1. Evolución del capital riesgo en
p g
España (2007-2010)
(2007-
Miquel M. Gràcia Garcia
Pablo Pérez Abad
Política Monetaria y Financiera,
Licenciatura en E
Li i t Economía í
(Universidad de Valencia).
Fecha de publicación:
15/04/2011

2. 1. Concepto, características y tipología
del CR
1.1.
1 1 Concepto
 Financian empresas,
 en mercados innovadores
innovadores,
 con perspectivas de crecimiento y
rentabilidad

3. 1. Concepto, características y tipología
del CR
1.2.
1 2 Características
 Invierten en la fase crítica de crecimiento

4. 1. Concepto, características y tipología
CARACTERÍSTICAS
del CR
1.2.
1 2 Características
Participación C.S.
Aportan recursos Suscripción d obligaciones
S i ió de bli i
Préstamos participativos

5. 1. Concepto, características y tipología
CARACTERÍSTICAS
del CR
1.2.
1 2 Características
 Se convierte en socio financiero
 Interviene en la gestión y el desarrollo

6. 1. Concepto, características y tipología
CARACTERÍSTICAS
del CR
1.2.
1 2 Características
 Busca rentabilidades elevadas

7. 1. Concepto, características y tipología
CARACTERÍSTICAS
del CR
1.2.
1 2 Características
 No exige ningún tipo de garantía

8. 1. Concepto, características y tipología
CARACTERÍSTICAS
del CR
1.3.
1 3 Tipología
 Las receptoras de estas inversiones
pueden estar en las siguientes fases:
 Semilla: nueva creación y elevado riesgo
g
tecnológico.

9. 1. Concepto, características y tipología
del CR
1.3.
1 3 Tipología
 Arranque: inicio de producción y
distribución.
 Expansión: crecimiento actividad, acceso a
nuevos productos y mercados.

10. 1.3.
1 3 Tipología
 Capital de Sustitución: sustituye capital de
accionistas.
 Compra apalancada: deuda garantizada
con activos propios de la empresa.

11. 1. Concepto, características y tipología
del CR
1.3.
1 3 Tipología
 Reorientación: periodos de dificultad,
cambio de orientación en la empresa.
 Mayor peso: expansión y compra
apalancada (
p (40% cada una). Menor peso:
) p
semilla (1% participación).

12. 2. Impacto económico y social del Capital
Riesgo en España
 Las empresas financiadas con Capital
Riesgo presentan muchas ventajas
respecto de las demás:

13. 2. Impacto económico y social del
p
Capital Riesgo en España
 Crean empleo Creación de empleo (1995-2006,términos absolutos)
de forma más 80000
acelerada… 70000
60000
50000
Creación de empleo
40000 (1995-2006,términos
absolutos)
b l )
30000
20000
10000
0
Con CR Sin CR

14. 2. Impacto económico y social del
p
Capital Riesgo en España
 … sobre todo si
están en fase de Creación de empleo (1995-
C i ( 99
expansión. 2006,términos absolutos)
60000
50000
40000
30000
Creación de empleo (1995-
20000 2006,términos absolutos)
10000
0
Con CR Sin CR Con CR Sin CR Con CR Sin CR
Etapas iniciales En expansión Empresas
maduras

15. 2. Impacto económico y social del Capital
Riesgo en España
 Invierten más en activos a largo plazo, sobre todo
intangibles.
intangibles
Aumento en términos absolutos de los Aumento en términos absolutos de los
activos totales (1995-2006, euros constantes
i l (1995 2006 activos i
i intangibles (1995-2006, euros
ibl (1995 2006
con año base en 2001) constantes con año base en 2001)
12000 1600
1400
10000
1200
8000
1000
6000 800
600
4000
400
2000
200
0 0
Con CR Sin CR Con CR Sin CR

16. 2. Impacto económico y social del Capital
Riesgo en España
 Son más competitivas y presentan mejores resultados.
Aumento en té i
A t términos absolutos d las
b l t de l
Aumento en términos absolutos del resultado bruto
ventas (1995-2006, euros constantes con
(1995-2006, euros constantes con año base en 2001)
año base en 2001)
6000
3000
5000
2500
4000
2000
3000
1500
2000 1000
1000 500
0 0
Con CR Sin CR Con CR Sin CR Con CR Sin CR Con CR Sin CR Con CR Sin CR Con CR Sin CR
Etapas iniciales En expansión Empresas Etapas iniciales En expansión Empresas maduras
maduras

17. 2. Impacto económico y social del
p
Capital Riesgo en España
 Crea nuevas empresas que perduran.
100%
90%
80%
70%
60%
50% Sobreviven una vez pasados los 3 años
40% No sobreviven una vez pasados los 3 años
30%
20%
10%
0%
Empresas creadas con CR Empresas creadas sin CR

18. 2. Impacto económico y social del
p
Capital Riesgo en España
 Conclusión:
“Dadas las características de las empresas financiadas
con Capital Riesgo, esta forma de financiación puede
ser una buena medida en momentos de recesión
económica”.

19. 3. La crisis financiera y el Capital
Riesgo en España
Inversión (millones de euros)
4456
El sector de
d 3435
3069
C.R. no ha sido
una excepción
1669
de la crisis
financiera
2007 2008 2009 2010

20. 3. La crisis financiera y el Capital
Riesgo en España
3.1.
3 1 Evolución por fases de inversión
2008
2007

21. 3. La crisis financiera y el Capital
Riesgo en España
3.1.
3 1 Evolución por fases de inversión
2010
2009

22. 3. La crisis financiera y el Capital
Riesgo en España
 3.1.
3 1 Evolución por fases de inversión
-Fase apalancamiento: más perjudicada por la
crisis…
-Fase expansión: más beneficiada por la crisis
F ió á b fi i d l ii

23. Ot Co P
ro m rod Bi
s S un u I o
er ica ct nfo Tra tec
os rm ns n Me
Ot vici cio de á p ol d
ro o e n e C tica orte ogía icin
s s s . a
3.2.
0
5
10
2007
15
20
Riesgo en España
25
Ot Com Po
ro rd Bi
s S uni uct Info Tra ote
e ca o r n cn M
Ot rvic cio s de má spo olo edic
ro io ne C tic rt gí in
3 2 Evolución por sectores
0
5
10 s s s . a e a a
3. La crisis financiera y el Capital
15
2008
20

24. 3. La crisis financiera y el Capital
Riesgo en España
3.2. Evolución
3 2 E l ió por sectores
t
Medicina 2010
Biotecnología
í
Transporte
Informática
Productos de C.
Comunicaciones
Otros Servicios
Otros Servicios
Otros
0 5 10 15 20 25
2009

25. 3. La crisis financiera y el Capital
Riesgo en España
 3.2.
3 2 Evolución por sectores
-No hay ningún patrón en la inversión
por sectores durante el periodo
periodo.
-Sector Otros servicios, de los más
utilizados por las empresas.
p p

26. 3. La crisis financiera y el Capital
Riesgo en España
3.3 E l ió
3 3 Evolución por volumen de operaciones
l d i
Evolución lenta y continua hacia operaciones de pequeño tamaño.
90
80
70
60 0-1 Millón €
50
1-10 Millones €
40
30 > 10 Millones €
20
10
0
2007 2008 2009 2010

27. 3. La crisis financiera y el Capital
Riesgo en España
 3.4.
3 4 La captación de nuevos recursos
El sector se ha visto en dificultades financieras
Evolución de los
E l ió d l nuevos recursos d l sector
del t
25000
20000
15000
10000
5000
0
2007 2008 2009 2010
Nuevos recursos captados (millones de euros). Total capitales gestionados (millones de euros)

28. 3.
3 La crisis financiera y el Capital
Riesgo en España
g p
¿Q
¿Quién ha dejado de aportar más al sector?
j p

29. 3. La crisis financiera y el Capital
Riesgo en España
 Las instituciones financieras reducen su
aportación considerablemente…
Aportación de las instituciones financieras (millones euros)
3279,6
1633,6
612,5
2007 2008 2009

30. 3. La crisis financiera y el Capital
Riesgo en España
 …mientras que las empresas no
mientras
financieras siguen la misma pauta.
Aportación de empresas no financieras a los nuevos fondos captados (millones de euros)
859,5
316,9
316 9
87,1
2007 2008 2009

31. 3. La crisis financiera y el Capital
Riesgo en España
 El Sector Público supone la antítesis de la
evolución tanto en términos absolutos…
Aportación de inversores públicos a los nuevos fondos captados (millones de euros)
391
241,4
203,2
2007 2008 2009

32. 3. La crisis financiera y el Capital
Riesgo en España
 …como en términos relativos
como relativos.
100%
90%
80%
70%
60%
Aportación del resto de inversores a
50% los nuevos fondos captados (%)
Aportación de inversores públicos a
40% los nuevos fondos captados (%)
30%
20%
10%
0%
2007 2008 2009

33. 4. Perspectivas de futuro del Capital
Riesgo y conclusiones.
 Cierta recuperación en el sector CR en
C ó C
2010.

34. 4. Perspectivas de futuro del Capital
Riesgo y conclusiones
 No obstante, creemos que su futuro es
obstante
bastante incierto.