1. PANORAMA SEMANAL
VEJA NESTA EDIÇÃO
Macroeconomia e Mercados – Como encerramos a primeira semana de Junho
Agenda Econômica
Próximas Divulgações – Livro Bege
Fique de Olho – Análise Técnica (Ibovespa, S&P 500, Dólar e Petróleo)
2. PANORAMA SEMANAL
7 de Junho de 2010
Macroeconomia a Mercados
Estávamos prestes a encerrar uma semana mais tranqüila. As notícias da Europa estavam dando uma trégua para os
investidores, abrindo espaço para os indicadores econômicos americanos positivos animarem o mercado – até que na sexta-feira
mais um país europeu anunciou fragilidade financeira, deteriorando os resquícios de confiança dos investidores.
O leste europeu voltou ao centro das atenções na sexta-feira, com temores sobre a saúde fiscal da Hungria. O país - que passa
por anos muito ruins no que diz respeito à atividade - sinalizou que pode dar default na sua dívida soberana e piorou ainda mais
a situação europeia. Assim como aconteceu na Grécia, o governo húngaro admitiu que os dados fiscais não eram confiáveis e
que uma moratória "não seria um exagero".
Dentre as outras notícias negativas tivemos a China anunciando dados de atividade, que embora moderados, ainda apresentam
expansão, trazendo preocupações sobre o risco de inflação na região e por conseqüência possibilidade de medidas para aperto
monetário. Contribuindo para o humor negativo, tivemos pronunciamentos do Banco Central europeu se mostrando preocupado
com a saúde financeira dos bancos da zona do euro, que segundo estimativas do BCE, devem contabilizar perdas em torno de
195 bilhões de euros entre 2010 e 2011.
O que limitou as perdas, trazendo boas perspectivas para o mercado, foi a agenda de indicadores americana. Os EUA
reportaram um aumento de 2,7% nos gastos na construção civil em abril, o melhor desempenho em aproximadamente uma
década, sinalizando uma melhora consistente para o mercado imobiliário americano. Adicionalmente, o índice ISM Industrial
apontou o décimo mês consecutivo de expansão do setor manufatureiro americano. Por outro lado, o mercado de trabalho ainda
está um pouco debilitado – na sexta-feira foi anunciado o payroll, que contabilizou criação de 431 mil vagas, abaixo do esperado
pelo mercado e 95% proveniente das contratações do setor público, por conta de uma pesquisa censo que está sendo realizada
pelo governo americano.
Para essa semana, os destaques no front internacional ficarão por conta do Livro Bege, divulgado pelo Federal Reserve, que
relata como está a economia e sinaliza perspectivas de políticas monetárias. Ainda nos Estados Unidos, vale ficar atento aos
indicadores de confiança do consumidor e vendas no varejo, ambos serão divulgados na sexta-feira. A China também deve
roubar as atenções ao anunciar seus números de produção industrial na quinta-feira à noite.
No âmbito interno, o que ficou no radar foram notícias corporativas. Dentre elas, os rumores de investigação na BM&F Bovespa,
por parte da Receita Federal, diante da possibilidade de irregularidades fiscais da companhia. Os acionistas da CNS também
levaram um susto – um fornecedor da companhia solicitou a falência da empresa, por ela não ter cumprido certas obrigações,
mas o fato logo foi esclarecido e não causou danos na cotação do papel. A Petrobras também entrou nos destaques, ao anunciar
que pretende fazer uma Oferta Pública de Ações (OPA) e iniciar o período de silêncio – os investidores aguardam ansiosos por
mais detalhes referente a essa operação.
Para essa semana, a agenda econômica brasileira tem um grande destaque – a reunião do Copom para definir a Taxa Selic, que
será anunciada na quarta-feira. Segundo as nossas previsões, o Banco Central deve aumentar a Selic em 0,75%, com a intenção
de conter o aumento das expectativas inflacionárias e o superaquecimento da economia brasileira.
Variações da Semana
Agenda
da
Semana
3. PANORAMA SEMANAL
- Indicadores
Horário País Indicador Período Unidade Estimativa Anterior
Segunda-Feira, 07/06/2010
05:30 Zona do Euro Índice de Sentimento do Consumidor jun/10 nº índice - -6,4
07:00 Alemanha Encomendas a Industria abr/10 (% ) MoM / YoY - 5,0 / 26,1
08:30 Brasil Banco Central: Boletim Focus 04/jun - - -
10:30 Brasil ANFAVEA: Vendas e Produção de Veículos mai/10 - - -
11:00 Brasil MDIC: Balança Comercial Semanal 6/jun USD Milhões - 546
16:00 EUA Crédito ao Consumidor abr/10 USD Bilhões 0 2
- Brasil SERASA: Perspectivas de Crédito abr/10 - - -
Terça-Feira, 08/06/2010
03:00 Alemanha Balança Comercial abr/10 EUR Bilhões - 17,2
07:00 Alemanha Produção Industrial abr/10 (% ) MoM / YoY - 4,0 / 8,6
08:00 Brasil FGV: Índice de Preços ao Consumidor - Semanal (IPC-S) jun/10 (% ) MoM - -
09:00 Brasil PIB I/10 (% ) QoQ / YoY 2,6 / 8,5 2,0 / 4,3
Quarta-Feira, 09/06/2010
05:30 Reino Unido Balança Comercial abr/10 GBP Milhões - -3683
08:00 Brasil FGV: Índice Geral de Preços - DI (IGP-DI) mai/10 (% ) MoM 1,32 0,72
09:00 Brasil IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo) mai/10 (% ) MoM 0,44 0,57
11:00 EUA Estoques no Atacado abr/10 (% ) MoM 0,7 0,4
10:30 EUA Estoques de Petróleo 04/jun Mil Barris - -
12:30 Brasil Fluxo Cambial Semanal mai/10 USD Milhões - -
15:00 EUA Livro Bege (relatório sobre a situação economica americana) - - - -
- Brasil COPOM: Taxa Selic - (% ) a.a. 10,5 9,5
- China Balança Comercial mai/10 USD Bilhões - -1,7
- Brasil SERASA: Demanda do Consum. por Crédito mai/10 nº índice - 108,3
Quinta-Feira, 10/06/2010
03:00 Alemanha Preços ao Consumidor mai/10 (% ) MoM / YoY - 0,1 / 1,2
07:00 Brasil FIPE: Índice de Preços ao Consumidor (Cidade de São Paulo) jun/10 (% ) MoM - 0,35
08:00 Reino Unido Reunião do BoE (Taxa de Juros) - (% ) a.a. 0,5 0,5
09:30 EUA Balança Comercial abr/10 USD Bilhões -41 -40,4
09:30 EUA Pedidos de Auxílio Desemprego 5/jun Mil Pedidos 447 453
23:00 China Preços ao Consumidor mai/10 (% ) YoY - 2,8
23:00 China Vendas no Varejo mai/10 (% ) YoY - 18,5
23:00 China Produção Industrial mai/10 (% ) YoY - 17,8
- Brasil SERASA: Inadimplência do Consumidor mai/10 nº índice - 97,96
Sexta-Feira, 11/06/2010
05:30 Reino Unido Produção Industrial abr/10 (% ) MoM / YoY - 2,0 / 2,0
07:00 - OECD - Indicadores Antecedentes abr/10 nº índice - 103,9
08:00 Brasil FGV: Índice Geral de Preços do Mercado (IGP-M) jun/10 (% ) MoM 0,8 0,47
09:00 Brasil IBGE: PIMES (Pesquisa Industrial Mensal de Emprego e Salário) abr/10 (% ) MoM - 0,7
09:20 EUA Discurso Charles Plosser (Fed Philadelphia) - - - -
09:30 EUA Vendas no Varejo mai/10 (% ) MoM 0,1 0,4
10:55 EUA Univ. of Michigan - Confiança do Consumidor jun/10 nº índice 75 73,6
11:00 EUA Estoque das Empresas abr/10 (% ) MoM 0,5 0,4
4. PANORAMA SEMANAL
Expectativas para o Livro Bege - Situação Econômica Atual dos Estados Unidos
A taxa de desemprego contabiliza todas as pessoas acima Mercado de Trabalho - EUA
de 16 anos, considerando empregados da área rural, 600 10,00
%
Mil Vagas
trabalhadores independentes, ajudantes domésticos e até 400
9,00
8,00
residentes americanos que trabalham no México ou no 200 7,00
Canadá. A pesquisa também qualifica pessoas que 6,00
0
trabalham por conta própria, e os funcionários que estes IV Trim I Trim II Trim III Trim IV Trim Jan Fev Mar Abril Maio 5,00
contratam. Atualmente a taxa de desemprego americana -200
2008 2009 2010
4,00
está em 9,7%. O número é bastante elevado, mas a -400 3,00
2,00
justificativa é a resistência das empresas em contratar logo -600
1,00
após períodos de crise. As companhias estão analisando a -800 0,00
sustentabilidade da retomada econômica, e por enquanto
Criação/Corte de Vagas Taxa de Desemprego
estão aumentando a sua produtividade – para depois, se
necessário, contratar novos funcionários.
Corte/Criação de Vagas por Setor Uma segunda pesquisa, o payroll, ou corte/criação de vagas
600
no mercado de trabalho, é contabilizado diretamente da folha
Mil Vagas
400
200 de pagamento das empresas. Em 2010 o payroll já começou
0
a apresentar dados positivos, com destaque para a retomada
-200
-400
das contratações no setor de serviços e setor de bens de
-600 consumo. Mas o destaque, responsável pelo maior número de
-800
contratações, é o setor público, impulsionado por uma
-1000
-1200 pesquisa tipo censo que o governo americano está realizando
IV Trim I Trim II Trim III Trim IV Trim Jan Fev Mar Abril Maio
e que deve gerar até 1 milhão de empregos até o final do ano.
2008 2009 2010
Setor Público Setor de Informação ServiçosO mercado de trabalho nos Estados Unidos está mostrando
Bens não duráveis Indústria Construção Bens de Produção
ligeiros sinais de recuperação, mas ainda está fraco. Grande
parte das contratações previstas até o final do ano deve partir do setor público, mostrando que o setor privado (indústria e
serviços) ainda não têm grandes perspectivas, devido a tendência de desaceleração no consumo, motivada pela retirada de
vários incentives do governo.
A produção industrial por sua vez, vem apresentando Produção Industrial
aceleração desde o segundo trimestre de 2009.
Produção Industrial
106,00 75,00 Utilização da Capacidade
Basicamente o movimento foi impulsionado pela retomada 104,00 74,00
da economia como um todo, mas também muito pelos 102,00
73,00
incentivos do governo, como taxa de juros baixa e auxílios 100,00
72,00
71,00
financeiros para aquisição de bens. 98,00 70,00
96,00 69,00
Para 2010, nota-se um movimento de crescimento mais 94,00
68,00
moderado – um ajuste da produção a retirada dos 92,00
67,00
66,00
estímulos. Adicionalmente, o nível de utilização da 90,00 65,00
capacidade instalada vem mostrando aumento, mas ainda IV Tri I Tri II Tri III Tri IV Tri Jan Feb Mar Apr
abaixo dos patamares pré-crise. A ociosidade da indústria 2008 2009 2010
indica que mesmo que os níveis de demanda aumentem, a Produção Industrial Utilização da Capacidade Instalada
oferta não vai ficar espremida, de forma que não deve
haver pressão nos preços e afastando os riscos de inflação, pelo menos por agora.
Vale notar que a economia americana está começando a “andar sozinha”, de forma que o governo americano não deve impor
barreiras a expansão, como aumento na taxa de juros, por exemplo.
5. PANORAMA SEMANAL
Em relação ao PIB, os Estados Unidos começaram muito bem o ano, sustentando um crescimento forte do Produto Interno Bruto
de 3,0% no primeiro trimestre de 2010 em relação ao último trimestre de 2009. O que mais contribuiu para o crescimento foi o
consumo das famílias que impulsionou o terceiro trimestre consecutivo de expansão da economia americana, depois de quatro
trimestres seguidos de queda entre 2008 e 2009.
A economia dos Estados Unidos como um todo deve continuar mostrando expansão, mas em uma velocidade mais moderada. A
menor contribuição da variação de estoques, que vinham se reduzindo de maneira acelerada, em decorrência do aumento da
demanda passou a apresentar um ritmo de “destruição” mais lento e impulsionando menos o PIB - para o final de 2010,
estimamos que o produto americano mostre expansão de 2,4%.
13300,0 8,0
%
13300,0 5,00
%
Bilhões de Dólares
Bilhões de Dólares
5,6 6,0 4,00
13200,0 13200,0
4,0 3,00
13100,0 3,2
2,2 2,0 13100,0
2,00
13000,0 0,0 13000,0 1,00
-0,7
-2,0 0,00
12900,0 12900,0
-4,0 -1,00
12800,0 12800,0
-6,4 -6,0 -2,00
12700,0 -8,0 12700,0 -3,00
2009:Q1 2009:Q2 2009:Q3 2009:Q4 2010:Q1 2009:Q1 2009:Q2 2009:Q3 2009:Q4 2010:Q1
PIB Final Taxa de Variação do PIB PIB Final Taxa de Variação nos Estoques
Espera-se que o Livro Bege destaque os ganhos mais recentes da atividade industrial americana e que a inflação do país está
moderada. Assim, os fed funds (taxa de juros americana) devem se manter baixos por mais tempo.
6. PANORAMA SEMANAL
Análise Semanal
Ibovespa
O Ibovespa trabalhou a semana indefinido, em uma congestão entre 61.300 e 63.300, se aproximando da resistência de uma
LTB ( linha de tendência de baixa ). Se o Ibovespa romper a congestão, deve superar também a LTB e pode buscar resistências
em 64.400 ou 66.100, mas se perder o suporte em 61.300, pode recuar para suportes em 57.600 ou 55.000. O volume do
mercado está mais baixo, o que aumenta a expectativa do rompimento da congestão ser um sinal forte de nova tendência, se o
volume aumentar junto.
SP500
Pelo lado externo, o SP500 se aproximou de uma região de suportes em 1060, que se for perdido pode levar a teste de suportes
em 1040 ou 956, mas se respeitar o 1060 pode voltar a subir em direção a 1105 ou 1150. Os indicadores de curto prazo estão
indefinidos.
7. PANORAMA SEMANAL
Petróleo
Pelo lado das commodities destaque para o petróleo futuro que tem oscilado muito e após confirmar suporte em 67,15 testou
resistência em 75,72. Se voltar a perder os 70,00 pode testar o fundo em 67,15, mas se romper os 75,72 pode buscar
resistências em 78,50 ou 81,30.
Dólar
O dólar não teve uma semana menos calma. Confirmou suportes em 1,825 e 1,806, e partiu em direção ao 1,860, que se for
superado pode levar a teste de resistência no topo recente em 1,903, ou 1,92 na máxima de setembro de 2009.
8. PANORAMA SEMANAL
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