TIPOLOGÍA TEXTUAL- EXPOSICIÓN Y ARGUMENTACIÓN.pptx
Evaluación económica proyectos inversión
1. INSTITUTO TECNOLÓGICO SUPERIOR DE COATZACOALCOS
ING. EN SISTEMAS COMPUTACIONALES
HUGO ENRIQUE RAFAEL PEÑA
M.I. PATRICIA GAMBOA RODRÍGUEZ
FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN
UNIDAD 5 EVALUACIÓN ECONÓMICA
8”A”
2. 5.1 OBJETIVOS DEL ANÁLISIS Y LA EVALUACIÓN
EL ESTUDIO DE LA EVALUACIÓN ECONÓMICA ES LA PARTE FINAL DE TODA LA SECUENCIA DE ANÁLISIS DE
LA FACTIBILIDAD DEL PROYECTO. CON TODOS LOS ESTUDIOS REALIZADOS PREVIAMENTE INCLUYENDO
LAS UTILIDADES PRONOSTICADAS A 5 AÑOS DE OPERACIÓN DEL PROYECTO, NO SE HABRÁ DEMOSTRADO
QUE LA INVERSIÓN PROPUESTA SERÁ ECONÓMICAMENTE RENTABLE.
3. EL OBJETIVO DE LA EVALUACIÓN ECONÓMICA ES DETERMINAR EL MÉTODO DE ANÁLISIS QUE SE
EMPLEARÁ PARA COMPROBAR LA RENTABILIDAD ECONÓMICA DEL PROYECTO, ANALIZANDO LAS
VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE CADA UNO.
SE SABE QUE EL DINERO DISMINUYE SU VALOR REAL CON EL PASO DEL TIEMPO, A UNA TASA
APROXIMADAMENTE IGUAL AL NIVEL DE INFLACIÓN VIGENTE. ESTO IMPLICA QUE EL MÉTODO DE
ANÁLISIS EMPLEADO DEBERÁ TOMAR EN CUENTA ESTE CAMBIO DE VALOR REAL DEL DINERO A TRAVÉS
DEL TIEMPO.
4. 5.2 MÉTODOS DE EVALUACIÓN.
LOS MÉTODOS DE EVALUACIÓN PUEDEN SUBDIVIDIRSE EN DOS GRANDES GRUPOS, DE ACUERDO, A SU
MECÁNICA DE ANÁLISIS:
MÉTODOS CUALITATIVOS:
APLICABLES GENERALMENTE EN LOS CASOS QUE PREVALECEN FACTORES INTANGIBLES (GRADO DE
URGENCIA, PRIORIDAD ESTRATÉGICA, POSICIÓN EN EL MERCADO). TIENEN EL INCONVENIENTE DE NO VALORAR
LA RENTABILIDAD NI DE PERMITIR UNA ORDENACIÓN RACIONAL DE LOS PROYECTOS.
- MÉTODOS DE EVALUACIÓN QUE TOMAN EN CUENTA EL VALOR DEL DINERO A TRAVÉS DEL TIEMPO
A) VALOR PRESENTE NETO (VPN)
B) TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR)
- MÉTODOS DE EVALUACIÓN QUE NO TOMAN EN CUENTA EL VALOR DEL DINERO A TRAVÉS DEL TIEMPO
A) RAZONES FINANCIERAS
5. MÉTODOS CUANTITATIVOS:
AUN CUANDO NO SIRVEN PARA ORDENAR ADECUADAMENTE LOS PROYECTOS, PUEDEN SER APLICADOS
COMO CRITERIO DE EVALUACIÓN PRELIMINAR Y PARA REALIZAR UN FILTRADO DE PROYECTOS EN
FUNCIÓN DE LAS SITUACIONES FINANCIERAS DEL MOMENTO.
LOS MÉTODOS CUANTITATIVOS SON DE GRAN UTILIDAD YA QUE CONSIDERAN LAS SIGUIENTES
CARACTERÍSTICAS: EL VALOR DEL PROYECTO EMPLEANDO EL CONJUNTO COMPLETO DE FLUJOS DE
FONDOS Y LA VIDA COMPLETA DEL PROYECTO; EL ANÁLISIS ECONÓMICO CON CUALESQUIERA DE LOS
MÉTODOS CONDUCE A LA MISMA DECISIÓN, SI SE RAZONA CORRECTAMENTE.
LOS MÉTODOS CUANTITATIVOS QUE SE UTILIZAN CON MAYOR FRECUENCIA SON:
MÉTODOS SIN ACTUALIZACIÓN: TIEMPO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN Y RENTABILIDAD SOBRE
LA INVERSIÓN.
MÉTODO CON ACTUALIZACIÓN: VALOR NETO PRESENTE Y TASA INTERNA DE RECUPERACIÓN.
6. 5.3 VALOR PRESENTE NETO
ES UN MÉTODO DE EVALUACIÓN QUE PERMITE VISUALIZAR LAS GANANCIAS Y DESEMBOLSOS DE UN
PROYECTO PARA DECIDIR ACEPTAR O RECHAZAR EL PROYECTO.
SE OBTIENE AL SUMAR LOS FLUJOS DESCONTADOS EN EL PRESENTE Y RESTAR LA INVERSIÓN INICIAL.
ESTO SIGNIFICA COMPARAR TODAS LAS GANANCIAS ESPERADAS CONTRA TODOS LOS DESEMBOLSOS
NECESARIOS PARA PRODUCIR ESAS GANANCIAS, EN TÉRMINOS DE SU VALOR EQUIVALENTE EN ESTE
MOMENTO O TIEMPO CERO.
LA FÓRMULA PARA CALCULAR UN VPN PARA EL PERÍODO DE 5 AÑOS ES:
VPN = - P + FNE1 + FNE2 + FNE3 + FNE4 + FNE5 + VS
(1 + I )1 (1 + I )2 (1 + I )3 (1 + I )4 (1 + I )5
7. COMO SE OBSERVA, EL VPN ES INVERSAMENTE PROPORCIONAL AL VALOR DE LA I APLICADA, DE MODO
QUE COMO LA I APLICADA ES LA TMAR (TASA MÍNIMA ACEPTABLE DE RENDIMIENTO), EN CASO DE QUE SE
PIDA UN GRAN RENDIMIENTO A LA INVERSIÓN, ESTO ES QUE SE PIDA UNA TASA MÍNIMA ACEPTABLE MUY
ALTA, EL VPN FÁCILMENTE SE VUELVE NEGATIVO, Y EN ESTE CASO SE RECHAZARÁ EL PROYECTO. LA
RELACIÓN ENTRE EL VPN Y LA I PUEDE REPRESENTARSE GRÁFICAMENTE.
AQUÍ SE OBSERVA QUE AL IR AUMENTANDO LA TMAR APLICADA EN EL CÁLCULO DEL VPN, ÉSTE
DISMINUYE HASTA VOLVERSE 0 A NEGATIVO.
COMO CONCLUSIONES A LA APLICACIÓN DEL ,MÉTODO VPN SE ENUNCIA LO SIGUIENTE:
-SE INTERPRETA FÁCILMENTE SU RESULTADO EN TÉRMINOS MONETARIOS
-SUPONE UNA REINVERSIÓN TOTAL DE TODAS LAS GANANCIAS ANUALES, LO CUAL NO SUCEDE EN LA
MAYORÍA DE LAS EMPRESAS.
8. 5.4 TASA INTERNA DEL RENDIMIENTO.
LA TIR (TASA INTERNA DE RETORNO) O TIPO INTERNO DE RENDIMIENTO MIDE LA TASA DE DESCUENTO O
RENDIMIENTO DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN QUE A TRAVÉS DE LOS FLUJOS DE CAJA FUTUROS
NETOS HACE QUE EL VAN, VALOR ACTUAL NETO SEA IGUAL A CERO, ES DECIR, NOS MUESTRA CUÁL ES EL
TIPO DE INTERÉS PARA EL CUAL EL PROYECTO DE INVERSIÓN NO GENERA BENEFICIOS NI PERDIDAS.
ES UN INDICADOR DE RENTABILIDAD, A MAYOR TIR MAYOR RENTABILIDAD DEL PROYECTO, COMPARAMOS
LA TIR CON EL TIPO DE INTERÉS SIN RIESGO (GENERALMENTE EL TIPO DE LA DEUDA PÚBLICA), EN CASO
DE SER SUPERIOR LA TIR SE ACEPTA EL PROYECTO EN CASO CONTRARIO SE RECHAZA PUES
EVIDENTEMENTE ES MEJOR INVERTIR EN EL ACTIVO SIN RIESGO. SE EXPRESA EN PORCENTAJE.
LOS CONCEPTOS VAN Y TIR BÁSICAMENTE REFLEJAN LO MISMO Y SE BASAN EN ACTUALIZAR LOS FLUJOS
DE CAJA FUTUROS.
9. FORMULA DEL TIR:
0=-A+Q1/(1+R)+Q2/(1+R)2+……..+QN/(1+R)N
SIENDO:
A=INVERSIÓN INICIAL
Q=FLUJOS DE CAJA POR PERIODOS
R= TIR
VENTAJAS DE LA TIR
SENCILLO DE CALCULAR Y COMPRENDER
PUNTO DE PARTIDA PARA ACOMETER UN PROYECTO EMPRESARIAL
AJUSTA EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO (TIENE EN CUENTA LA INFLACIÓN).
DESVENTAJAS DE LA TIR
DIFICULTAD DE PREDECIR LOS FLUJOS DE CAJA FUTUROS
DETERMINACIÓN DEL RIESGO DEL PROYECTO
ASUME QUE LAS GANANCIAS DE UN PROYECTO SE REINVIERTEN A LA MISMA TASA
NO TIENE EN CUENTA DIMENSIÓN DEL PROYECTO A LA HORA DE ELEGIR ENTRE AMBOS SI ESTOS SON
EXCLUYENTES
EN CASO DE QUE EXISTAN FLUJOS DE CAJA NEGATIVOS EXISTIRÁN VARIAS TIR
10. 5.5 ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD.
ES EL PROCEDIMIENTO POR MEDIO DEL CUÁL SE DETERMINA CUÁNTO SE AFECTA LA TIR ANTE CAMBIOS EN
DETERMINADAS VARIABLES DEL PROYECTO.
LA BASE DE APLICAR ESTE MÉTODO ES PARA IDENTIFICAR LOS POSIBLES ESCENARIOS DEL PROYECTO:
PESIMISTA: SERIA COMO EL FRACASO DE LA INVERSIÓN EN EL PROYECTO .
PROBABLE: ES DECIR QUE EL ANÁLISIS DEL PROYECTO DE INVERSIÓN DEBE TENER EN CLARO UN
OBJETIVO EL CUAL LA INFORMACIÓN QUE CONTENGA SEA FIRME.
OPTIMISTA: ESTE INDICA QUE EL CUAL NUESTRO PROYECTO PUEDE SER POSITIVO PERO AUN ASI SE PUEDE
IR MEJORANDO CON EL PASO DEL TIEMPO Y ASI PODER TENER MAYOR ÉXITO.
11. 5.6 EVALUACIÓN SOCIAL.
LA EVALUACIÓN SOCIAL DE PROYECTOS ES ASÍ MISMO ÚTIL PARA EL CASO DE TOMAR DECISIONES DE
PROYECTOS QUE SIGNIFICAN UN DRENAJE AL PRESUPUESTO NACIONAL: DE PROYECTOS QUE TIENEN
RENTABILIDAD PRIVADA NEGATIVA Y QUE POR LO TANTO REQUIEREN DE SUBSIDIOS PARA OPERAR.
POR ÚLTIMO, LA EVALUACIÓN SOCIAL DE PROYECTOS ES ÚTIL TAMBIÉN PARA EL DISEÑO DE POLÍTICAS
ECONÓMICAS QUE INCENTIVEN O DESINCENTIVEN LA INVERSIÓN PRIVADA. POR EJEMPLO, SI ACASO ES
CIERTO QUE EL LLAMADO PRECIO SOCIAL DE LA DIVISA ES MAYOR QUE EL PRECIO FIJADO POR EL BANCO
CENTRAL A LOS EXPORTADORES, DEBERÁN BUSCARSE POLÍTICAS QUE INCENTIVEN AL SECTOR
EXPORTADOR Y SUSTITUTIVO DE IMPORTACIONES NO PROTEGIDOS; SI ES CIERTO QUE EL PRECIO SOCIAL
DE LA MANO DE OBRA ES MENOR QUE EL SALARIO DE MERCADO, DEBERÁN BUSCARSE MANERAS DE
ALENTAR LAS INDUSTRIAS MÁS INTENSIVAS EN EL USO DE LA MANO DE OBRA Y DESALENTAR LA
IMPORTACIÓN Y UTILIZACIÓN DE MAQUINARIA (CAPITAL) QUE LA DESPLAZA, ETC.
12. TANTO LA EVALUACIÓN SOCIAL COMO LA PRIVADA USAN CRITERIOS SIMILARES PARA ESTUDIAR LA
VIABILIDAD EN UN PROYECTO, AUNQUE DIFIEREN EN LA VALORACIÓN DE LAS VARIABLES
DETERMINANTES DE LOS COSTOS Y BENEFICIOS QUE SE LE ASOCIEN. A ESTE RESPECTO, LA
EVALUACIÓN PRIVADA TRABAJA CON EL CRITERIO DE PRECIOS DE MERCADO, MIENTRAS QUE LA
EVALUACIÓN SOCIAL LO HACE CON PRECIO SOMBRA O SOCIALES. ESTOS ÚLTIMOS CON EL OBJETO DE
MEDIR EL EFECTO DE IMPLEMENTAR UN PROYECTO SOBRE LA COMUNIDAD, DEBEN TENER EN CUENTA
LOS EFECTOS INDIRECTOS O EXTERNALIDADES QUE LOS PROYECTOS GENERAN SOBRE EL BIENESTAR
DE LA COMUNIDAD, COMO POR EJEMPLO, LA REDISTRIBUCIÓN DE LOS INGRESOS O LA DISMINUCIÓN
AMBIENTAL.
DE IGUAL FORMA, HAY OTRAS VARIABLES QUE LA EVALUACIÓN PRIVADA INCLUYE Y QUE PUEDEN SER
DESCARTADAS EN LA EVALUACIÓN SOCIAL COMO EL EFECTO DIRECTO DE LOS IMPUESTOS, SUBSIDIOS U
OTROS QUE, EN RELACIÓN CON LA COMUNIDAD, SÓLO CORRESPONDEN A TRANSFERENCIAS DE
RECURSOS ENTRE SUS MIEMBROS.
