Análisis de Yamana Gold

1. YAMANA GOLD INC. LUNES, 29 DE JUNIO DE 2011
TSX:YRI NYSE:AUY LSE:YAU Recomendación: Comprar
1.26 11.42 705.5 Calificación de Riesgo: Por encima del promedio
I. CORE BUSINES organismos reguladores, el gobierno y las
Yamana Gold es una compañía minera aurífera con organizaciones no gubernamentales.
sede en Canadá, que cotiza en la bolsa de valores y con
actividades relacionadas a la exploración, extracción, La participación de los interesados se lleva a cabo de
procesamiento y recuperación. Yamana tiene un número una manera local y a un nivel corporativo. Yamana se
significativo de propiedades relacionadas a la compromete a mantener un compromiso eficaz con su
producción del oro y otros metales preciosos, así como contraparte interesada, la cual puede tener diferentes
al desarrollo, la exploración y el posicionamiento formas incluyendo presentaciones de los inversionistas,
geográfico a lo largo del continente Americano relaciones con la comunidad, reuniones con grupos
incluyendo Brasil, Chile, Argentina, México y empresariales locales y con funcionarios del gobierno,
Colombia así como mediante conferencias telefónicas con
empleados.
Yamana planea continuar construyendo sobre su misma
base, a través de las expansiones mineras que operan Las expectativas razonables y los intereses de las partes
actualmente, con aumento en el rendimiento, desarrollo interesadas han sido puntos de referencia claves en
de nuevas minas, avance en sus propiedades de muchas decisiones durante la preparación de este
exploración y con sus objetivos en otras oportunidades reporte.
de consolidación de la industria del oro en el continente
Americano. V. PRINCIPALES AUTORIDADES
La compañía era conocida anteriormente como Yamana PRINCIPALES AUTORIDADES
Resources Inc. y cambió su nombre por el de Yamana
Peter
Gold Inc. en julio de 2003. Yamana Gold Inc. fue Presidente y Consejero Delegado
Marrone
fundada en 1980 y tiene su sede en Toronto, Canadá.
Ludovico
Presidente y Director de Operaciones
Costa
II. PRINCIPALES PRODUCTOS Charles Vicepresidente Ejecutivo de Finanzas y Director
El producto principal de la compañía es el oro, el cual principal Financiero
es su principal fuente de ingresos a través de su venta. Greg
Hay un mercado de productos básicos a nivel mundial Vicepresidente Senior de Desarrollo de Negocios
McKnight
en el cual Yamana vende sus metales preciosos, por lo Darcy
Vicepresidente Senior de Exploración
que la compañía no depende solamente de un Marud
comprador. Yamana vende su oro directamente a Evandro
Vicepresidente Senior de Servicios Técnicos
distribuidores con una amplia inversión, al precio actual Cintra
del mercado. Sofia Vicepresidente Senior, Asesor General y Secretario
Tsakos Corporativo
La compañía comenzó a producir una concentración de Richard
Vice Presidente Senior de Recursos Humanos
Campbell
oro-cobre en 2007 en su mina Chapada, la cual ha
Lisa Vicepresidente de Comunicaciones Corporativas y
sumado un ingreso y un flujo de fondos considerables Doddridge Relaciones con Inversores
generados a través de la producción de oro. Yamana Jason
tiene contratos con una serie de fundidoras, refinerías y Vicepresidente de Finanzas y Tesorero
LeBlanc
compañías distribuidoras de cobre para vender su Ana Lucia El vicepresidente, Seguridad, Salud, Medio
concentrado de oro-cobre. Martins Ambiente y Comunidad
Nelson
Vicepresidente de Operaciones, Brasil
III. NATURALEZA DE LA PROPIEDAD Munhoz
Yamana continuó como parte del Acta de Ricardo
Vicepresidente, Gerente de País, Chile
Corporaciones y Empresas de Canadá, el 7 de febrero Palma
de 1995. Yamana pertenece a la lista de la bolsa de Patrick
Vicepresidente de Desarrollo Corporativo
valores de Toronto (Símbolo: YRI), a la bolsa de Portmann
valores de Nueva York (Símbolo: AUY) y a la bolsa de Arão Vicepresidente, Gerente de Administración y el
Portugal país, Brasil
valores de Londres (Símbolo: YAU).
Betty Vicepresidente, Contralor Corporativo y Director
Soares de Contabilidad
IV. PARTES INTERESADAS
Mark
Entre las partes interesadas se incluyen los accionistas, Asistente Secretario Corporativo
Bennett
a inversión comunitaria, empleados, contratistas,
proveedores, miembros de la comunidad local,
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2. VI. DESTACADOS VII. OBJETIVOS 2011
1. RESULTADOS 2010  Producir 1,05 hasta 1,14 millón de GEO
 Aumentar la producción de trimestre a trimestre
 Producción récord de 1,05 millones de GEO en  Seguir centrándose en la contención de los
línea con las expectativas. costos con los costos por producto esperado por
 Los costos en efectivo de $ 50 por GEO en debajo de $ 250 por GEO
forma de subproductos, baja de US $ 123 por  Seguir ofreciendo sólidos resultados financieros
GEO en 2009 y el flujo importante de efectivo libre
 Aumento de los ingresos, las ganancias  Avance cuatro proyectos de desarrollo esperado
ajustadas y de flujo de caja de año en año por un para comenzar la producción en los próximos
expediente de 43 por ciento, 30 por ciento y 51 dos años y contribuir con otros 440.000 GEO de
por ciento, respectivamente la producción anual
 Expansiones completas en tres operaciones  Desbloquear más valor dentro de la cartera
existentes: Chapada, El Peñón y Gualcamayo existente:
 Las decisiones de construcción realizados en  Agua Rica - anunciar y completar la
tres proyectos: Ernesto / Pau-a-Pique, QDD transacción estratégica
Baja West en Gualcamayo y Pilar  Suyai - Continuar con las partes interesadas
 Avance en el desarrollo de cuatro proyectos: para avanzar en el proyecto
Mercedes, Ernesto / Pau-a-Pique, C1 Luz Santa  Jerónimo - estudio de viabilidad a finales de
y Pilar 2011
 Incremento en el porcentaje de las reservas de  Enfoque de exploración en nuevas áreas de
oro probadas y probables de mineral en un 26 mineralización descubierta en 2009 y 2010
por ciento y recursos medidos e indicados de  Aumentar las reservas de oro de minerales y
oro de minerales en un 12 recursos minerales de oro
 Todas las operaciones de Yamana ya han  Defender las mejores prácticas y normas
logrado la certificación ISO 14001 para sus internacionales en materia de seguridad, salud,
Sistemas de Gestión Ambiental protección del medio ambiente y relaciones
comunitarias
CIO. YAMANA GOLD SISTEMA YAMANA DE GESTIÓN
Nosotros reconocemos que la
producción sustentable requiere la
adquisición de una licencia social
propia, comprometiéndose con la
responsabilidad ambiental y
creando una fuerte relación con la
comunidad y con el sistema de
apoyo. Reconocemos que la
creación de nuevos medios para la
vida local antes, durante y después
de la minería, es un principio
empresarial importante.
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3. VIII. ESTRATEGIA CORPORATIVA
Para continuar ofreciendo valor para los accionistas:
1. Aumento de la producción
2. Optimizar y ampliar las operaciones existentes
3. Avanzar los proyectos de desarrollo
4. Centrándose en la exploración
5. Aumento de las reservas minerales y recursos minerales
6. Contener los costes y los márgenes de crecimiento en efectivo
7. La gestión de los gastos de capital efectivamente
8. La entrega de resultados financieros
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4. IX. ACTIVOS DE YAMANA GOLD
Tipo de operación Tipo de operación
Mina de oro y cobre a cielo abierto y poco profunda Mina de oro y plata subterránea
Nombre de la compañía Nombre de la compañía
Mineração Maracá Indústria e Comércio S.A Minera Meridian
Propiedad 100% Propiedad 100%
Reservas Minerales y Recursos Minerales Reservas Minerales y Recursos Minerales
Se indica que tiene en Oro 3,1 millones oz probada y Se indica que tiene en Oro 2,0 millones de onzas. probada
probable + 2.500.000 oz y en Cobre £ 2,1 mil y probable + 758.000 oz y en plata 51.900.000 oz probada
millones probados y probables + £ 1.4 mil millones. y probable + 20,3 millones oz.
Vida estratégica de la mina (años): 15 + (*) Vida estratégica de la mina (años): 8 +(*)
Tipo de operación Tipo de operación
Mina de oro a cielo abierto Mina de oro subterránea
Nombre de la compañía Nombre de la compañía
Minas Argentinas S.A. Jacobina Mineração e Comércio Ltda.
Propiedad 100% Propiedad 100%
Reservas Minerales y Recursos Minerales Reservas Minerales y Recursos Minerales
Se indica que tiene en Oro 2.400.000 oz probada y Se indica que tiene en Oro 1.700.000 oz probada y
probable + 931.000 oz, probable + 1,700,000.
1
Vida estratégica de la mina (años): 9 + (*) Vida estratégica de la mina (años): 15 +(*)
1
Por favor, consulte www.yamana.com / Operaciones / ReservesAndResources para completar la información relativa a
las reservas minerales y recursos minerales que indican el tonelaje y el grado de las minas y proyectos.
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5. Tipo de operación Tipo de operación
Mina de oro y plata subterránea Mina de oro subterránea
Nombre de la compañía Nombre de la compañía
Minera Florida Mineração Fazenda Brasileiro
Propiedad 100% Propiedad 100%
Reservas Minerales y Recursos Minerales Reservas Minerales y Recursos Minerales
Se indica que tiene en Oro 668.000 oz probada y Se indica que tiene en Oro 176.000 oz probada y
probable + 372.000 y en Plata 4,800,000 oz probada probable + 472,000 oz
2
y probable + 1.600.000 oz. Vida estratégica de la mina (años): 4 +(*)
Vida estratégica de la mina (años): 10 + (*)
Tipo de operación
Mina de oro y cobre a cielo abierto
Nombre de la compañía
Minera Alumbrera Limited (MAA)
Propiedad
Yamana Gold 12.5%, Xstrata Plc. 50%, Goldcorp
37.5%
2
Por favor, consulte www.yamana.com / Operaciones / ReservesAndResources para completar la información relativa a
las reservas minerales y recursos minerales que indican el tonelaje y el grado de las minas y proyectos.
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6. X. RESULTADOS FINANCIEROS
Perspectivas de operación
Producción (millones) 2010A 2011E 2012E
Producción Total de oro equivalente 1.035- 1.195-
1,05
(GEO) (1) (2) 1.145M 1.325M
La producción de cobre (lbs) (Chapada) 149.4M 145-160M 140-160M
Los costos en efectivo (dólares
2010A 2011E 2012E
EE.UU.)
Por
Por debajo
$ debajo de
Subproducto los costos en efectivo (3) de $
50/GEO $
250/GEO
250/GEO
(1) de operaciones continuas solamente. Incluyendo la producción de Alumbrera.
(2) los cálculos de GEO incluyen la producción de plata como de oro equivalente a una proporción de 55:1 en 2010 y 50:1 en 2011 y 2012.
(3) Incluye Alumbrera.
Situación financiera
EE.UU. $
Efectivo y equivalentes de efectivo 460M
EE.UU. $
Dinero en efectivo y créditos disponibles 987M
EE.UU. $
Deuda 485m
QuarterlyDividend EE.UU. $ 0.03
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7. Balances Consolidados
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8. Estados Consolidados de Operaciones
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9. XI. COTIZACIÓN EN LA BOLSA
Stock Quote: TSX TSX:YRI
Price 11.26 Change 0
Volume 2,099,000 % Change 0.00%
Intraday High 11.34 52 Week High 13.2
Intraday Low 11.14 52 Week Low 9.47
Today's Open 11.32 Previous Close 11.26
June 28, 2011 05:00 PM Pricing delayed 20 minutes
Stock Quote: TSX NYSE:AUY
Price 11.42 Change -0.21
Volume 6,349,775 % Change -1.81%
Intraday High 11.59 52 Week High 13.43
Intraday Low 11.29 52 Week Low 9.16
Today's Open 11.57 Previous Close 11.63
July 1, 2011 04:04 PM Pricing delayed 20 minutes
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10. Stock Quote: TSX LSE:YAU
Price 705.5 Change 0
Volume 2,000 % Change 0.00%
Intraday High 0 52 Week High N/A
Intraday Low 705.5 52 Week Low N/A
Today's Open 0 Previous Close 717.5
July 1, 2011 04:04 PM Pricing delayed 20 minutes
XII. PRINCIPALES PROBLEMAS DE YAMANA GOLD
 CANADÁ: DENUNCIAN A EMPRESAS MINERAS DEPREDADORAS
 YAMANA GOLD: Cumplirá exigencias y demandas para la habilitación del emprendimiento minero: Agua
Rica.
 Oposición por el Proyecto Agua Rica y San Juan
 “El agua, más valiosa que el oro”. Con la excusa de apoyar la ya sancionada Ley para proteger los Glaciares, la
gente de la UAC (Unión de Asambleas Ciudadanas), del Otro Bicentenario
 Sindicato el Peñón ganó juicio contra Yamana Gold.
 Sancionada con 7 mil dólares. El Sindicato de esta minera denunció a la administración de querer evitar la
sindicalización de sus nuevas contrataciones, aproximadamente 900 trabajadores.
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11. XIII. PROYECTO AGUA RICA (100% propiedad de Yamana)
La gran escala de Agua Rica depósito de pórfido de cobre-oro-plata-molibdeno se encuentra en la provincia de Catamarca
en noroeste de Argentina. A principios de 2011, Yamana firmado un acuerdo con sus socios de la empresa conjunta de
Minera Alumbrera, concesión Alumbrera la opción de adquirir intereses en Agua Rica celebró a través de varias filiales
Yámana. La opción existe para un máximo de cuatro años. La integración de Agua Rica con Alumbrera ofrece el mayor
potencial de valor para Yamana y la mejor oportunidad para el desarrollo de Agua Rica.
Las reservas probadas y probables de 17,4 millones de contenidos GEO, con exclusión de Agua Rica, lo que representa un
aumento del 34% a partir de 2009.
La compañía sigue aumentando el valor de Agua Rica a través de esfuerzos simultáneos para avanzar en la calidad técnica
del proyecto, desarrollo y trabajo sobre las opciones estratégicas, incluyendo una intensa discusión con los posibles socios
estratégicos, y seguir el progreso su discusión con el gobierno local con respecto al avance del proyecto desde el punto de
vista social, licencia y permisos. La Compañía continúa buscando maneras de recobrar el valor de Agua Rica.
A. Problemas con Agua Rica
 Suspenden judicialmente proyecto de minera Yamana Gold al norte de la Provincia de Buenos Aires.
 Es por el reclamo de los pobladores que fueron reprimidos por la policía el lunes.
Noticia:17/02/2010
http://www.youtube.com/watch?v=ro7LWKADvlI
B. Análisis de la Ley de Presupuestos Mínimos para la Preservación de Glaciares y el Ambiente Preglacial
La Ley de Presupuestos Mínimos para la Preservación de los Glaciares y del Ambiente Periglacial (ver Anexo 5),
establece que los glaciares, incluyendo los glaciares de roca y ambientes periglacial deben ser preservados:
“como reservas estratégicas de recursos hídricos” y “constituyen bienes de carácter público”. (Artículo 1).
En su Artículo 6° prohíbe:
“las actividades que puedan afectar su condición natural … [o las] que impliquen su destrucción o traslado, o
interfieran en su avance”.
El inciso (c) del mismo Artículo 6°, prohíbe “la exploración y explotación minera”.
Finalmente, cabe recordar el contenido del Artículo 15 de la Ley de Glaciares, referente a las actividades descritas
en el Artículo 6° (la minería en este caso):
[las actividades] “en ejecución al momento de la sanción de la presente ley, deberán, en un plazo de 180 días
de promulgada la presente, someterse a una auditoría ambiental en la que se identifiquen y cuantifiquen los
impactos ambientales potenciales y generados. En caso de verificarse impacto significativo sobre glaciares o
ambiente periglacial, … las autoridades dispondrán las medidas pertinentes para que se cumpla la presente ley,
pudiendo ordenar el cese o traslado de la actividad y las medidas de protección, limpieza, y restauración que
correspondan.”
La absoluta falta de información respecto a la identificación de los glaciares de roca y ambientes periglacial por
parte de las empresas, en sus respectivo estudios de impacto ambiental, hace absolutamente necesario una
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12. intervención de la justicia y de la autoridades competentes, tanto nacional como provinciales, para garantizar la
plena implementación y cumplimiento de la normativa vigente.
C. Datos Resaltantes:
Que existen al menos 34 glaciares de roca a una distancia de 0 a 20 kilómetros en la zona de obra del proyecto
Minera Agua Rica, encontrándose dentro de la zona de impacto del proyecto antes citado.
D. Lo que pretenden con la suspensión:
Suspender toda actividad relacionada con la minería en zona de glaciares, en particular, relacionada con los
proyectos Minera Agua Rica y Filo Colorado, hasta tanto se pueda esclarecer la magnitud del impacto que han
tenido, que tienen, y que podrán tener los proyectos MAR y FC u otros programados en la zona, en todas sus
fases de exploración, y eventual explotación y/o cierre incluyendo en el uso de caminos y otras obras;
E. Definición de glaciar:
Generalmente, en términos geológicos, el término “glaciar” se utiliza exclusivamente para referirse a cuerpos de
hielo descubiertos y limpios, es decir, blancos. Sin embargo hay glaciares que no se ven, que están tapados
generalmente por material rocoso (detrítico). Cuando estos cuerpos de hielo están tapados por una fina película
de detritos o rocas se los llama glaciares cubiertos. En cambio, cuando se evidencian rocas y detritos
intercalados con hielo lentes o “núcleos” que pueden ser de origen glaciar o periglacial, se les denomina
glaciares de roca, glaciares de escombro, glaciar rocoso o litoglaciar.
XIV. PRINCIPALES NOTICIAS
 Yamana aumenta 25% presupuesto de exploración para este año Min 12/May/11
 Yamana anticipa proyecto de relaves de Minera Florida para este año Min 05/May/11
 Utilidad ajustada de Yamana se dispara 110% el primer trimestre Min 04/May/11
 Aprueban DIA de proyecto de relaves de Minera Florida que sumaría 50.000oz/a de oro equivalente Min
14/Apr/11
 DIA de proyecto de US$6mn para ampliar mina El Peñón de Yamana recibe aprobación Min 22/Mar/11
 Alumbrera obtiene opción para adquirir proyecto de cobre y oro Agua Rica Min 08/Mar/11
 Yamana evaluará elevar participación en proyecto de oro Jerónimo Min 25/Feb/11
 Reservas de oro probadas y probables de Yamana aumentan 26% a fines de 2010 Min 24/Feb/11
 Utilidades netas de Yamana alcanzan cifra récord de US$451,4mn el 2010 Min 24/Feb/11
 Catamarca aporta 23% a valor total de producción minera Min 07/Feb/11
¿POR QUÉ YAMANA?
Crecimiento en todas las Productor de bajo costo en
Sostenibilidad
medidas clave efectivo
Alta calidad centrados en la
En recursos minerales, la
Más bajos en la industria cartera de activos en jurisdicciones
producción, flujo de caja
mineras estable
Compromiso con la gestión de
Crecimiento prudente y los gastos de capital, costos de Alto retorno oportunidades de
disciplinada operación y contención de crecimiento interno
costos
Calidad y la cantidad de onzas
Aproveche al precio del oro Probada experiencia Una buena posición financiera
Gestión de alto rendimiento y
La producción de oro sin Se centró en maximizar la posición
equipos de operaciones con la
cobertura de caja / flujo de caja
profundidad y trayectoria
El compromiso de mantener la
máxima flexibilidad para financiar
su crecimiento
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13. XV. RESERVAS Y RECURSOS MINERALES (PROBADAS Y PROBABLES)
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14. XVI. LOS RECURSOS MINERALES (MEDIDOS, INDICADOS E INFERIDOS)
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15. XVII. PRECIOS DE LOS METALES
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