1. Opties in gewone jongenstaal
Door Sem van Berkel
Aandelenasssuradeur & Callkenner sinds 1978
SEM.nl B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank en beschikt over een vergunning voor vermogensbeheerders

2. Opties in gewone jongenstaal
Beknopte versie
December 2009
SEM.nl B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank en beschikt over een vergunning voor vermogensbeheerders

3. Royal Dutch Shell
Koers en optieprijzen van 7 december 2009, 15:50uur
- Aandeel RD € 20,65
- Looptijd opties tot en met 3e vrijdag van december 2013
Call uitoefenprijs 12.00 € 8,65
Call uitoefenprijs 16.00 € 5,30
Put uitoefenprijs 16.00 € 2,40
Call uitoefenprijs 20.00 € 3,25
Put uitoefenprijs 20.00 € 4,25
Call uitoefenprijs 24.00 € 1,95
- Dividendrendement 5,5% € 1,14 p/j
SEM.nl B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank en beschikt over een vergunning voor vermogensbeheerders

4. De berekening van een optie is geen „natte vinger werk‟.
De optie wordt berekend op basis van:
- koers aandeel
- uitoefenprijs
- looptijd
- rente
- dividend
- gemiddelde beweeglijkheid
SEM.nl B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank en beschikt over een vergunning voor vermogensbeheerders

5. De calloptie
Een calloptie = een kooprecht
Callopties stijgen bij een stijging van het aandeel waarop ze betrekking hebben.
Callkoper
Een callkoper $peculeert op stijging.
De stijging in geld en procenten is afhankelijk van:
- uitoefenprijs
- looptijd
- gemiddelde beweeglijkheid
De koper van de call RD (Royal Dutch) met een looptijd tot en met de 3 e vrijdag van december 2013
met een uitoefenprijs van 20.00 op € 3,25 heeft het recht (niet de plicht) de aandelen te kopen
gedurende de looptijd op € 20,00.
Ook als het aandeel € 100,00 noteert.
De investering hiervoor is € 3,25 en dat is tevens het maximale risico.
De koper kan zijn optierecht uitoefenen en de aandelen ontvangen voor € 20,00 òf de optie verkopen in
de markt op alle beursdagen tegen de prijs van dat moment.
Callverkoper
De verkoper van de call RD met een looptijd tot en met de 3 e vrijdag van december 2013 met een
uitoefenprijs van 20.00 op € 3,25 heeft de plicht de aandelen te verkopen gedurende de looptijd op
€ 20,00
Ook als het aandeel € 100,00 noteert.
Je ontvangt hiervoor de optieprijs van € 3,25 en dat is tevens de maximale winst.
Een verkoper kan de calloptie ongedekt (= zonder in het bezit te zijn van het aandeel, in dit geval
Royal Dutch) verkopen.
Er moet dan voor de bank een zekerheid worden aangehouden, margin geheten.
De margin is afhankelijk van de koers van het aandeel.
Het is ZEER AF TE RADEN op basis van margin calls te verkopen.
De margin stijgt immers (vaak explosief) bij koersstijging en dat kan slecht uitkomen.
SEM.nl B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank en beschikt over een vergunning voor vermogensbeheerders

6. Een verkoper die „gedekt schrijft‟, zoals de beursterm luidt (verkoop call tegenover aandelenbezit),
kan de volgende sommetjes maken:
- aandelen € 20,65
- calloptie (20.00) € 3,25
- Bescherming tegen koersdaling : 20,65 - 3,25 = 17,40
- Bij koersstijging is rendement : ((20 / 17,40) -1) * 100% = + 14,9% plus dividend
Een verkoper kan zijn plicht alle beursdagen terugkopen in de markt tegen de prijs van dat moment.
Indien het aandeel aan omzetcriteria voldoet, zorgt de beurs ervoor dat:
- Er altijd uitoefenprijzen zijn rond de beurskoers;
- Er partijen zijn die (in competentie) verplicht zijn een markt te onderhouden in de uitstaande
opties (bied- en laatprijzen voor verplicht aantal);
- Er looptijden zijn van minimaal 1 dag tot maximaal 5 jaar.
SEM.nl B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank en beschikt over een vergunning voor vermogensbeheerders

7. Beurs als entertainment is natuurlijk wel leuk.
Over politiek, sport, het weer en de koersen kan iedereen een mening hebben en gelijk krijgen.
Wat is er leuker dan het verhaal van geslaagde $peculatie aan de bar van hole 19?
Over de zeperd wordt vanzelfsprekend niet gesproken.
SEM.nl B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank en beschikt over een vergunning voor vermogensbeheerders

8. De callspread
Iemand die $peculeert op koersstijging kan een call kopen.
Met als dekking de gekochte call kan men daartegenover een call verkopen.
Dit noemen we een callspread.
Je verlaagt daarmee de investering, maar beperkt daardoor ook de mogelijk winst.
- Koop calloptie 16.00 : € 5,30
- Verkoop calloptie 24.00 : € 1,95
- Maximaal verlies : 5,30 - 1,95 = 3,35
- Winst is maximale callspreadwaarde : ((8,00 / 3,35) -1) * 100% = + 139%
8 bij een koers boven de € 24,00
(24.00 - 16.00)
SEM.nl B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank en beschikt over een vergunning voor vermogensbeheerders

9. De putoptie
Een putoptie = een verkooprecht
Putopties stijgen bij daling van het aandeel waarop ze betrekking hebben.
Putkoper
Een putkoper $peculeert op daling of verzekert zijn aandelen voor de uitoefenprijs.
De stijging in geld en procenten is afhankelijk van:
- uitoefenprijs
- looptijd
- gemiddelde beweeglijkheid
De koper van de put RD met een looptijd tot en met de 3e vrijdag van december 2013 met een
uitoefenprijs van 20.00 op € 4,25 heeft het recht (niet de plicht) de aandelen te verkopen gedurende
de looptijd op € 20,00.
Ook als het bedrijf failliet gaat en het aandeel € 0,00 noteert.
De investering hiervoor is € 4,25 en dat is tevens het maximale verlies.
De koper kan zijn optierecht uitoefenen en de aandelen verkopen voor € 20,00 òf de optie verkopen in
de markt op alle beursdagen tegen de prijs van dat moment.
Putverkoper
De verkoper van de put RD met een looptijd tot en met de 3e vrijdag van december 2013 met een
uitoefenprijs van 20.00 op € 4,25 heeft de plicht de aandelen te kopen gedurende de looptijd op
€ 20,00.
Ook als het aandeel € 0,00 noteert.
Je ontvangt hiervoor de optieprijs van € 4,25 en dat is tevens de maximale winst.
De verkoper van de put moet voor de bank een zekerheid aanhouden, margin geheten.
De margin is afhankelijk van de koers van het aandeel.
Maximale verlies
- Uitoefenprijs : € 20,00
- Verkoop putoptie op 4.25 : € 4,25 -/-
€ 15,75
SEM.nl B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank en beschikt over een vergunning voor vermogensbeheerders

10. Effectenbeursvloertaal:
- “HOE BEN JE IN FLIPPEN?”
- “20 MIJ DUIZEND!”
- “JEPSE!”
- “VAN JOU!”
Optiebeursvloertaal:
- “20 BID!”
- “AT 30!”
- “25 BID!”
- “SOLD!”
- “BUY 10!”
- “SELL YOU 10!”
SEM.nl B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank en beschikt over een vergunning voor vermogensbeheerders

11. Aandelen met een gekochte put
- Koop aandelen RD : € 20,65
- Koop putoptie uitoefenprijs 20.00 : € 4,25
€ 24,90
- Maximaal verlies
€ 24,90 (investering)
€ 20,00 -/- (putoptie)
€ 4,56 -/- (dividend t/m december 2013 = 4 x 1,14)
€ 0,34
- Maximale winst is onbeperkt
SEM.nl B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank en beschikt over een vergunning voor vermogensbeheerders

12. De beurs als centrale marktplaats voor het ophalen van kapitaal door de Staat (obligaties) en het
bedrijfsleven (aandelen) is, anno december 2009, verworden tot een circus.
Grote marktpartijen, die het niets uitmaken of het hoger of lager gaat, houden de ballen in de lucht
met een ononderbroken lawine aan cijferbrij en geboetseerd nieuws…
BEWEGING = HANDEL
HANDEL = COMMISSIE
BEURS = BIG BIZNIZ
De handel in derivaten is inmiddels de grootste industrie ter wereld.
Niemand weet meer bij benadering hoeveel afgeleide producten er in omloop zijn.
De chaos die sommige constructies kunnen veroorzaken, hebben we kunnen ervaren in 2008.
Aandelen, venture, onroerend goed… Bezit verdampte door de wereldwijde crisis op de financiële
markten.
Een dergelijke situatie kan gemakkelijk weer ontstaan.
SEM.nl B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank en beschikt over een vergunning voor vermogensbeheerders

13. De conversie
- Koop aandelen RD : € 20,65
- Koop putoptie uitoefenprijs 16.00 : € 2,40
- Verkoop calloptie uitoefenprijs 24.00 : € 1,95 -/-
- Dividend t/m dec 2013 (4 x 1,14) : € 4,56 -/-
€ 16,54
- Maximaal verlies
€ 16,54 - € 16,00 (uitoefenprijs putoptie) = € 0,54
oftewel
((16,00 / 16,54) -1) * 100% = - 3,26%
- Maximale winst
€ 24,00 (uitoefenprijs calloptie) - € 16,54 = € 7,46
oftewel
((24,00 / 16,54) -1) * 100% = + 45,10%
SEM.nl B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank en beschikt over een vergunning voor vermogensbeheerders

14. BUFFETTBOERENBRAINS:
De meeste bedrijven richten zich op China.
Want daar zijn veel mensen en die willen allemaal een ijskast.
Er is nog geen beursgenoteerd bedrijf die daar echt geld heeft verdiend.
Alleen de Chinese kennis heeft geprofiteerd.
De MEESTER investeert dichter bij huis.
In Amerikaanse spoorwegen.
Want die vervoeren in toenemende mate grondstoffen voor de export naar bijvoorbeeld China.
Dat is visie.
Van o.a. hem leerde ik contraire te denken en alleen te kopen wat ik snap.
Verkoop begint bij inkoop.
SEM.nl B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank en beschikt over een vergunning voor vermogensbeheerders

15. De straddle (= Koop aandelen en verkoop de call en put)
- Koop aandelen RD : € 20,65
- Verkoop calloptie uitoefenprijs 20.00 : € 3,25 -/-
- Verkoop putoptie uitoefenprijs 20.00 : € 4,25 -/-
€ 13,15
- Maximale risico (bijkopen bij een koers onder de € 20,00)
De eerste 100 aandelen zijn gekocht voor € 13,15
De tweede 100 aandelen worden gekocht op € 20,00
(20,00 + 13,15) / 2 = € 16,58 gemiddeld
- Maximale winst (bij een koers boven de € 20,00)
€ 20,00 (uitoefenprijs calloptie) - € 13,15 = € 6,85
oftewel
((20,00 / 13,15) -1) * 100% = + 52,09%
- Er komt ook nog dividend (ten gunste) om de hoek kijken
HOOG RENDEMENT OF LAAG MIDDELEN
SEM.nl B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank en beschikt over een vergunning voor vermogensbeheerders

16. Waar hebben beleggers o.a. mee te maken:
- Valuta
- Rente
- Grondstofprijzen
- Economie macro/micro
- Bedrijfsbalans
- Plaats bedrijf binnen de sector
- Roerganger en toezicht op de roerganger
- Sentiment in de markt
- Politiek
- Media
SEM.nl B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank en beschikt over een vergunning voor vermogensbeheerders

17. De driepoot
- Koop calloptie uitoefenprijs 16.00 : € 5,30
- Verkoop calloptie uitoefenprijs 24.00 : € 1,95 -/-
- Verkoop putoptie uitoefenprijs 16.00 : € 2,40 -/-
€ 0,95
- Maximale risico (bijkopen bij een koers onder de € 16,00)
€ 16,00 + € 0,95 = € 16,95
- Winst is maximale callspreadwaarde : ((8,00 / 0,95) -1) * 100% = 742%
8 bij een koers boven de € 24,00
(24.00 - 16.00)
SEM.nl B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank en beschikt over een vergunning voor vermogensbeheerders

18. Technische analyse negeer ik.
Aan het met potlood doortrekken van lijnen uit het verleden voor een toekomstvoorspelling
hecht ik geen waarde.
Koersvorming wordt bepaald door fundamentele ontwikkelingen binnen de economie en het
bedrijf.
2008 = HET BEWIJS
SEM.nl B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank en beschikt over een vergunning voor vermogensbeheerders

19. Sell in may
Buy the but
remember
rumour, to be back
sell the in
september
fact
De markt
overdrijft Information
is pretty thin
altijd stuff, unless
Een poet mixed with
experience
moet
Angst en
hebzucht zijn
Koop wat de grootste
je kent tegenstanders
van een
belegger
SEM.nl B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank en beschikt over een vergunning voor vermogensbeheerders

20. SEM.nl B.V.
Groenewoudsedijk 41
3528 BG UTRECHT
(T) +31 (0)30 - 711 53 21
(F) +31 (0)30 - 711 53 22
info@sem.nl
www.sem.nl
SEM.nl B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank en beschikt over een vergunning voor vermogensbeheerders