VI SIMPOSIO EMPRESARIAL INTERNACIONAL FUNSEAM: RIESGOS Y OPORTUNIDADES DE LA TRANSICIÓN ENERGÉTICA MESA 2: EL PAPEL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS EN EL PROCESO DE TRANSICIÓN ENERGÉTICA Finanzas verdes y energía: D. Emilio Ontiveros, Presidente de Analistas Financieros Internacionales (AFI) 5 de febrero de 2018 Barcelona

1. Finanzas verdes y energía
Emilio Ontiveros
Presidente de Analistas Financieros Internacionales (AFI)
MESA 2: El papel de los mercados financieros
en el proceso de transición energética

2. Implicaciones financieras del Cambio Climático
Una de las funciones esenciales de los mercados financieros es poner precio al riesgo para apoyar decisions
informadas y de asignación eficiente del capital.
a) Reconocimiento de los riesgos asociados a los costes económicos y sociales derivados del cambio climático,
pero dificultad de estimar la distribuición temporal de los daños y la severidad de los mismos.
b) Gran escala de los problemas y su naturaleza de largo plazo plantean adaptaciones en los procesos de toma
de decisiones de las organizaciones desde el presente
c) Implicaciones financieras importantes en sectores dependientes de la extracción, producción y uso de
carbón, petróleo y gas natural:
• Abandono de fuentes fósiles y activos físicos asociados.
• Reducción de costes de energías limpias y tecnologías favorecedoras del uso eficiente de la energía
d) Pero también a otros sectores.
e) Oportunidades de la transición
• Requerimientos de elevadas inversiones
• Perfil riesgo-rentabilidad de las organizaciones puestas
f) Exigencias de información
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4. VI Simposio Empresarial Internacional FUNSEAM 2018 4

5. ¿Qué son las finanzas sostenibles? (I)
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Definición ampliada
Sistema financiero que
es equilibrado y afronta
los temas educativos,
económicos, social y
ambientales de largo
plazo, incluyendo el
empleo sostenible, la
financiación de la
jubilación, la
innovación tecnológica,
la construcción de
infraestructuras y la
lucha contra el cambio
climático
…
Financiación que
favorece la
sostenibilidad
económica, y el
desarrollo social
y
medioambiental
Definición reducida
Integrar los criterios ambientales,
sociales y de gobernanza (ASG) en las
decisiones financieras
Interim Report, July 2017 By the High-Level Expert Group on Sustainable Finance
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6. ¿Qué son las finanzas sostenibles? (II)
UNEP-FI: DEFINITIONS AND CONCEPTS Background Note
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7. 7
¿ Qué es sostenible? Taxonomía del HLEG

8. VI Simposio Empresarial Internacional FUNSEAM 2018
Los inversores presionan a las empresas para desarrollar la
transición
• “El riesgo de inversión está
aumentando y a los inversores
les importa, no porque crean o
no en el cambio climático, sino
porque les importa el valor de
sus inversiones. El problema no
desaparece solo porque Trump
llege a Washington.”
[Kevin Book, director general de ClearView
Energy Partners].
• “Nuestro apoyo a estas
propuestas no es una cuestión
de ideología, es una cuestión
de economía. En la medida en
que haya riesgos significativos
para la propuesta de valor a
largo plazo de una empresa,
queremos asegurarnos de que
haya una divulgación a largo
plazo de esos riesgos en el
mercado".
[Glenn Booraem, Jefe de Inversiones de
Vanguard Group].
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9. Coalitions for sustainable finance
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10. VI Simposio Empresarial Internacional FUNSEAM 2018 10

11. VI Simposio Empresarial Internacional FUNSEAM 2018 11

12. VI Simposio Empresarial Internacional FUNSEAM 2018
Bonos verdes
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Green bonds ( BIS,2017):
• An integral component of “green
finance” more generally, which aims
to “internalize environmental
externalities and adjust risk
perceptions” for the sake of
increasing environmentally friendly
investments (G20 GFSG (2016)).
• Fixed income securities which
finance investments with environmental
or climate-related benefits.
Fuente: Climatebonds: https://www.climatebonds.net/2018/01/2017

13. 13

14. VI Simposio Empresarial Internacional FUNSEAM 2018 14

15. VI Simposio Empresarial Internacional FUNSEAM 2018
La emisión de bonos verdes puede
estar teniendo un efecto precio
• De acuerdo a estudios recientes como el del BIS, actualmente se identifica un efecto sobre
el precio de emisión, con una prima positiva sobre la comparativa con bonos
convencionales.
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16. VI Simposio Empresarial Internacional FUNSEAM 2018
Los Bonos Verdes y la transición
energética
• Se está trabajando en un bono verde de 1,000
años. Una compañía energética danesa está
haciendo la transición a las energías renovables a
partir de los beneficios obtenidos de la extracción
de petróleo y gas.
• Anunció planes para ofrecer el bono verde híbrido con
vencimiento en 3017. El bono, junto con otro bono
verde senior no garantizado en 2029, apoyaría la
transición de la empresa.
• La firma vendió su división de petróleo a principios de
2017.
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17. VI Simposio Empresarial Internacional FUNSEAM 2018

18. VI Simposio Empresarial Internacional FUNSEAM 2018
Cambio Climático. Riesgos futuros y
oportunidades para la adaptación
• Incidencia e impacto físico sobre activos tangibles: los riesgos y
efectos del cambio climático están bien identificados e incluso
modelizados gracias al trabajo desarrollado por el IPCC.
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19. VI Simposio Empresarial Internacional FUNSEAM 2018
Cambio Climático. Riesgos ya revelados
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20. VI Simposio Empresarial Internacional FUNSEAM 2018
Transición hacia una economía baja
en carbono
La Junta Europea de Riesgo Sistémico
(ESRB) argumenta que si la transición se
produjera demasiado tarde y / o
abruptamente, podría afectar el riesgo
sistémico a través de tres canales
principales:
• (i) el impacto macroeconómico de los
cambios repentinos en el uso de la
energía;
• (ii) la revalorización súbita de los
activos intensivos en carbono
• (iii) aumento de la incidencia de
catástrofes naturales
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21. VI Simposio Empresarial Internacional FUNSEAM 2018
Las empresas obtienen mejores
resultados
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23. VI Simposio Empresarial Internacional FUNSEAM 2018
Invirtiendo en soluciones
La eficiencia energética
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24. VI Simposio Empresarial Internacional FUNSEAM 2018
Invirtiendo en soluciones
El sector energético
• La senda de inversión
se consolida, aunque
no el ratio de
crecimiento anual.
• La mayoría de las
nuevas capacidades de
energía renovable se
están instalando en los
países en desarrollo,
principalmente en
China, que ha sido el
mayor desarrollador
de nuevas energías
renovables y calor en
los últimos ocho años.
• La transición
energética está en
camino.
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25. A framework for sustainable finance
Fuente: Dirk Schoenmaker , Investing for the common good, BruegelVI Simposio Empresarial Internacional FUNSEAM 2018 25

26. Fuente: Task Force on Climate-related Financial Disclosures,
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27. VI Simposio Empresarial Internacional FUNSEAM 2018 27