1. SEGUNDO ENTREGABLE
Red Jubileo Perú
Propuesta del Marco Macroeconómico para el 2010
Consultor: Eduardo O’Brien Neira
Jaime Guevara Pérez
Lima, 24 de agosto del 2009.

2. MARCO MACROECONOMICO – PRESUPUESTO 2010
I. INTRODUCCION
El presente documento resume las principales tendencias de la economía
internacional y del país en el periodo 2009-2010, y son las que sustentan
nuestra propuesta para el presupuesto del sector público del año 2010.
En el plano internacional, la tendencia recesiva de la economía mundial
condiciona la variación de las principales variables económicas, impactando
negativamente en el comportamiento de las mismas. En ese marco el
presupuesto del año 2009 presentará severas dificultades en su
financiamiento, razón por la que se espera un viraje importante de la política
presupuestal, que en los años anteriores priorizó el cumplimiento de
nuestras obligaciones externas (habiéndose incluso pre-pagado parte de la
misma), aprovechando los ingresos supernormales provenientes
fundamentalmente de las rentas aportadas por el sector minero, como
consecuencia de los buenos precios de los commodities, principalmente de
los metales. El gasto público deberá jugar un rol más proactivo para aliviar
el freno de la economía nacional, mediante medidas que se dirigen a aliviar
la situación de pobreza, generar empleo e impulsar el crecimiento interno
dinamizando la demanda interna.
II. ANALISIS DEL CONTEXTO INTERNACIONAL
El origen de la crisis internacional que aflige actualmente al sistema tiene
sus orígenes en los Estados Unidos, por los problemas de pagos de los
créditos hipotecarios concedidos a personas de alto riesgo, conocida como
la crisis de los subprime. La crisis surge cuando el alza de las tasas de
interés establecida por la Reserva Federal Americana ocasionó el aumento
de las cuotas, con lo cual la morosidad comenzó a crecer en forma

3. alarmante y consiguientemente la ejecución de los embargos. Las mermas
en el sistema financiero son incalculables habiendo el Deutsche Bank
estimado inicialmente 400,000 millones de dólares.
A fines del 2008 la turbulencia financiera era bastante marcada en casi
todas las economías desarrolladas, en la quiebra consecuente de
importantes bancos americanos y de europa occidental. La consecuencia
inmediata fue una profunda recesión productiva, desempleo y contracción
del comercio. Los países desarrollados ensayaron inmediatamente una
importante intervención fiscal cuyo impacto ha sido insuficiente para revertir
la tendencia recesiva de estos países.
En América Latina, que venía creciendo sostenidamente en los últimos
años, estudios recientes de CEPAL estiman un crecimiento negativo para la
región del orden de -1.9% en el año 2009, con impactos importantes en los
índices de desempleo y en el ingreso percápita.
TABLAS DE VARIACION DEL PRODUCTO BRUTO INTERNO TOTAL
(En Porcentajes)
2007 2008 2009 2010
Argentina 8.7 7.0 1.5 3.0
Bolivia 4.6 6.1 2.5 3.5
Brasil 5.7 5.1 -0.8 3.5
Chile 4.7 3.2 -1.0 3.5
Colombia 7.5 2.6 0.6 3.5
Costa Rica 7.8 2.6 -3.0 3.0
Cuba 7.3 4.3 1.0 3.0
Ecuador 2.5 6.5 1.0 2.5
El Salvador 4.7 2.5 -2.0 2.5
Guatemala 6.3 4.0 -1.0 2.5
Haíti 3.4 1.3 2.0 2.0
Honduras 6.4 4.0 -2.5 2.5
México 3.3 1.3 -7.0 2.5
Nicaragua 3.2 3.2 -1.0 2.5
Panamá 11.5 9.2 2.5 5.0
Paraguay 6.8 5.8 -3.0 3.0
Perú 8.9 9.8 2.0 5.0
República Dominicana 8.5 5.3 1.0 2.0

4. Uruguay 7.6 8.9 1.0 3.5
Venezuela 8.9 4.8 0.3 3.5
Sub total América Latina 5.8 4.2 -1.9 3.2
El Caribe 3.4 1.5 -1.2 0.5
Total América Latina y El Caribe 5.8 4.2 -1.9 3.1
Fuente: CEPAL
Las medidas de política que han seguido la mayoría de países de la región
están orientadas a restaurar la confianza en el funcionamiento de los
mercados financieros y revertir la caída de demanda1. En este último caso a
través de la reducción de las tasas de interés con el propósito de “abaratar”
el “crédito” y aumentar el gasto fiscal en infraestructura. Los resultados
logrados han sido insuficientes, ya que en el primer caso la población con
capacidad de consumir está más cautelosa y conservadora, entendiendo
que endeudarse es una opción peligrosa en las condiciones actuales; esta
es una posición común en los consumidores americanos. En el segundo
caso la mayor dificultad es lo reducido de la cartera de proyectos en la
región y el disímil impacto que tienen los proyectos en la absorción de
empleo y en la demanda de insumos locales. De allí que si no se introducen
cambios importantes y originales en la estrategia de recuperación de la
demanda vía el gasto público y en su financiamiento, el impacto de las
políticas que se emprendan será insuficiente para revertir la tendencia
recesiva de la producción, del aumento del desempleo, considerando que
se cuenta con un entorno internacional en la que los países desarrollados
mantendrán una tendencia recesiva en el año 2009 y una ligera
recuperación en el año 2010.
1
Estudio Económico de América Latina y El Caribe. CEPAL – Naciones Unidas. Julio, 2009

5. III. CONTEXTO MACROECONOMICO
1. Supuestos Macroeconómicos
En el siguiente cuadro se resumen los principales supuestos
macroeconómicos para los años 2009 y 2010.
SUPUESTOS MACROECONOMICOS
2008 2009 2010
INFLACION (Variación porcentual) 6.7 2.5 2.5
TIPO DE CAMBIO (S/. por US) 2.9 3.0 3.3
PRODUCTO BRUTO INTERNO
(Miles de Millones S/.) 372.9 384.1 401.6
Variación Porcentual Real 9.8 0.5 2.0
BALANZA COMERCIAL (Millones de US 3,090.0 -561.0 200.0
dólares)
Exportaciones (Millones de US dólares) 31,529.0 22,630.0 24,000.0
Importaciones (Millones de US dólares) -28,439.0 -23,191.0 -23,800.0
PRESION TRIBUTARIA 15.6 12.0 12.5
RESULTADO ECONOMICO (% del PBI) 2.1 -2.0 -2.0
DEUDA PUBLICA (% del PBI) 23.8 27.0 22.5
Externa 15.1 17.2 17.4
Interna 8.7 9.8 10.2
Se asume que la inflación interna se mantendrá alrededor del 2.5% a no
preverse presiones inflacionarias por el lado de la demanda, el tipo de
cambio deberá estabilizarse alrededor de 3.30 soles por dólar,
considerando que si bien la oferta de dólares se recuperará ligeramente en
el año 2009 pero las importaciones no crecerán significativamente.
El producto bruto interno crecerá ligeramente en el año 2010 luego de
permanecer estancado en el año 2009. En el siguiente ítem se explica el
comportamiento del PBI para el año 2009.
Para el año 2010 se proyecta una balanza comercial relativamente
equilibrada, con un superávit de 200 millones de dólares, luego que en el

6. año 2009 se estima que cierre con déficit de alrededor de 550 millones de
dólares. Debe destacarse, sin embargo, que los niveles de los años 2009 y
2010 se reducen en casi 30%; estas proyecciones asumen una
recuperación de las exportaciones en el segundo semestre del año 2009,
como consecuencia de los incrementos de los precios de los metales.
La presión tributaria se reduce drásticamente para el periodo 2009-2010,
estimándose alcance 12.5% en el año 2010 como consecuencia de la
reducción del valor de las exportaciones tradicionales y no tradicionales, por
el efecto combinado de la reducción de los precios de los metales y de la
demanda de los mercados internacionales, a pesar de la recuperación de
los precios de los metales.
El déficit económico se proyecta en -2.0% del PBI, que si bien es manejable
requerirá un manejo más creativo de las fuentes de financiamiento
disponibles, explorando la liberalización de recursos externos –menor pago
de la deuda externa-, que permitan orientar recursos a la inversión social y
productiva, impactando en la ampliación del empleo y en la reducción de la
pobreza.
Los porcentajes de la deuda pública interna y externa para los años 2009 y
2010 aumentarán en relación al año 2008 como consecuencia de la
reducción del nivel de PBI. En este caso se ha asumido que se mantienen
los stocks de deuda proyectados oficialmente.
2. Análisis de la Oferta y Demanda Global
Para los años 2009 y 2010 se estima una caída importante en la variación
porcentual del conjunto de variables económicas, que se expresa en un
estancamiento de la producción (con ligeros crecimientos de 0.5% y 2.0%
del PBI para los años 2009 y 2010). Las reducciones más importantes se
darán en el consumo privado y en la inversión privada, el primero como
consecuencia de las retracciones del consumo: por las mayores
regulaciones en el crédito para consumo, a pesar de la reducción de la tasa

7. de interés interbancaria, así como por la mayor cautela de la población en
las operaciones crediticias; y en el caso de la inversión privada por la
reducción drástica de los flujos de la inversión extranjera, principalmente.
Esta situación es concordante con una reducción de las importaciones,
tanto de bienes de capital como de bienes de consumo.
Asimismo, las exportaciones se reducirán drásticamente por el menor valor
de las mismas, como consecuencia de la reducción de los precios de los
metales (desde fines del 2008 y primeros meses del año 2009) y de la
menor demanda del mercado internacional.
DEMANDA Y OFERTA GLOBAL (Variación Porcentual Real)
2008 2009 2010
I. OFERTA GLOBAL 11.6 -1.0 2.0
Pbi 9.8 0.5 2.0
M 19.9 -7.5 2.0
II. DEMANDA GLOBAL 11.6 -1.0 2.0
Demanda Interna 12.3 1.0 1.7
C. Privado 8.8 0.5 1.5
C. Público 3.9 2.0 1.8
Inv. Privada 25.6 1.0 1.9
Inv. Pública 41.9 10.0 11.0
Exportaciones 8.2 -12.0 1.8
3. Análisis del PBI por el lado de la producción
El estancamiento de la producción se explica por lado sectorial, en una
reducción significativa en el crecimiento de los sectores manufactura,
construcción y minería por el lado de los sectores productivos, que se
estima crecerán en 0 y 2.0%, 2.5 y 3.2% y 2.0 y 2.5%, respectivamente, que
contrasta severamente con el crecimiento del más del 6% que obtuvieron
en el año 2008. Sin embargo, los sectores que presentarán las reducciones
más significativas serán los de comercio y servicios, los cuales por el peso

8. que tienen en la formación del producto, son los que explican
principalmente el comportamiento del PBI para los años 2009 y 2010.
PRODUCTO BRUTO INTERNO
(Variación Porcentual)
2008 2009 2010
Agropecuario 6.7 1.8 2.2
Pesca 6.2 2.0 3.0
Minería 7.6 2.0 2.5
Manufactura 8.5 0.0 2.0
Construcción 16.5 2.5 3.2
Comercio 12.8 0.0 1.5
Servicios 1/ 8.9 0.3 2.0
TOTAL 9.8 0.5 2.0
1/ Incluye el PBI del sector electricidad y agua
4. Orientación de la política social
Los resultados sobre la incidencia de la pobreza en el país han generado,
por parte de algunos expertos sobre este tema, una reacción muy crítica a
las cifras estimadas por el INEI, entre los que destaca el ex jefe del INEI, el
economista Farid Matuk. Se señala que se ha modificado algunos
procedimientos metodológicos en el cálculo de la incidencia de la pobreza,
ello ha generado incertidumbre no solamente en la comunidad académica,
sino especialmente en los diseñadores de programas sociales que
requieren de información confiable para estimar cuantitativamente su
población beneficiaria. Sin embargo, a fin de estimar el costo de los
programas para el desarrollo de capacidades y reducción de la pobreza, se
tiene que acudir a las cifras existentes ya que son las únicas cifras con las
que se cuenta.
De acuerdo con el INEI la pobreza entre los años 2007 al 2008 se ha
reducido 3.1 puntos porcentuales y en 1.16 puntos porcentuales la pobreza
extrema a nivel nacional.

9. Tasas de Pobreza Y Extrema Pobreza (2008), según área geográfica
(Porcentaje de la población total)
Areas Gografica Pobreza (%) Extrema Pobreza (%)
Nacional 36,2 12,6
Urbano 23,5 3,4
Rural 59,8 29,7
Dominios
Costa Urbana* 23,4 2,4
Costa Rural 34,8 7,9
Sierra Urbana 33,5 9,2
Sierra Rural 68,8 37,4
Selva Urbana 31,3 7,2
Selva Rural 49,1 20,7
Lima Metropolitana 17,7 0,7
Fuente: INEI. Informe técnico: Situación de la pobreza en el 2008
* Excluye Lima Metropolitana.
Se requiere sostener un programa social para el 2009 y 2010 de lucha
contra la pobreza. Para estimar el costo de este programa se ha seguido la
metodología del Déficit de Consumo2, que se calcula a partir de la brecha,
que es la diferencia entre el gasto de una persona y la línea de la pobreza,
Se ha estimado un déficit de 15,739 millones de soles que afecta a todos
los pobres, mientras que a la pobreza extrema le corresponde 6,065
millones de soles. En términos percápita, le correspondería S/. 1,408 a la
población en situación de pobreza y a la población en extrema pobreza S/.
1.654.
Programas de desarrollo de Capacidades y Lucha Contra la Pobreza
Incidencia de Población en Programas de Gasto
Déficit de Población
la pobreza situación de Lucha contra la per
Consumo Objetivo *
2008 pobreza 2009 pobreza 2010 cápita
Nacional 15,738,665,429
Pobreza (%) 36.2% 10,537,967.6 15,738,665,429 6,870,056 9,673,615,102 1,408.08
Extrema
12.6% 3,667,911.4 6,065,050,327 3,667,911 6,065,050,327 1,653.54
Pobreza (%)
Fuente: INEI
*En la fila de pobreza se ha considerado solamento pobres no extremos.
2
Se ha seguido un procedimiento similar al realizado en el Marco Macroeconómico Multianual de 2005 –
2007.

10. Lineamientos básicos de la: Política Social.
 Promover el desarrollo de capacidades humanas, mediante el acceso de
la población a un paquete básico de servicios de salud, programas
nutricionales dirigidos a menores de 3 años, principalmente en
poblaciones pobres y pobres extremas, ampliando la cobertura y
mejorando la calidad de la educación inicial, y mejorando la calidad en
primaria.
 Asegurar el acceso a la educación secundaria, salud de mediana
complejidad y el acceso a servicios de agua y desagüe.
 Promover la inversión en infraestructura (vial, de energía, de
comunicaciones, de saneamiento), información y asistencia técnica,
como complemento necesario para potenciar las capacidades humanas.