Introduction to Risk theory and risk assesment, Iryna Nyenno, PhD. of Economic Science, MBA program of Odessa National Economic University

1. Управление рисками -
сущность, история, методы оценки,
основы
к.э.н. Ненно И.М.
MBA RM 2013

2. История рискаИстория риска
1) Великие математики Египта, Ассирии, Греции, Рима и ученые
средневековья не считали нужным тратить свое время на изучение
методов измерения рисков и управления им
2) Эпоха Ренессанса и Реформации - Шевалье де Мере предложил
знаменитому французскому математику Блезу Паскалю правильно
разделить банк прерванной на середине игре в кости (расчет
вероятности) – развитие страхования – снижение зависимости от
банковских династий
3) К началу XVIII века математиками были разработаны почти
все инструменты измерения риска, которые используются сегодня:
статистическая выборка и статистическая значимость, применение
принципов теории вероятности в разных областях, от права до техники,
а также впервые определены такие понятия, как нормальное
распределение и среднеквадратичное отклонение.
MBA RM 2013

3. История рискаИстория риска
4) В 1738 году швейцарский математик Даниил Бернулли – теория
полезности. На основе этого был разработан метод ценности
или привлекательности того или иного исхода событий. Идея Бернулли
состояла в том, что люди зачастую уделяют больше внимания размеру
последствий тех или иных исходов, чем их вероятности.
5) Регрессия, или возврат к среднему значению, Фрэн Гальтон.
Последователи Гальтона доказали, что правило регрессии действует
в самых разнообразных ситуациях и может использоваться
в метеорологии, на фондовом рынке, в азартных играх, при расчете
вероятности возникновения несчастных случаев и в прогнозировании
колебаний экономических циклов.
6) Третья составляющая измерения риска - диверсификация. В 1952 году
Гарри Марковиц, молодой аспирант университета в Чикаго, пишет статью,
в которой дает математическое обоснование стратегии диверсификации
вложений. В этой работе он показывает, как путем продуманного
распределения вложений минимизировать отклонения доходности
от ожидаемого значения. В 1990 году Марковиц был удостоен Нобелевской
премии за теоретическую и практическую работу в области выбора
портфеля активов.
MBA RM 2013

4. История риска:История риска:
Интегрированный риск-менеджментИнтегрированный риск-менеджмент
С 1990-х годов реактивный подход в оценке рисков, основанный
на контрольных механизмах, создании резервов для покрытия
негативных событий и наказании, стал заменяться проактивным
подходом, при котором проводится непрерывный анализ
неопределенностей бизнеса и постоянная оценка новых
возможностей.
Риск (Ф. Найт) - возможность положительного
(шанс) и отрицательного (ущерб) отклонения в
процессе деятельности от ожидаемых
значений.
MBA RM 2013

5. Виды рисков:Виды рисков:
-Чистые рискиЧистые риски - это риски, предполагающиеэто риски, предполагающие
только вероятность убытков;только вероятность убытков;
-Спекулятивные риски – это риски, которыеСпекулятивные риски – это риски, которые
открывают перспективу получения прибыли.открывают перспективу получения прибыли.
-Нестрахуемые риски - это риски, страхованияНестрахуемые риски - это риски, страхования
которых избегает большинство страховыхкоторых избегает большинство страховых
компаний из-за того, что вероятностькомпаний из-за того, что вероятность
связанных с ним убытков почтисвязанных с ним убытков почти
непредсказуема.непредсказуема.
MBA RM 2013

6. СИСТЕМА РИСКОВСИСТЕМА РИСКОВ
РискиРиски
Чистые рискиЧистые риски Спекулятивные
риски
Спекулятивные
риски
Природно-
естественные
риски
Природно-
естественные
риски
Транспортные
риски
Транспортные
риски
Имущественны
е риски
Имущественны
е риски
Производственные
риски
Производственные
риски
Торговые
риски
Торговые
риски
Финансовые
риски
Финансовые
риски
Экологические
риски
Экологические
риски
Политические
риски
Политические
риски
Коммерческие
риски
Коммерческие
риски
Риски связанные с
покупательной
способностью
денег
Риски связанные с
покупательной
способностью
денег
Инвестиционные
риски
Инвестиционные
рискиИнфляционные и
дефляционные
риски
Инфляционные и
дефляционные
риски
Валютные
риски
Валютные
риски
Риски
ликвидности
Риски
ликвидности
Риски
упущенной
выгоды
Риски
упущенной
выгоды
Риски
снижения
доходности
Риски
снижения
доходности
Риски прямых
финансовых
потерь
Риски прямых
финансовых
потерь
Процентные
риски
Процентные
риски
Кредитные
риски
Кредитные
риски
Биржевые
риски
Биржевые
риски
Риски
банкротства
Риски
банкротства
Селективные
риски
Селективные
риски
MBA RM 2013

7. Классификация рисковКлассификация рисков
Рыночный рискРыночный риск
Кредитный рискКредитный риск
Операционный
риск
Операционный
риск
Риск ликвидностиРиск ликвидности
Виды риска: Описание:
Прочие рискиПрочие риски
•Риск будущего изменения справедливой стоимости
финансового инструмента или связанных с ним
денежных потоков вследствие изменения цен на
финансовом рынке.
•Риск нанесения одной из сторон финансового
инструмента убытков другой стороне вследствие
неисполнения своих обязательств
•Риск убытка вследствие неадекватности внутренних
бизнес-процессов, персонала и систем (или их
неправильного функционирования) или внешних
событий
•Риск возникновения затруднений, в связи с
выполнением Банком финансовых обязательств.
• Прочие внутренние и внешние факторы риска
(репутационный, стратегический, политический)
Информацияорисках
должнараскрыватьсяв
отчетности
Неттребованийпо
раскрытию
Риски
MBA RM 2013

8. Что такое управление рискамиЧто такое управление рисками ??
MBA RM 2013

9. Процесс управления рискамиПроцесс управления рисками
включает в себя:включает в себя:
Планирование управления рисками – планирование деятельности по
управлению рискам, включая набор методов, средств и организации
управления рисками.
Идентификацию факторов риска – определение источников рисков,
способных повлиять на проект, и документирование их характеристик.
Оценку рисков – качественный и количественный анализ рисков с целью
определения их влияния на организацию.
Планирование реагирования на риски – разработка мер, обеспечивающих
минимизацию вероятности и ослабление отрицательных последствий
рисковых событий для снижения (оптимизации) рисковой нагрузки: отказ от
риска, страхование, хеджирование, диверсификация, образование
венчурных компаний (передача риска); самострахование,
резервирование (принятие риска); лимитирование (снижение риска)
…
Мониторинг и контроль риска – мониторинг наступления рисковых
событий, определение новых рисков, выполнение плана управления рисками
проекта и оценка эффективности действий по минимизации рисков.
Финансирование риска – дособытийное и постсобытийное.
Оценка эффективности управления рисками.
MBA RM 2013

10. Риск-менеджмент как формаРиск-менеджмент как форма
предпринимательской деятельности:предпринимательской деятельности:
-Страховой рынок, биржи, банки…
«Деньги-RM-Деньги, сохранившие покупательную
способность»
Профессиональные ассоциации риск-менеджеров:
-GARP (Международная ассоциация специалистов
по управлению рисками);
-PRMIA (Международная ассоциация
профессиональных риск-менеджеров).
MBA RM 2013

11. Распространенные подходыРаспространенные подходы
к управлению рискамик управлению рисками::• Общие стандарты • Отраслевые стандарты
Enterprise Risk Management:
Integrated Framework (COSO ERM)
Выпущен в 2004 COSO (Комитет Спонсорских
Организаций Комиссии Тредуэя)
AS/NZS 4360:1999: Risk Management
(AS/NZS)
Утвержден в 1999 Советами по стандартам
Австралии и Новой Зеландии
Generally Accepted Risk Principles
(GARP)
Выпущены в 1996 фирмой Coopers & Lybrand
International Convergence of Capital
Measurement and Capital Standards
(Basel II)
Выпущен в 2004 Базельским Комитетом по
Банковскому Надзору
Solvency II
Комитет Европейских Надзорных Органов по
Страхованию и Пенсионным Фондам
PricewaterhouseCoopers ERM
Hexagon
Разработан в 2006 году фирмой
PricewaterhouseCoopers
MBA RM 2013

12. ERMERM –– Enterprise Risk ManagementEnterprise Risk Management
(ERM, IRM):(ERM, IRM):
“… a process, effected by an entity's board of directors,
management and other personnel, applied in strategy
setting and across the enterprise, designed to identify
potential events that may affect the entity, and manage
risks to be within its risk appetite, to provide reasonable
assurance regarding the achievement of entity
objectives.”
Source: COSO Enterprise Risk Management – Integrated Framework. 2004. COSO.
MBA RM 2013

13. Enterprise Risk Management:Enterprise Risk Management:
Уровни деятельности ERM в организации:
• Уровень предприятия
• Уровень подразделения
• Уровень филиала
• Уровень бизнес-процесса
• Использование портфельного подхода
• Компоненты ERM:
MBA RM 2013

14. Enterprise Risk Management:Enterprise Risk Management:
Integrated Framework (COSO ERM)Integrated Framework (COSO ERM)
•Стандарт предполагает привязку рисков
к целям организации, на достижении
которых могут негативно сказаться
связанные с рисками события
•Управление рисками рассматривается
на различных организационных уровнях
•В качестве элементов структуры
управления рисками выделяются как
процессные элементы, так и
организационные
•Стандарт тесно связан с одним из самых
известных стандартов в области
внутреннего контроля - COSO Internal
Control
MBA RM 2013

15. Внутренняя средаВнутренняя среда ERM:ERM:
• Избежание совокупного риска банкротства как
конечная цель ERM
• Внедряет философию управления рисками,
признавая, что возникновения ожидаемых и
неожиданных последствий возможно
• Внедряет культуру управления рисками (полномочия,
порождаемые ответственностью за риск)
• Рассматривает другие аспекты деятельности
организации, которые могут повлиять на культуры
управления рисками
MBA RM 2013

16. Варианты позиционированияВарианты позиционирования
управления рисками в организации:управления рисками в организации:
- несуществующая система — менеджмент не осознает
потребности управлять рисками;
- защитная система — создается как реакция на
кризисную ситуацию, в которую попала компания;
- сопутствующая система — управление рисками
осуществляется формально;
- стратегическая система — управление рисками
является неотъемлемой частью общего процесса
принятия решений.
MBA RM 2013

17. Структура управления рискамиСтруктура управления рисками
ДЕПАРТАМЕНТ
УПРАВЛЕНИЯ
РИСКАМИ
ПОДРАЗДЕЛЕНИЯ
РИСКИ
АКЦИОНЕРЫ
ПОДРАЗДЕЛЕНИЯ
ПОДРАЗДЕЛЕНИЯ
ОТЧЕТНОСТЬ
ПО РИСКАМ
ПОСТОЯННАЯ
УТВЕРЖДЕНИЕ
РИСКОВ И
МЕРОИПРИЯТИЙ
MBA RM 2013

18. MBA RM 2010
Примеры развития системыПримеры развития системы
управления рискамиуправления рисками
Производственные
Естественные /
природные риски
СТРАХОВАНИЕ
Рыночные риски
(ценовые, валютные,
процентные)
Управление
рисками
при принятии
оперативных
Решений
Стратегические
риски
Управление рисками
при принятии
стратегических
решений
КОМПЛЕКСНАЯ СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ

19. Оценка риска:Оценка риска:
Оценивание риска – это процесс идентификации и
анализа рисков по отношению к целям и
ключевым показателям деятельности организации
• Позволяет организации понять масштаб воздействия
потенциальных угроз, требует установления сферы влияния
и системы полномочий и ответственности за риск
• Оценка производится по:
- вероятности
- воздействию
• Предполагает использование качественных и
количественных оценок (априорного и апостериорного
подходов)
• Требует оценки экономической эффективности управления
рисками
MBA RM 2013

20. • Метод предполагаемой стоимости Expected Value
• Метод учетной ставки скорректированной с учетом
риска
• Метод эквивалента определенности
• Полезность и риск
• Среднеквадратическое отклонение и
коэффициент вариации
• Критерии Вальда, Гурвица, Сейвиджа, Лапласа-Байеса
Методы оценки риска:Методы оценки риска:
MBA RM 2013

21. Методы оценки риска:Методы оценки риска:
критерий предполагаемой стоимостикритерий предполагаемой стоимости
где Xi - i-я отдача или прогнозируемый результат по стратегии;
Pi - вероятность i-й отдачи;
Е(Х) - предполагаемая стоимость.
Формула 1:
Предполагаемая стоимость стратегии представляет собой
средневзвешенную стоимость, в которой используются вероятности отдачи в
качестве весовых коэффициентов. Можно сказать, что если бы стратегия
применялась много раз при аналогичных вариантах, то мы могли бы
рассчитывать на получение средней отдачи, равной предполaгaемой
стоимости.
,...)(
1
2211 ∑=
=+++=
n
i
iinn XPXPXPXPXE
•(go to: Case 1-3 RM MBA.doc)
MBA RM 2013

22. Методы оценки риска:Методы оценки риска:
учетная ставка скорректированная с учетом рискаучетная ставка скорректированная с учетом риска
Формула 2:
При расчете приведенного капитала по будущим результатам деятельности
организации формула дисконтирования изменяет параметр i на r,
где r учитывает среднеотраслевую норму доходности +
доходность альтернативных вложений (депозит)+
уровень риска
MBA RM 2013

23. Методы оценки риска:Методы оценки риска:
эквивалент определенностиэквивалент определенности
Формула 3:
При расчете приведенного капитала по будущим результатам деятельности
организации формула дисконтирования скорректирована на коэффициент эквивалента
определенности а:
Пример: для предпринимателя получение дохода в размере 4000 тыс. грн. 2010 г.
эквивалентно получению дохода в размере 5000 тыс. грн. в 2012 г.
Коэффициент эквивалента определенности предпринимателя в 2011 г. равен:
а=4000/5000=0,8
Для оценки ожидаемого результата проекта с учетом риска NPV корректируется
(умножается) на коэффициент а.
MBA RM 2013

24. Методы оценки риска:Методы оценки риска:
эквивалент определенностиэквивалент определенности
Предположим, что мы имеем фирму, рассматривающую возможность
осуществить инвестиции в сумме 100000 долл., которые способны
обеспечивать приток наличных средств (в ситуации риска) в сумме
50000 долл. в год на протяжении трех лет. Предположим также, что
восприятие риска руководством фирмы таково, что оно считает
получение свободных от риска 45000 долл. в первый год, 40000 долл.
во второй год и 35000 долл. в третий год эквивалентным получению
подверженной риску прибыли в сумме 50000 долл. каждый год. Тогда
коэффициент эквивалента определенности должен иметь следующий
вид: 90,0
50000$
45000$
1 ==α
80,0
50000$
40000$
2 ==α
70,0
50000$
35000$
3 ==α
MBA RM 2013

25. Методы оценки риска:Методы оценки риска:
эквивалент определенностиэквивалент определенности
Теперь предположим что процентная ставка по казначейским
векселям составляет 12%. Если мы согласны с тем, что норма
прибыли свободна от риска, то чистая текущая стоимость
инвестиций будет выражена так:
= - 3021
Предложение должно быть отвергнуто, потому что отрицательная
NPV говорит о том, что прибыль от инвестиций будет
несовместима с представлением руководства о возможном риске.
N
PVI
MBA RM 2013

26. Методы оценки риска:Методы оценки риска:
Критерий решения Вальда или макси-мин, - это критерий
консерватизма и попытка максимизировать уровень
надежности. Он представляет внешние условия как капризные и
недоброжелательные. Следовательно, по этому критерию
необходимо определить наихудший из возможных результатов
каждой стратегии, a затем выбрать стратегию, обе-щающую
наилучший из наихудших результатов.
Стратегия Состояние экономики Критерий
N1 N2 N3 N4 макси-мин макси-макс
S1 6 6 6 4 4* 6
S2 25 7 7 -15 -15 25*
S3 20 20 7 -1 -1 20
S4 19 16 9 -2 -2 19
S5 20 15 15 -з -3 20
* Наиболее подходящая стратегия при указанном критерии.
Применение критерия макси-мина и макси-макса
MBA RM 2013

27. Методы оценки риска:Методы оценки риска:
Альфа-критерий решения Гурвица предполагает определение
индекса решения, d, для каждой стратегии, который
представляет собой средневзвешенное его экстремальных
отдач. Взвешивающими факторами служат коэффициент
оптимизма, α, который применим к максимальной отдаче, M, и
его дополнение, (1 – α), которое применимо к минимальной
отдаче, т. Стоимость каждой стратегии, таким образом, равна
Стратегия c самой высокой стоимостью для di выбирается в
качестве оптимальной (формула 7).
Коэффициент оптимизма располагается в диапазоне от 0 до 1,
что обеспечивает возможность лицу, принимающему решение,
выражать свое субъективное отношение к риску c той или иной
степенью оптимизма. Если лицо, принимающее решение,
совершенно пессимистично, то оно может решить, что α = 0.
Результат будет тот же, что и при использовании критерия
макси-мина. Если лицо, принимающие решение, -
неисправимый оптимист, то оно может решить, что α = 1.
Результат будет таким же, что и пpи критерии макси-макса.
,)1( iii maaMd −+=
MBA RM 2013

28. Методы оценки риска:Методы оценки риска:
Предположим, например, что лицо, принимающее решение,
находится на оптимистической позиции и решает, что α = 0,7.
Его анализ текущей задачи представлен в таблице. Можно
видеть, что наибольшая средневзвешенная отдача определяет
выбор стратегии S3.
Стратегия М α αМ m (1 - α) (1 - α)т d
S1 6 0,7 4,2 4 0,3 1,2 5,4
S2 25 0,7 17,5 -15 0,3 -4,5 13,0
S3 20 0,7 14,0 -1 0,3 -0,3 13,7*
S4 19 0,7 13,3 -2 0,3 -0,6 12,7
S5 20 0,7 14,0 -3 0,3 -0,9 13,1
* наиболее подходящая стратегия
Альфа-критерий Гурвица для решения задачи принятия решения
MBA RM 2013

29. Методы оценки риска:Методы оценки риска:
Критерий решения Сэйвиджа, иногда называемый критерием
потерь от мини-макса, исследует убытки, которые
представляют собой понесенные потери в результате принятия
неправильного решения. Потеря измеряется как абсолютная
разность между отдачей для данной стратегии и отдачей для
наиболее эффективной стратегии в пределах одного и того же
состояния экономики.
Суть измерения потерь совершенно проста. Если любое
конкретное состояние экономики возникает в будущем и если
мы выбрали стратегию, которая обеспечивает максимальную
отдачу для этого состояния, то мы нe считаем потери. Но если
мы выбрали любую другую стратегию, то потеря представляет
собой разность между тем, что происходит фактически, и тем,
что мы получили бы, приняв более оптимальное решение.
MBA RM 2013

30. Методы оценки риска:Методы оценки риска:
Критерий решения Сэйвиджа сориентирован на избежание
стратегии с наибольшими управленческими убытками.
B пределах каждого столбца (состояние экономики) самая
большая отдача вычитается из каждой следующей отдачи в
столбце (включая самое себя).
Стратегия Матрица решения Матрица потерь Макс. потери
N1 N2 N3 N4 N1 N2 N3 N4
S1 6 6 6 4 19 14 9 0 19
S2 25 7 7 -15 0 13 8 19 19
S3 20 20 7 -1 5 0 8 5 8
S4 19 16 9 -2 6 4 6 6 6*
S5 20 15 15 -3 5 5 0 7 7
* Наиболее подходящая стратегия.
Построение матрицы потерь
MBA RM 2013

31. Методы оценки риска:Методы оценки риска:
Критерий Лапласа - это критерий рациональности, полностью
нечувствительный к отношению лица, принимающего решение.
Он чрезвычайно чувствителен, однако, к определению лицом,
принимающим решение, состояния экономики и природы.
Существует Бэйесов постулат, который гласит, что если
вероятности явления неизвестны, то они должны приниматься
за равные. B критерии решения Лапласа этот постулат
применяется для вычисления предполагаемой стоимости любой
стратегии; поэтому критерий Лапласа называют также
Бэйесовым критерием. Выбранная стратегия - это стратегия c
самой высокой предполагаемой стоимостью при условии
равных вероятностей.
Для стратегий S1, S2, S3, S4 и S5 из нашего примера
предполагаемая стоимость составляет 22/4, 24/4, 46/4, 42/4 и
47/4 соответственно, и стратегия S5 должна быть выбрана.
MBA RM 2013

32. Методы оценки риска:Методы оценки риска:
среднеквадратическое отклонениесреднеквадратическое отклонение
где Xi - i-я отдача или прогнозируемый результат по стратегии;
Pi - вероятность i-й отдачи;
Е(Х) - предполагаемая стоимость;
σ - среднеквадратическое отклонение.
Формула 4:
Среднеквадратическое отклонение показывает жесткость (разброс)
распределения прогнозируемых результатов. Чем выше
среднеквадратическое отклонение, тем выше риск.
,)(
2
1
i
n
i
Xi PEX∑=
−=σ
MBA RM 2013

33. Методы оценки риска:Методы оценки риска:
среднеквадратическое отклонениесреднеквадратическое отклонение
- иллюстративный пример- иллюстративный пример
Коэффициент вариации - это отношение среднего квадратичного
отклонения к предполагаемой стоимости, или среднему. Вычисленный в
процентах, он является индексом риска в расчете на доллар прибыли и, таким
образом, обеспечивает возможность сравнения относительного риска
стратегий или проектов c сильно различающейся величиной. Формула имеет
вид:
, (7)
где σ - среднее квадратичное отклонение;
µ - предполагаемая стоимость (средняя величина).
Базируясь на данных, представленных в табл. 2 и 3, рассчитаем
коэффициенты вариации для каждой стратегии:
для S1: = 33;
для S2: = 100;
для S3: = 0.

34. Методы оценки риска:Методы оценки риска:
коэффициент вариациикоэффициент вариации
где С - коэффициент вариации;
Е(Х) - предполагаемая стоимость;
σ - среднеквадратическое отклонение.
Формула 5:
Коэффициент вариации - это отношение среднего квадратичного отклонения
к предполагаемой стоимости, или среднему. Вычисленный в процентах, он
является индексом риска в расчете на доллар прибыли и, таким образом,
обеспечивает возможность сравнения относительного риска стратегий или
проектов c сильно различающейся величиной
),100(
E
С
σ
=
•(go to: Case 4-5 RM MBA.doc)
MBA RM 2013

35. Методы оценки риска:Методы оценки риска:
учетная ставка скорректированная с учетом рискаучетная ставка скорректированная с учетом риска
предположим, что нормальный деловой и финансовый риск фирмы требует
20%-ной нормы прибыли. Фирма рассматривает стратегию инвестиций,
которая первоначально стоит 100000 долл. и обещает обеспечивать 50000
долл. притока наличных средств в год в течение следующих трех лет.
При ставке дисконтирования в 20% чистая текущая стоимость инвестиций и
прибыли на них определяются следующим образом
Чистая текущая стоимость является положительной, следовательно, проект
приемлем. Он обещает обеспечивать чистую текущую стоимость в 20%
прибыли на инвестиции плюс 5324 долл. Но предположим, что
существующий уровень риска, по мнению управляющих, должен
обеспечивать 25% прибыли. Тогда чистая текущая стоимость должна быть
выражена следующим образом:
NPV2 = - 2400
Теперь чистая текущая стоимость отрицательна. Предложение не будет
обеспечивать учетную ставку в 25% прибыли из-за дефицита в 2400 долл., и
оно должно быть отвергнуто.
N
PVI
−++= 32
)20,1(
50000$
)20,1(
50000$
)20,1(
50000$
100000
= 5324
MBA RM 2013

36. Методы оценки риска:Методы оценки риска:
полезность и рискполезность и риск
Рис. Иллюстрация полезности дохода предпринимателя,
не склонного к риску
MBA RM 2013

37. Методы оценки риска:Методы оценки риска:
полезность и рискполезность и риск
Рис. Иллюстрация полезности дохода предпринимателя,
нейтрального к риску
MBA RM 2013

38. Методы оценки риска:Методы оценки риска:
полезность и рискполезность и риск
Рис. Иллюстрация полезности дохода предпринимателя,
склонного к риску
•(go to: Case 6 RM MBA.doc)
MBA RM 2013

39. Методы управления рисками:Методы управления рисками:
Методы
управления
рисками
Диверсификация и дублирование
Приобретение дополнительной
информации
Лимитирование расходов
Страхование
Самострахование
(создание резервов)
Хеджирование
(создание встречных требований и
обязательств)
Образование венчурных компаний
MBA RM 2013

40. Выбор метода управления рискамиВыбор метода управления рисками
по результатам картографирования рисков:по результатам картографирования рисков:
Вероятность
Размер потерь
Высокая Низкая
Большой Отказ и
снижение
Передача
(страхование)
Не большой Принятие и
снижение
Принятие
MBA RM 2013

41. Основные проблемы при формированииОсновные проблемы при формировании
системы риск-менеджментасистемы риск-менеджмента
•ОТСУТСТВИЕ ЕДИНОЙ ТЕРМИНОЛОГИИ РИСКОВ НЕ ТОЛЬКО НА УРОВНЕ
ОТДЕЛЬНОЙ КОМПАНИИ, НО И В РИСК-МЕНЕДЖМЕНТЕ В ЦЕЛОМ
•ОТСУТСТВИЕ ЗАИНТЕРЕСОВАННОСТИ СО СТОРОНЫ ВЫСШЕГО
РУКОВОДСТВА
•ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ СО СЛУЖБОЙ ВНУТРЕННЕГО АУДИТА ИЛИ
КОНТРОЛЬНО-РЕВИЗИОННОЙ СЛУЖБОЙ
•КОНФЛИКТ ИНТЕРЕСОВ С ПОДРАЗДЕЛЕНИЯМИ КОМПАНИИ, КОТОРЫЕ
ЯВЛЯЮТСЯ ИСТОЧНИКАМИ РИСКА
MBA RM 2013

42. MBA RM 2010
ВозможныеВозможные путипути решениярешения
• ПОДХОД К УПРАВЛЕНИЮ РИСКАМИ «СНИЗУ-ВВЕРХ» НА ЭТАПЕ ВНЕДРЕНИЯ, ЧТО
ПОЗВОЛЯЕТ ПОКАЗАТЬ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ОТДЕЛЬНЫХ ЭЛЕМЕНТОВ РИСК-
МЕНЕДЖМЕНТА НА ПРАКТИКЕ ДЛЯ ВЫСШЕГО РУКОВОДСТВА
• ФОРМИРОВАНИЕ ЕДИНОЙ ТЕРМИНОЛОГИИ ПО УПРАВЛЕНИЮ РИСКАМИ НА
УРОВНЕ ПОДРАЗДЕЛЕНИЙ И КОМПАНИИ В ЦЕЛОМ
• ПРИВЛЕЧЕНИЕ ВНЕШНЕГО КОНСУЛЬТАНТА, ИМЕЮЩЕГО ОПЫТ ВНЕДРЕНИЯ НА
ПРЕДПРИЯТИЯХ
• ВНЕДРЕНИЕ КУЛЬТУРЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ, ПОНИМАНИЯ «ПОЛЕЗНОСТИ»
СИСТЕМЫ РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ И СПЕЦИАЛИСТОВ
• РАЗДЕЛЕНИЕ ПОЛНОМОЧИЙ ПО УПРАВЛЕНИЮ РИСКАМИ С ПОДРАЗДЕЛЕНИЕМ
ВНУТРЕННЕГО АУДИТА
MBA RM 2013

43. Эффект достигается, за счет:Эффект достигается, за счет:
• ИЗБЕЖАНИЯ УБЫТКОВ ОТ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЕЙ (КОЛЕБАНИЯ
КУРСОВ ВАЛЮТ, КОЛЕБАНИЯ ЦЕН, НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ В
ПОВЕДЕНИИ КОНТРАГЕНТОВ И ДР.
•ПОВЫШЕНИЯ УРОВНЯ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ КОМПАНИИ,
СВОЕВРЕМЕННОГО УСТРАНЕНИЯ УГРОЗ
• ОПТИМИЗАЦИИ УСЛОВИЙ СТРАХОВАНИЯ, ГАРАНТИРОВАННОГО
СТРАХОВОГО ВОЗМЕЩЕНИЯ.
•ПРИРОСТА СТОИМОСТИ АКЦИЙ
MBA RM 2013

44. Эффект от внедрения системыЭффект от внедрения системы
управления рисками :управления рисками :
• РОСТ / СТАБИЛИЗАЦИЯ СТОИМОСТИ АКЦИЙ КОМПАНИИ ЗА СЧЕТ БОЛЕЕ
ПОЗИТИВНЫХ ОЖИДАНИЙ ИНВЕСТОРОВ В ОТНОШЕНИИ СТАБИЛЬНОСТИ И
ОПРЕДЕЛЕННОСТИ ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ РАБОТЫ КОМПАНИИ
• БОЛЬШАЯ ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ КОМПАНИИ ПРИ
ПРИВЛЕЧЕНИИ ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ (СНИЖЕНИЕ ПРЕМИИ ЗА РИСК ПРИ
КРЕДИТОВАНИИ, ПОВЫШЕНИЕ КРЕДИТНЫХ РЕЙТИНГОВ)
• ВЫПОЛНЕНИЕ ТРЕБОВАНИЙ РЕГУЛЯТОРОВ (АКТ САРБЕЙНСА-ОКСЛИ, ERM
COSO, ФСФР) ПРИ РАЗМЕЩЕНИИ ЦЕННЫХ БУМАГ
MBA RM 2013

45. Теория Игр Д. фон НейманаТеория Игр Д. фон Неймана
Теория игр широко используется для описания и анализа поведения экономических агентов в
микроэкономике, экономике общественного сектора, политэкономии и других разделах
экономической теории.
Важнейшие понятия классического теоретико-игрового анализа:
• игра в нормальной форме (как модель взаимодействия агентов)
o множество участников (игроков)
o множество возможных стратегий поведения каждого игрока
o функция выигрыша
• принцип равновесия Нэша (как способ определения стратегий агентов во
взаимодействии).
o РН - такой набор стратегий, что никакой отдельный игрок не может увеличить
свой выигрыш за счет изменения своей стратегии при фиксированных стратегиях
остальных игроков.
• принцип исключения доминируемых стратегий
o стратегия игрока называется доминируемой, если существует альтернативная
стратегия, обеспечивающая ему больший выигрыш при любых стратегиях
остальных игроков.
o принцип доминирования означает, что рациональные игроки не будут
использовать доминируемые стратегии
o исключение по доминированию можно проводить итеративно
MBA RM 2013

46. Теория игрТеория игр
Теория игр широко используется для описания и анализа поведения экономических агентов в
микроэкономике, экономике общественного сектора, политэкономии и других разделах
экономической теории.
Важнейшие понятия классического теоретико-игрового анализа:
• игра в нормальной форме (как модель взаимодействия агентов)
o множество участников (игроков)
o множество возможных стратегий поведения каждого игрока
o функция выигрыша
• принцип равновесия Нэша (как способ определения стратегий агентов во
взаимодействии).
o РН - такой набор стратегий, что никакой отдельный игрок не может увеличить
свой выигрыш за счет изменения своей стратегии при фиксированных стратегиях
остальных игроков.
• принцип исключения доминируемых стратегий
o стратегия игрока называется доминируемой, если существует альтернативная
стратегия, обеспечивающая ему больший выигрыш при любых стратегиях
остальных игроков.
o принцип доминирования означает, что рациональные игроки не будут
использовать доминируемые стратегии
o исключение по доминированию можно проводить итеративно
MBA RM 2013

47. Библиография:Библиография:
Бартон Т., Шенкир У., Уокер П. ККомплексный подход к риск-менеджменту: стоит
ли этим заниматься. - М.: Вильямс. - 2003. - 208 с.
Воробьев С.Н., Балдин К.В. Управление рисками в предпринимательстве. – М.:
«Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2005. – 772с.
Глущенко В.В. Управление рисками. Страхование. – ТО НПЦ «Крылья». – 1999. –
366с.
Гришин Г. Штурмовать далеко море надо с полисом в руках. – М.: РЮИД, - 520с.
Мельников А.В. Риск-менеджмент в экономике финансов и страхования. – М.:
Дело. – 2004. – 560с.
Пикфорд Джеймс. Управление рисками/ Пер. з англ. О.Н. Матвеевой. – М.:
Вершина», 2004 – 352с.
Старостина А.О., Кравченко В.А. Ризик-менеджмент: теорія та практика: Навч.
посіб. – К.: ІВЦ «Видавництво «Політехніка», 2004. – 200с.
Энциклопедия финансового риск-менеджмента/ Под ред. Лобанова А.А., Чугунова
А.В. – М.: Альпина Паблишер, 2003. – 786с.
Уткин Э.А., Фролов Д.А. Управление рисками предприятия: Учебно-практическое
пособие. – М.: ТЕИС, 2003. – 247с.
Чернова Г.В., Кудрявцев А.А. Управление рисками: учеб. Пособие. – М.: ТК Велби,
Изд-тво «Проспект», 2005. – 160с.
•C. Arthur Williams, Michael L. Smith, Peter C. Young. Risk Management and Insurance. – McGraw
Hill, Incorporated. Seventh Edition. – 1995.
•http://www.hedging.ru/ - Хеджинг-сайт ризик-менеджерів.
•http://www.riskland.ru/ - Теорія та практика управління ризиками.
•http://www.irmi.com/ - International Risk Management Institute.
•http://www.riskmanagement.com.ua/- Risk Management Standard
•http://www.coso.org
•http://www.oracle.com/us/products/middleware/bus-int/crystalball/index.html