Журнал "Кредитный Консультант" №4(7) 2013

Дорогой наш читатель!
Лето уже подходит к концу. Обычно с приближе-
нием осени мы жалеем о том, что оно так быстро
заканчивается. Но в то же время осенью, особенно
ранней, начинаются новые интересные проекты, реа-
лизуются самые смелые задумки. Ведь после летнего
отдыха нам приходят в голову нестандартные и кре-
ативные идеи. Именно поэтому мы решили, что но-
мер, лежащий перед Вами, должен быть как можно
более интересным и необычным. В результате в него
вошли не только обычные материалы, посвященные
инвестициям, различным видам банковских креди-
тов для юридических лиц и т.п., но и, например, рас-
сказ о таком новом и непривычном для нашей стра-
ны явлении, как краудфандинг.
Кроме того, мы возродили рубрику «Без галсту-
ка». Мы встретились с актером Дмитрием Миллером
(«Слуга государев», «Светофор», «Склифосовский»
и т.д.) и его супругой, актрисой Юлией Деллос («Ка-
менская. Шестерки умирают первыми», «Семейные
тайны», «Учитель в законе. Возвращение», «Женщи-
ны на грани» — в процессе съемки). Они рассказали
нам о том, какими финансовыми услугами пользова-
лись, с какими проблемами при этом сталкивались,
а также о своих творческих планах, семье и т.д.
В номер вошли еще два нестандартных интер-
вью — о зарплатных проектах для малого бизне-
са и о социальном предпринимательстве. Не менее
интересными для наших читателей будут статьи,
посвященные оценке финансового состояния контр-
агента, ситуации, сложившейся вокруг офшоров,
поддержке компаний, работающих в научно-техни-
ческой сфере, и др.
Удачи Вам и, конечно, всем нам!
Издатель журнала,
Первый заместитель Председателя
Правления ООО КБ «Транспортный»
Валерий Кардашов
Главный редактор
Алла Давыдова
1
КредитныйКонсультант№4(7)август-сентябрь2013
ИНВЕСТИЦИИиИННОВАЦИИ
KK_Block_04_2013.indd 1KK_Block_04_2013.indd 1 06.08.2013 11:16:5606.08.2013 11:16:56

Интервью с Михаилом Рогачевым.....................................................................5
Финансовая поддержка предприятий в сфере
науки и техники
Интервью с Евгением Гаврилиным ................................................................12
Как собрать миллион всем миром
Технологии привлечения инвестиций........................................................18
БИЗНЕС
Павел Гагарин..........................................................................................................24
Офшоры: новые правила игры в России и в мире
Интервью с Александрой Московской...........................................................30
Социальное предпринимательство в России
Елена Антаненкова...............................................................................................38
По каким критериям оценивается
финансовое здоровье контрагента?
БАНКИ
Интервью с Алексеем Котловым....................................................................44
Синдицированное кредитование
Ольга Морозова .......................................................................................................48
Зарплатные проекты для малого бизнеса
Алексей Марченко...................................................................................................52
Объединяемся, чтобы создать цивилизованный рынок
кредитного брокериджа в России
БЕЗ ГАЛСТУКА
Интервью с Дмитрием Миллером и Юлией Деллос................................58
«Главное — вкладывать в себя»
Содержание
ИНВЕСТИЦИИ и ИННОВАЦИИ
2

ИНВЕСТИЦИИИНВЕСТИЦИИ
ИИ
ИННОВАЦИИИННОВАЦИИ

Кредитный Консультант: Расскажите, пожалуйс-
та, когда и для реализации каких целей был создан
ваш фонд.
Михаил Рогачев: Российский фонд технологическо-
го развития (РФТР) был создан в 1991 году в рамках
организации системы отраслевых фондов научно-
исследовательских и опытно-конструкторских работ
(НИОКР) во главе с РФТР. Таким образом, РФТР —
исторически первый в России государственный фонд
поддержки науки и техники.
Цель создания РФТР — поддержка высокотехно-
логичного инновационного бизнеса посредством
финансовой поддержки прикладных, коммерчески
перспективных разработок.
КК: Назовите, пожалуйста, направления подде-
ржки, которую ваш фонд оказывает предприяти-
ям. На каких условиях она оказывается, в частнос-
ти предоставляются займы?
МР: Основным инструментом поддержки были
и остаются займы на реализацию проектов
НИОКР. Условия займов варьируются в зависимости
от конкурса, в рамках которого отбираются проек-
ты для поддержки.
Условиями конкурса определяются технологичес-
кая направленность рассматриваемых проектов, пре-
дельные суммы займов и условия их обеспечения.
Общим требованием является то, что заем-
щиком должна выступать коммерческая органи-
зация, реализующая бизнес-проект, составной
частью которого является выполнение научно-ис-
следовательских и опытно-конструкторских ра-
бот. Средства предоставляются только на НИОКР.
Остальные мероприятия компания финансирует,
Михаил Рогачев,
директор Российского фонда технологического развития
В предыдущих номерах мы уже говорили
о том, что изобретатели и авторы
открытий в научно-технической
сфере далеко не всегда могут
коммерциализировать свои разработки.
Это может быть связано как с неумением
ученых вести предпринимательскую
деятельность, так и с незнанием того,
каким образом можно получить средства
для реализации таких проектов. В этом
выпуске «Кредитного Консультанта» мы
решили рассказать об одном из механизмов
финансовой поддержки предприятий,
работающих в сфере НИОКР — научно-
исследовательских и опытно-
конструкторских работ. Для этого мы
побеседовали с директором Российского
фонда технологического развития
Михаилом Рогачевым.
Финансовая поддержка
предприятий в сфере науки
и техники
5

как правило, за свой счет или с привлечени-
ем банковских кредитов.
Так, по условиям текущего конкурса про-
ектов инновационных предприятий, реали-
зуемых при поддержке научных учреждений
государственных академий наук, сумма предо-
ставляемого займа составляет от 30 млн до 100
млн рублей.
Деньги выдаются сроком на пять лет в два
этапа: 75 процентов предоставляются сра-
зу по заключении договора, а 25 процен-
тов — по окончании работ. Иначе говоря,
предприятие должно найти на завершающий
этап работ другой источник финансирования,
а фонд эти средства ему компенсирует. Воз-
врат средств начинается с четвертого года реа-
лизации проекта, когда уже видны результаты
опытно-конструкторских работ.
Сумма займа не может превышать размер
чистых активов компании. В случае недоста-
точности активов заемщика мы рассматри-
ваем варианты дополнительного обеспече-
ния — залог, гарантии и поручительства.
КК: Кто может получить финансирование
от вашего фонда? Каким требованиям долж-
на соответствовать компания (проект)?
МР: Наши заемщики — это, как правило, сред-
ние по размерам компании с годовым оборо-
том 200—400 млн рублей. Они уже освоили
выпуск наукоемкой продукции, и им нужны
средства на НИОКР для расширения продук-
товой линейки. У таких компаний есть реаль-
ные активы, постоянный финансовый поток.
Так что даже в случае неуспеха конкретного
проекта компания может вернуть заем из сво-
ей операционной деятельности.
КК: Каким образом осуществляется отбор
претендентов? Каков механизм экспертизы?
МР: Отбор претендентов осуществляется
по результатам проведения конкурса. РФТР
использует двухэтапный формат экспер-
тизы. На первом этапе мы получаем заяв-
ку в краткой форме с указанием наиболее
существенных для нас параметров займа,
его цели, параметров компании и реализу-
емого проекта. По результатам квалифи-
кационного отбора мы отбираем проекты,
соответствующие формальным требова-
ниям конкурса и предлагаем заявителям
6

подготовить более подробные материалы,
включая бизнес-план, техническое задание,
календарный план и смету НИОКР. Полу-
ченные в ходе второго этапа экспертизы до-
кументы проходят комплексную экспертизу,
включающую в себя научно-техническую,
финансово-экономическую и юридическую
оценку, а также технологический аудит теку-
щего состояния заемщика. Для проведения
научно-технической экспертизы мы при-
влекаем Научно-исследовательский инсти-
тут — Республиканский исследовательский
научно-консультационный центр эксперти-
зы (РИНКЦЭ) и экспертов технологических
платформ. Результаты научно-технической
экспертизы рассматриваются на нашем На-
учно-техническом совете.
Учитывая, что наша цель — поддержка
НИОКР, основной акцент мы делаем именно
на научно-техническую экспертизу, а осталь-
ная экспертиза проводится в целях оценки
возможностей заемщика по возврату займа.
КК: Сколько заявок поступило в ваш фонд
за последнее время (в 2012—2013 годах)? Ка-
кое количество из них и в какой форме полу-
чило поддержку? Приведите наиболее яркие
и (или) интересные примеры проектов.
МР: В 2011—2012 годах конкурсных заявок
мы рассмотрели более 140, приняли решение
о выдаче займов 17 проектам общим объемом
в 1,596 млрд рублей. Одним из первых был
проект компании «Унихимтек», которую воз-
главляет заведующий кафедрой химической
технологии и новых материалов МГУ имени
М.В. Ломоносова профессор Виктор Авдеев.
Это научно-производственное объединение,
в котором, что очень важно, есть и образова-
тельная составляющая. Компания уже выпол-
нила все предусмотренные нашим договором
работы и в этом году приступила к коммерци-
ализации своей разработки.
Хочется отметить, что в прошлом году мы
профинансировали ряд проектов, которые
поддержаны другими институтами развития.
Так, у нас есть проект ОАО «Тверьстеклоплас-
тик» по созданию композитных конструкций
для дорожных переходов, рекомендованный
Агентством стратегических инициатив. Мы
участвуем в реализации проекта по разработке
тепловыхпанелейкомпанииООО«Теплофон»,
7

которая получила также кредитную поддержку МСП
Банка на закупку оборудования. РФТР финансирует
НИОКР в рамках большого проекта ООО «Тервин-
го», реализуемого при поддержке Внешэкономбанка.
Таким образом, финансирование со стороны РФТР
позволяет повысить эффективность использования
средств других институтов развития. Надо только
отметить, что мы четко отслеживаем, чтобы наши
средства «не пересекались» с получаемыми от дру-
гих институтов развития. Мы финансируем решение
разных задач: РФТР — выполнение НИОКР, а наши
партнеры — капитальные затраты.
В 2013 году мы объявили конкурс в целях подде-
ржки проектов, реализуемых при участии учрежде-
ний академии наук и малых инновационных пред-
приятий, ими созданных. Из 25 полученных заявок
12 прошли квалификационный отбор, и с ними сей-
час ведется работа по подготовке полного комплекта
проектной документации.
Готовится также конкурс по проектам, поддержи-
ваемым технологическими платформами медицинс-
кой и биологической тематики. Общий бюджет, вы-
деленный на финансирование проектов в 2013 году,
составляет 930 млн рублей. Мы готовы увеличить
объем поддержки, но, к сожалению, наши возмож-
ности пока ограничены имеющимися финансовы-
ми ресурсами.
КК: Каким образом вы взаимодействуете с органи-
зацией-заемщиком после получения ею финанси-
рования? Что подразумевается под понятием «со-
провождение проекта»?
МР: Одновременно с договором займа мы заключа-
ем договор консультационного сопровождения. Этот
договор предусматривает консультации компании
по всем вопросам: юридическим, патентным, бух-
галтерским и т.п., возникающим в ходе реализации
проекта. В рамках договора мы проводим обучение
сотрудников компании, предоставляем методичес-
кую информацию по управлению инновационными
проектами и компаниями. Мы считаем, что качест-
венное консультационное сопровождение компаний
нашего целевого сегмента им крайне необходимо, так
как позволяет им перейти от управления конкретным
проектам к организации системы бизнес-процессов,
обеспечивающих общее последовательное иннова-
ционное развитие.
Намэтотсервиспозволяетосуществлятьболеетес-
ное взаимодействие с компанией. Мы не только кон-
тролируем использование полученных от нас средств
8

и финансовое состояние предприятия, но и помогаем
решить возникающие проблемы, тем самым повы-
шая результативность проекта и избегая ситуаций
невозврата выданного займа.
КК: Насколько качественно и эффективно, по ва-
шему мнению, в нашей стране работает система
поддержки малых и средних предприятий, в том
числе работающих в инновационной сфере? Чего
ей недостает?
МР: В нашей стране действительно уже создана и ак-
тивно работает система поддержки малых и средних
предприятий. Но, к сожалению, она плохо ориен-
тирована на поддержку по-настоящему инноваци-
онных компаний. Основной объем поддержки идет
на торговые и производственные компании. Если
даже проект формально относится к «инновациям
и модернизации», то он, скорее всего, связан с при-
обретением зарубежного технологического обору-
дования. Это вызвано тем, что основная финансовая
поддержка малого и среднего предпринимательства
идет через МСП Банк и банковскую систему, а банки
не умеют финансировать НИОКР: у них нет специа-
листов, способных проанализировать эти проекты,
нет методик оценки риска, предприятия не обладают
имуществом, требуемым банками в залог, и т.п. Мы
считаем,чтонеобходимонетолькорасширятьобщую
поддержку малого и среднего предпринимательства,
но и соблюдать баланс государственной поддержки,
направляемой на НИОКР и на капитальные расхо-
ды. И делать это надо за счет увеличения объема
поддержки НИОКР, предложения новых инструмен-
тов поддержки, разработки комплексных продуктов:
заем на НИОКР + кредит на оборудование.
КК: В чем заключается специфика проектов, ре-
ализуемых в научно-технической сфере? Что,
по вашему мнению, нужно сделать для того, что-
бы коммерциализация научных разработок ста-
ла более частым явлением и осуществлялась бо-
лее успешно?
МР: Специфика проектов, реализуемых в науч-
но-технической сфере, заключается в том, что они
требуют гораздо большего набора компетенций,
чем «нетехнические» бизнес-проекты. К сожалению,
этих компетенций пока не хватает ни у инициаторов
проекта, ни у финансовых структур, ни у консуль-
тантов «общего профиля». Необходимы не толь-
ко технические знания того, «как сделать новое»,
но и знания и реальный опыт того, как оценить
спрос,какэтуновациюпредложитьрынку,какзащи-
тить свою интеллектуальную собственность. К не-
счастью, быстро получить эти знания и навыки не-
возможно — должен пройти определенный период
созревания как бизнесменов, готовых заниматься
высокотехнологичным бизнесом, так и менеджеров
и специалистов, понимающих суть инновационно-
го процесса.
Мы считаем, что любой инновационный проект
должен иметь четкую ориентацию на рынок. Не-
обходимы межотраслевые знания. Если не брать
исключительно фундаментальные исследования,
коммерциализация результатов исследований
и разработок должна начинаться не после заверше-
ния научно-исследовательского проекта, а на ста-
дии планирования. Надо от идеологии «сначала
сделаем — потом продадим» переходить к идео-
логии «делать только то, что будет пользовать-
ся спросом».
9

Мы продолжаем рассказывать о новых и необычных проектах в сфере
инвестиций и финансирования. На этот раз мы обратили внимание на такое
непривычное для нашей страны явление, как краудфандинг, или народное
финансирование. Система очень проста: информация о проекте, нуждающемся
в финансировании, размещается на определенном сайте, через который
любой желающий может направить незначительную сумму денег на его
осуществление. В награду за помощь народный инвестор получает продукт,
произведенный в результате реализации проекта, или другое вознаграждение.
Многим такой способ поиска финансирования может показаться опасным —
вдруг проект по тем или иным причинам не будет реализован, средства пойдут
на другие цели или случится что-то еще. Но на самом деле оказывается,
что краудфандинг — это довольно надежный способ сделать себе небольшой
подарок — посмотреть фильм, который иначе не вышел бы, услышать диск
любимой группы, которой не хватает средств самостоятельно его записать,
или прочитать хорошую книгу, которую не публикуют издательства, так
как не видят коммерческой выгоды.
К тому же у этого явления большие перспективы — возможно, в будущем
появится возможность с помощью краудфандинга и при поддержке государства
строить детские садики, ремонтировать дороги и делать многое другое
из того, на что у властей может не хватать средств. Обо всем этом и о многом
другом «Кредитному Консультанту» рассказал сооснователь краудфандинговой
платформы Boomstarter.ru Евгений Гаврилин.
Как собрать миллион
всем миром
Евгений Гаврилин,
сооснователь краудфандинговой платформы Boomstarter.ru
12

Кредитный Консультант: Расскажите, пожалуйста,
что представляет собой краудфандинг.
Евгений Гаврилин: Слово «краудфандинг» образо-
вано от английского crowd — толпа и funding — фи-
нансирование, то есть целиком его можно перевести
как коллективное финансирование. В России исполь-
зуется немного другое словосочетание — народное
финансирование. Суть этого явления заключается
в том, что мы коллективно собираем средства на реа-
лизацию какого-либо проекта.
Любое физическое лицо или представитель ком-
пании может обратиться к аудитории, сказать,
что хочет создать определенный продукт — запи-
сать музыкальный альбом или выпустить книгу, раз-
работать компьютерную игру и т.д. — и на это ему
необходимы, например, 10 тыс. рублей. Если такая
сумма будет собрана, то после производства продук-
та или оказания услуги люди, вкладывавшие средс-
тва, получают этот продукт или результат оказания
услуги. К примеру, им могут подарить выпущенный
музыкальный диск с автографом автора либо с указа-
нием имен и фамилий инвесторов в разделе «Благо-
дарности», лично встретиться с ними. Если речь идет
о фильме, то пользователи, выделившие средства
на его съемки, могут быть упомянуты в титрах, по-
лучить небольшие роли, попасть на закрытый показ
или на премьеру. Инвестор может бесплатно скачать
компьютерную игру. Таким образом, по сути, люди
приобретают то, чего еще не существует. Это и назы-
вается краудфандинг.
КК: Когда появилось это явление в России?
ЕГ: Оно возникло относительно недавно. Нашему
ресурсу 10 месяцев (мы запустились в конце авгус-
та прошлого года). Краудфандинг как таковой поя-
вился в России чуть раньше — он существует около
двух лет. За это время было создано несколько кра-
удфандинговых площадок, но, к сожалению, им так
и не удалось ничего достичь. Дело в том, что создате-
ли этих платформ не понимали, как правильно раз-
вивать краудфандинг в нашей стране. Мы считаем,
что мы первые, кто осознал, как это делать, как дол-
жен «работать» краудфандинг. В настоящее время мы
являемся лидерами по сбору средств, количеству за-
пущенных и, самое главное, по числу успешных про-
ектов, собравших необходимую им сумму денег.
КК: Почему ваши предшественники неверно пони-
мали, как правильно проводить краудфандинг?
ЕГ: Они изменяли правила игры в процессе сбора де-
нег, чего делать категорически нельзя. Например, ак-
цию, рассчитанную на 30 дней, они продлевали до 40,
50, 60 дней и т.д. Они меняли суммы, неправильно
объясняли авторам, как нужно собирать средства.
В итоге зачастую последние решали, что для того,
чтобы получить необходимую денежную сумму, им
13

достаточно просто разместить свои проекты на сай-
те, не вставая с дивана. К сожалению, такая схема
не работает — чтобы собрать средства, необходи-
мо активно продвигать свое «детище», в частности
в социальных сетях. Для того чтобы запустить про-
ект с нуля, нужно провести очень большую работу,
и только потом люди, которые случайно заходят
в раздел краудфандинговой площадки, посвященный
проекту, и видят, что какая-то сума денег на него уже
собрана, довкладывают средства в начинание автора
(если, конечно, оно им понравится).
Вторым фактором, который привел к неудаче та-
ких площадок, стал неправильный поиск авторов
проектов. Сразу после открытия того или иного кра-
удфандингового ресурса желающих собрать с его
помощью деньги оказывается совсем немного. Ведь
люди, как правило, не знают о существовании крауд-
фандинга, а те, кто когда-либо о нем слышал, плохо
представляют себе, что это такое. Нужно вести с ав-
торами переговоры, встречаться с ними, объяснять,
как им следует поступать, а для этого также нужны
финансы и ресурсы. Я думаю, что многие попытки
создать краудфандинговый ресурс в нашей стране
были обречены только потому, что у стартаперов
было недостаточно денег для его развития.
Кроме того, наши предшественники нарушали
один из основных принципов краудфандинга: «Все
или ничего», используя в своей работе несколько
иной вариант — «Все, что собрали, отдали». Мы ра-
ботаем по первой модели, то есть даем авторам про-
ектов деньги только в том случае, если необходимая
им сумма собрана полностью. Если, например, ав-
тор собрал 250 тыс. рублей вместо необходимых ему
трехсот, мы возвращаем инвесторам все перечислен-
ные ими деньги.
Этот принцип очень важен для нас. Благодаря ис-
пользованию такой системы мы снижаем риск того,
что авторы окажутся недобросовестными, выпус-
тят некачественные продукты. К примеру, если мне
нужны 300 тыс. рублей, а я собираю только 150 тыс.
и создатели краудфандинговой площадки, работаю-
щие по первой модели, перечисляют мне эти деньги,
я вынужден направить их на создание продукта,
на который я планировал потратить в два раза боль-
ше. В итоге получится, что я не смогу создать продукт
того качества, которое я изначально обещал своим
инвесторам, — я проведу меньшее количество часов
на студии звукозаписи, использую меньшее число
музыкантов. Когда люди получат мой альбом, они
разочаруются в краудфандинге, так как будут счи-
тать, что деньги давали на одно, а получили совсем
другое. В итоге может сложиться такая же ситуация,
как на купонном рынке, где появилась масса некачес-
твенных предложений, из-за чего он стал рушиться
и к настоящему времени фактически обвалился.
Поэтому принцип «Все или ничего» я считаю бо-
лее правильным. Он заставляет авторов проявлять
активность, собирать необходимые суммы денег и де-
лать хорошие проекты. Конечно, при другом подходе
площадки больше зарабатывают на комиссии, но он
тормозит развитие рынка. Многие выбравшие этот
путь зашли или скоро зайдут в тупик. Мы же, в свою
очередь, призываем всех к тому, чтобы они опомни-
лись и не обваливали рынок краудфандинга.
КК: Вы тоже получаете комиссию за размещение
проектов на вашем сайте?
ЕГ: Да. Она составляет 5% от собранной суммы.
КК: Вы постоянно упоминаете музыкальные дис-
ки, фильмы, игры, книги. Получается, что в ос-
новном к краудфандингу прибегают творческие
люди — музыканты, создатели компьютерных игр,
писатели. Почему так и могут ли получить такое
финансирование разработчики других проектов?
ЕГ: Я говорю про них потому, что их большинство
на нашем ресурсе. Дело в том, что найти музыкаль-
ную группу или певца намного проще, чем пред-
принимателя, и количество людей, которые поют,
пишут книги, снимают фильмы или занимаются
публицистикой, гораздо больше, чем, например,
производителей компьютерных игр, бизнесменов,
тех, кто занимается научно-техническими разра-
ботками, ноу-хау, дизайном. Мы готовы размещать
проекты из любой сферы, кроме перечисленных
в размещенном на нашем сайте списке запрещен-
ных направлений. Поэтому мы сейчас делаем про-
екты в основном в сфере кино, телевидения, музы-
ки, книгопечатания и т. д.
Постепенно люди начинают говорить о возмож-
ностях краудфандинга, и мы увеличиваем коли-
чество направлений своей деятельности. Таким
образом, еще больший рост их числа произойдет
за счет расширения рынка. Как говорится, насиль-
но мил не будешь. Авторы проектов должны сами
услышать о нас из уст своих коллег, разработать
план того, как достичь успеха с нашей помощью,
и в итоге кто-то из них вполне может стать первым
в той или иной категории. Затем люди, работающие
на том же рынке, увидев успех этого автора, начнут
говорить о нем и, возможно, захотят повторить его
достижения или даже переплюнуть его.
14

КК: Иными словами, нельзя сказать, что к крауд-
фандингу прибегают люди, которые не могут най-
ти другие источники финансирования?
ЕГ: Совершенно верно. Если у вас есть проект,
команда, идея его реализации и вам не хватает
только денег, тогда вы вполне можете обратить-
ся к краудфандингу.
КК: Все ли проекты размещаются на вашей пло-
щадке или они каким-то образом отбираются?
ЕГ: Все проекты проходят предварительную модера-
цию. Они должны соответствовать определенным
требованиям, перечень которых размещен на на-
шем сайте. В частности, в проекте не должно быть
эротики, политики, благотворительности, бизнеса
в прямом смысле этого слова, инвестиционного кра-
удфандинга. Если он отвечает этим требованиям, мы
его запускаем.
Кроме того, мы делаем авторам проектов, соби-
рающимся разместиться у нас, ряд рекомендаций.
В частности, некоторым из них мы предлагаем осу-
ществить с помощью социальных сетей бóльшую
персонификацию, создать видеообращение. На осно-
ве опыта создателей успешных проектов, собравших
крупные суммы денег, мы составили инструкцию,
с которой предлагаем ознакомиться всем новичкам.
КК: То есть вы не требуете, чтобы авторы предо-
ставили бизнес-план или информацию обо всех
участниках команды проекта?
ЕГ: Совершенно верно. Конечно, автор при желании
может на странице описания проекта разместить бо-
15

лее подробные документы, но это стоит делать, на-
пример, в том случае, если люди начинают заходить
на нее, но не вкладывают деньги, так как не дове-
ряют автору. Мы приветствуем такие инициативы,
но в то же время отсутствие документов не является
причиной, по которой мы отказываемся размещать
информацию о проекте на сайте.
КК: Сколько проектов прошло через ваш сайт
за время его существования? Какое количество
из них было успешным?
ЕГ: 17 июня у нас закончился 100-й успешный про-
ект, а вчера запустился проект по созданию фильма
«28 панфиловцев», который за сутки собрал 700 тыс.
рублей, в то время как его авторы просили всего 300
тыс. Мы сами были удивлены тому, как быстро люди
стали давать деньги на данный продукт.
На настоящий момент за время существования
Boomstarter.ru мы собрали более 15 млн рублей.
КК: Что случается с деньгами инвесторов, если
проект не набирает нужное количество средств?
ЕГ: Если проект не набирает необходимую сумму, все
деньги возвращаются пользователям.
В ходе реализации проекта всем инвесторам на-
правляются автоматические рассылки. В частности,
когда проект подходит к завершению, все пользова-
тели, вложившие в него средства, информируются
о том, собрал ли он нужное количество денег. Если
ему это не удалось, в сообщении указывается, что все
средства возвращены в личный кабинет. Каждый
может зайти на свою личную страницу, проверить
баланс и положить деньги себе на мобильный теле-
фон, перевести в наличные или потратить на дру-
гой проект.
КК: Могут ли мошенники использовать механиз-
мы краудфандинга?
ЕГ: Мошенничество в краудфандинге исключено.
До сих пор в мировой практике не было ни одно-
го подобного случая. Честным людям, у которых
уже есть имя, аудитория, текущие продукты и т.д.,
все равно сложно собирать деньги. У мошенников,
в свою очередь, нет даже аудитории. Им придется
16

убеждать людей, искать тех, кто может им поверить.
Скорее всего, неизвестным личностям мало кто до-
верится. Таким образом, проще заниматься мошен-
ничеством известному медийному лицу, у которого
множество поклонников. Но эти люди понесут очень
серьезные репутационные риски и просто потеряют
возможность работать на своем рынке, а это, конеч-
но, никому не нужно.
Кроме того, авторы несут уголовную ответствен-
ность. Так, если человек заплатил более 5000 рублей,
а проект, на который он потратился, не был реализо-
ван,онимеетправообратитьсявполициюилиподать
иск в суд. Соответственно, автор, против которого
поданы иски 500 спонсорами, попросту окажется
в федеральном розыске. Думаю, что мало кто захочет
наживать себе такие проблемы из-за сравнительно
небольшой суммы денег.
КК: Не будет ли при этом неприятностей у крауд-
фандинговой площадки?
ЕГ: Мы являемся всего лишь посредниками меж-
ду пользователями и авторами проектов, поэтому
в юридические отношения они вступают друг с дру-
гом. По сути, вложение средств в тот или иной про-
ект — это своего рода покупка. Иными словами,
человек платит автору, например, 300 рублей за то,
что тот продает ему музыкальный диск. Не получив
его, пользователь может обратиться за защитой сво-
их прав как потребитель.
КК:Каково,повашемумнению,будущеекраудфан-
динга и сможет ли он стать массовым явлением?
ЕГ: В ряде сфер будущее определенно за краудфан-
дингом. Во многих отраслях мы убираем посред-
ников, которые продают авторам контента их же
аудиторию, заставляем меняться механизмы потреб-
ления. В итоге нашим согражданам самим придется
решать, что им слушать, что смотреть, какими то-
варами и услугами пользоваться, не покупаясь при
этом на то, что им навязывают, например, продюсе-
ры. Соответственно, креативные люди с творческим
складом ума и предпринимательской жилкой могут
использовать краудфандинг для того, чтобы выяс-
нить, нужны ли их проекты обществу.
Так, в настоящее время в нашей стране выходит
масса низкопробных несмешных комедий, а хоро-
шие фильмы перебиваются от фестиваля до фести-
валя, так как у них попросту не хватает средств. Мы
вполне в силах исправить эту ситуацию. Я уже гово-
рил о проекте «28 панфиловцев». Его авторы собра-
ли такое количество денег потому, что люди хотят
увидеть качественный не политизированный исто-
рический боевик. В то же время у нас размещались
различные неинтересные комедии, которые при этом
не получали нужные им деньги. И это очень хоро-
ший индикатор.
В дальнейшем краудфандинг будет развиваться
и в социальной сфере. В настоящее время мы ведем
переговоры с Агентством стратегических инициа-
тив, чтобы законодательно закрепить право любого
гражданина Российской Федерации, например, об-
лагородить детский садик, посадить лес, построить
дорогу, сделать детскую площадку или реализовать
другой социально значимый проект для своего го-
рода, района. Суть нашей инициативы такова: если
20% средств на его осуществление человек получит
с помощью краудфандинга, то остальные 80% ему
должно предоставить государство или одна из гос-
корпораций. Таким образом власти будут застрахо-
ваны от некачественных предложений и станут фи-
нансировать только те начинания, которые важны
самим россиянам.
Краудфандинг будет переходить в сферу орга-
низации мероприятий и событий. Человек сможет
самостоятельно проводить мероприятия, убирая
посредников. С развитием рынка краудфандинг пе-
рейдет в сферу коммерции — появится некий сайт,
на котором люди смогут размещать товары и поку-
пать их в режиме онлайн, а ресурс будет получать
заэтосвоюкомиссию.Пользоватьсякраудфандингом
можно даже, например, в день рождения. Скажем, вы
хотите определенный подарок, оповещаете об этом
с помощью социальных сетей своих друзей и знако-
мых, которые соберут деньги и купят вам его.
Таким образом, у краудфандинга большое буду-
щее. Вопрос заключается в том, когда оно наступит.
Уже сейчас рынок активно развивается — о нем узна-
ют люди, начинает интересоваться пресса. Благода-
ря популяризации краудфандинга многие, надеюсь,
поймут, что нет смысла жаловаться на правительс-
тво, у которого нет денег на что-либо, а можно про-
явить инициативу, заявить о себе, набрать необходи-
мую сумму денег, получить поддержку и реализовать
проект. Мы всегда ждали, что придут те, кто сделает
нашу жизнь лучше, но сейчас пора осознать, что это
мы сами.
17

Технологии
привлечения
инвестиций
30 мая 2013 года в гостинице Radisson Royal Hotel компания
«Градиент Альфа» провела вторую ежегодную конференцию
«East+West=Invest. Технологии финансирования бизнеса».
Мероприятие состоялось при поддержке Торгово-промышленной
палаты РФ, общероссийской общественной организации «Деловая
Россия» и Российского союза промышленников и предпринимателей.
18

Конференция собрала в общей сложности свыше
100 собственников и руководителей бизнеса из мно-
гих регионов России. На мероприятии выступи-
ли 27 профессионалов рынка прямых инвестиций:
представители инвестиционных и аудиторских ком-
паний, банков и институтов развития, законодатель-
ных и исполнительных органов власти. Историями
своего успеха во время специальной сессии, посвя-
щенной бизнес-кейсам, поделились предпринимате-
ли, сумевшие привлечь значительное финансирова-
ние в свои проекты.
Спикером от органов законодательной власти
на мероприятии был заместитель председателя Ко-
миссии Мосгордумы по экономической политике,
науке и промышленности Иван Новицкий. По его
мнению, Москва продолжает оставаться наиболее
привлекательным для инвесторов регионом Рос-
сии, и им интересно знать о новых возможностях
для бизнеса, открывающихся в столице. Наиболее
актуальными темами для города, по его словам, яв-
ляются развитие ГЧП в области транспортной инф-
раструктуры, здравоохранении и социальной сфере
в целом, гаражное строительство, освоение Новой
Москвы, редевелопмент промзон внутри МКАД,
арендное жилье и приватизация городского имущес-
тва. По мнению Ивана Новицкого, именно по этим
направлениям идет наиболее активная законодатель-
ная работа и создаются наиболее привлекательные
для инвесторов условия.
ДЕНЕГ КАК ГРЯЗИ, А ПОДХОДЯЩИХ
ПРОЕКТОВ  ЕДИНИЦЫ
Остальные 25 выступлений содержали исключи-
тельно практические рекомендации по поиску ин-
весторов и подготовке предприятий к процессу
инвестирования.
По мнению управляющего партнера Management
Development Group Дмитрия Потапенко, с которым
согласились остальные спикеры, «в России денег
как грязи», но по-настоящему интересных для инвес-
тора проектов и хорошо подготовленных к процессу
инвестирования компаний — единицы. Выступление
господина Потапенко под интригующим названием
«Чем инвестор хуже банкира» содержало конкрет-
ные рекомендации для ретейлеров.
«Розничная торговля наряду с IT, по данным на-
ших опросов, остается одним из самых привлека-
тельных для инвесторов и наиболее конкурентных
для соискателей инвестиций направлений. Это оче-
видно как на примере жесточайшей конкуренции
между лидерами рынка X5 Retail Group и «Магни-
том», так и в противостоянии менее крупных ретей-
леров в Москве и регионах», — прокомментировал
председатель совета директоров АКГ «Градиент Аль-
фа» Павел Гагарин.
«Все инвестиционные фонды, сотрудничающие
с моей компанией, да и сами мы, инвестируя в чу-
жой бизнес, работаем «в короткую». Как известно,
деньги имеют три измерения: время, объем и риск.
Риск в России крайне высок, поэтому инвестиции
такие короткие, — продолжил Дмитрий Потапен-
ко. — И если банк присылает своих представите-
лей оценивать товарные запасы, то мы оцениваем
профессионализм команды, навыки менеджмента,
наличие или отсутствие государственных и негосу-
дарственных покровителей. Извините за прямоту,
но, если ваша компания принадлежит сыну губерна-
тора, это добавляет вам очков, а если человеку, на-
ходящемуся в антагонизме с действующим властным
кланом, мы в этот проект не входим».
С другой стороны, российскую специфику мож-
но обратить в свою пользу. Несмотря на вступ-
ление в ВТО, иностранные компании работать
на непонятном для них российском рынке не торо-
пятся, а это на руку отечественному бизнесу, кото-
рый конкуренцию с «зарубежными друзьями» может
и не выдержать.
ИНВЕСТОРЫ ТОЖЕ ЛЮДИ
Михаил Делягин известен публике как экономист
и публицист. На конференции East + West = Invest он
предстал в новом для общественности амплуа — со-
искателя инвестиций — и поделился с коллегами
собственным позитивным опытом привлечения
финансирования.
«Бизнес — это отношения не между организация-
ми, а между людьми, — заметил Михаил Делягин. —
Поэтому, соблюдая рамки, заданные вашему потен-
циальному партнеру его организацией, ваш проект
должен соответствовать прежде всего его личным
нуждам. При выстраивании отношений с инвестора-
ми в первую очередь следует хорошо узнать партнера
и понять его реальные потребности. Что им движет?
Прибыль? Значительно реже, чем кажется! Выпол-
нение внутренних инструкций? Вполне вероятно,
ведь люди часто размещают средства в соответствии
с формальными требованиями. А может быть, это
сенсорное голодание — отсутствие привычных вне-
шних раздражителей, болезнь заключенных и руко-
водителей? Или вообще мания величия и стремление
расширить свое влияние, в том числе кризис пика
достижений в своей сфере? Принципиально, что уп-
19

равление людьми сегодня — это управление эмоци-
ями, а уже потом интересами. Умейте объяснить ин-
вестору, чем вы лучше остальных. Дайте понятные
ответы на вопросы о том, какие мотивы и ценности
вы и ваш проект выражают лучше всех, каким стрем-
лениям он соответствует. Презентуя себя и проект,
давайте картинку или хотя бы образы. Избегайте
эмоциональной и фактографической перегрузки.
Дайте ответы на стандартные вопросы и развейте
сомнения. И никакой явной спешки! Спешка — при-
знак неблагополучия».
Председатель совета директоров АКГ «Градиент
Альфа» Павел Гагарин также изложил практические
рекомендации по выстраиванию отношений с ин-
весторами, причем сделал он это в письменном виде.
Эксперт по сопровождению инвестиционных проек-
тов и управлению рисками презентовал свою новую
книгу «300 инвестиционных советов». Так, в главе
«Пять способов привлечения инвестиций» автор ре-
комендует вкладываться в проект вместе с инвесто-
ром, принимать участие в его реализации не только
финансовыми, но и другими ресурсами, предлагать
проекты, не требующие значительных финансовых
вложений, либо те, риски которых можно перело-
жить на страховщиков, а также внедрять свою систе-
му инвестиционного риск-менеджмента.
Сопредседатель «Деловой России» Антон Да-
нилов-Данильян в своем выступлении рассказал
о разных стандартах оценки проектов инвестора-
ми и разных правилах и условиях предоставления
средств. «На сотрудничество с банками оказывают
мощное воздействие требования Центробанка, они
ориентированы на немедленное получение процен-
тных доходов. Инвесткомпании и другие инвесторы
стремятся получить доминирующий пакет акций
в проекте. На партнерство с институтами развития
влияет огромный объем бумажной работы и отчет-
ности, а также высокий потенциал коррупционных
проявлений, — отметил представитель «Деловой
России». — Область пересечения интересов — масш-
табные, высокодоходные инвестиционные проекты
крупных, эффективных и хорошо известных на рын-
ке компаний. Эта область невелика и не расширя-
ется, ее узость мешает появлению пула инвесторов
и обусловливает отсутствие перехода от слов к делу
в части государственной поддержки инвестиционно-
го процесса».
Антон Данилов-Данильян также выделил следу-
ющие тренды развития инвестиционного рынка.
«В сегменте макро- это снижение активности среди
соискателей инвестиций, закрытие многих лимитов
на Россию, сохраняющийся отток капитала из отечес-
твенной экономики и отсутствие «аппетита к риску»
у соинвесторов, — считает эксперт. — Для сегмента
микро- характерны сохраняющаяся разобщенность
основных участников инвестиционного процесса,
избыточное давление Центробанка на банки, а также
нарастающие проблемы таких институтов развития,
как «Роснано», «Сколково», «Ростех».
В кулуарах конференции выступление сопредседа-
теля «Деловой России» было дополнено: по инфор-
мации наиболее осведомленных участников меро-
приятия, вероятность «нарастания проблем» весьма
высока и у Российской венчурной компании.
ХОРОШИЙ ПРОЕКТ ДОЛЖЕН БЫТЬ
ХОРОШО УПАКОВАН
Конкретным методам работы с соинвесторами и кре-
диторами инвестиционных проектов была посвя-
щена отдельная сессия «Сотрудничество с банка-
ми, инвестиционными компаниями и институтами
развития».
Распространенное мнение о том, что в России
очень сложно добиться проектного финансирова-
ния, попытался опровергнуть управляющий парт-
нер инвестиционно-консалтинговой группы FIRST
Алексей Порошин. «При профессиональном подходе
к реализации проекта в части его разработки, офор-
мления и презентации при наличии основных фак-
торов проектного финансирования: 10—30% своего
капитала, опыта проектной команды, всех разреши-
тельных документов — у проекта есть очень большие
шансы получить проектное финансирование в рос-
сийских банках», — утверждает он.
Обзор возможностей работы с российскими ин-
ститутами развития сделал директор Российского
фонда технологического развития Михаил Рога-
чев. Этот фонд является единственным институтом
развития, предоставляющим заемное финансиро-
вание на стадии НИОКР, при этом он не оказывает
финансовую поддержку проектам на стадии внед-
рения. Михаил Рогачев выразил надежду, что все
российские институты развития смогут объединить
свои усилия при внедрении так называемых техно-
логических платформ: «Создание на базе технологи-
ческих платформ единой сети научно-технической
экспертизы позволит оптимизировать функции ин-
ститутов развития».
Практические вопросы подготовки предприятия
к процессу инвестирования были рассмотрены
на третьей сессии «“Упаковка” предприятий в при-
емлемый для инвесторов вид».
20

21

Председатель совета директоров АКГ «Градиент
Альфа» Павел Гагарин подробно расписал алгоритм
преобразования «неформальных» холдингов в при-
емлемый для инвестора вид — в структуры, отвеча-
ющие международным стандартам. Однако между
прозрачностью компаний для инвесторов и защи-
щенностью активов от различных рисков должен
быть разумный компромисс. Чтобы найти эту «точку
равновесия», потребовался доклад председателя со-
вета директоров инвестиционной компании «Евро-
финансы» Якова Миркина по теме «Реструктуриза-
ция бизнеса для защиты собственности».
Важность качественного бизнес-плана для успеш-
ного развития компании доказала директор по управ-
лению качеством и методологией АКГ «Градиент Аль-
фа» Лариса Семенюк. Она привела ряд практических
рекомендаций о том, как подготовить бизнес-план,
чтобы заинтересовать инвестора. «Основной упор при
его составлении необходимо делать на «правильный»
маркетинг. Как бы хорошо ни была составлена финан-
совая часть, если она не подтверждена анализом рынка,
проект может провалиться, — предостерегла Лариса
Семенюк. — И еще одно обязательное правило: финан-
совая модель должна строиться строго на данных, по-
лученных в результате маркетинговых исследований,
свидетельствующих об ожидаемых планах реализации
продукции, но не на технологических возможностях
проектируемого производства. Увы, это распростра-
ненная ошибка».
В заключение конференции способы примене-
ния изложенных рекомендаций были рассмотрены
на конкретных примерах. Исполнительный дирек-
тор Национального союза производителей молока
«Союзмолоко» Артем Белов рассказал о стратеги-
ческом партнерстве сингапурской Olam International
и «Русской молочной компании». Стороны намерены
инвестировать до 400 млн долларов в рамках первого
этапа реализации программы — в срок до 2015 года.
В планы на этот период входит формирование дой-
ного стада на 20 тыс. голов, а также увеличение пло-
щади обрабатываемых земель до 106 тыс. га. В рамках
второго этапа, реализация которого запланирована
на последующие три-четыре года, предполагается
удвоение объемов производства путем увеличения
дойного поголовья до 50 тыс. голов, валового на-
доя — до 0,5 млн тонн в год и площади обрабатывае-
мых земель — до 130 тыс. га.
В результате реализации проекта «Русская молоч-
ная компания» станет крупнейшим производителем
молока в России и войдет в топ-10 частных произво-
дителей молока в мире, а также займет одну из лиди-
рующих позиций в области растениеводства.
Другую историю успеха рассмотрел начальник
отдела корпоративных финансов инвестиционной
компании «Русс-инвест» Владислав Кривоносов.
Проект Wobot позволяет осуществлять мониторинг
социальных медиаресурсов по заданной поисковой
фразе, последующий анализ результатов и состав-
ление отчетов. Wobot получил грант посевного фон-
да Microsoft, сумел привлечь инвестиции от Фонда
посевных инвестиций Российской венчурной ком-
пании и стать резидентом инновационного центра
«Сколково».
Подводя итоги мероприятия, руководитель ком-
пании-организатора Павел Гагарин выразил уве-
ренность: конференция способствует тому, что ин-
тересных для инвесторов проектов станет больше,
«деньги, которых в России как грязи» пойдут с фи-
нансовых рынков и банковских счетов в реальный
сектор экономики.
22

23
БИЗНЕСБИЗНЕС

Первые офшоры появились еще в XVIII веке
в Великобритании, но бум их развития пришелся
на середину прошлого века, когда британские
островные колонии, лишенные серьезных
источников заработка, начали завлекать
компании низкими налогами. И, как это
очень часто бывает, предложение породило
значительный спрос. К настоящему времени
офшорами пользуется подавляющее большинство
крупных компаний во всех странах мира. Так,
из 100 компаний, входящих в индекс FTSE 100
(акции которых торгуются на Лондонской бирже
и имеют наибольшую капитализацию),
только две не имеют офшорных «дочек».
Офшоры: новые правила
игры в России и в мире
Павел Гагарин,
председатель совета директоров
аудиторско-консалтинговой группы
«Градиент Альфа»
24

РОССИЯ И МИР:
ПРИЧИНЫ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ
ОФШОРОВ РАЗНЫЕ
В России главной причиной использования офшо-
ров является защита собственности, а не оптимиза-
ция налогообложения (рис. 1).
Западные компании выводят в офшоры прибыль,
а российские — прибыль и активы. Крупные запад-
ные компании в основном создают в налоговых га-
ванях «дочек», а россияне регистрируют в офшорах
материнские компании, которые владеют реальными
российскими предприятиями. По нашим оценкам,
около 40% активов крупнейших компаний прина-
длежит материнским компаниям, зарегистрирован-
ным в офшорах (рис. 2).
По подобным схемам из России с 1990 по 2010 год
было выведено более 800 млрд долларов США (дан-
ные агентства Tax Justice Network, для сравнения: ВВП
России в 2012 году — 2 трлн долларов). По нашим
оценкам, около 30—40% этих денег реинвестируется
в Россию, тем не менее они уже принадлежат иност-
ранным юридическим лицам.
По официальным данным, в 2012 году из офшо-
ров в Россию пришло 60,4 млрд долларов инвести-
ций (из них 14% — прямые инвестиции). На Кипр
из этой суммы пришлось 27%. По итогам 2013 года,
Рис. 1. Причины мспользования офшоров российскими компаниями (по данным опроса)
Источник: Gradient Alpha Investments Group (опрос 140 собственников и руководителей бизнеса, проведенный в рамках
конференции East+West=Invest 30 мая 2013 года).
Удобство передачи собственности по наследству
Конфиденциальность владения бизнесом
Краткосрочные спекуляции
Защита собственности
Отмывание денег, криминальный денежный оборот
Оптимизация налоговых платежей
0,0% 50,0% 100,0%
7,9%
73,6%
27,9%
86,4%
46,4%
57,9%
Рис. 2. Типичная схема владения российским холдингом
Схема вывода денег
за рубеж
Российская Федерация
Иностранные
юридические лица
(Карибские о-ва,
Великобритания,
Австрия, Швейцария,
Люксембург и др.)
ГраницаРФ
OFFSHORE
Поставщики Сбытовая сеть
(торговый дом)
Средства
производства
ЗАВОД
25
БИЗНЕС

можно прогнозировать падение притока средств
из офшоров на те же 25—30%. Конечно, некоторые
компании уже успели переориентироваться на дру-
гие налоговые гавани, но, с другой стороны, Кипр —
только «первая ласточка». Кризис на этом острове
провоцирует негативное развитие событий в других
офшорах, что неминуемо отразится на притоке инос-
транных инвестиций в Россию (рис. 3).
КУРС НА ДЕОФШОРИЗАЦИЮ:
РОССИЯ В ТРЕНДЕ
Объявленный в России «курс на деофшоризацию» —
часть общемирового тренда по стремлению властей
вернуть деньги на родину. Глобальная предпосылка
деофшоризации — технологическое развитие и упро-
щение возможности обмена информацией. Чем легче
хранить и передавать данные, тем проще становит-
ся получить к ним доступ. На эту фундаментальную
предпосылку накладывается кризис развитых стран,
и это основная причина атаки на офшоры. Когда де-
нег начинает не хватать, правительства стремятся
всеми возможными способами восполнить дефи-
цит бюджета (рис. 4).
Не стоит забывать и о давлении на правитель-
ства со стороны гражданского общества. Так,
в конце прошлого года в Великобритании прошло
более 50 акций протеста возле кофеен Starbucks.
Под пристальное внимание общественности по-
пали и другие транснациональные корпорации
(Amazon, Google, Apple, Microsoft и Hewlett-Pack-
ard). Так, подкомитет сената США по расследова-
ниям в сентябре 2012 года выпустил доклад, где
указал, что Apple в 2008—2011 годах не доплатила
44 млрд долларов, Microsoft за 2009—2011 годы —
4,5 млрд долларов. Hewlett-Packard не только выве-
ла прибыль, но и вернула ее в виде займов самой
себе (то есть прибегла к «тонкой капитализации»,
что также является околозаконной схемой).
Одной из основных тем саммита G-8, прошед-
шего 17—18 июня 2013 года в Северной Ирлан-
дии, была «повестка 3T»: tax (налоги), transparency
(прозрачность), trade (торговля). Как видим, две
третьих программы касалось офшоров. Премьер-
министр Великобритании призвал страны «с мяг-
ким налоговым климатом» подписать двусторонние
соглашения об обмене информацией. В недавно
опубликованных Минфином «Основных направле-
Рис. 3. Инвестиции в Россию из офшорных юрисдикций в 2004-2012 гг.
Источник: расчеты Gradient Alpha Investments Group на основе данных Росстата.
2828
2525
3939
28
25
39
54
22,0
31,1
26,7
58
484848
61,6
50,3
36,5
45
49
32,4
48,5
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2004
темпы
прироста
объема
инвестиций
2005
41%
2006
-14%
2007
130%
2008
-18%
2009
-27%
2010
-11%
2011
50%
2012
24%
Объем «офшорных» инвестиций, млрд долл.
Доля от всего объема зарубежных инвестиций
60,4
515151
26

ниях налоговой политики на 2014—2016гг.» также
есть предложение подписать со всеми офшорными
юрисдикциями подобные соглашения. «Прятаться»
(или хотя бы прятать прибыль) в офшорах стано-
вится сложнее.
Наблюдая за атаками на околозаконные схемы
по «оптимизации» налогообложения, предприни-
матели по всему миру демонстрируют готовность
«дружить» с налоговиками. Как показал опрос
3,2 тыс. предпринимателей из 44 стран мира, прове-
денный в январе — марте этого года Grand Thornton
International, большая часть бизнесменов готова тес-
нее взаимодействовать с налоговыми службами, что-
бы понять, какие схемы оптимизации приемлемы,
а какие — нет, тем самым обезопасив себя от возмож-
ных претензий.
ДЕОФШОРИЗАЦИЯ ПОРУССКИ
Всерьез задумались о деофшоризации в России
еще в 2011 году, когда после теракта в Домодедо-
во спецслужбы не смогли найти владельцев аэро-
порта. Этот случай стал официальным поводом
для обсуждающихся сейчас поправок в законо-
дательство, подразумевающих составление спис-
ка стратегических объектов, обязанных раскры-
вать бенефициаров.
Однако, по нашему мнению, главной движущей
силой деофшоризации у нас является так называ-
емая национализация элит. Ведь независимость
российского бизнеса, основные активы которого
находятся за рубежом, сильно снижает управляе-
мость страной.
Известные события на Кипре заставили бизнес за-
думаться, где надежнее хранить активы — в офшорах
или в России. Видимо, поэтому сразу после начала ак-
тивной стадии кипрского кризиса премьер-министр
Дмитрий Медведев предложил создать в России собс-
твенный офшор. Однако если вспомнить, что нало-
говая оптимизация — не главная причина использо-
вания офшоров россиянами, эта мера, даже если ее
реализуют (что маловероятно), не решит проблему.
Слова президента Владимира Путина о необхо-
димости деофшоризации, впервые прозвучавшие
в Послании Федеральному Собранию в конце про-
шлого года, имеют куда большее действие. Пока
еще не принято никаких конкретных постановлений
и законов об ограничении использования офшоров,
но судебная практика уже отчетливо демонстрирует
приверженность государственному курсу.
До недавнего времени, если в обвинениях нало-
говиков не было доказано отсутствие экономичес-
кой целесообразности той или иной международной
операции (которая, по сути, являлась звеном в схеме
по «оптимизации»), суд становился на сторону на-
логоплательщика. В последние месяцы вероятность
обратного исхода значительно выросла. Даже если
дело по желанию предпринимателя будет рассмат-
риваться в иностранном суде, российское законода-
тельство все равно приоритетно. Сейчас это лишь
тенденция правоприменительной практики, но спе-
циальный законопроект на эту тему еще в 2011 году
был разработан сенатором Александром Торшиным.
Пока законопроект лежит без дела, но, учитывая пос-
ледние события, он может быть принят достаточ-
но оперативно.
Рис. 4. Государственный долг стран Евросоюза (ЕС-27) в 1996-2012 гг., % ВВП
Источник: Евростат.
70 68
66 66
62 61 61 62 62 63 62
59
62
75
80
83
85
30
40
50
60
70
80
901996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
27
БИЗНЕС

Журнал "Кредитный Консультант" №4(7) 2013

Журнал "Кредитный Консультант" №4(7) 2013

Recommandé

Recommandé

Contenu connexe

Similaire à Журнал "Кредитный Консультант" №4(7) 2013

Similaire à Журнал "Кредитный Консультант" №4(7) 2013 (20)

Plus de CB Transportny

Plus de CB Transportny (20)

Журнал "Кредитный Консультант" №4(7) 2013