El documento proporciona una guía sobre conceptos y cálculos financieros relevantes para analizar la viabilidad de un proyecto de inversión, incluyendo el cálculo del valor de desecho, costo de deuda, tasa de rendimiento mínima aceptada, flujo de efectivo, valor presente neto, periodo de recuperación de inversión y razón costo-beneficio.

4. VALOR DE DESECHO VD = n j=1 Ij - (( Ij / nj ) x dj ) Ij = Inversión en el activo j nj = Número de años a depreciar en el activo j dj = Número de años ya depreciados del activo j al momento de hacer el cálculo del V.D.

5. Si el valor de uno de los activos j que se comprarán para el proyecto asciende a $ 12,000 y la vida útil es de 15 años ( nj ), su depreciación anual será de 12,000 / 15 = $ 800 por cinco años que dura el proyecto es de $ 4,000 ; por lo tanto, el valor de desecho será de 12,000 – 4,000 = 8,000 VD = 12,000 – ( ( 12,000 / 15 ) X 5 ) = 8,000

7. COSTO DE DEUDA CD = Kd ( 1 – t ) Kd = Interés cobrado por la Institución Financiera t = tasa de impuestos después de utilidades

8. Un proyecto requiere de un financiamiento a una tasa del 11 % anual y la tasa de impuesto para su giro es de 20% en total. CD = 0.11 ( 1 – 0.20 ) = 0.088 CD = 8.80 %

10. COSTO DE CAPITAL PATRIMONIAL Ke = Rf + ( Rp X B ) Rp = Rm - Rf Rf = Tasa libre de riesgo Rm = Rentabilidad del mercado B = Riesgo de la industria = 1

11. Si la tasa libre de riesgo fuese del 6% , la tasa de rentabilidad observada en el mercado fuese del 13 % y el beta del sector del 1.5 : Ke = 6% + ( 13% - 6% ) X 1.5 = 16.5%

12. COSTO DE CAPITAL PONDERADO ( TREMA ) Ko = CD ( D / V ) + Ke ( P / V ) D = Monto de la deuda V = valor de la empresa en mercado ( deuda + patrimonio )

13. Si la participación de los ejemplos anteriores fuesen del 60% en patrimonio y 40% deuda, por $ 100,000 pesos, Ko = 0.088 (40,000/100,000 ) + 0.165 ( 60,000/100,000 ) = .1342 Ko = 13.42 % RENDIMIENTO MINIMO ACEPTADO

15. ACCIONISTAS CAPITAL EFECTIVO INVERSION PROVEEDORES MANO DE OBRA GTOS. ADMVO GTS TECNICOS VENDEDORES PUBLICIDAD Y VENTAS DIVIDENDOS INVERSION CAPITAL E INTERESES IMPUESTOS GOBIERNO MATERIA PRIMA ENERGIA MATERIAL COSTO DE FABRICACION INVENTARIOS VENTAS UTILIDADES CUENTAS POR COBRAR CARTERA VENCIDA INSTITUCION FINANCIERA PRESTAMO CAPITAL E INTERESES DESINVERSION TERRENOS MAQUIN EDIFICIO EQUIPO DEPRECIACION O RENTA DEPRECIA CION ESTRATEGIAS Y POLITICAS ADMINISTRATIVAS CONSULTORIA PARA LA ALTA DIRECCION DE EMPRESAS

19. RELACION BENEFICIO - COSTO B / C = VP / I VP = VALOR PRESENTE I = INVERSION INICIAL FNE t ( 1 + i ) n t = 1 VP = n El resultado deberá de ser mayor a 1

20. EL VALOR ACTUAL DE UN PROYECTO ES DE $ 42,433,906 PESOS Y LA INVERSION EFECTUADA FUE DE 25,567,580 PESOS , LA RELACION COSTO BENEFICIO ES DE : B / C = 42, 433, 906 / 25, 567, 580 B / C = 1.66 PROYECTO FACTIBLE

22. VALOR PRESENTE NETO VPN = n t = 1 FNE t ( 1 + i ) n I 0 FNE = Flujo Neto de Efectivo cada periodo ( VD ) i = Tasa de descuento ( costo de capital ) I 0 = Inversión Inicial ( año 0 ) “ sin financiar “ El valor deberá de ser igual o mayor a cero

23. Proyecto viable Proyecto viable OK SELECCION 10,924 11,071 VPN 10,000 14,000 5 10,000 14,000 4 10,000 14,000 3 12,000 14,000 2 28,000 14,000 1 ( 45,000 ) ( 42,000 ) 0 Proyecto B Proyecto A Año Efectivo Neto Flujo de 10% Costo de capital

25. MEDICION DE RIESGO Ç = n xA1 ( Ax – A ) X Px 2 A = n xA1 Ax X Px Ç = Desviación Estándar Ax = VPN de la probabilidad ( Px ) V = Coeficiente de variación del proyecto V = Ç / A Deberá de acercarse al cero

26. Px ( Ax ) A = 2,500 2 Varianza = 150,000 Ç = 150,000 = 387.29 v = 387.29 / 2,500 = 0.1549 900 0.30 ( 3,000 ) 1,000 0.40 ( 2,500 ) 600 0.30 ( 2,000 ) 75,000 ( 250,000 ) 0.30 250,000 + 500 3,000 - 2,500 0 ( 0 ) 0.40 0 0 2,500 - 2,500 75,000 ( 250,000 ) 0.30 250,000 - 500 2,000 - 2,500 ( Ax – A ) Px ( Ax – A ) ( Ax – A ) Ax - A

30. 9.020.833 185.833 9.550.000 TOTAL 300.000 100.000 4 400.000 AUTOMOVIL 75.000 15.000 10 150.000 EQUIPOS Y MUEBLES 333.333 33.333 15 500.000 MAQUINARIA 1.312.500 37.500 40 1.500.000 CONSTRUC 7.000.000 XXX 7.000.000 TERRENO ( 5 AÑOS ) ANUAL ( AÑOS ) VALOR DEPREC VIDA UTIL INVERSION ACTIVOS 5 PROYECCION A ( AÑOS ) :

31. 299.813 143.000 220.188 258.375 140.563 100.750 UTILIDAD NETA 161.438 77.000 118.563 139.125 75.688 54.250 IMPUESTOS ( 35 % ) 461.250 220.000 338.750 397.500 216.250 155.000 UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 8.750 10.000 11.250 12.500 13.750 15.000 INTERESES PAGADOS DEP INTANGIBLES DEPRECIACION VENTA DE ACTIVO 60.000 40.000 50.000 55.000 40.000 35.000 COMISIONES DE VENTA GASTOS DE ADMON Y VTA 250.000 250.000 250.000 250.000 250.000 250.000 COSTOS DE FAB. FIJOS 420.000 280.000 350.000 385.000 280.000 245.000 COSTO DE VENTA ( 35% ) EGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS 1.200.000 800.000 1.000.000 1.100.000 800.000 700.000 VENTAS ( P*Q ) INGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS JUNIO MAYO ABRIL MARZO FEBERO ENERO 5% 446.208 386.542 249.688 74.646 17.417 COMISION / VTA

32. 2.916.333 86.396 147.875 225.063 458.250 613.438 222.625 1.570.333 46.521 79.625 121.188 246.750 330.313 119.875 4.486.667 132.917 227.500 346.250 705.000 943.750 342.500 97.500 1.250 2.500 3.750 5.000 6.250 7.500 185.833 185.833 647.500 47.500 40.000 50.000 80.000 100.000 50.000 - 3.000.000 250.000 250.000 250.000 250.000 250.000 250.000 4.532.500 332.500 280.000 350.000 560.000 700.000 350.000 12.950.000 950.000 800.000 1.000.000 1.600.000 2.000.000 1.000.000 TOTAL DICIEMBRE NOVIEMBRE OCTUBRE SEPTIEMBRE AGOSTO JULIO 1.913.271 1.848.729 1.707.000 1.332.083 801.979 662.688

33. 662.688 446.208 386.542 249.68 74.646 17.417 FLUJO DE EFECTIVO ACUMULADO 216.479 59.667 136.854 175.04 57.229 17.417 FLUJO NETO DE EFECTIVO ( FNE ) VALOR DE DESECHO ( AÑO 5 ) FINANCIAMIENTO APORTACION DE CAPITAL BENEFICIOS NO AFECTOS A IMPUESTOS DIVIDENDOS INVERSION INICIAL OTRAS INVERSIONES INVERSION POR REEMPLAZO 83.333 83.333 83.333 83.333 83.333 83.333 AMORTIZACIONES DEUDA EGRESOS NO AFECTOS A IMPUESTOS DEP INTANGIBLES DEPRECIACION AJUSTES EN DEPRECIACION ( + )

34. 2.102.167 2.102.167 1.913.271 1.848.729 1.707.000 1.332.083 801.979 188.896 64.542 141.729 374.917 530.104 139.292 - 1.000.000 83.333 83.333 83.333 83.333 83.333 83.333 185.833 185.833

35. 5.534.208 4.754.208 4.169.208 3.389.208 2.916.333 UTILIDAD NETA 2.979.958 2.559.958 2.244.958 1.824.958 1.570.333 IMPUESTOS ( 35 % ) 8.514.167 7.314.167 6.414.167 5.214.167 4.486.667 UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 97.500 INTERESES PAGADOS DEP INTANGIBLES 185.833 185.833 185.833 185.833 185.833 DEPRECIACION 975.000 875.000 800.000 700.000 647.500 COMISIONES DE VENTA - - - - GASTOS DE ADMON Y VTA 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 COSTOS DE FAB. FIJOS 6.825.000 6.125.000 5.600.000 4.900.000 4.532.500 COSTO DE VENTA ( 35% ) EGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS VENTA DE ACTIVO 19.500.000 17.500.000 16.000.000 14.000.000 12.950.000 VENTAS ( P*Q ) INGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS 5 4 3 2 1 0

36. 14.340.875 4.940.042 4.355.042 3.575.042 2.102.167 - 8.550.000 FLUJO NETO DE EFECTIVO ( FNE ) 9.020.833 VALOR DE DESECHO ( AÑO 5 ) 1.000.000 FINANCIAMIENTO APORTACION DE CAPITAL BENEFICIOS NO AFECTOS A IMPUESTOS DIVIDENDOS - 9.550.000 INVERSION INICIAL OTRAS INVERSIONES 400.000 INVERSION POR REEMPLAZO 1.000.000 AMORTIZACIONES DEUDA EGRESOS NO AFECTOS A IMPUESTOS - - - - - DEP INTANGIBLES 185.833 185.833 185.833 185.833 185.833 DEPRECIACION AJUSTES EN DEPRECIACION

37. $1.000.000 $97.500 PAGOS AÑO 1 $0 $83.333 $1.250 $83.333 DICIEMBRE $83.333 $83.333 $2.500 $166.667 NOVIEMBRE $166.667 $83.333 $3.750 $250.000 OCTUBRE $250.000 $83.333 $5.000 $333.333 SEPTIEMBRE $333.333 $83.333 $6.250 $416.667 AGOSTO $416.667 $83.333 $7.500 $500.000 JULIO $500.000 $83.333 $8.750 $583.333 JUNIO $583.333 $83.333 $10.000 $666.667 MAYO $666.667 $83.333 $11.250 $750.000 ABRIL $750.000 $83.333 $12.500 $833.333 MARZO $833.333 $83.333 $13.750 $916.667 FEBERO $916.667 $83.333 $15.000 $1.000.000 ENERO SALDO AMORTIZACION INTERESES CAPITAL 12 PLAZO MESES : 18% TASA DE INTERES ANUAL : $1.000.000 FINANCIAMIENTO : ( SALDOS INSOLUTOS ) TABLA DE AMORTIZACIONES PARA FINANCIAMIENTO

38. COSTO DE CAPITAL Ke = Rf + ( Rp X B ) Rp = Rm - Rf KE = 0.08 + ( ( 0.10 - 0.08 ) X 1.5 ) = 11.00 % CD = Kd ( 1 – t ) CD = 0.18 X ( 1- 0.35 ) = 11.70 % Ko = CD ( D / V ) + Ke ( P / V ) KO = 0.1170 ( 1,000,000 / 9,550,000) + 0.11 ( 8,550,000 / 9,550,000 ) = 11.07%

39. PERIODO DE RECUPERACION 9.550.000 INVERSION INICIAL = 20.292.333 5.320.042 5 14.972.292 4.940.042 4 10.032.250 4.355.042 3 5.677.208 3.575.042 2 2.102.167 2.102.167 1 FLUJO ACUMULADO FNE AÑO

40. TASA SIMPLE DE RENDIMIENTO NOTA : DEBERA DE SER MAS ALTA QUE LA TASA LIDER DEL MERCADO FNE / INV 56% 5.320.042 5 52% 4.940.042 4 46% 4.355.042 3 37% 3.575.042 2 22% 2.102.167 1 TSR FNE AÑO

41. BALANCE GENERAL

42. ESTADO DE RESULTADOS

43. RAZONES FINANCIERAS

44. SENSIBILIDAD Y RIESGO Px ( Ax ) A = 11.008.859,27 VPNp VPNc VPNo SUMATORIA 4.056.852,52 0.30 ( 13,522,842 ) 4.058.625,19 0.40 ( 10,146562 ) 2.893.381,56 0.30 ( 9,644,605 )

45. Varianza = 2.751.811.085.427,02 Ç = = 1.658.858,37 v = 1.658.858,37 / 11.008.859,27 = 0.1549 2 2.751.811.085.427,02 v = 15% 1.896.032.366.906,10 6.320.107.889.687 2.513.982 13,522,842 -11.008.859,27 297.421.964.026,58 743.554.910.066 -862.296,30 10,146,562 - 11.008.859,27 558.356.754.494,34 1.861.189.181.647 -1.364.254 9,644,605 - 11.008.859,27 ( Ax – A ) Px (Ax – A) Ax – A Ax - A

46. VALOR PRESENTE NETO 2.102.167 3.575.042 4.355.042 4.940.042 14.340.875 ( 1+.1107 ) ( 1+.1107 ) ( 1+.1107 ) ( 1+.1107 ) ( 1+.1107 ) 1 2 3 4 5 + + + + 19,696,562.97 – 9, 550,000 10,146,562.97