詹姆士看天下 2015/10/26

警語：本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請參閱基金公開說明書
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2015/10/26

122.03
103.20
35.87
90.76
39.73
49.50
債券長抱大多賺錢
2008年最大
修正幅度
2014年最大
修正幅度
－強勢貨幣新興債(非投資等級) -34.64% -15.70%
－全球高收益債 -36.09% -7.28%
－美元亞債 -20.81% --
－全球投資級公司債 -18.82% -5.58%
－當地貨幣新興政府債 -21.11% -12.76%
－全球公債 -9.52% -5.56%
資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價) 資料時間：截至2015/8/31，當地貨幣新興政府債資料起始日為2005/12/31
債市近十年表現單位：%
長期投資債券的報酬主要來自於債息收入，若能長抱即不用太在意短期價格波動。

高收益債與新興債
資料來源：Bloomberg，美林債券指數；1bp=0.01% 資料時間:截至2015/10/23 較前一週上升標紅色，下降標綠色
美林債券指數目前殖利率(%) 上週利差(bp) 最新利差(bp)
近三年最低利差
(bp)
歐洲高收益債券 5.42 515 502 297
美國高收益債券 7.69 618 597 335
強勢貨幣新興市場債券 8.33 753 738 461
美元亞債 4.02 263 255 218
殖利率是預期可得到的報酬率：(到期)殖利率是指投資債券，在債券沒有違約的情況下，
持有至到期日這段期間的實質年化報酬率，此報酬包含票息以及本金收入與買入價格的價
差；殖利率每天會受到市場利率等因素的影響波動，且與債券價格成反向關係，因此在債
券到期前賣出債券，可能會使年化報酬率高於或低於買入當時的殖利率。
利差可用來判斷趨勢與價格高低：利差顧名思議為兩種債券平均利率的差距，最常用來指
一種債券與最低風險資產(例如美國政府公債)殖利率之差，利差代表著選擇投資風險較高
的債券，而預期可獲得的補償，所以也稱作「風險貼水」。當利差縮小(擴大)，債券價格
通常呈現上漲(下跌)，因此利差的變化可被用來判斷市場趨勢，以及債券價格的相對高低；
而當利差趨於縮小時，原本利差愈大的債券不僅可望賺到更多的資本利得(在到期前賣出)，
應對利率走升時的緩衝空間也更大。

債券指數一週表現
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/10/23
債市概況
(%)
美銀美林高收益債殖利率
─歐洲高收益債
─美國高收益債
4.02
美銀美林新興市場債殖利率
─強勢貨幣債(非投資級主權債&公司債)
─美元亞債
5.42
7.69
單位：%
單位：%
近五年殖利率走勢圖
8.33
-0.30
-0.26
0.01
0.15
0.15
0.19
0.30
0.42
0.55
0.60
-0.5 0 0.5 1
當地貨幣新興債
美國政府債
全球高收債
美元投資級公司債
美元新興債
美元亞洲主權債
美國可轉債
歐洲投資級公司債
美國高收債
歐洲高收債

3.0
0.8 0.7 0.4 0.4 0.2
-1.1 -1.4
4.0
3.2
2.7
1.6 1.5 1.4 1.4
-0.2
-1.0
-1.7
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
美
國
那
斯
達
克
亞
洲
不
含
日
本
歐
洲
新
興
市
場
東
南
亞
拉
美
歐
非
中
東
東
歐
資
訊
科
技
電
訊
工
業
原
物
料
必
要
消
費
金
融
彈
性
消
費
公
用
事
業
健
護
能
源
5
• Amazon、Google、微軟財報佳，帶動科技類股；能源股隨國際油價走跌，健
護類股則分別有生技個股利空，以及歐巴馬健保成效不佳，醫療保險公司股價
疲軟，整體表現較差。
一週主要股市概況
MSCI區域指數 MSCI世界產業指數
(%)

6
 國際油價一週回落，原油庫存增加、美元轉強，與21日產油國會議對於減產沒有共
識，西德州輕原油再度回到每桶45美元之下。
 歐洲央行暗示年底可能擴大寬鬆政策，人行上週五晚間宣布降準降息，美元結束連
三週跌勢轉強。
其他市場一週概況
2.6
-6.6
-5.3
-1.1
-5.6
-2.9
-2.1
2.7
1.2
0.0 -0.3 -0.6 -0.7 -0.8 -1.0
-1.7 -1.8
-2.6 -2.9
-3.4
-4.2
-8
-6
-4
-2
0
2
4
美
國
德
國
日
本
黃
金
輕
原
油
CRB
倫
敦
期
銅
美
元
指
數
巴
西
里
拉
印
度
盧
比
台
幣
土
耳
其
里
拉
澳
幣
英
鎊
新
元
日
圓
俄
羅
斯
盧
布
瑞
郎
歐
元
波
蘭
茲
羅
堤
南
非
蘭
特
(%)
十年債殖利率商品價格匯市
￥121.47
$1164.56
2.087%
$1.1018
$44.60

6.8
4.7
2.9 2.9 2.8
2.3
2.1 2.1
1.8 1.6 1.5 1.5 1.2 1.0 1.0 0.9 0.8 0.8 0.6 0.5 0.4
-0.2 -0.3 -0.5
-0.9
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
德
國
法
國
日
本
印
尼
南
非
瑞
士
土
耳
其
美
國
義
大
利
澳
洲
越
南
墨
西
哥
新
加
坡
英
國
恆
生
國
企
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度
台
灣
巴
西
中
國
南
韓
香
港
泰
國
馬
來
西
亞
波
蘭
俄
羅
斯
7
資料來源: Bloomberg 時間截至：2015/10/23 註：美國=史坦普五百指數、日本=日經225指數、中國=上海證交所指數
一週主要市場漲跌幅
(%)

特殊股市表現
• 歐股(德國6.5%、法國4.7%)：歐洲央行暗示年底可能擴大寬鬆政策，人行上週
五晚間宣布降準降息，加上美國科技龍頭財報利多消息，激勵投資人信心，德
法股市距離今年高點仍有表現空間，股指勁揚。
• 日本(2.9%)：受歐美股市帶動，與日圓走弱支撐，抵銷出口表現疲軟的利空，
日本9月出口年增僅0.6%，低於市場預期的3.8%。

投資中國別光看GDP 瞄準消費、新經濟
9
中國三大類產業累計實質GDP成長
中國第三季GDP年增6.9%，小幅優於市場預期，這也是自
2009年以來，中國經濟成長首度低於7％，但投資人還別急
著掉頭離去。從分項觀察，可以發現第二產業(工業、建築
業)與第三產業(服務業為核心) 對經濟的貢獻彼此消長，代
表經濟結構正在轉變，今年第三季，中國第二產業對GDP
成長的貢獻率降至36.7%，第三產業貢獻率則上升至
58.9%，為有記錄以來新高。
內需消費為成長要角
由中國各大類產業國內產值來看，服務業為主的第三產
業，今年前三季累計增加8.4%，保持一定增速，而最新公
佈的中國9月零售銷售年成長10.9%，為今年新高，也呼應
此一數據，至於第二產業自2010年以來成長速度則不斷下
滑，與服務業相關的內需消費動能，已然成為經濟成長的
主要動力。
掌握「新經濟」題材
各界引頸期盼的「十三五計劃」重點，也將是中國未來幾
年成長的關鍵動能，答案將在10月26至29日召開的中國第
18屆五中全會揭曉，預料將涵蓋四大行業(傳媒互聯網、醫
藥、軍工、環保與新能源)、五大主題(國企改革、中國製造
2025*、軍民融合*、人口政策調整、金融對外開放)，簡言
之，可定調成是中國「新經濟」題材。
資料來源：Bloomberg 資料時間：截至2015/9/9
陸股有機會整裝再發 H股估值便宜
中國股市在黃金週過後不只連日上漲，人氣也回籠，10月起
成交金額開始明顯回升，12日上證指數突破3200點，成交金
額放大到4335億人民幣，更創8月28日以來新高；此外，目
前上海證交所融資餘額已從1.48兆降至6000億人民幣，造成
股市劇烈震盪的場外配資也清理大半，加上中國政府與人行
皆可能再推刺激政策，當前市況確實有利於股市整裝再發。

投資中國別光看GDP 瞄準消費、新經濟
10
陸股成交量與融資餘額
境外中國基金以投資國企H股為主，8、9月因國際股與
陸股雙重修正壓力，讓H股本益比跌破金融海嘯時8.02
倍水準，最低來到6.53倍，低檔佈局的機會浮現，投資
人可以掌握消費與「新經濟」題材，分批佈局中國基
金，參與中國成長的轉機。
嚴選中國基金
基
金
名
稱
瑞萬通博基金-中國星股票基金
下
單
代
碼
0302(美元)
愛德蒙得洛希爾中國基金
4820 (美元)
4802 (澳幣)
4803 (歐元)
瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金 0404 (美元)
上證指數與國企指數本益比走勢

亞洲主要國家外資買賣超
資料來源：Bloomberg 單位：百萬美元

南韓股市台灣股市印尼股市
近一年外資買賣超
–指數 –外資買賣超(百萬美元)資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/10/23(每週)

近一年外資買賣超
泰國股市越南股市印度股市
–指數 –外資買賣超(百萬美元)
資料來源：Bloomberg 資料時間 : 截至2015/10/23(每週)

本週經濟焦點
資料來源: Bloomberg
公佈時間
主要國家
休市概況
重要經濟數據與事件市場預估前期數據
10/26(週一)
美國9月新屋銷售年率 55.0萬棟 55.2萬棟
德國10月IFO企業景氣指數 107.8 108.5
10/27(週二)
美國9月耐久財訂單月比 -1.3% -2.0%
美國經濟諮詢委員會消費者信心指數 103.0 103.0
10/28(週三) 香港美國FOMC利率決策上限 0.25% 0.25%
10/29(週四) 印度
美國第三季GDP年化季比初值 1.5% 3.9%
美國第三季實質個人消費變動年化季比 3.3% 3.6%
美國9月成屋待完成銷售月比 1.0% -1.4%
德國10月CPI月比初值 -0.1% -0.2%
10/30(週五) 泰國
美國9月個人所得月比 0.2% 0.3%
美國9月個人支出月比 0.2% 0.4%
歐元區10月CPI預估年比 0.0% -0.1%
日銀貨幣基數年增目標(日圓) 80兆 80兆
日本9月CPI年比 0.0% 0.2%
俄羅斯央行利率決策會議 11.00% 11.00%
聯準會、日銀利率決策會議、美國第三季GDP、歐元區10月CPI初值。

本週市場展望
市場展望
全球股市
中國人行上週五意外雙降，歐洲央行12月採取進一步寬鬆動作的機率大增，而本週美、日利
率決策會議接棒登場，同時美國將公佈第三季GDP，主要央行態度有機會更趨於明朗，消除
不確定因素，有助全球股市表現，而中國十三五計劃出爐，則有助於提振陸股士氣。目前
S&P500指數反彈後，再度站回年線位置，而歐、日股市則相對有表現空間，建議投資人持
續以五股三債的概念佈局，做好資產配置，同時把握抓住市場回升契機。
全球債市
全球主要央行維持寬鬆態度，同時各國物價增速普遍持平甚至轉弱，有利債市表現，目前已
持有高收債基金的投資人建議續抱。其中新興貨幣在美國可能推遲升息的情況下，壓力減輕，
有利當地貨幣新興市場債券表現，另外視投資組合情形，亦可趁美元回檔時，增持美元部位
資產。能源價格短期內難有突破，不想考慮油價問題、且注重配息收益的投資人，可以選擇
歐高收或亞債基金。
匯市
全球主要央行態度逐漸明朗化，美、英升息時程預料將往後推延，ECB10月決議暫不行動，
會後總裁德拉吉表示，12月將會重新檢視現行貨幣政策的成效，在通貨膨脹前景穩定前，央
行也會適時調整政策內容。主要國家利率水準維持低檔的情形下，先前跌深的新興國家貨幣
反彈機會增加。
商品
美國原油庫存量增加，加上OPEC成員國減產意願低、能源需求增速有限，能源價格短期較難
有突破表現；另外，黃金價格與金礦公司股價短線面臨獲利了結賣壓，且歐元偏弱、美元相
對強勢亦不利金價，但全球央行年底前有望維持低利水準，兩方力道拉鋸，短期價格較為震
盪。

資產
類別
市場
未來
一季
未來
半年
評論
股市
(60%)
美國 ↗ ↗
美股震盪走升，Amazon、Goolge、Biogen財報亮眼，提振投資人信心，本週FOMC會議對年內升息
與否若能更明確表態，將有利於美股第四季行情。
歐洲 ↗ ↗
歐洲央行表示12月會重新檢視現行貨幣政策的成效，年底擴大或延長QE的機會大增，目前歐股距高點仍
有一成左右的空間，歐股資金行情有機會再現。
日本 ↗ ↗
日經225指數站穩18000點，市場聚焦下週日本央行利率決策會議，預料經濟成長動能仍較為疲弱，年底
前或明年年初或有機會推出新的經濟刺激方案，資金行情將有助股市表現。
中國 ↗ ↗
中國第三季GDP略優於預期，服務業相關的內需消費逐漸成為經濟主力，下週重頭戲十三五計劃預期將
聚焦於新經濟相關題材，可望帶動股市整裝再出發，而目前國企H股修正後估值便宜，可分批佈局。
新興亞洲 ↗ ↗
聯準會升息警報暫時解除，外資回流新興市場，亞洲國家基本面相對穩健，消費力量也不容忽視，其中
印度基本面佳、外匯存底足，對中國出口依賴程度低，同時受惠於低油價，是新興市場的亮點之一。
新興歐洲 → →
日經225指數站穩18000點，市場聚焦下週日本央行利率決策會議，預料經濟成長動能仍較為疲弱，年底
前或明年年初或有機會推出新的經濟刺激方案，資金行情將有助股市表現。
新興拉美 → →
巴西股匯因經濟展望不佳表現疲弱，在國內政治醜聞持續發酵與財政情形嚴峻的情況下，目前看來仍非
投資首選。
產業 → →
能源：國際油價橫向整理，在原油產量沒有明顯減少前，建議投資人謹慎看待能源類股。
健護：產業基本面佳，主要企業第三季財報預期有機會繳出亮眼的成績單，投資人可逢低分批佈局。
債市
(40%)
成熟國家公債 → → 美、英、歐、日央行政策短期皆採觀望姿態，歐、日有擴大寬鬆機會，對公債價格有一定支撐。
投資級債 → → 投資人短期若有避險需求，可選擇相對抗震的投資級債。
高收益債 ↗ ↗ 升息憂慮暫得舒緩，歐美高收益債殖利率與利差仍在相對高檔，可續抱或適時佈局。
可轉債 ↗ ↗ 全球股市氣氛轉佳，有助可轉債表現。
新興國家債 ↗ ↗
強勢貨幣新興債近期表現抗跌：新興貨幣在美國可能推遲升息的情況下，壓力減輕，有利當地貨幣新興
市場債券表現，唯此類型債券須承擔較大匯率風險，比重不宜過高。
趨勢預測： ↗樂觀 →中立 ↘保守
投資組合建議(2015/10/26)

一週大事回顧
美國－
股市連4週上揚：中國央行降息降準、歐洲央行或進一步寬鬆的消息，以及三大科技
巨頭的財報優於預期，提振市場情緒，S&P500指數站回年線位置，本月有望成為4
年來最佳單月表現。
美國10月製造業PMI創五個月高：美國10月製造業採購經理人指數初值意外創五個
月高，由9月53.1，續升至54，市場原先預期轉降至52.7，產出及新訂單指數增速均
為七個月最快，來自國外新訂單增速創今年2月以來最快；Markit首席經濟學家
Williamson指，受惠產出創七個月高及國內外需求改善帶動訂單增長，美國10月製
造業PMI帶來驚喜，數據暗示美國經濟繼第三季放緩後，第四季增速可能回升，料全
年GDP增長2.2%。

一週大事回顧
歐洲－
歐銀年底有望再寬鬆：歐洲央行22日決議維持各項主要利率不變，基準再融資利率
保持在0.05%、邊際貸款工具利率與存款利率分別保持在0.3%及-0.2%不動，一如市
場預期。歐銀總裁德拉吉在會後記者會上表示，必要時將延長原訂實施至明年9月的
QE期限，直到看見通膨率持續趨向目標，且對利用所有政策工具保持開放態度，並
表明將在12月例會時評估現行政策成效，暗示屆時可能擴大寬鬆。
歐元區10月PMI強中透弱：Markit稱，雖然歐元區10月份製造業和服務業採購經理
指數(PMI)從9月份的53.6意外升至54，暗示經營活動上升，但是前瞻指標預示放緩
的風險。明年服務業預期跌至10個月低點，而工廠訂單與存貨之比跌至9個月來最
低水平。
中國國家主席習近平訪英：習近平訪英期間，中英兩國簽署多項經貿協議，內容涵蓋
項目包含核電廠、液化天然氣、地產、健康照護、飛機、郵輪、汽車等，合約總金額
估計約400億英鎊，達1.9兆台幣。另外，兩國央行將續簽雙邊貨幣互換協議，將互
換規模由2000億元人民幣/200億英鎊擴大至3500億元人民幣/350億英鎊，目前有效
期為三年，若有意展期，經雙方同意後可延長效期。

一週大事回顧
亞太－
中國第三季成長略優於預期：中國第三季GDP年增6.9%，小幅優於市場預期，這也
是自2009年以來，中國經濟成長首度低於7％，從分項觀察，可以發現工業、服務業
兩者對經濟的貢獻彼此消長，今年以來工業產值增幅相對疲軟，而服務業比重則約
50%，產值年增率維持在8%左右。
中國人行雙降：中國人行宣佈24日起，金融機構1年期貸款基準利率下調0.25個百分
點至4.35%；1年期存款基準利率下調0.25個百分點至1.5%，同步下調金融機構人民
幣存款準備金率0.5個百分點，並對符合「三農」標準的機構再定向降準0.5個百分
點。
南韓擺脫MERS：南韓第三季經濟反彈，年比成長2.6%，MERS疫情消退，商店人潮
回流，抵銷出口不振的狀況。南韓財長和央行總裁等決策官員都指出經濟出現正面跡
象，但警告外銷市場疲軟和不確定性的風險仍揮之不去。經濟反彈優於預期可能降低
南韓央行進一步放鬆貨幣政策的壓力。
印度IPO市場強勁復甦：印度IPO復甦主因來自於企業籌資、擴廠的需求成長所致，
企業對未來的營運計畫有信心，加上市場投資環境愈加完善，活絡投資活動。另一個
促使 IPO 復甦的原因，則是先前投資人以私募方式入股的企業，近期藉市場樂觀氣
氛上市以推升股價，讓這些長期投資人可以獲利出場。截至目前為止，印度2015年
IPO的籌資金額達10.3億美元，已超過2014年全年總額的2.82億美元。

一週大事回顧
新興市場－
巴西經濟展望不佳央行維持利率不變：巴西央行預測年底前通貨膨脹率將攀升至
9.5%、失業率持續上升，因此決議維持主要利率在目前水準14.25%不變，並下修巴
西今年經濟將萎縮2.7%，6月估值為萎縮1.1%，巴西里拉也應聲貶至新低點。而總
理的貪腐醜聞與龐大官僚體系導致的退休金氾濫問題日益嚴重，都是拖累巴西經濟的
主要因素。
土耳其11月大選組成聯合政府機率高：伊斯蘭教根源的正義發展黨在土耳其政壇主
政13年，直到今年6月大選失去國會多數席次。目前民意顯示，正義發展黨在11月1
的大選仍無法確保單獨執政。土耳其總理達夫托葛魯表示，這次有機會贏得45%左
右的席次，比六月的40.9%成長，雖不可避免組成聯合政府的可能性，但還是以一黨
執政為目標。投資人與西方盟友認為，聯合政府可能是土耳其目前最適的選擇，讓有
經驗的政策制定者執政，又能同時抗衡正義發展黨傾向專政的威權。

一週經濟數據回顧
公佈時間重要經濟數據實際數據市場預估前期數據
北美
美國10月NAHB房屋市場指數 64 62 61
美國9月新屋開工年率 120.6萬棟 114.2萬棟 113.2萬棟
美國9月成屋銷售月比 4.7% 1.5% -5.0%
美國9月領先指數月比 -0.2% -0.1% 0.0%
Markit美國10月製造業經理人指數初值 54.0 52.7 53.1
歐洲
Markit歐元區10月製造業經理人指數初值 52.0 51.7 52.0
Markit德國10月製造業經理人指數初值 51.6 51.7 52.3
歐洲央行利率決策會議 0.05% 0.05% 0.05%
歐元區消費者信心指數10月初值 -7.7 -7.4 -7.1

一週經濟數據回顧
公佈時間重要經濟數據實際數據市場預估前期數據
亞太
日本9月出口年比 0.6% 3.8% 3.1%
日本9月進口年比 -11.1% -12.0% -3.1%
中國第三季GDP年比 6.9% 6.8% 7.0%
中國9月工業生產年比 5.7% 6.0% 6.1%
中國9月零售銷售年比 10.9% 10.8% 10.8%
韓國第三季GDP年比初值 2.6% 2.4% 2.2%
新興
市場
俄羅斯9月實質零售銷售年比 -10.4% -9.1% -9.1%
波蘭9月零售銷售年比 0.1% 1.3% -0.3%
土耳其央行利率決策會議 7.50% 7.50% 7.50%
巴西央行利率決策會議 14.25% 14.25% 14.25%
巴西9月失業率 7.6% 7.8% 7.6%

漲跌幅(%) 指數週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
股
市
成
熟
市
場
世界 MSCI 1706.61 1.37 7.02 -2.23 -5.18 -0.18 2.32
美國史坦普五百 2075.15 2.07 7.45 -0.22 -2.01 0.79 5.63
美國小型羅素兩千 1166.06 0.32 3.85 -4.89 -8.01 -3.21 4.22
歐洲道瓊歐洲六百 377.36 3.92 8.04 -4.38 -7.60 10.17 15.34
歐洲小型道瓊兩百 262.52 4.30 6.78 -4.18 -4.72 13.70 21.13
日本日經225 18825.30 2.92 5.28 -8.37 -5.97 7.88 23.11
日本小型東證二部 4656.83 0.77 2.61 -9.40 -3.69 6.05 16.81
新
興
市
場
中國上證 3412.43 0.62 10.35 -16.18 -22.33 5.50 48.22
全球新興市場 MSCI 868.56 0.38 10.06 -4.60 -18.10 -9.18 -11.77
新興亞洲 MSCI 431.26 0.79 10.83 -3.60 -17.35 -5.73 -4.68
新興歐洲 MSCI 282.16 -0.55 8.53 -2.61 -15.75 -4.86 -21.93
新興拉美 MSCI 2051.55 0.23 8.36 -9.91 -24.95 -24.79 -32.56
歐非中東 MSCI 249.71 -1.12 8.32 -4.36 -15.32 -7.78 -16.32
債
市
高評
等債
美國政府債 Bloomberg 123.38 -0.26 0.49 1.32 0.24 1.84 2.76
歐洲投資級公司債 Bloomberg 131.64 0.42 0.56 0.18 -1.85 -0.51 0.77
美元投資級公司債 Bloomberg 137.57 0.15 0.82 1.06 -1.81 0.62 0.93
高收
益債
全球高收債 Bloomberg 145.66 0.01 0.94 -1.26 -2.35 -0.45 -3.30
美國高收債 Bloomberg 151.41 0.55 1.10 -1.43 -3.13 1.05 -1.73
歐洲高收債 Bloomberg 161.69 0.60 1.17 -0.88 -1.02 1.77 2.71
美國可轉債巴克萊ETF 46.54 0.30 3.31 -0.28 -4.44 -0.75 -2.52
新興
市場債
美元新興債 Bloomberg 143.84 0.15 1.93 -0.40 -1.83 2.14 -0.07
當地貨幣新興債 Bloomberg 124.12 -0.30 3.21 0.20 -1.75 -0.24 -2.42
美元亞洲主權債 Bloomberg 152.25 0.19 1.99 1.27 -0.90 3.23 4.33
股債市回顧
資料來源：Bloomberg 時間截至：2015/10/23

產業指數與商品回顧
漲跌幅(%) 指數(單位) 週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
產
業
能源 MSCI 203.21 -1.72 11.06 -1.49 -16.81 -14.55 -21.98
原物料 MSCI 199.83 1.62 11.15 -4.15 -14.82 -10.41 -11.52
金融 MSCI 100.09 1.37 6.31 -4.99 -5.46 -2.60 -0.60
彈性消費 MSCI 198.19 1.36 6.44 -1.34 -2.07 6.43 14.65
必要消費 MSCI 211.34 1.47 7.08 1.48 1.47 5.71 10.00
工業 MSCI 196.70 2.70 8.73 0.10 -5.19 -1.31 1.61
資訊科技 MSCI 149.16 3.99 9.81 2.51 0.26 5.58 12.46
電訊服務 MSCI 69.05 3.21 5.47 -2.83 -5.07 1.01 1.16
公用事業 MSCI 116.47 -0.20 5.98 5.98 -2.88 -5.36 -2.81
醫療保健 MSCI 203.56 -1.05 1.73 -8.53 -8.16 1.84 4.65
NBI生技 3296.51 0.19 1.55 -16.68 -13.42 3.74 9.15
AMEX金蟲 135.95 1.36 22.07 18.33 -21.77 -17.12 -26.27
全球REITs FTSE 14593.06 1.16 7.36 4.24 0.03 2.42 8.22
美國REITs FTSE 1780.59 0.86 7.21 4.64 0.17 2.56 9.30
歐洲REITs FTSE 1556.67 5.29 7.13 3.36 2.75 24.22 33.49
亞太REITs FTSE 1451.56 0.34 5.51 0.65 -7.63 -4.56 -2.10
商
品
黃金現貨 (美元/盎司) 1164.56 -1.08 1.49 5.87 -1.35 -1.80 -5.47
銀現貨 (美元/盎司) 15.82 -1.40 8.55 8.82 -3.39 0.86 -7.53
倫敦三個月期貨銅價 (美元/盎司) 5176.00 -2.06 2.35 -1.83 -12.86 -17.84 -22.68
布蘭特原油合約 (美元/桶) 47.99 -4.89 -1.30 -12.18 -26.52 -16.33 -44.31
紐約輕原油合約 (美元/桶) 44.60 -5.63 -2.36 -7.31 -21.92 -16.24 -44.92
綜合商品 CRB 193.71 -2.87 -1.02 -5.52 -13.54 -15.76 -28.31
農業指數羅傑斯 849.47 -0.67 2.54 -5.08 -4.27 -11.94 -11.27

國際匯市回顧
兌美元升貶幅(%) 週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
主要
貨幣
歐元 1.1018 -2.91 -1.98 -0.60 1.19 -8.90 -13.21
日圓 121.47 -1.70 -1.19 1.56 -1.91 -1.30 -11.16
英鎊 1.5314 -0.80 0.93 -1.57 0.51 -1.68 -4.99
瑞士法郎 0.9786 -2.61 -0.51 -1.62 -2.42 1.59 -2.97
加幣 1.3166 -1.95 1.70 -1.02 -8.25 -11.78 -14.62
澳幣 0.7216 -0.66 3.33 -0.65 -8.09 -11.66 -17.95
新
興
貨
幣
亞洲
南韓圜 1124.86 0.40 5.89 3.55 -3.80 -3.01 -6.11
新台幣 32.3750 -0.28 2.01 -3.48 -3.96 -2.22 -6.10
中國人民幣 6.3506 0.05 0.52 -2.22 -2.40 -2.28 -3.64
印尼盾 13621.00 -0.60 7.53 -1.48 -4.90 -9.05 -11.44
印度盧比 64.8288 -0.02 1.79 -1.64 -2.32 -2.75 -5.47
泰銖 35.5610 -0.84 2.34 -1.94 -8.32 -7.44 -8.76
新加坡幣 1.3979 -0.99 2.23 -2.04 -4.95 -5.15 -8.79
馬來西亞林吉特 4.2382 -1.43 2.48 -10.23 -14.50 -17.48 -22.75
菲律賓披索 46.4820 -0.91 0.65 -2.39 -4.72 -3.79 -3.60
歐非
南非蘭特 13.6412 -4.25 3.23 -7.35 -11.86 -15.05 -19.68
土耳其里拉 2.9080 -0.57 5.09 -4.76 -8.09 -19.76 -23.39
俄羅斯盧布 62.3700 -1.78 6.31 -4.30 -16.55 -2.57 -32.19
波蘭茲羅提 3.8605 -3.45 -2.54 -4.03 -5.39 -8.46 -14.04
匈牙利福林 283.09 -3.53 -0.87 -1.11 -2.55 -7.49 -13.91
羅馬尼亞列依 4.0255 -3.47 -2.40 -1.05 0.71 -8.01 -13.42
拉美
巴西里拉 3.8763 1.21 7.79 -15.24 -23.36 -31.44 -35.51
墨西哥披索 16.5919 -1.01 3.07 -1.62 -7.30 -10.92 -18.24
阿根廷披索 9.5179 -0.32 -1.26 -3.72 -6.65 -11.06 -10.82

各國債市回顧
十年期當地公債殖利率(%) (除特別說明) 殖利率變化(bp)
週五收盤近一週近一月近三月近半年年初至今近一年
美國
美國30年期 2.9008 2.0 -4.4 -6.6 24.8 14.9 -14.2
美國10年期 2.0866 5.3 -6.3 -18.1 12.9 -8.5 -18.5
日本日本 0.3030 -1.7 -1.1 -11.4 -1.2 -2.6 -17.5
歐洲
德國 0.5120 -3.6 -8.5 -23.0 34.7 -2.9 -39.0
法國 0.8510 -6.6 -12.6 -17.7 43.6 2.5 -44.9
義大利 1.4990 -10.5 -24.1 -39.9 9.2 -39.1 -100.4
西班牙 1.6350 -13.5 -33.3 -31.3 26.9 2.4 -55.1
葡萄牙 2.3700 -6.6 -22.3 -20.3 39.2 -31.7 -91.3
東歐非洲
波蘭 2.6080 -6.8 -19.3 -31.6 12.5 9.0 -3.1
土耳其 9.7500 -41.0 -104.0 15.0 84.0 173.0 92.0
俄羅斯 9.9660 -5.5 -104.0 -60.3 -91.1 -304.1 10.2
匈牙利 3.3800 7.0 1.0 -20.0 11.0 -22.0 -71.0
南非 8.3800 24.0 -4.5 27.9 30.0 41.1 46.8
拉美
巴西 15.9340 13.7 -90.5 284.2 335.6 357.0 371.1
墨西哥 5.8840 -1.5 -16.4 -20.5 7.7 4.0 -3.5
亞洲
南韓 2.1020 4.0 -3.4 -26.6 -16.3 -50.3 -62.0
印尼 8.6750 1.6 -74.8 41.2 113.3 87.9 64.0
印度* 7.5860 2.1 -12.8 -21.8 -17.1 -27.1 -77.1
泰國10年期 2.5820 8.8 -19.5 -25.2 5.6 -14.7 -58.9

美國史坦普五百指數成分股Q3財報
註：紅色數值代表優於預期，綠色數值表低於預期資料來源：Bloomberg，每股營收與盈餘資料時間：截至2015/10/23
累計已公佈盈餘企業家數：170家
優於預期：121家(71.2%)
符合預期：12家(7.1%)
低於預期：37家(21.8%)
預估年成長 (不含能源)：1.2%
預估上季盈餘年比(%)
產業年比產業年比
彈性消費 13.3 工業 -2.0
必要消費 -1.8 資訊科技 1.6
能源 -65.5 原物料 -17.3
金融 -4.9 電訊服務 20.7
健康護理 5.7 公用事業 -1.6
累計已公佈營收企業家數：173家
優於預期：58家(34%)
符合預期：35家(20%)
低於預期：80家(46%)
預估年成長(不含能源)：1.42%
預估上季營收年比(%)
產業年比產業年比
彈性消費 3.4 工業 -5.4
必要消費 0.8 資訊科技 0.7
能源 -37.7 原物料 -14.2
金融 1.8 電訊服務 11.8
健康護理 8.4 公用事業 2.7

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