Se hace un trabajo cuya hipótesis es que la inflación guarda una relación directa, empíricamente demostrable, con la liquidez monetaria ampliada y con el nivel de reservas internacionales netas. En términos de política pública, la variable clave es la creación de dinero, así es cuando la emisión va mas allá del límite impuesto por el respaldo en reservas internacionales netas. A su vez la creación de dinero, en un país sin autonomía de la autoridad monetaria (Banco Central de Venezuela), hace directamente responsable al Gobierno, pues es el financiamiento deficitario del gasto la causa de la mayor creación de dinero.

1. La inflación como problema de gobierno y
la evidencia empírica en Venezuela
EXTRACTO
Se hace un trabajo cuya hipótesis es que la inflación guarda una relación directa,
empíricamente demostrable, con la liquidez monetaria ampliada y con el nivel de reservas
internacionales netas. En términos de política pública, la variable clave es la creación de
dinero, así es cuando la emisión va mas allá del límite impuesto por el respaldo en reservas
internacionales netas. A su vez la creación de dinero, en un país sin autonomía de la
autoridad monetaria (Banco Central de Venezuela), hace directamente responsable al
Gobierno, pues es el financiamiento deficitario del gasto la causa de la mayor creación de
dinero.

2. Tabla de contenido
RAZONES PARA LA MEDICIÓN Y CUANTIFICACIÓN DE LOS HECHOS
RELACIONADOS CON LA INFLACIÓN
3
DATOS Y DEFINICIONES
3
LA HISTORIA DE UN PAÍS VOLCADO HACIA EL GASTO PÚBLICO Y LA DEMANDA
LA INTENSIFICACIÓN DE UN MODELO DE DEMANDA
LA SECUENCIA INFLACIONARIA
3
4
5
MODELO DE ANÁLISIS
5
EL PODER PREDICTIVO EN AMBIENTE INCIERTO E INESTABLE
MODELO BASADO EN RED NEURONAL
REPORTE DE SELECCIÓN DEL MODELO “BASE EN POLINOMIO”
CONFIGURACIÓN DEL MODELO
VARIABLES
ECUACIONES DEL MODELO
PERÍODO FEBRERO 1983 – ENERO 2014
PERÍODO 1999 – ENERO 2014
COMPONENTES DE LOS NODOS
PERÍODO FEBRERO 1983 – ENERO 2014
PERÍODO ENERO 1999 – ENERO 2014
REPORTE DEL MODELO
RENDIMIENTO
ERROR
ARQUITECTURA DE LA RED NEURAL
5
6
6
7
7
7
7
7
7
7
8
8
8
8
9
LOS RESULTADOS
9
VALORES REALES Y VALORES ESTIMADOS
GRÁFICO PARA EL PERÍODO: FEBRERO 1983 – ENERO 2014
GRÁFICO PARA EL PERÍODO: 1999 – ENERO 2014
VALORES REALES Y ESTIMADOS PERÍODO: ENERO 1998 – ENERO 2014
ALCANCE
LIMITACIONES
CONCLUSIONES
AUTOR: FRANCISCO J CONTRERAS M
9
10
11
12
12
12
13
14
2

3. Razones para la medición y cuantificación de los hechos
relacionados con la Inflación
No hay profesión mas desagradable para los gobernantes que la economía, no solo para los
gobernantes, también para quienes viven bajo la sombra de las dadivas gubernamentales.
El problema no termina allí, la economía es una disciplina compleja, sin una teoría general
y sin modo de replicar en condiciones de laboratorio, eventos y hechos que permitan la
validación de sus hipótesis.
Nuestra sociedad, se ha hecho tan mediática, que el afán de protagonismo hace difícil
dilucidar, con argumentos teóricos o con los hechos, cualquier opinión o hipótesis bien
fundada. Lo mediático es relevante porque es el medio publicitario para la venta y difusión
de marca. El juicio profesional puede hacerse estratégico y parcializado, pues afecta el
mercadeo de sus servicios.
Además, estamos en el terreno de los juicios de valor, moralmente no podemos exigir
neutralidad ante las circunstancias, pero si la debida imparcialidad del trabajo profesional.
En razón de estas aprensiones, es que tratamos de formular hipótesis que sean refutables y
de establecer criterios que demarquen la validez del juicio, esto es ofrecer evidencia de que
lo afirmado guarda relación con los hechos.
Datos y definiciones
La historia de un país volcado hacia el gasto público y la demanda
A modo de anécdota, desde el inicio de la democracia venezolana hasta el primer gobierno
del Sr Carlos André Pérez, hubo importantes esfuerzos por parte del Gobierno de promover
3

4. algo diferente al modelo fundado en la renta petrolera, desde la sustitución de
importaciones hasta la promoción de exportaciones. A pesar de esas buenas intenciones el
gasto público tuvo esa impronta populista fundada en dadivas y clientelismo.
A partir de los ochenta, en lugar de la búsqueda y desarrollo de un modelo diferente al
extractor de renta, todos y cada uno de los gobiernos no lograron hacerlo, por el contrario
acentuaron los males públicos. Los noventa, se suceden con el intento fallido del gobierno
del Sr Carlos Andrés Pérez por modernizar la política pública y salir del populismo, pero el
arraigo de todos los actores del país en una cultura de gasto, pero no de producción dio al
traste con el intento.
Lo demás es historia conocida, la sociedad prefirió el populismo, ahora socialista y radical,
donde todos quieren dadivas, pero no trabajar productivamente.
La intensificación de un modelo de demanda
Si somos rigurosos en lo referente a la promoción del emprendimiento, llevamos un atraso
de unos 20 años con respecto a los países de la Alianza del Pacífico (México, Colombia,
Perú y Chile).
Estos últimos 20 años no solo fueron de mantenimiento de una cultura rentista, sino de
prácticas laborales totalmente contrarias a la productividad y a la innovación. Los
incentivos perversos, son tan perversos que bajo la hipótesis de comportamiento racional,
cualquier trabajador maximiza su renta cuanto menos trabaje y cuanto más improductivo
sea.
El financiamiento de ese estado de extracción de renta, en medio de la discrecionalidad del
funcionario público, que caracteriza un gobierno intervencionista, se acompaña de un
estado de corrupción cada vez mayor en todas las esferas de la cotidianidad.
4

5. Si nuestra hipótesis es cierta, en lo coyuntural solo la disciplina fiscal podrá romper ese
nudo gordiano, y en lo estructural, un modelo fundado en mecanismos no discrecionales de
política pública que promuevan el emprendimiento y la innovación.
La secuencia inflacionaria
¿Quién administra las divisas y
quién gasta por encima de sus
medios?
El Gobierno
¿Quién genera
las divisas?
¿Cómo mantiene su
popularidad el
gobierno?
Gasto público deficitario
¿Qué hace el gobierno
para cubrir sus gastos?
Aumenta la demanda de B y S
Reservas internacionales netas
Emisión de dinero inorgánico
¿Qué hace la
gente con el
dinero?
Exportaciones
petroleras
Componente importado elevado
Demanda de B y S > Oferta de B y S
Inflación
¿Qué
ocurre?
Modelo de análisis
El poder predictivo en ambiente incierto e inestable
Siempre habrá razonamientos adversos al análisis económico cuantitativo, cuando los
acontecimientos son predecibles no hace falta, cuando no lo son, la urgencia del momento y
la inestabilidad hace pensar que es imposible.
5

6. Evidentemente, el azar no es susceptible de pronóstico o de tratamiento que permita
identificar alguna causalidad. Pero, si podemos aislar lo inexplicable en un evento,
podremos alcanzar cierto grado de determinación en el vínculo entre variables.
He podido observar que en economías menos intervenidas y mas estables, es mas difícil el
logro de modelos con respuestas concluyentes, como también los modelos de análisis
pueden alcanzar respuestas concluyentes en economías intervenidas, inestables y reguladas.
Es el caso de Colombia, país de economía estable, con instituciones sólidas, independientes
y con menor regulación económica, se podría pensar a priori que el trabajo cuantitativo
puede dar mejores resultados que el caso de Venezuela, país de economía inestable, con
instituciones frágiles y dependientes del poder central y con una regulación extrema de la
economía. Contrario de lo que se piensa, los modelos permiten mejor detección de
causalidad entre variables en el caso venezolano que en el colombiano. En el mercado de
divisas, es más fácil modelar en Venezuela que en Colombia. Los coeficientes de
determinación de la liquidez monetaria y nivel de divisas alcanzan un nivel de
determinación de mas del 98% en el caso de Venezuela, en tanto que es bien difícil
encontrar variables que expliquen de manera contundente la formación de la tasa de cambio
en Colombia.
Modelo basado en Red neuronal
Reporte de selección del modelo “Base en polinomio”
Se hicieron pruebas limitadas a tres variantes: polinomio, base radial, y sigmoidea. Los
mejores resultados se lograron con el modelo de red neural de base polinomio.
6

7. Configuración del modelo
Parámetros seleccionados
Número de muestras
Inicio en la fila
Número de entradas potenciales
Inmunidad al ruido
Modelo de regresión no-lineal
Tipo de Neurona Activa
Población superviviente del modelo
Feb 1983 – Ene 2014 Ene 1999 – Ene 2014
180
371
2
2
2
2
La mejor
La mejor
Estático
Estático
Polinomio
Polinomio
100
100
Variables
Igual en ambos períodos
Componentes
X1 INF
X2 Inductor de LM
X3 Inductor de RIN
Z
LM
U RIN
Ecuaciones del modelo
Período febrero 1983 – enero 2014
Ecuación del modelo (Profundidad: 1 capa)
X1 = 1,11466-3X2 + 2,27888-3X3 - 1,47848-08X2X3 - 3,17973-10X22 - 2,47846-08X32 - 18,9076
X2 = MAX(136,635;MIN(1.259.540;Z))
X3 = MAX(6.275;MIN(40.220;U))
Período 1999 – enero 2014
Ecuación del modelo (Profundidad: 1 capa)
X1 = 1,04381-3 * X2 - 1,24568-8 * X2 * X3 - 3,02807-10 * X22 + 9,19296-9 * X32 + 17,3017
X2 = MAX(10.155;MIN(1.259.540;Z))
X3 = MAX(13.442;MIN(40.220;U))
Componentes de los nodos
Período febrero 1983 – enero 2014
Aprendizaje
Mínimo
LM
RIN
137
6.275
7

8. Máximo
Período enero 1999 – enero 2014
Aprendizaje
Mínimo
Máximo
1.259.540
40.220
LM
RIN
10.155
13.442
1.259.540
40.220
Reporte del modelo
Rendimiento
Feb 1983 – Ene 1999 –
Atributo
ene 2014
ene 2014
96,00%
Rendimiento
96,00%
99,00%
Predicción
99,20%
87,00%
Descripción
89,00%
94,00%
Estabilidad
93,00%
Error
Componentes de error
Tasa de error debida al sesgo
Tasa de error debida a la desviación de la pendiente
Tasa de error debida al ruido
Feb 1983 –
ene 2014
0%
0%
100%
Ene 1999 –
ene 2014
0%
0%
100%
Ideal
0%
0%
100%
8

9. Arquitectura de la red neural
MODELO NO LINEAL ESTÁTICO CON NEURONA ACTIVA POLINÓMICA
Salida
Capas
Capa 1
IPCN (Índice de precios)
Entradas
Nodos
X1
X2
X3
LM (Liquidez
monetaria)
RIN (Reservas
internacionales netas)
Los resultados
Valores reales y valores estimados
En esta gráfico se muestran los resultados comparativos entre valores reales (IPCN) y
estimados (Modelo). No se puede negar la correspondencia entre el nivel de reservas
internacionales, la creación de dinero y la inflación.
9

10. Gráfico para el período: febrero 1983 – enero 2014
IPCN vs. MODELO
600,00
500,00
INF
400,00
300,00
200,00
100,00
0,00
-100,00
INF
MODELO para: INF (rango marcado)
10

11. Gráfico para el período: 1999 – enero 2014
IPCN vs. MODELO
600
500
IPCN
400
300
200
100
0
IPCN
MODELO para: IPCN (rango marcado)
11

12. Valores reales y estimados período: Enero 1998 – Enero 2014
En esta tabla se muestran los resultados comparativos entre valores reales ( R ) y estimados
( E ). No se puede negar la correspondencia entre el nivel de reservas internacionales, la
creación de dinero y la tasa de cambio en el mercado paralelo.
Fecha
ene-13
feb-13
mar-13
abr-13
may-13
jun-13
jul-13
ago-13
sep-13
oct-13
nov-13
dic-13
ene-14
Real
350
355
365
381
404
423
437
450
470
493
517
529
546
Estimaciones
1984-E2014 1999-E2014
358
351
367
362
384
369
397
386
395
398
416
398
440
417
463
440
470
461
495
469
513
493
519
512
521
518
Alcance
Seguir toda la hoja de ruta del protocolo académico, es costoso en tiempo y en
documentación, como este trabajo no busca someterse a arbitraje para publicación, tampoco
se busca alguna retribución pecuniaria, ni se posee patrocinio, no queda otra opción que la
de ofrecer la fuente de la información utilizada, le identificación del modelo cuantitativo
aplicado y los parámetros de bondad de los resultados obtenidos.
Limitaciones
1. Se ha trabajado con lo que se tiene, no con lo que se necesita, por lo cual no se
evaluaron otras alternativas de interpretación de fenómenos económicos.
12

13. 2. Los fenómenos económicos a los cuales dedicamos atención, siempre están
sometidos a la urgencia de los hechos, cuya respuesta debe ser inmediata a riesgo de
obsolescencia y pérdida de trascendencia del trabajo.
3. Como bien afirmamos al comienzo, no existe una teoría general universal en
economía.
4. La selección de variables, en relación con la inflación no resultó de algún criterio
formal previo, ni es producto de una reflexión teórica explícita.
Conclusiones
Guiados por el sentido común, para realizar cualquier transacción es necesario contar con
dinero: monedas, billetes, cuentas corriente y otras formas de quasidinero, es decir lo que
denominamos “liquidez monetaria”. En términos de política pública, la única variable
susceptible de control es la emisión o creación de dinero, y ella está bajo el control del
gobierno. Es una tautología la premisa de la responsabilidad del gobierno, en el manejo de
esa variable, a través del ente emisor. El único sujeto con poder de influencia crucial sobre
la liquidez es el gobierno.
Pero no solo se debe poseer dinero para cerrar una transacción, hace falta lo que se va a
comprar, y lo que se va a comprar en Venezuela tiene un fuerte componente importado. A
excepción del petróleo y de otros productos de origen metálico, hasta la misma gasolina
requiere poder de compra en divisas. Así que la segunda variable en cuestión es el nivel de
reservas internacionales netas. Aún cuando no existe un control directo por parte del
gobierno, siendo el administrador de la industria generadora de divisas, tampoco puede
negar su responsabilidad.
13

14. En Venezuela el Estado, no requiere una economía sana que le reporte ingresos a través de
tributos, no tiene el incentivo para promover la eficiencia, ni el fomento de actividades para
proveerse de recursos para gastar. Hasta se podría esgrimir la hipótesis de que no le interesa
el desarrollo, pues se basta a si mismo y se beneficia de la posesión absoluta de lo político y
lo económico.
Este trabajo al demostrar el ineludible vínculo entre la liquidez monetaria, las reservas
internacionales netas y el estado de la inflación no deja dudas: los gobiernos venezolanos
durante 41 años han sido los responsables del desastre económico del país, y sobre todo los
que han conducido al país durante los últimos 20 años.
Autor: Francisco J Contreras M
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14