行政院會簡報：國發會：當前經濟情勢

1. 1 / 19
當 前 經 濟 情 勢
行政院第3549次會議
國 家 發 展 委 員 會
報告人：經濟發展處 吳處長明蕙
106 年 5月 18 日

2. 2 / 19
大 綱
壹、國際經濟
貳、國內經濟
參、結語

3. 3 / 19
壹、國際經濟

4. 4 / 19
一、全球經濟成長動能增強
 IMF 4 月最新報告調升今（2017）年全球經濟成長率至 3.5%，先
進、新興及開發中經濟體同步復甦成長
 2017 年全球貿易量在貿易便捷化措施生效，以及全球經濟展望樂
觀下，成長率預估擴增至 3.8%，超越全球經濟成長率
% 全球經濟及貿易量成長率
資料來源：IMF, World Economic Outlook, Apr. 18, 2017
3.1
1.7
4.1
2.2
3.5
2.0
4.5
3.8
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
全球經濟 先進
經濟體
新興及開發
中經濟體
全球貿易量
2016 2017 2016 2017

5. 5 / 19
(一)先進經濟體穩定復甦
 美國：今年第 1 季受民間消費成長不如預期影響，經濟成長率僅 0.7%
(saar) ，惟 4 月製造業 PMI 為 54.8，已連續第 8 個月擴張。IMF 預估川普政
府採取擴張財政政策可望提振經濟，全年成長率將由去年 1.6% 提高至2.3%
 歐元區：4 月製造業 PMI 攀升至 56.8，創 2011 年 4 月以來新高； 3 月失業
率 9.5%，亦為 2009 年 5 月以來最低水準，IMF 上修今年經濟成長率至
1.7%，與去年持平
 日本：受惠於海外需求增溫，3 月出口年增 12.0%，製造業亦續呈擴張；
IMF 考量日本財政刺激措施與 2020 年將舉辦東京奧運，民間投資可望逐步
擴增，大幅調高今年經濟成長率預測值，由 0.8 % 調升至 1.2 %
54.8
56.8
52.8
46
48
50
52
54
56
58
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4
2016 2017
歐元區
美國
日本
美、歐、日製造業採購經理人指數（PMI）
註：製造業PMI 50以上表示擴張，50以下表示緊縮
資料來源：美國供應管理學會(ISM)、Markit

6. 6 / 19
(二)新興經濟體展望轉佳
 中國大陸：受惠於政策支持力度強於原先預期，經濟逐漸好轉，今年第 1
季經濟成長率為 6.9%，創下 2015 年第 3 季以來的新高。其中，進出口均
轉呈正成長，工業生產、投資均較上年全年明顯成長
 其他新興經濟體：俄羅斯、巴西等資源出口國受惠於國際商品價格回穩，
以及全球經濟活動轉趨活絡，帶動大宗商品需求，經濟前景明顯改善；
印度則因賡續推動改革及放寬管制，成為亞洲經濟成長最快速的經濟體
之一
資料來源：IHS Global Insight, Apr. 15, 2017資料來源：中國大陸國家統計局
%
中國大陸經濟成長率（YOY）
6.9
6.8
6.7 6.7 6.7
6.8
6.9
6.0
6.2
6.4
6.6
6.8
7.0
7.2
Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1
2015 2016 2017
%
主要新興經濟體經濟成長率
-0.2
-3.6
7.0
1.1
0.2
7.3
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
俄羅斯 巴西 印度
2016 2017

7. 7 / 19
 4 月以來，全球金融市場受美國攻打敘利亞並與北韓對峙、英國宣布提前國
會大選、法國總統選舉，以及美國公布主要貿易夥伴外匯政策報告等不確定
因素交互影響，全球主要股、匯巿明顯波動
 4月以來全球主要股市除中國大陸及泰國外，多呈上揚趨勢；全球主要匯市，
除英鎊及馬來西亞幣對美元匯價升值幅度持續擴大、新臺幣及歐元續呈升值
外，日本、韓國、新加坡及中國大陸等亞洲貨幣對美元匯價已轉呈貶值
二、金融市場持續波動
資料來源：彭博社 資料來源：中央銀行
-4.3
-2.0
1.8
1.9
5.8
2.1
3.7
5.2
1.1
5.5
1.5
3.8
2.1
6.0
5.1
6.6
6.0
7.2
-1.1
4.6
5.4
2.5
-6 -4 -2 0 2 4 6 8
上海A股
泰國SET
臺北加權
印尼JSX
首爾綜合
馬來西亞綜合
法蘭克福DAX
東京日經225
紐約道瓊工業
法國CAC40
英國金融時報100
2016/12/30-2017/3/31 2017/3/31-2017/5/12
-1.6
1.6
1.8
-0.8
-0.1
0.4
-0.7
3.2
-0.2
4.7
1.7
1.4
7.6
0.9
6.4
3.6
1.6
0.8
-3 0 3 6 9
日圓
歐元
馬來西亞幣
韓元
印尼盾
新臺幣
新加坡元
英鎊
人民幣
2016/12/30-2017/3/31 2017/3/31-2017/5/12
全球股價指數上揚 亞洲貨幣對美元匯價波動較大
單位：% 單位：%

8. 8 / 19
川普貿易
保護新政
• 強調公平貿易，發布「重大貿易赤字綜合報告」行政命
令，全面調查赤字來源，並強化反傾銷及反補貼稅之執
法，後續影響值得關注
• 要求美國製造，簽署「買美國貨、僱用美國人」行政命
令，政府採購優先使用美國製造產品
• 英國已正式提出退歐計畫，惟歐盟強硬表示必須先解決公
民權益、分手費與邊境管制等問題，缺乏過渡機制的「硬
脫歐」模式，恐將衝擊英國與歐洲經濟前景
• 美國在敘利亞和阿富汗實施轟炸攻擊，同時北韓傳出可能
進行第 6 次核試驗，地緣緊張情勢持續升溫
地緣政治
不確定性
三、全球經濟潛存風險
• 美國今年可望再度升息，並縮減 Fed 資產負債表*；歐、
日現仍維持寬鬆貨幣政策，貨幣政策分歧將加劇全球金
融巿場波動
• 新興市場面臨民間債務累積過快、家庭負債比偏高等問
題，倘美國Fed持續升息，恐升高金融債務風險
金融巿場
波動加劇
註：Fed於今年 3 月份 FOMC會議記錄，透露將縮減其高達 4.5 兆美元的資產負債表。FED 於金融危機後，透
過收購美國公債、房貸抵押證券(MBS) 等資產進行量化寬鬆，使 FED 資產逐漸累積至今 4.5 兆美金規模

9. 9 / 19
貳、國內經濟

10. 10 / 19
1.50
2.14
2.71
2.121.92 1.75 1.80
4.01
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
經濟成長率 民間消費 固定資
本形成
輸出
2016 2017
3.25
-6.82
-0.03 0.07
4.77
0.84
3.99
1.82
2.93
-8.0
-4.0
0.0
4.0
8.0
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1
yoy saar
 主計總處 2 月預估今年經濟成長率為 1.92%，主因外需增溫，加
上政府加強投資與落實預算執行，可望帶動內需成長動能
 主計總處 4 月上修今（2017）年第 1 季經濟成長率至 2.56%，主
因投資優於預期。第 1 季季調年增率（saar）為 2.93%，高於上季
（1.82%），經濟成長動能大致穩定
一、經濟穩定成長
%
註：圖表中數字為saar成長率
資料來源：行政院主計總處，2017年4月28日
實質經濟成長率
%
GDP 主要成長來源（YoY）
2015 2016 2017
資料來源：行政院主計總處，2017年2月15日

11. 11 / 19
4 月對主要國家或地區出口年增率
（按美元計算）
註： 中國大陸含中國大陸及香港；東協指新加坡、馬來西亞、菲律賓、泰國、印尼、越南、汶萊、寮國、
緬甸及柬埔寨等10國
資料來源：財政部，2017年5月8日
 2017年 4 月出口總額 243.2 億美元，較上年同月增 9.4%，連續 7 個
月正成長；若按新臺幣計算，出口年增率僅 2.7%，主因新臺幣對美
元升值
 對美國、中國大陸等主要市場及貨品出口均呈正成長
10.7
12.7
19.2 18.2
7.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
%
電子
零組件
塑橡膠
及其製
品
資通與
視聽產
品
基本金
屬 及其
製品
機械
二、商品出口動能持續回升
4 月主要貨品出口年增率
（按美元計算）
9.4
7.6
9.3
1.4
10.3
14.1
0.0
4.0
8.0
12.0
16.0
%
總
出
口
歐
洲
美
國
日
本
中
國
大
陸
東
協

12. 12 / 19
三、零售業、餐飲業營業額成長
零售業 餐飲業綜合商品
零售 汽機車業 燃料零售
業
2017年1-3月 -0.6 -0.8 6.4 23.7 3.2
3月 1.7 3.4 1.6 19.1 3.9
零售及餐飲業營業額年增率
單位：%
註：綜合商品零售業包括百貨公司、超級市場、便利商店、量販店等
資料來源：經濟部，2017年4月24日
 2017 年 3 月零售業營業額較上年同月增加 1.7%，其中綜合商品零
售業增加 3.4%，主因超市、量販店等擴增品項與據點，加上清明
節應景商品提前推出所致；另燃料業營收因油價上漲亦明顯成長
 2017 年 3 月餐飲業年增 3.9%，主因業者積極展店，加上新品促銷
帶動營收增加

13. 13 / 27
2.02
0.0
1.0
2.0
3.0
1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3
 2017 年 3 月失業率 3.78%，較上月下降 0.07 個百分點，較上年同
月亦降 0.11 個百分點；經調整季節變動因素後之失業率 3.84%，較
上月微升 0.01 個百分點
 2017 年 3 月人力求供倍數為 2.02 倍，較上月增加 0.19 倍，為自
2016 年 6 月以來，首度超過 2 倍
四、勞動市場穩定
資料來源：行政院主計總處
%
3.78
3.5
4.0
4.5
1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3
失業率
月
2015 2016 2017 年
人力求供倍數(新登記)
倍
註：人力求供倍數 = 求才人數 / 求職人數，表
示平 均每一位求職者有多少個工作機會
資料來源：勞動部
2015 2016 2017 年
月

14. 14 / 19
五、實質經常性薪資增加
 2017 年 1-2 月名目經常性薪資（含本薪與按月給付之固定津貼及
獎金）較上年同期增加 1.62%
 扣除消費者物價指數上漲率，同期實質經常性薪資年增 0.54%
38,338
37,706
36,144
37,350 37,552
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
年
歷年 1-2 月實質經常性薪資
40,000
38,000
34,000
0
32,000
36,000
註：經常性薪資指每月給付受僱員工之工作報酬，包括本薪與按月給付之固定津貼及獎金，扣除同期間
消費者物價指數上漲後之經常性薪資即實質經常性薪資。非經常性薪資包含：加班費、年終獎金、
員工紅利、非按月發放之績效獎金與全勤獎金等
資料來源：行政院主計總處
元

15. 15 / 19
2015 2016 2017 年
六、物價漲幅仍屬平穩
2017 年 4 月 CPI 各類指數年增率 蔬菜、水果及油料費物價指數
資料來源：行政院主計總處，2017年5月5日
總指數+ 0.12%
 2017 年 4 月消費者物價指數（CPI）較上年同月上漲 0.12%，核心
CPI 則上漲 1.01%
 交通及通訊類漲幅 2.30%最大，主因客運汽車票及油料費分別漲
15.88% 及 12.24%
 食物類跌 2.38%，主因蔬菜及蛋類分別跌 34.54%及 8.20%，另水果
上漲 0.14%，漲幅較前幾月已大幅縮小
-2.38
-0.60
0.24
0.96
1.36
2.27
2.30
-3 -2 -1 0 1 2 3
食物類
衣著類
教養娛樂類
居住類
醫藥保健類
雜項類
交通及通訊類
0
50
100
150
200
250
2 4 6 8 10 12 2 4 6 8 10 12 2 4
指數
(100年=100)
油料費
蔬菜
月
水果
%

16. 16 / 19
16
17
2020
23
25
2324
26
282928
24
11
22
3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3
2016 2017
分
23
17
0
綜
合
判
斷
分
數
七、國內經濟維持穩定
 2017 年 3 月景氣燈號連續 9 個月呈現綠燈，綜合判斷分數較上月減
少 4 分至 24 分，其中金融面、貿易面指標大致穩定，市場信心調查
偏向樂觀，生產面、銷售面表現則受比較基期因素影響
 景氣領先指標、同時指標微幅下跌，國內經濟仍大致穩定
資料來源：國發會，2017年4月27日
年
月
景氣燈號 景氣指標
月
年
2017/3
101.53
2017/3
102.05
94
100
106
3 6 9 12 3 6 9 12 3
領先指標
同時指標
2015 2016 2017

17. 17 / 19
 今年以來，國內主要機構相繼調高 2017 年臺灣經濟成長率預測值，均達
2.0%以上。GI 於 5 月 15 日最新報告亦由上次預測的 1.8% 上調至 2.1%
註：[ ]內為最新預測日期；( )內為上次預測值；* 為行政院主計總處4月28日發布今年第1季經濟成長率概估值。
資料來源：各發布機構
八、經濟展望
預測機構 2016年 2017年 第1季 第2季 第3季 第4季
國內
機構
行政院主計總處 [2017.2.15] 1.50 (1.40) 1.92 (1.87) 2.56* 2.29 1.51 1.50
台灣經濟研究院 [2017.4.25] - 2.04 (1.78) 2.55 2.30 1.90 1.47
中華經濟研究院 [2017.4.19] 1.50 (1.29) 2.11 (1.73) 2.76 2.17 1.83 1.75
元大寶華綜合經濟研究院[2017.3.29] - 2.1 (1.8) 2.48 2.28 1.80 1.86
國泰台大產學合作團隊 [2017.3.15] - 2.1 (1.5) - - - -
國外
機構
Global Insight [2017.5.15] 1.5 (1.5) 2.1 (1.8) 2.6 2.3 1.8 1.6
IMF [2016.4.18] 1.4 (1.0) 1.7 (1.7) - - - -
ADB [2017.4.6] 1.5 (1.2) 1.8 (1.6) - - - -
金融
機構
星展銀行 [2017.4.25] 1.5 (1.5) 2.5 (2.5) - - - -
澳盛銀行 [2017.4.10] - 2.2 - - - -
巴克萊銀行 [2017.3.20] - 2.4 (1.9) - - - -

18. 18 / 19
參、結 語

19. 19 / 19
 今（2017）年全球經濟成長動能增強，IMF 於 4 月報告
調升今年全球經濟成長率至 3.5%，主要係因先進、新興
及開發中經濟體同步復甦成長。惟須注意全球政治不確
定性、貿易保護主義升高、美國升息外溢效果與中國大
陸國內信貸成長過快等風險
 國內方面，今年第 1 季經濟成長率概估值為 2.56%，較上
次預測數上修 0.11 個百分點，主因投資優於預期；3 月
景氣燈號連續第 9 個月呈現綠燈，4 月出口持續擴增，顯
示國內經濟仍穩定成長
 展望未來，國內主要機構相繼調高 2017 年臺灣經濟成長
率預測值，均達 2.0%以上，景氣可望持續復甦。政府將
積極推動「5+2」產業創新、前瞻基礎建設計畫，挹注經
濟成長新動能。同時致力將水、電、土地與環評等不確
定性減少，改善國內創業及投資環境，強化國家長期競
爭力