本的计
过模
标评级决定出所需要的经济资本
标评级决定出所需要的经济资本

计算经济资本所需
要的风险参数
要的风险参数

模拟 (Simulation)

信贷损失分布
信贷损失分布(Loss distribution)
分布
损失频率

PD
客户违约概率

10%

进行模拟，
进行模拟，每次依照客户的风
险参数
• 决定客户违约与联合违约
• 计算信贷损失

LGD
押品损失率

经由模拟发现,有接近
61%的情况,损失不会
超过预期损失(EL)

9%

目标评级=A
累积概率=99.9%

8%
7%

1年内发生800损
失的可能性为
3.5%

6%
5%
4%

EAD
风险暴露

进行数十万次到百万次的模拟

损失超过
1,400的概
率是0.01%,
最大损失
是1,650

3.5%

3%
2%
1%

EL

1,400
1,650

1,300

1,200

1,100

1,000

900

800

700

600

500

400

300

200

100

加总损失
计算损失概率

0

Correlation
相关性

0%

$损失
损失
数额

非预期损失= 1,400-500=900
预期损失
=经济资本
经济资本


60

C


经济资本考虑风险的分散性与集中性，银行更清楚的辨识非期损失
经济资本考虑风险的分散性与集中性，让银行更清楚的辨识非预期损失
更清楚

总计 = 30

总计=
总计= 27

信贷监管资本

5

2

法定资本要求并不考虑风
险的分散性与集中程度

监管资本需求

分散性效果- 相关性
产生的风险抵减效益

集中性-某一行业
集中性风险的惩罚

监管资本
定义

目标

经济资本

银行现有的可用资本

经济资本

• 监管资本是满足监管者要求的最低资本

• 经济资本是潜在非预期损失的最大值。在一定时
期一定置信水平下，银行需具备此偿付能力，以
吸收可能的非预期损失

• 资本充足性：监管者最关心的

• 资本有效性：股东利益，估计资本是否最有效的利用.

61

C


经济资本广泛地被运用在集中度风险的
经济资本广泛地被运用在集中度风险的辨识
广泛
用在

行业集中度
经济资本>监管资本表示在
非预期损失的概念下面临更
高的风险或集中度风险

• 右图显示的是行业集中性风
险。如果经济资本=内部评级
高级法下的资本，则意味着
巴塞尔新资本协定资本公式
恰当的估计了风险，如图中
的B行业
• 经济资本高于监管资本，表
明内部评级高级法低估了风
险，如A行业。这也是“集中
性”风险的一个较好示例
• 引起集中度影响的原因包括
– 某个资产组合有相对较大
的“风险暴露”或资产
– 评级
– 抵押品回收率
– 净利息收入
– 特定行业的相关性

经济资本=监管资本表明
巴塞尔新资本协议资本
公式恰当的估计了风险

A

– 利润率

经济资本>监管资本区域
经济资本监管资本区域
监管

经
济
资
本

• 对那些经济资本>监管资本
的行业，银行采取行动以前
需要挖掘更多的信息去理解

B

– 行业前景
– 关系
– 业务战略

需要降低
风险暴露

有机会增加
风险暴露

• 对那些经济资本<监管资本
的行业，银行在考虑以下因
素后可以考虑扩大业务
– 行业前景

C
经济资本<监管资本表示非预
期损失在巴塞尔新资本协议
中被高估了

– 市场大小
– 交叉营销的机会

新协议高级法监管资本

62

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