Deiulemar shipping spa accounts 2010

CERVED B.I. S.p.A. - Documents and Information on Financial Statements - 17/01/2012 09:13:42

To the attention of: nathan wheeler

Client Data
Company Name: lsr services ltd
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ZIP Code: City: State/Dep.:
FAX number: +852 28656571

Requested Document
User ID : CXDVTH9F Request´s Name : deiulemars spa
Company name: DEIULEMAR SHIPPING S.P.A.
Address: VIA MARCONI 26 80059 TORRE DEL GRECO NA
CCIAA: NA
N.REA: 732852
Information on financial statements of 31/12/2010

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SUMMARY OF DOCUMENTS AND INFORMATION ON FINANCIAL STATEMENTS

Company information
Company name DEIULEMAR SHIPPING S.P.A.
Address VIA MARCONI 26 80059 TORRE DEL GRECO NA
Legal form
CCIAA - N.REA NA-732852
Tax Code 02793450541
Business sector Industrial, Commercial and Services
Economic activity I 611 - TRASPORTI MARITTIMI E COSTIERI

Information on financial statements of 31/12/2010
Original currency of statements: Euro
Anomalies: None
Missing pages: No
Financial statements squared: Yes

Main key financial items (*) 31/12/2008 31/12/2009 31/12/2010
Net assets 234.311.746 259.086.279 345.816.577
Capital 10.000.000 10.000.000 10.000.000
Sales revenue 746.298.353 583.430.600 612.815.968
Personnel costs 14.397.877 15.636.989 18.086.049
Profit/Loss 72.730.344 16.755.521 2.396.305
- +Prov. res./-Distr. of res. 72.730.344 16.755.521 2.396.305
- Other profit distribution 0 0 0
- Accelerated amortization 0 0 0
- Dividends 0 0 0

Main key ratios 31/12/2008 31/12/2009 Sector 2009 31/12/2010
ROE 84,1 16,2 6,2 2,3
ROA 38 5,8 4 15,9
GOM/Returns 13,4 -5,6 10,6 7,4
Cerved ROI 37,5 -15,3 2,1 11,9
ROS 11,9 2,6 7,6 9
(*) In Euro

Note
In the heading, the number that stands next to the year, shows the operating term of the corresponding balance sheet,
if it is different in 12 months.
In these circumstances, all the values in the section "Profit Distribution", the values: SALES REVENUE, PROFIT/LOSS
and COST OF THE PERSONNEL in the section "Main Key Financial Items" and the values: ROE, CERVED ROI, ROA
and ROS in the section "Main Key Ratios", cannot be compared with the corresponding values of the other years
because they are related to different periods (operating terms).

BILANCIO DI ESERCIZIO

DEIULEMAR Shipping S.p.A.
Via Guglielmo Marconi n. 26 TORRE DEL
Sede:
GRECO NA
Capitale Sociale (Euro): 10.000.000 interamente versato
Codice CCIAA: NA
Partita IVA: 02793450541
Codice Fiscale: 02793450541
Numero REA: 732852
Forma Giuridica: SOCIETA' PER AZIONI
Settore Attività Prevalente (ATECO): 502000
Appartenenza Gruppo: SI
Denominazione Società Capogruppo: POSEIDON International S.A.
Paese Capogruppo: LUSSEMBURGO
Società in liquidazione: NO
Società con socio unico: SI
Società sottoposta ad altrui attività di direzione e
SI
coordinamento:
Denominazione della società o ente che esercita
POSEIDON International S.A.
l'attività di direzione e coordinamento:

Bilancio al 31-12-2010

Stato patrimoniale 31-12-2010 31-12-2009
Attivo
A) Crediti verso soci per versamenti ancora dovuti
Parte richiamata
Parte da richiamare
Totale crediti verso soci per versamenti ancora dovuti (A)
B) Immobilizzazioni
I - Immobilizzazioni immateriali
1) costi di impianto e di ampliamento
2) costi di ricerca, di sviluppo e di pubblicità
3) diritti di brevetto industriale e diritti di utilizzazione delle opere
0 0
dell'ingegno
4) concessioni, licenze, marchi e diritti simili
5) avviamento 1.898.222 2.109.841
6) immobilizzazioni in corso e acconti
7) altre.
Totale immobilizzazioni immateriali 1.898.222 2.109.841
II - Immobilizzazioni materiali
1) terreni e fabbricati
2) impianti e macchinario 1.000 1.167
3) attrezzature industriali e commerciali

Realizzato da Cerved a partire dagli XBRL forniti dalle Camere di Commercio

4) altri beni 116.296.896 94.268.356
5) immobilizzazioni in corso e acconti. 86.523.560 54.105.320
Totale immobilizzazioni materiali 202.821.456 148.374.843
III - Immobilizzazioni finanziarie
1) partecipazioni
a) imprese controllate
b) imprese collegate
c) imprese controllanti
d) altre imprese 7.865 7.865
Totale partecipazioni 7.865 7.865
2) crediti
a) verso imprese controllate
esigibili entro l'esercizio successivo
esigibili oltre l'esercizio successivo
Totale crediti verso imprese controllate
b) verso imprese collegate
Totale crediti verso imprese collegate
c) verso controllanti
Totale crediti verso controllanti
d) verso altri
esigibili entro l'esercizio successivo 6.246.260 6.246.260
Totale crediti verso altri 6.246.260 6.246.260
Totale crediti 6.246.260 6.246.260
3) altri titoli 336.703 324.542
4) azioni proprie
azioni proprie, valore nominale complessivo (per memoria)
Totale immobilizzazioni finanziarie 6.590.828 6.578.667
Totale immobilizzazioni (B) 211.310.506 157.063.351
C) Attivo circolante
I - Rimanenze
1) materie prime, sussidiarie e di consumo 8.651.132 5.910.834
2) prodotti in corso di lavorazione e semilavorati
3) lavori in corso su ordinazione 2.010.926
4) prodotti finiti e merci
5) acconti
Totale rimanenze 8.651.132 7.921.760
II - Crediti
1) verso clienti
esigibili oltre l'esercizio successivo 24.454.637
Totale crediti verso clienti 77.099.813 45.615.950
2) verso imprese controllate


Totale crediti verso imprese controllate
3) verso imprese collegate
Totale crediti verso imprese collegate
4) verso controllanti
Totale crediti verso controllanti
4-bis) crediti tributari
Totale crediti tributari 10.529.712 9.247.791
4-ter) imposte anticipate
Totale imposte anticipate
5) verso altri
Totale crediti verso altri 14.629.785 6.019.904
Totale crediti 102.259.310 60.883.645
III - Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni
1) partecipazioni in imprese controllate
2) partecipazioni in imprese collegate
3) partecipazioni in imprese controllanti
4) altre partecipazioni
5) azioni proprie
azioni proprie, valore nominale complessivo (per memoria)
6) altri titoli.
Totale attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni
IV - Disponibilità liquide
1) depositi bancari e postali 7.811.978 7.001.885
2) assegni
3) danaro e valori in cassa. 93.300 98.650
Totale disponibilità liquide 7.905.278 7.100.535
Totale attivo circolante (C) 118.815.720 75.905.940
D) Ratei e risconti
Ratei e risconti attivi 15.690.351 26.116.988
Disaggio su prestiti emessi
Totale ratei e risconti (D) 15.690.351 26.116.988
Totale attivo 345.816.577 259.086.279

Passivo
A) Patrimonio netto


I - Capitale. 10.000.000 10.000.000
II - Riserva da soprapprezzo delle azioni.
III - Riserve di rivalutazione.
IV - Riserva legale. 2.000.000 2.000.000
V - Riserve statutarie
VI - Riserva per azioni proprie in portafoglio.
VII - Altre riserve, distintamente indicate.
Riserva straordinaria o facoltativa
Riserva per rinnovamento impianti e macchinari
Riserva ammortamento anticipato
Riserva per acquisto azioni proprie.
Riserva da deroghe ex art. 2423 Cod. Civ
Riserva azioni (quote) della società controllante
Riserva non distribuibile da rivalutazione delle partecipazioni
Versamenti in conto aumento di capitale
Versamenti in conto futuro aumento di capitale
Versamenti in conto capitale
Versamenti a copertura perdite
Riserva da riduzione capitale sociale
Riserva avanzo di fusione
Riserva per utili su cambi
Differenza da arrotondamento all'unità di euro
Riserve da condono fiscale:
Riserva da condono ex L. 19 dicembre 1973, n. 823;
Riserva da condono ex L. 7 agosto 1982, n. 516;
Riserva da condono ex L. 30 dicembre 1991, n. 413;
Riserva da condono ex L. 27 dicembre 2002, n. 289.
Totale riserve da condono fiscale
Varie altre riserve
Totale altre riserve 91.234.092 74.478.566
VIII - Utili (perdite) portati a nuovo.
IX - Utile (perdita) dell'esercizio.
Utile (perdita) dell'esercizio. 2.396.305 16.755.521
Acconti su dividendi
Copertura parziale perdita d'esercizio
Utile (perdita) residua 2.396.305 16.755.521
Totale patrimonio netto 105.630.397 103.234.087
B) Fondi per rischi e oneri
1) per trattamento di quiescenza e obblighi simili 14.000 7.000
2) per imposte, anche differite 2.842.551 1.588.167
3) altri. 3.180.059 5.556.268
Totale fondi per rischi ed oneri 6.036.610 7.151.435
C) Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato 333.576 304.318
D) Debiti
1) obbligazioni


Totale obbligazioni
2) obbligazioni convertibili
Totale obbligazioni convertibili
3) debiti verso soci per finanziamenti
Totale debiti verso soci per finanziamenti
4) debiti verso banche
esigibili oltre l'esercizio successivo 149.664.324
Totale debiti verso banche 175.293.790 83.219.231
5) debiti verso altri finanziatori
Totale debiti verso altri finanziatori
6) acconti
Totale acconti
7) debiti verso fornitori
esigibili oltre l'esercizio successivo 6.507.159 9.760.739
Totale debiti verso fornitori 41.011.582 43.619.329
8) debiti rappresentati da titoli di credito
Totale debiti rappresentati da titoli di credito
9) debiti verso imprese controllate
Totale debiti verso imprese controllate
10) debiti verso imprese collegate
Totale debiti verso imprese collegate
11) debiti verso controllanti
Totale debiti verso controllanti
12) debiti tributari
esigibili entro l'esercizio successivo 682.558 513.356
Totale debiti tributari 682.558 513.356
13) debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale
esigibili entro l'esercizio successivo 337.676 521.046


Totale debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale 337.676 521.046
14) altri debiti
Totale altri debiti 5.493.623 7.050.705
Totale debiti 222.819.229 134.923.667
E) Ratei e risconti
Ratei e risconti passivi 10.996.765 13.472.772
Aggio su prestiti emessi
Totale ratei e risconti 10.996.765 13.472.772
Totale passivo 345.816.577 259.086.279

Conti d'ordine 31-12-2010 31-12-2009
Rischi assunti dall'impresa
Fideiussioni
a imprese controllate
a imprese collegate
a imprese controllanti
a imprese controllate da controllanti
ad altre imprese 9.665.469 8.965.015
Totale fideiussioni
Avalli
a imprese collegate
ad altre imprese
Totale avalli
Altre garanzie personali
a imprese collegate
ad altre imprese
Totale altre garanzie personali
Garanzie reali
a imprese collegate
ad altre imprese
Totale garanzie reali
Altri rischi
crediti ceduti pro solvendo
altri


Totale altri rischi
Totale rischi assunti dall'impresa
Impegni assunti dall'impresa
Totale impegni assunti dall'impresa 41.109.077 229.911.506
Beni di terzi presso l'impresa
merci in conto lavorazione
beni presso l'impresa a titolo di deposito o comodato
beni presso l'impresa in pegno o cauzione
altro
Totale beni di terzi presso l'impresa
Altri conti d'ordine
Totale altri conti d'ordine
Totale conti d'ordine

Conto economico 31-12-2010 31-12-2009
A) Valore della produzione:
1) ricavi delle vendite e delle prestazioni 612.815.968 581.419.674
2) variazioni delle rimanenze di prodotti in corso di lavorazione, semilavorati
e finiti
3) variazioni dei lavori in corso su ordinazione 0 2.010.926
4) incrementi di immobilizzazioni per lavori interni
5) altri ricavi e proventi
contributi in conto esercizio
altri 14.977.232 56.179.828
Totale altri ricavi e proventi 14.977.232 56.179.828
Totale valore della produzione 627.793.200 639.610.428
B) Costi della produzione:
6) per materie prime, sussidiarie, di consumo e di merci 162.655.787 145.296.191
7) per servizi 46.859.832 38.661.377
8) per godimento di beni di terzi 341.692.898 416.800.271
9) per il personale:
a) salari e stipendi 15.072.979 13.022.975
b) oneri sociali 2.718.953 2.412.187
c) trattamento di fine rapporto 287.117 191.327
d) trattamento di quiescenza e simili 7.000 10.500
e) altri costi
Totale costi per il personale 18.086.049 15.636.989
10) ammortamenti e svalutazioni:
a) ammortamento delle immobilizzazioni immateriali 211.619 228.271
b) ammortamento delle immobilizzazioni materiali 3.726.027 2.827.743
c) altre svalutazioni delle immobilizzazioni
d) svalutazioni dei crediti compresi nell'attivo circolante e delle
0 3.890.644
disponibilità liquide
Totale ammortamenti e svalutazioni 3.937.646 6.946.658
11) variazioni delle rimanenze di materie prime, sussidiarie, di consumo e
-2.740.298 -2.249.207
merci
12) accantonamenti per rischi 0 0
13) altri accantonamenti 1.247.528 1.870.761


14) oneri diversi di gestione 952.109 1.736.279
Totale costi della produzione 572.691.551 624.699.319
Differenza tra valore e costi della produzione (A - B) 55.101.649 14.911.109
C) Proventi e oneri finanziari:
15) proventi da partecipazioni
da imprese controllate
da imprese collegate
altri
Totale proventi da partecipazioni
16) altri proventi finanziari:
a) da crediti iscritti nelle immobilizzazioni
da imprese controllanti
altri 50 4.963
Totale proventi finanziari da crediti iscritti nelle immobilizzazioni 50 4.963
b) da titoli iscritti nelle immobilizzazioni che non costituiscono
11.264 25.689
partecipazioni
c) da titoli iscritti nell'attivo circolante che non costituiscono partecipazioni 438
d) proventi diversi dai precedenti
da imprese controllanti
altri 39.487 672.221
Totale proventi diversi dai precedenti 39.487 672.221
Totale altri proventi finanziari 51.239 702.873
17) interessi e altri oneri finanziari
a imprese collegate
altri 56.534.850 1.545.362
Totale interessi e altri oneri finanziari 56.534.850 1.545.362
17-bis) utili e perdite su cambi 3.705.867 4.987.967
Totale proventi e oneri finanziari (15 + 16 - 17 + - 17-bis) -52.777.744 4.145.478
D) Rettifiche di valore di attività finanziarie:
18) rivalutazioni:
a) di partecipazioni
b) di immobilizzazioni finanziarie che non costituiscono partecipazioni
c) di titoli iscritti all'attivo circolante che non costituiscono partecipazioni
Totale rivalutazioni
19) svalutazioni:
a) di partecipazioni
b) di immobilizzazioni finanziarie che non costituiscono partecipazioni 0 0
c) di titoli iscritti nell'attivo circolante che non costituiscono partecipazioni
Totale svalutazioni 0 0
Totale delle rettifiche di valore di attività finanziarie (18 - 19) 0 0
E) Proventi e oneri straordinari:
20) proventi


plusvalenze da alienazioni i cui ricavi non sono iscrivibili al n 5
altri 2.708.354 1.315.349
Totale proventi 2.708.354 1.315.349
21) oneri
minusvalenze da alienazioni i cui effetti contabili non sono iscrivibili al n
14
imposte relative ad esercizi precedenti 0 0
altri 620.201 2.022.295
Totale oneri 620.201 2.022.295
Totale delle partite straordinarie (20 - 21) 2.088.153 -706.946
Risultato prima delle imposte (A - B + - C + - D + - E) 4.412.058 18.349.641
22) Imposte sul reddito dell'esercizio, correnti, differite e
anticipate
imposte correnti 761.368 0
imposte differite 224.732 497.676
imposte anticipate -1.029.653 -1.096.444
proventi (oneri) da adesione al regime di consolidato fiscale / trasparenza
fiscale
Totale delle imposte sul reddito dell'esercizio, correnti, differite e
2.015.753 1.594.120
anticipate
23) Utile (perdita) dell'esercizio 2.396.305 16.755.521



NOTA INTEGRATIVA

Il bilancio è stato redatto in conformità alla normativa vigente e con l’osservanza dei principi indicati
nell’art. 2423 e seguenti del codice civile, interpretati ed integrati dai principi contabili emessi dai
Consigli Nazionali dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili, così come modificati dall’OIC
(Organismo Italiano di Contabilità) e dai documenti emessi direttamente dallo stesso Organismo. Il
presente bilancio è costituito dallo Stato Patrimoniale, dal Conto Economico e dalla Nota Integrativa.
I prospetti di stato patrimoniale e di conto economico sono stati redatti in unità di euro, omettendo le voci
con valore pari a zero, mentre i valori della nota integrativa, salvo diversa precisazione, sono stati
predisposti in migliaia di euro.
Per consentire una migliore valutazione della posizione patrimoniale, finanziaria ed economica della
Società, sono stati predisposti:
 il rendiconto finanziario che analizza i flussi di liquidità generati nell'esercizio (Allegato A alla nota
integrativa);
 il prospetto delle variazioni nei conti del patrimonio netto.

Si rimanda alla relazione sulla gestione per quanto riguarda la natura dell’attività dell’impresa, i rapporti
con imprese controllate, collegate, controllanti e imprese sottoposte al controllo di queste ultime, imprese
correlate e per i fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell’esercizio.

Il Bilancio è assoggettato a revisione contabile da parte della KPMG S.p.A. in esecuzione della delibera
assembleare del 20 marzo 2008, società cui è stata conferito l’incarico del controllo contabile ex art.2409-
bis del codice civile e della revisione del bilancio d’esercizio per il triennio 2008-2010.

Come richiesto dall’art. 2497 bis del Codice Civile nel seguito viene presentato un prospetto riepilogativo
contenente i dati essenziali dell’ultimo bilancio pubblicato della POSEIDON International S.A. che
esercita sulla Società l’attività di direzione e coordinamento.

Bilancio al 31.12.2010 pagina 1


Descrizione 31/12/2009
STATO PATRIMONIALE va lori in e uro
ATTIVO
Im m obilizzazioni 22.398.219
Attivo circolante 107.459
Totale Attivo 22.505.678

PASSIVO:
Capitale s ociale 3.000.000
Ris erve 300.000
Utili (perdite) dell'es ercizio precedente 19.256.628
Acconto Dividendi 0
Utile (perdita) dell'es ercizio (55.780)
Debiti 4.830
Totale passivo 22.505.678

CONTO ECONOMICO

Valore della produzione 1.265
Cos ti della produzione (46.161)
Proventi e oneri finanziari (10.884)
Utile (perdita) dell'esercizio (55.780)

Criteri di valutazione e principi contabili adottati nella redazione del bilancio d’esercizio

Nella valutazione delle voci di bilancio sono stati adottati i principi generali di competenza, prudenza,
continuità aziendale e di continuità di applicazione dei criteri di valutazione, tenendo conto della funzione
economica dei singoli elementi dell’attivo e del passivo in aderenza a quanto previsto dagli art. 2423 bis e
seguenti del codice civile, interpretati ed integrati, ove necessario, dai principi contabili emessi dai
Consigli Nazionali dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili, così come modificati dall’OIC
(Organismo Italiano di Contabilità) e dai documenti emessi direttamente dallo stesso Organismo.
La Società ha valutato le quote a medio e lungo termine dei finanziamenti in valuta al cambio storico di
accensione, ricorrendo i presupposti previsti dall’art. 2423 comma IV del codice civile fornendo nella
presente nota integrativa le motivazioni di tale deroga ed indicando altresì l’influenza sulla
rappresentazione della situazione patrimoniale e finanziaria e sul risultato economico dell’esercizio. Gli
eventuali utili derivanti dalla deroga applicata conformemente a quanto richiesto dall’art. 2423 comma IV
del codice civile sono iscritti in una riserva non distribuibile se non in misura corrispondente al valore
recuperato.
Qualora alcune voci dello stato patrimoniale ovvero del conto economico siano state classificate
diversamente rispetto al bilancio dell’esercizio precedente per fornire una migliore rappresentazione dei
fatti aziendali nel bilancio, quest’ultimo è stato opportunamente riclassificato al fine di permettere la
corretta comparazione delle voci di bilancio. Tali riclassifiche tuttavia non hanno avuto impatti
significativi sul bilancio di esercizio.

I criteri di valutazione e i principi contabili applicati per le voci più significative sono esposti di seguito.

Immobilizzazioni immateriali

Sono iscritte al costo d’acquisto comprensivo degli eventuali oneri accessori e, ove necessario, con il


consenso del Collegio Sindacale. Il costo delle immobilizzazioni immateriali è ammortizzato in conto
secondo un piano di ammortamento stabilito in relazione alla loro residua possibilità di utilizzazione.
Al riguardo si precisa che:
 la voce “diritti di brevetto industriale e diritti di utilizzazione delle opere dell’ingegno” comprende
esclusivamente i costi sostenuti per l’acquisto delle licenze d’uso a tempo indeterminato dei software
applicativi che costituiscono il sistema informativo contabile-amministrativo dell’azienda,
ammortizzati in tre anni;
 la voce “avviamento” è costituita dalla differenza fra il valore attribuito al ramo d’azienda conferito
nella Deiulemar Shipping S.p.A. e la somma algebrica dei valori assegnati, sulla base dei valori
correnti stimati dal perito nominato dal Tribunale all’atto del conferimento alle singole attività e
passività componenti il patrimonio dell’azienda conferita. L’avviamento è ammortizzato sulla base
della vita media utile residua delle navi di proprietà costituenti l’oggetto del conferimento; il valore di
carico viene sottoposto ad impairment test se si verificano eventi che possono comportare eventuali
perdite permanenti di valore ed eventualmente svalutato nella misura in cui non se ne prevede il
recupero mediante ricavi futuri.
Se alla chiusura dell’esercizio il valore recuperabile delle singole immobilizzazioni immateriali risulta
durevolmente inferiore al loro valore contabile netto, quest’ultimo viene ridotto e la rettifica imputata a
conto economico come svalutazione. Nell’esercizio in cui vengono meno i motivi di detta svalutazione
l’immobilizzazione immateriale viene riportata al valore di costo precedentemente iscritto e la rettifica è
imputata a conto economico come ripristino del valore originariamente svalutato.

Immobilizzazioni materiali

Sono iscritte al costo di acquisto comprensivo di tutti gli oneri accessori di diretta imputazione. Il costo,
come sopra definito, viene svalutato in caso di perdite durevoli di valore e ripristinato se vengono meno i
presupposti delle precedenti svalutazioni effettuate. I cespiti completamente ammortizzati restano iscritti
in bilancio fino a quando sono alienati o distrutti.
I costi di manutenzione aventi natura ordinaria sono addebitati integralmente a conto economico, mentre
quelli aventi natura straordinaria sono attributi ai cespiti cui si riferiscono ed ammortizzati in relazione
alla residua possibilità di utilizzo degli stessi.
Le quote di ammortamento sono calcolate in modo sistematico e costante sulla base della vita utile
stimata dei cespiti, definita come residua possibilità di utilizzazione, nel rispetto del loro deperimento
economico-tecnico. In particolare l’ammortamento della flotta è determinato sulla base del costo di
ciascuna unità, ridotto del valore stimato ricavabile dalla sua demolizione (scrap), diviso per gli anni di
stimata vita utile residua. Il valore dello scrap viene periodicamente aggiornato dopo essere stato stimato
al momento della preparazione del piano di ammortamento in base ai prezzi realizzabili sul mercato
attraverso la cessione di navi simili sia per le loro caratteristiche tecniche sia per il processo di
utilizzazione cui sono sottoposte, soprattutto se si verificano eventi che possano comportare eventuali
perdite durevoli di valore.
Le immobilizzazioni materiali in corso di esecuzione sono valutate al costo e sono ammortizzate a partire
dall’esercizio nel quale entrano in funzione.
Per le nuove acquisizioni dell’esercizio l’ammortamento decorre dal giorno di entrata in funzione del
bene. I cespiti di valore unitario inferiore a euro 516 sono addebitati integralmente a conto economico.

Immobilizzazioni finanziarie. Partecipazioni ed altri titoli

Le immobilizzazioni finanziarie sono esposte al costo di acquisto rettificato in caso di perdite durevoli di
valore. L’eventuale rettifica è imputata a conto economico come svalutazione. Nell'esercizio in cui
vengono meno i motivi delle svalutazioni effettuate, le immobilizzazioni finanziarie sono ripristinate al
valore di costo originariamente iscritto e la rettifica è imputata a conto economico come ripristino del
valore originariamente svalutato.



Rimanenze – materiali di consumo

Le rimanenze sono relative a combustibili di proprietà esistenti a fine esercizio a bordo delle navi, sia
noleggiate che di proprietà. Esse sono valorizzate al minore tra il costo di acquisizione, determinato
secondo il metodo FIFO, e quello desumibile dall’andamento del mercato.

Rimanenze – prestazioni in corso di esecuzione

In tale voce sono ricomprese le prestazioni in corso di esecuzione relative a motonavi prese e impiegate
con contratti “a viaggio”, c.d. Back to Back (BtB), valutate al minore tra i costi sostenuti alla data di
chiusura dell’esercizio ed il presumibile valore di realizzo, rinviando al successivo esercizio i relativi
costi e ricavi.

Crediti

I crediti sono iscritti secondo il loro presumibile valore di realizzo che corrisponde al valore nominale
adeguato mediante l’eventuale stanziamento di un apposito fondo svalutazione crediti.

Disponibilità liquide

Le giacenze di cassa sono iscritte al valore nominale, mentre i depositi bancari sono iscritti al presumibile
valore di realizzo che, nella fattispecie, coincide con il valore nominale. I fondi liquidi in valute diverse
dall’euro sono convertiti ai cambi di fine anno e le differenze di conversione sono imputate a conto
economico.

Ratei e risconti

Sono calcolati secondo il principio della competenza economica e temporale. In questa voce sono inclusi
anche gli impieghi di navi proprie o noleggiate a tempo ed impiegate con contratti di Time Charter e di
Voyage Charter. I componenti economici relativi a tali viaggi sono calcolati applicando il criterio del pro-
rata temporis.

Fondi per rischi e oneri

Sono costituiti da accantonamenti effettuati allo scopo di coprire perdite di natura determinata e di
esistenza certa o probabile, dei quali, tuttavia alla chiusura dell’esercizio, sono indeterminati o
l’ammontare o la data di sopravvenienza. Per la valutazione dei rischi e degli oneri si è, inoltre, tenuto
conto dei rischi e delle perdite di cui si è venuti a conoscenza anche dopo la chiusura dell’esercizio e fino
alla data di redazione del bilancio. Gli eventuali stanziamenti al fondo riflettono la migliore stima
possibile sulla base degli elementi a disposizione.

Fondo manutenzioni cicliche

Il fondo manutenzioni cicliche riflette gli stanziamenti operati in previsione delle manutenzioni da
svolgere sulle navi di proprietà in occasione delle soste che vengono periodicamente effettuate per lavori
di bacino al fine di ottenere il rinnovo dei certificati alla più alta classe dei Registri Navali. Gli
accantonamenti sono sistematicamente operati negli esercizi antecedenti la sosta in bacino di carenaggio.
La congruità del fondo viene riesaminata annualmente per tener conto di eventuali variazioni nei tempi di
esecuzione dei lavori di manutenzione e del costo stimato degli stessi.



Trattamento di fine rapporto

Il trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato è determinato in conformità a quanto previsto
dall’art. 2120 del c.c. e dal C.C.N.L. in vigore ed è congruo rispetto ai diritti maturati alla fine
dell’esercizio a favore del personale dipendente, al netto delle anticipazioni corrisposte e dell’imposta
sostitutiva sulla rivalutazione. A seguito dell’entrata in vigore del D.Lgs. 05/12/2005, n. 252, il debito per
trattamento di fine rapporto maturato dal 1 gennaio 2007 viene versato al fondo tesoreria presso l’INPS.

Debiti

I debiti sono rilevati al loro valore nominale.

Conti d’ordine

Questa voce sintetizza le informazioni relative alle garanzie prestate, agli impegni di acquisto e di
vendita, o altri rischi.

Criteri di conversione delle poste in valuta

I crediti ed i debiti espressi in valuta diversa dall’euro sono contabilizzati sulla base dei cambi riferiti alla
data in cui sono state effettuate le relative operazioni. Le differenze cambio emergenti in occasione
dell’incasso dei crediti e del pagamento dei debiti in valuta sono iscritte al conto economico.
Alla fine dell’esercizio i crediti, i debiti commerciali, le disponibilità liquide ed i debiti bancari in valuta
diversa dall’euro sono adeguati ai cambi di fine esercizio. In sede di approvazione del bilancio di
esercizio e di destinazione del risultato, l’eventuale utile netto non realizzato su cambi è accantonato, per
la parte non assorbita dall’eventuale perdita d’esercizio, in un’apposita riserva non disponibile sino al
momento del successivo realizzo.
Il residuo debito a medio e lungo termine dei finanziamenti in valuta estera in deroga all’art. 2426, n. 8
bis del codice civile, è esposto al cambio storico di accensione e non è convertito al cambio di fine
esercizio in quanto l’ammontare annuo del supero dei ricavi (noli) sui costi in valuta è superiore alle rate
in scadenza nei singoli esercizi e non sussiste quindi il rischio di perdite di cambio sui citati finanziamenti
ed utilizzi, in quanto rimborsabili con i flussi netti di valuta derivanti dall’esercizio commerciale delle
navi.

Operazioni fuori bilancio

Per le operazioni “fuori bilancio” in essere alla chiusura dell’esercizio, la Società ha applicato i principi
generali fissati dalla normativa italiana in materia di bilancio. In particolare, le operazioni che, nel rispetto
delle politiche di gestione del rischio poste in essere dalla Società, sono in grado di soddisfare i requisiti
imposti dal principio per il trattamento in “hedge accounting” sono state classificate di “copertura”; le
altre, invece, essendo state poste in essere con intento di gestione dell’esposizione al rischio
sull’andamento del mercato dei noli sono state classificate “di negoziazione”. Pertanto, le prime,
operazioni su cambi a termine con finalità di copertura, sono valutate in correlazione con le operazioni
coperte. Le seconde, contratti di negoziazione su noli, “freight forward agreement” (FFA), in essere alla
chiusura dell’esercizio, sono valutate in base all’indice Biffex in essere alla data di chiusura
dell’esercizio, simulandone l’estinzione a tale data; il differenziale residuo netto, tra l’indice alla chiusura
dell’esercizio e l’indice a termine contrattuale, di tutti i contratti FFA in essere alla data di bilancio, se
costituito da una perdita viene accantonato in ossequio al principio della prudenza ai sensi dell’art. 2423-
bis, comma 1, n. 2, del codice civile considerando, inoltre, anche l’estinzione prevedibile di tutti gli altri
impegni contrattuali sui noli.



Il capitale nozionale delle operazioni fuori bilancio esistenti a fine esercizio viene esposto nei conti
d’ordine.

Ricavi e costi

I ricavi ed i costi sono esposti in bilancio secondo il criterio della competenza economica e nel rispetto
del principio della prudenza. I ricavi ed i proventi, i costi e gli oneri sono iscritti al netto di resi, sconti,
abbuoni e premi.

Proventi ed oneri straordinari

Sono contabilizzati tra i proventi e gli oneri straordinari quei ricavi o costi che sono ritenuti estranei
all’attività tipica dell’azienda nonché i componenti economici relativi agli esercizi precedenti.

Imposte

Imposte correnti

Le imposte sul reddito dell’esercizio sono calcolate sulla base di una realistica previsione degli oneri da
assolvere, applicando le aliquote in vigore al reddito imponibile del periodo d’imposta, determinato in
conformità alla normativa fiscale vigente.

Il debito tributario per imposte correnti è iscritto al netto degli acconti e delle ritenute d’imposta di
competenza subite. Qualora gli acconti versati risultino superiori ai debiti tributari, questi ultimi sono
iscritti a decremento della voce “crediti tributari”.

Si segnala, inoltre, che la Società ha optato, a partire dall’anno sociale 2005, al regime di determinazione
della base imponibile delle imprese marittime di cui agli articoli da 155 a 161 del testo unico delle
imposte sui redditi, c.d. “Tonnage Tax”. La Tonnage Tax è un modello impositivo destinato alle imprese
armatoriali che si basa sulla determinazione forfetaria del reddito derivante dall’utilizzo in traffico
internazionale delle navi aventi oltre 100 tonnellate di stazza netta, iscritte nel registro internazionale di
cui al decreto-legge 30 dicembre 1997, n. 457, convertito, con modificazioni dalla legge 27 febbraio
1998, n. 30, a prescindere dai risultati effettivi dell’attività svolta. Il reddito imponibile è determinato
forfetariamente sulla base del reddito giornaliero di ciascuna nave calcolato sulla base di determinati
scaglioni di tonnellaggio netto previsti dall’art. 155 del TUIR. Tale opzione, irrevocabile per dieci
esercizi, si applica sia alle navi di proprietà sia alle navi noleggiate il cui tonnellaggio non sia superiore al
50 per cento di quello complessivamente utilizzato.

Imposte anticipate e differite

Le imposte anticipate e differite sono rilevate per riflettere i futuri benefici e/o oneri di imposte generati
dalle differenze temporanee tra i valori contabili delle attività e delle passività iscritte in bilancio e i
corrispondenti valori considerati ai fini della determinazione delle imposte correnti. Le imposte anticipate
sono iscritte in bilancio, nel rispetto del principio della prudenza, se vi è la ragionevole certezza
dell’esistenza negli esercizi in cui si riverseranno le differenze temporanee deducibili, che hanno portato
all’iscrizione delle imposte anticipate, di un reddito imponibile non inferiore all’ammontare delle
differenze che si andranno ad annullare. Le passività per imposte differite passive non sono contabilizzate
qualora esistano scarse probabilità che il debito insorga.
Le imposte differite ed anticipate sono determinate sulla base delle aliquote d’imposta previste per gli
esercizi in cui le differenze temporanee si annulleranno. L’effetto del cambiamento delle aliquote fiscali
sulle predette imposte viene contabilizzato nell’esercizio in cui sono approvati i relativi provvedimenti di
legge.



Commenti alle principali voci dell’attivo dello stato patrimoniale

Immobilizzazioni immateriali

Le immobilizzazioni immateriali risultano iscritte per un valore pari a € 1.898 migliaia; ai sensi dell’art.
2427, n. 2) e 3), del codice civile esponiamo nella seguente tabella i movimenti delle immobilizzazioni
immateriali:

Valori al Ammortamenti Valore netto
Descrizione Incrementi Decrementi
01.01.2010 Svalutazioni 31.12.2010

Avviamento 2.109.841 0 0 (211.619) 1.898.222

Totale 2.109.841 0 0 (211.619) 1.898.222

La voce “Avviamento”, pari a € 1.898 migliaia, al netto dell’ammortamento cumulato per € 2.816
migliaia, è costituita dalla differenza fra il valore attribuito al ramo d’azienda conferito nella Deiulemar
Shipping S.p.A. e la somma algebrica dei valori assegnati, sulla base dei valori correnti stimati dal perito
nominato dal Tribunale all’atto del conferimento, alle singole attività e passività componenti il patrimonio
del ramo d’azienda conferito. Tale voce è iscritta con il consenso del Collegio Sindacale.
Si segnala, peraltro, che ai sensi dell’art. 2427, numero 3-bis, del codice civile, qualora l’avviamento in
esame fosse stato contabilizzato secondo il principio internazionale “IFRS 3”, cioè non ammortizzato ma
sottoposto a riduzioni di valore nell’esercizio (o negli esercizi) in cui si accerti che il suo valore di
bilancio non sia recuperabile tramite flussi futuri di cassa attesi (impairment), lo stesso avrebbe avuto al
31 dicembre 2010 un valore di € 4.714 migliaia, pari al valore originario d’iscrizione.

Immobilizzazioni materiali

Le immobilizzazioni materiali risultano iscritte per un valore pari a € 202.821 migliaia; ai sensi dell’art.
2427, n. 2), del codice civile esponiamo nelle seguenti tabelle i movimenti delle immobilizzazioni
materiali.

Impianti e macchinari ed altri beni

Le immobilizzazioni materiali relative agli impianti e macchinario ed agli altri beni vengono esposte
nell’attivo del bilancio al netto del fondo di ammortamento, e risultano iscritte per un valore pari a € 145
migliaia.

Ai sensi dell’art. 2427, n. 2), del codice civile esponiamo nella seguente tabella i movimenti avvenuti
nell’esercizio (valori in euro):



Fondo
Valori al Ammortamento Valore netto
Descrizione Incrementi Decrementi ammortamento
01.01.2010 2010 31/12/2010
01.01.2010

Impianti e macchinario 1.667 0 0 (500) (167) 1.000

Altri beni 417.832 14.710 0 (227.545) (60.661) 144.336

Totale 419.499 14.710 0 (228.045) (60.828) 145.336

La voce “impianti e macchinario” è composta esclusivamente da un impianto telefonico acquistato nel
2007.

La voce “altri beni” è composta da impianti, macchine elettroniche ed arredi utilizzati per lo svolgimento
dall’attività aziendale; tale voce si è incrementata di € 15 migliaia a seguito dell’acquisto di macchine
elettroniche.

Immobilizzazioni in corso e acconti

Il saldo della posta contabile in esame è pari ad € 86.524 migliaia e registra una variazione pari ad €
32.418 migliaia rispetto all’esercizio precedente. La menzionata variazione è relativa per € 25.758
migliaia al terzo e quarto acconto versato nel corso dell’esercizio 2010 alla società NEW TIMES
SHIPBUILDING co. LTD con riferimento al contratto relativo alla nuova costruzione Hull 117629, per €
5.915 migliaia all’acconto versato nel corso del mese di novembre del presente esercizio alla Società
G.O.D. Shipping S.A. per l’acquisto di una nuova motonave, di tipo Kamsarmax ed, infine, per € 745
migliaia relativi principalmente ad oneri finanziari sostenuti nel periodo di costruzione della motonave
Hull 117629 ed afferenti al finanziamento concesso da Mediocredito Italiano S.p.A..

Di seguito si riportano i dettagli relativi alle nuove costruzioni commissionate alla società NEW TIMES
SHIPBUILDING co. LTD, i cui contratti sono attualmente in essere:

 HULL 117629 per un importo complessivo pari a $ 84.000 migliaia a fronte del quale sono stati
corrisposti quattro acconti pari a € 48.717 migliaia ($ 67.200 migliaia). L’unità navale è una 176,000
DWT Bulk Carrier, di tipo Capesize, la cui consegna, prevista inizialmente per il mese di ottobre 2010, è
stata regolarmente effettuata nel corso dei primi giorni del mese di gennaio 2011;

 HULL 117631 per un importo complessivo pari a $ 82.000 migliaia a fronte del quale è stato
versato solo un primo acconto pari a € 13.792 migliaia ($ 20.500 migliaia). L’unità navale è una 176,000
DWT Bulk Carrier, di tipo Capesize, la cui consegna è prevista per maggio 2012.

Come descritto nei conti d’ordine, sulla Hull 117631 sono state rilasciate garanzie pari a € 9.665 migliaia
nei confronti della controparte a fronte del pagamento del secondo acconto dovuto alla società NEW
TIMES SHIPBUILDING co. LTD per la costruzione della motonave in oggetto.

Flotta

Le immobilizzazioni materiali relative alla flotta risultano iscritte per un valore pari a € 116.153 migliaia.
L’incremento netto di periodo pari ad € 25.740 migliaia è relativo all’acquisizione delle due motonavi di
tipo gasiere denominate Eleonora Lembo e Margherita Iuliano ed alla cessione della motonave
denominata Angelo Della Gatta.



Ai sensi dell’art. 2427, n. 2), del codice civile esponiamo nella seguente tabella i movimenti avvenuti nel
2010 (valori in euro):

V a lo r e d i A c q u is ti/ A m m o r.ti U t i li z z o
A m m o r.ti S a ld o a l
D e s c riz io n e c o n fe rim e n to /A (V e n d i t e ) e s e rc iz i Fondo
e s e rc iz io 3 1 .1 2 .1 0
c q u is to e s e rc iz io p re c e d e n ti A m m .to

L e o n a rd o L e m b o 1 7 .7 6 9 .7 6 2 0 7 .1 7 6 .8 4 8 5 8 0 .6 1 7 0 1 0 .0 1 2 .2 9 7

P a s q u a le D e lla
1 6 .5 4 5 .6 5 4 0 6 .6 0 3 .0 4 4 5 1 7 .9 8 8 0 9 .4 2 4 .6 2 1
G a tta

G i o v a n n a Iu li a n o 1 8 .5 4 0 .4 8 7 0 6 .8 1 5 .5 2 2 6 1 9 .5 3 4 0 1 1 .1 0 5 .4 3 1

F i li p p o L e m b o 1 8 .5 5 9 .5 5 8 0 6 .8 1 2 .6 2 9 6 0 7 .3 5 6 0 1 1 .1 3 9 .5 7 3

G i n a Iu li a n o 8 .2 8 2 .6 8 5 0 3 .9 7 5 .0 6 4 0 0 4 .3 0 7 .6 2 1

G iu s e p p e L e m b o 1 7 .5 5 6 .9 5 1 0 4 .3 5 3 .3 3 9 3 8 1 .1 5 0 0 1 2 .8 2 2 .4 6 2

A n g e lo D e lla G a t t a 2 .2 6 0 .3 1 1 -2 .2 6 0 .3 1 1 0 0 0 0

G i o v a n n i D e lla
5 .9 9 5 .6 6 8 0 3 .1 9 2 .0 4 0 0 0 2 .8 0 3 .6 2 8
G a tta

L u c i a n a D e lla G a t t a 8 .4 6 6 .8 7 5 0 4 .1 4 1 .7 0 6 0 0 4 .3 2 5 .1 6 9

F i lo m e n a L e m b o 2 3 .2 2 8 .0 3 3 0 5 7 .7 2 0 6 9 2 .6 4 1 0 2 2 .4 7 7 .6 7 2

E le o n o r a L e m b o 0 1 4 .0 0 0 .0 0 0 0 1 3 2 .9 5 6 0 1 3 .8 6 7 .0 4 4

M a r g h e r i t a Iu li a n o 0 1 4 .0 0 0 .0 0 0 0 1 3 2 .9 5 6 0 1 3 .8 6 7 .0 4 4

T o t a le 1 3 7 .2 0 5 .9 8 4 2 5 .7 3 9 .6 8 9 4 3 .1 2 7 .9 1 3 3 .6 6 5 .1 9 9 - 1 1 6 .1 5 2 .5 6 1

Il valore di carico della flotta di proprietà deriva dai valori correnti stimati dal perito nominato dal
Tribunale all’atto del conferimento alle singole attività e passività componenti il patrimonio del ramo
d’azienda conferito e, relativamente ai successivi acquisti ed all’incremento di periodo, dal costo di
acquisto. L’ammortamento della stessa è determinato sulla base del costo di acquisto di ciascuna unità,
diminuito del valore stimato ricavabile dalla sua demolizione (scrap), diviso per gli anni di stimata vita
utile residua.

In tale contesto, le M/N Gina Iuliano, Giovanni Della Gatta e Luciana Della Gatta, avendo un valore di
scrap superiore al valore residuo ammortizzabile, non sono state ammortizzate.

Relativamente agli incrementi di periodo, gli stessi si riferiscono all’acquisizione, avvenuta nel corso del
mese di settembre dalla società Dilca S.r.l., di due motonavi di tipo gasiere-chimichiere menzionate in
precedenza. L’acquisto è avvenuto ad un valore complessivo pari ad € 28.000.000 realizzato, per una
quota parte, attraverso l’accollo, pari ad € 25.000.000, del debito residuo relativo al finanziamento
originariamente concesso dalla Deutsche Shiffsbank AG (scadente nel 2021) e, per un’altra quota parte,
mediante la corresponsione in contante della residua parte del prezzo di vendita.

Parimenti, si specifica che la vendita, avvenuta nel corso del presente esercizio alla società Argo System
FZE, è relativa alla cessione della motonave Angelo Della Gatta ad un prezzo finale assommante ad €
7.612 migliaia (USD 10.109 migliaia) con la conseguente rilevazione di una plusvalenza pari ad € 5.047
migliaia ed, attualmente, sostituita con una motonave di tipo kamsarmax, il cui primo acconto, come
commentato in precedenza, è stato versato nel corso del mese di novembre 2010.



Immobilizzazioni finanziarie

Partecipazioni

Il saldo della voce in esame, pari ad € 8 migliaia, è relativo alla sottoscrizione iniziale di quote nonché a
seguito di un deliberato aumento del capitale sociale nel Consorzio denominato “Cons.A.R.-Consorzio
Armatori per la Ricerca società consortile a responsabilità limitata” avente ad oggetto, tra l’altro, la
ricerca, l’analisi e la consulenza nei campi della scienza con particolare riferimento a quelle inerenti ai
settori delle attività marittime, navali e amatoriali.

Crediti verso altri

Tale voce pari a € 6.246 migliaia accoglie il deposito cauzionale inizialmente versato alla BNP Paribas
nell’ambito delle attività di negoziazione di contratti derivati sui noli (FFA) stipulati tramite la stanza di
compensazione sul mercato regolamentato LCH (London Clearing House).

Altri titoli

In questa voce sono iscritti al costo di acquisto quei titoli che la Società ha acquistato come investimento
duraturo; tale posta, pari a € 337 migliaia, comprende la polizza collettiva di tipo previdenziale per € 321
migliaia stipulata dalla Società con la SASA al fine di effettuare l’accantonamento al trattamento di fine
rapporto dei propri dipendenti amministrativi e per € 16 migliaia relativi all’acquisto di azioni della Banca
Popolare di Novara. Il valore di carico della polizza in esame e delle azioni non sono superiori ai
corrispondenti fair value.

Attivo circolante

Rimanenze

Le rimanenze di materiali di consumo, pari a € 8.651 migliaia, sono riferite alle giacenze di combustibili a
bordo delle navi di proprietà e a noleggio impiegate a base viaggio. La valutazione delle rimanenze è stata
fatta al minore tra il costo di acquisizione, determinato secondo il metodo FIFO, e quello desumibile
dall’andamento del mercato.

Crediti

I crediti dell’attivo circolante risultano così ripartiti:

Descrizione Italia Cee ExtraCee Totale
Verso clienti 11.564.972 19.274.953 46.259.888 77.099.813
Crediti tributari 10.529.712 0 0 10.529.712
Crediti verso altri 2.194.468 3.657.446 8.777.871 14.629.785
Totale 24.289.152 22.932.400 55.037.759 102.259.310

Ad eccezione di un’unica posizione, tutti i sopramenzionati crediti indicati hanno durata inferiore a 5
anni.

Crediti verso clienti

I crediti verso clienti ammontano a € 77.100 migliaia (di cui € 24.455 migliaia oltre l’esercizio) e
rappresentano sostanzialmente i crediti derivanti dall’attività operativa dell’azienda (noli derivanti
dall’utilizzo delle navi impiegate) e dai crediti per i contratti derivati sui noli.



Esponiamo nella seguente tabella il dettaglio della voce in esame (valori in euro):

Descrizione 31.12.2010 31.12.2009 Variazione

Noleggiatori 45.110.394 18.737.561 26.372.833
Crediti per contratti derivati (FFA) 25.683.714 32.328.001 (6.644.287 )
Fatture da em ettere 6.555.386 499.732 6.055.654
Crediti verso broker 306.685 31.704 274.981
Clienti terzi 8.535 94.935 (86.400 )
Fondo svalutazione crediti (3.890.644 ) (3.890.644 ) 0
Adeguam ento crediti in valuta 3.325.743 (2.185.339 ) 5.511.082
Totale 77.099.813 45.615.950 31.483.864

Si segnala, inoltre, che, in ottemperanza all’art. 2426, n. 8 bis del codice civile, la Società ha provveduto
ad adeguare le partite creditorie in valuta al cambio di fine esercizio.

Crediti tributari

I crediti tributari ammontano a € 10.530 migliaia e sono così composti:

 € 10.514 migliaia per crediti IRES, a fronte degli acconti versati nel corso del precedente esercizio in
misura eccedente rispetto a quella che è risultata essere l’imposizione fiscale finale dello stesso. Si
specifica peraltro che, come indicato nel seguito, non si registra alcun imponibile ai fini IRES in
quanto lo stesso è risultato negativo;

 € 11 migliaia per crediti a fronte di ritenute subite su interessi attivi;

 € 5 migliaia per altri crediti d’imposta.

Crediti verso altri

I crediti verso altri ammontano a € 14.630 migliaia e sono così composti:

 € 6.246 migliaia per acconti corrisposti a fornitori, armatori e agenzie a fronte di servizi prestati nei
porti per l’approdo delle navi di proprietà e di terzi;

 € 4.361 migliaia per depositi cauzionali vari;

 € 3.984 migliaia relativi all’attività di negoziazione sia di contratti derivati (FFA) che di opzioni sui
noli stipulati tramite la stanza di compensazione sul mercato regolamentato LCH (London Clearing
House);

 € 24 migliaia per il versamento al fondo tesoreria dell’INPS ai fini del trattamento di fine rapporto
(TFR);

 € 15 migliaia per crediti nei confronti del personale amministrativo, marittimo e dell’ente IPSEMA.



Disponibilità liquide

Depositi bancari e postali

Ammontano a € 7.812 migliaia e rappresentano il saldo dei depositi bancari determinato dal valore
nominale dei conti correnti attivi intrattenuti con le istituzioni creditizie. Il saldo della voce in esame
comprende le competenze maturate al 31 dicembre 2010.

Danaro e valori in cassa

Tale voce, pari a € 93 migliaia, è sostanzialmente relativa alle giacenze di cassa a bordo delle navi di
proprietà, nonché presso la sede sociale alla data di chiusura dell’esercizio.

Ratei e risconti attivi

Ammontano a € 15.690 migliaia e sono così composti:

31/12/2010 31/12/2009 Variazione
Ratei attivi:

Noli attivi 4.642 3.738 904
Bunker su viaggi in corso 484 1.328 (844)
Commissioni su noli passivi 28 78 (50)
Sub totale 5.154 5.144 10

Risconti attivi:

Noli passivi 4.955 12.615 (7.660)
Commissioni su noli passivi 400 453 (53)
Bunker su viaggi in corso 3.486 6.008 (2.522)
Polizze assicurative su Motonavi 1.213 1.897 (684)
Maxicanone leasing 482 - 482
Sub totale 10.536 20.973 (10.437)

Totale 15.690 26.117 (10.427)

I ratei e i risconti attivi rappresentano rispettivamente la quota di ricavi di competenza dell’esercizio 2010
e la quota di costi di competenza dell’esercizio successivo entrambe per le prestazioni relative ai viaggi
non ultimati alla data di chiusura dell’esercizio ovvero di contratti Time Charter in corso calcolati
secondo il metodo del pro-rata temporis in base al numero di giorni viaggio.



Commenti alle principali voci del passivo dello stato patrimoniale

Patrimonio netto

Il patrimonio netto ammonta a € 105.630 migliaia. Ai sensi dell’art. 2427, n. 4), del codice civile,
esponiamo nella seguente tabella i movimenti avvenuti nel presente e precedente esercizio (valori in
euro):
Utile/Perdite
Descrizione Capitale sociale Riserva legale Altre riserve Totale
esercizio

Saldo al 31.12.2008 10.000.000 2.000.000 1.748.223 72.730.344 86.478.567

Destinazione utile 2008
0 0 72.730.344 (72.730.344) 0
(Ass. ord. az. 29 giugno 2009)

Riserva da arrotondamento euro 0 0 (1) 0 (1)

Utile/(Perdita) esercizio 0 0 0 16.755.521 16.755.521

Saldo al 31.12.2009 10.000.000 2.000.000 74.478.566 16.755.521 103.234.087
Destinazione utile 2009
16.755.521 (16.755.521) 0
(Ass. ord. az. 28 giugno 2010)

Riserva da arrotondamento euro 5 5

Utile/(Perdita) esercizio 2.396.305 2.396.305

Saldo al 31.12.2010 10.000.000 2.000.000 91.234.092 2.396.305 105.630.397

Il capitale sociale al 31 dicembre 2010 ammonta a € 10.000 migliaia. Esso è interamente sottoscritto e
versato ed è costituito da n. 1.000.000 azioni ordinarie del valore nominale unitario di € 10.

Nel corso del 2010 il patrimonio netto è stato movimentato unicamente a seguito di delibera
dell’assemblea ordinaria degli azionisti del 28 giugno 2010 relativa all’approvazione del bilancio
d’esercizio 2009 ed alla destinazione dell’utile 2009 per € 3.137.143 a riserva non distribuibile ex art.
2426 n. 8 bis c.c., per € 13.618.378 a riserva straordinaria.

La Società non detiene azioni proprie in portafoglio, neppure per interposta persona, né sono state poste
in essere operazioni aventi ad oggetto le stesse.



Ai sensi dell’art. 2427, n. 7-bis, del codice civile, di seguito esponiamo le voci di Patrimonio Netto
secondo la loro origine, possibilità di utilizzazione e distribuibilità, nonché della loro avvenuta
utilizzazione negli ultimi 3 esercizi:
Natura Utilizzi ultimi 3 esercizi
Natura/ Totale come da
Origine Liberamente Distribuibile Per copertura
descrizione Indisponibile bilancio Altro
distribuibile con vincoli perdite

Capitale sociale Apporto soci 10.000.000 10.000.000

Riserve di capitale:

Riserva da sopraprezzo
Conferimento
azioni
Utilizzo riserva
Riserva legale soprapprezzo 2.000.000 2.000.000
azioni

Riserve di utili:

Riserva straordinaria Destinazione utile 83.896.528 7.337.556 91.234.084 161.205.211

Riserva da
Contabile 8 8
arrotondamento

Utili/Perdite dell'esercizio Utile d'esercizio 2.396.305 2.396.305 50.000.000

TOTALE 83.896.536 0 21.733.861 105.630.397 0 211.205.211

Fondi per rischi e oneri

Fondo per trattamento di quiescenza e obblighi simili

Questa voce, pari a € 14 migliaia, accoglie il trattamento di fine mandato deliberato dall’Assemblea
ordinaria degli azionisti il 24 novembre 2009. Tale delibera ha attribuito all’Amministratore Unico un
trattamento di fine mandato per un importo annuo di € 7.000 a partire dall’esercizio 2009.

Fondo per imposte, anche differite

Il saldo di bilancio, pari a € 2.843 migliaia, è costituito, per € 131 migliaia, da un accantonamento
effettuato a fronte di probabili passività fiscali e, per € 2.712 migliaia, dalle imposte differite, pari ad €
3.275 migliaia, al netto delle imposte anticipate, pari a € 563 migliaia, come da prospetto riportato di
seguito nel Conto Economico, alla voce Imposte sul reddito dell’esercizio.

Altri fondi

Questa voce, pari a € 3.180 migliaia, è relativa agli accantonamenti operati per effettuare le programmate
manutenzioni cicliche delle navi di proprietà.



Esponiamo di seguito la movimentazione avvenuta nel corso del presente esercizio dei fondi in oggetto
(valori in euro):

Saldo al Accantonamenti Saldo al
Descrizione 31.12.09 2010 Utilizzi 2010 31.12.10

Fondi
manutenzione
ciclica 5.556.268 1.247.528 (3.623.737) 3.180.059

Totale 5.556.268 1.247.528 (3.623.737) 3.180.059

Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato

L’importo esposto in bilancio, ammontante a € 334 migliaia, rappresenta l’effettivo debito della Società al
31 dicembre 2010 verso i dipendenti in forza a tale data in conformità alla legislazione vigente al netto
degli utilizzi ed anticipi corrisposti.

Esponiamo il dettaglio della voce in esame nella tabella che segue (valori in Euro):
Am m inistrativi M arittim i Totale
Saldo al 31.12.2009 275.584 28.734 304.318
Accantonam ento 2010 206.284 80.833 287.116
Utilizzo 2010 per versam ento
(190.179) (67.680) (257.859)
INPS
Saldo al 31.12.2010 291.689 41.887 333.576

La ripartizione numerica media per categoria è riepilogata nella seguente tabella:
D e s c r iz io n e A m m in is tr a tiv i M a r ittim i
3 1 .1 2 .2 0 1 0 3 1 .1 2 .2 0 1 0
I m p ie g a t i e q u a d r i 21 165
O p e ra i 1 174
T o ta le 22 339

Debiti

L’ammontare complessivo dei debiti esistenti al termine dell’esercizio ammonta a € 222.819 migliaia.
Esponiamo il dettaglio dei debiti nella tabella che segue (valori in Euro):
Descrizione Durata 31.12.2010 31.12.2009 Variazione
Entro 12 mesi 25.629.467 83.219.231 (57.589.764 )
Debiti v/banche
Oltre 12 mesi 149.664.323 - 149.664.323
Entro 12 mesi 34.504.423 33.858.590 645.833
Debiti v/fornitori
Oltre 12 mesi 6.507.159 9.760.739 (3.253.580 )
Debiti tributari Entro 12 mesi 682.558 513.356 169.202
Debiti v/istituti previdenziali Entro 12 mesi 337.676 521.046 (183.370 )
Altri debiti Entro 12 mesi 5.493.623 7.050.705 (1.557.082 )
Entro 12 mesi 66.647.747 125.162.928 (58.515.181 )
Totale parziale
Oltre 12 mesi 156.171.482 9.760.739 146.410.743
Totale generale 222.819.229 134.923.667 87.895.562

I debiti sopraesposti risultano così costituiti:



Debiti verso banche

Il saldo al 31 dicembre 2010 dei debiti verso banche ammonta a € 175.294 migliaia ed è così composto:

 entro l’esercizio successivo:

i debiti a breve termine ammontano a € 25.629 migliaia e sono così formati:

 quanto alle quote da rimborsare entro l’esercizio successivo, pari ad € 1.810 migliaia, relative
all’accollo del debito residuo del finanziamento in valuta estera erogato dalla Deutsche Shiffsbank
AG;

 quanto alle quote da rimborsare entro l’esercizio successivo, pari ad € 2.210 migliaia, relative al
finanziamento in valuta estera erogato dal Mediocredito Italiano S.p.A.;

 quanto alla quota da rimborsare entro l’esercizio successivo, pari ad € 1.115 migliaia, relativa agli
utilizzi effettuati sulla linea di credito revolving in valuta estera sottoscritta con la Banca della
Campania S.p.A;

 quanto agli utilizzi, pari ad € 2.790 migliaia, effettuati sulla linea di credito commerciale in valuta
estera sottoscritta con la Banca Nazionale del Lavoro;

estera sottoscritta con la Ca.Ri.Parma S.p.A.;

estera sottoscritta con la Banca Popolare di Bari;

 quanto agli utilizzi, pari ad € 5.021 migliaia, effettuati sulla linea di credito in valuta estera
sottoscritta con la BNP Paribas relativa all’attività di negoziazione sia di contratti derivati (FFA)
che di opzioni su noli, menzionata in precedenza.

 oltre l’esercizio successivo:

i debiti a medio e lungo termine ammontano a € 149.664 migliaia e sono così formati:

 quanto alle quote a medio e lungo termine, pari ad € 21.904 migliaia, relativi all’accollo del debito
residuo del finanziamento in valuta estera erogato dalla Deutsche Shiffsbank AG;

 quanto alle quote a medio e lungo termine, pari ad € 33.151 migliaia, relative al finanziamento in
valuta estera erogato dal Mediocredito Italiano S.p.A.;

 quanto al debito residuo a medio e lungo termine, pari ad € 15.781, relativo agli utilizzi effettuati
sulla linea di credito revolving in valuta estera sottoscritta con la Banca della Campania S.p.A;

sulla linea di credito revolving in valuta estera sottoscritta con il Monte dei Paschi di Siena;

sulla linea di credito revolving in valuta estera sottoscritta con Unicredit S.p.A.;

sulla linea di credito revolving in euro sottoscritta con la Ca.Ri.Fe. S.p.A.;


sulla linea di credito revolving in valuta estera sottoscritta con la Ca.Ri.Fe. S.p.A..

Si precisa che, con atto datato 20 settembre 2010, la Società, nell’ambito dell’operazione di acquisto di
due gasiere, descritta in precedenza, si è accollata il residuo debito del finanziamento in valuta estera (pari
ad USD 31.500 migliaia), originariamente erogato dalla Deutsche Shiffsbank AG alla precedente società
detentrice delle gasiere, da rimborsarsi in 26 rate semestrali posticipate costanti, scadenti a partire dal 7
gennaio 2011. Il tasso di interesse applicato è variabile ed è determinato alla scadenza di ogni singola rata
sulla base di indici definiti contrattualmente. Il sopramenzionato finanziamento è garantito da ipoteca
sulle due gasiere.
Relativamente al finanziamento stipulato con il Mediocredito Italiano S.p.A., pari ad USD 47.250
migliaia, lo stesso è stato sottoscritto in data 11 febbraio 2010 ed è garantito da ipoteca sulla nuova nave
di proprietà, denominata Maria Carmen Lembo. Tale finanziamento sarà rimborsato in 48 rate trimestrali
posticipate costanti, scadenti a partire dal 30 giugno 2011. Il tasso di interesse applicato è variabile ed è
determinato alla scadenza di ogni singola rata sulla base di indici definiti contrattualmente.
Avendo, infine, riguardo alle linee di credito revolving, si precisa che le stesse hanno tutte durata
decennale ad eccezione di quella sottoscritta con la Banca della Campania scadente nel 2023.

Si specifica che come precedentemente menzionato, ad eccezione del finanziamento erogato dal
Mediocredito Italiano S.p.A. iscritto al cambio di fine esercizio, in deroga all’art. 2426, n. 8 bis del codice
civile, il residuo debito a medio e lungo termine in valuta estera del finanziamento con la Deutsche
Schiffsbank A.G. e delle linee di credito revolving a medio e lungo termine è esposto al cambio storico di
accensione e non è convertito al cambio di fine esercizio in quanto l’ammontare annuo del supero dei
ricavi (noli) sui costi in valuta è superiore alle rate in scadenza nei singoli esercizi e non sussiste quindi il
rischio di perdite di cambio sui citati finanziamenti ed utilizzi, in quanto rimborsabili con i flussi netti di
valuta derivanti dall’esercizio commerciale delle navi. Tale criterio contabile è, pertanto, ritenuto
maggiormente rispondente alla rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale e
finanziaria e del risultato economico dell’esercizio.
In ottemperanza all’art. 2423 comma 4 del codice civile, di seguito indichiamo l’influenza della deroga
all’art. 2426, n. 8 bis del codice civile, sulla rappresentazione della situazione patrimoniale, finanziaria e
del risultato economico dell’esercizio in esame:

Quota a lungo (cambio fine
Banca Quota a lungo (cambio storico) Utile/(Perdita) su cambi
esercizio)

Deutsche Shiffsbank AG 21.631.505 21.296.895 334.609

Banca della Campania S.p.A. 15.781.230 19.408.081 (3.626.851)

Monte dei Paschi di Siena 15.162.747 21.831.314 (6.668.566)

Unicredt S.p.A. 45.666.959 44.155.067 1.511.893

Ca.Ri.Fe. S.p.A. 12.998.619 11.974.255 1.024.364

Totale 111.241.061 118.665.612 (7.424.551)

Dalla tabella si evince che, applicando i dettami dell’art. 2426, n. 8 bis del codice civile, l’ammontare
della quota a medio e lungo termine dei debiti in valuta estera sarebbe risultata superiore di € 7.425
migliaia con pari effetto sull’utile di esercizio.



Debiti verso fornitori

Ammontano a € 41.012 migliaia e rappresentano i debiti per l’acquisto di carburante, lubrificanti e
forniture di bordo oltre che i debiti verso noleggiatori, agenzie ed assicurazioni, incluso l’accantonamento
per fatture da ricevere. Più in particolare i debiti verso fornitori includono (valori in Euro):


Armatori 3.783.141 2.193.536 1.589.605
Derivati sui noli per FFA 14.993.855 24.327.955 (9.334.100 )
Agenzie marittime - 365.822 (365.822 )
Fornitori di merci e servizi 7.274.793 8.990.859 (1.716.066 )
Broker 5.308.528 5.164.326 144.201
Fatture da ricevere terzi 9.891.893 3.820.061 6.071.832
Adeguamento debiti in valuta (240.627 ) (1.243.230 ) 1.002.603
Totale 41.011.582 43.619.329 (2.607.747 )

Ad eccezione di un’unica posizione debitoria pari ad € 6.507 migliaia, classificata come rimborsabile
oltre l’esercizio, la totalità dei debiti per derivati su FFA sono stati pagati nel corso dei primi mesi del
2011.

Si segnala che, in ottemperanza all’art. 2426, n. 8 bis, del codice civile, la Società ha provveduto ad
adeguare le partite debitorie in valuta al cambio di fine esercizio.

Debiti tributari

Il saldo della voce in esame è pari a € 683 migliaia e si riferisce per € 316 migliaia al debito per imposte
correnti IRAP, per € 291 migliaia alle ritenute operate dalla Società in qualità di sostituto d’imposta, per €
56 migliaia alla liquidazione IVA e per € 20 migliaia all’addizionale comunale e regionale IRPEF.

Debiti verso istituti di previdenza e sicurezza sociale

Ammontano a € 338 migliaia e si riferiscono ai debiti per contributi verso gli enti previdenziali e
assistenziali quali INPS e IPSEMA maturati al 31 dicembre 2010 a carico della Società per i dipendenti
marittimi e amministrativi.

Altri debiti

Il saldo della voce, pari a € 5.494 migliaia, è così composto (valori in Euro):


Margini BNP Paribas 485.682 2.351.490 (1.865.808 )
Personale c/retribuzione amministrativi e marittimi 942.458 1.060.159 (117.701 )
Note credito da emettere 3.613.729 2.701.226 912.503
Debiti verso Broker 173.573 200.896 (27.324 )
Debiti diversi 278.182 736.933 (458.751 )
Totale 5.493.623 7.050.705 (1.557.082 )

La voce “Margini BNP Paribas” pari ad € 486 migliaia, si riferisce al debito per attività di negoziazione di
opzioni su noli stipulati tramite la stanza di compensazione sul mercato regolamentato LCH (London
Clearing House).



La voce “Personale c/retribuzione”, pari ad € 942 migliaia, comprende le competenze maturate dai
dipendenti, ma non ancora liquidate alla data di chiusura del bilancio, nonché le ferie maturate e non
godute del personale amministrativo e marittimo.

La voce “Note di credito da emettere”, pari ad € 3.614 migliaia, si riferisce ad altre posizioni debitorie nei
confronti di noleggiatori.

La voce “Debiti verso Broker”, pari ad € 174 migliaia, comprende le commissioni maturate sui noleggi
attivi, ma non ancora liquidate alla data di chiusura del bilancio.

La voce “Debiti diversi”, pari a € 278 migliaia, si riferisce principalmente al debito, pari a € 272 migliaia,
relativo ai contributi di formazione “cadetti” per l’anno 2010 previsti nell’ambito della normativa fiscale
“Tonnage Tax”.

Di seguito indichiamo la ripartizione dei seguenti debiti per area geografica:

Descrizione Italia Cee ExtraCee Totale
Debiti verso fornitori 6.151.582 10.252.637 24.606.329 41.010.549
Debiti tributari 367.216 0 0 367.216
Debiti v/istituti previdenza 337.676 0 0 337.676
Altri debiti 824.043 1.373.406 3.296.174 5.493.623
Totale 7.680.518 11.626.043 27.902.503 47.209.064

I debiti sopraesposti hanno tutti durata inferiore a 5 anni.

Ratei e risconti passivi


31.12.2010 31.12.2009 Variazione
Ratei passivi:
Noli passivi 754 2.428 (1.674)
Bunker redelivery 446 1 445
Commissioni passive su noli attivi 263 114 149
Interessi su finanziamenti 99 - 99
Polizze assicurative su M/n 14 - 14
Broker - 330 (330)
Sub totale 1.576 2.873 (1.297)

Risconti passivi:
Noli attivi 6.541 10.211 (3.670)
Commissioni su noli attivi 158 376 (218)
Bunker redelivery 2.722 13 2.709
Sub totale 9.421 10.600 (1.179)
Totale 10.997 13.473 (2.476)

I ratei passivi rappresentano la quota di costi di competenza dell’esercizio 2010 dei noli passivi, delle
commissioni passive sui noli oltre agli altri costi attinenti all’attività caratteristica della Società.

I risconti passivi rappresentano la quota di ricavi di competenza del periodo successivo per le prestazioni
relative a viaggi in corso ovvero di contratti Time Charter in corso alla data di chiusura dell’esercizio,
calcolati secondo il metodo pro-rata temporis in base al numero di giorni viaggio; con lo stesso criterio
sono stati calcolati i risconti delle commissioni dovute ai broker marittimi.


Conti d’ordine


 € 9.665 migliaia relativi a garanzie rilasciate dalla Società nei confronti della controparte per la
costruzione della nuova unità navale menzionata, precedentemente, nell’ambito delle “Immobilizzazioni
in corso ed acconti”;
 € 5.492 migliaia relativi per € 4.982 ed € 510 migliaia rispettivamente ai canoni residui ed al prezzo
concordato per il riscatto finale dell’immobile strumentale in cui è ubicata la sede legale della Società
oggetto del contratto di leasing; il valore dell’immobile è pari ad € 5.100 migliaia;
 € 35.617 migliaia rappresentano il capitale nozionale relativo alle operazioni di Freight Forward
Agreement (FFA) ed Interest Rate Swap (IRS), in essere al 31 dicembre 2010.

Ai sensi dell’art. 2427 bis del codice civile, integrato ed interpretato dall’OIC 3, esponiamo nella
seguente tabella la valutazione al Fair Value degli strumenti derivati:

Forward Freight Agreement (FFA) Interest Rate Swap
Tipologia operazioni Valore Valore
nozionale Fair value nozionale Fair value
Positivo Negativo Positivo Negativo

A) Derivati quotati

TOTALE A 0 0 0 0 0 0

B) Derivati non quotati

- Opzioni
acquisti
vendite

- Contratti a termine
acquisti (28.132.671) (2.435.763) (7.483.910) (157.243)
vendite

TOTALE B (28.132.671) (2.435.763) (7.483.910) (157.243)

TOTALE A+B (28.132.671) (2.435.763) (7.483.910) (157.243)


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