Limitación de la responsabilidad en materia cambiaria.Hernán Verly, ISBN 9789871775163

1. HERNÁN VERLY
LIMITACIÓN
DE LA RESPONSABILIDAD
EN MATERIA CAMBIARIA
Marcial Pons
MADRID | BARCELONA | BUENOS AIRES | SÃO PAULO
2013
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2. A mi esposa Juliana
A nuestros hijos Tomás, Lucas,
Sofía y Lucía Victoria
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3. 9
PRELUSIÓN
El título de este trabajo puede generar alguna perplejidad inicial en el lector.
El ámbito cambiario no es un campo del ordenamiento en el que el concepto de
«limitación de la responsabilidad» fluya con la naturalidad con la que se mani-
fiesta en otras materias del Derecho. El universo de situaciones potencialmente
comprendidas en dicho concepto no luce a priori una fisonomía tan precisa y
diáfana como la que puede apreciarse en aquellas otras áreas. Antes bien, el ám-
bito cambiario, fuertemente imbuido de cierta presunción de absolutidad 1
en la
formulación de sus principios, destaca como un terreno particularmente remiso
a tales especulaciones.
Desafortunadamente, la indulgencia del lector no acaba en la dispensa de la am-
bigüedad del epígrafe, pues a la presumible extrañeza que el mismo pueda generar,
habría que añadirle cierto carácter equívoco, desde que el propósito de este trabajo
trasciende en rigor los contornos de la mera limitación de la responsabilidad para
abrevar en aquellas situaciones en las que se produce una mutación de la obligación
cambiaria en relación a su configuración originaria, conforme la misma surge de los
principios generales que informan la materia y su normativa específica.
La disciplina de los títulos de crédito constituye un subsistema regido por
reglas e instituciones propias que, en muchos casos, pueden ser consideradas
como otras tantas excepciones a los principios generales de la rama mercantil a
la que accede en lo particular y del ordenamiento iusprivatista que integra en lo
general. Dichas reglas de excepción alcanzan tal vez su expresión más extrema
en el ámbito de aquella disciplina que refiere específicamente a los papeles de
comercio, como subgénero de los títulos de crédito, caracterizado en particular
por las notas de formalidad, abstracción y completitud.
El objeto de este estudio es pues el análisis del repertorio de situaciones que
comportan limitaciones, restricciones o simples variaciones de los principios ge-
nerales que rigen en materia de responsabilidad cambiaria, en la letra de cambio
y en el pagaré. Sólo consideraremos las alteraciones en sentido negativo respecto
1
Tan cacofónico como suena en estas latitudes, éste es el término aceptado por la Real Academia
Española y no su sucedáneo «absolutez» (cuya incorrección, por cierto, no es óbice para su más benévola
resonancia).
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4. PRELUSIÓN
10
de la regla general, esto es, aquéllas que de algún modo redundan en una dis-
minución de la responsabilidad asumida por el obligado. Por ende, excluimos
de la pretensión de análisis a aquellas situaciones que, desde la perspectiva del
acreedor, importan un mejoramiento de su posición, incrementando la probabi-
lidad de éxito en la satisfacción de su crédito a expensas del agravamiento de la
situación del deudor.
Aunque el derecho cambiario no destaca como un ámbito del ordenamiento
especialmente fértil para la limitación de la responsabilidad, un análisis más dete-
nido nos puede permitir visualizar un conjunto de situaciones de diversa índole
en la que es dable reconocer excepciones a la rigurosidad general del sistema.
Ese inventario incluye, en primer lugar, el catálogo de posibilidades que ofrece
directamente la normativa especial en punto a la limitación de la responsabilidad
de los diferentes obligados que integran el nexo cartular. Tratándose de un orde-
namiento especial que conjuga el exacerbamiento de la forma con una marcada
rigurosidad del régimen obligacional, resulta menester desmenuzar cada uno de
los actos cambiarios típicos (libramiento, aceptación, endoso y aval) y analizarlos
en combinación con las diversas cláusulas que pueden conducir a la limitación,
disminución o supresión de la responsabilidad del autor de la declaración.
A la luz de aquella particular severidad que el ordenamiento impone a quien
asume una obligación cambiaria, es dable admitir que las alteraciones al régimen
básico de responsabilidad en este ámbito puedan provenir no sólo de cláusulas
que de modo directo e inequívoco conduzcan a restringir la obligación asumida
(v. gr. girado que acepta la letra por un monto inferior al de la misma), sino tam-
bién de otras que, de manera más sesgada o indirecta, importan una modulación
particular de la responsabilidad asumida por el obligado. En este sentido, hemos
de considerar también como cláusulas limitativas de la responsabilidad a aquéllas
que, por afectar al principio de autonomía de los derechos cartulares, amplían el
elenco de defensas y excepciones que el deudor cambiario tiene a su alcance para
oponer.
Por otro lado, analizaremos también algunas situaciones peculiares que sin
constituir cláusulas especiales orientadas a la eliminación o limitación de la res-
ponsabilidad, pueden de hecho conducir a un resultado asimilable (praxis del
aval por documento separado).
Previo al estudio específico de las cláusulas y situaciones que conducen a
alterar el contenido obligacional de las declaraciones efectuadas por los sujetos
participantes del nexo cambiario, nos parece oportuno destinar un capítulo ini-
cial a recordar las pautas básicas sobre las que se cimenta el régimen de responsa-
bilidad en este ámbito especial del ordenamiento mercantil.
Finalmente, dada la importancia que asume la labor hermenéutica en la de-
terminación del significado y alcance de ciertas declaraciones cartulares, dedi-
caremos un capítulo final —a modo de excurso— al estudio de la problemática
inherente a las reglas de interpretación aplicables en el ámbito cambiario.
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5. 11
CAPÍTULO I
Solidaridad cambiaria
SUMARIO: 1. ASPECTOS GENERALES.—2. LA SOLIDARIDAD COMO PRINCIPIO GENERAL.—3. SOLIDA-
RIDAD COMÚN Y SOLIDARIDAD CAMBIARIA.—4. EL IUS ELECTIONIS Y EL IUS VARIANDI.—5. DIFE-
RENCIAS CON LA SOLIDARIDAD COMÚN.—6. CARACTERES COMUNES DE LA SOLIDARIDAD CAM-
BIARIA Y DE LA SOLIDARIDAD COMÚN.—7. CUESTIONES ESTRUCTURALES DE LA SOLIDARIDAD
CAMBIARIA.—8. LA CUESTIÓN DE LA LIMITACIÓN EN EL MONTO.
1. Aspectos generales
La responsabilidad individual de los diferentes sujetos que integran el nexo
cambiario está contemplada de modo específico por varias normas del Decreto
Ley 5965/63, de Letra de Cambio y Pagaré («DLC»). Así, mientras el art. 10
establece la responsabilidad inexcusable del librador de la letra por el pago, el
art. 104 hace lo propio con relación al suscriptor del pagaré. El art. 16 dispone la
responsabilidad natural 1
del endosante del título; los arts. 30 y 46 consagran la
responsabilidad directa y principal del girado que ha aceptado la letra, y el art. 34
aclara el alcance de la obligación asumida por el avalista. Todo ello, en definiti-
va, orientado fundamentalmente a vigorizar la situación del acreedor cambiario,
incrementando su probabilidad de satisfacción mediante la adición de un mayor
número de obligados frente al mismo crédito.
Las disposiciones mencionadas, así como sus concordantes, confluyen a su
vez en el art. 51 del DLC, que se constituye en la norma axial sobre la que se arti-
cula el régimen de responsabilidad en materia cambiaria. Su texto, que reconoce
como antecedentes al art. 47 de la Ley Uniforme de Ginebra 2
y al art. 54 del Real
Decreto italiano 3
, reza textualmente:
1
En nuestra opinión, los elementos naturales de un acto jurídico se definen por su presencia su-
pletoria emergente de la ley, unida a la posibilidad de exclusión expresa que tiene su autor. Según esta
perspectiva, los elementos o requisitos naturales son aquellos que forman parte del acto jurídico aunque
su autor no se refiera a ellos, pero que pueden ser excluidos mediante cláusula explícita o disposición
tácita pero inequívoca al efecto.
2
(Texto original) «Tous ceux qui ont tiré, accepté, endossé ou avalisé une lettre de change sont tenus
solidairement envers le porteur. Le porteur a le droit d’agir contre toutes ces personnes, individuellement
(Véase nota 3 en página siguiente)
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3
«Todos los que firman una letra de cambio, sea como libradores, aceptantes, endo-
santes o avalistas, quedan solidariamente obligados hacia el portador. El portador tiene
derecho de accionar contra todas esas personas, individual o colectivamente, sin estar
obligado a observar el orden en que las obligaciones han sido contraídas. El mismo
derecho corresponde a cualquier firmante que hubiese pagado la letra. La acción pro-
movida contra uno de los obligados no impide accionar contra los otros, aun cuando
fuesen posteriores a aquel contra el cual se ha procedido primero».
De esta forma, la norma transcripta consagra expresamente la solidaridad pa-
siva como principio general ordenador de la responsabilidad en materia cambia-
ria. Sin embargo, a pesar de la enfática apertura del artículo de marras, el rápido
contraste de su texto con el resto de la normativa especial deja al descubierto que
el mismo —como agudamente señala Cámara 4
— peca tanto por exceso como
por defecto: ni «todos» los firmantes de la letra quedan necesariamente obligados
al pago, ni «todos» los responsables cambiarios son necesariamente firmantes del
título. En tal sentido, mientras el endosante sin garantía, el endosante en procura-
ción y el endosante posterior al protesto constituyen ejemplos claros de firmantes
de la letra que no quedan obligados al pago, el avalista por documento separado,
en sentido inverso, marca la singularidad de un responsable cambiario que, por
hipótesis, no ha suscrito el título.
De igual modo, la norma estudiada se excede al mencionar el derecho a re-
embolso «de cualquier firmante que hubiese pagado la letra», pues es claro que
dicho derecho no asiste a ciertos sujetos como el aceptante, el librador de la letra
no aceptada y el suscriptor del pagaré, quienes, aún siendo firmantes y habiendo
pagado el título, no cuentan con ninguna vía cambiaria emergente del mismo
para recuperar lo pagado.
Por otro lado, la norma también omite en su detalle la figura de otros firman-
tes que quedan obligados en los mismos términos planteados por la misma, como
el interviniente.
ou collectivement, sans être astreint à observer l’ordre dans lequel elles se sont obligées. Le même droit
appartient à tout signataire d’une lettre de change qui a remboursé celle-ci. L’action intentée contre un des
obligés n’empêche pas d’agir contre les autres, même postérieurs à celui qui a été d’abord poursuivi». Los
principales países europeos que siguen la Ley Uniforme disponen de normas que consagran la solidari-
dad cambiaria con un alcance similar. La legislación española, que se adaptó tardíamente a la unificación
ginebrina, establece: «Los que hubieren librado, aceptado, endosado o avalado una letra de cambio
responden solidariamente frente al tenedor. El portador tendrá derecho a proceder contra todas estas
personas individual o conjuntamente, sin que le sea indispensable observar el orden en que se hubieren
obligado. El mismo derecho corresponderá a cualquier firmante de una letra de cambio que la haya pa-
gado. La acción intentada contra cualquiera de las personas obligadas no impedirá que se proceda contra
las demás, aunque sean posteriores en orden a la que fue primeramente demandada» (Ley 19/1985,
art. 57).
3
«Il traente, l’accettante, il girante e l’avallante della cambiale rispondono in solido verso il portatore.
Il portatore ha diritto di agire contro queste persone individualmente o congiuntamente e non è tenuto ad
osservare l’ordine nel quale si sono obbligate. Lo stesso diritto spetta a ogni firmatario che abbia pagato la
cambiale. L’azione promossa contro uno degli obbligati non impedisce di agire contro gli altri, anche se po-
steriori a colvi contro il quale si sia prima proceduto».
4
H. Cámara, Letra de cambio y vale o pagaré, Ediar, Buenos Aires, 1970, t. II, p. 107.
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7. 13
Limitación de la responsabilidad en materia cambiaria
Todo ello, sin entrar a considerar, por ahora, situaciones excepcionales en
las que un firmante de la cambial puede quedar obligado de una manera diversa
al resto, como en el caso del aceptante parcial o del avalista que ha limitado el
quantum de su obligación.
Mas aún con sus defectos, excesos y omisiones, la hipérbole en la que incurre
el art. 51 del DLC resulta comprensible en su afán de enfatizar dos extremos de
especial relevancia en la materia, a saber: la trascendencia jurídica de la firma
puesta en el título y la irrelevancia cambiaria de toda firma extracartular (excepto
el particular supuesto del aval por documento separado).
Por otro lado, el dispositivo legal analizado subraya la necesidad de la firma
como recaudo esencial de validez de la declaración cambiaria vinculante, de con-
formidad con lo establecido por el art. 1.012 del Código Civil. De ese modo, que-
dan convenientemente excluidos de responsabilidad los portadores que hubieren
transmitido el título sin insertar su firma en el mismo.
2. La solidaridad como principio general
El art. 51 del DLC erige la solidaridad al rango de principio general en materia
cambiaria, a diferencia de lo que ocurre en el derecho común (civil y comercial),
donde constituye la excepción 5
. Esta inversión de principios, lejos de resultar una
5
Los términos categóricos del art. 701 de nuestro Código Civil despejan cualquier duda respecto
del carácter excepcional de la solidaridad en dicho ámbito: la misma debe estar expresada en términos
inequívocos o surgir de la ley. En materia comercial, en cambio, la cuestión es discutida. En Italia, el
Codice establece expresamente la presunción de solidaridad tanto en materia civil como comercial, en
el art. 1.294: «Solidarietà tra condebitori. I condebitori sono tenuti in solido, se dalla legge o dal titolo non
risulta diversamente». En Francia, el Código Civil dispone expresamente la ausencia de tal presunción
en el art. 1.202: «La solidarité ne se presume point; il faut qu’elle soit expressément stipulée. Cette règle ne
cesse que dans les cas où la solidarité a lieu de plein droit, en vertu d’une disposition de la loi». En materia
comercial, en cambio, la jurisprudencia francesa aplica la presunción de solidaridad inclusive para los
actos de comercio celebrados entre no comerciantes (cfr. G. Ripert y R. Roblot, Traité de Droit Commer-
cial, t. 1, Librairie Générale de Droit et de Jurisprudence, Paris, 1993, p. 238). En España, el art. 1.137 del
Código Civil establece que «la concurrencia de dos o más acreedores o de dos o más deudores en una sola
obligación no implica que cada uno de aquellos tenga derecho a pedir, ni cada uno de éstos deba prestar
íntegramente, las cosas objeto de la misma», y agrega a continuación: «Sólo habrá lugar a esto cuando
la obligación expresamente lo determine, constituyéndose con el carácter de solidaria». Sin embargo, la
jurisprudencia ha mitigado la rigidez de este principio, propiciando una interpretación semicorrectora
del artículo mencionado. Así, el Tribunal Supremo ha señalado que debe admitirse la solidaridad en los
casos en que existe «comunidad jurídica de objetivos entre las prestaciones» e «interna conexión entre
ellas», añadiendo que debe descartarse la solidaridad allí donde hay una nueva o casual identidad de fines
o de prestaciones (Sentencia del Tribunal Supremo de 2 de marzo de 1981, cit. por L. Díez-Picazo, Fun-
damentos del Derecho Civil Patrimonial, Civitas, Madrid, 1996, t. II, p. 174). En nuestro medio, Fargosi
(H. P. Fargosi, «La solidaridad pasiva en el Código de Comercio argentino», en Cuestiones de Derecho
comercial, Jorge Álvarez Editor, Buenos Aires, 1965, pp. 145 y ss.), Etcheverry (R. A. Etcheverry, De-
recho comercial y económico. Parte general, Astrea, Buenos Aires, 1987, pp. 162 y ss.) y Boffi Boggero
(L. Ma
Boffi Boggero, Tratado de las obligaciones, t. 3, Astrea, Buenos Aires, 1975, p. 547), entre otros,
sostienen que el carácter excepcional de la solidaridad rige también en materia mercantil. Zavala Ro-
dríguez, en cambio, se pronuncia a favor de la presunción de solidaridad en el ordenamiento comercial
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cuestión meramente académica o teórica, puede tener repercusiones prácticas
importantes en la determinación de los efectos y alcances de ciertas situaciones
cambiarias dudosas, como la firma vagante en el reverso del documento.
Con la consagración de la solidaridad como principio general en materia cam-
biaria, el art. 51 corona el esquema de responsabilidad dispuesto en particular
para cada firmante conforme a la posición que el mismo ocupa en el nexo cartu-
lar, y contribuye de ese modo a la mayor seguridad en la realización del crédito.
En este orden, la norma analizada disipa las incertidumbres hermenéuticas
que propiciaba el viejo régimen del Código de Comercio en relación a la posibi-
lidad de acción conjunta contra los diversos obligados. El viejo art. 669 disponía:
«En defecto de pago de una letra presentada y protestada en tiempo y forma,
tiene derecho el portador de exigir su reembolso, con los gastos del protesto y
recambio, del librador, aceptantes y endosantes que responden solidariamente
todos a los resultados de la letra. El portador puede dirigir su acción contra quien
mejor le convenga de los referidos, librador, endosantes o aceptantes; pero in-
tentada contra uno de ellos no puede ejercerla contra los demás, sino en caso de
insolvencia del demandado. Si se dirige la acción contra el librador y la letra es
pagada, sólo tiene acción el librador contra el aceptante, siempre que hubiera me-
diado provisión de fondos, y contra el tercero por cuya cuenta se hizo el giro, en
caso del art. 604, número 3». Con la salvedad de Yadarola, Quintana Ferrey­
ra y algún otro autor, la mayoría de la doctrina y la jurisprudencia interpretaba
que la solidaridad consagrada por el artículo glosado sólo podía hacerse efectiva
mediante una acción individual, y no conjunta, y sucesivamente 6
.
3. Solidaridad común y solidaridad cambiaria
La solidaridad cambiaria comparte su esencia con la solidaridad del derecho
común aunque despliega sobre ella sus rasgos particulares derivados, principal-
mente, del carácter autónomo de los derechos cartulares. La solidaridad civil y
(J. C. Zavala Rodríguez, Código de Comercio y leyes complementarias comentados y concordados, De-
palma, Buenos Aires, t. I, 1965, p. 175, y t. IV, p. 338). En el mismo sentido, aunque más recientemente,
declara Vítolo: «Otra de las diferencias que pueden apreciarse entre los sistemas es la regla de la solida-
ridad, que se presume en las obligaciones mercantiles. Si bien no existe ninguna norma general en el Có-
digo de Comercio que imponga la solidaridad en forma genérica, normas particulares, aplicables en casos
concretos, permiten inducir esta solución, a diferencia del régimen civil, en el cual la solidaridad nunca se
presume, sino que debe ser pactada expresamente en cada caso» (D. R. Vítolo, Contratos Comerciales,
Ad Hoc, Buenos Aires, 1994, p. 42). En el párrafo citado parecen acaso confundidos los conceptos de
«principio general» y «generalidad»: decir que en la mayor parte de las relaciones comerciales se aplica
la solidaridad no es equivalente a sostener que en el ámbito mercantil ésta se presume. Piaggi y Rey han
explicado muy atinadamente esta diferencia al sostener que «en nuestro derecho comercial la solidaridad
ha venido a convertirse en la regla pero evolucionando dentro del sistema de la excepción, es decir, que
ha ido extendiéndose al crear la ley mayor número de situaciones con vínculo solidario...» (A. I. Piaggi y
S. I. Rey, Fundamento de la solidaridad cambiaria, La Ley, t. 152, p. 755).
6
Cfr. J. N. Williams, La letra de cambio y el pagaré en la doctrina, legislación y jurisprudencia,
Abeledo-Perrot, Buenos Aires, 1981, t. II, p. 527.
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9. 15
Limitación de la responsabilidad en materia cambiaria
comercial se caracteriza por la unidad de prestación, la multiplicidad o pluralidad
de vínculos y la unidad de causa, rasgos que redundan en la existencia de una
obligación única en la que convergen los diferentes vínculos. De ello se sigue que
en el derecho común los deudores solidarios se hallan obligados al cumplimien-
to de una misma prestación. En la solidaridad cambiaria, en cambio, hay tantas
obligaciones como firmantes en la letra y el portador es acreedor de otras tantas
deudas distintas, de manera tal que no concurren varios deudores en una misma
obligación sino varias obligaciones en un solo título 7
.
La norma del art. 51 del DLC recoge esta diferencia de matiz, consagrando
legalmente un efecto propio del principio de autonomía que informa la sistemá-
tica de los títulos de crédito, en virtud del cual cada firmante de la letra contrae
una obligación independiente del resto. A su vez, el conjunto de obligaciones
reunidas en el título se halla ordenado por grados sucesivos. En el nexo cam-
biario, cada sujeto reúne el doble carácter de legitimado pasivo frente a los que
lo suceden en la cadena y de eventual legitimado activo respecto de los que lo
preceden. Los únicos sujetos que escapan a esta regla son el portador legitimado,
que sólo es acreedor, y el aceptante 8
(o el librador de la letra no aceptada), que
sólo es deudor. De aquí, las indudables virtudes didácticas de comparar el nexo
cambiario con una cadena en la que todos los eslabones se engarzan entre sí, con
excepción de sus extremos. La independencia de las obligaciones cartulares pro-
picia pues el carácter sucesivo de la solidaridad cambiaria, en cuyo mérito suele
sostenerse la inaplicabilidad a la misma de la solución de los arts. 689, 716 y 717
del Código Civil, según los cuales el vínculo solidario se extingue con el pago y los
deudores de tal carácter no están obligados entre sí, sino a su parte y porción. El
obligado que paga la letra, libera a todos los que lo siguen en el nexo cambiario,
respecto de quienes él es garante. Asimismo, el obligado que paga puede requerir
el reembolso de lo abonado con más sus accesorios, a todos aquellos que lo ante-
7
J. N. Williams, ob. cit., t. II, p. 521. Las explicaciones dadas respecto del fundamento de la so-
lidaridad cambiaria distan de ser unánimes. S. D. Bergel y M. E. Paolantonio, Acciones y excepciones
cambiarias, Depalma, Buenos Aires, 1992, t. I, pp. 153 y ss., rechazan el recurso al expediente de la au-
tonomía o independencia cambiarias como fundamento de las características diferenciales que asume la
solidaridad en esta materia. En una posición tan original como interesante estos autores destacan que «la
solución puede hallarse sin mayores esfuerzos en la comprensión de la instrumentalidad de la solidaridad
cambiaria, la que implica que cada firma que obliga cambiariamente opera como garantía de las de grado
posterior y, en última instancia, de la obligación principal. Así, extinguida una obligación cambiaria se-
guirán su suerte las que ella garantizaba. Y ello no constituye, como incidentalmente se ha sostenido, una
exasperación del orden cambiario, sino la aplicación conjunta y coordinada de diversas normas (arts. 10,
16, 30, 34, 51 a 56, 77 y 82 LC) que reglan y determinan el orden cambiario. [...] Finalmente, podemos
hacer la siguiente reflexión. Sin que sostengamos una concepción insular o autosuficiente del derecho
cambiario, es claro que la responsabilidad in totum de los obligados cartulares es ciertamente diferente
de la solidaridad de derecho común. No nos oponemos a la utilización de la expresión “solidaridad cam-
biaria”, de inveterada tradición en la doctrina. Pero no podemos dejar de manifestar que la estructura
de la obligación cambiaria se asemeja más a la de las obligaciones conexas o concurrentes, caracterizadas
por la causa-fuente plural, operando el título como aglutinante material de las diversas obligaciones in-
corporadas».
8
En el pagaré, esta posición la ocupa el suscriptor (art. 104 del DLC: «El suscriptor del vale o pa-
garé queda obligado de la misma manera que el aceptante de la letra»).
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ceden en el nexo, que conservan el carácter de deudores solidarios no obstante el
pago efectuado por aquél. En la analogía de la cadena, el pago efectuado por un
obligado equivale al corte de aquélla: el sujeto que pagó se convierte en último
eslabón y, por tanto, acreedor de los demás.
La norma examinada orienta el beneficio de la solidaridad a favor del porta-
dor y, luego, asimila la situación de éste a la de cualquier firmante que hubiese
pagado la letra. Aunque resulte obvio, es necesario aclarar que este derecho al-
canza hasta el librador de la letra y el avalista del aceptante, que son los últimos
obligados que pueden reembolsarse lo pagado de este último. El pago del acep-
tante, por ser el postrer obligado, extingue todas las obligaciones de la letra. En la
letra no aceptada, dicha posición terminal corresponde al librador, y en el pagaré
al suscriptor. Huelga mencionar, asimismo, que la legitimación activa no favorece
a quien pagó sin estar cambiariamente obligado a hacerlo (v. gr. el obligado de re-
greso que pagó sin perjuicio de haber caducado la acción cambiaria a su respecto
por falta de protesto).
Habitualmente, el obligado de regreso que paga la letra exige la entrega del
título con la constancia del pago efectuado, a efectos del ejercicio de las ulteriores
acciones de reembolso. Sin embargo, cuando media una cláusula por la que se ha
limitado cuantitativamente la responsabilidad cambiaria asumida esta situación
se modifica, pues el portador que exige el pago no puede desprenderse del título
en atención a que necesita del mismo para obtener la satisfacción del saldo inso-
luto. Tal es lo que sucede, por ejemplo, en el caso de una letra aceptada parcial-
mente y debidamente protestada, que habilita al portador al ejercicio de la acción
de regreso anticipado por el importe no aceptado. Similar situación se verifica
también en el caso del avalista que ha limitado el monto de su garantía. En estos
supuestos, el obligado de regreso que paga puede exigir el recibo correspondien-
te, la constancia de pago en la propia letra y copias certificadas de la misma y su
protesto (art. 55 del DLC).
Finalmente, resta señalar que el derecho al reembolso cambiario que estable-
ce la norma estudiada no alcanza a los obligados que han asumido una posición
de igual grado en la letra 9
, situación a la que resulta aplicable el art. 59 del DLC,
al que haremos referencia oportunamente.
9
M. G. Massé, Le droit commercial dans ses rapports avec le droit des gens et le droit civil, t. 3,
núm. 1.992: «Hay en materia de letras de cambio [...] dos clases de solidaridad, la una es la de los codeu-
dores obligados conjuntamente al pago de una deuda común y entre los cuales la deuda se divide de pleno
derecho. Ello tiene lugar cuando dos o más personas han firmado, endosado o aceptado a la vez conjun-
tamente una letra de cambio [...] Los firmantes endosantes, o aceptantes conjuntos, están solidariamente
obligados de tal manera que si uno de los aceptantes conjuntos paga la deuda, ella se divide entre los otros
aceptantes contra los cuales aquel que ha pagado no puede recurrir sino por su parte en la deuda común.
La otra es la solidaridad de caución o garantía que da un recurso sucesivo y solidario contra los firmantes
que preceden hasta el último, el cual no tiene recurso alguno y soporta la totalidad de la deuda»; citado
por O. Zaefferer Silva, Letra de cambio, t. I, Buenos Aires, Ediar, 1952, pp. 511 y 512, quien a su turno
añade: «Efectivamente, el concepto o calificación de solidaridad no es muy acertado, pues se ha creado
una de carácter muy especial, que aunque no original sólo pertenece a una que otra legislación, a este
Código y a los pocos que le siguen. En lugar de la conjunción o simultaneidad en el ejercicio del derecho
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11. 17
Limitación de la responsabilidad en materia cambiaria
4. El ius electionis y el ius variandi
El art. 51 del DLC zanja una vieja disputa doctrinaria y jurisprudencial en torno
al alcance de la solidaridad cambiaria, alentada —según se ha señalado— por la se-
gunda parte del derogado art. 669 del Código de Comercio, conforme al cual el por-
tador podía dirigir su acción contra quien mejor le conviniera: librador, endosante o
aceptante, mas intentada contra uno de ellos no podía ejercerla contra el resto sino
en caso de insolvencia del demandado. En mérito a ello, salvo casos excepcionales
como el de los co-firmantes, el de los obligados de igual grado o el del avalista y el
avalado 10
, la jurisprudencia mayoritaria rechazaba la acción colectiva 11
.
El art. 51 del DLC modifica esta situación, atendiendo a la función económi-
ca de la letra y a su circulación, y consagra expresamente el ius electionis y el ius
variandi en beneficio del portador. El acreedor cambiario goza del derecho de
elegir contra cuál o cuáles de los deudores enderezar su acción, sin necesidad de
seguir un orden preestablecido por el emplazamiento material de los firmantes en
el título. Asimismo, la promoción de la demanda contra algún obligado no inhibe
la facultad del acreedor de iniciar acción contra los otros, aún cuando éstos no
sean garantes del pago de aquel contra quien primero se ha dirigido el portador.
El reclamo entablado contra uno o varios de los deudores cambiarios no constitu-
ye óbice para que el acreedor encamine luego su acción contra los demás. Como
contrapartida del derecho que asiste al acreedor, el deudor no puede oponer al
progreso de su pretensión, preferencias basadas en la gradación de los distintos
obligados. Desde el lado pasivo no asiste a los obligados cambiarios ningún bene-
ficio de excusión previa o de división.
El reconocimiento explícito de ambos derechos, amén de despejar las incóg-
nitas generadas por el régimen del Código de Comercio en la materia, importa
también un avance en relación con la normativa civil. El art. 705 del Código Civil
establece expresamente en su parte pertinente que si el acreedor reclamase «el
todo contra uno de los deudores, y resultase insolvente, puede[n] reclamarlo con-
tra los demás». Aunque fuertemente criticado por contradecir la propia finalidad
de la solidaridad en materia obligacional, la mayor parte de la doctrina interpreta,
de lege lata, que de conformidad con el artículo citado, el acreedor debe probar la
insolvencia del demandado para estar en condiciones de accionar contra el resto
de los deudores solidarios. Si bien los autores civilistas han intentado mitigar los
efectos perniciosos de esta norma admitiendo ciertas excepciones a la rigidez de
contra todos los obligados y por el todo lo que es esencia de la solidaridad, la que crea el Código está
expresamente desprovista de este elemento y en su lugar aparece el derecho del ejercicio por el todo pero
sólo sucesivamente y previa comprobación de la insolvencia del demandado».
10
El plenario de la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Comercial «Bustello, Enrique c/Fenicia,
S. A.» (13 de julio de 1961), constituye prueba elocuente de las diferencias doctrinarias y jurispruden-
ciales apuntadas. En el mismo, la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Comercial resolvió por mayoría
que era posible la acción conjunta contra el avalado y su avalista (vid., para ampliar, Zavala Rodríguez,
ob. cit., t. iv, p. 347, en el que obra una generosa transcripción de las partes medulares del plenario).
11
Cámara, ob. cit., t. II, p. 102.
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12. hernán verly
18
la regla legal, lo cierto es que el art. 705 importa una limitación de trascendencia
a los derechos del acreedor, difícilmente compatible con el sentido económico y
práctico que anima al régimen legal de la solidaridad pasiva. La normativa cam-
biaria, por el contrario, reconoce las más amplias facultades del acreedor y deja
en claro el alcance preciso de las mismas en la materia 12
.
5. Diferencias con la solidaridad común
Sin pretender agotar el inventario de diferencias que habitualmente se señalan
entre la solidaridad del derecho común y la solidaridad cambiaria, mencionamos
a continuación algunas que pueden considerarse destacables:
a) Principio general o excepción: en el derecho común, la solidaridad es ex-
cepcional, mientras que en materia cambiaria constituye la regla general. Como
se ha señalado, esta distinción, aunque parezca teórica, puede tener una gran
importancia práctica en la interpretación de ciertos actos cambiarios de dudoso
alcance y naturaleza (firma vagante, por ejemplo).
b) Comunidad de causa: en la solidaridad del derecho común existe comu-
nión de causa de los diversos vínculos, mientras que en el derecho cartular, por
hipótesis, no se verifica tal comunidad de causa en las obligaciones asumidas por
los diferentes firmantes.
c) Unidad de obligación: en el derecho común, la solidaridad se basa en la
unidad obligacional que concentra la pluralidad de vínculos subyacentes. En el
derecho cambiario, las obligaciones son múltiples y se hallan instrumentalmente
concentradas en un título.
d) Fuente: a tenor de los arts. 699 y 700 del Código Civil, la solidaridad del
derecho común reconoce una marcada amplitud en la fuente, que puede ser legal,
contractual, judicial o derivar de actos unilaterales como el testamento. En materia
cambiaria, la solidaridad surge de la ley. Esta diferencia de fuentes también puede
tener incidencia en cuestiones de hermenéutica: el carácter legal de la solidaridad
cambiaria alienta una interpretación restrictiva de la validez y alcance de los actos
que —directa o indirectamente— importan su cercenamiento o exclusión.
e) Solidaridad activa: el derecho común reconoce expresamente tanto a la
solidaridad pasiva como a la activa. El derecho cambiario, en cambio, sólo regula
12
Con referencia al art. 57 de la Ley Cambiaria y del Cheque española, equivalente a nuestro art. 51,
señala Sánchez-Parodi Pascua en su excelente trabajo La solidaridad cambiaria: «Esta norma supone
una verdadera innovación que tiende a robustecer la posición del tenedor, ya que al mismo tiempo que
autoriza una reclamación per saltum —sin observar el orden cronológico de los vínculos cambiarios—,
permite que tal reclamación se dirija contra dos o más obligados de forma conjunta. Asimismo, la am-
plitud con que la ley concibe el ius electionis del acreedor cambiario se ve completada con la previsión
contenida en el párrafo 4o
del propio precepto, del que se infiere que la acción intentada contra uno de
los obligados no impedirá la posterior reclamación de cualquiera de los restantes, con independencia de
la posición que ocupen en el círculo cambiario. Por consiguiente, el carácter absoluto e ilimitado que
se otorga al ius electiones y al ius variandi del tenedor contribuye en buena medida a reforzar su posi-
ción cambiaria» (J. L. Sánchez-Parodi Pascua, «La solidaridad cambiaria», Revista Jurídica de Navarra,
núm. 7, 1989, pp. 148-149).
LIMITACION-LIBRO.indb 18 15/10/13 11:19:25

13. 19
Limitación de la responsabilidad en materia cambiaria
la solidaridad pasiva. Como consecuencia de esta ausencia de tratamiento espe-
cífico, es necesaria la actividad mancomunada de los beneficiarios plurales de las
declaraciones cartulares 13
. Ello implica que los actos cambiarios que requieren
actividad del portador plural (v. gr. endoso, cobro) deben ser realizados por todos
los beneficiarios 14
.
f) Prescripción: conforme al art. 97 del DLC, la interrupción de la prescrip-
ción sólo produce efectos contra aquel respecto del cual se cumplió el acto inte-
rruptivo, a diferencia de lo que ocurre en materia civil, donde el acto interruptivo
en contra de uno de los deudores solidarios surte sus efectos respecto del resto
(art. 713 del Código Civil). Esta diferencia no es más que el corolario lógico de
las distinciones apuntadas en punto a la comunidad de causa y unidad de obli-
gación.
g) Caducidad: no obstante el vínculo solidario que consagra el art. 51 del
DLC, la obligación de ciertos deudores cambiarios está sujeta a supuestos de
caducidad por incumplimiento de cargas que pesan sobre el portador (presenta-
ción, protesto). La acción contra los obligados cambiarios principales, en cambio,
no está sujeta a supuestos de caducidad. Esta diferenciación entre obligados soli-
darios no se verifica en el derecho común.
h) Subrogación: en el régimen de solidaridad del derecho común, el deudor
que paga puede reembolsarse lo pagado mediante la acción de mandato o de ges-
tión de negocios o mediante la acción de subrogación. En materia cambiaria, el
principio de autonomía determina el carácter originario del derecho que ejercerá
el obligado cambiario que ha pagado y extinguido su obligación: él no deriva su
derecho a reembolso por subrogarse en el derecho del portador a quien pagó,
sino que adquiere ex novo un derecho original.
i) Inoponibilidad de defensas: como consecuencia de lo mencionado en el
punto precedente, la naturaleza derivada del derecho que ejerce el deudor soli-
dario que pagó hace que, en la solidaridad común, el mismo se halle sujeto a las
defensas y excepciones que pudieron serle opuestas al acreedor original. En el or-
denamiento cambiario, la autonomía del derecho adquirido por el obligado que
pagó marca la inmunidad del mismo frente a defensas y excepciones oponibles a
otros sujetos del nexo cartular.
13
CNCom, Sala C, 2 de septiembre de 2003, «Hamra, León c/Habibo, Claudia F.».
14
H. Verly, «Consideraciones sobre la regularidad formal de la letra de cambio y del pagaré»,
en Estudios de Derecho comercial moderno en homenaje al profesor Dr. Osvaldo R. Gómez Leo, G. A.
Abreu, S. Balbín, Ma
V. Aicega (coords.), LexisNexis, Buenos Aires, 2007, p. 871. «“Como el DLC no
contempla la solidaridad activa, la letra librada a la orden conjunta de varios tomadores exige la actuación
mancomunada de éstos [...]”. Si los tomadores estuviesen designados en forma alternativa o disyuntiva
mediante el uso de la conjunción “o”, cualquiera de ellos indistintamente podría realizar los actos cam-
biarios indicados. Como lógico corolario de las dos situaciones expuestas precedentemente, en el caso de
designación de varios tomadores indicados mediante el uso de ambas conjunciones (“Juan Pérez y/o Pe-
dro González”) resultará aplicable cualquiera de las soluciones expuestas, esto es, los tomadores podrán
obrar en forma conjunta o indistinta, pues la barra oblicua debe, en nuestro criterio, interpretarse como
sustitutiva de la conjunción disyuntiva “o”, redundando en un apócope de la expresión completa “Juan
Pérez y Pedro González, o Juan Pérez o Pedro González”».
LIMITACION-LIBRO.indb 19 15/10/13 11:19:26

14. hernán verly
20
j) Pago: de acuerdo a los arts. 689, 716 y 717 del Código Civil la solidari-
dad pasiva se extingue con el pago y, como consecuencia de ello, cada uno de
los deudores no estará obligado «sino a su parte y porción». Al extinguirse la
solidaridad, el obligado que pagó sólo podrá dirigirse contra los otros obligados
por la porción que le corresponda a cada uno. Como hemos visto, en el ámbito
cambiario la solidaridad es sucesiva, en atención a las motivaciones económicas
que animan la existencia de estos títulos y su sistemática particular.
k) Efectos del pago: en la solidaridad común, el pago efectuado por un obliga-
do produce efectos distributivos. En el ámbito cambiario, el pago opera, según los
casos, efectos recuperatorios, cuando la obligación del deudor que cumple determi-
na la atribución a su favor del crédito cambiario; o satisfactorios, cuando la ausencia
de obligados precedentes determina la extinción sin reparto del crédito cambiario 15
.
6. Caracteres comunes de la solidaridad cambiaria
y DE la solidaridad común
A la luz de las diferencias mencionadas precedentemente, podría cuestionar-
se, más allá de la calificación utilizada por la propia normativa, el carácter soli-
dario de la responsabilidad asumida por los deudores cambiarios, esto es, su en-
cuadramiento dentro del marco conceptual que provee el derecho común para la
solidaridad en general. A este respecto, la doctrina es conteste en señalar que los
aspectos comunes constituyen rasgos caracterizantes mucho más fuertes que las
divergencias que median entre una y otra. Señalamos a continuación los aspectos
comunes más importantes:
a) La télesis que orienta la solidaridad de los obligados en ambos sistemas
reconoce el mismo fundamento económico, esto es, robustecer la posición del
acreedor, mejorando la calidad de su crédito en relación a la que ostentaría de
tratarse de una responsabilidad simplemente mancomunada 16
.
b) A los efectos de tal fortalecimiento, ambos sistemas solidarios acuden al
mismo esquema, basado en la facultad del acreedor de requerir el cumplimiento
15
J. Rubio, Derecho cambiario, Gráficas Hergón, Madrid, 1973, p. 384.
16
La función de garantía de la solidaridad ha sido particularmente destacada por Barassi: «Questa
si rivela come la ragione d’essere della solidarietà: ogni condebitore paga per sè e per gli altri... Questa
funzione di garanzia è l’elemento veramente intrinseco ed organico della solidarietà. Essa è vera sempre: sia
per la solidarietà passiva che per l’attiva. Specialmente per la passiva (presupponente più condebitori); e lo
si capisce, è aquella praticamente più importante per la tutela del crédito» (L. Barassi, «La teoría generale
delle obbligazioni», vol. I, La struttura, Dott. A. Giuffrè Editore, Milano, 1948, p. 219). Entre nuestros
autores, Salvat subraya especialmente esta funcionalidad económica de la solidaridad pasiva: «La soli-
daridad pasiva aumenta considerablemente las probabilidades del cumplimiento de la obligación; puesto
que en caso de insolvencia de uno de los deudores, el acreedor puede exigirlo de los otros; será necesario,
para que el acreedor se perjudique, que todos los deudores caigan en insolvencia. En este sentido, la
solidaridad pasiva presenta un interés practico considerable y se vincula a los medios de garantía perso-
nal; constituye, puede agregarse, el medio más perfecto de garantía personal» (R. M. Salvat, Tratado de
Derecho civil argentino. Obligaciones en general, II, 6a
ed. actualizada por Enrique V. Galli, Tipográfica
Editora Argentina, Buenos Aires, 1953, p. 66).
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15. 21
Limitación de la responsabilidad en materia cambiaria
de la totalidad de la obligación de cualquiera de los obligados. Vale decir, en
ambos casos se privilegia la satisfacción del acreedor y se posterga la distribución
final de la carga económica de la misma a una instancia ulterior entre los obli­
gados.
c) En uno y otro sistema los deudores carecen de los beneficios de excusión
y división.
d) En ambas solidaridades, los acreedores gozan del derecho de elegir el
deudor contra quién dirigir el reclamo de satisfacción y, con ciertas restricciones,
del derecho de modificar tal elección inicial.
Es de notar, asimismo, que las diferencias tradicionalmente marcadas entre la
solidaridad común y la cambiaria tienden a atenuarse cuando se consideran al-
gunas variantes de aquélla como la llamada solidaridad «varia» o «no uniforme»,
e incluso cuando se analizan algunas figuras afines a la misma, cuya dificultad de
distinción ha provocado no pocas inquietudes en la doctrina, como el caso de las
obligaciones concurrentes o «in solidum».
7. Cuestiones estructurales de la solidaridad
cambiaria
La problemática de la solidaridad cambiaria y sus diferencias y afinidades con
la solidaridad del derecho común ha desvelado a la doctrina desde antaño. El
tema parece presentarse con un sesgo renuente a ser encuadrado en una catego-
ría que satisfaga todos los aspectos de su morfología peculiar. En este trabajo no
pretendemos dar solución acabada a esta cuestión tan debatida sino, antes bien,
aportar elementos que puedan contribuir para desarrollos ulteriores que termi-
nen de delinear los contornos un tanto difusos de la figura.
La doctrina más tradicional y que probablemente goza de mayor consenso
habla de una solidaridad ordenada en diferentes grados que confieren a la misma
un rasgo distintivo respecto de la solidaridad del derecho común. Esta visión del
sistema obligacional como una estructura que podríamos denominar secuencial
nos parece acertada, pues constituye la piedra angular para deslindar analítica-
mente los diferentes estratos que componen la estructura de los vínculos solida-
rios acumulados en el título.
Desde otra perspectiva, la solidaridad cambiaria puede ser visualizada de
modo analítico descomponiendo su unidad en varios haces de relaciones soli-
darias superpuestas. Cada haz está formado por un único acreedor al que se en-
frentan múltiples obligados. A su vez, en ese conjunto de haces, sólo hay uno que
puede calificarse de «activo», en el sentido de que la obligación asumida por los
codeudores es actual y efectiva, mientras que el resto de los haces permanecen en
estado «pasivo», por cuanto la obligación asumida es meramente eventual. Esta
superposición puede verificarse empíricamente en el hecho de que no todos los
obligados cambiarios son solidarios frente a todos los que los suceden en el nexo
cartular en el mismo momento. El propio art. 51 del DLC recepta esta premisa
LIMITACION-LIBRO.indb 21 15/10/13 11:19:26

16. hernán verly
22
cuando estructura la solidaridad sobre el eje cardinal del portador y, en un se-
gundo estamento, sobre la figura del obligado devenido acreedor con derecho a
reembolso. Todos los obligados son solidarios frente a un sujeto determinado en
un momento dado. Así, si bien por comodidad del discurso se puede afirmar que,
por ejemplo, un determinado endosante está obligado frente a los endosatarios
ulteriores, lo cierto es que en la actualidad sólo se halla obligado efectivamente
frente al portador y sólo eventualmente frente al resto. Los adverbios utilizados
en la frase precedente pueden ser pasibles de críticas (del mismo modo que los
adjetivos que acoplan el binomio «activo» y «pasivo», a los que recurrimos más
arriba), pero, aún con las limitaciones propias del lenguaje, permiten ilustrar de
manera bastante clara el hecho de que la responsabilidad asumida por un deter-
minado obligado cambiario frente a cualquier otro acreedor cartular que no sean
el portador actual o el titular —también actual— del derecho a reembolso, está
sujeta a una serie de acontecimientos futuros e inciertos, entre los que se destaca
nada menos que el pago que debe efectuar ese otro obligado para devenir acree-
dor. Además de ello, para que aquella obligación eventual se torne actual para un
determinado deudor, aquel pago debe ser realizado por quien, con arreglo a su
ubicación en la cadena, tenga a su vez acción contra dicho obligado. En defini-
tiva, y apelando nuevamente al recurso retórico, en un momento específico sólo
hay un haz de relaciones efectivo y actual, el que vincula a un acreedor cambiario,
sea portador legitimado o sujeto activo de la acción de reembolso, con un con-
junto de deudores, y dicha estructura, expurgada, aislada de este modo del resto
de las relaciones que permanecen en estado larvario, no difiere demasiado de la
solidaridad del derecho común.
Ahora bien, como mencionamos precedentemente, los arts. 716 y 717 del Có-
digo Civil disponen que la solidaridad se extingue con el pago efectuado por uno
de los deudores, quedando los codeudores obligados entre sí sólo por la parte
y porción que les corresponda de conformidad con lo establecido en el art. 689
del mismo cuerpo. Esta situación, también dijimos, no se verifica en el ámbito
cambiario donde la solidaridad se considera sucesiva y, por tanto, los obligados
solidarios continúan siéndolo aún después del pago efectuado por uno de ellos.
Siguiendo los lineamientos trazados en el párrafo anterior, es factible sostener que
este vínculo solidario no es más que el que permanecía en situación eventual y
que, en mérito al pago efectuado por otro obligado, ha adquirido carácter cierto
y actual.
De las relaciones contenidas en el título, sólo hay una que tiene carácter efec-
tivo y actual, mientras que el resto de las mismas permanece en estado suspensivo,
por tratarse de derechos y obligaciones eventuales. Aquella solidaridad actual se
extingue con el pago efectuado por alguno de los obligados, pero, en lugar de
resolverse la situación entre los codeudores en una mancomunidad simple como
prima facie parecerían ordenar los arts. 689, 716 y 717 del Código Civil, la misma
es reemplazada por otra solidaridad de análogo alcance estructural, en la que el
pagador asume el carácter de acreedor frente a todos los sujetos que garantizaban
solidariamente el pago de acuerdo a su posición en el nexo cambiario. En otros
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17. 23
Limitación de la responsabilidad en materia cambiaria
términos, la extinción de la solidaridad actual conlleva la activación de aquella
solidaridad eventual que permanecía en suspenso.
La propia normativa civil permite ir aún más lejos y conciliar, en este aspec-
to, el carácter sucesivo de la solidaridad cambiaria con el efecto extintivo de la
solidaridad común que el propio Código asigna al pago efectuado por uno de los
codeudores. Cuando el art. 689 del Código Civil ordena las relaciones internas
entre los codeudores conjuntos, entre los que se incluyen los solidarios por re-
misión expresa del art. 717 del mismo cuerpo, establece las siguientes reglas de
reparto: 1o
) cada uno de los deudores debe pagar una cuota igual o desigual de
acuerdo con el título de la obligación o con el contrato que hubieran celebrado;
2o
) si no hubiese título o contrato se debe atender a la causa de haberse contraído
la obligación conjuntamente, a las relaciones entre los deudores entre sí y a las
circunstancias de cada uno de los casos; 3o
) si no fuese posible aplicar las reglas
anteriores, la división se hará por partes iguales. Vale decir, el propio Código esta-
blece, por un lado, la extinción de la solidaridad entre los codeudores por el pago
efectuado por uno de ellos, pero, por el otro, dispone asimismo que, una vez cesa-
da aquella solidaridad, la relación de contribución interna entre dichos codeudo-
res se rija, en primer lugar, por lo que corresponda según el título de la obligación
o el contrato, y en segundo término por las relaciones entre los deudores entre
sí. El objetivo de esta norma es evitar que por medio de sucesivas subrogaciones
se multipliquen las acciones de contribución habidas entre los codeudores. Esta
finalidad no se verifica en el ámbito cambiario, donde, por principio, quien pre-
tende reembolsarse no se subroga en los derechos del acreedor a quien pagó, sino
que ejerce un derecho autónomo. Desde el punto de vista económico, además, la
finalidad es distinta y sólo queda satisfecha cuando la carga económica es final-
mente soportada por el último de los deudores. Dicha finalidad es, justamente,
la que justifica la estructura secuencial (ordenada por grados) propia de las obli-
gaciones en este ámbito. Así pues, en el caso de las obligaciones cambiarias, los
«títulos de la obligación» y «las relaciones entre los deudores entre sí» a los que
alude el art. 689 son perfectamente compatibles con lo dispuesto por el propio
DLC, pues es la normativa cambiaria la que determina la sucesión particular de
responsabilidades que asumen los deudores cartulares frente a quien ha pagado
y las relaciones particulares que median entre ellos. Dicha normativa establece,
en primer lugar, el conjunto de deudores que han quedado desobligados en vir-
tud del pago efectuado (aquellos respecto de los cuales el deudor que pagó era
garante). En segundo término, y como complemento de lo anterior, la normativa
cambiaria determina el universo de deudores que, no obstante el pago efectuado,
continúa obligado en atención a la posición relativa de quien ha efectuado el
pago. Y en tercera instancia, la normativa cambiaria dispone que la responsabi-
lidad que asumen dichos deudores es solidaria. Vale decir, los «títulos de la obli-
gación» y «las relaciones entre los deudores entre sí» del art. 689 están dados por
la propia ley cambiaria, que es la que determina el modo en que contribuyen los
codeudores, lo que viene a significar que, extinta la solidaridad actual por el pago
realizado por uno de los deudores, el que pagó se halla legitimado a reclamar la
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18. 181
Índice
PRELUSIÓN.............................................................................................................. 9
CAPÍTULO I. SOLIDARIDAD CAMBIARIA.................................................... 11
1. Aspectos generales............................................................................... 11
2. La solidaridad como principio general................................. 13
3. Solidaridad común y solidaridad cambiaria...................... 14
4. El ius electionis y el ius variandi.................................................. 17
5. Diferencias con la solidaridad común................................... 18
6. Caracteres comunes de la solidaridad cambiaria y DE
la solidaridad común......................................................................... 20
7. Cuestiones estructurales de la solidaridad cam­biaria.. 21
8. La cuestión de la limitación en el monto............................ 24
CAPÍTULO II. LIMITACIÓN DE LA RESPONSABILIDAD DEL LI­
BRADOR............................................................................................................. 27
1. Garantía de pago.................................................................................... 27
2. Garantía de aceptación..................................................................... 29
3. Cláusula «no a la orden».................................................................. 31
4. Condicionamiento de la declaración del librador...... 34
5. Cláusula «en garantía»...................................................................... 35
6. Cláusulas relativas a la presentación para la acepta-
ción.................................................................................................................. 37
7. Cláusulas relativas a la presentación de las letras a
la vista........................................................................................................... 40
8. Cláusula «sin resaca»........................................................................... 42
9. Cláusula «sin protesto»..................................................................... 45
Pág.
LIMITACION-LIBRO.indb 181 15/10/13 11:19:36

19. índice
182
Pág.
10. Designación de un obligado para el caso necesario..... 46
11. Letra a la orden del librador....................................................... 49
12. Pluralidad de libradores................................................................. 52
CAPÍTULO III. LIMITACIÓN DE LA RESPONSABILIDAD DEL ENDO-
SANTE................................................................................................................. 55
1. Aspectos generales............................................................................... 55
2. Endoso condicionado........................................................................ 61
3. Endoso «sin garantía»......................................................................... 62
4. Cláusula «sin solidaridad».............................................................. 65
5. Endoso con prohibición de nuevo endoso........................... 66
6. Endoso en procuración..................................................................... 68
7. Endoso en garantía.............................................................................. 70
8. Cláusulas relativas a la presentación para la acepta-
ción.................................................................................................................. 72
9. Cláusulas relativas a la presentación de las letras a
la vista........................................................................................................... 73
10. Cláusula «sin resaca»........................................................................... 73
11. Designación de un obligado para el caso necesario..... 75
12. Cláusula «con protesto»................................................................... 76
13. Cláusula «sin protesto»..................................................................... 77
14. Endoso posterior al vencimiento.............................................. 78
15. Cesión de la letra de cambio.......................................................... 79
16. Pluralidad de endosantes............................................................... 82
17. Endoso de retorno............................................................................... 83
CAPÍTULO IV. LIMITACIÓN DE LA RESPONSABILIDAD POR EL
ACEPTANTE...................................................................................................... 87
1. Aspectos generales............................................................................... 87
2. Aceptación parcial................................................................................ 91
3. Condicionamiento de la aceptación........................................ 92
4. Aceptación calificada........................................................................ 93
5. Pluralidad de girados........................................................................ 94
6. Segunda presentación........................................................................ 96
LIMITACION-LIBRO.indb 182 15/10/13 11:19:36

20. 183
índice
Pág.
7. Cancelación de la aceptación...................................................... 98
8. Aceptación por intervención........................................................ 101
CAPÍTULO V. LIMITACIÓN DE LA RESPONSABILIDAD DEL AVA­
LISTA................................................................................................................... 103
1. Aspectos generales............................................................................... 103
2. Aspectos temporales............................................................................ 109
3. Aval del aval, coaval, doble aval................................................. 110
4. Limitaciones emergentes de la obligación avalada...... 112
5. Limitaciones emergentes del propio aval.............................. 117
6. Designación de un obligado para el caso necesario..... 123
7. Aval otorgado por documento separado............................. 124
CAPÍTULO VI. REPRESENTACIÓN CAMBIARIA........................................ 129
1. Aspectos generales............................................................................... 129
2. Representación societaria............................................................... 135
CAPÍTULO VII. EXCURSO SOBRE LA INTERPRETACIÓN DE LAS
OBLIGACIONES CAMBIARIAS.................................................................... 139
1. Aspectos generales de la interpretación en materia
cambiaria...................................................................................................... 139
2. Carácter objetivo de la interpretación................................ 141
3. Interpretación de los actos cambiarios e interpreta-
ción de la ley............................................................................................ 145
4. La formalidad tasada.......................................................................... 146
5. La pauta interpretativa del art. 51 del DLC............................ 147
6. Aplicación de las reglas sobre interpretación de los
contratos en el ámbito cambiario............................................. 148
7. La topografía del documento...................................................... 156
8. La interpretación del aval por documento separado... 159
APÉNDICE. DECRETO-LEY 5965/63................................................................ 161
BIBLIOGRAFÍA....................................................................................................... 177
LIMITACION-LIBRO.indb 183 15/10/13 11:19:36