La deuda pública, Presupuesto y sostenibilidad

1. Cuarta Sesión
Taller sobre política fiscal y desarrollo
La deuda pública
Costa Rica, Julio de 2012

2. Presupuesto y sostenibilidad
• Deuda pública
– Cantidad de dinero que el gobierno debe
• Déficit fiscal
– La cantidad por la cual los gastos exceden a los
ingresos en un año dado

3. Déficit y deuda
Ingresos, gastos, déficit Déficit y deuda
20 2.0 30.0
1.0 25.0
15
0.0 20.0
10
-1.0 15.0
5 -2.0 10.0
0 -3.0 5.0
-4.0 -
-5
1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011
Ingresos Gastos Déficit fiscal Déficit fiscal Deuda

4. Fuentes de financiamiento
Organismos
multilaterales
(BID, BM, FMI, etc.
)
Ingresos
Gobiernos
extranjeros
Déficit o Deuda
Superávit pública
Empresas
Gastos financieras
Bonos

5. Determinantes del déficit
- No solo gastos -
Superávit primario
• Ingresos
• Gastos (sin incluir
intereses)
Intereses de la
deuda

6. Balance primario = Ingresos -
gastos
• Dependen de
– Fuentes de ingresos
– Sistema de recaudación tributaria
– Administración tributaria
– Crecimiento económico
– Ciclo económico
– Boyancia fiscal

7. Balance primario= Ingresos -
Gastos
• Factores demográficos
– Pensiones
– Salud
• Institucionales
– Rigideces presupuestarias
• Políticos
– Programas de subsidios
– Esquemas de indexación salarial
• Nuevos desafíos
– Desastres naturales, inseguridad

8. Intereses
• Dependen de
– Volúmen de la deuda
– Composición de la deuda
• interna, externa
• Plazos (corto, largo)
– Calificación del riesgo país
– Desarrollo del mercado interno de deuda

9. Otros determinantes del déficit
• Pasivos contingentes
– Garantía o aval de préstamos (Tomates)
– Crisis bancarias (GT, HN, NI, Irlanda)
• Pasivos previsionales
– Costo transición (ES)
– Deuda implícita déficit seguro social
• Otras dimensiones del sector público
– Gobiernos locales, empresas públicas
• Pasivos no registrados
– Deuda “flotante”

10. Sostenibilidad de la deuda
• Contrapuesto a iliquidez o insolvencia
• Un endeudamiento público es insostenible si…
– Es imposible continuar con la misma política fiscal
– No es posible seguir pagando el servicio de la
deuda sin financiamiento excepcional o alivio de
deuda
– El crecimiento en la deuda pública es explosivo
– Ya no es posible pagar amortizar la deuda
contratada (Default)

11. Riesgos del sobre-endeudamiento
• Absorción de recursos en el presupuesto
– Superávit primario resulta menos determinante
• Incremento del costo de financiamiento
– También para el sector privado
• Riesgos de impago (default)
– Fuertes crisis: Grecia, Argentina, España ?
• Menor flexibilidad para hacer ajustes fiscales
programados
• Incertidumbre política y costos sociales

12. Clasificaciones de la deuda pública
Por su duración o plazo
Corto (menos de un año)
Mediano (de 1 a 3 años)
Largo (de más de 3 años)
Por el mercado en donde se ofrece
Interna
Externa

13. CA: Saldo de la deuda pública del SPNF
(2001-2010), % DEL PIB
Fuente: ICEFI, basado en datos oficiales

14. Indicadores de la deuda pública total
% Deuda a corto plazo Deuda como % Pago intereses como
de los ingresos totales % de los ingresos totales
I II III I II III I II III
CR 22.4 22.4 21.7 176.9 162.5 121.3 16.2 15.4 8.3
ES 2.5 3.4 4.9 232.5 225.2 228.6 11.2 13.8 13.9
GT 4.2 11.5 1.6 160.2 169.8 187.8 11.2 11.4 12.1
HN - 0.4 2.5 345.8 212.4 120.4 8.0 5.3 3.7
NI 0.6 2.5 5.1 508.1 252.9 131.2 7.6 6.1 4.0
PA 2.5 1.9 2.0 274.4 256.0 176.3 12.9 17.0 11.9
Fuente: ICEFI, 2do Informe de Política Fiscal

15. Costa Rica: Saldo de la deuda pública del
Gobierno Central en porcentajes del PIB
(2009-2011)
35.0%
30.0%
4.9%
6.0%
25.0% 5.8%
20.0%
Deuda Externa
15.0% Deuda Interna
25.8%
21.5% 23.2%
10.0%
5.0%
0.0%
2009 2010 2011
Fuente: Ministerio de Hacienda de Costa Rica

16. Centroamérica: Deuda Pública Total del Sector Público
por habitante,
2005, 2010 y 2011
En US Dólares de cada año
Fuente: Ministerios de Hacienda, Bancos Centrales y CEPAL.
*Los datos de Honduras corresponden al Gobierno Central

17. Desafíos de la deuda pública
Acuerdos para utilizar la deuda pública de manera
estratégica
Mayor transparencia en el manejo de la
información relacionada con la deuda
Estudios que permitan equilibrar deuda
interna/externa de manera eficiente

18. ¡Gracias!
www.icefi.org