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長榮華航財務分析105/01
- 8. 公司名稱 長榮航空股份有限公司 (英:EVA AIRWAYS CORPORATION)
股票代號 2618
產業類型 航運業
負責人 張國煒
主要業務 國際航線之定期及不定期航空客貨運輸業務
成立日期 78/04/07
實收資本額 38,589,450,050元
員工人數 8,475人
上市日期 90/09/17
公發日期 79/10/05
企業介紹-公司簡介
- 9. 企業介紹-公司簡介
公司名稱 中華航空股份有限公司 (英:China Airlines Ltd.)
股票代號 2610
產業類型 航運業
負責人 孫洪祥
主要業務 客運、貨運、郵運,代理業務(包括營業、運務)及代理
修護,倉儲業務之經營
成立日期 48/09/07
實收資本額 54,700,731,560元
員工人數 約11,300人
上市日期 82/02/26
公發日期 80/10/23
- 10. 長榮、華航營運現況比較
【 2015/12/11 08:16 時報資訊】
油價跌,海空運業Q4獲利增
1251
1333
112.6
113.6
1150
1200
1250
1300
1350
1400
1450
1500
長榮 華航
104/1-10 104/11
長榮航11月營收112.61億元,月
減4.19%,年增1.34%,今年前11個月
累計營收1250.90億元,較去年增加
3.27%。因為今年客運機隊擴充較大,
雖然油料附加費減收,總營收仍成長。
華航11月營收113.59億元,月減
6.15%,年減8.07%,今年前11個月累
計營收1,333.01億元,年減2.60%,主
要因燃油附加費收入較去年同期減少。
單位:億元
- 21. 企業損益表比較分析
102年 103年 104年Q3
長榮 10.44 9.2 15.78
華航 6.73 9.05 14.17
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
毛利率(%)
102年 103年 104年Q3
長榮 2.79 1.98 7.92
華航 -0.54 1.67 5.87
-2
0
2
4
6
8
10
營業利益率(%)
兩家企業毛利率比較,長榮皆高
於華航,103年油價高漲,兩家企業毛
利皆僅9%左右,104年截至第三季的數
據顯示,均有大幅的上升,航空業雖屬
金額較高的產品,成本亦不低,過內的
名列前茅的航空業毛利也僅如此。
營業利益率為公司每創造1元的
營收所能得到的獲利,與毛利率的差
別在於毛利率只考慮直接因為生產產
品所需要的成本,而營業利益則是考
慮了在取得收入的過程中所耗用的一
切成本,其企業走勢與毛利率相同。
- 22. 企業損益表比較分析
102年 103年 104年Q3
稅前 1.48 0.04 6.67
稅後 1.03 -0.59 6.25
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
長榮純益率(%)
102年 103年 104年Q3
稅前 -0.25 0.24 5.88
稅後 -0.67 -0.4 4.79
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
華航純益率(%)
兩家企業純益率比較,長榮除了102年稅後外其他時期
均保持正數。而華航只有103年稅前及今年為正數,其餘皆
低於0,面臨103年的油價飆漲,長榮的收益仍高於華航。
- 31. 101年度
(採FIRs前)
102年度
(採FIRs後)
103年度
(採FIRs後)
財務
結構
負債佔資產比率(%) 73.33 73.64 76.32
長期資金佔不動產、廠房
及設備比率(%)
121.79 118.38 107.37
償債
能力
流動比率(%) 100.07 119.05 97.55
速動比率(%) 79.19 94.11 79.69
利息保障倍數(%) 132.18 225.03 109.40
經
營
能
力
應收款項週轉率(次) NA NA NA
平均收現日數 NA NA NA
存貨週轉率(次) NA NA NA
平均銷貨日數 NA NA NA
不動產、廠房及設備週轉
率(次)
1.27 1.36 1.42
總資產週轉率(次) 0.78 0.81 0.83
獲
利
能
力
資產報酬率(%) 1.33 1.69 0.32
權益報酬率(%) 1.35 3.21 -1.98
稅前純益佔實收資本比率
(%)
1.63 5.65 0.15
純益率(%) 0.47 1.03 -0.59
每股盈餘(元) 0.15 0.23 -0.40
現金
流量
現金流量比率(%) 34.41 44.53 29.55
現金流量允當比率(%) 98.52 202.97 121.38
長
榮
財
務
比
率
資
料
因 行 業 特 性 故 不 適 用
- 32. 101年度
(採FIRs前)
102年度
(採FIRs後)
103年度
(採FIRs後)
財務
結構
負債佔資產比率(%) 72.60 76.07 77.74
長期資金佔不動產、廠房
及設備比率(%)
99.10 106.29 117.57
償債
能力
流動比率(%) 62.12 59.91 66.68
速動比率(%) 42.43 47.96 53.49
利息保障倍數(%) 106.26 77.14 115.32
經
營
能
力
應收款項週轉率(次) 15.20 18.50 17.45
平均收現日數 24.01 19.72 20.91
存貨週轉率(次) NA NA NA
平均銷貨日數 NA NA NA
不動產、廠房及設備週轉
率(次)
0.99 0.91 1.03
總資產週轉率(次) 0.70 0.64 0.67
獲
利
能
力
資產報酬率(%) 0.94 0.37 0.48
權益報酬率(%) 0.12 -1.79 -1.16
稅前純益佔實收資本比率
(%)
0.26 -0.69 0.68
純益率(%) 0.04 -0.67 -0.40
每股盈餘(元) 0.01 -0.25 -0.14
現金
流量
現金流量比率(%) 24.75 34.71 27.56
現金流量允當比率(%) 57.56 129.04 207.19
現金再投資比率(%) 4.58 7.50 5.48
華
航
財
務
比
率
資
料
因 行 業 特 性 故 不 適 用
- 33. 企業財務結構比率比較分析
101年 102年 103年
長榮 73.33 73.64 76.32
華航 72.6 76.7 77.74
73.33
73.64
76.32
72.6
76.7
77.74
70
71
72
73
74
75
76
77
78
79
負債占資產比率(%)
因航空業營業用固定資產
金額大,所需資金多,負債比
率較高應屬合理,雖高於50%,
但低於100%,對債權人保障程
度夠,也表示兩家企業的自有
資金週轉皆正常。
可以看到101年華航負債占
資產比低於長榮,之後近兩
年,皆高於長榮,估計係因華
航於102/1/8發行一般公司債
109億元的緣故。
- 34. 企業財務結構比率比較分析
101年 102年 103年
長榮 121.79 118.38 107.37
華航 99.1 106.29 117.57
121.79 118.38
107.37
99.1
106.29
117.57
0
20
40
60
80
100
120
140
長期資金佔不動產、廠房及設備比
率(%)
長期資金佔固定資產比率
係衡量固定資產是否投資過
鉅,資金來源是否適當,比率
越高表示長期資金足以支應所
有固定資產,當比率小於100%
時表示須動用流動負債購置。
從折線圖中可以了解長榮
的比率持續小幅度的下降,華
航則相反持續上升中,但平均
三年下來長榮的長期資金占固
定資產比還是高於華航,雖今
年數據尚未確定,但依往年狀
況長榮控制得較佳。
- 35. 企業償債能力比率比較分析
101年 102年 103年
長榮 100.07 119.05 97.55
華航 62.12 59.91 66.68
100.07
119.05
97.55
62.12 59.91
66.68
0
20
40
60
80
100
120
140
流動比率(%)
流動比率係企業短期償債
能力之基本測驗方法,表示每
一元的流動負債有幾元流動資
產可供抵償,顯示短期債權人
之安全邊際程度。
兩家企業三年的比率最高
為長榮的119.05%,最低為華航
的59.91%,均未達到理想的
2:1(200%),表示兩家企業的短
期償債能力相當差,雖相同為
大型集團所有,永續經營無
疑,但依個體討論,皆體質不
良之企業。
- 36. 企業償債能力比率比較分析
101年 102年 103年
長榮 79.19 94.11 79.69
華航 42.43 47.96 66.68
79.19
94.11
79.69
42.43
47.96
66.68
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
速動比率(%)
速動比率也是測驗緊急清
償短期負債的應變能力,通常
速動比率在100%以上即合乎標
準。
兩家企業三年的比率均未
超過100%,雖然在這部分長榮
的數據呈現較佳,但若與流動
比率一起討論的話,長榮的流
動比與速動比相差較大,華航
則相差較低,甚至華航103年兩
個比率數據是相同的,這表示
長榮在存貨的比例上是高於華
航的。
- 37. 企業償債能力比率比較分析
101年 102年 103年
長榮 132.18 225.03 109.4
華航 106.26 77.14 115.32
132.18
225.03
109.4
106.26
77.14
115.32
0
50
100
150
200
250
利息保障倍數(%)
用以衡量企業由稅前息前
純益支付利息費用的能力,倍
數越高,表示債權人受保障程
度越高,亦即債務人支付利息
的能力越高。
從折線圖中可以知道,長
榮在力息保障倍數上的表現優
於華航,可以對照之前的負債
比率,負債對高利息支出越
大,所以華航會有這樣的結果
是屬合理情況。
- 38. 企業經營能力比率比較分析
101年 102年 103年
長榮 1.27 1.36 1.42
華航 0.99 0.91 1.03
1.27
1.36
1.42
0.99
0.91
1.03
0
0.2
0.4
0.6
0.8
1
1.2
1.4
1.6
不動產、廠房及設備週轉率
(次) 固定資產週轉率是分析公
司固定資產投入營運,產生營
收,可再投資於固定資產的次
數,此比率越高,表示公司越
能有效運用其固定資產,有效
率的發揮其產能。
兩家企業三年營收均為正
成長,但華航102年固定資產週
轉率卻下降,但103年卻提升,
表示102年當時點設備無發揮到
最大效用,推測可能是因為當
年剛與俄羅斯全祿航空、夏威
夷航空、南方航空擴大班號合
作有關。
- 39. 企業經營能力比率比較分析
101年 102年 103年
長榮 0.78 0.81 0.83
華航 0.7 0.64 0.67
0.78
0.81 0.83
0.7
0.64
0.67
0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
0.8
0.9
總資產週轉率(次)
用以衡量公司所有資產的
使用效率,也就是投資1元資
產,可產生多大的銷貨收入,
週轉率越高表示資產使用的效
能越高,週轉率越低表示公司
的資產被浪費了,對公司收
入,並沒有幫助。
雖華航的總資產比長榮來
得高,但在對比營收後,總資
產週轉率的表現尚,長榮遠優
於華航,且穩定成長中,反觀
華航則起起伏伏,也難推測今
年表現如何。
- 40. 企業獲利能力比率比較分析
101年 102年 103年
長榮 1.33 1.69 0.32
華航 0.94 0.37 0.48
1.33
1.69
0.32
0.94
0.37
0.48
0
0.5
1
1.5
2
資產報酬率(%)
長榮在101及102年皆保持
在1%以上,103年突然驟降到
0.32%,但華航103年卻是小幅
成長,估計長榮當年有增加其
他投資額,雖今年數據尚未確
定,但依往年數據再加上今年
油價下跌,估計兩家企業皆會
回升一些。
101年 102年 103年
長榮 1.35 3.21 -1.98
華航 0.12 -1.79 -1.16
1.35
3.21
-1.98
0.12
-1.79
-1.16
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
權益報酬率(%)
權益報酬率可以看出公司
今年有沒有好好運用股東的
錢,創造良好的利潤率比率較
大為宜。
兩家企業在權益報酬率上
和資產報酬率的結果相差不
遠,推測影響因素相同。
- 41. 企業獲利能力比率比較分析
101年 102年 103年
長榮 1.63 5.65 0.15
華航 0.26 -0.69 0.68
1.63
5.65
0.150.26 -0.69
0.68
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
稅前純益佔實收資本比率(%)
華航資本額比長榮多1600
億,而每年營收也是華航高於
長榮,但依比率平均來看,是
長榮表現較好,但起伏幅度
大,尚有待討論,華航於
104/5/29辦理現金增資,想必
對此比率有很大的影響。
101年 102年 103年
長榮 0.47 1.03 -0.59
華航 0.04 -0.67 -0.4
0.47
1.03
-0.59
0.04
-0.67
-0.4
-1
-0.5
0
0.5
1
1.5
純益率(%)
純益率越高表示企業獲利
能力越好,長榮101年及102年
純益率均高於華航,103年驟降
落後華航0.19%,兩家企業純益
率的相差是越來越小。
- 42. 企業獲利能力比率比較分析
101年 102年 103年
長榮 0.15 0.23 -0.4
華航 0.01 -0.25 -0.14
0.15
0.23
-0.4
0.01
-0.25
-0.14
-0.5
-0.4
-0.3
-0.2
-0.1
0
0.1
0.2
0.3
每股盈餘(元)
表示公司普通股在本期內
股本所賺到的盈餘,常被當作
公司的獲利能力指標,或用以
評估股東投資的風險。因此在
股票投資者選股時是很重要的
財務比率。
長榮102年每股盈餘0.23
元,同期華航-0.25元,但到
103年長榮變負數,長榮在
103/11/17辦理現金增資,可能
因此稀釋了之前編列的營收目
標。
- 43. 企業現金流量比率比較分析
101年 102年 103年
長榮 34.41 44.53 29.55
華航 24.75 34.71 27.56
34.41
44.53
29.55
24.75
34.71
27.56
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
現金流量比率(%)
此比率主要是看企業經常
性營業活動所產生的現金流
入,是否足以償還流動負債。
現金流量率高,表示公司的現
金比較充足,短期償債能力也
足夠。
從折線圖中清楚看到長榮
的現金流量比一直都高於華
航,而兩家企業這三年的比率
走勢也相同,但在103年長榮下
降的幅度大於華航,若長榮沒
有好好控制104年恐被華航追
過。
- 44. 企業現金流量比率比較分析
101年 102年 103年
長榮 98.52 202.97 121.38
華航 57.56 129.04 207.19
98.52
202.97
121.38
57.56
129.04
207.19
0
50
100
150
200
250
現金流量允當比率(%)
此比率≧100%時,表示企
業毋須對外融資,即可支應其
每年資本投資(包括資本支
出、增加存貨)及發放現金股
利等活動的現金流量。
華航從101年到103年現金
流量允當比都呈穩定上升,長
榮則是大起大落,雖然如此,
但依平均來看,長榮的比率依
然高於華航,估計可能和長榮
這一兩年積極汰換機隊而有大
量的資本支出有影響。
- 45. 企業現金流量比率比較分析
101年 102年 103年
長榮 8.57 10.16 8.33
華航 4.58 7.5 5.48
8.57
10.16
8.33
4.58
7.5
5.48
0
2
4
6
8
10
12
現金再投資比率(%)
現金再投資比率是用來衡
量一企業在營業上所保留的資
金,相對於各項資產重置、再
投資、與維持經營成長所需資
金的比例;亦即保留的資金可
再投資於各項經營資產的能
力。一般而言,此比率的合理
範圍在8%~10%之間。
華航僅102年最高到7.5%,
是最接近低標的一年,兩家企
業皆為集團體系,擁有的航空
周邊企業大同小異,但長榮卻
能一直在合理值內,表示華航
在產業中對各項經營資產的能
力不佳。
Notes de l'éditeur
- 4
- http://tw.oiloilprice.com/historicaloilprice/2012-06-13#.VnD-xkp9601
- https://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/20151211/%E9%A1%9E%E8%82%A1-%E6%B2%B9%E5%83%B9%E8%B7%8C-%E6%B5%B7%E7%A9%BA%E9%81%8B%E6%A5%ADq4%E7%8D%B2%E5%88%A9%E5%A2%9E-001648662.html
- 不用報數字,因為數字為概略而以,可報比重兩家企業差不多 相差頂多+-1%
- 華航無槓桿度?
- 請先介紹資料表格在敘述分析
- 無存貨週轉率(次)
無平均銷貨日數因行業特性故不適用
- http://www.cyut.edu.tw/~ce/department/department/hwaiuj/3436-02.pdf
- http://travel.ettoday.net/article/416402.htm
- http://travel.ettoday.net/article/416402.htm
- http://travel.ettoday.net/article/416402.htm華航的客機內分為三艙等,共有358席次。分別為豪華商務艙、豪華經濟艙和經濟艙。豪華商務艙採1-2-1配置,共有40席,中間以華航本次主打的空中吧檯設計SKY LOUNGE分隔;接續為2-4-2配置的豪華經濟艙,共62席;後段則為有設有親子臥艙的經濟艙,為3-4-3配置,共256席。
長榮客艙共有333個席次,分為皇璽桂冠艙、菁英艙及經濟艙三個艙等。皇璽桂冠艙為1-2-1配置,共39席,菁英艙2-4-2配置,共56席;至於經濟艙則為3-3-3分布,總共238席。可以看出的是,華航在經濟艙的配置上,座位配置較多座椅,席次比長榮增加20席。
- http://travel.ettoday.net/article/416402.htm
- 商務艙使用備品
華航豪華商務艙的披毯採用羊毛絨披毯,靛紫芥末黃雙色,餐具則由今年入圍「東方諾貝爾獎」唐獎全球十大設計師的美術設計陳俊良先生設計。
長榮在皇璽桂冠艙的部份,將推出新款抗噪耳機,內建有特殊內置靜音功能按鍵,方便切換音樂電影或聆聽外部的聲音,無需摘下耳機即可與空服人員對話。同時也提供寬鬆睡衣。長榮有台灣唯一授權的Rimowa過夜包。
機上影音娛樂
長榮及華航皆比照平板電腦的使用方式,以滑動取代傳統的點選。螢幕尺寸部分,長榮菁英艙及經濟艙的個人螢幕為11.1吋,皇璽桂冠艙螢幕16吋;華航豪華經濟艙螢幕為12吋、豪華商務艙為18吋,華航及長榮均配備LCD觸控式螢幕影音控制器,螢幕搖控器如掌上型遊樂器,旅客在搖控大螢幕的同時,可以同時享用雙螢幕的硬體設備。
華航部分,有台灣首創的座椅通訊設計,不同座位的朋友,也能使用聊天室交談。聊天功能讓同機好友可相互傳訊,也有機會結交新朋友。有中、英、日三種語言版本。
- http://pk.ixpanel.com/pk.php?id=1138
- http://pk.ixpanel.com/pk.php?id=1138