Bài trình bày tại buổi công bố báo cáo kinh tế vĩ mô quý 4/2016 của MarketIntello. Tải báo cáo đầy đủ tại: http://www.marketintello.com/report/vietnam-monthly-macroeconomic-report-q4-2016/26

1. MarketIntello 1
Kinh tế vĩ mô Việt Nam năm 2016
và
Triển vọng 2017
Chuẩn bị bởi MarketIntello
Báo cáo cập nhật
16/02/2017

2. MarketIntello 2
Nội dung
 Giới thiệu về MarketIntello
 Kinh tế vĩ mô 2016 và xu hướng chính năm 2017
 Trao đổi mở

3. MarketIntello 3
Về MarketIntello
 MarketIntello là một công ty nghiên cứu thị trường của Việt Nam thành lập năm 2011,
chuyên nghiên cứu về các xu hướng phát triển ngành hàng và hành vi người tiêu dùng Việt
Nam dựa trên các công cụ phân tích và phương pháp thu thập số liệu hiện đại.
Market
Intello
Tầm
nhìn
Cung cấp thông thị
trường cập nhật nhất và
giải pháp tin cậy nhất
cho khách hàng.
Trở thành công ty nghiên
cứu và tư vấn thị trường
hàng đầu, dựa trên các
nguyên tắc khoa học
nghiêm ngặt, kỹ thuật
phân tích nâng cao, và
thông tin cập nhật để
phục vụ khách hàng tốt
nhất.
Sứ
mệnh

4. MarketIntello 4
Báo cáo vĩ mô hàng tháng của MarketIntello
 Báo cáo vĩ mô là sản phẩm được nhóm nghiên cứu của MarketIntello thực hiện hàng tháng nhằm cung
cấp miễn phí cho khách hàng và đối tác của MarketIntello những thông tin và đánh giá cập nhật về tình
hình kinh tế Việt Nam.
 Chúng tôi cung cấp dự báo về các chỉ tiêu kinh tế lớn sử dụng mô hình kinh tế lượng nâng cao và
phương pháp chuyên gia.
 Báo cáo được thực hiện bởi chuyên gia kinh tế Đinh Tuấn Minh, giám đốc điều hành công ty
MarketIntello.

5. MarketIntello 5
Kế hoạch công bố báo cáo vĩ mô
 Báo cáo được công bố từ ngày 04 – 07 hàng tháng.
 Tổ chức buổi gặp mặt với báo chí hàng tháng.
 Đối với báo cáo quý, tổ chức sự kiện công bố:
– Nội dung sẽ đa dạng hơn bên cạnh Báo cáo kinh tế vĩ mô.
– Có sự góp mặt của các chuyên gia tham gia trao đổi, thảo luận về các vấn đề kinh tế
lớn trong quý.
– Có thể có sự phối hợp với một đơn vị khác và một cơ quan truyền thông.
– Định hướng theo một số chủ đề nhất định, dự định như sau:
• Quí 1 – đầu tháng 4/2017: định hướng xuất khẩu
• Quí 2 – đầu tháng 7/2017: Phát triển kinh tế tư nhân
• Quí 3 – đầu tháng 10/2017: Tài chính-tiền tệ
• Quí 4 – đầu tháng 1/2018: định hướng năm 2018

6. MarketIntello 6
Nội dung
 Giới thiệu về MarketIntello
 Kinh tế vĩ mô 2016 và xu hướng chính năm 2017
 Trao đổi mở

7. MarketIntello 7
BỐI CẢNH KINH TẾ THẾ GIỚI

8. MarketIntello 8
Kinh tế thế giới trải qua nhiều biến động trong năm 2016
 Kinh tế Mỹ tăng trưởng chậm trong nửa đầu năm 2016 nhưng đã tăng tốc trở lại trong
nửa cuối của năm. Đa số các chỉ báo lớn đều cho thấy triển vọng tích cực của nền kinh
tế trong năm tới.
 Donald Trump được người dân Mỹ bầu vào vị trí Tổng thống và đưa ra nhiều thông
điệp chính sách kinh tế theo đuổi chiều hướng gia tăng thâm hụt tài khóa và kích thích
kinh tế Mỹ.
 Fed đã tăng lãi suất trong tháng 12 và dự kiến 3 đợt tăng tiếp theo trong năm 2017.
 Người dân Anh lựa chọn rời khỏi EU trong bối cảnh đà hồi phục kinh tế của Eurozone
chững lại. Tuy nhiên gói nới lỏng tiền tệ đã đem đến nhiều tín hiệu tích cực cho kinh tế
Eurozone trong năm 2016, đặc biệt ở khu vực sản xuất và thị trường lao động.
 Kinh tế Trung Quốc duy trì ổn định ở mức tăng trưởng vừa phải là 6,7% và là tốc độ
tăng trưởng thấp nhất trong vòng 25 năm trở lại đây.
 Trung Quốc đã phải liên tục can thiệp vào thị trường ngoại hối để ngăn đà giảm giá
đồng nhân dân tệ trong năm 2016, đưa dự trữ ngoại hối xuống mức thấp tương đương
năm 2011.

9. MarketIntello 9
Thảo luận về triển vọng kinh tế thế giới 2017
 Kinh tế thế giới có hồi phục mạnh mẽ trong năm 2017?
 Triển vọng của nền kinh tế Mỹ sẽ ra sao trong nhiệm kỳ của tổng thống
Donald Trump?
 Thương mại toàn cầu sẽ bị ảnh hưởng như thế nào trước định hướng
chính sách của Tổng thống Mỹ Donald Trump?
 Liệu Trung Quốc có thay thế Mỹ trở thành đầu tàu của xu hướng toàn cầu
hóa sau khi Mỹ quyết định rút khỏi TPP?
 Nền kinh tế châu Âu và Anh sẽ bị ảnh hưởng ra sao sau khi Anh kích hoạt
điều khoản 50 vào tháng 3/2017?
 Giá trị các đồng tiền trên thế giới sẽ diễn biến ra sao trước triển vọng kinh
tế thế giới hiện nay?
?

10. MarketIntello 10
KINH TẾ VIỆT NAM

11. MarketIntello 11
Kinh tế Việt Nam tăng trưởng chậm lại
 Tăng trưởng kinh tế đạt 6,21% (YoY), thấp hơn so với 2015 và mục tiêu đầu năm
6,7%. Nguyên nhân chủ yếu của tăng trưởng thấp hơn cùng kỳ là sự suy giảm của
nông nghiệp và công nghiệp khai khoáng.
 Tuy nhiên sức khỏe của khu vực sản xuất vẫn tương đối tốt. Chỉ số PMI đã liên tục
đạt trên 50 điểm trong cả năm 2016 nhưng thực sự cao vào cuối năm, đặc biệt là tháng
11 khi đạt 54 điểm
Tăng trưởng GDP theo giá so sánh 2010, % (YTD, YoY)
Nguồn: Tổng cục thống kê
Tăng trưởng kinh tế không đạt mục tiêu năm 2016

12. MarketIntello 12
Xuất khẩu tăng chậm và không đạt mục tiêu
 Xuất khẩu tăng trưởng chậm và không đạt mục tiêu tăng 10% so với 2015 do ảnh hưởng từ giá thành
sản phẩm trên thế giới. Nếu loại trừ ảnh hưởng của yếu tố giá thì xuất khẩu năm 2016 tăng 10,6%
(trên mức mục tiêu đầu năm).
 Xuất khẩu của Việt Nam ngày càng phụ thuộc vào khu vực kinh tế có vốn đầu tư nước ngoài khi khu
vực này chiếm tới trên 72% tổng kim ngạch xuất khẩu
Cơ cấu kim ngạch xuất khẩu theo khu vực kinh tế, %
Xuất khẩu ngày càng phụ thuộc vào khu
vực nước ngoài
Nguồn: Tổng cục thống kê
Tốc độ tăng kim ngạch xuất nhập khẩu, %YoY
Xuất khẩu không đạt mục tiêu, nhập khẩu
tăng chậm
Nguồn: Tổng cục thống kê

13. MarketIntello 13
Thu hút FDI gặp nhiều khó khăn vào cuối năm 2016
 Đầu tư trực tiếp nước ngoài đã có 3 quý đầu năm thành công nhưng về cuối năm gặp nhiều khó khăn.
Vốn FDI đăng ký mới tính đến cuối năm giảm 2,5% so với cùng kỳ năm 2015.
 Nhiều khả năng kết quả bầu cử tổng thống Mỹ và triển vọng không tốt của TPP đã khiến nhiều nhà
đầu tư không còn thấy Việt Nam là điểm đến hấp dẫn cho dòng vốn. Nếu điều này là đúng thì lượng
vốn giải ngân, tuy vẫn tăng đều trong năm 2016 (tăng 9% YoY) sẽ có ít động lực trong năm 2017.
 Vai trò của vốn FDI không thực sự lớn. Tỷ lệ FDI trên GDP chỉ duy trì quanh mức 6 - 7% trong 5 năm
gần nhất.
Tỷ lệ vốn đầu tư FDI trên GDP, %
Vai trò của vốn FDI chưa thực sự lớn
Nguồn: Tổng cục thống kê
Thu hút FDI gặp khó khăn về cuối năm
Số dự án và vốn FDI của Việt Nam
Nguồn: Cục đầu tư nước ngoài

14. MarketIntello 14
Kỷ luật tài khóa lỏng lẻo, nợ công tiến sát trần 65%
 Bội chi NSNN năm 2016 đạt 5,52% GDP và vượt xa mục tiêu đặt ra là 4,95% GDP. Tình trạng ngân
sách phải bù cho nhiều địa phương không cân đối được thu – chi diễn ra tràn lan.
 Nợ công cuối năm 2016 đạt 64,7% GDP, tiến sát trần 65% và tăng trung bình với tốc độ 18,4%/năm
trong 5 năm trở lại đây. Khả năng quản lý lỏng lẻo của Bộ Tài chính trong công tác quản lý nợ công
chính là điều đáng lo ngại
 Trước tình trạng khó khăn trên, Quốc hội đã phải quyết định điều chỉnh tỷ lệ phân chia nguồn thu từ
các sắc thuế giữa trung ương và địa phương dù gặp nhiều phản đối từ các tỉnh và thành phố lớn.
Tỷ lệ nợ công/GDP của Việt Nam, %
Nợ công tiến sát trần 65% GDP
Nguồn: Bộ Tài chính
Kế hoạch điều chỉnh tỷ lệ thu ngân sách
giữ lại gặp nhiều phản đối
Tỷ lệ thu ngân sách được giữ lại của một số địa phương
Nguồn: Cục đầu tư nước ngoài
42%
23%
85%
40%
28%
18%
68%
36%
Hà Nội TP. HCM Đà Nẵng Bình Dương
Hiện tại
Dự kiến điều chỉnh

15. MarketIntello 15
Chính sách tiền tệ mở rộng của NHNN chưa thể hiện sức ảnh hưởng
 Cung tiền M2 tăng 20% (YoY) trong tháng 11 và là tháng thứ 7 liên tiếp duy trì trên 19%.
 Tuy nhiên, tăng trưởng tín dụng vẫn tiếp tục nằm dưới tăng trưởng cung tiền. Vì vậy tuy thanh khoản
trong hệ thống ngân hàng vô cùng dồi dào, giúp giữ lãi suất ở mức ổn định nhưng vốn không đi vào sản
xuất kinh doanh để thúc đẩy kinh tế
 Mở rộng cung tiền cũng chưa thể hiện ảnh hưởng lên lạm phát trong năm 2016. Giá nhiên liệu thế giới
giảm mạnh đã góp phần vào kiềm chế thành công lạm phát dưới 5%.
Tăng trưởng cung tiền M2 và tín dụng ở Việt Nam, %
Nguồn: Ngân hàng Nhà nước
Mở rộng cung tiền chưa giúp đẩy mạnh
tín dụng
Tốc độ tăng CPI và lạm phát lõi của Việt Nam, % yoy
Nguồn: Tổng cục thống kê
Lạm phát được kiềm chế trong ngưỡng
mục tiêu

16. MarketIntello 16
Chính phủ thể hiện quyết tâm xây dựng nền kinh tế thị trường hiện đại
 Theo Nghị quyết Đại hội XII của
Đảng, lần đầu tiên vai trò của khu vực
kinh tế tư nhân được xem như là một
động lực quan trọng nền kinh tế.
 Chính phủ cũng đã quyết định thoái
vốn tại một loạt các DNNN lớn và
xem xét mô hình Ủy ban quản lý,
giám sát vốn và tài sản Nhà nước tại
doanh nghiệp
 Nhờ những nỗ lực trong hỗ trợ doanh
nghiệp và cắt giảm thủ tục hành
chính, Việt Nam đã tăng 12 bậc trên
bảng xếp hạng Năng lực cạnh tranh
toàn cầu giai đoạn 2015 – 2016
(đứng thứ 56/140).
 Những biện pháp trên cần được duy
trì và đẩy mạnh hơn nữa để khuyến
khích khu vực tư nhân tham gia đầu
tư.
Cơ cấu vốn đầu tư phát triển tại Việt Nam, %
Cơ cấu vốn đầu tư phát triển không có nhiều thay đổi
Nguồn: Tổng cục thống kê

17. MarketIntello 17
Một số rủi ro và thách thức
Thách thức chủ yếu trong năm 2017 sẽ là khuyến khích đầu tư từ khu vực tư nhân
Lạm phát khó kiểm soát được dưới ngưỡng mục tiêu 4% trong năm 2017
Xuất khẩu có thể bị ảnh hưởng bởi các rủi ro quốc tế.
• Sự kiện Brexit kể từ sau tháng 3/2017 sẽ bắt đầu định hình rõ ràng ảnh hưởng
• Chính sách thương mại không rõ ràng của tổng thống Donald Trump
• Nguồn vốn ngoại chững lại trước thông tin TPP không được Mỹ thông qua sẽ khiến xuất khẩu khó
tăng mạnh hơn khi khu vực FDI vẫn là động lực chính của xuất khẩu ở Việt Nam
• Giá lương thực thực phẩm có thể sẽ tiếp đà tăng trong năm sau do thời tiết nắng nóng cuối năm
2016.
• Giá nhiên liệu thế giới nhiều khả năng sẽ hồi phục tạo áp lực tăng giá nhiên liệu trong nước.
• NHNN chịu sức ép mở rộng chính sách tiền tệ phục vụ tăng trưởng và gây thêm áp lực tăng chỉ số
giá cả.
• Việt Nam sẽ tiếp tục giảm dần nhận vốn ưu đãi ODA, WB sẽ ngừng cho Việt Nam vay ODA ưu đãi kể
từ tháng 7/2017.
• Xu hướng suy giảm của dòng vốn ngoại.
=> Đề duy trì tốc độ tăng trưởng cần dựa vào huy động vốn từ khu vực kinh tế tư nhân.

18. MarketIntello 18
Triển vọng kinh tế Việt Nam 2017: duy trì tốc độ tăng trưởng
 Tăng trưởng kinh tế của Việt Nam năm
2017 kỳ vọng đạt mức 6,3%. Lĩnh vực
nông nghiệp sẽ hồi phục nhẹ nhưng đóng
góp không nhiều bằng công nghiệp và dịch
vụ vào tăng trưởng cao hơn của năm 2017.
 Lạm phát cả năm dự báo sẽ đạt mức
khoảng 4,3-4,5%. Chính sách tiền tệ sẽ
đóng vai trò quyết định trong mức tăng giá
cả của năm 2017. Nếu NHNN không quyết
liệt kiểm soát việc mở rộng cung tiền thì
lạm phát có thể còn cao hơn.

19. MarketIntello 19
Triển vọng kinh tế Việt Nam 2017: duy trì tốc độ tăng trưởng
 Mặt bằng lãi suất ngang với năm 2016.
+ Tăng trưởng tín dụng sẽ chỉ duy trì ở mức
17 – 18% trong năm 2017 do nền kinh tế còn
yếu.
+ Lạm phát kỳ vọng sẽ được kiểm soát ở
mức 4,3-4,5%.
 Tỷ giá tăng khoảng 1,5-2%. Tỷ giá năm
2017 sẽ chịu nhiều lực đẩy từ diễn biến
kinh tế thế giới. Tuy nhiên, VND sẽ không
bị mất giá đáng kể nhờ cán cân thương mại
tiếp tục cân bằng trong khi cán cân vốn đạt
thặng dư và nguồn dự trữ ngoại hối dồi
dào.

20. MarketIntello 20
Nội dung
 Giới thiệu về MarketIntello
 Kinh tế vĩ mô 2016 và xu hướng chính năm 2017
 Trao đổi mở

21. MarketIntello 21
PHIÊN TRAO ĐỔI MỞ