1. Studio Ing. Fantasia Maggio 2005 APPENDICE 1 A sset A llocation:

2. Studio Ing. Fantasia Maggio 2005 A sset A llocation rendimento atteso Una corretta strategia d’investimento passa per la capacità di condividere con l’investitore le attese di rendimento di medio/lungo periodo senza illudersi di elevate performance e facili guadagni, rincorsi sul breve termine . Un altro principio è quello di ottimizzare la relazione tra la redditività sperata e il rischio che l’investitore è disposto ad accollarsi nel medio lungo termine per ottenerla. Una ponderata proporzione renderà più realistico il perseguimento degli obiettivi. Rendimento atteso = valor medio della performance fra inizio e fine misurazione

3. Studio Ing. Fantasia Maggio 2005 Rischio - Rendimento A sset S trategico La retta verde individua l’andamento medio del rendimento nel periodo che comprende le sei rilevazioni, ed il suo valore è del 6% su base annua semplice e del 5,4% su base composta ( Rendimento atteso) La spezzata rossa individua invece di quanto l’attività finanziaria si si scostata (scarto) dal valor medio nel tempo, dandoci così la misura del guadagno o della perdita (volatilità) realizzabili se si fosse posto termine all’investimento nei vari momenti rilevati. (Misura della rischiosità dell’attività finanziaria +/-)

4. Studio Ing. Fantasia Maggio 2005 Dunque, se ogni titolo presenta una propria “serie storica” che fotografa i suoi scostamenti positivi e negativi attorno al suo valor medio, e assumiamo che il passato ci fornisca informazioni riguardo il comportamento futuro dei rendimenti dei titoli considerati, abbiamo trovato gli elementi necessari per definire una strategia di investimento . A sset S trategico Assumiamo che la serie storica dei rendimenti appena ottenuta rappresenti la distribuzione dei rendimenti per i mesi successivi. Rendimento atteso = Scarto 2 o Varianza = rischio La varianza esprime una misura della dispersione media rispetto al suo valore atteso nel corso del tempo. La radice quadrata della varianza si definisce come scarto quadratico medio o deviazione standard e rappresenta il rischio di scostamento. E’ il valore che si attende dovrebbe realizzarsi nel lungo periodo Deviazione Standard o Volatilità =

5. Studio Ing. Fantasia Maggio 2005 Rendimento atteso e deviazione std . di un titolo ex post rendimento atteso ex post Deviazione Standard ex post volatilità rendimento

11. Studio Ing. Fantasia Maggio 2005 Se noi indicheremo con Ra il rendimento atteso di un portafoglio e con Dv. St. il rischio di scostamento dal valore previsto, rappresentando graficamente tali dati otterremo la cosiddetta frontiera , che rappresenta le diverse combinazioni possibili di rischio-rendimento (portafogli) ottenibili cambiando le proporzioni (pesi) con le quali le attività entrano nel portafoglio. A sset S trategico Potremo così costruire il portafoglio che più si adatta alle esigenze di ogni risparmiatore.