1. V l ció en M
aua n &A
F nza II – M yo 20
ina s a 12

2. LE UAE
NG J
M&A
MBO
Agency
pr em
obl
LBO
Spin-
Off
Ba upcy
nkr
Ca Out
sh-
Book V l of
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Mraket
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Int aion)
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Diligence
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Vlaue
Vl
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R r ur ció
eestuct a n

3. CA A E Í ICA DEL SF
R CT RST S A USIONES
• Lasempresas juntas tienenmayorvalorque las empresas separadas
• Integraciones verticales (ro arribayabajo)yhorizontales
Siner s
gia
í
• Economas de escala
í
• Ventajas impositivas
• Eliminaciónde ineficiencias
R zones
a
• Recursos Complementarios
• Excesode fondos
• Cross-Selling
• A ras de información
simetí
• Leverage benefits
• Corporate image

4. COSTA OA M T
- PPR CH E HOD
• Consiste en llegaralvalordelequityatravés de lavaluaciónde cadaactivofijo,
r ct í ica
Caa erst fina o e int ngibl ident do en l compa ía net dos contaelv l est do
ncier a e ifica a ñ , ea r aor ima
de t pa o exist e o pot l
odo siv ent encia
éodo
• ValuaciónTécnica
• A ivo– Pasivo= PN
Mt
ct
• ¿ raque cree que puede serusadoeste método?
Pa
?
Liquida ó
ci n • Seguiroliquidarlaempresa?
• Elstock holdercomouncallholder
Usos
Non-
ongoing
vl t
auaion • Desinversión

5. A XO: ST HOLDE COM CALHOL R
NE OCK R O L DE
E Y
QUIT DEUDA
VL
AUE
F MV L
IR AUE
Vv
ol er

6. V LUA Ó DELAE PR SAPORDCF
A CI N M E
1 + V l a ua de
aor ct l
l fl os fut os
os uj ur FI
de fondos R
M PNC
2 + V l a ua del
aor ct l V
v l t mina (v l
aor er l aor A PA O
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residua)
l L E
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3 + /A ivos/ sivos
- ct Pa IT
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no oper t os
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+ Caano oper t a
j aiv L A
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CT O E Y
QUIT U
5 E
-DeudaFinanciera

7. Una compañía no tiene un único
valor…depende de quien y para que la
valúe…

10. Un pr de M es… pr
oceso &A un oceso!
V l ció
aua n Negocia ó
ci n

11. Un pr de M es… pr
oceso &A un oceso!
V l ció
aua n Negocia ó
ci n

12. l á aor cKinseynos per e det mina elv l pot lde unacompa ía
E pent gono de v l de M mit er r aor encia ñ
V l a ua delmer do
aor ct l ca
1
Diferencias de percepciones Máximaoporunida paaun t cer
t d r er o
V l ópt de
aor imo
V l a ua
aor ct l
2 5 r r ur ción
eest uct a
int no
er
Ópt combinación de
ima
Oport
unidades est at
r égicas, mej int ns y ext nas
oras er er
operat or
ivas, ganizativas con ingenier financier
ía a
3 4 V l pot lcon mej a ext na
aor encia or s er s
V l pot lcon mej a
aor encia or s
int na
er s
Oporunidaes de adquisición, vent
t a,
cooperación y usos aler ivos
t nat

13. l á aor cKinseynos per e det mina elv l pot lde unacompa ía
E pent gono de v l de M mit er r aor encia ñ
V l a ua delmer do
aor ct l ca
23.5
+0.5 Diferencias de percepciones Máximaoporunida paaun t cer
t d r er o
V l ópt de
aor imo
V l a ua
aor ct l
24 37,3
int no
er r r ur ción
eest uct a
Ópt combinación de
ima
Oport
unidades est at
r égicas, mej int ns y ext nas +3.5
oras er er
con ingenier financier
ía a
+1.2 ivas, organizat
operat ivas
25.2 33,8 V l pot lcon mej a ext na
aor encia or s er s
V l pot lcon mej a
aor encia or s
int na
er s
Oporunidaes de adquisición, vent
t a,
cooperación y usos aler ivos
t nat +8.6

14. (0 E impa o de l dist os pot l de r r ur ció /mej es se r ej siempr en uno o má v r bl de l
) l ct os int enciaes eestuct a n or efl a e s aia es a
v l ció porDCF
aua n

15. Un pr de M es… pr
oceso &A un oceso!
V l ció
aua n Negocia ó
ci n

16. Un ej o de estuct a ó de pr de M
empl r ur ci n oceso &A
Ofera
t Ofera
t
V l ciones pr iminaes
aua el r Pr a
imer Negocia ó /DD
ci n F l
ina
•Se cuent con muypoca
a •Oferav a e que per e l
t incul nt mit a •Se v v aconst uirl v l ciuó
uel e r a aua n •E funció de l segunda
n n a
infor ció de l compa ía info
ma n a ñ: ent a a pr for l
r da l oceso ma en funció de que se cuent con
n a v l ció se est bl un út
aua n a ece limo
pú ica+ est ext nos a hoc
bl udios er d- •Se decide en funció de l
n a infor ció int na
ma n er vl
aor
•Se est elv l pot lpr
ima aor encia opio v l ció pr imina yde l s
aua n el r a •Se cuent con mej es
a or •Se est bl condiciones paael
a ecen r
o os
V l ció expectativas de acción de los
yelsupuest de l compet es
idor
aua ncompetidores est ciones sobr l prNegocia ó pa de ese v l
int
ima e a esenciae ci n go
enciones de l compet
a encia
aor
•No necesaia e l oferafina
r ment a t l
•Const nt e se aust l
a ement j a a r aelpiso/echo de l út
espet t a lima
v l ció paadet mina pisos y
aua n r er r v l ció r l da
aua n eaiza
t de negocia ó
echos ci n

17. l á aor cKinseynos per e det mina elv l pot lde unacompa ía
E pent gono de v l de M mit er r aor encia ñ
V l a ua delmer do
aor ct l ca
23.5
+0.5 Diferencias de percepciones Máximaoporunida paaun t cer
t d r er o
V l ópt de
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V l a ua
aor ct l
24 37,3
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er r r ur ción
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r égicas, mej int ns y ext nas +3.5
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con ingenier financier
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+1.2 ivas, organizat
operat ivas
25.2 33,8 V l pot lcon mej a ext na
aor encia or s er s
V l pot lcon mej a
aor encia or s
int na
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Oporunidaes de adquisición, vent
t a,
cooperación y usos aler ivos
t nat +8.6

18. Aguna hist ia paa cont r
l s or s r a…
V l ció
aua n Negocia ó
ci n