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January 2008
 
 
 
 
<ul><li>Market Maker </li></ul><ul><li>Arbitrage </li></ul><ul><li>No directional positions </li></ul>
 
<ul><li>Acciones </li></ul><ul><li>Forwards </li></ul><ul><li>Turbo Warrant sobre Índices </li></ul>
<ul><li>Los Turbos son instrumentos que permiten obtener amplias rentabilidades tanto en mercados alcistas (a través de Tu...
 
 
<ul><li>Entre los años 2000 y 2005 trabajó en el middle office  Conocimiento sistemas; </li></ul><ul><li>En 2007 compuso u...
<ul><li>En marzo del 2007 arma un “portfolio” B con operaciones ficticia para encubrir pérdidas; </li></ul><ul><li>El trad...
 
 
 
 
<ul><li>4 tipos de Operaciones: </li></ul><ul><li>Ingreso y anulación de operaciones; </li></ul><ul><li>Ingreso de par de ...
 
 
 
 
<ul><li>Alto nivel de ingresos : USD 43MM, equivalente al 27% de DELTA ONE  ( Valor Real  USD 3 MM) </li></ul><ul><li>E-ma...
 
<ul><li>31 Dec 07  - Ingreso de 8 forwards a nombre de “clickoptions” como contraparte; </li></ul><ul><li>02 Ene 08 – Alte...
 
<ul><li>Contraparte poco usual es detectada en un broker; </li></ul><ul><li>Explicaciones poco convincentes; </li></ul><ul...
<ul><li>Comisión no puedo lograr un respuesta convincente del trader; </li></ul><ul><li>Llamado a la contraparte 2 que no ...
<ul><li>Durante la mañana todas las posiciones fueron identificadas; </li></ul><ul><li>Daniel Bouto, CEO, inmediatamente i...
<ul><li>El cierre de la posición fraudulenta comienza en condiciones muy adversas. Los mercados asiáticos habían derrumbán...
<ul><li>El  unwind  de la posición fue completado; </li></ul><ul><li>Todas las operaciones de la mesa de  equities  fueron...
USD 7,16 Billions
<ul><li>Falla al no identificar anomalias en el tamaño ( nominal value) de las posiciones JK; </li></ul><ul><li>No lograro...
 
 
<ul><li>Supervisión blanda de parte del jefe directo (L+1) de JK; </li></ul><ul><li>Falta de experiencia del nuevo jefe de...
 
 
 
 
 
 
 
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Case JéRôMe Kerviel 2003

Case U Chile June 08

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Case JéRôMe Kerviel 2003

  1. 1. January 2008
  2. 6. <ul><li>Market Maker </li></ul><ul><li>Arbitrage </li></ul><ul><li>No directional positions </li></ul>
  3. 8. <ul><li>Acciones </li></ul><ul><li>Forwards </li></ul><ul><li>Turbo Warrant sobre Índices </li></ul>
  4. 9. <ul><li>Los Turbos son instrumentos que permiten obtener amplias rentabilidades tanto en mercados alcistas (a través de Turbos Call) como bajistas (a través de Turbos Put), y están dotados de un elevado grado de apalancamiento, es decir, permiten abrir posiciones en activos que cotizan en Bolsa pagando menos de su valor en mercado. </li></ul>
  5. 12. <ul><li>Entre los años 2000 y 2005 trabajó en el middle office Conocimiento sistemas; </li></ul><ul><li>En 2007 compuso un portfolio A con activos genuinos en futuros de Índices( Dax, FTSE, CAC, EUROSTOXX, etc); </li></ul><ul><li>Montos consistentes con operaciones de arbitraje de un gran banco de inversiones. </li></ul>
  6. 13. <ul><li>En marzo del 2007 arma un “portfolio” B con operaciones ficticia para encubrir pérdidas; </li></ul><ul><li>El trader fue capaz de esconder una inmensa posición especulativa, claramente fuera de las atribuciones de la mesa de arbritage. </li></ul>
  7. 18. <ul><li>4 tipos de Operaciones: </li></ul><ul><li>Ingreso y anulación de operaciones; </li></ul><ul><li>Ingreso de par de operaciones falsas; </li></ul><ul><li>Provisiones intra-mes; </li></ul><ul><li>E-mails Falsos. </li></ul>
  8. 23. <ul><li>Alto nivel de ingresos : USD 43MM, equivalente al 27% de DELTA ONE ( Valor Real USD 3 MM) </li></ul><ul><li>E-mail Eurex a superiores; </li></ul><ul><li>Solicitudes de márgenes de operación superior a USD1,3 BM en diciembre 2007; </li></ul><ul><li>E-mail middle office a supervisores DELTA ONE sobre explicaciones poco convincentes de JK. </li></ul><ul><li>Ausencia de Vacaciones en 2006 y 2007. </li></ul>
  9. 25. <ul><li>31 Dec 07 - Ingreso de 8 forwards a nombre de “clickoptions” como contraparte; </li></ul><ul><li>02 Ene 08 – Alteración de contraparte interna a contraparte externa 1; </li></ul><ul><li>16 Ene 08 – Alteración contraparte 1 a contraparte 3. </li></ul>
  10. 27. <ul><li>Contraparte poco usual es detectada en un broker; </li></ul><ul><li>Explicaciones poco convincentes; </li></ul><ul><li>E-mail justificando la contraparte, pero con indicios de alteración; </li></ul><ul><li>Comisión extraordinaria para estudiar el caso. </li></ul>
  11. 28. <ul><li>Comisión no puedo lograr un respuesta convincente del trader; </li></ul><ul><li>Llamado a la contraparte 2 que no reconoce la operación; </li></ul><ul><li>Trader asume que tomó posiciones falsas; </li></ul><ul><li>Comisión comienza a investigar magnitud de la operación. </li></ul>
  12. 29. <ul><li>Durante la mañana todas las posiciones fueron identificadas; </li></ul><ul><li>Daniel Bouto, CEO, inmediatamente informa al gobernador del Banque de France y a la vez al presidente del país; </li></ul><ul><li>El CEO decide cerrar la posición de USD 75 billones de Jérôme Kerviel. </li></ul>
  13. 30. <ul><li>El cierre de la posición fraudulenta comienza en condiciones muy adversas. Los mercados asiáticos habían derrumbándose un 5% en la jornada anterior; </li></ul>
  14. 31. <ul><li>El unwind de la posición fue completado; </li></ul><ul><li>Todas las operaciones de la mesa de equities fueron suspendidas. </li></ul>
  15. 32. USD 7,16 Billions
  16. 33. <ul><li>Falla al no identificar anomalias en el tamaño ( nominal value) de las posiciones JK; </li></ul><ul><li>No lograron identificar las previsiones anormales sin autorización de los supervisores durante el año 2007; </li></ul><ul><li>JK responsable del 60% de los margines de Noviembre /07al FIMAT </li></ul><ul><li>Tampoco enviaron los informes pertinentes (GOP 2 A) reportando las posiciones especulativas de JK a los managers de DELTA ONE. </li></ul>
  17. 36. <ul><li>Supervisión blanda de parte del jefe directo (L+1) de JK; </li></ul><ul><li>Falta de experiencia del nuevo jefe de trading (L+2) de la mesa Delta One; </li></ul><ul><li>Permisión a tomar posiciones direccionales durante el día; </li></ul><ul><li>Falta de decisión ante e-mails de clearing house alertando altos volúmenes transados; </li></ul><ul><li>Aumento vigoroso de los volúmenes transados, sin una back office capacitado a procesar tal magnitud de operaciones. </li></ul>

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