Повышение финансовой грамотности - залог финансовой независимости!

6. Основной курс «Университет» () рассчитан на тех, кто серьезно интересуется фондовым рынком:
акциями и облигациями. Ориентировочное время для изучения — 7 часов. Особое внимание
уделено оценке качества управления, правилам самостоятельного инвестирования и факторам, от
которых зависит курсовая стоимость акций, а также базовым вопросам фундаментального анализа.
Курс «Аспирантура» (⌂) дает углубленные знания по фундаментальному анализу и методикам
компании по управлению капиталом. Ориентировочное время для изучения — 3-4 часа.
Как получать знания из этой книги 5

7. Курс «Факультатив» (O) затрагивает общефилософские вопросы инвестирования, некоторые
спорные вопросы фундаментального анализа, ряд методических вопросов, применяемых в наших
подходах. Ориентировочное время для изучения — 2-3 часа.
6 Как получать знания из этой книги

8. Глава 1. Ваш самый главный актив
1.1. Инвестиции, почему они необходимы? Δ
Какими способностями должен обладать человек, чтобы быть успешным в современном мире? На-
пример, в 17 веке ценились умение скакать верхом и владение шпагой, сейчас такие навыки — экзо-
тика и особо жить не помогают. Зато в 80-х годах прошлого века умение работать на компьютере, как
и умение управлять трактором, было всего лишь одним из вариантов профессиональной деятель-
ности. Сейчас компьютерная грамотность — это необходимый навык даже не успешного, а просто
обычного современного человека.
Чтобы быть успешным, надо быть профессионалом в своем деле. Это позволит Вам обеспечить
себе достойный уровень оплаты труда.
Но зачастую весь заработанный доход человек тратит на потребление — живет «от зарплаты до зар-
платы». Более того, многие пользуются кредитами, на обеспечение которых может уходить большая
часть этого дохода. Таким образом, человек попадает в зависимость от работодателя, государства,
банка. Кроме того, мало быть просто высокооплачиваемым специалистом. Опыт многих людей по-
казывает — быть профессионалом своего дела недостаточно. К примеру, Ван Гог и известный бра-
зильский футболист Гарринча умерли в нищете.
Поэтому крайне важный навык для успешного человека в современном мире — это умение распоря-
жаться результатом своего труда. Рано или поздно некоторые из нас задумываются о накоплениях,
о том, чтобы стать финансово независимым человеком, обеспечить себе достойную старость, поза-
ботиться о будущем своих детей. Как этого достичь?
В какой-то мере о нас заботится государство. Определенная часть нашего ежемесячного дохода
попадает в пенсионный фонд, а при наступлении пенсионного возраста каждый получает гаранти-
рованную пенсию. Но размеры пенсионных выплат настолько малы, что не позволяют пенсионерам
обеспечить даже свое текущее потребление.
В развитых странах ситуация совершенно иная. Все видели улыбающихся и довольных туристов
из-за рубежа, большинство которых составляют пожилые люди. Это не банкиры и не олигархи в
отставке. Это обыкновенные люди — такие же, как и мы с Вами. Что же позволяет им наслаждаться
жизнью, а не думать о том, как дотянуть до зарплаты или пенсии в следующем месяце.
Дело в том, что в развитых странах очень хорошо
распространено такое явление как инвестирование.
Большинство жителей этих стран начинают инвести-
ровать еще в молодости. В США, например, 80% на-
селения имеют вложения в ценные бумаги, а объем
вложений в инвестиционные фонды в 2 раза превы-
шает объем депозитов. В России объем ПИФов в 10
раз меньше, чем объем депозитов, и только 1% насе-
ления вкладывает деньги в ценные бумаги.
Инвестиции позволяют со временем дополни­тельно
к доходу от своей профессиональной деятель­ности
(зарплате) получать и инвестиционный доход.
Глава 1. Ваш самый главный актив 7

9. На графике ниже видно, что инвестор, в отличие от человека, не занимающегося инвестициями,
получает дополнительный инвестиционный доход, который со временем может намного превысить
размер заработной платы.
Многие думают: «инвестиции — это для избранных», «чтобы инвестировать и получать инвестици-
онный доход, необходимо обладать большим объемом средств». Однако инвестиции можно осу-
ществлять, имея и небольшой капитал. Это достигается путем инвестирования средств в паевые
инвестиционные фонды (ПИФы).
Паевые фонды аккумулируют средства пайщиков и профессионально инвестируют их. Средства
ПИФа инвестируются в ценные бумаги — акции и облигации различных российских предприятий
либо в недвижимость. Стоит отметить, что также существуют ПИФы денежного рынка, ипотечные,
кредитные, товарного рынка и т. д.
В странах с высоким уровнем жизни населения большая часть жителей инвестирует именно по-
средством инвестиционных фондов. В доказательство приведем графики соотношения размера
стои­мости
чистых активов (СЧА) фондов к ВВП страны (данные представлены по состоянию на
конец 2011 года). По данному соотношению (СЧА/ВВП) можно судить об инвестиционной активности
населения.
8 Глава 1. Ваш самый главный актив

10. В совокупности объем средств, которые граждане других государств инвестируют в экономику своих
стран, огромен. Эти инвестиции приводят к ускорению роста экономик и дальнейшему повышению
жизненного уровня населения. Таким образом, инвестируя в экономику своей страны, мы способ-
ствуем повышению собственного уровня жизни.
Не забывайте, что Ваши деньги работают на Вас 24 часа в сутки и могут работать на Ваших детей
и внуков. Инвестируйте и создавайте основу для Вашего будущего капитала, вкладывая в активы,
увеличивающие Ваше благосостояние.
Выводы
• Умение грамотно инвестировать становится навыком, необходимым для того чтобы быть успеш-
ным человеком в современном мире.
• Инвестиции позволяют получать дополнительный инвестиционный доход, который со временем
может намного превысить размер заработной платы.
• Инвестиции — это вовсе не прерогатива богатых, как думают многие. Инвестиции доступны всем.
В паевые инвестиционные фонды возможны вложения, к примеру, от 1000 руб.
1.2. Как Вы будете жить на пенсии? Δ
То, как меняется Ваш доход при выходе на пенсию,
называется коэффициентом замещения (покрытия).
Он зависит от того, насколько эффективно в течение
своей жизни Вы трансформировали свой человече-
ский капитал в финансовый. Не стоит надеяться на
государственное пенсионное обеспечение — оно
обеспечит лишь 5-15% от Вашего текущего дохода,
то есть Ваш уровень жизни снизится на 85-95%.
Рост цен обесценивает Ваши сбережения. Для со-
хранения коэффициента замещения каждое сбере-
жение должно инвестироваться с доходностью, как минимум равной инфляции. А лучше — выше.
Давайте вместе подумаем о том, что можно сделать, чтобы обеспечить себе приемлемый уровень
жизни на пенсии (что Вы можете сделать, чтобы обеспечить себе приемлемый уровень жизни).
Один из первых вариантов, который сразу напрашивается на включение в список, — это ограни-
чение потребления.
Это непростой выбор, однако именно с ним сталкивается большинство людей.
Второй вариант — это сбережение средств в рамках программы софинансирования пенсии,
а именно спонсирование работодателями и государством сбережений граждан в рамках пенсионных
схем. В этих схемах спонсоры вносят на пенсионный счет человека ровно такую же сумму (каждый), как
и сам человек. Таким образом получается, что норма сбережения человека удваивается (или утраи-
вается), что приводит к пропорциональному росту коэффициента замещения. Спонсирование имеет
свои пределы, определяемые работодателем либо законом. Сбережения человека поступают в него-
сударственный пенсионный фонд, который и занимается в дальнейшем вопросами инвестирования.
Глава 1. Ваш самый главный актив 9

11. Как правило, пенсионные фонды придерживаются весьма консер-
вативной политики при инвестировании, работая с доходностью, в
лучшем случае, на уровне инфляции. Пожалуй, главным плюсом на-
копления через НПФ является спонсирование.
Третий способ, который, пожалуй, требует наибольших усилий —
это получение более высокой зарплаты, для чего потребуется нара-
щивание качества своего человеческого капитала и вложение его с
большей отдачей. Высокая зарплата, конечно же, сформирует опре-
деленный образ жизни, однако в сегодняшних деньгах для жизни на
пенсии человеку было бы достаточно 40 000 руб. в месяц, что при
зарплате в 100 000 предполагает коэффициент замещения в райо-
не 40%. Более высокая зарплата позволит не только повысить нор-
му сбережения для пенсии (скажем, еще на 10%), но и обзавестись
всем необходимым имуществом в процессе трудовой деятельности.
Следующий способ — это увеличение периода сбережения до пенсии.
Для этого либо сам человек должен начинать как можно раньше сберегать, либо за него это должны
начать делать родители. Другой вариант — более поздний выход на пенсию.
И, наконец, пятый способ — это инвестирование в ак-
тивы, которые потенциально способны обеспечить доход-
ность выше инфляции.
Данный способ предполагает максимизацию среднегодо-
вой доходности инвестиций, чтобы компенсировать раз-
рушительный эффект инфляции. В пенсионном фонде наличие спонсирования позволяет человеку
принимать меньшую доходность инвестиций в обмен на удвоение (утроение) нормы сбережения и
практически гарантированную доходность. Однако после достижения предела в спонсировании сбе-
режений человеку необходимо выбирать такие финансовые инструменты, которые потенциально
способны обеспечить доходность выше инфляции в долгосрочной перспективе. Это, как правило,
не может обеспечить банковский депозит. Среди имеющихся активов такими инструментами могут
являться акции и недвижимость.
Если человек готов сберегать больше,
нежели спонсируется государством и
предприятием, лучше инвестировать
вне пенсионного плана, так как это
позволит рассчитывать на получение
реальной доходности.
10 Глава 1. Ваш самый главный актив

12. Источники коэффициента замещения,
средний вариант
Источники коэффициента замещения,
оптимистичный вариант
Δ В рамках курса «Школа» следующей читайте статью 2.1. Зачем Вам деньги?
1.3. Кто Вы: «человек-акция» или «человек-облигация»? □
В рамках социально-корпоративных отношений наша энергия, знания и способности в зависимо-
сти от их ценности обмениваются на реализацию наших желаний и потребностей. Как же понять,
сколько Вы стоите, как определить оптимальную структуру человеческого и финансового капитала
в Вашей жизни? В этой статье мы дадим ответы на эти вопросы, которые без сомнения касаются
каждого человека в трудоспособном возрасте.
Чаще всего оценка Вашего человеческого капитала происходит при приеме на работу. Работодатель
оценивает Вашу производительность и сообщает, сколько готов за нее платить. В результате Вы
получаете регулярный поток доходов, который обеспечивает Вашу жизнь, а работодатель получает
Ваш труд и прибыль, которую этот труд генерирует.
Оценка Вашего человеческого капитала осуществляется в банке при выдаче кредита. Банк пытается
понять, сможет ли Ваш человеческий капитал обеспечить обслуживание кредита.
От чего зависит стоимость человеческого капитала? Среди множества факторов одним из наиболее
важных является образование. Статистика показывает: чем лучше образование, тем больший де-
нежный поток Вы способны генерировать своей деятельностью. Именно поэтому так важно заранее
позаботиться об образовании своих детей и сформировать необходимую для этого сумму.
Глава 1. Ваш самый главный актив 11

13. Теория человеческого капитала
использует разные подходы и
методики, но есть очень простой
способ оценить стоимость чело-
веческого капитала.
Допустим, Ваш годовой доход
составляет 1 млн руб. Какой сум-
мой Вам необходимо обладать,
чтобы получать такой же доход,
ничего не делая, или, другими
словами, заместить Ваш чело-
веческий капитал финансовым?
Если ставка по депозиту в бан-
ке составляет 10%, Вам надо
иметь 10 млн руб. Такая сумма
финансового капитала позволит
заместить Ваш человеческий ка-
питал. Но если ставки в банках
снизятся до 5%, Вам уже потре-
буется 20 млн руб.
Зависимость годового дохода
от возраста и уровня образования в США
Источник: U. S. Bureau of the Census, 2001
С помощью инвестиций происходит трансформация человеческого капитала в финансовый. Доходы
от инвестиций со временем могут позволить Вам заместить доходы от человеческого капитала.
Финансовый капитал — это не только накопленные деньги и депозиты в банке. Обычно такая струк-
тура финансового капитала не защищает его от инфляции. У большинства людей в развитых стра-
нах финансовый капитал составляют акции, облигации, паи, недвижимость. Эти активы имеют на-
копительную (созидательную) природу и при правильном использовании могут не только защитить
от инфляции, но и увеличить Ваше реальное благосостояние. (О производительных активах мы
поговорим с Вами позже, в главе «Как инвестировать самостоятельно».)
По ходу жизни человеческий капитал как генератор регулярного дохода вначале возрастает, а потом
уменьшается, в то время как финансовый капитал — при условии инвестирования части трудового
дохода — постепенно возрастает и к определенному возрасту становится главным активом в общем
портфеле человека.
Основная задача человека в вопросе личных финансов — осуществлять на протяжении жизни ре-
гулярные сбережения части трудового дохода, то есть переводить свой человеческий капитал в фи-
нансовый, который и станет основным источником регулярного дохода, когда Ваш человеческий ка-
питал иссякнет. По сути, человеку необходимо планомерно заместить одну форму капитала другой.
Как именно осуществлять замещение человеческого капитала финансовым? Какой уровень риска
при формировании финансового капитала может быть приемлем для Вас? Можно подойти к реше-
нию этих вопросов нестандартно и сравнить человека с финансовым инструментом.
У большинства людей человеческий капитал похож на банковский депозит или надежную облигацию:
из периода в период он приносит стабильный фиксированный доход. Однако есть профессии, где доход
12 Глава 1. Ваш самый главный актив

14. от человеческого капитала тесно связан с событиями, происходящими в тех или иных отраслях
экономики и на тех или иных рынках. Так, например, динамика доходов человека, работающего
в нефтегазовом секторе, весьма тесно связана с состоянием рынка нефти, а динамика доходов
риэлтора — с состоянием рынка недвижимости. Поэтому человеческий капитал этих людей отчасти
напоминает акцию (а точнее — актив с повышенной волатильностью). На самом деле человеческий
капитал абсолютного большинства людей по своей структуре напоминает «бросовую» облигацию: в
стабильные времена он ведет себя как облигация, в нестабильные — как акция.
Специалисты Ibbotson Associates, Inc. пришли к выводу, что человеческий капитал среднестатисти-
ческого инвестора на 70% является инструментом с фиксированной доходностью и на 30% — ак-
цией.
Особенности использования своего человеческого капитала необходимо учитывать при инвести-
ровании финансового капитала. Если Ваша деятельность приносит стабильный доход, Вы можете
позволить себе более высокие риски при инвестировании финансового капитала. И наоборот, если
у Вас «то густо, то пусто», лучше вкладывать деньги в высоконадежные активы. То есть если Ваш
человеческий капитал больше похож на облигацию (инструмент с фиксированной доходностью), Вы
вполне можете позволить большую часть своих денег инвестировать в акции, и наоборот.
Динамика структуры общего богатства человека
Глава 1. Ваш самый главный актив 13

15. Выводы
• На протяжении всей жизни человеку необходимо планомерно заместить человеческий капитал
финансовым.
• Наиболее эффективными формами финансового капитала являются акции, облигации, паи, не-
движимость. Эти активы могут не только защищать от инфляции, но и увеличивать благосостояние
их владельцев.
• При формировании финансового капитала необходимо учитывать структуру Вашего человечес­кого
капитала.
□ В рамках курса «Университет» следующей читайте статью 2.3. Как выигрывать от инфляции:
владение vs потребление.
1.4. Не все богатые одинаково полезны
Не любим богатых? Значит будем бедными.
Что приносит пользу? Если задуматься над этим вопросом, то выясняется — на системной основе
пользу человеческому обществу приносит труд. А максимальная часть производительного челове-
ческого труда сосредоточена в Бизнесе (с большой буквы Б). Получается, Бизнес — это явление,
которое на системной основе приносит пользу человеческому обществу. Давайте теперь поговорим
о полезности Бизнеса.
В уставе любой коммерческой организации указано, что основная цель деятельности — получение
прибыли. Эта приятная глазу налогового инспектора формулировка всегда ставит в тупик. И успеш-
ная транснациональная торговая сеть, и небольшая продуктовая лавка за углом вроде бы ставят
перед собой одну и ту же цель, а результат совершенно разный. Объяснение, казалось бы, очевид-
ное — у них разный масштаб полезности.
Как оценить полезность бизнеса? Очень просто — это размер выручки. Выручка характеризует
объем того, что люди купили у бизнеса. Как правило, никто не хочет покупать бесполезные вещи.
Чем выше полезность бизнеса, чем больше пользы человеческому обществу он способен принести
(при наименьшем количестве затрат энергии и ресурсов), тем выше его эффективность = прибыль-
ность. Чем выше прибыльность, тем выше стоимость самого бизнеса, тем богаче его собственники.
Богатых людей не любят ни у нас, ни на Западе. Но
природа этой «нелюбви» разная. На Западе, как прави-
Да, бизнес может быть полезным для
ло, за этим стоит зависть и досада, что у самих так не
общества (большая выручка), но и низко-
получилось. Но при этом на Западе любого успешного
эффективным (низкая прибыль). Это –­про-
бизнесмена уважают. Уважают потому, что где-то на
тивоестественная ситуация, больше
уровне подсознания понимают — этот человек сумел
похожая не на бизнес, а на благотвори-
так приложить свои усилия, таланты, знания и способ-
тельность. Такой бизнес нежизнеспо-
ности, что принес соответствующую пользу обществу.
собен, потому что не интересен для
Компания Google, например, помимо того, что созда-
собственников. Прибыль – это награда
ла множество полезных информационных продуктов,
собственникам за его полезность!
еще сделала 10 000 человек миллионерами.
14 Глава 1. Ваш самый главный актив

16. Размер благосостояния богатых людей на Западе, как
правило, пропорционален той пользе, которую они
принесли обществу. За это им можно простить опре-
деленные слабости, странности и эксцентричность.
Люди, которые сами добились успеха в бизнесе, хоро-
шо понимают: их благосостояние — это не только воз-
можности, но еще и ответственность перед обществом.
Даже скорее ответственность, чем возможности.
Их деньги и богатство — это материализованная энер-
гия большого числа людей. От решений богатых лю-
дей будет зависеть, куда эта энергия будет направле-
на. На покупку очередной яхты, футбольного клуба или на расширение бизнеса, создание новых
продуктов и увеличение числа рабочих мест.
В России большинство бизнесменов из списка Forbes стали таковыми не потому, что что-то созда-
ли своими силами и принесли пользу обществу, а потому, что в нужное время оказались в нужном
месте и воспользовались ситуацией. Не то чтобы они в этом виноваты — большинство на их месте
действовало бы также. А вот бизнесмены, которые практически с нуля подняли такие федеральные
торговые сети как «Пятерочка» и «Магнит», запустили «МТС» и «Вымпелком», вызывают гораздо
больше уважения, чем те, кто подмял под себя нефтяную или газовую трубу, металлургический или
химический комбинат. Но даже те, кто что-то подмял и не развалил, все равно заслуживают уваже-
ние — они приносят пользу обществу. Печально, что первых можно пересчитать по пальцам, да и
вторых не то чтобы очень много.
К сожалению, огромное количество богатых людей в
России — это не бизнесмены, а взяточники. Они не
принесли своими действиями никакой пользы обще­ст­ву,
только вред. Они относятся к деньгам исключи­тельно
как к своим персональным возможностям,
Люди, умеющие организовать полезный
для людей и эффективный для собствен-
ников бизнес – это главный ресурс любой
страны. В тех странах, где это понима-
ют, их ценят и дорожат как национальным
достоянием. Япония – страна, в которой
нет ресурсов, нет лозунга «Газпром – на-
циональное достояние», у нее есть толь-
ко люди, благодаря которым Япония ста-
ла одним из экономических лидеров.
Это сложный этический вопрос: надо ли
предоставлять таким людям услуги по
управлению капиталом. С одной стороны,
взяточники омерзительны, и помогать
им стать еще богаче совершенно не хо-
чется. С другой стороны, вложение их де-
нег в российский бизнес – это, возможно,
единственный способ принести пользу
общест­ву.
а чувство ответственности за распоряжение этими
деньгами, да и вообще перед людьми и страной, у них
давно атрофировалось. Видимо, некоторых людей го-
сударственная служба как-то к этому располагает.
Хорошо, если они вложили эти деньги в российский
банк, в российские акции или облигации, в местную недвижимость — от этого есть польза экономике
и людям. Но чаще всего банк — швейцарский, а недвижимость — испанская. В Испании есть целые
населенные пункты, принадлежащие «этим русским».
Часто можно видеть людей, которые безуспешно пытаются найти 2-3 млн руб. на запуск какого-ни-
будь нового перспективного проекта, который улучшит нашу жизнь. Зато на каждом шагу можно
увидеть, как какой-нибудь чиновник мчится по полосе встречного движения на автомобиле за 5 млн.
В любом дачном поселке можно найти не один коттедж за 15-20 млн, принадлежащий сотруднику
ГИБДД средней руки.
Печально, что большинство людей в России на их месте вели бы себя точно также. Просто не по-
лучилось дорваться до «теплого» места. Богатых взяточников не любят совсем не за то, что они
Глава 1. Ваш самый главный актив 15

17. взяточники, а за то, что у самих не получилось оказаться на их месте. Выпускники ВУЗов порой меч-
тают о государственной службе или о работе в Газпроме не потому, что хотят принести пользу — там
можно больше «нахапать». Другого способа стать состоятельными людьми они не знают.
Паразит не приносит пользы и не думает о здоровье организма, на котором паразитирует.
От наших людей часто можно услышать такие слова: «Хорошо бы найти такую работу, чтобы ра-
ботать поменьше, а получать побольше». Те же люди потом, приходя в магазин, хотят купить по­больше,
а заплатить поменьше. Люди хотят получать большую пенсию, но не хотят создать эту
пенсию сами для себя. Всем нравятся социальные программы, но никто не помнит, что они финанси-
руются за счет Бизнеса и тех, кто в нем занят. Если деньги не обеспечены полезным трудом, то они
не обладают стоимостью. Если никто не производит товары и услуги, то нелепо выглядят требова-
ния повысить пенсии, стипендии, зарплаты бюджетников. Все равно на эти деньги ничего не купишь.
Уровень работоспособности определяет возможность создавать полезность, которая определяет
уровень жизни.
Богатые и успешные предприниматели — это люди с ресурсами и возможностями, у которых должен
быть более высокий уровень ответственности за жизнь страны. В вопросах производства благ им
надо помогать, а не саботировать. Если предприятие закроется или обанкротится, то выигравших
не будет.
Выводы
• Надо уважать богатых за создание полезности.
• Надо презирать богатых паразитов за взятки, воровство, «откаты».
○ В рамках курса «Факультатив» следующей читайте статью 6.9. За чей счет этот банкет?
16 Глава 1. Ваш самый главный актив

18. Глава 2. Как переиграть инфляцию: сбережение vs потребление
2.1. Зачем Вам деньги?
Никаких денег в окружающем человека мире нет.
Есть только активность человеческого ума по их поводу.
В. Пелевин. «Ампир В»
За что нам платят деньги? За то, что мы работаем и делаем что-то полезное. Когда мы тратим зара-
ботанные деньги, мы покупаем что-то полезное. Обычно это результаты труда других людей. День­ги
— это очень удобный способ задать коэффициенты обмена «полезностями». Например, многим
необходимо трудиться и делать что-то полезное своим трудом в течение десяти (а то и более) лет,
чтобы взамен получить такую «полезность» как жилье.
Но надо помнить: деньги — это абстракция, это общественная договоренность о коэффициентах
обмена «полезностями». Договоренность, которая постоянно меняется. Например, в результате по-
вышения производительности труда постоянно падает ценность такой «полезности» как бытовая
техника и компьютеры и растет ценность таких «полез-
ностей» как еда, энергоносители, недвижимость.
Деньги очень похожи на «виртуальные баллы», ко-
торые используются в играх или социальных сетях.
Особенно после того как деньги стали безналичными.
Каждый раз, когда люди приходят в магазин за покуп-
ками, с ними происходит «маленькое чудо», которое
они даже не замечают. Они набирают полную тележку
полезных и нужных вещей и уходят, не отдав ничего
материального взамен. Когда они проходят через кас-
су, с их счета списываются те самые «виртуальные
баллы», которые были зачислены им за то, что они
сделали что-то полезное на своей работе или потому,
что они до этого «продали что-то ненужное».
В этой «игре» есть персонаж, который постоянно
«размывает» эту договоренность о стоимости полез-
ностей. Он может зачислить некоторым участникам
«игры» эти самые «виртуальные баллы» бесплатно
(просто так, ни за что). Но закон сохранения энергии
никто не отменял: получается, что все, кто трудил-
ся и создавал «полезность», в какой-то части рабо-
тали бесплатно на тех, кому достались эти баллы.
В результате такой операции ценность баллов сни-
жается, хотя сами коэффициенты обменов могут
сохраниться. Этот персонаж — государство, а бес-
платные баллы оно раздает, например, пенсионерам.
Этот процесс является одним из факторов возникно-
вения инфляции.
Эту историю рассказал один дайвер, ко-
торый ездил нырять в район островов
Папуа-Новая Гвинея. Там местные жите-
ли находятся на уровне первобытно-об-
щинного строя. Они используют вместо
денег ракушки.
Кто-то скажет: «Вот тупые! Можно же
пойти и набрать ракушек». Но они совсем
не тупые. Когда местные жители собира-
ются на базаре торговать, они догова-
риваются: курица стоит пять ракушек,
рыба – три, кокос – одна ракушка. «Стар-
ший» следит, чтобы на начало торгово-
го периода количество ракушек строго
соответствовало количеству товара.
А далее ракушки используются для удоб-
ства, чтобы легче было меняться. Когда
торговля заканчивается, все оставляют
ракушки на базаре и расходятся с нужны-
ми вещами.
Местные жители хоть и дикари, но пони-
мают – ракушки есть нельзя. У нас цикл
обмена «полезностями» растянут во вре-
мени. Из-за этого нужны более сложные
денежные механизмы. Но в результате
многим «цивилизованным» людям стало
казаться, что деньги можно есть.
Глава 2. Как переиграть инфляцию: сбережение vs потребление 17

19. Этот пример с «баллами» хорошо подчеркивает виртуальность денег, но после того как многие по-
коления людей выросли в цивилизации, основанной на деньгах, они кажутся реальными. При этом
акции, которые представляют собой способ оформления долевой собственности на действительно
реальные активы, многим кажутся «виртуальностью», «фантиками».
Состояния олигархов и миллиардеров, да и просто богатых людей, оцениваются в долларах, то есть
в деньгах. На практике доля наличных денег и даже депозитов в банках составляет ничтожную долю
в общей структуре их капитала. Эти люди смогли стать такими, потому что хорошо понимают (часто
на интуитивном уровне) роль денег в создании богатства и общественной полезности.
А что же является их богатством, если не деньги? Это реальные активы — «заводы, газеты, паро-
ходы», это компании, предприятия, которые работают каждый день и создают товары и услуги для
людей. Сюда же относится недвижимость: торговая, офисная, производственная, складская, жилая.
Недвижимость сама по себе, как правило, уже является бизнесом. Даже сдача в аренду квартиры
является примером простейшего, примитивного бизнеса.
После того как деньги стали бумажными, их РЕАЛЬНАЯ ценность непрерывно снижалась. Снижа-
лась относительно чего? Относительно стоимости реальных активов. Или, правильнее сказать,
стои­мость
реальных активов непрерывно росла.
Не подумайте, что мы призываем относиться к день-
гам как к мусору. Деньги — это одно из величайших
изобретений человечества, но если Вы хотите стать
богаче, нужно хорошо понимать их природу. Как пла-
тежное средство они нужны для трех основных целей:
• для обмена товарами и услугами;
• для обмена активами (бизнес, компании, недвижи-
мость);
• для обмена ресурсами, в том числе и для обмена
своего труда на товары, услуги и активы.
Получается, что деньги вращаются вокруг реальных
активов, а не наоборот. Точно так же может показа­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­ться,
что Солнце вращается вокруг Земли. Произво-
дительные активы находятся в центре экономического
мироздания и обладают способностью увеличивать
благосостояние, в том числе генерировать денежный
поток и прибыль.
Если Вам не досталось что-то в наследство или Вы не
выиграли в лотерею, то Ваш капитал на начальном этапе полностью состоит только из человеческо-
го капитала­—
Вашей способности трудиться и зарабатывать деньги.
Если Вы не все тратите на текущее потребление, тогда у Вас начинает появляться финансовый
капитал. Если Вы держите его в деньгах или даже на банковском депозите, то его уменьшает инфля-
ция. В этом случае только Ваши дополнительные вложения способны его пополнить.
18 Глава 2. Как переиграть инфляцию: сбережение vs потребление

20. В долгосрочной перспективе вложения в эффективно работающий бизнес и в недвижимость спо-
собны защитить Ваше благосостояние от инфляции. Можно стать предпринимателем, но не всем
дан этот талант. Удобный и технологичный способ участия в бизнесе — это покупка акций, обраща-
ющихся на бирже.
Однако существует масса стереотипов относительно фондового рынка и рынка акций в частности.
Мы не будем здесь сравнивать преимущества и недостатки самостоятельной работы с акциями.
Главное понять: фондовый рынок — это не казино.
В казино его превращают спекулянты. Но реально
зарабатывают на рынке акций совсем другие люди и
вовсе не путем спекуляций.
Например, совладельцы нефтяной компании «Лукойл» В. Аликперов и Л. Федун вместе с другими
акционерами увеличили свое благосостояние с 1,7 до 93 млрд долл. за период с октября 1998 г.
по июнь 2008 г. не благодаря спекуляциям с акциями, а просто владея этой компанией. Их капитал
Цена – это то, что ты платишь. Стои-
мость – это то, что ты получаешь.
(Price is what you pay. Value is what you get)
У. Баффет
почти полностью состоит из акций. В момен-
ты кризиса, когда стоимость акций снижа­ется,
они не продают в панике свои акции, а
наобо­рот
покупают. Эти люди гораздо умнее
и богаче тысяч спекулянтов, играющих с ак-
циями «Лукойла». Они понимают ценность
владения нефтяными запасами и поэтому
копят не деньги, а акции.
2.2. Что может защитить Вас от инфляции?
С точки зрения инвестора, да и большинства обычных людей инфляция — это абсолютное зло. Она
уменьшает покупательную способность денег, обесценивает сбережения, снижает уровень жизни.
Но в данном случае мы хотим рассказать Вам о том, как можно обратить инфляцию себе на пользу.
Благосостояние людей не определяется деньгами. Упрощенно это выглядит следующим образом:
если взять объем всех реальных активов и товаров в стране и поделить на количество людей —
это и будет средний уровень благосостояния. Люди трудятся каждый день и своим трудом создают
новые товары, услуги и активы. Но для нормального обмена товарами, услугами, активами и ре-
сурсами (в том числе человеческими) нужно определенное количество денег. Деньги — это кровь
экономики, они заставляют работать весь экономический организм.
Если в некоторый фиксированный момент соотнести всю товарную массу и количество денег, мы
оценим текущую ценность (или обеспеченность) денег. Когда люди своим трудом создают новые
Глава 2. Как переиграть инфляцию: сбережение vs потребление 19

21. товары и услуги, возникает необходимость в дополнительных деньгах для обеспечения нормального
оборота вновь появившейся товарной массы. В этом случае выпуск определенного количества до-
полнительных денег не приведет к инфляции.
Дополнительные деньги, которые не использу­ются
для непосредственного потребления, а направля-
ются на инвестиции, как правило, не приводят к
росту инфляции. Более того, при определенных
условиях эти деньги приводят к росту деловой
активности и увеличению объема создаваемых
товаров и услуг и, как следствие, к снижению ин-
фляции. Например, резкий и продолжительный
рост производительности труда в Японии привел
к затяжному периоду снижения цен (дефляции —
процессу, противоположному инфляции).
Архиважной и архисложной задачей финансовых
и экономических властей государства является
создание условий для повышения деловой ак-
тивности и роста производительности труда, что
должно сопровождаться выпуском дополнитель-
ных денег. На практике государство хорошо справ-
ляется с выпуском денег и совсем не так хорошо
с созданием условий. Это и приводит к инфляции.
Более того, усиленный выпуск денег на фоне низкой деловой активности может ухудшить условия
предпринимательской деятельности, так как галопирующий рост потребительских цен сделает не-
выгодным долгосрочные инвестиции. У всех свежа в памяти ситуация 1990-х годов в России.
Нормальной считается инфляция, не превышающая
10%. Это парадокс, но в данном случае инфляция
стимулирует инвестиции. Люди уже не могут просто
накапливать деньги. Для спасения от инфляции они
стремятся вложить их с максимальной отдачей.
Если Вы интересуетесь уровнем инфляции, значит
у Вас есть деньги, сбережения и Вам есть что защи-
щать. Инфляция атакует деньги. Для понимания того,
как защитить свое благосостояние от инфляции, рас-
смотрим инфляционные процессы в экономике с жи-
тейского, бытового уровня.
Инфляция — это рост цен на товары и услуги. Возмож-
но, это определение отличается от классического, но
именно так мы чувствуем инфляцию в своей жизни.
От этого простого факта мы и будем отталкиваться в
своих рассуждениях.
Приходит человек в управляющую компа-
нию и говорит менеджеру:
– Хочу вложить деньги в инфляционный
фонд!
Менеджер:
– Вы, наверное, перепутали – в инвести-
ционный фонд?
Человек настаивает на своем. Менеджер:
– Бывают фонды акций, облигаций, сме-
шанные.
Человек:
– Зачем мне акции, облигации и все та-
кое? Мне нужен фонд инфляции. Только
инфляция будет расти, и в этом я уверен
на 100%.
<Уже почти анекдот>
20 Глава 2. Как переиграть инфляцию: сбережение vs потребление

22. А теперь небольшая притча. Рассмотрим обычного человека — Господина N, у которого образо-
вался некий избыток денег. Он решил не тратить его на увеличение своего потребления, а решил
сберечь эти деньги. Видя рост цен, он легко понял, что просто складывая их в тумбочку (под матрас,
в сейф, ... — кто как привык), он не сможет защитить свои деньги от роста цен.
На следующем этапе Господин N решил воспользоваться банковским депозитом. Но, отдавая деньги
в Банк, он поинтересовался у банкиров, что они собираются делать с его деньгами. Те ответили, что
выдадут кредит какому-нибудь предприятию.
Господин N призадумался: Банк берет у него деньги на депозит под 10% в год, а кредит выдает под
15% в год. Он решил пока не вкладывать деньги на депозит. Вместо этого он пошел к кредитному
отделу Банка и подождал, пока оттуда выйдет клиент — Предприниматель Y. Господин N расспросил
его о том, как он собирается использовать полученные у Банка деньги. Тот охотно поведал о своих
планах расширить бизнес и выпускать больше новой продукции.
Про себя Господин N подумал — этот парень (Предприниматель Y) не выглядит дураком. Если он
взял кредит под 15%, значит он заложит в стоимость товара расходы на выплату процентов. И раз
Предприниматель Y взял кредит на расширение производства, то даже с учетом выплаты Банку
процентов за кредит сам он рассчитывает заработать больше — иначе зачем расширять производ-
ство. Прибыль, заложенная в цену товара, должна позволить выплатить процент Банку и заработать
самому.
На каждом этапе создания товара Предприниматель Y закладывает в цену прибыль «для себя и
для Банка». В цену тех товаров, которые он использовал в процессе производства, кем-то тоже
была заложена прибыль «для себя и для Банка». И тот, кто будет использовать в будущем товар
Предпринимателя Y для производства своих товаров, тоже заложит в цену прибыль «для себя и для
Банка». И так до тех пор, пока товар не дойдет до конечного потребителя. Если кто-то в этой цепочке
поднимет цену на товар, то со временем это сделают и остальные.
Так происходит рост цен, то есть инфляция. Получается, что если рассматривать инфляцию с дан-
ных позиций, то ее создают те, кто назначают цену товара и закладывают в нее прибыль «для себя
и для Банка». Созданием товаров и услуг занимается Бизнес. Это огромное множество ЧП, ООО,
ЗАО и ОАО. Все компании в процессе своей деятельности создают товары и услуги и назначают на
них цены.
Инфляция будет всегда, потому что печатать деньги
легче, чем производить товары и услуги!
Осознав все это, Господин N понял: по-настоящему
защитить деньги от инфляции может только Бизнес.
Потому что инфляция — это неотъемлемый побочный
продукт Бизнеса. Но вот незадача — сам он предпри-
нимательским талантом не обладает, работает в управ-
лении статистики и по роду своей деятельности знает:
за первые три года деятельности закрывается 2/3 но-
вых компаний, а за каждые следующие три ­­г­ода
— еще
2/3 от оставшихся. Поэтому в первый попавшийся биз-
нес лучше не вкладывать.
Один наш клиент очень радуется росту
цен на бензин. Когда его спросили, в чем
причина такого странного поведения, он
ответил:
– С одной стороны, автомобиль у меня
большой, «кушает хорошо», да и ездить
по делам приходится много. С другой
стороны, у меня большой пакет акций
­ЛУКОЙЛа,
поэтому когда растет цена
на бензин, я знаю, что выиграю намно-
го больше, чем потрачу на топливо. Все
очень прагматично!
<Уже почти анекдот>
Глава 2. Как переиграть инфляцию: сбережение vs потребление 21

23. Та же статистика подсказала Господину N: большая часть товаров и услуг создается крупными ком-
паниями, которые давно работают и уже прошли этот естественный отбор. Поэтому если и вклады-
вать в бизнес, то вкладывать в бизнес больших и стабильных компаний. Но встает вопрос — как
это сделать? Кто же будет с ним разговаривать в Газпроме или Лукойле, когда он принесет им свои
деньги?
Разобравшись в этом вопросе, Господин N узнал, что можно покупать акции или облигации боль-
шинства крупных компаний. Покупая облигации, фактически можно давать в долг этим компаниям
напрямую, минуя банк. Покупка акций — это покупка доли, «маленького кусочка» бизнеса компании.
Эта информация перевернула мировоззрение Господина N. Он всегда воспринимал биржу как раз-
новидность казино, а теперь выяснилось, что это очень удобный и технологичный способ вложить
деньги в бизнес.
Этот пример выглядит немного наивным и упрощенным. Здесь не освещено большое количество
аспектов, сопровождающих вложение в акции и облигации, однако здесь четко видны главные вы-
воды:
• Бизнес в целом (несмотря на огромное количество убыточных предприятий) больше других
­выигрывает
от инфляции, потому что сам ее создает.
• Именно вложения в акции (как в бизнес) лучше всего способны в долгосрочной перспективе защи-
щать благосостояние человека от инфляции.
• Становясь (со)владельцем Бизнеса, Вы становитесь владельцем механизма, создающего инфля-
цию.
В рамках курса «Школа» следующей читайте статью 3.1. Какой СМЫСЛ покупать акции?
2.3. Как выигрывать от инфляции: владение vs потребление
Один наш читатель задал вопрос: а сколько нужно иметь акций ЛУКОЙЛа, чтобы этому радоваться?
Приведем упрощенный вариант расчета. Допустим, мы тратим примерно 50 литров в неделю. Умно-
жаем на 52 недели (2600 литров) и на среднегодовую стоимость бензина (25 руб. за литр). Получаем
годовые расходы — 65 000 руб.
Предположим, что среднегодовая цена на бензин растет с темпом 20% в год — это примерно 13 000
рублей.
Надо рассчитать: каким количеством акций ЛУКОЙЛа
необходимо владеть, чтобы курсовой рост их стоимо-
сти, который происходит благодаря росту цен на бен-
зин, превышал рост расходов на бензин (13 000 руб.).
Для простоты будем считать, что выручка и себестои-
мость (!) тоже растут с тем же темпом. Это значит, что
и прибыль растет с темпом 20%.
Еще одно упрощение — будем считать, что соотношение стоимости акции и прибыли (коэффициент
Р/Е) у ЛУКОЙЛа — константа и составляет 10. При росте размера прибыли на 20% в год (из-за роста
Когда цены растут, первым страдает
потребитель; а когда цены снижаются,
потребитель – последний, кто на этом
выигрывает.
Чарлз Калеб Колтон, английский священ-
ник и литератор
22 Глава 2. Как переиграть инфляцию: сбережение vs потребление

24. цены на бензин) при постоянном коэффициенте Р/Е
мы получим прирост цены акции на 20% из-за роста
цен плюс доходность компании ЛУКОЙЛ как бизнеса
10% (при таком коэффициенте Р/Е).
Богатый не тот, у кого много денег, а
тот, кому хватает.
Народная мудрость
Теперь легко выяснить, на какую сумму надо ку-
пить акций, чтобы их курсовой рост из-за роста
цен на бензин покрывал рост Ваших расходов на
бензин.
X * 20% ≥ 13 000 руб. Х = 13 000 / 0.2 = 65 000 руб.
Ответ: чтобы не расстраиваться из-за роста цен на
бензин, надо купить акций на сумму Ваших годо-
вых трат. Если Вы купите больше акций, чем Ваши
годовые траты, то рост цен уже будет делать Вас
богаче.
Эту историю можно обобщить: чтобы выигрывать
от инфляции, надо вложить в акции сумму, превы-
шающую размер Вашего годового потребления.
При этом надо выбирать акции компаний, чьи про-
дукты дорожают быстрее остальных.
Этот вывод объясняет, почему богатые богатеют
быстрее. Если Вы расходуете на потребление больше, чем стоимость Ваших вложений, Вы не ста-
новитесь богаче. Наоборот, Вы делаете богаче того, кто владеет бизнесом, чей продукт Вы потреб­ляете.
Если объем Ваших вложений больше, чем объем Вашего потребления, то те другие, кто потребляет
продукты бизнеса, которым Вы владеете, делают Вас богаче.
Это простое правило позволяет Вам управлять соотношением своего потребления и сбережения.
Если Вы молоды, стартуете с нуля и можете рассчитывать только на себя (не получили наследства),
необходимо увеличивать объем своих вложений и ограничивать потребление до тех пор, пока их
стоимость не составит суммы Вашего потребления. При желании этого можно добиться за 6-8 лет.
Люди, которые при увеличении уровня зарплаты и других доходов увеличивают объем своего по-
требления, не имея при этом достаточных вложений, поступают особенно недальновидно по трем
причинам:
1. Они делают себя беднее более высоким темпом.
2. Увеличивают целевой уровень вложений, которого необходимо достичь, чтобы становиться бо-
гаче.
3. Привыкать к высокому уровню потребления, а потом сокращать привычный уровень потребления
очень трудно.
Вернемся к нашему примеру. Часто эту задачу путают со случаем, когда необходимо выяснить: ка-
кой пакет акций ЛУКОЙЛа необходим, чтобы курсовой рост их стоимости мог покрыть все Ваши
Глава 2. Как переиграть инфляцию: сбережение vs потребление 23

25. расходы на бензин. Давайте теперь допустим, что
роста цен на бензин вообще не происходит, а соот-
ношение стоимости акции и прибыли (коэффициент
Р/Е) у ЛУКОЙЛа остается на уровне 10. Это означает,
что доходность ЛУКОЙЛа как бизнеса составляет 10%
в год. Тогда уравнение выглядит так:
Y * 10% ≥ 65 000 руб. Y = 65 000 / 0.1 = 650 000 руб.
Очевидно, что если заложить в эту модель еще и рост цен на бензин, то при таком размере вло-
жений курсовой рост, связанный с этим фактором, с лихвой покроет прирост наших расходов на
потреб­ление
бензина. В этом случае инфляция гарантированно будет делать нас богаче.
По состоянию на конец июля 2011 года Р/Е ЛУКОЙЛа
около 4 или, другими словами, при сохранении этого
коэффициента ЛУКОЙЛ обеспечит реальную (не но-
минальную) доходность около 25%. Поэтому при такой
стоимости акций ЛУКОЙЛа достаточно вложить сумму
260 000 руб. Мы ожидаем, что в долгосрочной перспек-
тиве будет происходить рост коэффициента Р/Е и сни-
жение доходности. Это может дать дополнительный
курсовой рост. Так что при ожидании увеличения Р/Е
можно купить даже меньше акций.
Очевидный вывод: когда акции стоят дешево, нужна
существенно меньшая сумма, чтобы их курсовая ди-
намика в будущем обеспечивала Ваше потребление.
Обобщая этот случай, мы приходим к еще одному за-
ключению: размер вложений в акции, необходимый
для обеспечения Вашего потребления, зависит от
стоимости акций и доходности, которую обеспечивает
бизнес.
Если Вы хотите, чтобы курсовая динамика акций по-
крывала Ваши расходы, Вы можете ориентироваться
на средний коэффициент Р/Е всех акций или Р/Е ин-
декса ММВБ. По состоянию на конец июля 2011 года
этот показатель находился на уровне 7. Это значит, что
размер Ваших вложений в акции должен в 7 раз пре-
восходить Ваши годовые траты. Еще раз повторимся,
что при таком размере вложений (при условии посто-
янного Р/Е) курсовой рост, связанный с ростом цен,
покроет рост расходов, и инфляция будет работать на
Вас.
Это дает нам ответ на вопрос: когда можно прекратить
осуществлять сбережения?
Если у Вас нет вложений, то размер Ва-
шего потребления характеризует не
уровень Вашего богатства, а скорость, с
которой Вы беднеете.
Внимательный читатель упрекнет нас за
то, что в нашем примере мы приняли со-
отношение прибыльности и стоимости
акции (коэффициент Р/Е) за константу.
Действительно, на практике это соот-
ношение постоянно меняется. Но есть
закономерность, похожая на эффект со-
общающихся сосудов. Если люди много по-
требляют, это, с одной стороны, приво-
дит к росту прибыли и делает владельцев
акций богаче. С другой стороны, наобо-
рот, малый объем вложений в бизнес при-
водит к тому, что спрос на акции низкий,
коэффициент Р/Е низкий и стоимость
акций ниже, чем могла бы быть при нор-
мальном уровне сбережений. Эта ситуа-
ция характерна для современной России.
Если люди много вкладывают, а значит,
ограничивают потребление, то это
уменьшает прибыль бизнеса, но высокий
спрос на акции задает их высокую стои-
мость. Например, в Китае, где средний
Р/Е рынка держится на уровне 17-20.
Но владелец акций выигрывает в любом
случае. При повышенном потреблении его
делает богаче высокая прибыль. При вы-
сокой норме сбережения интерес к акциям
задает их высокую оценку, несмотря на
снижение потребления.
Поэтому мы не учитывали колебания Р/Е,
так как их влияние снижается при долго-
срочном накоплении. А людям, уже мино-
вавшим стадию накопления необходимой
суммы, можно рекомендовать увеличи-
вать потребление при высоком Р/Е и воз-
вращаться к бережливому образу жизни
при снижении Р/Е.
24 Глава 2. Как переиграть инфляцию: сбережение vs потребление

26. Не стоит путать это с ситуацией, когда «люди хотят жить на дивиденды от акций». Дивидендная до-
ходность составляет всего 2-3% от стоимости акций, и чтобы дивиденды могли покрывать Ваше го-
довое потребление, объем вложений в акции должен в 30-50 раз превосходить объем потребления.
В этом случае вся стоимость акций, включая их возможный курсовой прирост и будущие дивиденды,
достанется Вашим наследникам. Заслуживают ли они такого щедрого подарка?
Выводы
• Чтобы выигрывать от инфляции, надо вложить в акции сумму, превышающую размер Вашего го-
дового потребления, потому что те другие, кто потребляет продукты бизнеса, которым Вы владеете,
делают Вас богаче.
• Наши расчеты показывают: чтобы курсовой рост Ваших вложений в акции покрывал Ваш объем
потребления, их размер должен примерно в Х раз превосходить годовой объем Вашего потребления
(Х — средний уровень коэффициента Р/Е для российских акций).
• Если размер Ваших вложений меньше объема Вашего потребления, то чем больше эта разница,
тем быстрее Вы беднеете.
• Понимая эти зависимости, Вы можете определить для себя правильную норму сбережения и по-
требления и ответить на вопрос, когда прекращать копить и начинать тратить.
В рамках курса «Университет» следующей читайте статью 3.3. Вложение в акции – так ли
это рискованно?
Глава 2. Как переиграть инфляцию: сбережение vs потребление 25

27. Глава 3. Зачем нам фондовый рынок?
В этом материале мы хотим рассказать о том, какую пользу фондовый рынок приносит обществу в
целом.
Назначение фондового рынка № 1: возможность владеть бизнесом с помощью акций.
Во-первых, люди могут владеть бизнесом. Большинство людей работают и получают зарплату. По-
лученные деньги люди тратят на товары и услуги. В том числе на товары и услуги тех предприятий,
где они сами и работают. В развитых странах люди еще и владеют акциями компаний, чьи товары и
услуги они покупают, и тех, где они трудятся. Это повышает уровень жизни людей и делает общество
в целом богаче.
Уровень жизни зависит не от номинального количества денег, а от того, насколько хорошо мы рабо-
таем друг для друга. У кого повернется язык сказать, что чиновник, который наворовал денег и может
потреблять много благ, принес пользу людям и повысил их уровень жизни?
Какую пользу принес фондовый рынок Америке?
Мы все не любим Америку. Сейчас стало очень модно обвинять американцев в том, что они живут
за счет другого мира. Только весь остальной мир сам добровольно принес и отдал им свои ресурсы:
мы — нефть, китайцы — свой труд в обмен на их «бумажки». А те, кто громче всех «охаивают» аме-
риканцев, зачастую идут и вкладывают свои сбережения в доллары.
Сила и конкурентоспособность американской экономики базируются на самом развитом фондовом
рынке. Средний размер free-float (показатель, характеризующий долю акций, принадлежащих мино-
ритарным акционерам) для американских компаний составляет 80-85% и только 15-20% принадле-
жит крупным акционерам.
26 Глава 3. Зачем нам фондовый рынок?

28. В России все наоборот: в среднем 80-85% акций компаний принадлежит государству и крупным
собственникам. И только 15-20% распределено среди мелких акционеров, причем большинство из
них — это иностранные инвесторы.
У нас менее 1% населения вкладывает свои сбережения в фондовый рынок и паевые фонды, да и
то по большей части это спекулянты, пытающиеся сыграть на колебаниях, а не люди, стремящиеся
владеть бизнесом. В США 80% населения вовлечено в инвестирование на фондовом рынке напря-
мую, через паевые фонды или пенсионные программы.
В России революция большевиков прошла под лозунгом «Земля — крестьянам, заводы и фабрики
— рабочим». Однако и земля, и промышленность принадлежали не народу, а государству, что в ко-
нечном итоге привело к потере конкурентоспособности и упадку экономики. А в капиталистической
Америке благодаря эффективному механизму фондового рынка добились того, что построили са-
мую сильную экономику, обогнавшую значительно более развитую европейскую. При этом амери-
канская экономика напрямую принадлежит гражданам США, то есть народу.
Когда Китай только задумался о том, чтобы свои
огромные золотовалютные резервы направить на
приобретение акций американских компаний, в США
тут же ввели ограничения на владение стратегичес­кими
компаниями для иностранцев. Власти США не
против того, чтобы американский бизнес делал бо-
гаче граждан Америки, но против того, чтобы амери-
канский бизнес делал богаче компартию Китая.
Если люди не хотят владеть бизнесом, который
работает в их стране, экономика такой страны
никогда не будет сильной, а люди не будут обладать высоким уровнем жизни.
Назначение фондового рынка № 2: возможность для бизнеса получать средства на развитие.
Вторая полезная функция фондового рынка — это возможность для бизнеса получать средства для
развития. Компании могут размещать акции и облигации. На полученные деньги они открывают но-
вые производства и запускают новые продукты. Внедрение новых технологий, повышение произво-
дительности труда и увеличение масштаба производства делает товары и услуги доступнее для лю-
дей. Параллельно компании создают новые рабочие места и привлекают на работу специалистов.
Это тоже делает общество богаче — все трудятся на благо друг друга и делают это все более
и более эффективно.
Назначение фондового рынка № 3: отбор лучших компаний.
Ну и, в-третьих, фондовый рынок — это еще одна форма конкуренции и механизм естественного
отбора лучших компаний. Улучшая качество продукции и снижая цены, предприятия конкурируют
на товарном рынке. Привлекая классных специалистов, компании конкурируют на рынке труда. На
фондовом рынке компании ведут сражение за средства инвесторов. Без этих средств им будет го-
раздо сложнее и на рынке труда, и на рынке своей основной продукции.
На фондовом рынке деньги легче получить тем, кто ведет более эффективный и масштабный биз-
нес. Тем, кто честнее и умеет лучше работать. Ежедневная торговля акциями на фондовом рынке
Глава 3. Зачем нам фондовый рынок? 27

29. обеспечивает удобную и технологичную возможность для приобретения и продажи бизнеса.
Кроме того, стоимость акций является естественным критерием для оценки эффективности работы
менедж­мента
и успешности компании в целом.
Выводы
• Фондовый рынок — это механизм, позволяющий людям улучшать уровень жизни и иметь защиту
в старости, обменивая свой труд в настоящем на труд других людей в будущем.
• Фондовый рынок — это механизм, дающий возможность бизнесу привлекать деньги для развития
и обеспечивающий конкуренцию среди компаний.
• Развитый фондовый рынок делает экономику сильнее, а общество богаче.
3.1. Какой СМЫСЛ покупать акции?
Не надо бояться покупать акции. Надо бояться их не покупать.
Почему большинство людей боятся покупать акции и не используют их как способ увеличения сво-
его благосостояния? Люди плохо понимают СМЫСЛ владения акциями. Большинство видит смысл
в том, чтобы продать их дороже, чем купили. Но при этом люди не понимают, как надо покупать и
владеть акциями, чтобы они действительно сделали их богаче.
Многие мечтают о собственном бизнесе. Интуитивно всем понятно — если работать на себя, а не
«на дядю», благосостояние будет расти быстрее. А если другие люди будут работать на тебя, то это
еще лучше.
Но! Только 5% населения имеют предпринимательские способности для ведения успешного бизне-
са. А как быть остальным? Они обречены быть «лузерами»? Им ничего «не светит»?
В большинстве случаев ответ – да!
Всю свою жизнь большинство наших граждан будет работать «на дядю», пока их не оставят силы,
пока не устареют их знания и навыки! Потом они выйдут на пенсию, будут влачить жалкое существо-
вание, ругать правительство и олигархов и приходить в восторг от мелких подачек в виде индексации
пенсии.
Почему так несправедливо?! Потому, что они не понимают СМЫСЛ владения акциями!
Представьте себе на минутку ГАЗПРОМ, ЛУКОЙЛ, МТС, Сбербанк, Норильский никель БЕЗ ЛЮДЕЙ!
Без людей это просто бесполезные трубы, неподвижная техника, пустые здания, выключенные ком-
пьютеры. Люди работают и заставляют все это крутиться.
Можно до бесконечности спорить о том, дает или не дает владение акциями возможность влиять на
бизнес, влияют или не влияют экономические показатели на стоимость акций. Эти споры — беспо-
лезная трата времени.
Все равно акции — это пока лучший способ, который смогло придумать человечество, чтобы боль-
шое число людей могло владеть масштабным бизнесом. Покупая акции, покупаешь труд людей, и
для этого не нужны предпринимательские таланты!
Получая сейчас плату за свой труд, можно обменять определенную ее часть на обязательство дру-
гих людей трудиться на тебя в будущем.
28 Глава 3. Зачем нам фондовый рынок?