Menerangkan tentang operasi & instrumen pasaran modal Islam

1. Operasi & Instrumen
Pasaran Modal Islam (ICM)
KURSUS ASAS EKONOMI & KEWANGAN
ISLAM
PEKI, ILIM.
KHAIRUL ANUAR AHMAD
KOLEJ UNIVERSITI ISLAM ANTARABANGSA SELANGOR (KUIS)

2. Skop Pembentangan
Sistem Kewangan Islam di
Malaysia
Pasaran Modal Islam (ICM)
Operasi ICM
Instrumen ICM
Cabaran
27 April 2015 2(c) Khairul Anuar Ahmad

3. Sistem Kewangan Islam di Malaysia
Sistem
Kewangan
Malaysia
Bank
Perbankan Insurans
Pasaran
Modal
Ekuiti Bond Derivatif
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 3
BNM SC

4. Sistem Kewangan Islam di Malaysia
(samb.)
MENTERI
KEWANGAN
BANK NEGARA
BANK
PELABURAN
PENGURUSAN
ASET DAN UNIT
AMANAH
SURUHANJAYA
SEKURITI
PEMBROKERAN
SAHAM
SYARIKAT
TERSENARAI
BURSA SAHAM
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 4
PENGAWALSELIAAN ICM

5. Sistem Kewangan Islam di Malaysia
(samb.)
ICM
PERBAN-
KAN
ISLAM
TAKAFUL
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 5
PATUH
SYARIAH:
OPERASI &
INSTRUME
N
mobilasi
deposit dan
menyediakan
pembiayaan
menyediakan
perlindungan
bersama
menyediakan aktiviti
untuk penghasilan
dana
dan pelaburan jangka
masa panjang serta
meningkatkan kecairan
sistem kewangan Islam

6. Pasaran Modal Islam (ICM)
Pasaran
Instru-
men
Pemai
n
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 6

7. Pasaran Modal Islam (ICM)
 PMI merujuk kepada sebuah pasaran yang
menyediakan satu platform pelaburan dan
pembiayaan jangka panjang di mana
produk dan perkhidmatan yang ditawarkan
selaras dengan prinsip-prinsip Syariah.
 Mengaplikasikan perundangan Islam dalam
urusniaga pasaran modal di mana pasaran
adalah bebas daripada penglibatan aktiviti
yang dilarang Islam serta bebas daripada
unsur-unsur seperti riba, perjudian (maisir)
dan kesamaran (gharar).
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 7

8. Pasaran Modal Islam (ICM):
Komponen
LEBIHAN
DANA
Isirumah
Kerajaan
Swasta
Pelabur
Luar
Negara
PERANTARA
PASARA
N
INSTRUMEN
AKTIVITI
INFRASTRUKTUR
PERATURAN
KEKURANGAN
DANA
Isirumah
Kerajaan
Swasta
Pelabur
Luar
Negara
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 8

9. Pasaran Modal Islam (ICM):
Komponen
LEBIHAN DANA
PELABUR
PERANTARA
PASARAN
INSTRUMEN
AKTIVITI
INFRASTRUKTUR
PERATURAN
KEKURANGAN DANA
INSTITUSI
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 9
Ekuiti
Bon/Sukuk
Derivatif
dsb.
Peniaga/Pengeluar
Pengurus Pelaburan
Kewangan Korporat
Penerbit Alat
Kewangan
Bursa
Rumah Penjelasan
Institusi Deposit
Rangka Kerja Undang-
undang & Syariah

10. Rangka Kerja Undang-undang &
Rangka Kerja Syariah
• Capital Market & Services (Amendment)
Act 2012
• Securities Commission Act 1993
• Guidelines on REITs
• AMLAAFT
• Etc.
Undang-
undang
• Tadbir Urus Syariah (Syariah
Governance)
• Guidelines on Sukuk
• Parameter
• Resolusi Keputusan MPS SC
Syariah
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 10
Akta
Peraturan
Garis Panduan

11. Rangka Kerja Syariah
Peringkat 1:
MPS
• MPS di peringkat kebangsaan ditubuhkan di bawah Akta
Pasaran Modal dan Perkhidmatan 2007 (CMSA)
• Ahli-ahli MPS terdiri daripada ulama, ahli akademik, ahli
perundangan, dan pengamal pasaran
• Diiktiraf sebagai pihak berkuasa tertinggi bagi menentukan
prinsip Syariah yang diaplikasikan dalam PMI
• Keputusan MPS mempunyai kuasa perundangan.
Peringkat 2:
JK Syariah
Industri
• Kuasa penasihat Syariah berasaskan mandat yang diberikan
oleh peraturan dan garis panduan
• Untuk menasihati, mengkaji semula dan meluluskan produk
dan perkhidmatan berasaskan prinsip-prinsip Syariah
• Penasihat Syariah berdaftar dengan SC berdasarkan
pematuhan garis panduan Pendaftaran Penasihat Syariah
• Garis panduan memperuntukkan peranan dan
tanggungjawab yang umum, kesesuaian dan kewajaran,
kelayakan akademik, pengalaman dan keperluan untuk
pembangunan profesionalisme seseorang individu Syariah
secara berterusan
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 11

12. Rangka Kerja Syariah (samb)
Bidang Kuasa MPS SC
• CMSA (Seksyen 316A dan Seksyen 316H)
memperuntukkan seksyen tertentu bagi menperkukuhkan
MPS dari sudut penubuhan, peranan dan juga rujukan.
• Akta memperuntukkan secara jelas mengikut undang-
undang kuasa-kuasa MPS. Ini untuk mempastikan MPS
akan terus memainkan peranan yang penting dalam
pembangunan dan penguatkuasaan undang-undang
berkaitan pasaran modal Islam ; dan
• Untuk membolehkan mahkamah atau penimbang tara
mengambil kira keputusan dan merujuk kepada MPS
mengenai perkara yang berkaitan dengan PMI.
Keputusan MPS adalah mengikat individu atau entiti yang
berkaitan.
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 12

13. Rangka Kerja Syariah (samb)
Pendaftaran dan Peranan Penasihat Syariah
Peringkat Industri
• Keperluan individu Syariah atau syarikat penasihat
Syariah didaftarkan mengikut Garis Panduan
Pendaftaran Penasihat Syariah SC
• Garis panduan menggariskan antara lain:
• Keperluan kelayakan dan kriteria tertentu sebelum
individu/syarikat itu boleh didaftarkan
• Pembangunan profesionalisme dan pengetahuan
mengenai kewangan Islam secara berterusan
• Membuat penelitian dan penyelidikan yang
sewajarnya berkaitan Syariah terhadap sesuatu
cadangan korporat atau pelaburan
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 13

14. Rangka Kerja Syariah
(samb)
 SC mempunyai kuasa untuk menarik balik kelulusan
pendaftaran jika individu/syarikat Syariah menyalahi
peraturan-peraturan yang digariskan di dalam garis
panduan
 Jumlah individu/syarikat penasihat Syariah yang
berdaftar dengan SC adalah seramai 54 individu
(tempatan dan luar negara); dan 21 syarikat
penasihat Syariah (tempatan dan luar negara)
(Setakat Oktober 2014)
 Contoh individu/syarikat penasihat Syariah luar
negara yang telah berdaftar dengan SC: Individu :
Sheikh Nedham Yaqoobi, Sheikh Mohammed Ali
Elgari, Sheikh Abdul Sattar Abu Ghuddah dan
sebagainya Syarikat : Dar Al Istithmar Limited (UAE),
Islamic Development Bank (Saudi Arabia)27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 14

15. Rangka Kerja Syariah (samb)
Sumber Rujukan & Kaedah Kajian
• MPS bersifat terbuka di dalam menggunakan semua
sumber rujukan dan manhaj (metodologi) yang diguna
pakai oleh ulama Islam
• Sumber kajian PMI merujuk sumber utama dan sekunder
yang diterima pakai dalam perundangan Islam
• Sumber utama: Al-Quran dan Sunnah
• Sumber sekunder dan manhaj perundangan Islam yang
lain, seperti, ijma`, qiyas, maslahah, istihsan, `uruf dan
sebagainya yang telah diguna pakai dalam perundangan
Islam
• MPS tidak hanya bergantung kepada pandangan Mazhab
Shafi`e semata-mata
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 15

16. Infrastruktur
Bursa
• Bursa Suq
al-Sila’
• Bursa
Malaysia
Securities Bhd
• Bursa
Malaysia
Derivatives
Bhd
Rumah
Penjelasan
• Bursa Malaysia
Securities
Clearing Sdn
Bhd
• Bursa Malaysia
Derivatives
Clearing Bhd
Institusi
Deposit
• Institusi
Depositari
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 16

17. Aktiviti
Pengeluar/Peniaga Pengurus Pelaburan
Kewangan Korporat
Penerbit Alat
Kewangan
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 17

18. Instrumen
Pasaran Ekuiti Islam
• •Sekuriti patuh Syariah
• •Dana amanah Islam
• •REITs Islam
• •Indeks Islam
• •ETF Islam
Pasaran Sukuk
•Asset Based Securities
•Asset Backed Securities
(ABS)
•Sukuk Pelaburan (al-
Istithmar)
Pembrokeran Islam
•Jual beli saham patuh
Syariah
•Pembiayaan margin
patuh Syariah
Produk Derivatif Patuh
Syariah
• Kontrak Niaga Hadapan
Minyak Sawit Mentah
• •Kontrak Niaga Hadapan
Minyak Isirung Sawit
Mentah
• •Kontrak Niaga Hadapan
Saham Tunggal
Produk Berstruktur Islam
•Alat Pelaburan
Berstruktur Islam
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 18

19. Contoh-contoh Instrumen
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 19

20. Aplikasi Syariah dalam Instrumen
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 20

21. Contoh: Sekuriti Patuh Syariah
Sekuriti Patuh Syariah
• Sekuriti (stok/saham)
syarikat yang disenaraikan
di Bursa Malaysia yang
diklasifikasikan sebagai
patuh Syariah
• Aktiviti utama syarikat dan
pelaburan yang menjana
pendapatan serta
pembiayaan kewangan
syarikat mestilah
mematuhi prinsip Syariah
Tidak Patuh Syariah
• Perkhidmatan kewangan yg
berteraskan riba
• Pendapatan faedah daripada
deposit tetap
konvensional/instrumen berasaskan
riba)
• Dividen yang diterima daripada
pelaburan dalam saham tidak patuh
Syariah
• Perjudian
• Pengeluaran dan penjualan barangan
tidak halal atau barangan berkaitan
• Insurans konvensional
• Hiburan yang tidak selaras dgn
Syariah
• Pengeluaran dan penjualan produk
berasaskan tembakau atau barangan
berkaitan
• Pembrokeran dan jual beli sekuriti
tidak patuh Syariah
• Aktiviti lain yang didapati tidak
selaras dengan Syariah
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 21

22. Contoh: Dana Unit Amanah
 Unit Amanah Islam bermaksud:
◦ Dana pelaburan kolektif yang menawarkan
kepada pelabur peluang untuk melabur dalam
pelbagai portfolio seperti sekuriti patuh Syariah,
sukuk, pasaran wang secara Islam dan lain-lain.
Ianya diuruskan oleh pengurus dana yang
profesional menurut prinsip Syariah
◦ Perkara 6.04 - Guidelines on Unit Trust Fund –
kewajipan untuk melantik
jawatankuasa/penasihat Syariah.
◦ Contoh: Dana ekuiti Islam, dana sukuk dan dana
pasaran wang secara Islam.
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 22

23. Contoh: Dana Unit Amanah (samb.)
 Di antara bentuk Dana Amanah Patuh
Syariah:
◦ Dana terimbang : Mempunyai tiga objektif:
pendapatan yang seimbang, kenaikan nilai
sederhana dan pemeliharaan modal (capital
protected). Pelaburan dibuat dalam pelbagai
kategori aset yang merangkumi saham, sukuk
dan instrumen pasaran wang secara Islam. Dana
seperti ini sesuai bagi pelabur yang mencari
pelaburan selamat di mana risikonya lebih
rendah dan menghasilkan pulangan yang
sederhana.
◦ Dana sukuk : Melabur hanya dalam sekuriti
pendapatan tetap seperti sukuk dan instrumen
pasaran wang secara Islam jangka pendek.27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 23

24. Contoh: Dana Unit Amanah (samb.)
 Dana ekuiti : Melabur secara eksklusif dalam
saham patuh Syariah. Risiko adalah bergantung
kepada keadaan pasaran ekuiti
 Dana pertumbuhan modal: Melabur terutama
sekali dalam saham dengan harapan akan
memaksimumkan pertumbuhan modal dalam
jangka masa panjang (iaitu melalui kenaikan harga
unit yang lebih tinggi). Paling diminati oleh pelabur
yang suka kepada risiko tinggi dan berminat
terhadap pengumpulan modal.
 Dana indeks : Melabur dalam sejumlah besar
saham yang menjejaki indeks pasaran saham
terpilih seperti FBM Hijrah Syariah. Risiko
bergantung kepada situasi pergerakan indeks27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 24

25. Contoh: Sukuk
Ciri-ciri Sukuk
•Sijil yang melambangkan pemilikan kepada aset pendasar /
perkongsian dalam projek
•Bukan tukaran duit dengan kertas (exchange paper for money)
•Melibatkan pertukaran aset pendasar / pelaburan dalam aset
pendasar
•Pulangan sukuk dalam bentuk “keuntungan” tidak berasaskan riba
•Penggunaan dana dari penerbitan sukuk mesti selaras dengan
Syariah
•Penerbitan sukuk menggunakan prinsip Syariah yang telah
diluluskan oleh Majlis Penasihat Syariah / garis panduan
penerbitan sukuk (Guidelines On The Offering Of Islamic Securities
– Sukuk Guidelines)
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 25

26. Contoh: Sukuk Komoditi
Murabahah
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 26

27. Contoh: Sukuk Komoditi
Murabahah (samb.)
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 27

28. Contoh: Sukuk Ijarah (a)
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 28

29. Contoh: Sukuk Ijarah (b)
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 29

30. Contoh: Kontrak Niaga Hadapan
Minyak Sawit Mentah
 Dagangan hadapan minyak sawit
mentah ialah satu kontrak standard
yang dibuat antara penjual dan
pembeli untuk menyerahkan minyak
sawit mentah yang mempunyai kualiti
dan kuantiti tertentu pada masa akan
datang, di tempat yang telah
ditetapkan.
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 30

31. Contoh: Pembiayaan Margin Patuh
Syariah
 http://www.maybankislamic.com.my/c_
maybankinvest.html
 http://www.itradecimb.com.my/index.p
hp?ch=st&pg=st_prod&ac=7
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 31

32. Contoh: Pelaburan Berstruktur
Islam
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 32
Bank A Clients
Bank B
Islamic
Fixed
Income
Investment into Islamic
Fixed Income Securities
(90%)
Principal repayment from
Fixed Income Securities
Payment of return
from Equity Option
(if positive)
Payment for
Equity Option
(10%)
Client’s investment
(100%)
Repayment of Client’s
investment (100%) plus
100% of Profit
Flows at Inception
Flows at Maturity
*Assumes that this based on current market
levels for a 3-year structured investment
Wakalah Fi-Al Isththmar

33. Kesimpulan
 Pasaran modal semakin berkembang:
◦ lebih 80% sekuriti patuh Syariah di Bursa
– Dis 2012)
◦ Peningkatan bilangan unit amanah Islam
◦ Peningkatan terbitan sukuk
 Cabaran:
◦ Perbezaan Interpretasi Syariah
◦ Bakat dan Inovasi
◦ Mewujudkan produk yang kompetitif
◦ Produk yang merentasi sempadan
geografi.
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 33

34. Terima Kasih
Q & A
27 April 2015 (c) Khairul Anuar Ahmad 34