1. VALORE ATTUALE
 Un euro oggi vale di più di un euro di domani.
 Il valore attuale di un ricavo futuro può essere
trovato moltiplicando il ricavo per un fattore di
attualizzazione minore di 1
 valore attuale (VA) = fattore di attualizzazione (FA)
x C1 ; FA = 1/(1+r)
 Il tasso di rendimento r è il premio che gli investitori
domandano per accettare la posticipazione del
ricavo, è spesso chiamato tasso di attualizzazione,
oppure costo opportunità del capitale
 VAN = VA – investimento richiesto
 VAN = Co + C1/(1+r)

2. VALORE ATTUALE
 Rischio e valore attuale: un euro sicuro vale più di
un euro rischioso
 La maggior parte degli investitori evita il rischio,
quando può, senza sacrificare il rendimento
 Il rendimento del capitale investito è semplicemente
il profitto espresso in rapporto alla spesa iniziale:
rendimento = profitto / investimento
 Due regole per selezionare gli investimenti:
 Regola del valore attuale netto. Accettare gli
investimenti che hanno valore attuale netto positivo.
 Regola del tasso di rendimento. Accettare gli
investimenti che offrono tassi di rendimento superiori al
loro costo opportunità del capitale.

3. VALORE ATTUALE
 Costo opportunità del capitale
 Rendimento atteso = ritorno atteso / investimento
 VA = FA1 x C1 = C1 / (1 + r)
 VA = FA2 x C2 = C2 / (1 + r2)²
 VA = C1 / (1 + r1) + C2 / (1 + r2)²
 VA = Σ Ct / (1 + rt)ⁿ
 VA = Co + VA = Co + Σ Ct / (1 + rt)ⁿ
 Rendite perpetue e annue: flusso di cassa costante in
eterno; r = C / VA; VA = C / r; VA = C / r(1 + r) ͭ
 Valore attuale della rendita annua = C [ 1/r – 1 / r (1 +
r) ͭ ]
 VAN (A + B) = VAN (A) + VAN (B)