Análisis Financiero

ANALISIS FINANCIERO
1
UNIDAD I
INTRODUCCION A LAS FINANZAS
ENFOQUE MACRO ECONOMICO DE LAS FINANZAS
ENFOQUE MICROECONOMICO DE LAS FINANZAS
OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA
AMBITO DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA.
FINALIDAD DE UN BUEN MANEJO FINANCIERO
ANALISIS FINANCIERO.
DEFINICION.
¿PARA QUE SIRVE EL ANALISIS FINANCIERO?
USUARIOS DEL ANALISIS FINANCIERO
BASE DE INFORMACION PARA EL ANALISIS FINANCIERO
PLANEACION FINANCIERA
CONCEPTOS
CARACTERISTICAS
ESTRATEGIAS FINANCIERAS
OBJETIVOS FINANCIEROS
POLÍTICAS FINANCIERAS
CONTROL FINANCIERO
FASES DEL CONTROL FINANCIERO
UNIDAD II
LOS ESTADOS FINANCIEROS
OBJETIVOS
ESTADOS FINANCIEROS BASICOS
LIMITACIONES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
LOS ESTADOS FINANCIEROS FINALIDAD Y COMPONENTES
BALANCE GENERAL:
CONCEPTO, SIGNIFICADO DE SUS COMPONENTES
CRITERIOS DE CLAFICICACION DE LAS CUENTAS
FORMAS DE PRESENTACIÓN DEL BALANCE.
PRINCIPALES CUENTAS DEL BALANCE
EJERCICIOS: CLASIFICACION DE CUENTAS

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ESTADO DE RESULTADOS
CONCEPTO, COMPONENTES
DIFERENCIAS DEL ESTADO DE RESULTADOS EN LA EMPRESA COMERCIAL, INDUSTRIAL Y DE SERVICIOS
CRITERIOS DE CLASIFICACION DE INGRESOS Y GASTOS
EJERCICIOS
EJERCICIOS INTEGRADOS DE BALANCE GENERAL Y ESTADO DE RESULTADOS
ESTADO DE VARIACION EN EL CAPITAL CONTABLE
CONCEPTO, OBJETIVOS
FORMATOS DE PRESENTACIÓN EJERCICIOS
MOVIMIENTOS DE LAS CUENTAS QUE INTEGRAN EL CAPITAL CONTABLE
EJERCICIOS
ESTADO DE FUENTES Y APLICACIÓN DE RECURSOS
CONCEPTO.
OBJETIVOS
ELABORACION DEL ESTADO DE
FUENTES Y APLICACIÓN DE RECURSOS
PROCEDIMIENTO
FORMATO DE PRESENTACIÓN
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
CONCEPTO
OBJETIVOS
ELABORACIÓN DEL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
EJERCICIOS PROPUESTOS
UNIDAD III
ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS
PERFIL DEL ANALISTA FINANCIERO
PROCESOS PREVIOS AL ANÁLISIS FINANCIERO
PROCESO PARA EL ANÁLISIS FINANCIERO.
AREAS DE INTERES DE LOS USUARIOS DEL ANALISIS FINANCIERO
METODOS DE ANALISIS FINANCIERO.
METODOS HORIZONTALES
ESTADOS FINANCIEROS COMPARATIVOS
CONSIDERACIONES PARA EL ANALISIS
TENDENCIAS EN BASE PORCENTUAL
PROCEDIMIENTO PARA EL CALCULO
COMO REDACTAR UN INFORME DEL METODO HORIZONTAL

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METODOS VERTICALES
ESTADOS FINANCIEROS EN BASE COMUN
PROCEDIMIENTOS PARA EL CALCULO
COMO REDACTAR UN INFORME DEL ANÁLISIS VERTICAL
CAPITULO IV
INDICES O RAZONES FINANCIERAS
RAZONES FINANCIERAS
RAZONES FINANCIERAS SIMPLES
RAZONES ESTANDAR
CALCULO E INTERPRETACIÓN DE INDICES FINANCIEROS:
INDICES DE LIQUIDEZ
INDICES DE RENTABILIDAD
INDICES DE ACTIVIDAD
INDICES DE ENDEUDAMIENTO
EJERCICIOS
ANALISIS DE RENTABILIDAD METODO DUPONT
CAPITULO V
OTRAS HERRAMIENTAS DE ANALISIS FINANCIERO
EL PUNTO DE EQUILIBRIO
EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

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PRESENTACION:
El proceso de aprendizaje en la actualidad, exige la participación activa de los involucrados; docentes y estudiantes se convierten en actores dinámicos cuya interacción investigativa, académica y práctica, requiere de crear las condiciones didácticas y metodológicas que faciliten el cumplimiento de los objetivos educativos e instructivos que en cada asignatura se plantean.
El objetivo del presente texto básico es poner a disposición de los estudiantes, el desarrollo del programa analítico de la cátedra de “Análisis Financiero” que permitirá un mejor aprovechamiento del tiempo durante la clase, la misma que podrá ser dinámica, participativa, analítica y práctica, dada las características de los temas planteados, mediante formatos estructurados y ejercicios propuestos en cada capitulo.
El primer capítulo, abarca aspectos conceptuales básicos de Administración Financiera: objetivos, aplicación, principales usuarios, etapas; con énfasis en el ámbito del Análisis Financiero.
El segundo capítulo tiene la finalidad de analizar los Estados Financieros Básicos y complementarios, su estructura, finalidad, formas de presentación y su interpretación técnica.
En los capítulos III y IV, nos centramos en el Análisis Financiero propiamente dicho, mediante la aplicación de los métodos horizontal, vertical e índices financieros: de Liquidez, Rentabilidad, Actividad, y Endeudamiento. Su adecuada aplicación le permitirá al estudiante elaborar un reporte sobre la situación económica y financiera de una Empresa comercial, industrial o de servicios; al mismo tiempo, estará en capacidad de aportar conclusiones y recomendaciones tendientes a mejorar la eficiencia en el manejo de sus recursos y la eficacia en la consecución de sus objetivos.
Finalmente, en el capítulo quinto presenta otras herramientas de análisis financiero tales como el Punto de Equilibrio y el Estado de Flujo de Caja.
La actividad docente y educativa, más que cualquier actividad humana, es susceptible de mejoramiento continúo y exige de cada uno de quienes la ejercemos, el mayor esfuerzo y constancia; en tal virtud este modesto aporte no es mas que el afán de superación de un docente politécnico.

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CAPITULO I
INTRODUCCION A LAS FINANZAS
1.1.- ENFOQUE MACROECONOMICO DE LAS FINANZAS
ENFOQUE MACROECONOMICO DE LAS
FINANZAS
Ing. Victor Cevallos Vique
INSTITUCIONES
EMPRESAS GOBIERNO
PROCESOS
PERSONAS
INSTRUMENTOS MERCADO
1.2.- ENFOQUE MICROECONOMICO DE LAS FINANZAS
ENFOQUE
MICROECONOMICO DE LAS
FINANZAS
DECISIONES DE
INVERSION
DECISIONES DE
FINANCIAMIENTO
DECISIONES DE
OPERACION
MAXIMIZAR EL
VALOR DE LA
EMPRESA

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1.3. CONCEPTO DE ADMINISTRACION FINANCIERA
“Es una fase de la administración general, que tiene como objetivos: optimizar el patrimonio, al captar fondos y recursos por aportaciones y préstamos; coordinar el capital de trabajo, inversiones y resultados; recopilar, estudiar e interpretar los datos e información pasada y futura para tomar decisiones acertadas y alcanzar las metas propuestas por la empresa1.
1.4. OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA
 Optimizar el patrimonio de la empresa
 Captar los fondos y recursos financieros por aportaciones y préstamos
 Coordinar el capital de trabajo
 Coordinar inversiones
 Coordinar resultados
 Aplicar análisis financiero
 Aplicar Planeación Financiera
 Aplicar Control financiero
 Tomar decisiones acertadas
 Alcanzar las metas y objetivos financieros propuestos y fijados
 Prever la captación futura de fondos y recursos financieros necesarios.
1.5. AMBITO DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA
La administración financiera para su estudio, puede enfocarse desde diversos puntos de vista, sin embargo podemos dividirla en tres partes:
 Análisis Financiero
 Control Financiero
 Planeación Financiera
El Análisis financiero estudia el pasado económico de la empresa.
La Planeación Financiera estudia y evalúa el futuro económico de la empresa.
El Control Financiero estudia y evalúa simultáneamente el pasado y el futuro.
En el presente texto, nos remitiremos al análisis financiero por considerarse base fundamental para las etapas posteriores.
1.6. FINALIDAD DE UN BUEN MANEJO FINANCIERO
Todo el esfuerzo realizado por la gestión financiera de un negocio debe tender necesariamente hacia un fin: “Maximizar el valor de la empresa”. Es decir que el objetivo financiero no debe ser simplemente el de maximizar las utilidades de la empresa como usualmente se confunde, por cuanto las utilidades no son sino un ingrediente más del valor de la empresa.
1 PERDOMO MORENO, Planeación Financiera. Pag. 1

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Esto explica que algunas veces se tomen decisiones que afectan negativamente las utilidades de la empresa en el corto plazo, pero las cuales redundan en beneficios del valor de la empresa, en tanto que puede ocurrir lo contrario, que por mostrar utilidades inmediatas a los accionistas, se tome decisiones que van en contra del valor de la empresa en el futuro.
El “valor de la empresa” es un concepto amplio y complejo en la práctica, sin embargo en tratándose de sociedades por acciones se refleja en el valor de mercado de cada acción o aporte social, y que de alguna manera a través del tiempo, el valor promedio de las acciones refleja el éxito o fracaso de la gestión financiera.
1.7. ANALISIS FINANCIERO
1.7.1. DEFINICION
Se puede definir al análisis financiero como un proceso que comprende la recopilación, interpretación, comparación y estudio de los estados financieros y datos operacionales de un negocio.
Esta actividad implica: el cálculo e interpretación de porcentajes, tasas, tendencias, indicadores y estados financieros complementarios o auxiliares, los cuales sirven para evaluar el desempeño financiero y operacional del negocio, ayudando así a los administradores, inversionistas y acreedores a tomar decisiones.
1.7.2. ¿PARA QUE SIRVE EL ANALISIS FINANCIERO?
Cuando se realiza análisis financiero, se busca dar respuesta a algunos interrogantes, procedentes de diversos ángulos dentro y fuera de la empresa.
Tales preguntas, entre otras son las siguientes:
¿Es adecuado el nivel de activos, al volumen de operaciones de la empresa?
¿Se cuenta con el capital de trabajo suficiente para atender la marcha normal de las operaciones de la empresa?
¿Posee la empresa una capacidad instalada excesiva o subutilizada?, ¿será suficiente para el futuro?; ¿ se requerirá de nuevas inversiones para ampliación de la planta?
¿Cómo ha sido financiado el activo de la empresa?
¿Es adecuada la estructura del capital?
¿Podrá la empresa pagar oportunamente sus pasivos corrientes?
¿Podrá atender sus obligaciones a largo plazo?
¿Son proporcionados el aporte de los socios y el volumen de pasivos con terceros?
¿Ha crecido el patrimonio proporcionalmente con el incremento en las operaciones de la empresa?
¿Ha fortalecido la empresa su base patrimonial?
¿Cuál ha sido su política de dividendos?
¿Se está obteniendo rentabilidad aceptable sobre las ventas y sobre el patrimonio?

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¿Está la empresa generando suficientes fondos para crecer o tiene que financiar su crecimiento mediante recursos externos?
1.7.3. USUARIOS DEL ANALISIS FINANCIERO
En principio existen varias personas y entidades a quienes interesa y conviene el análisis financiero. Cada uno lo enfocará desde el punto de vista de sus propios intereses y dará énfasis a ciertos aspectos que considere de mayor interés. Así tenemos:
La Administración de la Empresa
Por ser los responsables directos de las finanzas y operaciones de la empresa, provee a los administradores de herramientas para determinar fortalezas y debilidades del negocio en cuanto a sus finanzas y operaciones, por tal razón el administrador financiero estará interesado en conoce lo siguiente acerca de su empresa:
Su capacidad para atender compromisos a corto y largo plazo
La rentabilidad de sus operaciones
El valor real de sus activos
La naturaleza y características de sus obligaciones
La habilidad para realizar sus inversiones
Su potencial para conseguir nuevos recursos
La capacidad de la empresa para soportar cualquier traspié de naturaleza interna o externa.
Inversionistas actuales y potenciales
Los dueños del patrimonio y los inversionistas potenciales estarán interesados en la rentabilidad a largo plazo y la eficiencia administrativa de la empresa, de tal manera que esto se traduzca en un incremento del valor del negocio.
Para ellos será importante el potencial de utilidades, o capacidad para generarlas, también se preocuparán de la estructura del capital, evaluándola siempre dentro de los parámetros de rentabilidad y riesgo.
Bancos y Acreedores en general
Darán énfasis particular a aspectos relacionados con la capacidad de pago de la empresa para la concesión de créditos y la capacidad de la empresa para generar flujos de fondos adecuados.
Cámaras
En nuestro país tenemos las cámaras de Pequeña Industria y Artesanías, Cámara de Comercio, de Industrias, etc. quienes compilan información financiera del sector al que

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pertenecen a efectos de suministrar información a sus asociados y para contar con estadísticas actualizadas.
Bolsas de Valores
Las sociedades inscritas en Bolsas de valores tienen la obligación de enviar, al final de cada período, sus estados financieros, ésta evalúa la situación financiera de la sociedad y suministra información a quienes están interesados en el mercado de tales valores.
Superintendencia de Bancos y de Compañías
Estas entidades deben mantener información actualizada sobre las empresa bajo su control, lo cual significa realizar análisis financiero que permitan evaluar su situación frente a las exigencia legales y el compromiso con los ahorradores e inversionistas.
Dirección General de Rentas
Toda empresa está obligada a declarar anualmente su renta, la cual incluye información financiera que será evaluada y examinada, tratando de establecer si la empresa está cumpliendo debidamente con su deber de contribuyente.
1.5.4 BASE DE INFORMACION PARA EL ANALISIS FINANCIERO
Nos referimos a la información necesaria para que el analista financiero pueda utilizar las diferentes herramientas para el desarrollo de su análisis entre las cuales las más importantes son las siguientes:
Estados Financieros Básicos:
Balance General
Estado de resultados
Información Financiera Complementaria
Estructura de Costos:
Discriminación de costos fijos y variables
Sistemas de valuación de Inventarios
Formas de amortización de diferidos
Métodos de depreciación utilizados etc.
Información no financiera de la empresa:
Mercado
Producción
Organización
Información de tipo sectorial
Información Macroeconómica

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Adicionalmente, el analista financiero deberá estar actualizado de todos los Aspectos exógenos los cuales influyen directamente en la marcha de la empresa tales como: situación económica mundial y nacional, situación política, aspectos legales, etc.
1.8. PLANEACION FINANCIERA
1.8.1 CONCEPTOS:
“Parte de la Administración Financiera, que tiene por objeto evaluar el futuro de una empresa”
“Técnica que aplica el profesional, para la evaluación futura de una empresa y la toma acertada de decisiones”
“Herramienta que aplica el administrador financiero, para la evaluación proyectada, estimada o futura de una empresa”.
1.8.2 CARACTERISTICAS
Es una herramienta o técnica financiera
Que aplica el administrador financiero, gerente de finanzas, tesorero, contralor, etc.
El objetivo principal de la planeación financiera, es la evaluación futura, proyectada o estimada de una empresa pública, privada, mixta o social, desde el punto de vista financiero.
El proceso de Planificación Estratégica en cuanto a la Administración Financiera, comprende los siguientes Planes básicos:
Planes Estratégicos
Programas a Mediano Plazo
Presupuestos y Planes Operativos.
El plan estratégico
Comprende la determinación de la misión, la visión, los objetivos, las estrategias, las políticas que deberán gobernar el empleo de los recursos a disposición de la firma.
Programas a Mediano Plazo
Cubren planes de inversión que abarcan períodos de tres años
Presupuestos y Planes Operativos
Se basan en los programas a mediano plazo, se preparan y emiten los presupuestos y planes operativos, los cuales son muy detallados, y sirven para transformar los planes estratégicos, en acciones actuales concretos, sirviendo de base para el control y la evaluación.

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1.8.3 ESTRATEGIAS FINANCIERAS
Son decisiones financieras en planeación y control de alto nivel, de suma importancia para la vida de la empresa y determinantes para la consecución de los recursos y objetivos a largo plazo.
Las estrategias financieras de una empresa, pueden resumirse en términos de objetivos, políticas y planes.
1.8.4. OBJETIVOS FINANCIEROS
“Fines o metas viables y cuantificables que pretende alcanzar una empresa”
es decir:
Ejemplo de Objetivos Financieros:
 Rendimiento sobre la inversión
 Índice de endeudamiento total (apalancamiento financiero)
 Relación de Capital de trabajo
 Relación del pasivo de L.P. respecto al activo fijo
 Existencias en caja y bancos en relación con el volumen de ingresos
 Rotación de Cuentas por cobrar
 Rotación de Inventarios
 Porcentaje de dividendos sobre las utilidades
 Porcentaje de contribución marginal o utilidad bruta sobre las ventas
 Porcentaje de utilidad sobre ventas, etc.
1.8.5 POLÍTICAS FINANCIERAS
“Reglas y principios generales que sirven de guía al pensamiento y acción de los subordinados”
OBJETIVOS FINANCIEROS
POLITICAS FINANCIERAS
PLANES FINANCIEROS
ESTRATEGIAS FINANCIERAS
Lo que desea alcanzar una empresa

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Toda empresa deberá definir políticas financieras sobre los siguientes aspectos:
Sobre endeudamiento con bancos
 Especie de moneda
 Monto mínimo y máximo en cada banco
 Tasa máxima de interés
 Plazos mínimos y máximos
 Formas de amortización de créditos y garantías
 Características de las instituciones bancarias con las que debe contratarse
Sobre endeudamiento con proveedores y acreedores
 Plazos para el pago de facturas por compras.
 Descuentos por pronto pago
Sobre el pago de impuestos
 Pagos dentro de los términos normales
 Pagos anticipados
 Pagos diferidos
Sobre financiamiento de activos fijos
 Negociación de plazos con proveedores
 Negociación de créditos bancarios
Sobre dividendos
 Condiciones bajo las cuales procederá el pago de dividendos
 Monto máximo de dividendos en términos de monto por acción y de porcentaje sobre las utilidades del ejercicio al que se refieren.
 Sobre aumentos de capital social pagado
 Condiciones dentro de las cuales procede el buscar financiamiento de las necesidades de capital fijo y de capital de trabajo mediante suscripciones adicionales de acciones.
 Formas de buscar la suscripción de acciones
 Condiciones a satisfacer en los casos de acciones cotizadas en bolsa.
Las actividades que deben desarrollarse en la Empresa

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Sobre existencias en caja y bancos
 Establecimiento de normas para el manejo y protección de las existencias d efectivo, y para el depósito en cuentas bancarias y el retiro de fondos
Sobre crédito y cobranzas
 Condiciones sobre las cuales la empresa deberá efectuar ventas a crédito y determinación de los criterios generales para calificar la solvencia de los clientes
 Determinación de las tasas de interés que deban cargarse a los clientes en casos normales y casos de mora.
 Normas a observarse en la actividad de cobranzas.
 Criterios de evaluación de riesgos en otorgamiento de crédito, y establecimiento de normas para fijar límites por cliente.
Sobre inversiones de sobrantes temporales de fondos de tesorería
 Criterios para seleccionar el tipo de inversiones a realizar, determinación de plazos máximos en función de las tasas de rendimiento.
 Criterios para pagar obligaciones de distinto tipo con anterioridad a su vencimiento, en función de las tasas de descuento a obtener.
Sobre niveles de inversión de capital de trabajo en inventarios
 Determinación de criterios para fijar los límites mínimos y máximo de existencia por artículo para su aplicación en programas de optimización de inventarios.
 Determinación de criterios para fijar los mínimos y máximos por pedido, y concertar las frecuencias de entrega.
 Condiciones bajo las cuales procede efectuar compras en exceso de los límites normales.
 Condiciones en las que procede comprar mercaderías en consignación
 Criterios para decidir la conveniencia de sustituir proveedores nacionales con importaciones y viceversa.
Sobre inversiones en activos fijos
 Condiciones bajo las cuales procede la reposición de equipo o de instalaciones, en vez de utilizar gastos de mantenimiento.
 Criterios para definir la sustitución de equipo o instalaciones por otros que permitan mejorar la calidad, volumen de producción o incorporen otro tipo de ventajas.
 Criterios para la selección de proveedores o contratistas para el suministro de equipos y diseño o construcción de las instalaciones.

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 Criterios para decidir sobre la conveniencia de realizar inversiones para fabricar algún componente o producto o realizar determinado proceso industrial o comercial, en vez de adquirir a terceros.
Sobre depreciación de Activos Fijos y amortización de créditos diferidos
 Determinación de métodos para depreciación y amortización.
 Criterios para determinar las bases que se utilicen para calcular la depreciación que se cargue a los costos de fabricación y a los gastos de operación.
Sobre reevaluación de activos fijos
 Condiciones sobre las cuales procede contabilizar el incremento experimentado en el valor de terrenos, edificios, mobiliarios, equipos e instalaciones.
 Casos en los que procede promover la capitalización de los superávits por reevaluación.
Sobre revelación de información
 Criterios para identificar la información que deba restringirse en las comunicaciones al personal, a los miembros de la dirección, de los consejos de administración, a los accionistas, a los banqueros, a los acreedores, a las autoridades gubernamentales y a los clientes.
 Criterios para definir el grado en que la información financiera o no financiera, que pueda afectar de alguna manera la posición financiera de la empresa.
Sobre aseguramiento sobre riesgos
 Criterios para contratar o no seguros contra riesgos de diversa tipo: daños materiales en activos tangibles, pérdidas en cobros de créditos, pérdidas resultantes de siniestros, compras de futuros de divisas para eliminar el riesgo de devaluaciones monetarias sobre pasivos contraídos en moneda extranjera.
 Reclamación en casos de responsabilidad civil por daños y perjuicios a terceros.
1.9. CONTROL FINANCIERO
Si planear es tomar decisiones el control es evaluar las decisiones, incluyendo las de no hacer nada.
1.9.1 FASES DEL CONTROL FINANCIERO
 Pronosticar los resultados de las decisiones en forma de medidas de rendimiento
 Reunir información sobre el rendimiento real
 Comparar el resultado real con el pronosticado

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 Cuando se descubre que una decisión es deficiente se busca el procedimiento que lo causó y corregir sus consecuencias hasta donde es posible.
TEMAS DE LECTURA PROPUESTOS:
 Oportunidades de carrera en finanzas
 La administración Financiera en el siglo XX
 Importancia de la Administración Financiera
 Las Responsabilidades del Administrados Financiero (Perfil Profesional)
 Las Finanzas en la estructura administrativa de la Empresa
 Síntesis del sistema financiero ecuatoriano

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CAPITULO II
ESTADOS FINANCIEROS
Los Estados Financieros son el producto final del sistema contable y contienen
información muy valiosa para la toma de decisiones financieras.
2.1 OBJETIVOS
 Aportar elementos de juicio sobre la solvencia, liquidez, productividad y
rentabilidad de los negocios.
 Evaluar la capacidad para genera fondos
 Facilitar la toma de decisiones en actividades de operación, financiamiento e
inversión.
BALANCE
GENERAL
ESTADO DE
RESULTADOS
ESTADO DE VARIACION EN EL
CAPITAL CONTABLE
ESTADO DE CAMBIOS EN LA
POSICION FINANCIERA
ESTADO DE FLUJO DE
EFECTIVO

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2.3 LIMITACIONES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
 La información contable se expresa en datos monetarios de una fecha
determinada, cuyo valor cambia con el transcurso del tiempo.
 Existen algunos elementos de la empresa que no se pueden cuantificar, tales
como: recursos humanos, marca, prestigio entre otros.

 La información no es 100% exacta, ya que contiene algunos datos estimados
(depreciación, amortización, corrección monetaria, etc.).
Información
inexacta
Elementos no
cuantificables
Diferente poder
adquisitivo

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2.4 LOS ESTADOS FINANCIEROS FINALIDAD Y COMPONENTES
NOMBRE (S)
FINALIDAD
COMPONENTES
 BALANCE GENERAL
Estado de Situación Financiera
Estado de Posición Financiera
Mostrar la estructura de inversión y financiamiento de un negocio a una fecha determinada.
 Activo Circulante
 Activo No circulante
 Pasivo a Corto Plazo
 Pasivo a Largo Plazo
 Capital Contribuido
 Capital Ganado
 ESTADO DE RESULTADOS
Estado de Pérdidas y Ganancias.
Mostrar como se determinó la utilidad o pérdida neta de un negocio en un período específico.
 Ventas
 Costo de Ventas
 Gastos de Operación
 Otros Gastos e Ingresos
 Costo Int. de Financiamiento
 I.A.R. y P.T.U. del ejercicio
Utilidad Neta del Ejercicio
 ESTADO DE VARIACIONES EN
EL CAPITAL CONTABLE
Estados de cambios en el Capital Contable
Mostrar el destino que se dio a las utilidades, así como los aumentos y disminuciones en las cuentas de Capital contable ocurridos durante el período.
 Saldos Iniciales.
 Movimientos positivos.
 Movimientos negativos.
 Saldos Finales

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 ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA
Estado de Origen y Aplicación de Recursos.
Mostrar el origen y aplicación de recursos de un período, en función de la utilidad neta del ejercicio y de las variaciones de las cuentas del balance.
 Utilidad neta del ejercicio
 Gastos y Costos virtuales
 Fuentes y Aplicación de:
a) Operación
b) Financiamiento
c) inversión

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2.5 BALANCE GENERAL O ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
También conocido como Estado de Situación Financiera o Estado de Posición Financiera, muestra la estructura de inversión y financiamiento de una empresa a una fecha determinada.
ES UNA FOTO DE LA EMPRESA EN UNA FECHA DETERMINADA:  ACTIVOS: (inversiones)  PASIVOS: (derechos de los acreedores sobre los activos),  PATRIMONIO: (derecho de los accionistas y dueños de la empresa)
ACTIVO PASIVO ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE ACTIVO FIJOS OTROS ACTIVOS TOTAL ACTIVO PASIVO A LARGO PLAZO PATRIMONIO PASIVO TOTAL + PATRIMONIO
SIGNIFICADO DE LOS LADOS DEL BALANCE
LADO IZQUIERDO LADO DERECHO  Se ven reflejadas las políticas de inversión de la empresa a la fecha del corte.  Se aprecian los usos y en que se aplican los recursos captados en el lado derecho: pasivos y patrimonio.  Inversiones Circulantes o de C.P. son el soporte de las ventas  Inversiones Fijas y de L.P. son el soporte del proceso productivo.  Se observan las fuentes de financiamiento que se utiliza para cubrir el lado izquierdo: inversiones  Ideal: Pasivo a Largo plazo + Patrimonio = Capital permanente, Inversión Fija de la Compañía

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2.5.1.FORMAS DE PRESENTACIÓN DEL BALANCE:
 EN FORMA DE REPORTE (Presentación vertical): despliega secuencialmente
activo, pasivo y capital.
 EN FORMA DE CUENTA (Presentación horizontal): muestra del lado izquierdo
de la hoja los activos, y del lado derecho el pasivo y el capital.
2.5.2. PRINCIPALES CUENTAS DEL BALANCE
PRINCIPALES
CUENTAS DEL
BALANCE
 ACTIVO CORRIENTE
 CAJA.- monedas, billetes de bancos y cheques a la
vista a favor de la empresa
 BANCOS.- controla el movimiento de valores
monetarios que se depositan y retiran de las
instituciones bancarias relacionadas.
 MERCADERIAS.- artículos de comercio
adquiridos que se disponen para la venta.
 CLIENTES.- registra el movimiento de los créditos
y abonos realizados por los clientes, por compra y
venta de mercaderías, o prestación de servicios.
 DOCUMENTOS POR COBRAR.- registra el
movimiento de los créditos concedidos y abonos
realizados por terceros, por conceptos que no sean
venta de mercadería.
 ANTICIPO SUELDOS/ DIVIDENDOS.- anota el
movimiento por anticipos concedidos a
trabajadores, empleados, accionistas y las
retenciones realizadas al momento de pagar el rol y
los dividendos.

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PRINCIPALES
CUENTAS DEL
BALANCE
 ACTIVO FIJO
 Son aquellos bienes permanentes
y/o derechos exclusivos que la
empresa empleará sin restricciones
para desarrollar sus actividades
productivas.
 CARACTERISTICAS
 No estar en venta
 Poseer una vida útil mas o menos
duradera (mas de dos años).
 Tener un costo relevante
 Que se estén usando para construir
la renta empresarial
GASTOS PREPAGADOS ACTIVOS DIFERIDOS
 SE DEVENGAN
 SE PUEDE RECUPERAR (o
revertirse en dinero)
 PUEDEN SER BIENES O
SERVICIOS
 SON ACTIVOS A CORTO PLAZO
(generalmente)
 CON PROPIEDAD SE UBICAN
COMO: ACTIVO CORRIENTE
 ARRIENDOS PAGADOS POR
ADELANTADO
 COMISIONES PAGADAS POR
ADELANTADO
 SEGUROS PAGADOS POR
ANTICIPADO
 SE AMORTIZAN
 NO SE PUEDEN RECUPERAR
 SOLO SON POR SERVICIOS
 SE PRORRATEAN A LARGO PLAZO
 TECNICAMENTE SE UBICAN
COMO ACTIVOS DIFERIDOS
 GASTOS DE COSTITUCION
 GASTOS DE ORGANIZACIÓN
 GASTOS DE INVESTIGACION
 PERDIDAS DE EJERCICIOS
ANTERIORES.
PRINCIPALES CUENTAS DEL BALANCE

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PRINCIPALES
CUENTAS DEL
BALANCE
 ACTIVO FIJO
 Son aquellos bienes permanentes
y/o derechos exclusivos que la
empresa empleará sin restricciones
para desarrollar sus actividades
productivas.
 CARACTERISTICAS
 No estar en venta
 Poseer una vida útil mas o menos
duradera (mas de dos años).
 Tener un costo relevante
 Que se estén usando para construir
la renta empresarial
PRINCIPALES
CUENTAS DEL
BALANCE
 PASIVOS DE CORTO PLAZO O CORRIENTES
 DEUDAS CON LOS TRABAJADORES.- registra las
obligaciones para con el personal que labora en la
empresa: sueldos devengados y no pagados; 15% de
participación trabajadores en utilidades; beneficios
sociales.
 DEUDAS AL FISCO.- registra las obligaciones por
cumplimiento de disposiciones de carácter legal:
tributarias, régimen municipal, provincial, etc.
 DEUDAS CONSINSTITUCIONES FINANCIERAS.-
anota los movimientos dados por las deudas
adquiridas en bancos, corporaciones financieras,
recibidas para respaldar la operación y/o expansión.
Se respalda la deuda con: letra de cambio, pagarés,
garantía: prendaria, industrial, hipotecas.
 PROVEEDORES.- registra las obligaciones de pago
por adquisición de mercaderías.
 OTRAS OBLIGACIONES A CORTO PLAZO.- registra:
préstamos de accionistas, retenciones a terceros por
conceptos no tributarios, partes corrientes del pasivo
a largo plazo, anticipos y depósitos de clientes, otros
pasivos a corto plazo

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PRINCIPALES
CUENTAS DEL
BALANCE
 PASIVO FIJO O DE LARGO PLAZO
 HIPOTECAS POR PAGAR.- registra las obligaciones
de la empresa contraídas con el respaldo de bienes
inmuebles.
 OTRAS DEUDAS A LARGO PLAZO.- se registra los
créditos prendarios en los que se exige la entrega real
o financiera de garantías como: maquinaria y equipo,
valores fiduciarios; mercaderías.
 PASIVOS DIFERIDOS Y CONTINGENTES
 Son ingresos acumulados antes que sean devengados.
Son ingresos que la empresa recibe a cambio de la
entrega futura de derechos bienes y/o servicios:
arriendos cobrados por anticipado, comisiones
cobradas por anticipado, intereses cobrados por
anticipado, utilidades por realizar en ventas a plazo.
 Las provisiones para contingentes son obligaciones
relacionadas con la transacción pasada que puede
surgir como consecuencia de un suceso futuro pero no
tan probable: garantías sobre transacciones de
subsidiarias.
PRINCIPALES
CUENTAS DEL
BALANCE
 PATRIMONIO
 CAPITAL.- aquí se acredita la inversión original
del propietario y cualquier ampliación posterior
de su inversión, además de la porción de
utilidades del ejercicio que haya obtenido y no
retirado. Se la debita por retiro parcial de su
inversión inicial o por pérdidas ocasionadas por
el período.
 ACCIONES COMUNES.- son las que no tienen
ninguna prebenda o ventaja sobre las demás.
 ACCIONES PREFERENTES.- tienen alguna
ventaja sobre el resto de acciones por la forma
de recibir dividendos, por la cantidad en la que
deben participar o en la forma de decisiones.
 RESERVAS.- deben constituirse
obligatoriamente en las sociedades de capital:
sociedades anónimas, compañías de economía
mixta o limitadas.

ANALISIS FINANCIERO
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Compañía “Los Andes”, S.A.
BALANCE GENERAL
Al 31 de Diciembre de 2007
ACTIVO
TOTAL
CORRIENTE
Efectivo
67.130
Clientes
442.700
Estimación para cuentas incobrables
(4.427)
438.273
Documentos por cobrar
32.670
Deudores diversos
1.327
Inventario de mercaderías
107.620
Seguros pagados por anticipado
11.400
TOTAL ACTIVO CORRIENTE
669.920
ACTIVOS NO CORRIENTES
ACTIVO FIJO
Terrenos
1’000.000
Edificios
700.000
Depreciación. Acum. Edificios
(160.000)
540.000
Mobiliario y Equipo
400.000
Depreciación. Acum. Mobiliario y Equipo
(280.000)
120.000
Equipo de Transporte
500.000
Depreciación. Acum. Equipo de Transporte
(300.000)
200.000
1’860.000
ACTIVO INTANGIBLE
Gastos de Instalación
20.310
Gastos de Organización
10.220
Patentes y marcas registradas
8.400
38.930
INVERSIONES PERMANENTES
Inversiones en acciones subsidiarias
225.000
225.000
SUMA ACTIVO NO CORRIENTES
2 123.930
TOTAL DE ACTIVOS
2’793.850
PASIVO
A CORTO PLAZO
Proveedores
423.200
Documentos por pagar
190.290
I.A.R. y P.T.U. por pagar
22.320
Rentas cobradas por anticipado
28.900
TOTAL PASIVO CORTO PLAZO
664.710
A LARGO PLAZO
Documentos por pagar a L.P.
346.300
TOTAL DE PASIVOS
1’011.010
CAPITAL CONTABLE
CAPITAL CONTRIBUIDO
Capital social
840.000
Prima en venta de Acciones
221.800
SUMA CAPITAL CONTRIBUIDO
1’061800
CAPITAL GANADO
Utilidades Retenidas
553.190
Reserva Legal
93.290
Reserva para Reinversión
74.560
SUMA CAPITAL GANADO
721.040
TOTAL CAPITAL CONTABLE
1’782.840
SUMA PASIVO Y CAPITAL
2’793.850

ANALISIS FINANCIERO
26
Compañía “Los Andes”
BALANCE GENERAL
Al 31 de diciembre de 2009
ACTIVO
PASIVO
CIRCULANTE
A CORTO PLAZO
Efectivo
67.130
Proveedores
423.200
Inversiones temporales
11.500
190.290
Clientes
442.700
I.A.R. y P.T.U. por pagar
22.320
Estimación para cuentas incobrables
(4.427)
438273
Rentas cobradas por anticipado
28.900
32.670
TOTAL PASIVO A C. PLAZO
664.710
Deudores diversos
1.327
A LARGO PLAZO
Inventario de mercaderías
107.620
346.300
11.400
TOTAL DE PASIVOS
1´011.010
TOTAL ACTIVO CIRCULANTE
669.920
CAPITAL CONTABLE
NO CIRCULANTE
CAPITAL CONTRIBUIDO
ACTIVO FIJO
Capital social
840.000
Terrenos
1’000.000
Prima en venta de Acciones
221.800
Edificios
700.000
TOTAL CAP. CONTRIBUIDO
1’061.800
Depreciación. Acumulada Edificios
(160.000)
540.000
CAPITAL GANADO
Mobiliario y Equipo
400.000
553.190
Depreciación. Acumulada Mobiliario y Equipo
(280.000)
120.000
Reserva Legal
93.290
500.000
Reserva para Reinversión
74.560
Depreciación. Acumulada Equipo de Transporte
(300.000)
200.000
1’860.000
TOTAL CAPITAL GANADO
721.040
ACTIVO INTANGIBLE
TOTAL CAPITAL CONTABLE
1´782.840
Gastos de Instalación
20.310
10.220
Patentes y marcas registradas
8.400
38.930
INVERSIONES PERMANENTES
Inversiones en acciones subsidiarias
225.000
225.000
TOTAL ACTIVO NO CIRCULANTE
2 123930
TOTAL DE ACTIVOS
2’793.850
TOTAL PASIVO Y CAPITAL
2´793.850

ANALISIS FINANCIERO
28
2.6 ESTADO DE RESULTADOS
El Estado de Resultados o Estado de Pérdidas y Ganancias, muestra como se ha obtenido utilidad o pérdida neta de una empresa durante un período contable.
La utilidad o pérdida del ejercicio se basa en la siguiente fórmula:
2.6.1 FORMAS DE PRESENTACION DEL ESTADO DE RESULTADOS:
 UNA SOLA ETAPA. Muestra el total de ingresos menos el total de gastos para obtener en una sola resta la utilidad o pérdida neta.
 EN ETAPAS MULTIPLES: Presenta diferentes tipos de utilidad clasificando los distintos tipos de ingresos y gastos, para obtener: Utilidad bruta, Utilidad de operación, Utilidad antes de impuestos, y Utilidad neta.
Compañía XM, S.A.
Al 31 de diciembre de 2009
Ventas
342.510
( - )
Devoluciones en Ventas
20.660
( - )
Descuento en Ventas
21.980
42.640
( =)
Ventas Netas
299.870
( - )
Costo de ventas
176.400
( =)
Utilidad Bruta
123.470
( - )
Gastos de Operación
Gastos de Venta
36.240
Gastos de Administración
30.060
66.300
( =)
Utilidad de Operación
57.170
(-)
Otros Gastos e Ingresos
Otros gastos
(1.280)
Otros Ingresos
1.130
(150)
( =)
Utilidad Antes de financieros e Imp. (UAFIR)
57.020
(-)
Gastos y Productos Financieros:
Gastos Financieros
(3.870)
Productos Financieros
4.110
240
( =)
Utilidad. Antes de Imp. (UAIR)
57.260
(-)
P.T.U.
8.589
(-)
Impuesto a la Renta
12.168
20.757
( =)
Utilidad Neta
36.503
INGRESOS .
( - ) GASTOS .
( = ) UTILIDAD (PERDIDA) NETA

ANALISIS FINANCIERO
30
2.7 EJERCICIO DE BALANCE GENERAL Y ESTADO DE RESULTADOS
CUENTAS
SALDOS
ACTIVO
PASIVO
CAPITAL
INGRESOS
GASTOS
1
2
3
4
1
2
1
2
1
2
3
1
2
3
4
5
Efectivo
S/. 121
x
Clientes
1.040
x
900
x
Deudores diversos
350
x
Inventario de Mercaderías
3.640
x
600
x
Inversiones a largo plazo
1.000
x
Terrenos
4.000
x
Edificios.
2.000
x
Dep. acum. De edificios
400
x
Gastos de organización
800
x
Proveedores
1.800
x
1.700
x
Acreedores diversos
500
x
Impuestos por pagar
928
x
Hipoteca por pagar
4.000
x
Capital social
2.000
x
Reserva legal
400
x
Utilidades retenidas
1.000
x
Ventas
20.500
x
Devoluciones s/ ventas
900
x
Descuentos s/ ventas
810
x
Costo de ventas
12.704
x
Gastos de venta
2.460
x
Gastos de administración
1.640
x
Otros ingresos
440
x
Productos financieros
225
x
Impuesto a la renta y P.T.U.
928
x
ACTIVO
1. Activo Circulante
2. Inversiones permanentes
3. Activo fijo
4. Activo intangible
PASIVO
1. De corto plazo
2. De largo plazo
CAPITAL
1. Contribuido
2. Ganado.
INGRESOS
1. Ventas
2. Otros ingresos
3. Productos financieros.
GASTOS
1. Costo de ventas.
2. Gastos de operación
3. Otros gastos
4. Gastos financieros
5. I.A.R. y P.T.U.

ANALISIS FINANCIERO
32
2.8 ESTADO DE VARIACION EN EL CAPITAL CONTABLE
También denominado como Estado de Cambios en el Capital Contable, muestra el destino que se dio a las utilidades, así como las variaciones en el capital contable transcurridas durante un período.
2.8.1 FORMATOS DE PRESENTACION:
Por columnas las variaciones totales:
 Cifras al principio del período.
 Aumentos
 Disminuciones
 Cifras al final del período.
Mostrando por renglones las variaciones y por columnas cada cuenta del capital contable, como por ejemplo:
 Capital social.
 Utilidades retenidas.
 Reserva legal
 Prima en venta de acciones.
2.8.2 MOVIMIENTOS DEL CAPITAL CONTABLE
PARTIDAS
AUMENTOS
DISMINUCIONES
Capital social
 Aportaciones
 Capitalización utilidades
 Reducción o extinción
 Pérdidas
Aplicadas a reservas
 Traspaso de las utilidades por...
 Aplicación para fin específico
 Dividendos decretados
 Capitalización
 Absorción de pérdidas si la utilidad por aplicar no es suficiente.
Pendientes de aplicar
 Utilidad del ejercicio
 Aplicación a reservas de capital
 Dividendos decretados
 Absorción de pérdidas.
Actualización del
Patrimonio.
 Monto de actualización
 Capitalización
 Reducción o pérdida
Aportaciones gratuitas
Efectuadas por terceros
 Donaciones
 Restituciones de Donaciones
 Reducción o extinción
 Capitalización

ANALISIS FINANCIERO
33
COMPAÑÍA SMEL,S.A.
ESTADO DE VARIACIONES EN EL CAPITAL CONTABLE
DEL 1º DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2009
Al principio del año.
Aumentos
Disminuciones
Al final
del año.
CAPITAL SOCIAL
Se emitieron acciones por $ 20,000
200,000
20,000
220,000
Se capitalizaron $ 20,000 de utilidades retenidas
20,000
20,000
Total capital social:
240,000
Prima en venta de acciones
1,800
1,800
Total
200,000
41,800
0
241,800
UTILIDADES RETENIDAS
Pendientes de aplicar:
Al iniciar el año
50,000
50,000
Utilidad del año 2009
34,940
34,940
Dividendos decretados
6,000
(6,000)
Creación reserva p/ reinversión
4,000
(4,000)
Incremento reserva Legal
1,750
(1,750)
Capitalización de utilidades retenidas
20,000
Total de utilidades retenidas:
50,000
34,940
31,750
53,190
Aplicadas a Reservas:
Reserva legal
1,540
1,750
3,290
Reserva para reinversión
0
4,000
4,000
Total útil. Retenidas. Aplicadas a Reservas
1,540
5,750
0
7,290
Total Capital Social y Util. Retenidas:
251,540
82,490
31,750
302,280
CONCEPTO
CAPITAL SOCIAL
RESERVA LEGAL
RVA. PARA REINVERSION
PRIMA VTA ACCIONES
CAPITAL CONTABLE
Saldos iniciales
$ 200.000
$ 50.000
$ 1.540
0
0
$ 251.540
34.940
34.940
(6,000)
Emisión de acciones
20.000
1.800
21.800
Creación Reserva para Reinversión
(4,000)
4.000
0
Incremento Reserva Legal
(1,750
1,750
0
Capitalización de Utilidades Retenidas
20.000
(20,000)
0
Saldos Finales
240.000
$ 53.190
3.290
$ 4.000
1.800
302.280

ANALISIS FINANCIERO
34
2.19. ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA
2.9.1 CONCEPTO:
Es el Estado Financiero básico que muestra los recursos generados o utilizados en la operación, los cambios principales ocurridos en la estructura financiera de la entidad y su reflejo final en el efectivo e inversiones temporales a través de un período determinado.
2.9.2. OBJETIVOS:
a) Evaluar la capacidad de la empresa para generar recursos.
b) Conocer y evaluar las razones de las diferencias entre la utilidad neta y los recursos generados o utilizados por la operación.
c) Evaluar la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones, para pagar dividendos, y en su caso, para anticipar la necesidad de obtener financiamiento.
d) Evaluar los cambios experimentados en la situación financiera de la empresa derivados de transacciones de inversión y financiamiento ocurridas en el período.
2.9.3 ELABORACION DEL ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA BASE EFECTIVO.
Este documento se prepara en base a dos balances generales, la utilidad (pérdida) neta del ejercicio, Estados Financieros e información adicional del período.
2.10.4 PROCEDIMIENTO
1. Calcular las variaciones de las cuentas de balance.
Variación = Saldo del año actual – Saldo del año anterior
2. Calcular el cambio neto del efectivo del período.
Cambio neto del efectivo =Variación del efectivo + Variación de las inversiones temporales
3. Calcular partidas aplicadas a resultados que no requieren la utilización de recursos. Calcular los Costos Virtuales.
Depreciación = Variación (+) de la cuenta depreciación acumulada.
Amortización = Variación (-) de intangibles y pagos anticipados.
4. Asignar la letra [G] o [U] a las restantes variaciones en base a lo siguiente:
[G] = Variaciones (-) de activo y var. (+) de pasivo y capital contribuido
[U] = Variaciones (+) de activo y var. (-) de pasivo y capital contribuido

ANALISIS FINANCIERO
36
COMPAÑÍA SMEL, S.A.
BALANCE GENERAL
Al 31 de diciembre de:
ACTIVO
2008
2009
Variación
PASIVO
2008
2009
Variación
CIRCULANTE
A CORTO PLAZO
Efectivo
$ 171
$ 200
29
Proveedores
$ 395
$ 425
30 [ ]
Inversiones temporales
80
75
(5)
Prestamos bancarios
305
340
35 [ ]
Cuentas por cobrar
232
315
83 [ ]
Porción de CP de pasivo LP
25
25
0
211
305
94 [ ]
Acreedores diversos
165
113
(52) [ ]
Deudores diversos
41
30
(11) [ ]
Impuesto por pagar
132
297
165 [ ]
Inventarios
431
566
135 [ ]
P.T.U. por pagar
35
54
19 [ ]
SUMA ACTIVO CIRCULANTE
SUMA PASIVO CORTO PLAZO
1.057
1.254
197
NO CIRCULANTE
A LARGO PLAZO
Terrenos
223
223
0
485
460
(25) [ ]
Edificios
419
419
0
SUMA PASIVO
1.542
1.714
172
Depre. Acum. De Edificios
(158)
(175)
17
CAPITAL CONTABLE
Maquinaria y Equipo
330
385
55 [ ]
Capital social
130
140
10 [ ]
Depre. Acum. De Maquinaria y Equipo
(132)
(155)
23
278
448
170
105
120
15 [ ]
Reserva Legal
18
28
10
Depre. Acum. De Equipo de Transporte
(25)
(33)
8
CAPITAL CONTABLE
426
616
SUMA DE ACTIVO FIJO
15
15
0
Pagos anticipados a L. P.
25
40
15 [ ]
SUMA ACTIVO INTANGIBLE
40
55
15
TOTAL DE ACTIVOS
1.968
2.330
SUMA PASIVO Y CAPITAL
1.968
2.330

ANALISIS FINANCIERO
38
2.10. EJERCICIOS PROPUESTOS
EJERCICIO N.1
La Empresa CONTAMUEBLE S.A. desea elaborar su Estado de Situación Financiera al 31 de Diciembre de 2009, con los siguientes datos:
Préstamos Largo Plazo 11.760.000
Inventario de Productos en Proceso 11.146.720
Maquinaria y Equipo 12.864.000
Depreciación Acumulada Maquinaria y Equipo -4.073.600
Proveedores 8.945.600
Gastos de Investigación 5.250.000
Reserva Facultativa 37.850.287
Utilidad Neta del Ejercicio 29.216.476
Caja, Bancos. 12.488.000
Provisión Cuentas Incobrables -2.050.000
Terrenos 36.083.937
Inversiones a Largo Plazo 3.750.000
Remuneraciones adicionales por pagar 5.250.000
Capital suscrito pagado ¿
Inversiones corto plazo 4.500.000
Inventario de materia prima 12.904.500
Equipo de oficina 6.500.000
Depreciación Acumulada Equipo de Oficina 650.000
Préstamos Bancarios Corto Plazo 2.000.000
Reserva Legal 2.000.000
Utilidades no distribuidas 4.000.000
Retención en la fuente 575.000
Clientes 13.500.000
I.V.A. Cobrado 3.000.000
Inventario de artículos terminados 26.512.800
Impuestos Municipales por pagar 8.585.436
Inventario de suministros y materiales 7.500.000
Participación de trabajadores utilidades por pagar 7.515.308
Cuentas y Documentos por cobrar.- Personal 3.000.000
Anticipo Impuesto a la Renta 7.000.000

ANALISIS FINANCIERO
39
EJERCICIO N.2A
Elaborar el Estado de Resultados de la Empresa “ M&N S.A.” con los siguientes datos:
Remuneración al Personal de Ventas $ 11.500
Impuestos, contribuciones 4.644
Agua, luz, teléfono, fax ( Ventas) 280
Remuneración al personal (Administrativo) 10.700
Intereses en bonos de estabilización 600
Dividendos percibidos 4.500
25% Impuesto a la Renta ¿
Pérdida por diferencial cambiario 7.000
Interés en préstamo bancario 1.620
Ventas 269.790
Gastos de Gestión 1.250
Cuentas Incobrables 750
Interés pólizas de acumulación 1.800
Ganancia en venta activos fijos (Bs. muebles) 4.500
Ganancia venta activos fijos (Bs. inmuebles) 2.800
15% Participación de trabajadores ?
Interés en préstamos 1.800
Pérdida en robo en inventarios 9.000
Intereses en cuentas corrientes 890
Depreciación A. Fijos (ventas) 430
Comisiones y publicidad 16.380
Depreciación A. Fijos (Administración) 970
Agua, luz, teléfono, fax (Administración) 1.500
Obsolescencia de Inventarios 2.720
Utilidad Neta calcular
Costo de Ventas 180.000

ANALISIS FINANCIERO
40
2.8 EJERCICIO DE BALANCE GENERAL Y ESTADO DE RESULTADOS
CUENTAS
SALDOS
ACTIVO
PASIVO
CAPITAL
INGRESOS
GASTOS
1
2
3
4
1
2
1
2
1
2
3
1
2
3
4
5
Inventario Mercaderías
50.000
Proveedores
25.000
Edificios
450.000
2.500
Reserva Legal
3.000
Bancos
18.000
Inversiones Temporales
33.000
Documentos por Pagar L.P.
50.000
Clientes
15.800
Devolución en Ventas
7.000
Acreedores Varios
1.500
3.000
Gastos de Administración
10.000
Impuestos por pagar
670
Deudores Varios
2.500
Depreciación Acumulada Edificios
900
Costo de Ventas
28.800
Gastos de Venta
5.000
Depreciación Edificio
450
I.A.R. por Pagar
800
Capital Social
Calcular
Patentes
3.500
Ventas
99.850
Documentos pos pagar
2.700
Marcas
1.000
Hipotécas por pagar
20.000
Intereses Ganados
6.000
4.800
ACTIVO
1 Activo Circulante
2 Inversiones permanentes
3 Activo fijo
4 Otros Activos
PASIVO
1 De corto plazo
2 De largo plazo
CAPITAL
1 Contribuido
2 Ganado.
INGRESOS
1 Ventas
2 Otros ingresos
3 Productos financieros.
GASTOS
1 Costo de ventas.
2 Gastos de operación
3 Otros gastos
4 Gastos financieros
5 I.A.R. y P.T.U.

ANALISIS FINANCIERO
42
EJERCICIO N. 4A
La Compañía “SMEL” SA presenta el detalle de la siguiente información ocurrida en su capital contable para el ejercicio económico 2009:
Saldos Iniciales:
CAPITAL SOCIAL $ 200.000
UTILIDADES RETENIDAS 50.000
RESERVA LEGAL 1.540
MOVIMIENTOS :
 Se emitieron nuevas acciones por $20.000
 Se capitalizaron s/ 20.000 de las Utilidades retenidas
 Se obtuvo una prima en venta de acciones $1.800
 Se obtuvieron utilidades en el ejercicio 2009 por $34.940
 Se decretó dividendos por $ 6.000
 Se crearon reservas para reinversión por $4.000
 Se incrementó la reserva Legal en $ 1.750
EJERCICIO 4B
La Empresa Seguros Seguros S.A. ; presenta la siguiente información de su capital contable ocurrida durante el período comprendido entre el 1 de Enero al 30 de Junio de2009:
SALDOS AL 1 DE ENERO:
CAPITAL SOCIAL S/ 50’000.000
Pendientes de Aplicar 10’000.0000
Reserva para reinversión 500.000
Reserva Legal 5’000.000
Reserva Facultativa 550.000
MOVIMIENTOS:
 De las Utilidades Retenidas pendientes de aplicar se decidió capitalizar el 10%
 En el presente ejercicio se obtuvo una utilidad de S/ 3’700.000
 Se decidió capitalizar la reserva legal
 Se incrementó la Reserva para Reinversión por S/ 200.000
 La diferencia de las URPA se distribuyó en dividendos

ANALISIS FINANCIERO
43
EJERCICIO 4.A
Aumentos
Disminuciones
Al final
Del año.
CAPITAL SOCIAL
Se emitieron acciones por $ 20,000
Se capitalizaron $ 20,000 de utilidades retenidas
Prima en venta de acciones
Total Capital Social
Al iniciar el año
Creación reserva p/ reinversión
Incremento reserva Legal
Capitalización de utilidades ret.
Reserva legal
Total útil. Ret. Aplicadas a reservas
CONCEPTO
CAPITAL SOCIAL
RESERVA LEGAL
PRIMA VTA ACCIONES
CAPITAL CONTABLE
Saldos iniciales
Emisión de acciones
Creación Reserva reinversión
Incremento reserva. Legal
Capitalización de Util. Ret.
Saldos Finales

ANALISIS FINANCIERO
44
EJERCICIO 4B
EMPRESA SEGUROS SEGUROS.
DEL 1º DE ENERO AL 30 DE JUNIO DE 2009
Aumentos
Disminuciones
Al final
del año.
CAPITAL SOCIAL
Saldo inicial
Se capitalizaron el 10% URPA
Capitalización Reserva Legal
Al iniciar el año
Utilidad del ejercicio
Incremento de la Reserva p/ reinversión
Capitalización de utilidades ret.
Reserva legal
Reserva Facultativa
Total útil. Ret. Aplicadas a reservas
COMPAÑÍA SEGUROS SEGUROS S.A.
DEL 1º DE ENERO AL 30 DE JUNIO DE 2009
CONCEPTO
CAPITAL SOCIAL
RESERVA LEGAL
RVA.
FACULTATIVA
CAPITAL CONTABLE

ANALISIS FINANCIERO
45
CAPITULO III
ANÁLISIS E INTERPRETACION DE ESTADOS FINANCIEROS
Es un estudio de relaciones y tendencias que ayuda a determinar si la situación financiera, resultados de operación y el progreso económico de la empresa es satisfactorio o no, así como para apoyar la elaboración de proyecciones financieras.
Objetivos del análisis financiero:
a) Examinar información financiera histórica para evaluar el funcionamiento de la empresa en el pasado y determinar su situación actual en términos de rentabilidad y condición financiera.
b) Revisar las proyecciones financieras de la empresa con el objeto de anticipar el efecto futuro de las decisiones actuales.
Para que el análisis financiero resulte significativo se debe buscar una base comparativa para determinar el progreso financiero de la compañía.
Bases comparativas:
 Estándares obtenidos por experiencia personal.
 Razones obtenidas en el pasado financiero del negocio.
 Razones promedio de la industria a la que pertenece la empresa.
3.1 PERFIL DEL ANALISTA FINANCIERO.
En virtud de que el producto final del análisis financiero es la emisión de un juicio acerca de la empresa analizada, es indispensable que el analista financiero sea capaz de:
 Actuar en forma sistemática, es decir, aplicar los métodos y procedimientos idóneos consistentemente.
 Abstenerse de emitir juicios de valor basándose en inferencias carentes de fundamento.
 Elaborar análisis de alta calidad, sin sacrificar el contenido y la oportunidad del mismo.
 Conocer el funcionamiento del sistema de información contable que genera los estados financieros que analiza.
 Entender perfectamente la estructura y contenido de los Estados Financieros e información anexa.
 Percibir aspectos cualitativos importantes de la empresa que está analizando, tales como: recursos humanos, capacidad técnica y capacidad administrativa.

ANALISIS FINANCIERO
46
ÁREAS DE ANÁLISIS FINANCIERO
3.2
 3.2.1 Liquidez: Capacidad para cumplir con las deudas o compromisos
pactados con vencimientos a corto plazo.
 3.2.2 Rentabilidad: Relación de las utilidades logradas con la inversión
requerida para generarlas.
Una empresa “X” puede tener utilidades de $ 100.00 y otra empresa “Y” utilidades
de $ 200.00; pero no se puede afirmar que la segunda es más rentable que la
primera si no conocemos el monto de la inversión que generó esa utilidad.
Liquidez
Rentabilidad
Productividad
(Actividad)
Endeudamiento
Recuerde que tener
liquidez es tener efectivo
o la posibilidad de
conseguirlo
La rentabilidad nos indica como
se produce el retorno de los
valores invertidos en la empresa

ANALISIS FINANCIERO
47
 3.2.3 Productividad: Habilidad para generar ingresos con el menor consumo
de recursos o gastos.
Cuando dos empresas tienen el mismo nivel de gastos, podemos decir que la más
productiva de las dos será la genere mayores ingresos.
 3.2.4 Endeudamiento: Evaluación del monto de dinero solicitado a terceros
para generar utilidades. Cuanta más deuda o apalancamiento financiero presente
una empresa, tanto más altos serán el riesgo y los rendimientos esperados. Si un
negocio tiene financiado por acreedores un 80% de sus recursos, le será muy
difícil a esta empresa asumir nuevas deudas por sí misma.
Endeudarse no es malo si se lo
hace con moderación y se
pueden pagar los intereses y
capital en los plazos propuestos
Una empresa eficiente es
la que sabe dar el mejor
uso a sus recursos

ANALISIS FINANCIERO
48
3.3 PROCESOS PREVIOS AL ANÁLISIS FINANCIERO
1. Revisión de estados financieros:
- Determinar si se tienen todos los datos posibles
- Verificar los procedimientos contables.
2. Reconstrucción de estados financieros:
- Combinar partidas de naturaleza similar para reducir el número de cifras a examinar.
- Simplificar las cifras.
3.4 PROCESO PARA EL ANÁLISIS FINANCIERO
Liquidez
Capacidad de pagar deudas de corto plazo.
Rentabilidad
Relación de utilidades con inversión realizada.
Productividad
Habilidad para generar más ingresos con el mismo nivel de gastos.
Endeudamiento
Nivel de riesgo derivado del apalancamiento financiero de la empresa.
1. Seleccionar información relevante
4. Interpretar los resultados obtenidos
2. Relacionar la información seleccionada
3. Evaluar las relaciones establecidas

ANALISIS FINANCIERO
49
3.5 AREAS DE INTERES DE LOS USUARIOS DEL ANALISIS FINANCIERO
ADMINISTRADORES:
ACCIONISTAS
ACREEDORES
3.6 HERRAMIENTAS Y METODOS DE ANALISIS FINANCIERO
El objetivo de las herramientas y métodos de análisis, es simplificar y reducir la información financiera para hacerla más comprensible, interpretar resultados y hacerlos significativos.
LIQUIDEZ
PRODUCTIVIDAD
RENTABILIDAD
DIVIDENDOS
LIQUIDEZ
ENDEUDAMIENTO
RENTABILIDAD
INDICADORES DE MERCADO
SOLVENCIA
METODOS HORIZONTALES
METODOS VERTICALES
 Estados financieros comparativos
 Tendencia en base porcentual
 Estados Financieros en base común
 Razones Financieras

ANALISIS FINANCIERO
50
3.6.1 METODOS HORIZONTALES:
Se enfocan al estudio del comportamiento de cifras financieras a lo largo de los años, por lo que es muy importante la consistencia en los principios contables y el manejo de cifras a un mismo nivel de poder adquisitivo.
3.6.1.1 ESTADOS FINANCIEROS COMPARATIVOS
Método de análisis horizontal que consiste en comparar los conceptos homogéneos de los Estados Financieros a dos fechas distintas, con objeto de detectar fácilmente las variaciones más importantes.
Las variaciones pueden expresarse en tres formas diferentes:
a) EN TERMINOS MONETARIOS (Forma absoluta).
Cambio monetario ($) = Cifra actual – Cifra anterior.
b) EN PORCENTAJE (Forma relativa).
Cambio porcentual (%)=
c) EN RAZONES.
Razón =
Si : Razón < 1 = Disminución de la partida.
Razón > 1 = Aumento de la partida.
CUENTAS
31 DICIEMBRE
VARIACIÓN
RAZÓN
2007 – 2008
2007
2008
( $ )
( % )
Efectivo
30
39
9
30
1.3
Clientes
50
45
-5
-10
0.9
Inventarios
150
330
180
120
2.2
El análisis comparativo puede efectuarse:
1. Comparando cada año o período con respecto al año o período más antiguo.
CUENTAS
31 DICIEMBRE
VARIACIÓN
2007
2008
2009
2007-2008
2007 -2009
Efectivo
90
95
100
$ 5
5.6%
$ 10
11.1%
Clientes
380
430
2. Comparando cada año o período con respecto al año o período inmediato anterior.
Cifra actual _ 1 x 100
Cifra anterior
Cifra actual
Cifra anterior

ANALISIS FINANCIERO
51
CUENTAS
31 DICIEMBRE
VARIACIÓN
2007
2008
2009
2007-2008
2007-2009
Efectivo
90
95
100
$ 5
5.6%
Clientes
380
430
410
50
13.2%
3.6.1.2 CONSIDERACIONES PARA EL ANALISIS
a) Se debe analizar únicamente aquellas partidas que presentan los cambios más importantes.
b) Las partidas se deben analizar en forma individual o junto con las cuentas con las que tienen relación directa.

ANALISIS FINANCIERO
52
EMPRESA Z, S.A
BALANCES GENERALES AL
31 DE DIC. 2008
31 DE DIC.
2009
VARIACIONES
2008-2009
31 DE DIC. 2010
VARIACIONES
2009-2010
EN $
EN %
EN $
EN %
ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES:
EFECTIVO E INVERSIONES TEMPORALES
1.697
975
461
CLIENTES
1.266
2.448
1.642
INVENTARIO DE PRODUCTOS TERMINADOS
4.233
4.850
6.671
INVENTARIO DE PRODUCTOS SEMITERMINADOS
9.938
8.164
8.338
INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS Y MATERIALES
6.060
6.827
8.483
GASTOS ANTICIPADOS Y OTRAS CTAS POR COBRAR.
900
1.405
1.423
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES.
24.094
24.669
27.018
PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO
14.257
13.557
14.532
INVERSIONES
650
1.058
1.853
OTROS ACTIVOS
221
475
376
TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES.
15.128
15.090
16.761
TOTAL DE ACTIVO
39.222
39.759
43.779
PASIVOS
PASIVOS CORRIENTES:
PROVEEDORES
1.247
2.272
3.239
ADEUDOS BANCARIOS
5.283
3.021
10.055
VENCIMIENTOS CORRIENTE DE DEUDAS DE L.P.
89
2.731
216
GASTOS ACUMULADOS Y OTRAS CTAS. POR PAGAR.
1.127
1.438
134
TOTAL PASIVOS CORRIENTES
7.746
9.462
13.644
PASIVOS A LARGO PLAZO:
OBLIGACIONES A L. PLAZO.
4.502
1.089
375
CIA Z, S.A
31 DE DIC.
2008
31 DE DIC.
2009
VARIACIONES
2008-2009
31 DE DIC. 2010
VARIACIONES
2009-2010
EN $
EN %
EN $
EN %
Ventas netas
24.835
29.672
26.735
(-)
Costo de ventas
19.708
21.888
23.171
(=)
Utilidad Bruta
5.127
7.784
3.564
(-)
Gastos de Administración y Ventas
1.775
2.854
2.446
(=)
3.352
4.930
1.118
(-)
Otros gastos e Ingresos
(787)
1.030
492
(=)
Utilidad antes de participación e I.R
4.139
3.900
626
(-)
Participación e Imp. a la Renta
353
738
93
(=)
Utilidad Neta
3.786
3.162
533

ANALISIS FINANCIERO
53
3.6.1.3 TENDENCIAS EN BASE PORCENTUAL
Este método analiza por medio de índices los cambios relativos en los datos financieros y operativos de la empresa en el transcurso del tiempo, con respecto a un año base.
El análisis de tendencias se realiza tomando en cuenta solo aquellas partidas cuyo monto o naturaleza resulten significativas para la empresa, haciendo una comparación entre aquellas que tienen una relación lógica.
3.6.1.4 PROCEDIMIENTO PARA EL CALCULO
1. Seleccionar un año base (uno que sea típico de las operaciones del negocio) y asignarle el 100%.
2. Calcular la tendencia de cada una de las partidas seleccionadas, dividiendo el saldo de cada año entre el saldo del año base, multiplicando el resultado por 100:
Tendencia
pocentual
3. Elaborar gráficas de las tendencias para visualizar los cambios importantes y apreciar las fuerzas y debilidades de la empresa sin recurrir a información numérica.
INFORME DEL ANALISIS HORIZONTAL:
( Para mejorar la calidad del informe se deberá utilizar graficos de las cuentas mas relevantes)
a) Evolución de las Ventas
b) Evolución del costo de Ventas
c) Evolución de Utilidades o Perdidas
d) Analisis de Gastos Operativos (Administración y ventas)
e) Evolución de los gastos financieros
f) Evolución del Activo, Pasivo y Patrimonio
g) Analisis de la Cuenta Clientes
h) Analisis de las Cuentas de Inventarios
i) Analisis de los Activos Fijos
j) Evolución de Proveedores
k) Evolución de Cuentas por pagar.
l) Evolución del Capital Social.
=
* 100
Cifra del año “N”
Cifra del año Base

ANALISIS FINANCIERO
54
CIA Z, S.A
31 de DIC.
2008
31 DE DIC.
2009
31 DE DIC.
2010
Tendencias base 2008 – 100%
2008
2009
2010
ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES:
Efectivo e Inversiones Temporales
1.697
975
461
100%
Clientes
1.266
2.448
1.642
100%
Inventario de productos terminados
4.233
4.850
6.671
100%
Inventario de productos semiterminados
9.938
8.164
8.338
100%
Inventario de materias primas y materiales
6.060
6.827
8.483
100%
Gastos anticipados y otras ctas por cobrar.
900
1.405
1.423
100%
Total activos corrientes.
24.094
24.669
27.018
100%
Propiedades, planta y equipo, neto
14.257
13.557
14.532
100%
Inversiones
650
1.058
1.853
100%
Otros activos
221
475
376
100%
Total activos no corrientes.
15.128
15.090
16.761
100%
TOTAL DE ACTIVO
39.222
39.759
43.779
100%
PASIVOS CORRIENTES:
Proveedores
1.247
2.272
3.239
100%
Adeudos Bancarios
5.283
3.021
10.055
100%
Vencimientos corriente de adeudos de L.P.
89
2.731
216
100%
Gastos acumulados y otras ctas. Por pagar.
1.127
1.438
734
100%
Total Pasivos corrientes
7.646
9.262
14.244
100%
Obligaciones a largo plazo.
4.502
1.089
375
100%
TOTAL DE PASIVOS
12.248
10.351
14.619
100%
PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS
Capital Social.
11.508
11.508
11.508
100%
Reservas
1.418
1.502
1.649
100%
Utilidades retenidas.
14.048
16.398
16.003
100%
TOTAL DE PATRIMONIO.
26.974
29.408
29.160
100%
TOTAL DE PASIVO Y PATRIMONIO
39.222
39.759
43.779
100%
CIA Z, S.A
RESULTADOS
AÑO DE 2008
AÑO DE 2009
AÑO DE 2010
Tendencias base 1996 – 100%
2008
2009
2010
Ventas netas
24.835
29.672
26.735
100%
(-) Costos de Ventas
19.708
21.888
23.171
100%
(=) Utilidad Bruta
5.127
7.784
3.564
100%
(-) Gastos de Administración y Ventas
1.775
2.854
2.446
100%
(=) Utilidad de Operación
3.352
4.930
1.118
100%
(-) Otros Gastos Estados Financieros Ingresos
-787
1.030
492
100%
(=) Utilidad antes de participación Estados Financieros I. R.
4.139
3.900
626
100%
(-) Participación Estados Financieros Impuestos a la renta
353
738
93
100%
(=) Utilidad Neta
3.786
3.162
533
100%

ANALISIS FINANCIERO
55
 3.6.2 METODOS VERTICALES:
Se enfocan al estudio de las relaciones financieras de un solo año o período.
3.6.2.1 ESTADOS FINANCIEROS EN BASE COMUN
Los métodos de análisis vertical también llamados de procientos integrales, consiste en la separación del contenido de los estados financieros correspondientes a un mismo año, en sus elementos o partes integrantes, para determinar la proporción que guarda cada parte con respecto al todo.
3.6.2.2 PROCEDIMIENTO PARA EL CALCULO
1. Elegir la base y asignarle a ésta el 100%. En el balance general se toman como bases el total de activos y la suma de pasivo y capital. En el estado de resultados se utilizan las ventas netas como cifra base.
2. Calcular cuánto representa cada partida con relación a la base utilizando la siguiente formula:
Prociento integral
CONTENIDO DEL INFORME DEL ANALISIS VERTICAL: (Para cada año)
a) Estructura de Inversiones: (Activo)
b) Estructura de Financiamiento (Pasivo y Patrimonio)
c) Composición de los Activos Corrientes
d) Composición de los Activos No Corrientes
e) Composición de Pasivos (Corto y largo Plazo)
f) Estructura del Patrimonio
=
* 100
Cifra parcial
Cifra Base

ANALISIS FINANCIERO
56
CIA Z, S.A
2008
2009
ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES:
Efectivo e Inversiones temporales
1.697
975
Clientes
1.266
2.448
4.233
4.850
9.938
8.164
6.060
6.827
900
1.405
24.094
24.669
14.257
13.557
Inversiones
650
1.058
Otros activos
221
475
15.128
15.090
TOTAL DE ACTIVO
39.222
39.759
PASIVOS
PASIVOS CORRIENTES:
Proveedores
1.247
2.272
Adeudos Bancarios
5.283
3.021
89
2.731
Gastos acumulados y otras ctas. Por pagar.
1.127
1.438
7.646
9.262
4.502
1.089
Total pasivo a Largo Plazo
TOTAL DE PASIVOS
12.248
10.351
Capital Social.
11.508
11.508
Reservas
1.418
1.502
14.048
16.398
26.974
29.408
39.222
39.759

ANALISIS FINANCIERO
57
CIA Z, S.A
2008
2009
Importe
%
Importe
%
Ventas netas
24.835
100%
29.672
100%
19.708
21.888
(=) Utilidad Bruta
5.127
7.784
1.775
2.854
3.352
4.930
(-) Otros Gastos e Ingresos
-787
1.030
4.139
3.900
353
738
(=) Utilidad Neta
3.786
3.162

ANALISIS FINANCIERO
58
CAPITULO IV
INDICES O RAZONES FINANCIERAS
Existen dos tipos de razones financieras:
4.1 RAZONES FINANCIERAS SIMPLES. Representan la relación que existe entre dos cifras de los estados financieros de un mismo año, que se comparan entre sí mediante la operación de división.
Ejemplo:
Margen de Utilidad =
4.2 RAZONES ESTANDAR. Representan el valor deseado o meta de una determinada razón simple, calculada sobre una base interna o una base externa.
Los estándares internos se obtienen con los datos acumulados de varios estados financieros a distintas fechas o períodos de la misma empresa.
Los estándares externos se calculan con los datos acumulados de varios estados financieros a la misma fecha o período de distintas empresas dedicadas a la misma ctividad.
El análisis por medio de razones financieras es reconocido universalmente como una importante herramienta financiera que usualmente se utiliza:
 Por compañías para evaluar el crédito de sus deudores.
 Por inversionistas para considerar las altenativas de inversión.
 Por bancos y otros prestamistas antes de otorgar créditos.
 Por auditores al elaborar revisiones a sus clientes.
A continuación revisaremos el mecanismo de cálculo e interpretación de los indices ó razones fianacieras simples, agrupándolas en las diferentes áreas:
4.3 LOS INDICES FINANCIEROS COMO HERRAMIENTA PARA EL ANALISIS FINANCIERO
Utilidad Neta
Ventas Netas

ANALISIS FINANCIERO
59
LOS INDICES FINANCIEROS COMO UNA HERRAMIENTA MAS PARA
EL ANALISIS FINANCIERO DE LAS EMPRESAS
Los índices financieros se basan en información
fácilmente accesible y pueden servir para apreciar la
evaluación histórica en diferentes aspectos de sus
finanzas: liquidez, actividad, endeudamiento,
capacidad de pago, rentabilidad.
Se recopila mucha información financiera y se
compara sus evolución
GRUPOS DE INDICES FINANCIEROS
Los que miden la
liquidez o la solvencia
de la empresa
Los que miden la
actividad o la eficiencia
de la empresa
Los que miden el grado
en el cual se ha
endeudado la empresa:
apalancamiento
Los que miden la
productividad y
rentabilidad de la
compañía

ANALISIS FINANCIERO
60
DEFINICIONES BASICAS
Liquidez o solvencia:
capacidad de solventar y
cubrir compromisos y
deudas de corto plazo y
necesidades de operación
Eficiencia y actividad:
capacidad de utilizar los
activos: velocidad de
rotación =>venta &
ingresos operativos
Apalancamiento o grado
de endeudamiento:
eficacia del
endeudamiento; atención
a largo plazo:
desembolsos fijos,
inflexibles
Rentabilidad o
productividad: capacidad
de generación de
utilidades respecto a los
recursos que se
encuentren
comprometidos y
respecto a otras
alternativas
CONDICIONES ANTES DEL ANALISIS DE LAS RAZONES
FINANCIERAS
Fechas de los estados financieros: iguales y homogéneos
Estados financieros elaborados con los mismos criterios contables
Información fidedigna y datos exactos.

ANALISIS FINANCIERO
61
INDICES DE LIQUIDEZ
O SOLVENCIA
1. Capital de trabajo bruto
2. Capital de trabajo neto(fondo
de maniobra)
2.1 Fondo de maniobra sobre
activos totales
3. Índice de solvencia (relación
corriente)
4. Índice de liquidez (prueba
ácida)
5. Índice de liquidez inmediata
6. Índice de liquidez del activo
corriente
7. Cobertura de los gastos de
operación
INDICES DE LIQUIDEZ
O SOLVENCIA
CAPITAL DE TRABAJO BRUTO= ACTIVO
CORRIENTE
CAPITAL DE TRABAJO NETO= ACTIVO
CORRIENTE – PASIVO CORRIENTE
•2.1. FONDO DE MANIOBRA/ACTIVOS TOTALES
INDICE DE SOLVENCIA= ACTIVO
CORRIENTE/PASIVO CORRIENTE
INDICE DE LIQUIDEZ (P. ACIDA) = CAJA+INV.
TEMPORALES+ C.C)/PASIVO CORRIENTE

ANALISIS FINANCIERO
62
INDICES DE LIQUIDEZ
O SOLVENCIA
INDICE DE LIQUIDEZ INMEDIATA (RATIOS DE
TESORERIA) = (EFECTIVO+INVERSIONES
TEMPORALES)/PASIVO CORRIENTE
INDICE DE LIQUIDEZ DEL ACTIVO CORRIENTE=
(INVENTARIOS+OTROS ACTIVOS
CORRIENTES)/ACTIVO CORRIENTE
COBERTURA DE GASTOS DE OPERACIÓN= (ACTIVOS
CORRIENTES – INVENTARIOS) MEDIA DIARIA DE G.
OPERAC. (Costos operación. +Ventas +G. de
Administración)
INDICES QUE MIDEN LA ACTIVIDAD O EFICIENCIA
1. Rotación del activo total
2. Rotación de cuentas por
cobrar
3. Plazo medio de cuentas por
cobrar
4. Rotación de productos
terminados
5. Plazo medio de productos
terminados
6. Rotación de materias primas
7. Plazo medio de materias
primas

ANALISIS FINANCIERO
63
INDICE DE ROTACION DEL ACTIVO TOTAL = VENTAS
NETAS/ ACTIVO TOTAL BRUTO
INDICE DE ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR =
VENTAS NETAS A CREDITO / PROMEDIO DE
CUENTAS POR COBRAR
PLAZO MEDIO DE CUENTAS POR COBRAR = 360 DIAS
/ ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR
ROTACION DE PRODUCTOS TERMINADOS = COSTO DE
VENTAS/ INV. PROMEDIO DE PROD. TERMINADOS
PLAZO MEDIO DE PRODUCTOS TERMINADOS = 360
DIAS / ROTACION DE PRODUCTOS TERMINADOS
6. ROTACION DE MATER. PRIMAS = COSTO DE LA MATER. PRIMA
UTILIZADA / INVENTARIO PROMEDIO DE MAT. PRIMAS
7. PLAZO MEDIO DE MATER. PRIMAS = 360 DIAS / ROTACION DE
MATERIAS PRIMAS
8. ROTACION DE POR PAGAR = COMPRAS ANUALES A CREDITO /
CUENTAS POR PAGAR
9. PLAZO MEDIO DE CUENTAS POR PAGAR = 360 DIAS / ROTACION
DE CUE NTAS POR PAGAR

ANALISIS FINANCIERO
64
INDICES QUE MIDEN EL GRADO DE
ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO
Solidez (endeudamiento)
Pasivo a largo plazo a capital permanente
1.INDICE DE SOLIDEZ (ENDEUDAMIENTO)=
PASIVO TOTAL / ACTIVO TOTAL
2. INDICE DE PASIVO A LARGO PLAZO A CAPITAL
PERMANENTE = PASIVO A LARGO PLAZO / (PAS.
A LARGO PLAZO + PATRIMONIO)
INDICES QUE MIDEN LA CAPACIDAD DE PAGO
1. Cobertura de intereses
2. Cobertura total
1. INDICE DE COBERTURA DE INTERESES=(UTILIDAD
EN OPERACIÓN + DEPRECIACIONES)/TOTAL DE
INTERESES
2. INDICE DE COBERTURA TOTAL =(UTILIDAD NETA
+ INERESES)/(PAGOS DE PRINCIPAL + INTERESES)

ANALISIS FINANCIERO
65
INDICES QUE MIDEN LA RENTABILIDAD
1. Margen de utilidad bruta
2. Margen de utilidad neta
3. Margen operativo sobre ventas
4. Rentabilidad global
5. Rentabilidad sobre el patrimonio
6. Rentabilidad sobre el activo
7. Dividendos declarados
8. Utilidad por acción
9. Índice precios vs. Utilidad por acción (PER)
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA = (UTILIDAD BRUTA)/ VENTAS
NETAS
MARGEN DE UTILIDAD NETA = (UTILIDADES DESPUES DE
IMPUESTOS)/ VENTAS NETAS
MARGEN OPERATIVO SOBRE VENTAS= (UTILIDAD OPERATIVA) /
VENTAS NETAS
RENTABILIDAD GLOBAL / ACTIVO TOTAL = (UT. OPERAT. /
VENTAS) * (VENTAS ACTIVO TOTAL)
UTILIDAD SOBRE PATRIMONIO= UTILIDAD DESPUES DE
IMPUESTOS / PATRIMONIO
UTILIDAD SOBRE ACTIVOS= (UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS)
/ ACTIVOS TOTALES

ANALISIS FINANCIERO
66
7. DIVIDENDOS POR ACCION = DIVIDENDOS
DECLARADOS / ACCIONES EN CIRCULACION
8. UTILIDAD POR ACCION = UTILIDAD POR
ACCION / ACCIONES EN CIRCULACION
9. PER= PRECIO DE CADA ACCION / UTILIDAD
POR ACCION
4.4 ANALISIS DE FACTORES CLAVES DE LA EMPRESA
FACTORES DE LIQUIDEZ
Indicadores Relaciones Objetivos
Índices de solvencia Activos corrientes
Pasivos corrientes
Mide la habilidad para pagar las
obligaciones a corto plazo
Índice de rapidez Activos corrientes-Inventarios
Pasivos corrientes
obligaciones a corto plazo sin
utilizar los fondos de inventario
Índice absoluto de liquidez
Efectivo-valores negociables
Pasivos corrientes
obligaciones a corto plazo
únicamente con los activos mas
líquidos
Índice patrimonio Patrimonio de Accionistas
Total de activos
Miden la liquidez a largo plazo;
mide la fortaleza financiera y
el colchón para los acreedores
Capital de trabajo a total
de activos
Capital de trabajo
Total de Activos
Indica los activos líquidos netos en
relación a la capitalización total
Índice de liquidez global Total de Activos
Total de Pasivos
Mide la liquidez global de la compañía.

ANALISIS FINANCIERO
67
FACTORES DE CAPITAL DE TRABAJO Y DEUDA
Rotación de capital de trabajo
Ventas Netas
Capital de trabajo promedio
Mide la efectividad con
la que se utiliza el capital
de trabajo para generar
ventas y de si una
compañía tiene una alta
proporción de activos fijos o activos congelados (sin utilizar)
Índice deuda/patrimonio
Deuda
Patrimonio de los Accionistas
Mide los niveles de deuda de la
compañía en comparación al
patrimonio de los propietarios
Pasivos totales a patrimonio de
los accionistas
Pasivos Totales
Patrimonio de los Accionistas
Mide la “posesión” relativa de
los activos de la compañía
por los propietarios y los
acreedores
NOTA: Los Índices deuda/patrimonio pueden calcularse para deuda a corto plazo, largo plazo o total.
FACTORES DE LA ACTIVIDAD DE COBRANZA
Rotación de cuentas por cobrar
Ventas netas al crédito
Promedio de cuentas por cobrar (neto)
Indica la eficiencia de la
recuperación de la
cartera y la efectividad de las
políticas de crédito
Número de días de ventas en las cuentas por cobrar
Cuentas por cobrar
Promedio de ventas del día
Indica la eficiencia de la
recuperación de la cartera y
la eficiencia de las políticas de
crédito
Índice de mora
Total C x cobrar en mora
Total cuentas por cobrar
Mide la tendencia en la
actividad de recuperación.
Gastos por cuentas malas como porcentaje de ventas
Gasto por cuentas malas
Ventas totales de crédito
Mide la tendencia de las
cuentas malas
FACTORES DE VENTAS Y RENTABILIDAD
Indicadores
Relaciones
Objetivos
Margen de utilidad bruta
Utilidad bruta
Ventas netas
Mide la tendencia del margen
de utilidad bruta
Margen de utilidad antes de impuestos
Utilidad antes de impuestos
Ventas netas
Mide la utilidad por dólar de venta después de todos los gastos
(excepto impuestos)
Retorno neto sobre ventas
Utilidad Neta
Ventas netas
Indica la rentabilidad neta
por cada dólar de venta
Descuentos como porcentaje de las ventas
Descuentos
Ventas brutas
Indica el nivel de los
descuentos otorgados
Devolución como porcentaje de las ventas
Devoluciones
Ventas antes de devoluciones
Pero después de los descuentos
Mide la satisfacción del
cliente y/o la calidad del
producto
Ventas por empleo
Ventas netas
Número de empleados
Mide la eficiencia de la
utilidad de los empleados
Ventas por vendedor
Ventas netas de vendedores
Mide la eficiencia y

ANALISIS FINANCIERO
68
Número de vendedores
productividad de los
vendedores
Ventas por orden
Ventas
Número de órdenes
Mide el tamaño promedio de
las órdenes
Rentabilidad de ventas por
teléfono
Utilidad bruta
Número de órdenes por teléfono
Mide la utilidad bruta de
las ventas efectuadas por
teléfono
Retorno sobre el patrimonio
Utilidad neta
Patrimonio total de accionistas
Mide l retorno sobre el capital
invertido
Retorno sobre activos
Utilidad neta
Promedio de activos totales
Indica el retorno por cada dólar
en activos
Utilización de activos
Ventas netas
Promedio de activos totales
Indica la eficiencia con la cual
se utilizó el total de los
recursos
Utilidades retenidas a total de
activos
Activos totales
Analiza la rentabilidad a
través del tiempo
Tendencias de ingresos por
transporte
Ingresos por transportes
Gastos brutos de entrega
Mide la tendencia en el
cobro por transporte para
compensar los gastos de
entrega
Retorno sobre la inversión en
activos fijos
Ventas netas
Activos fijos promedios
Indica la eficiencia con la cual
se utilizó el activo fijo.
NOTA: Puede ser también útil ver el nivel de ventas en sucres y el número de órdenes de ventas por cada vendedor o representante externo.
FACTORES DE PRODUCTIVIDAD Y EFICIENCIA
Indicadores
Relaciones
Objetivos
Utilización de mano de obra
directa
Horas disponibles de mano de
obra directa- tiempo inactivo
Horas disponibles de mano de
obra directa
Mide la tendencia en el uso
eficiente de los empleados
Utilización de máquinas
Horas máquinas productivas
Total horas máquinas disponibles
eficiencia del equipo y su
programación
Producción por hora de
mano de obra directa
Unidades producidas
Mano de obra directa
(incluyendo tiempo extra)
productividad de los
empleados
Porcentaje de horas extra
Horas extras trabajadas
Total de horas extra
Mide la tendencia en
tiempo extra trabajado
Incremento/disminución
global de la productividad
Incremento porcentual en ventas netas
Incremento porcentual en costos
salariales
Mide el aumento (factor
Mayor de 1) o disminución
(factor menor de 1) en la
productividad
Índice de desperdicio
Número de unidades desperdiciadas
Total de unidades productivas
Mide la eficiencia en el
uso de los materiales
Desperdicio como porcentaje
de costo de ventas
Desperdicio
Costo de ventas
cantidad de desperdicios
Gastos de bodega y entrega por
orden
Gastos de bodega y entrega
Número de órdenes
Mide el costo de satisfacer una
orden
Mano de obra directa como
porcentaje del total de horas de
fábrica
Horas de mano de obra directa
Horas totales del personal de fábrica y producción
Mide el nivel de personal de
apoyo de la producción.

ANALISIS FINANCIERO
69
FACTORES DE ANALISIS DEL MERCADEO
Gastos de venta como
porcentaje de las ventas
Gastos de venta
Ventas
Mide el nivel de los esfuerzos de ventas gastados para los niveles
actuales de ventas
Gastos de mercadeo como
Gastos de mercadeo
Ventas
Mide el costo de los
programas de mercadeo con
relación a las ventas generadas
Utilidad bruta por dólar
de mercadeo
Utilidad bruta
Gastos de mercadeo
Mide la efectividad del mercadeo
Gastos promocionales como
Gastos promocionales
Ventas
Mide el costo de la actividad
promocional utilizado para
generar ventas
Gastos de mercado por unidad
vendida por línea de producto
Gastos de mercadeo por, línea
de producto /
Número de artículos vendidos
de la línea de producto
Mide el costo del programa
de mercadeo por artículo
vendido
FACTORES DE ANALISIS DE MANO DE OBRA
Indicadores
Relaciones
Objetivos
Gastos de mano de obra (nómina)
Gasto total de nómina por clase
Número de empleados en la
división o clase
Mide los niveles de salarios
globales
Gastos mas beneficios con
respecto al costo operativo
Gasto total de nómina mas
Beneficio /
Total de gastos operativos
Mide el costo de mano de obra
con relación a los costos
operativos
Gasto mas beneficios con
respecto a las ventas
Gasto total de nómina mas
Beneficio / Ventas
Mide la tendencia de los costos
de la mano de obra frente a las
ventas
Costo de beneficios
Beneficios /
Gasto total de nómina
Mide la tendencia en el
nivel de los beneficios
Empleados por supervisor
Número de empleados /
Número de supervisores
Mide los cambios en la
supervisión de los empleados,
por lo que ayuda a
identificar niveles excesivos o no de supervisión
Rotación de empleados
Número de empleados que
renunciaron o fueron despedidos/
Número promedio de empleados
Mide la estabilidad de los
empleados
Salarios y comisiones por
vendedor
Salarios y comisiones de venta/
Número promedio de empleados
Mide los niveles de
compensación del equipo de
ventas
Peso de los salarios y
comisiones en las ventas
Salarios y comisiones de venta /
Ventas
Mide el costo de la nómina
de ventas con relación a las
ventas

ANALISIS FINANCIERO
70
FACTORES DE ADMINISTRACION DE MATERIALES
Rotación de inventarios
Costos de ventas /
Inventario promedio
Mide el número de veces que
el promedio de inventarios
rotó o se vendió durante el
periodo
Días de inventario en existencia
Inventario de existencia /
Costo de ventas promedio por día
Mide el número de días de la
existencia de inventarios a
una fecha determinada
Promedio del valor por orden
de compras
Total de compras (total de Órdenes de compra)/
Número total de órdenes
Mide el nivel de volumen de las
compras
NOTA: La rotación de inventarios y los días de inventario en existencia, pueden calcularse para los inventarios tomados en conjunto o por categorías selectas del inventario.

ANALISIS FINANCIERO
71
4.5 EJERCICIO: CALCULO E INTERPRETACION DE INDICES FINANCIEROS
CIA Z, S.A
31 DE DIC. 2006
31 DE DIC.
2007
31 DE DIC. 2008
ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES:
Efectivo e Inversiones temporales
1.697
975
461
Clientes
1.266
2.448
1.642
4.233
4.850
6.671
9.938
8.164
8.338
6.060
6.827
8.483
900
1.405
1.423
24.094
24.669
27.018
14.257
13.557
14.532
Inversiones
650
1.058
1.853
Otros activos
221
475
376
15.128
15.090
16.761
TOTAL DE ACTIVO
39.222
39.759
43.779
PASIVOS CORRIENTES:
Proveedores
1.247
2.272
3.239
Adeudos Bancarios
5.283
3.021
10.055
89
2.731
216
Gastos acumulados y otras ctas. por pagar.
1.127
1.238
734
7.746
9.262
14.244
4.502
1.089
375
TOTAL DE PASIVOS
12.248
10.351
14.619
Capital Social.
11.508
11.508
11.508
Reservas
1.418
1.502
1.649
14.048
16.398
16.003
26.974
29.408
29.160
39.222
39.759
43.779

ANALISIS FINANCIERO
72
CIA Z, S.A
RESULTADOS
2006
2007
2008
Ventas netas
24.835
29.672
26.735
19.708
21.888
23.171
(=) Utilidad Bruta
5.127
7.784
3.564
1.775
2.854
2.446
3.352
4.930
1.118
(-) Otros Gastos e Ingresos
-787
1.030
492
4.139
3.900
626
353
738
93
(=) Utilidad Neta
3.786
3.162
533
INFORMACION ADICIONAL CORRESPONDIENTE AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005
Clientes
943
Inventarios de productos terminados
3.226
Inventarios de productos semiterminados
8.146
Inventarios de materias primas y materiales
5.198
Total de activos
31.505
Proveedores
1.710
OTROS DATOS
2006
2007
2008
Compras de materia prima y materiales
19.745
20.346
21.872
Materia prima y materiales utilizados
20.607
21.113
Costo de producción
20.715
22.505
Números de acciones
360
360
360
Precio de mercado de las acciones
500
500
150
Dividendos
489
881
684
Intereses
927
593
273
Pagos de deuda
5.108
5.372
5.752

ANALISIS FINANCIERO
73
INDICES DE LIQUIDEZ O SOLVENCIA
LIQUIDEZ
2006
2007
2008
1. Razón Corriente
2. Prueba del ácido
INDICES DE ACTIVIDAD O EFICIENCIA
EFICIENCIA
2006
2007
2008
1. Rotación ctas por cobrar
4. Días promedio de cobro
5.Rotación Ctas por pagar:
27 días
6.Rotación de Invent. Prod. Term:
69 días
7.Rotación Invent. Arts en Proceso:
159 días
147 días
8.Rotación de Invent. de materiales:
100 días
12,418
1,105
= 11.24
=
365
11.24
= 32 días
=
Ventas netas a crédito
Promedio de ctas por cobrar
365
rotación de ctas por cobrar
=
=
Compras netas a crédito
Promedio de ctas por pagar
19,745
1,479
= 13.35
=
=
Costo de Ventas
Promedio de I.A.T
19,708
3,730
= 5,28
=
=.
Costo de Producción
Promedio de I.A.E.P.
=
20,715
9,042
= 2.29
=
Materiales utilizados
Promedio de Invent. de materiales de I.A.E.P.
20,607
5,629
= 3.66
=
=.
Activo Corriente
Pasivo Corriente
24,094
7,746
= 3.11
=
=
3,863
7.746
= 0.50
=
=
Activo Corriente - Inventarios
Pasivo Corriente

ANALISIS FINANCIERO
74
INDICES DE RENTABILIDAD Y PRODUCTIVIDAD
PRODUCTIVIDAD
2006
2007
2008
1.Margen de Utilidad
2. Margen de Utilidad Bruta
3. Margen de operación
RENTABILIDAD
2006
2007
2008
1.Utilidad por acción:
Utilidad neta
Número de acciones
2. Multiplo precio a utilidad x Accion
3. Tasa de Rendimiento sobre la
inversión en activos:
4. Tasa de rendimiento sobre la inversión
de los accionistas
Utilidad neta
Ventas netas
3,786
24,835
= 15.24%
=
5,127
24,835
20.64%
Utilidad bruta
Ventas netas
Ventas netas
= %
=
= %
3,352
24,835
= %
24,835
=
%
= %
=
3,786
360
= 10.52
=
=
150
1,48
= 101,31
=
500
8,78
= 56,93
=
=
500
10,52
= 47,54
3,786
35,364
= 10.71 %
3,786
26,974
= 14.04%
Precio de Mercado
Utilidad por acción
Utilidad neta
Prom. de Activos Totales
Utilidad neta
Patrimonio

ANALISIS FINANCIERO
75
INDICES DE ENDEUDAMIENTO
ENDEUDAMIENTO
2006
2007
2008
1.Razón de Patrimonio a Pasivo
2.Razón de Patrimonio a deuda L.P
3.Razón de Patrimonio a Activo
4.Razón de Pasivo a Activo:
5.Dependencia Bancaria:
6.Razón de Cobertura de Interés:
7. Razón de Cobertura de Pasivos:
8.Razón de Cobretura de la carga financiera:
Patrimonio Pasivo
Patrimonio Pasivo de LP
Patrimonio Activo
Pasivo Activo
Adeudos Bancarios Activo
Gastos Financieros
Gastos Financ.+Pago Principal
Gtos Fcros+P. Princ + Dividen
26.974
12.248
=2.20
26.974
4.502
=5.99
26.974
39.222
=0.74
12.248
39.222
=0.31
9.874
39.222
=0,25
3.352
927
=3,62
3.352
6.035
=0.56
3.352
6524
=0.51
=
=
=
=
=
=
=
=

ANALISIS FINANCIERO
76
Efectivo e
Invers. Temporales
$ 462.00
más
clientes
$ 1,642.00
más
inventarios
$ 23,492.00
más
Pagos Anticipados
$ 1,423.00
Ventas Netas
$ 26,735.00
menos
Costo de Ventas
$ 23,171.00
Utilidad Neta
$ 533.00
entre
Ventas Netas
$ 26,735.00
B
A
L
A
N
C
E
G
E
N
E
R
A
L
Activo Circulante
$ 27,018.00
más
Activo fijo
$ 14,532.00
más
Otros Activos
$ 2,229.00
menos
Total de Pasivos
$ 14,619.00
Total de Activos
$ 43,779.00
entre
Capital Contable
$ 29,160.00
Ventas Netas
$ 26,735.00
entre
Total de Activos
$ 43,779.00
Margen de
Utilidad Neta
1.99%
por
Rotación de Activos
0.61
por
Palanca
Financiera
1.50
Rendimiento de Activos
1.22%
Utilidad Neta entre Total de Activos
533/43.779
Rendimiento de inversión de Accionistas
1.83%
Utilidad Neta ente Capital Contable = Patrimonio
533/29160
Utilidad Bruta
$ 3,564.00
menos
Gastos e Impuestos
$ 3,031.00
CIA. Z, S.A. ANALISIS DE RENTABILIDAD (MODELO DUPONT) AÑO

ANALISIS FINANCIERO
77
CONTENIDO DE UN INFORME FINANCIERO
Un informe FINANCIERO debera contener los siguientes aspectos:
1. DESCRIPCION DE LA EMPRESA
a) Razón Social :
b) Tipo de Empresa: (actividad a la que se dedica)
c) Misión
d) Visión
e) Objetivos
f) Estructura Organizacional (Organigrama)
2. INFORMACION CONTABLE: (Por lo menos de dos años consecutivos)
a) Balance General
b) Estados de Resultados
c) Estado de variación del capital contable
d) Otros
3. ANALISIS HORIZONTAL:( Para mejorar la calidad del informe se deberá utilizar graficos de las cuentas mas relevantes)
m) Evolución de las Ventas
n) Evolución del costo de Ventas
o) Evolución de Utilidades o Perdidas
p) Analisis de Gastos Operativos (Administración y ventas)
q) Evolución de los gastos financieros
r) Evolución del Activo, Pasivo y Patrimonio
s) Analisis de la Cuenta Clientes
t) Analisis de las Cuentas de Inventarios
u) Analisis de los Activos Fijos
v) Evolución de Proveedores
w) Evolución de Cuentas por pagar.
x) Evolución del Capital Social.
4. ANALISIS VERTICAL: (Para cada año)
g) Estructura de Inversiones: (Activo)
h) Estructura de Financiamiento (Pasivo y Patrimonio)
i) Composición de los Activos Corrientes
j) Composición de los Activos No Corrientes
k) Composición de Pasivos (Corto y largo Plazo)
l) Estructura del Patrimonio
5. INDICES FINANCIEROS
a) Indices de Liquidez
b) Indices de Eficiencia o Actividad

ANALISIS FINANCIERO
78
c) Indices de Rentabilidad
d) Indices de Endeudamiento
e) Otros factores claves de analisis
6. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES: (Del analisis realizado a traves de las las diferentes herramientas anteriores, se debe extraer los principales problemas o debilidades detectados de la empresa y luego plantear soluciones factibles es decir recomendaciones, que permitan mejorar la situación actual.

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