Ch.3 경제와 주가

3. 경제와주가
1. 경제란?
2. 경기지표
3. 경기순환과주가
4. 경제변수와주가
5. 환율과주가
6. 주가예측악습
7. 경제민주화와성장

Section01 경제란?
□경제란?
경세제민(經世濟民)의준말, 잘먹고잘살려고하는것
아담스미스
데이비드리카도
작은정부와자유무역의논리적기초를형성하여시장경제의막을염
ⓒ 2014 김석진 All reserved
3-1

빌브레도파레토
조셉슘페터
다니엘벨
시장인프라가잘발달될수록경제가발전한다.
따라서정치적형태는다를지언정거의모든국가가시장경제를지향한다.
3-2

Section02 경기지표
□경기와경기지표
경기란국민경제의총체적인활동수준을의미하며, 이를숫자로나타낸것이
경기지표→ 경기지표란경제활동의총체적순환변동을측정한지표
Ex) 경기종합지수(CI), 경기동향지수(DI)
□체감경기
우리가경제활동을하는과정에서주관적으로느끼게되는경기
기업경기실사지수(BSI) : 기업인들에게경기에대해물어보고그답을
지수로표현
소비자동향지수(CSI) : 장래의소비계획이나경기전망에대한설문조사
결과를지수화
3-3

Section03 경기순환과주가
□경기순환
경기가시간이경과하면서확장과수축을반복하여변동하는현상
주순환: 여러경기순환중에서중심적인순환. 평균10년의주기를가짐
(설비순환또는Juglarcycle이라고도함)
경기순환에따라기업의경영성과가달라지고주가또한등락하게되는데주가변동은통상실물경기변동을선행함→ 경기가회복되기9개월정도전에주가는상승하기시작하고경기가정점을지나기4개월정도전에주가는정점에도달하고하향
회복기
침체기
회복기
호황기
후퇴기
수축국면
확장국면
경기정점
경기저점
경기저점
3-4

회복기
후퇴기
호황기
침체기
정부의노력으로경기주체들이활기를띄며회복을하게됨
정부의금리인상과유동성을흡수하려는움직임이활발해짐
경기회복을넘어가파르게상승
정부의적극적금리인하와유동성방출을통해시장에서의자금순환유도
3-5

○경기순환과주가
ⓒ 2014 김석진 All reserved 3-6

Section04 경제변수와주가
□금리와주가
금리와주가는서로역관계
3-7

□경제성장과주가
경제성장이높으면금리가높음
경제성장이높으면주가상승
3-8

□물가상승과주가
물가상승이높으면금리가상승→ 물가상승이높으면단기적금리상승으로주가하락
장기적으로물가가오르면(명목)주가상승
3-9

□ 통화공급과 주가
통화공급이 증가하면 단기적으로 금리하락, 주가상승
장기적으로 물가상승을 초래하여 금리상승
□ 배당성장모형과 주가
K -G
D
P 1

P=주가, D1=차기배당금, K=요구수익률, G=배당성장률
주가는 1) 요구수익률(K)에 반비례
2) 기대배당금(D)에 비례
3) 배당성장률(G)에 비례
3-10

Section05 환율과주가
□환율
한나라의돈을다른나라의돈으로바꾸는비율
대부분의나라가미국달러1달러와자국통화의교환비율을기본환율로사용
□환율변동의파급효과
구분
환율상승
(원화가치하락)
환율하락
(원화가치상승)
수출
수출채산성호전
(수출증가)
수출채산성악화
(수출감소)
수입
수입상품가격상승
(수입감소)
수입상품가격하락
(수입증가)
국내물가
수입원자재가격상승
(물가상승)
환율하락
(물가안정)
외자도입기업
원금상환부담증가
원금상환부담감소
3-11

□환율과주가
3-12

Section06 주가예측악습
□주가예측의목적
경제주체들의안내판역할+ 시장안정기능
But, 한국증권사들의주가예측에대해국제금융시장에서보는눈은곱지않음
1) 주가예측이시장흐름에너무민감함
2) 주가예측을쉽게자주수정함
3) 구체적인수치를들어주가를예측함
4) 군집성주가예측관행만연
5) 결과중시형평가의문제점
WHY?
3-13

한나라의경기순환에있어선행지수와동행자수는순차적으로움직이고,
평균적으로장기선행지수는1년, 단기선행지수는6개월전에경기변동예고
주가예측은반드시필요함.
중요한것은시장안정과안내판역할을제대로수행할수있느냐는점
1) 사후적예측보단선제적으로
2) 지수수준보다추세전환으로
3) 인기영합적군집형예측보다소신있는다원적예측으로
4) 결과보다과정을동일하게평가하는방향으로
전환해야국내증권사들의고질적‘6대악습’을개선할수있음
3-14

Section07 경제민주화와성장
한국의경우, 급격한사회변화로사회적갈등이심화되고있음
▶고령화의빠른진행으로생산가능인구가감소함으로써성장률저하
▶노동생산성하락, 반면복지수요는늘어나성장저하
⇒ 경제적양극화가진행되어불평등지수가높아짐→ 성장지속이짧음,
중산층이하의소득감소는성장감소로연결됨
3-15

잠재성장률저하, 어떻게대처해야하나?
▶시장거래를위축시키거나소득재분배에역행하는세금은줄이거나없앰
▶재정정책과금융정책은경제민주화와잠재성장률을제고하는방향으로입안,
집행되어야함
▶자본가의지나친탐욕과비윤리적행위의제어
▶정보와지식의비대칭, 금융및법률서비스의불평등을줄어야
▶경제민주화가지속가능한공동체를위한이성적인식으로, 갈등과
불평등을줄여성장의폭과지속성을높여야함
▶국가가보장하는헌법상국민의기본권그이상의복지는생산적이고
성장의선순환이되도록보수적으로설계되어야함
▶젊은이들의벤처창업과해외진출을획기적으로지원하고정치참여를
대폭확대
▶소득재분배기능이나경기안정화기능을하는세금을올리거나발굴
3-16

참고자료–동조화현상
3-17

참고자료–경제예측의잦은수정
3-18

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