สไลด์ประกอบการพรีเซนต์รายงานเรื่อง "การพัฒนาตลาดการเงินเพื่อความเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจ: กรณีศึกษาข่าวสารในตลาดทุน" ที่งานสัมมนาวิชาการประำจำีปี 2551 ของทีดีอาร์ไอ 30 พฤศจิกายน 2551

1. การพัฒนาตลาดการเงิน
เพื่อความเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจ
กรณีศึกษาขาวสารในตลาดทุน
สฤณี อาชวานันทกุล
30 พฤศจิกายน 2551 (ปรับปรุงลาสุด 1 ธันวาคม 2551)
งานนี้เผยแพรภายใตลิขสิทธิ์ Creative Commons แบบ Attribution Non-commercial Share Alike (by-nc-sa) โดย
1
ผูสรางอนุญาตใหทําซ้ํา แจกจาย แสดง และสรางงานดัดแปลงจากสวนใดสวนหนึ่งของงานนีไดโดยเสรี แตเฉพาะใน
้
กรณีที่ใหเครดิตผูสราง ไมนาไปใชในทางการคา และเผยแพรงานดัดแปลงภายใตลิขสิทธิ์เดียวกันนี้เทานั้น
ํ

2. หัวขอนําเสนอ
ความสําคัญของการเปดเผยขอมูลในตลาดทุน
การศึกษาการเปดเผยขอมูล และหลักการกํากับดูแล
กรณีศึกษา: การเปดเผยขอมูลของหุนติด Turnover List ใน
SETSMART และ ขาวหุนดอทคอม
สรุปขอสังเกตจากกรณีศึกษา
2

3. ความสําคัญของการเปดเผยขอมูลในตลาดทุน
3

4. ปญหาขอมูลอสมมาตร และปญหาตัวแทน
คุณภาพของขอมูลในตลาดทุน เปนปจจัยสําคัญในการลดทอนปญหา
ขอมูลอสมมาตร (information asymmetry) และปญหาตัวแทน (agency
problem) ในตลาดทุน
ปญหาขอมูลอสมมาตร – ระหวาง “บุคคลภายใน” กับนักลงทุนอื่นๆ
ปญหาตัวแทน – ระหวางผูบริหารกับนักลงทุน
ปญหาทั้งสองนี้เปน “ความลมเหลวของตลาด” ที่ลิดรอนทั้ง
ประสิทธิภาพและคุณภาพของตลาดทุน ในแงที่ทําใหราคาหุนไมสะทอน
ปจจัยพื้นฐานของหุนที่แทจริง ผานชองทางหลักๆ สามประการ
4

5. สามชองทางฉวยโอกาสจากภาวะสารสนเทศดอยคุณภาพ
1. พฤติกรรม “ตกแตงกําไรเกินควร” (excessive earnings management)
ของผูบริหารบริษทจดทะเบียน เชน ดวยการโยกเงินจากบัญชีสํารองตางๆ
ั
มาบันทึกในงบกําไรขาดทุน เพื่อทําใหผลกําไรสุทธิออกมาตรงตามเปาที่เคย
ประกาศตอนักวิเคราะหหลักทรัพย หรือทําใหผลการดําเนินงานของบริษทดู ั
ราบรื่น (smooth) กวาความเปนจริง
2. พฤติกรรมซื้อขายหุนโดยใชขอมูลภายใน (insider trading) และ
3. พฤติกรรมสรางราคาหุน (“ปนหุน”) ซึ่งหลายกรณีในตลาดหุนไทยเกิดขึ้น
ควบคูไปกับการใชขอมูลภายใน เนื่องจากการปนหุนสมัยใหมมักทํากันเปน
ขบวนการ “เจามือ” ปนหุนอยูในกลุมเดียวกันกับคณะผูบริหารของบริษท มี
ั
การสราง “เรื่องราว” (story) เพื่อสรางเหตุผลรองรับการเคลื่อนไหวของราคา
หุนไวแลวลวงหนา
5

6. การศึกษาการเปดเผยขอมูล และหลักการกํากับดูแล
6

7. ขอสรุปจากวรรณกรรมเศรษฐศาสตรการเงิน
บริษัทที่ใหความสําคัญกับการเปดเผยขอมูลอยางตอเนื่อง ครบถวน
ถูกตอง และทันเวลา จะประสบปญหาขอมูลอสมมาตรนอยกวาบริษัท
อื่น ลดปญหาการตกแตงกําไรเกินควร และทําใหราคาหุนในตลาดรอง
เคลือนไหวดีขึ้นหลังจากการออกและเสนอขายหลักทรัพยแตละครั้ง
่
งานวิจัยหลายชิ้น เชน O’Hara (2003) ชี้วาการเปดเผยสารสนเทศ
อยางสม่ําเสมอและทันเวลาชวยลดตนทุนทางการเงิน (cost of
capital) ของบริษัทจดทะเบียน เนื่องจากนักลงทุนที่สงสัยวากําลังถูก
เอาเปรียบจากนักลงทุนที่เปน “บุคคลภายใน” จะคํานึงถึง “คาความ
เสี่ยงลวงหนา” (ex-ante risk premium) ในการตัดสินใจซื้อขายหุน
เพื่อชดเชยผลขาดทุนที่คาดวาจะไดรับในอนาคต
7

8. หลักการสากลในการกํากับดูแลการเปดเผยขอมูล
หลักการขอที่ 14 ใน IOSCO Objectives and Principles of Securities
Regulation : “บริษัทจดทะเบียนควรเปดเผยผลการดําเนินงานและ
ขอมูลอื่นๆ ที่มีนัยสําคัญตอการตัดสินใจของนักลงทุน อยางสมบูรณ
ทันทวงที และถูกตองเที่ยงตรง”
“ทันทวงที” หมายถึง “ทันทีที่ทําได” ยกเวนในกรณีที่ขอมูลที่มีนัยสําคัญ
ดังกลาวเขาขายใดขายหนึ่งดังตอไปนี้
เปนขอมูลที่กฎหมายหรือขอบังคับอื่นๆ ของรัฐกําหนดใหบริษัทเก็บรักษา
เปนความลับ หรือ
เปนขอมูลที่เกียวโยงกับขอเสนอหรือการเจรจาทางธุรกิจซึ่งยังมิไดขอยุติ และ
่
ถาเปดเผยตอสาธารณะจะสงผลกระทบทางลบตอผลประโยชนของนักลงทุน
ของบริษัทจดทะเบียน ในกรณีเชนนี้ บริษัทจดทะเบียนพึงรักษาขอมูล
ดังกลาวไวเปนความลับ
8

9. แนวทางปฏิบัติเกี่ยวกับการเปดเผยสารสนเทศ ของ ตลท.
1. เปดเผยสารสนเทศที่สําคัญใหประชาชนทราบโดยทันที
2. เผยแพรสารสนเทศตอประชาชนอยางทั่วถึง
3. การชี้แจงกรณีที่มีขาวลือหรือขาวสารตางๆ : ไมวาจะเปนจริงหรือไมก็ตาม
บริษัทจดทะเบียนตองชี้แจงเกียวกับขาวลือหรือขาวสารนั้นโดยเร็วที่สุด
่
4. การดําเนินการเมื่อการซื้อขายหลักทรัพยของบริษัทจดทะเบียนผิดไปจากสภาพ
ปกติของตลาด : หากบริษัทจดทะเบียนไดพิจารณาแลวยังไมทราบสาเหตุของ
การซื้อขายหลักทรัพยที่ผดปกติ บริษทตองแจงใหทราบทั่วกันวาบริษัทไมมี
ิ ั
พัฒนาการใด ๆ ที่สําคัญที่เกียวกับธุรกิจและการดําเนินงานของบริษัท
่
นอกเหนือจากที่ไดแจงใหทราบแลวหรือตามที่บริษัททราบ ไมมีเหตุผลใดที่จะ
ทําใหการซื้อขายหลักทรัพยของบริษทผิดไปจากสภาพปกติของตลาด
ั
5. ละเวนการเปดเผยในเชิงสงเสริมที่ไมมีเหตุอันสมควร
6. บุคคลภายในตองไมทําการซื้อหรือขายหลักทรัพยโดยใชสารสนเทศที่สําคัญที่ยง ั
มิไดเปดเผยตอประชาชน
9

10. กรณีศึกษา
10

11. โจทยและกรอบความคิดในการทํากรณีศกษา
ึ
มิไดมุงคนควาวิจัยการเปดเผยขอมูลใน ตลท. อยางละเอียดถี่ถวนหรือ
เปนระบบ หากเพียงตองการยกตัวอยางกรณีศึกษาขนาดเล็กเพื่อ
ชี้ใหเห็นความสําคัญของคุณภาพของการเปดเผยขอมูลในตลาดทุน และ
ตั้งขอสังเกตเบื้องตนบางประการเกี่ยวกับพฤติกรรมการเปดเผยขอมูล
ของบริษัทจดทะเบียน ลักษณะของขาวที่ปรากฏตอสาธารณะ และการ
กํากับดูแลในดานนี้ของ ตลท.
เลือกศึกษาเฉพาะหุนที่ติด Turnover List ของ ก.ล.ต. เนื่องจากเปนหุน 
ที่มีมูลคาการซื้อขาย “สูงผิดปกติ” และนาจะไดรับผลกระทบจากขอมูล
ขาวสารตางๆ ทั้งที่เปนขาวลือและที่เปดเผยตอ ตลท. อยางเปนทางการ
มากกวาหุนประเภทอื่น
11

12. เกณฑการคํานวณ Turnover List และขอบเขตการศึกษา
ก.ล.ต. จะวิเคราะหเฉพาะหลักทรัพยที่มีมูลคาซื้อเฉลี่ยตอวันในรอบสัปดาหตั้งแต
100 ลานบาทขึนไป และมี %1W-Turnover ตังแต 30% ขึ้นไป
้ ้
ในกรณีศึกษานี้ ใชเกณฑวาเปนหุนที่ตด Turnover List รายสัปดาหตามนิยาม
ิ
ของ ก.ล.ต. มากกวา 12 สัปดาห (ไมจําเปนตองติดตอกัน) ในระยะเวลาสามป
ระหวาง พ.ศ. 2548-2550 และปจจุบันบริษัทดังกลาวยังดําเนินกิจการ (ongoing
concern) อยู
หุนที่เขาขายกรณีศึกษาตามเกณฑดงกลาวขางตนมี 27 ตัว ไดแก APURE, ASL,
ั
ASP, BLISS, BLS, EMC, EVER, EWC, GBX, GEN, GSTEEL, IEC, ITV,
KEST, LANNA, LIVE, LOXLEY, MME, NWR, PHATRA, PICNI, PLE, SAM,
SC, TPIPL, TRUE และ TT&T 12

13. ขั้นตอนการศึกษา
1. บันทึกวันที่มีการซื้อขาย “ผิดปกติ” โดยนิยามวาหมายถึงวันทีหุนมีปริมาณ
่
การซื้อขายตอวันสูงกวาผลรวมของคาเฉลี่ยปริมาณการซื้อขายตอวัน
ระหวางชวงสามปดังกลาว (three-year average) และสองเทาของคา
เบี่ยงเบนมาตรฐาน (standard deviation) ของขอมูลปริมาณการซื้อขาย
ทั้งหมด กลาวคือ ปริมาณผิดปกติ > [ Mean + (StDev * 2) ]
2. ตรวจสอบและบันทึกสารสนเทศตางๆ ของบริษทที่ปรากฏบนเว็บไซต
ั
SETSMART (www.setsmart.com) ของ ตลท. และเว็บไซตขาวหุน
ดอทคอม (www.kaohoon.com) ในชวงหนึ่งสัปดาหกอนและหลังวันที่มี
ปริมาณการซื้อขายอยางนอยเทากับ Mean + 1 standard deviation โดย
บันทึกเฉพาะสารสนเทศที่เปนเหตุการณระหวางกาล (ongoing disclosure)
เชน ขาวลือเกี่ยวกับการควบรวมกิจการ ขาวการเพิ่มทุนของบริษท ไมรวม
ั
สารสนเทศระหวางกาลทีตองรายงานอยูแลว เชน งบการเงินรายไตรมาส
่
13

14. สรุปการจําแนกขอมูลในกรณีศึกษา
ปริมาณการซื้อขาย ไมมีสารสนเทศสําคัญ เปนขาววันเดียวกับที่หุน
เปลี่ยนแปลงอยางมี เคลื่อนไหวผิดปกติ (T)
นัยสําคัญ ( > [ Mean + ในวันใกลเคียงกับวันที่
(StDev * 2) ] ) ซื้อขายผิดปกติ
เปนขาวภายใน 3 วัน
กอนวันที่ผิดปกติ (T-3)
มีสารสนเทศสําคัญใน
วันใกลเคียงกับวันที่ซื้อ เปนขาวหนึ่งวันหลังจาก
ขายผิดปกติ วันที่ผิดปกติ (T+1)
14

15. สรุปขอสังเกตจากกรณีศึกษา
15

16. หุน Turnover List เรียงตาม % วันที่การซื้อขายผิดปกติ แตไมมีขาว
16

17. หุน 21 ตัวมีวันซื้อขายผิดปกติแตไมเปนขาว >50% และ ตลท. “อะลุมอลวย” กับหุนของ
บริษัทหลักทรัพยหรือไม?
หุน 21 ตัวจาก 27 ตัวที่ทําการศึกษามีวันที่มีการซื้อขายผิดปกติแตไมมีขาวทังใน
้
SETSMART และขาวหุนดอทคอม คิดเปนสัดสวนรอยละ 50 หรือมากกวาของ
วันที่มีการซื้อขายผิดปกติทงหมด การที่หลายบริษัทมิไดเปดเผยขอมูลตอ ตลท.
ั้
ก็แสดงใหเห็นวาละเลยทีจะทําตามแนวทางของ ตลท. ซึ่งระบุวาบริษัทตอง “แจง
่
ใหทราบทั่วกันวาบริษัทไมมีพัฒนาการใดๆ ที่สําคัญที่เกียวกับธุรกิจและการ
่
ดําเนินงานของบริษัทนอกเหนือจากทีไดแจงใหทราบแลวหรือตามทีบริษัททราบ”
่ ่
ในกรณีที่ไมทราบสาเหตุของการซื้อขายที่ผดปกติ
ิ
หุนของบริษัทหลักทรัพยสามบริษัทที่มปริมาณการซื้อขายสูงผิดปกติ ไดแก
ี
PHATRA, KEST และ ASP ลวนมีสัดสวนวันซื้อขายผิดปกติที่ไมมีขาวคอนขาง
สูง กลาวคือ รอยละ 85, 75, และ 88 ตามลําดับ อาจกอใหเกิดขอกังขาวา ตลท.
ไดบงคับใชหลักเกณฑการเปดเผยขอมูลอยาง “อะลุมอลวย” หรือ “เลือกปฏิบัต”
ั ิ
ตอบริษทหลักทรัพยบางแหงหรือไม
ั
17

18. ปริมาณการซื้อขายหุน ASP ตอวัน vs. ขาวที่ปรากฏใน SETSMART และขาวหุนดอทคอม
200
9/19/49: (ขาวหุน) 5/13/50: (ขาวหุน) ASP
180 8/29/48: (ขาวหุน) ASP กุมขมับคาคอม คาดมารเก็ตแชรสิ้นป 6%
ASP จุกลูกคาเลื่อน คาฟหดลูกคาเลิก ป 51 ดีลไอพีโอ 3-4 ราย
ขายหุนหันกินคาฟ นิยมควบกิจการ เพิ่มพอรตลงทุนหุนตปท.
160 จับกิจการควบ
5/22/50: (SETSMART)
แจงการลาออกจากการ
140 2/14/49: (ขาวหุน)
เปนกรรมการบริษัท
ASP เบนเข็มรุกงาน
วาณิชดันสัดสวน
120 รายไดเปน 30%
7/10/50: (ขาวหุน) ไล
BLS-ASP เลนขาวควบ
8/29/48:
ญาณศักดิ์-กองเกียรติ
100 (SETSMART) ชี้แจง
เมินรวมกิจการ
เกี่ยวกับการใหลูกคา
กูยืมเงินไปลงทุนใน
80 หุน PICNI 7/23/50: (SETSMART)
รายงานผลการใชเงินใน
สวนที่เพิ่มทุน
60
40
20
0
10/4/2548
11/4/2548
12/4/2548
10/4/2549
11/4/2549
12/4/2549
10/4/2550
11/4/2550
12/4/2550
1/4/2548
2/4/2548
3/4/2548
4/4/2548
5/4/2548
6/4/2548
7/4/2548
8/4/2548
9/4/2548
1/4/2549
2/4/2549
3/4/2549
4/4/2549
5/4/2549
6/4/2549
7/4/2549
8/4/2549
9/4/2549
1/4/2550
2/4/2550
3/4/2550
4/4/2550
5/4/2550
6/4/2550
7/4/2550
8/4/2550
9/4/2550
หมายเหตุ: เสนดิ่งแสดงวันที่มีการซื้อขายผิดปกติ, กลองกรอบเสนประแสดงวันที่ปรากฏขอมูลขาวสารในวันที่อยูนอกขอบเขตของวันซื้อขายผิดปกติ 18
กลาวคือไมอยูในชวง (T-3) ถึง (T+1) กลองพื้นดํากรอบเสนทึบแสดงวันที่ปรากฏขอมูลขาวสารระหวางชวง (T-3) ถึง (T+1)


19. หุนใน Turnover List เรียงตามลําดับการมีขาวในขาวหุนดอทคอมมากแตมีการรายงาน

ตอ ตลท. และปรากฏใน SETSMART นอย ในชวงซื้อขายผิดปกติ
19

20. ชวงผิดปกติมีขาว 54% บนขาวหุนดอทคอม vs. 31% SETSMART
ขาวหุนดอทคอมมีขาวที่ปรากฏระหวางชวงซื้อขายผิดปกติ (T-3 ถึง T+1) กวารอยละ 54 ของ
ขาวในขาวหุนดอทคอมทั้งหมด ในขณะที่มสารสนเทศบน SETSMART เพียงรอยละ 31 เทานั้น
ี
ที่ปรากฏในชวงซื้อขายผิดปกติ นอกจากนี้ เมื่อเปรียบเทียบสัดสวนสารสนเทศในชวงเวลาซื้อ
ขายผิดปกติระหวาง SETSMART กับขาวหุนดอทคอม ก็พบวาหุนที่มสวนตางดังกลาวสูงกวา
ี
รอยละ 30 ไดแก KEST, LOXLEY, BLS, GEN, NWR, ASP และ PLE (ในกรณีของ KEST ไม
พบสารสนเทศระหวางชวงซื้อขายผิดปกติบน SETSMART)
ยิ่งหุนตัวใดที่มีสวนตางดังกลาวสูง ก็ยิ่งมีแนวโนมสูงวาจะเปนหุนที่ ตลท. คอนขาง “หละหลวม”
ในการดูแลการเปดเผยขอมูลที่มีนัยสําคัญตอราคาหุน และดังนั้นจึงเปนหุนที่นักลงทุนอาจมี

แนวโนมวาจะตกเปน “เหยือ” ของบุคคลภายในหรือ “เจามือ” ปนหุนไดงายกวา
่
หุน 11 ตัวที่มสัดสวนดังกลาวรอยละ 20 หรือต่ํากวา สะทอนวาเปนหุนที่ ตลท. กวดขันดูแลการ
ี
เปดเผยขอมูลอยางเครงครัด ในจํานวนนี้เปนหุนที่ถูกตรวจสอบวาอาจมีการ “ปน” บอยครั้ง
(LIVE, EWC, APURE, SAM, EMC, PICNI) หรือไมก็เปนหุนที่เกิดเหตุการณสําคัญจนตอง
กวดขัน (ITV, GSTEEL, ASL, TRUE, SC) 20

21. ปริมาณการซื้อขายหุน KEST ตอวัน vs. ขาวที่ปรากฏใน SETSMART และขาวหุนดอทคอม
60
10/24/50: (ขาวหุน) มนตรีวาง
กลยุทธ KEST
5/15/50: (ขาวหุน) PHATRA-KEST
2/10/49: (ขาวหุน) บิ๊ก KEST สุดแกรง เดินหนาปนผลระหวางกาล
ยันไมขายหุนอีกหวันตนเหตุฉุด
่ เยยธุรกิจซบ 11/2/50: (ขาวหุน) KEST ขวัญ
50 ราคารวง ใจรายยอย
5/18/50: (ขาวหุน) PHATRA-KEST
3/24/49: (ขาวหุน) KEST รับ ควงคูรอนยกเดนสุดกลุมโบรกเกอร
ขาวคงทีคาฟฐานลูกคาแกรง
่
แชรสูง
40
6/5/50: (ขาวหุน) หุนกลุมโบรกฯ
8/2/49: (ขาวหุน) KEST จอปน กระดี่ไดน้ําชู PHATRA-KEST-CNS
ผลพิเศษ 32 สต. เดน
6/18/50: (ขาวหุน) 5 เดือนแรก
30
11/29/49: (ขาวหุน) KEST เมิน KEST มารเก็ตแชรลดฮวบ
เพิ่มทุนรุกธุรกิจ
7/9/50: (ขาวหุน) ครึ่งปแรก
2550 KEST ยังทรุดเหมือนเดิม
20
8/6/50: (ขาวหุน) KEST ขอทวง
แชมปคืนสวนแบงใกลทะลุ 10%
10 11/9/50: (ขาวหุน) KEST ใกลถึง
ฝงฝนสิ้นปมารเก็ตแชรตองถึง 8%
0
1/4/2548
2/4/2548
3/4/2548
4/4/2548
5/4/2548
6/4/2548
7/4/2548
8/4/2548
9/4/2548
10/4/2548
11/4/2548
12/4/2548
1/4/2549
2/4/2549
3/4/2549
4/4/2549
5/4/2549
6/4/2549
7/4/2549
8/4/2549
9/4/2549
10/4/2549
11/4/2549
12/4/2549
1/4/2550
2/4/2550
3/4/2550
4/4/2550
5/4/2550
6/4/2550
7/4/2550
8/4/2550
9/4/2550
10/4/2550
11/4/2550
12/4/2550
หมายเหตุ: เสนดิ่งแสดงวันที่มีการซื้อขายผิดปกติ, กลองกรอบเสนประแสดงวันที่ปรากฏขอมูลขาวสารในวันที่อยูนอกขอบเขตของวันซื้อขายผิดปกติ 21
กลาวคือไมอยูในชวง (T-3) ถึง (T+1) กลองพื้นดํากรอบเสนทึบแสดงวันที่ปรากฏขอมูลขาวสารระหวางชวง (T-3) ถึง (T+1)


22. ปริมาณการซื้อขายหุน GEN ตอวัน vs. ขาวที่ปรากฏใน SETSMART และขาวหุนดอทคอม
300
1/27/48: (SETSMART) ชี้แจง 8/24/49: (ขาวหุน) บ.พัฒนาวสุ 9/11/49: (ขาวหุน) พายัพแจง
การคาดการณผลกําไรป 2547 ขายหุน GEN 3.9% ขาว GEN ชี้ทรงพนธญาติหาง
6/18/50: (ขาว
หุน) GEN ติด
3/3/48: (SETSMART) การเขา 8/31/49: (ขาวหุน) พบบิ๊กล็อต 9/15/49: (ขาวหุน) ขาใหญ GEN
250 ปายหาพันธมิตร
ลงทุนในบจก.สยามเอนทาราโค GEN 78 ลานหุนเปดรายชื่อผูถือ โยงใยบิ๊กล็อตใหทรงพนธ
ใหม
อีควิปเมนท หุนใหมวนนี้
ั
9/22/49: (ขาวหุน) GEN อาแขน
4/29/48: (SETSMART) อนุมัติ 8/31/49: (SETSMART) แจงยัง รับ ทรงพนธ หวังลงทุนระยะยาว
200 การลดทุนจดทะเบียน อนุมัติให ไมทราบรายละเอียดผูซื้อและ รวมสรางธุรกิจ
บริษัทฯ ออกและเสนอขาย ผูขายหุน 16%
ใบสําคัญแสดงสิทธิ ทีจะซื้อหุน
่
9/27/49: (ขาวหุน) ทรงพนธนกรู
สามัญเพิ่มทุนใหแกผูถือหุนเดิม
9/4/49: (SETSMART) การ ทิง GEN กอนหุนดิ่ง
้
150 เปลี่ยนแปลงโครงสรางผูถือหุน
10/2/49: (ขาวหุน) ลือทรงพนธทง
้ิ
9/5/49: (ขาวหุน) ทรงพลดอดฮุบ GENหมดหนาตักวิชญาชี้ไมกระทบ
GEN เล็งเขี่ยจาติกวณิช พื้นฐานบริษัท
100
10/5/49: (ขาวหุน) ตลท.จับตา
9/8/49: (ขาวหุน) บิ๊กล็อต GEN
GEN แรงเกินเหตุ
อีกแลวสงสัยเปนรายเดิมทรงพล
เก็บเพิ่ม 11/9/49: (ขาวหุน) GEN ไดแบ็กดี
50 รวมแจมรถไฟฟา
12/8/49: (ขาวหุน) GEN แตกไลน
สินคาซอมแซมเพิ่มมารจิ้นรื้อ
ผูบริหารใหม
0
1/4/2548
2/4/2548
3/4/2548
4/4/2548
5/4/2548
6/4/2548
7/4/2548
8/4/2548
9/4/2548
10/4/2548
11/4/2548
12/4/2548
1/4/2549
2/4/2549
3/4/2549
4/4/2549
5/4/2549
6/4/2549
7/4/2549
8/4/2549
9/4/2549
10/4/2549
11/4/2549
12/4/2549
1/4/2550
2/4/2550
3/4/2550
4/4/2550
5/4/2550
6/4/2550
7/4/2550
8/4/2550
9/4/2550
10/4/2550
11/4/2550
12/4/2550
หมายเหตุ: เสนดิ่งแสดงวันที่มีการซื้อขายผิดปกติ, กลองกรอบเสนประแสดงวันที่ปรากฏขอมูลขาวสารในวันที่อยูนอกขอบเขตของวันซื้อขายผิดปกติ 22
กลาวคือไมอยูในชวง (T-3) ถึง (T+1) กลองพื้นดํากรอบเสนทึบแสดงวันที่ปรากฏขอมูลขาวสารระหวางชวง (T-3) ถึง (T+1)


23. ปริมาณการซื้อขายหุน PLE ตอวัน vs. ขาวที่ปรากฏใน SETSMART และขาวหุนดอทคอม
11/15/49: (ขาวหุน) PLE ขอ
11/15/48: (SETSMART) เวลาถึงสิ้นเดือนตัดเชือกงาน
80 1/14/48: (SETSMART) การ ยกเลิกหุนจากเพิ่มทุน,ประชุม 1/4/49: (ขาวหุน) PLE ผา ดูไบ คุยมีรออีก 5 โครงการ
เปลี่ยนแปลงทุนชําระแลว วิสามัญ1/48, ชี้แจงเหตุกําไรเพิ่ม แผนปจอโหมงานนอก
12/4/49: (ขาวหุน) PLE ยัง
1/6/49: (ขาวหุน) PLE มือ เสี่ยงงานดูไบไมเคลียร
70 2/24/48: (SETSMART)
12/20/48: (ขาวหุน) PLE กําลังขึ้นงานใหมจอ 3 พันล.
ขายหุนสามัญ เพิ่มทุนจด
ทะเบียน รอนทํานิวไฮรอบ 6 เดือน 12/6/49: (ขาวหุน) PLE โลง
1/26/49: (ขาวหุน) PLE ดึง ดีลดูไบลากูนมาตามนัดเซ็น
60
12/27/48: (ขาวหุน) PLE 2 พันธมิตรญี่ปุน เกาหลี สัญญากอสรางกวาหมื่นลาน
3/9/48: (ขาวหุน) PLE ลุน รับของขวัญกอนโตสงทาย
เกิน12บาทรับปนี้โต30% ป เซ็นสัญญาบานเอื้ออาทร 9/7/49: (ขาวหุน) PLE ครึ่ง 2/19/50: (ขาวหุน) PLE สรุป
50 1.68 หมื่นลานสัปดาหนี้ หลังสวยกําไรทะลัก 1000% ชื่อซื้อเพิ่มทุนสิ้นเดือนนี้สงซิก
อยากไดสถาบันรวมถือหุน
12/28/48: (ขาวหุน) PLE 10/17/49: (ขาวหุน) PLE ลุน 5/4/50: (ขาวหุน) PLE ได
40 6/8/48: (SETSMART) การ รับสภาพขาวดีดันหุนไมขึ้น ขาวดีตัวโกงงานประมูลหมื่นลาน กาตารดันกําไรพุง 120%
ลงทุน,เพิ่มทุนบริษัท ยูนิมา
จํากัด, ยกเลิกจัดสรรหุนทีเหลือ
่
11/6/49: (SETSMART) 5/22/50: (SETSMART)
12/29/48: (ขาวหุน) PLE ควง การเพิ่มทุนในบริษัทและ ชี้แจงสัญญาดูไบยังไมเซ็น
30 แขนหุนลูกเดงรับขาวดีโบรกฯชี้
6/8/48: (ขาวหุน) PLE งาน การลงทุนในบริษัทรวม
ลนมือกวา 5.4 พันลาน วอรแรนตแคเก็งกําไร 6/22/50: (ขาวหุน)
11/7/49: (ขาวหุน) PLE
PLE เตรียมควบรวม
แจกขาวดีปลายปขายพีพี
20
9/27/48: (ขาวหุน) เลี่ยงลงทุน 7/12/49: (ขาวหุน) PLE EMCผูบริหารคุยกัน
รับงานหมื่นล.
PLE พิษรับงานใหมต่ํากวาเปา สอวืดงานยักษหมื่นลาน แลวแตยังไมเคาะ
11/13/49: (ขาวหุน) ขา
10 ใหญใชขาวดูไบปนหุน
7/25/49: (ขาวหุน) หุน
PLE ฝมือแกงบานฉางดัน
PLE ยังวิงฉิวเก็ง Q2 สวย
่
0
1/4/2548
2/4/2548
3/4/2548
4/4/2548
5/4/2548
6/4/2548
7/4/2548
8/4/2548
9/4/2548
10/4/2548
11/4/2548
12/4/2548
1/4/2549
2/4/2549
3/4/2549
4/4/2549
5/4/2549
6/4/2549
7/4/2549
8/4/2549
9/4/2549
10/4/2549
11/4/2549
12/4/2549
1/4/2550
2/4/2550
3/4/2550
4/4/2550
5/4/2550
6/4/2550
7/4/2550
8/4/2550
9/4/2550
10/4/2550
11/4/2550
12/4/2550
หมายเหตุ: เสนดิ่งแสดงวันที่มการซื้อขายผิดปกติ, กลองกรอบเสนประแสดงวันที่ปรากฏขอมูลขาวสารในวันที่อยูนอกขอบเขตของวันซื้อขายผิดปกติ กลาวคือไมอยูในชวง (T-3) ถึง (T+1) กลองพื้นดํา
ี 23
กรอบเสนทึบแสดงวันที่ปรากฏขอมูลขาวสารระหวางชวง (T-3) ถึง (T+1)

24. โจทยวิจัยบางขอที่นาทําการศึกษา

การคํานวณระดับอสมมาตรของขอมูลในตลาด ผลกระทบตอตนทุนทาง
การเงินของบริษท และผลไดผลเสียของนักลงทุนแตละกลุม
ั
แรงจูงใจและเงื่อนไขในการเปดเผยสารสนเทศของบริษท ั
ลักษณะและระดับ “ความจริง” ของขาวสารที่ปรากฏในสื่อตางๆ และ
ผลกระทบตอหุน
จังหวะการซื้อขายหุนของผูบริหาร (แบบฟอรม 59-2 ทีตองรายงาน ก.ล.ต.)
่
เทียบกับการเคลื่อนไหวของราคาหุน และขอมูลขาวสารที่เปดเผยในตลาด
บงชี้การใชขอมูลภายในหรือไม เพียงใด
การเปดเผยขอมูลโดยสมัครใจของบริษทจดทะเบียน เชน การประกาศการ
ั
คาดการณผลการประกอบการลวงหนา ชวยลดปญหาขอมูลอสมมาตรได
หรือไม เพียงใด 24