1. Helaba Volkswirtschaft/Research
Zinsreport 19. Dezember 2011
Lackmustest für die Stabilitätsunion
Autor:
Ulf Krauss
Die USA können zumindest einen bescheidenen Beitrag dazu leisten, dass die Weltwirt-
Telefon: 0 69/91 32-47 28
schaft 2012 nicht in einen markanten Abschwung gerät. Während die Eurozone zum Jah-
research@helaba.de
reswechsel in eine milde Rezession fallen dürfte, wird sich die deutsche Wirtschaft ver-
mutlich vergleichsweise gut präsentieren.
Die EZB hat den Leitzins wieder auf das Krisenniveau von ein Prozent gesenkt. Mit
Redaktion: zusätzlichen umfangreichen Liquiditätsmaßnahmen stützt sie das Finanzsystem. Der For-
Claudia Windt
derung nach einer Ausweitung der Ankäufe von Staatsanleihen dürfte die EZB jedoch nur
im Worst case nachkommen.
Die EU hat unter der Führung Deutschlands den Weg zu einer Stabilitätsunion einge-
schlagen. In Verbindung mit nationalen Strukturreformen steigt die Chance auf eine
Rückkehr des Anlagervertrauens. Wachsendem Anlagedruck steht der enorme Refinan-
Herausgeber:
zierungsbedarf der Euro-Staaten im ersten Quartal gegenüber, so dass mit einem turbu-
Dr. Gertrud Traud lenten Jahresauftakt zu rechnen ist.
Chefvolkswirt/Leitung Research
Landesbank Hessen-Thüringen Zinsszenarien auf Sicht von ein bis drei Monaten
MAIN TOWER
Pfandbriefrenditen, %
Neue Mainzer Str. 52-58
60311 Frankfurt a. Main 4,0 4,0 Spreads
in Bp Aktuell * Tendenz **
Telefon: 0 69/91 32-20 24
Telefax: 0 69/91 32-22 44 Negativszenario Basisszenario
3,0 3,0 10j./2j. Bundesanleihen 169
2,0 2,0 30j./10j. Bundesanleihen 51
Aktuell
10j. Treasuries / Bunds -1
1,0 1,0
Positivszenario
Restlaufzeiten PEX 10j. Pfandbriefe / Bunds 83
0,0 0,0
3M 1J 2J 3J 4J 5J 6J 7J 8J 9J 10J
* 16.12.2011 ** auf Sicht von etwa drei Monaten Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research
aktueller Basisszenario Ende... Alternativszenarien**
Stand* ...Q1/2012 ...Q2/2012 positiv negativ
Fed Funds Rate 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25
Die Publikation ist mit größter Sorgfalt 10j. US-Treasuries 1,92 2,00 2,40 1,50 3,20
bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich
unverbindliche Analysen und Prognosen zu EZB Mindestbietungssatz 1,00 1,00 1,00 0,25 1,50
den gegenwärtigen und zukünftigen Markt- 3M Euribor 1,42 1,10 1,10 0,70 2,10
verhältnissen. Die Angaben beruhen auf 2j. Pfandbriefe 1,40 1,45 1,60 1,10 2,50
Quellen, die wir für zuverlässig halten, für
5j. Pfandbriefe 2,06 2,10 2,30 1,45 3,20
deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktua-
10j. Pfandbriefe 2,76 2,80 3,00 2,00 3,80
lität wir aber keine Gewähr übernehmen kön-
nen. Sämtliche in dieser Publikation getroffe- 10j. Bundesanleihen 1,93 1,90 2,30 1,20 2,90
nen Angaben dienen der Information. Sie
30j. Bundesanleihen 2,44 2,70 3,20 2,00 3,50
dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für
Prognoseänderungen sind rot markiert * 16.12.2011 ** auf Sicht von etwa drei Monaten;
Anlageentscheidungen verstanden werden.
Quellen: Helaba Volkswirtschaft/Research