1. PRONOSTICO Y METAS PARA LA
ECONOMIA BOLIVIANA A COMIENZOS DEL SIGLO XXI
Por: Dr. Rolando Morales Anaya1
Trabajo elaborado por pedido de UDAPE
Con el apoyo del equipo técnico de Ciess-Econométrica
Bolivia, febrero 2005
Contenido
Introducción............................................................................................................................ 4
Pronóstico y metas.................................................................................................................. 6
Estimación de una función de producción múltiple ............................................................... 7
Comentarios........................................................................................................................ 9
Pronóstico del crecimiento de la economía .......................................................................... 10
Simulaciones en lo que concierne al sector real ................................................................... 12
Modificación de la elasticidad del producto agropecuario con relación a la superficie
sembrada........................................................................................................................... 12
Modificación de la tasa de crecimiento del sector hidrocarburos .................................... 13
Modificación del coeficiente asociado a la FBC en la función de producción ................ 14
¿Es posible hacerlo mejor? ............................................................................................... 15
Simulaciones en lo que concierne al presupuesto público ................................................... 16
Simulación de los resultados fiscales en el escenario del Cuadro 2................................. 19
Simulación de los resultados fiscales en el escenario del Cuadro 3................................. 21
Simulación de los resultados fiscales en el escenario del Cuadro 4................................. 23
Simulación de los resultados fiscales en el escenario del Cuadro 6................................. 25
Cuadros de acciones y metas ................................................................................................ 27
Conclusión ............................................................................................................................ 27
Anexo. .................................................................................................................................. 28
Bibliografía........................................................................................................................... 32
1
Email: rolando@entelnet.bo
1
2. Resumen
El presente documento busca a contribuir en la definición de acciones y el logro de metas
para la economía boliviana que permitan mejorar su desempeño. En los últimos 23 años, la
tasa promedio de crecimiento del PIB es apenas de 2.5 por ciento y desde 1996 Bolivia
enfrenta un déficit fiscal superior al 6 por ciento del PIB. Se destaca en el documento que el
ejercicio de fijación de metas debería hacerse a través de un modelo dinámico de equilibrio
general, mas, no pudiéndose elaborar ese documento en el corto plazo, se ha recurrido a la
estimación de una relación técnica de producción para estimar el comportamiento del PIB y
de los valores agregados de la agricultura, minería e hidrocarburos y se ha utilizado el
modelo desarrollado por la Comisión de Revisión del Gasto Público en diferentes
escenarios de crecimiento para estimar el comportamiento de las cuentas fiscales. El
resultado que se obtiene a través de este instrumental econométrico es catastrófico en el
supuesto en que el gobierno no tome ninguna medida de política económica para corregirlo.
Sin embargo, si logra modificar los rendimientos de la inversión en un contexto donde se
espera un buen comportamiento del sector de hidrocarburos, los resultados esperados son
alentadores.
2
3. Cuadros
Cuadro 1. Resultados de la estimación del modelo de 5 ecuaciones simultáneas.................. 9
Cuadro 2. Pronóstico de las tasas de crecimiento de inercia ................................................ 11
Cuadro 3. Simulación de las tasas de crecimiento con modificación de la elasticidad de la
agropecuaria.................................................................................................................. 13
Cuadro 4. Simulación de las tasas de crecimiento con modificación del comportamiento del
sector hidrocarburos ..................................................................................................... 14
Cuadro 5. Simulación en las tasas de crecimiento con una mejoría en la eficiencia de la
inversión ....................................................................................................................... 15
Cuadro 6. Simulación de las tasas de crecimiento con la aplicación de varias políticas
simultáneamente ........................................................................................................... 16
Cuadro 7. Supuestos de Políticas Activas para el Ajuste fiscal............................................ 18
Cuadro 8. Acciones y resultados óptimos ............................................................................ 27
Cuadro 9. Acciones y resultados subóptimos....................................................................... 27
Cuadro 10. Resultados fiscales del escenario del Cuadro 2 ................................................. 28
Cuadro 11. Resultados fiscales del escenario del Cuadro 3 ................................................. 29
Cuadro 12. Resultados fiscales del escenario del Cuadro4 .................................................. 30
Cuadro 13. Resultados fiscales del escenario del Cuadro 6 ................................................. 31
Figuras
Figura 1. Tasa de crecimiento del PIB entre los años 1981 y 2004 ....................................... 4
Figura 2. Tasa de crecimiento del PIB y coeficiente de inversión. ........................................ 5
Figura 3: Escenario Pasivo, Evolución del Déficit del Sector Público .................................. 5
Figura 4. Pronóstico de la tasa de crecimiento del PIB ........................................................ 11
Figura 5. Evolución del déficit fiscal en el escenario del Cuadro 2 ..................................... 20
Figura 6. Comportamiento de las regalías de hidrocarburos en el escenario del Cuadro 2.. 20
Figura 7. Evolución de la deuda pública externa e interna en el escenario del Cuadro 2 .... 21
Figura 8. Evolución del déficit fiscal en el escenario del Cuadro 3 ..................................... 22
Figura 9. Evolución de la deuda pública externa e interna en el escenario del Cuadro 3. ... 22
Figura 10. Evolución del déficit fiscal en el escenario del Cuadro 4 ................................... 23
Figura 11. Comportamiento de las regalías de los hidrocarburos en el escenario del Cuadro
4 .................................................................................................................................... 24
Figura 12. Evolución de la deuda pública externa e interna en el escenario del Cuadro 4 .. 24
Figura 13. Evolución del déficit fiscal en el escenario del Cuadro 6 ................................... 25
Figura 14. Evolución de la deuda pública externa e interna en el escenario del Cuadro 6 .. 26
3
4. Introducción
Una característica importante e inquietante de la economía boliviana es el bajo nivel
histórico de su tasa de crecimiento económico y su volatilidad. Esta situación se encuentra
ilustrada por la Figura 1 que reproduce las tasas de crecimiento del PIB entre 1981 y el año
2004. Este gráfico también muestra la tasa promedio obtenida a partir de la regresión de
logaritmo del PIB contra el tiempo; tiene un valor de apenas el 2.55 por ciento similar al de
la tasa de crecimiento de la población. Obsérvese también las importantes fluctuaciones de
la tasa de crecimiento.
Figura 1. Tasa de crecimiento del PIB entre los años 1981 y 2004
6.00
4.00
2.00
Tpib
0.00
1980 1985 1990 1995 2000 2005 Prom
-2.00
-4.00
-6.00
Una segunda característica de la economía boliviana es la volatilidad de la respuesta de la
tasa de crecimiento del PIB a variaciones en el coeficiente de inversión (Formación Bruta
de Capital Fijo dividido por el PIB). Esta situación se encuentra ilustrada en la Figura 2.
Como puede observarse, las fluctuaciones de la respuesta dificultan la interpretación del
efecto del incremento de la inversión sobre el crecimiento.
4
5. Figura 2. Tasa de crecimiento del PIB y coeficiente de inversión.
6.00
4.00
2.00
Tpib
0.00
Logarítmica (Tpib)
71.0 72.0 73.0 74.0 75.0 76.0 77.0 78.0
-2.00
-4.00
-6.00
FBCF/PIB
Además de preocupar por sus consecuencias económicas, ambas formas de volatilidad de la
tasa de crecimiento del PIB plantean serios problemas a la previsión o pronóstico, pues
como se sabe la predicción se basa sobre el comportamiento de las variables en el pasado.
Una tercera característica de la economía boliviana es el alto déficit fiscal que tendrá a
mantener su inercia en el caso en que las autoridades no hagan lo necesario para contenerlo.
La Figura 3 muestra las proyecciones que elaboró la Comisión de Revisión del Gasto
Público (CRGP) en el mes de septiembre 2004 en el supuesto de un escenario pasivo.
Figura 3: Escenario Pasivo, Evolución del Déficit del Sector Público
(Como porcentaje del PIB)
8,0
7,0
6,0
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
0,0
2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025
Déficit/PIB Déficit sin Pensiones
Luego, la economía boliviana enfrenta 2 problemas muy serios: por una parte, su
crecimiento lento y volátil y por otra, un alto déficit fiscal. Cabe señalar que un alto déficit
fiscal disminuye los recursos disponibles para la inversión (y el consumo) y en
5
6. consecuencia impacta negativamente sobre el crecimiento económico. También vale la
pena destacar que el lento crecimiento económico incide negativamente sobre las finanzas
fiscales.
En un ambiente de incertidumbre como el descrito, es aventurado realizar pronósticos,
pues, como se mencionó, estos se basan en el comportamiento pasado de la economía. Sin
embargo, muchas veces es necesario hacerlos incluso si los instrumentos estadísticos y
econométricos utilizados llevan a la construcción de modelos que no verifican todas las
condiciones económicas ni estadísticas para su aceptación.
Por otra parte, la elaboración de pronósticos va de la mano de la fijación de metas,
operación que se ha convertido en un ritual en las negociaciones y compromisos que realiza
América Latina y otros países pobres con los organismos internacionales y la cooperación
externa. Sobre este tema caben algunas disquisiciones.
Pronóstico y metas
Históricamente, el FMI y el Banco Mundial elaboran “metas” referidas al crecimiento, las
cuentas fiscales y monetarias para los países que solicitan su ayuda. Estas metas son
planteadas como condiciones para el éxito de las negociaciones. Las metas son discutidas
con los países en un marco donde desde la academia no se entiende muy bien a qué tipo de
lógica se refiere. Se hace pronósticos con base en criterios ad-hoc y, después, estos
pronósticos son convertidos en metas mejorando algunos de sus resultados. Por ejemplo, si
el pronóstico arroja que la economía podría crecer al 2.5 por ciento, se plantea como meta
un crecimiento ligeramente mayor, por ejemplo, de 3 por ciento. En general este ejercicio
se basa en la posible evolución de variables exógenas a la economías nacionales (por
ejemplo, evolución del precio de los hidrocarburos), luego, las autoridades no tienen
instrumentos que les permitan promover la economía de manera a acercarse a la meta
planteada. En lo que concierne el sector fiscal, los instrumentos planteados para alcanzar
las metas generalmente no tienen en cuenta la interacción entre este sector y el real y se
acepta implícitamente que el comportamiento del sector monetario es la respuesta al
comportamiento de las cuentas fiscales.
En forma implícita a la asociación entre el ejercicio de pronóstico y el de fijación de metas,
parece encontrarse la solicitud de los organismos internacionales a los países en vías de
desarrollo de “háganlo algo mejor que lo que la inercia de su desarrollo pasado los puede
llevar a hacer en el futuro inmediato”.
Desde la academia, gustaría considerar el problema de la fijación de metas como un
problema de control dinámico, lo que requiere básicamente estimar un sistema de
ecuaciones, fijar metas y resolver un problema de optimización que permita dar valores a
un conjunto de variables de control de manera a acercarse a las metas en un horizonte de
tiempo determinado. En general, en estos problemas también interviene un conjunto de
restricciones. Mas, este ejercicio no siempre es posible por diferentes razones.
6
7. La pregunta básica para los ejercicios propuestos por los organismos internaciones es cómo
se fijan las metas. Queda claro2, por ejemplo, que la costumbre de fijar un tope para el
déficit en cuenta corriente de balanza de pagos lleva a un sub-óptimo en el crecimiento
económico y en el bienestar3. A este respecto, conviene recordar que en todo ejercicio de
optimización, el máximo a lograrse es mayor cuánto más flexibles sean las restricciones. En
este caso, fijar un tope para el déficit en cuenta corriente es una restricción4.
En fin, lo ideal desde el punto de vista teórico no siempre es posible alcanzar. El presente
trabajo, que en el futuro deberá ser reemplazado por un modelo CGE dinámico, está
construido sobre bases muy simples. Tiene dos componentes separados: por una parte un
modelo dinámico de 5 ecuaciones simultáneas cuyo objetivo último es determinar una
función de producción múltiple que permita pronosticar el crecimiento del PIB. Por otra
parte, un modelo que permita simular el efecto de diferentes políticas fiscales5.
Estimación de una función ad-hoc de producción múltiple
En la especificación de esta función, se ha buscado poner en evidencia el impacto en el PIB
de dos sectores privilegiados: minería e hidrocarburos y se ha buscado destacar los
problemas por los que atraviesa el sector agropecuario.
La especificación de esta función es la siguiente:
Q = ΦAα1Mα2Hα3Fα4
Donde Q es el PIB, Φ es una constante (parámetro de escala o de eficiencia técnica), A, M,
H son los PIB de la agropecuaria, minería e hidrocarburos, respectivamente y F es la
Formación Bruta de Capital Fijo. Los parámetros α1, α2 α3 son las elasticidades del PIB
con relación a A, M, H. En esta especificación, se supone que el PIB de los otros sectores
de la economía es una función creciente de la Formación Bruta de Capital Fijo (FBC) de la
economía en su conjunto.
Obsérvese que esta función es una relación técnica de producción y que el sistema de
ecuaciones que se plantea más abajo no toma en cuenta algo muy importantes que es el
mercado, con la demanda sectorial y la fijación respectiva de precios.
Para estimar esta función, se ha construido un sistema de 5 ecuaciones simultáneas que
permite establecer predictores para sus argumentos (salvo para el FBCF que se mantiene
2
Para una ilustración de este punto, ver Morales R.(2003)
3
Una función relativa al bienestar es el consumo per cápita presente relativo a un horizonte de tiempo
determinado.
4
Se trata también de una de las 2 metas planteadas en forma exógena por el Banco Mundial y el FMI. La otra
meta es la tasa de crecimiento del PIB.
5
Este modelo es una variante del que fue elaborado por el autor de este documento para la Comisión de
Revisión del Gasto
7
8. como una variable de control). Todas las ecuaciones están indexadas por el tiempo6 y para
su estimación han sido linearizadas tomando los logaritmos respectivos.
El sistema de 5 ecuaciones se presenta de la siguiente manera:
1. Ecuación que da cuenta del crecimiento del PIB agropecuario según la evolución de
la superficie cultivada:
lnagr = a0 + a1*lnsup
2. Ecuación que permite pronosticar la expansión de la superficie cultiva en función de
la FBC:
lnsup= b0+b1*lnfbc
3. Ecuación para pronosticar el comportamiento del PIB minero a partir su propia
inercia. En esta ecuación, el coeficiente del tiempo (variable T) sirve de variable de
control.
lnmin(T)= c0+c1*lnmin(T-1)+c2*T
4. Ecuación para pronosticar el comportamiento del PIB del sector de hidrocarburos en
función del tiempo. Para la estimación de esta función, el tiempo ha sido dividido en
2 periódos T1 (entre 1980 y 1986) y T2 (entre 1987 y 2004). El coeficiente de la
variable T2 sirve de variable de control.
lnhidro(T)= d0+d1*T1+d2T2
5. Finalmente, la ecuación de la función de producción múltiple linearizada:
lnpib = α0 + α1*lnagr + α2*lnmin + α3*lnhidro + α4*lnfbc
Estas ecuaciones han sido estimadas utilizando series cronológicas que cubren el período
1980 a 2003 a través del programa reg3 del software STATA. Los resultados de esta
estimación se encuentran en el Cuadro 1.
6
En la siguiente presentación, la variable tiempo T aparece explícitamente sólo cuando es estrictamente
necesario.
8
9. Cuadro 1. Resultados de la estimación del modelo de 5 ecuaciones simultáneas
Equation Obs Parms RMSE R-sq chi2 P
lnagr 23 1 0.042 0.945 416.840 0.000
lnsup 23 1 0.092 0.850 140.080 0.000
lnmin 23 2 0.089 0.852 226.020 0.000
lnhidro 23 2 0.105 0.785 157.370 0.000
lnpib 23 4 0.025 0.983 1758.170 0.000
Coef. Std. Err. Z P>z [95% Conf. Interval]
lnagr
lnsup 0.749653 0.036718 20.42 0.00 0.677687 0.821619
_cons 4.045462 0.525094 7.70 0.00 3.016297 5.074626
lnsup
lnfbc 0.523224 0.044208 11.84 0.00 0.436577 0.609870
_cons 6.622138 0.648896 10.21 0.00 5.350326 7.893951
lnmin
lnmin
L1 0.838933 0.055802 15.03 0.00 0.729563 0.948304
t2 0.000083 0.000019 4.33 0.00 0.000045 0.000121
_cons 2.085167 0.776818 2.68 0.01 0.562633 3.607701
lnhidro
t1 0.050723 0.004084 12.42 0.00 0.042718 0.058727
t2 0.050473 0.004061 12.43 0.00 0.042514 0.058431
_cons -87.071660 8.100676 -10.75 0.00 -102.948700 -71.194630
lnpib
lnagr 0.698743 0.087217 8.01 0.00 0.527801 0.869685
lnmin 0.069182 0.026293 2.63 0.01 0.017649 0.120716
lnhidro 0.237097 0.043050 5.51 0.00 0.152722 0.321473
lnfbc 0.061051 0.031182 1.96 0.05 -0.000064 0.122165
_cons 1.280669 0.725902 1.76 0.08 -0.142072 2.703411
Comentarios
Desde diferentes puntos de vista, el sector agropecuario es un motivo de preocupación.
Morales R.(2003ª, 2004b) ha destacado los bajos rendimientos de la agricultura boliviana
con relación a la de otros países latinoamericanos y ha mostrado que las tasas históricas de
crecimiento de los rendimientos se mantienen en niveles bajos. La estimación de la primera
ecuación tiende a confirmar esta observación pues arroja una elasticidad del producto
agropecuario con relación a la superficie cultivada de sólo el 74.96 por ciento.
9
10. Partiendo de la premisa de que la decisión de expandir la superficie cultivada depende del
monto de inversión disponible para toda la economía, la segunda ecuación, muestra una
elasticidad débil de sólo 52.3 por ciento de la superficie cultiva frente a la inversión.
Las ecuaciones relativas a la minería y a los hidrocarburos contienen el tiempo como
variable exógena. En estas ecuaciones, en la condición ceteris paribus, el coeficiente del
tiempo es igual a la tasa de crecimiento de la variable endógena mientras este coeficiente se
mantenga constante. Si varía en el curso del tiempo, ya no es igual a la tasa de crecimiento
pero tiene un fuerte impacto sobre ésta. En los ejercicios de simulación que se elaborará
más adelante, estas tasas de crecimiento se constituirán en variables de control.
Finalmente, obsérvese los valores de las estimaciones de las elasticidades del producto con
relación a los productos sectoriales en la última ecuación. Entre estas elasticidades, la más
importante constituye la relativa al sector agropecuario la que es una 10 veces más grande
que la del sector minero. La elasticidad del sector de hidrocarburos es relativamente
importante, 23.7 por ciento. La suma de las elasticidades de estos 3 sectores es muy
próxima a 1 (1.0050) lo que muestra que con relación a estos 3 sectores simultáneamente,
la función de producción es (casi) homotética7.
Obsérvese, finalmente, que todos los coeficientes son estadísticamente significativos y que
los (seudo) R2 son satisfactoriamente elevados para un ejercicio de este tipo.
Pronóstico del crecimiento de la economía
Las 5 ecuaciones detalladas anteriormente conforman un sistema completo de predicción si
se aumenta una relación para la evolución de la Formación Bruta de Capital (FBC). En este
ejercicio, como se mencionó anteriormente, ésta es una variable de control. Para el presente
pronóstico, se ha supuesto que esta variable sería igual al 19.8 por ciento del PIB del
período anterior. Activando las 5 ecuaciones con este valor resulta el pronóstico de la tasa
de crecimiento del PIB ilustrada en la Figura 4. Como puede observarse, las tasas son
decrecientes en el tiempo, parten de un valor próximo a la media histórica del 2.5 por ciento
para situarse alrededor del 1.9 por ciento a partir del año 2010. Estos resultados son más
catastróficos que los obtenidos previamente en otros estudios8 por los valores que han
tomado los parámetros en la estimación del modelo. El principio de predicción utilizado es
la de suponer que estos parámetros válidos para el pasado no cambiarán en el futuro. En la
sección siguiente se modificará algunos de ellos, considerándolos como parámetros de
control, con el propósito de simular un futuro diferente al pasado y establecer algunas
metas en lo que concierne a las acciones de política económica.
7
Es decir, si los productos sectoriales son multiplicados por una constante λ, el PIB resultará multiplicado por
esa misma constante.
8
Veáse, por ejemplo Morales (2003ª) basándose en un periodo más largo de estimación (1950-1998)
10
11. Figura 4. Pronóstico de la tasa de crecimiento del PIB
2.5
2.4
2.3
2.2
2.1
2.0
1.9
1.8
2005 2010 2015 2020 2025
El Cuadro siguiente contiene los pronósticos que arroja el modelo en el caso en que el
crecimiento económico siga su trayectoria de inercia, es decir, en el caso en que Bolivia no
adopte ninguna medida para mejorarlo.
Cuadro 2. Pronóstico de las tasas de crecimiento de inercia
Año Tagr Tpib Thidro Tmin Totros
2005 -3.1 2.4 -8.7 2.3 4.4
2006 0.9 2.2 5.2 1.9 2.2
2007 0.8 2.0 5.2 1.6 2.1
2008 0.8 2.0 5.2 1.4 2.0
2009 0.8 2.0 5.2 1.1 2.0
2010 0.8 1.9 5.2 1.0 1.9
2011 0.8 1.9 5.2 0.8 1.9
2012 0.7 1.9 5.2 0.7 1.9
2013 0.7 1.9 5.2 0.6 1.9
2014 0.7 1.9 5.2 0.5 1.8
2015 0.7 1.9 5.2 0.4 1.8
2016 0.7 1.9 5.2 0.4 1.8
2017 0.7 1.9 5.2 0.3 1.8
2018 0.7 1.8 5.2 0.3 1.8
2019 0.7 1.8 5.2 0.2 1.7
2020 0.7 1.8 5.2 0.2 1.7
2021 0.7 1.8 5.2 0.2 1.7
2022 0.7 1.8 5.2 0.2 1.7
2023 0.7 1.8 5.2 0.1 1.7
Tagr: Tasa de crecimiento de la agropecuaria; Tpib: Tasa de crecimiento del PIB;
Thidro: Tasa de crecimiento de los hidrocarburos; Tmin: Tasa de crecimiento de la
Minería; Totros: Tasa de crecimiento del resto de los sectores.
11
12. Como lo sugieren la Figura 4 y el Cuadro 2, es imprescindible que Bolivia adopte algunas
medidas de política económica para mejorar el escenario de inercia.
Simulaciones en lo que concierne al sector real
El modelo ha sido construido de manera a poder convertir algunos parámetros en variables
de control de manera a lograr diferentes escenarios mirando al futuro. Estos parámetros
son:
1. La elasticidad del producto agropecuario con relación a la superficie sembrada. Se
trata de un parámetro técnico que puede ser modificado con políticas apropiadas.
2. La tasa de crecimiento del sector de hidrocarburos.
3. El coeficiente del logaritmo de la formación bruta de capital (lnfbc) en la función de
producción múltiple. Se trata igualmente de un parámetro técnico asociado a la
eficiencia del proceso productivo.
Las modificaciones de estos parámetros resultan de acciones de política económica.
Modificación de la elasticidad del producto agropecuario con relación a la superficie
sembrada
La simulación siguiente supone que la elasticidad del producto agropecuario con relación a
la superficie sembrada que fue estimada en el modelo en 0.749653 pasaría a valer 0.75 el
año 2005 y a partir de ese año aumentaría en 0.001 cada año, es decir, que habría una
mejoría continua en la eficiencia de la producción agropecuaria (se obtendría un mayor
producto por hectárea). Ello implica que el gobierno u otros agentes impulsen la
incorporación de progreso técnico. Obsérvese en el Cuadro 2 que ese proceso permitiría un
incremento significativo en la tasa de crecimiento del PIB total, la cual se situaría alrededor
del 3.5 por ciento (con una suave tendencia a decrecer)9.
9
Esta es la tasa de crecimiento que retiene el Banco Mundial y el FMI para el corto plazo de la economía
boliviana, mas, en sus documentos no existe mayor referencia de la forma como se la lograría.
12
13. Cuadro 3. Simulación de las tasas de crecimiento con modificación de la elasticidad de la agropecuaria
Año Tagr Tpib Thidro Tmin Totros Elasticidad
2005 -2.65 2.80 -8.71 2.27 4.80 0.750
2006 2.59 3.34 5.18 1.91 3.42 0.751
2007 2.80 3.50 5.18 1.61 3.60 0.752
2008 2.87 3.53 5.18 1.35 3.65 0.753
2009 2.88 3.54 5.18 1.14 3.65 0.754
2010 2.89 3.53 5.18 0.97 3.64 0.755
2011 2.89 3.51 5.18 0.82 3.63 0.756
2012 2.89 3.50 5.18 0.69 3.61 0.757
2013 2.89 3.50 5.18 0.59 3.60 0.758
2014 2.89 3.49 5.18 0.50 3.59 0.759
2015 2.89 3.49 5.18 0.43 3.58 0.760
2016 2.89 3.48 5.18 0.37 3.57 0.761
2017 2.89 3.48 5.18 0.32 3.56 0.762
2018 2.90 3.48 5.18 0.28 3.56 0.763
2019 2.90 3.48 5.18 0.24 3.55 0.764
2020 2.90 3.48 5.18 0.21 3.54 0.765
2021 2.91 3.48 5.18 0.18 3.54 0.766
2022 2.91 3.48 5.18 0.16 3.53 0.767
2023 2.91 3.48 5.18 0.14 3.53 0.768
Tagr: Tasa de crecimiento de la agropecuaria; Tpib: Tasa de crecimiento del PIB;
Thidro: Tasa de crecimiento de los hidrocarburos; Tmin: Tasa de crecimiento de la
Minería; Totros: Tasa de crecimiento del resto de los sectores.
Modificación de la tasa de crecimiento del sector hidrocarburos
El país tiene puestas sus esperanzas en el aporte que pueda realizar el sector hidrocarburos
a su crecimiento estando dadas las enormes reservas de gas que posee. El comportamiento
de este sector es básicamente exógeno a la economía nacional pues depende en gran medida
de la evolución de los mercados externos. El ejercicio de simulación que sigue debe
interpretarse como uno de pronóstico donde la validez reside en la exactitud del supuesto
del crecimiento del sector hidrocarburos. La tasa histórica de crecimiento de este sector fue
de 5 por ciento aproximadamente (ver Cuadro 1). En el cuadro que sigue se ha supuesto
que el coeficiente asociado al tiempo de un valor histórico del 0.050473 pasa, en el año
2005, a 0.05056 y que cada año crece en un 0.00001 suplementario. Esto lleva a que la tasa
de crecimiento del sector hidrocarburos se sitúe alrededor del 7.32 por ciento a partir del
año 2006. El impacto del crecimiento del sector de hidrocarburos en la tasa de crecimiento
del PIB será relativamente importante en el 2005 y el 2006, pero después irá disminuyendo
hasta ubicarse en un nivel de alrededor del 2.6 por ciento, es decir, más o menos similar al
del crecimiento de la población (Cuadro 4).
13
14. Cuadro 4. Simulación de las tasas de crecimiento con modificación del comportamiento del sector
hidrocarburos
Año Tagr Tpib Thidro Tmin Totros Coeficiente
2005 -3.1 6.8 8.78 2.3 8.8 0.05056
2006 2.6 4.1 7.32 1.9 4.2 0.05057
2007 1.6 3.2 7.32 1.6 3.2 0.05058
2008 1.2 2.9 7.32 1.4 2.8 0.05059
2009 1.1 2.7 7.32 1.1 2.7 0.05060
2010 1.1 2.7 7.33 1.0 2.6 0.05061
2011 1.0 2.7 7.33 0.8 2.5 0.05062
2012 1.0 2.6 7.33 0.7 2.5 0.05063
2013 1.0 2.6 7.33 0.6 2.5 0.05064
2014 1.0 2.6 7.33 0.5 2.4 0.05065
2015 1.0 2.6 7.34 0.4 2.4 0.05066
2016 1.0 2.6 7.34 0.4 2.3 0.05067
2017 1.0 2.6 7.34 0.3 2.3 0.05068
2018 1.0 2.6 7.34 0.3 2.3 0.05069
2019 1.0 2.6 7.35 0.2 2.2 0.05070
2020 1.0 2.6 7.35 0.2 2.2 0.05071
2021 1.0 2.6 7.35 0.2 2.1 0.05072
2022 1.0 2.6 7.35 0.2 2.1 0.05073
2023 1.0 2.6 7.35 0.1 2.1 0.05074
Tagr: Tasa de crecimiento de la agropecuaria; Tpib: Tasa de crecimiento del PIB;
Thidro: Tasa de crecimiento de los hidrocarburos; Tmin: Tasa de crecimiento de la
Minería; Totros: Tasa de crecimiento del resto de los sectores.
Modificación del coeficiente asociado a la FBC en la función de producción
En el ejercicio de simulación que sigue, se ha supuesto que el coeficiente de la FBC en la
función de producción múltiple crece lentamente desde un valor de 0.061051 válido para el
año 2005 en 0.00065 cada año. Este supuesto implica que la economía en su conjunto
reacciona mejor a las modificaciones de la FBC, es decir, que existe una ganancia en
eficiencia. Los resultados de este ejercicio se encuentran en el Cuadro 5. Como puede
observarse, en este importante caso, será posible tener tasas de crecimiento que se ubican
alrededor del 3.5 por ciento como está sugerido en algunos documentos del Banco Mundial
y del FMI, pero, es necesario aplicar políticas para mejorar el rendimiento de la inversión,
por ejemplo, en el campo de la tecnología, de la infraestructura física, social y legal.
14
15. Cuadro 5. Simulación en las tasas de crecimiento con una mejoría en la eficiencia de la inversión
Año Tagr Tpib Thidro Tmin Totros coeficiente
2005 -3.1 2.4 -8.7 2.3 4.4 0.061051
2006 0.9 3.2 5.2 1.9 3.5 0.061701
2007 1.2 3.4 5.2 1.6 3.8 0.062351
2008 1.3 3.5 5.2 1.4 3.8 0.063001
2009 1.4 3.5 5.2 1.1 3.8 0.063651
2010 1.4 3.5 5.2 1.0 3.8 0.064301
2011 1.4 3.5 5.2 0.8 3.8 0.064951
2012 1.4 3.5 5.2 0.7 3.8 0.065601
2013 1.4 3.5 5.2 0.6 3.8 0.066251
2014 1.3 3.5 5.2 0.5 3.8 0.066901
2015 1.3 3.5 5.2 0.4 3.8 0.067551
2016 1.3 3.5 5.2 0.4 3.8 0.068201
2017 1.3 3.5 5.2 0.3 3.7 0.068851
2018 1.3 3.5 5.2 0.3 3.7 0.069501
2019 1.3 3.5 5.2 0.2 3.7 0.070151
2020 1.3 3.5 5.2 0.2 3.7 0.070801
2021 1.4 3.5 5.2 0.2 3.7 0.071451
2022 1.4 3.5 5.2 0.2 3.7 0.072101
2023 1.4 3.5 5.2 0.1 3.7 0.072751
Tagr: Tasa de crecimiento de la agropecuaria; Tpib: Tasa de crecimiento del PIB;
Thidro: Tasa de crecimiento de los hidrocarburos; Tmin: Tasa de crecimiento de la
Minería; Totros: Tasa de crecimiento del resto de los sectores.
¿Es posible hacerlo mejor?
Se puede considerar un último escenario donde sea posible modificar a través de acciones
de política económica la eficiencia de la inversión en la agropecuaria (ecuación 1) y en el
conjunto de la economía (ecuación 5) en un marco internacional donde sea posible
mantener un ritmo de crecimiento del sector de hidrocarburos a un 7.3 por ciento anual,
aproximadamente. Los resultados de este escenario se muestran en el Cuadro 6. Obsérvese
en él, que la tasa de crecimiento del PIB se mantiene en el horizonte de predicción
alrededor del 6 por ciento anual. Con este ritmo de crecimiento, en 20 años se podrá doblar
el PIB per cápita realizando importantes avances en materia de disminución de pobreza,
sobretodo cuando el ritmo de crecimiento de la agropecuaria se mantendría próximo al 4
por ciento anual y que es posible esperar una disminución de la PEA de este sector.
15
16. Cuadro 6. Simulación de las tasas de crecimiento con la aplicación de varias políticas simultáneamente
Tasas de crecimiento Coefientes modificados
Año Tagr Tpib Thidro Tmin Totros agropec hidrocarburos fbc
2005 -2.7 7.2 8.8 2.3 9.2 0.750 0.05056 0.061051
2006 4.3 6.4 7.3 1.9 6.9 0.751 0.05057 0.061701
2007 4.0 6.1 7.3 1.6 6.5 0.752 0.05058 0.062351
2008 3.9 6.0 7.3 1.4 6.4 0.753 0.05059 0.063001
2009 3.8 5.9 7.3 1.1 6.4 0.754 0.05060 0.063651
2010 3.8 5.9 7.3 1.0 6.3 0.755 0.05061 0.064301
2011 3.8 5.9 7.3 0.8 6.3 0.756 0.05062 0.064951
2012 3.8 5.9 7.3 0.7 6.3 0.757 0.05063 0.065601
2013 3.8 5.9 7.3 0.6 6.3 0.758 0.05064 0.066251
2014 3.9 5.9 7.3 0.5 6.3 0.759 0.05065 0.066901
2015 3.9 6.0 7.3 0.4 6.3 0.760 0.05066 0.067551
2016 3.9 6.0 7.3 0.4 6.3 0.761 0.05067 0.068201
2017 3.9 6.0 7.3 0.3 6.3 0.762 0.05068 0.068851
2018 3.9 6.0 7.3 0.3 6.3 0.763 0.05069 0.069501
2019 3.9 6.0 7.3 0.2 6.3 0.764 0.05070 0.070151
2020 3.9 6.0 7.3 0.2 6.3 0.765 0.05071 0.070801
2021 3.9 6.0 7.3 0.2 6.3 0.766 0.05072 0.071451
2022 3.9 6.1 7.4 0.2 6.3 0.767 0.05073 0.072101
2023 4.0 6.1 7.4 0.1 6.3 0.768 0.05074 0.072751
Tagr: Tasa de crecimiento de la agropecuaria; Tpib: Tasa de crecimiento del PIB;
Thidro: Tasa de crecimiento de los hidrocarburos; Tmin: Tasa de crecimiento de la
Minería; Totros: Tasa de crecimiento del resto de los sectores.
Simulaciones en lo que concierne al presupuesto público
Es muy difícil suponer que se pueda lograr avances significativos en materia de crecimiento
económico manteniendo un déficit fiscal importante. Se recordará que en todos los
pronósticos precedentes, se ha supuesto que el coeficiente de inversión es igual a 19.8 por
ciento. El promedio histórico de esta variable es sólo de 14 por ciento y el 50 por ciento de
las observaciones alrededor de la mediana se han situado entre el 11.7 por ciento y el 15.5
por ciento. El déficit fiscal absorbe recursos que de otra manera podrían estar orientados a
la inversión. Luego, para poder alcanzar el nivel del 19.8 por ciento, es muy importante
lograr una disminución significativa del déficit fiscal10.
En lo que sigue, se analizará 4 escenarios con el modelo desarrollado por el autor de este
estudio para la Comisión de Revisión del Gasto Público (CRGP)11. En cada uno de los 4
escenarios, se supondrá que las recomendaciones de política de la CRGP serán
10
Si se pudiese disminuir por ejemplo del 6 por ciento actual a cero y si se tomasen algunas medidas para
orientar el financiamiento de ese déficit fiscal hacia la inversión no habría problema para que el coeficiente de
inversión alcance ese nivel.
11
Este fue un trabajo solicitado por el Ministerio de Hacienda a un grupo de profesionales independientes.
16
17. efectivamente adoptados, en consecuencia, las diferencias en los escenarios sólo
responderán a modificaciones en las tasas de crecimiento pronosticadas en la sección
precedente. Los supuestos y recomendaciones de esta Comisión fueron los siguientes:
Con relación a los Ingresos
(i) Se asume que la Renta Interna capta ingresos por un monto equivalente al
menos de 13.5 % del PIB.
(ii) Se asume que producto de la revisión del sistema impositivo para el sector
minero la tasa implícita impositiva para este sector (recaudaciones sobre Valor
Agregado Minería) sube a 10%. El crecimiento del PIB de la minería se estima
que será de al menos 2% .
(iii) Producto del nuevo arreglo institucional en cuanto a las normas que rigen al
sector hidrocarburos (nueva Ley de Hidrocarburos) y de las expectativas de una
mayor producción y exportación de gas natural, las recaudaciones por concepto
de regalías suben $us. 60 millones en términos reales (equivalentes a 0.7 % del
PIB del año 2004).
(iv) No se asume un cambio en la eficiencia aduanera
(v) Las donaciones externas alcanzan a $us. 250 millones (en relación a $us. 289
millones el año 2004).
(vi) Los otros ingresos corrientes se mantienen en los niveles estimados para el año
2004 (5.8% del PIB).
Con relación a los Gastos
(i) Los gastos en servicios personales crecen a una tasa no superior al 2.5% anual
términos reales.
(ii) Los gastos en bienes y servicios son una proporción constante de 28.4%
(equivalente al promedio de los últimos años) del gasto en servicios personales y
por tanto crecen a la misma tasa que éste último.
(iii) La deuda externa e interna crece según las necesidades financieras del sector
público. El gobierno logra una conversión inicial de la deuda interna por externa
de un 10% del stock inicial y a partir de entonces en todo momento la deuda
externa representa el 85% del stock total de deuda y la interna el 15%. La tasa
de interés implícita promedio ponderada es de 7.9% para el endeudamiento
interno y de 2.8% para la externa.
(iv) El subsidio del TGN a las Universidades se mantienen en el nivel de 2004 en
términos reales.
(v) Respecto al año 2004, los gastos en beneméritos van disminuyendo
paulatinamente en función de la tasa de mortalidad (estimada en 2% anual)
(vi) Respecto al año 2004, los gastos en pensiones se reducen en 0.5% del PIB,
producto de las depuraciones realizadas por el Servicio Nacional del Sistema de
Reparto (SENASIR) y por otras medidas propuestas por la Comisión de
Pensiones, luego van disminuyendo paulatinamente según la tasa de mortalidad
(estimada en 2%).
(vii) Se asumen que los gastos de capital se mantienen en 8% del PIB.
17
18. (viii) Los otros gastos corrientes se ajustan en 0.5% del PIB, pasando de 3% del PIB
el 2004 a 2.5% del PIB de ahí en adelante.
El Cuadro 7 explica las relaciones contables y de comportamiento que componen el modelo
y además pone en paralelo los cambios sugeridos por esta Comisión con relación a la
situación observada en el año 2004.
Cuadro 7. Supuestos de Políticas Activas para el Ajuste fiscal
Ingresos Referencia Supuestos
Renta Interna sin Minería ni
Hidrocarburos rint(IT)=a(1)*PIB(IT) 0,14 0,135
Crecimiento Valor Agregado Minería 0,02 0,02
Renta de la Minería rmin(IT)=a(2)*min(IT) 0,027 0,100
Renta de los Hidrocarburos Regalías hidrocarburos en millones
de dólares americanos 240 300
Crecimiento Pago Regalías en
dólares americanos 0 0
Importaciones / PIB 0,268 0,268
Renta Aduanera Crecimiento Eficiencia Aduana 0,01 0,00
Otra Renta rotr(IT)=a(5)*PIB(IT) 0,058 0,058
Donaciones Constante en dólares americanos 289 250
rtot(IT)=rint(IT)+rmin(IT)+rhid(IT)
Total Ingresos Corrientes
+radu(IT)+rotr(IT)+rdon(IT)
Gastos
Gastos en Servicios
Personales gper(IT)=gper(IT-1)*exp(b(0)*IT) 0,025 0,025
Gastos de Capital y Otros
Gastos =0,08% del PIB + 0,025% del PIB 0,11 0,105
Gasto en Intereses Deuda
Externa gext(IT)=b(2)*ext(IT-1) 0,028 0,028
Gasto en Intereses Deuda
Interna gint(IT)=b(3)*din(IT-1) 0,0785 0,0785
Gasto en Universidades guni(IT)=univ(IT-1)*exp(0.025*IT) 0,025 0
Gasto en Beneméritos gben(IT)=bene(IT-1)*exp(-0.02*IT) -0,02 -0,02
Incluir Pensiones Incluir pensiones 1,0 0,9
gpen(IT)=pension(IT-1)*pap
Gasto en Pensiones *exp(-.02*IT) -0,02 -0,02
Otros Gastos gotro(IT)=b(6)*(gper(IT)+gbin(IT)) 1,0 1,0
Acumulación de la Deuda
Acumulación Deuda ext(IT)=ext(IT-1)+c(1)*defi2(IT) 0,75 0,85
Externa
Conversión Inicial de la Deuda
1,0 0,9
Interna en Externa
18
19. Las modificaciones más importantes en el modelo con relación a la versión de la CRGP
introducidas en este trabajo son las siguientes:
1. En la versión de la CRGP se utiliza una tasa de crecimiento del PIB de 3.5 por
ciento constante durante todo el período de simulación. En este trabajo, esta tasa es
variable y corresponde a los diferentes escenarios.
2. En la versión de la CRGP el crecimiento del sector minero es del 2 por ciento anual
en forma uniforme en todo el período de simulación. En este trabajo, el crecimiento
de la minería es variable y corresponde a los diferentes escenarios antes
desarrollados.
3. La variable que tiene más impacto en el comportamiento fiscal es la referida a los
ingresos provenientes del sector hidrocarburos. En la versión de la CRGP se
mantiene constante e igual a 300 millones de dólares anuales las recaudaciones por
concepto de regalías de este sector. En este trabajo, por una parte se considera una
tasa variable de crecimiento del valor agregado del sector según los escenarios antes
desarrollados y se introduce un índice de precios que partiendo del valor 1 para el
año 2004 disminuye cada año en 0.5 por ciento. Mas, se supone que en todo el
periodo de simulación, el monto de regalías originadas en los hidrocarburos no será
inferior a los 300 millones de dólares (puede ser superior según el escenario de
crecimiento y los precios).
Los 4 escenarios que serán analizados en lo que sigue son los siguientes:
1. El escenario catastrófico resultante de la no adopción de políticas que promuevan el
crecimiento. Los resultados de este escenario en el campo real están dados en el
Cuadro 2. En lo que concierne a la política fiscal, se asume que el Gobierno
adoptará las recomendaciones de la CRGP explicadas anteriormente.
2. El escenario donde el gobierno u otros agentes deciden adoptar medidas para
mejorar los rendimientos de la inversión en el sector agropecuario (Cuadro 3) y se
adopta políticas fiscales activas.
3. El escenario donde Bolivia se debate en un escenario internacional favorable que le
permite aumentar la tasa histórica de crecimiento del sector hidrocarburos (Cuadro
4) en el contexto de esfuerzos fiscales de la CRGP.
4. El escenario donde Bolivia adopta políticas para mejorar el rendimiento de la
inversión en la agropecuaria y en el resto de la economía en un contexto
internacional favorable para la expansión de la producción agropecuaria y adopta
políticas fiscales activas.
Simulación de los resultados fiscales en el escenario del Cuadro 2.
La evolución del déficit fiscal con relación al PIB se encuentra ilustrada en la Figura 5.
19
20. Figura 5. Evolución del déficit fiscal en el escenario del Cuadro 2
Proyecciones del déficit del SPNF
6.00
5.00
4.00
D/PIB
3.00
Déf. Sin pensiones
2.00
1.00
0.00
2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025
Según la Figura 5, el déficit fiscal podrá disminuir durante algunos años, llegando el año
2013 al 3 por ciento del PIB, aproximadamente, para después volver a crecer. Este
comportamiento se explica básicamente por la variación de las regalías originadas en el
sector hidrocarburos que crecen inicialmente empujadas por los altos precios actuales y el
crecimiento del producto para decrecer posteriormente debido a que el efecto de la
disminución de precios llega a predominar sobre el crecimiento de la producción física del
sector. Esta situación está ilustrada en la Figura 6
Figura 6. Comportamiento de las regalías de hidrocarburos en el escenario del Cuadro 2
330
325
320
315
310
305
300
295
2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025
20
21. Finalmente, cabe señalar que en este escenario, la situación de la deuda se hace
insostenible, como lo muestra la Figura 7, pues crece continuamente sobrepasando el 100
por ciento del PIB.
Figura 7. Evolución de la deuda pública externa e interna en el escenario del Cuadro 2
140.00
120.00
100.00
80.00
stock deuda interna
stock deuda externa
60.00
40.00
20.00
0.00
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
La información numérica que ha servido para la construcción de estas figuras se encuentra
en el Cuadro 8 del Anexo.
Simulación de los resultados fiscales en el escenario del Cuadro 3
En este escenario, se recordará que la tasa de crecimiento del PIB se sitúa alrededor de 3.5
por ciento del PIB. El comportamiento de las regalías del sector de hidrocarburos es similar
al del escenario precedente, mas, sólo por un efecto crecimiento, el comportamiento fiscal
se muestra mucho más favorable. La Figura 8 muestra que el déficit tendrá un
comportamiento uniformemente decreciente y que alrededor del año 2020 podrá ser nulo
para posteriormente estabilizarse en alrededor de –1 por ciento.
21
22. Figura 8. Evolución del déficit fiscal en el escenario del Cuadro 3
6.00
5.00
4.00
3.00
D/PIB
2.00
Déf. Sin pensiones
1.00
0.00
2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025
-1.00
-2.00
En este escenario, el comportamiento de la deuda pública externa e interna es también
bastante favorable: tendrá un comportamiento creciente hasta el año 2008, pero
posteriormente tenderá a decrecer. Hacia el año 2025 será únicamente el 55 por ciento del
PIB. Este ejercicio sugiere: a) Que el gobierno debe promover el crecimiento,
especialmente, en el sector agropecuario buscando mejorar los rendimientos, b) La
cooperación internacional debe mostrar paciencia con relación a Bolivia, pues, inicialmente
se requerirá que aumente su apoyo financiero, pero, después las necesidades de apoyo serán
cada vez menores.
Figura 9. Evolución de la deuda pública externa e interna en el escenario del Cuadro 3.
90.00
80.00
70.00
60.00
50.00
stock deuda interna
stock deuda externa
40.00
30.00
20.00
10.00
0.00
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
La información numérica que ha servido para la construcción de estas figuras se encuentra
en el Cuadro 9 del Anexo.
22
23. Simulación de los resultados fiscales en el escenario del Cuadro 4
Se recordará que en este escenario, el valor agregado del sector de hidrocarburos crece a
una tasa de alrededor el 7.3 por ciento acompañado de un crecimiento relativamente
modesto del PIB del orden del 2.6 por ciento (después de alcanzar inicialmente tasas de
crecimiento relativamente buenas en los 3 primeros años del período de simulación). Este
escenario es importante, pues, las esperanzas del país están puestas en el desarrollo del
sector hidrocarburos y en la exportación de su producción mas que en el desarrollo de otros
sectores de la economía. Si así se diese, el resultado fiscal sería bastante bueno, pero el país
no habría logrado vencer otros desafíos como el del crecimiento económico y el desempleo.
La Figura 10 muestra que en este escenario, en el año 2013, Bolivia podría lograr mantener
equilibrado su balance fiscal y a partir de entonces, podría generar superávit entre el 1 y el
2 por ciento del PIB.
El buen comportamiento fiscal en este escenario se explica por el comportamiento de las
regalías del sector hidrocarburos que se encuentra ilustrada en la Figura 11.
Figura 10. Evolución del déficit fiscal en el escenario del Cuadro 4
6.00
5.00
4.00
3.00
2.00
D/PIB
Déf. Sin pensiones
1.00
0.00
2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025
-1.00
-2.00
-3.00
23
24. Figura 11. Comportamiento de las regalías de los hidrocarburos en el escenario del Cuadro 4
500
480
460
440
420
400
380
360
340
320
300
2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025
Finalmente, la Figura 12 ilustra el comportamiento de la deuda pública externa e interna en
porcentaje del PIB. Como puede observarse, en este escenario la deuda pública disminuye
constantemente hasta llegar al 42 por ciento del PIB en el año 2025.
Figura 12. Evolución de la deuda pública externa e interna en el escenario del Cuadro 4
90.00
80.00
70.00
60.00
50.00 stock deuda interna
stock deuda externa
40.00
30.00
20.00
10.00
0.00
04
05
06
07
08
09
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
La información numérica que ha servido para la construcción de estas figuras se encuentra
en el Cuadro 10 del Anexo.
24
25. Simulación de los resultados fiscales en el escenario del Cuadro 6
Los resultados fiscales en el escenario del Cuadro 5 son similares a los del escenario del
Cuadro 2 por ello no se incluyen en esta presentación.
El escenario del Cuadro 6 implica que el gobierno ha adoptado políticas apropiadas para
mejorar la eficiencia de la inversión y que enfrentará un contexto internacional favorable
que le permitirá ampliar sus exportaciones de hidrocarburos. Se recordará que el resultado
de todo ello es una tasa de crecimiento del PIB del alrededor del 6 por ciento. El efecto de
esta situación sobre el déficit fiscal se encuentra ilustrado por la Figura 13. Obsérvese en
esta figura que se podría lograr el equilibrio fiscal rápidamente, en el año 2009 y que
posteriormente, se podría lograr un superávit de magnitud importante. Obviamente, que de
darse esta situación, la inversión y los gastos en servicios básicos deberían aumentar
absorbiendo el superávit12.
Figura 13. Evolución del déficit fiscal en el escenario del Cuadro 6
6.00
4.00
2.00
0.00
2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025
D/PIB
-2.00
Déf. Sin pensiones
-4.00
-6.00
-8.00
-10.00
La Figura 14 ilustra el comportamiento de la deuda pública externa e interna en este
escenario favorable. Cerca al año 2020, Bolivia podría eliminar completamente su deuda.
12
Acogiendo una de las recomendaciones de la CRGP, vale la pena señalar la conveniencia de tener
presupuestos plurianuales y un fondo de reserva que permita hacer frente a los efectos de la volatilidad del
crecimiento y de los precios internacionales en las cuentas fiscales.
25
26. Figura 14. Evolución de la deuda pública externa e interna en el escenario del Cuadro 6
100.00
80.00
60.00
40.00
stock deuda interna
stock deuda externa
20.00
0.00
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
-20.00
-40.00
La información numérica que ha servido para la construcción de estas figuras se encuentra
en el Cuadro 11 del Anexo.
26
27. Cuadros de acciones y metas
Los ejercicios precedentes han servido para orientar el tipo de acciones que se puede
desarrollar y los resultados que de ellas se puede esperar razonablemente. Los cuadros
siguientes tienen ese propósito:
Cuadro 8. Acciones y resultados óptimos
Acciones Principales resultados o metas
Mejoramiento de los rendimientos de la
inversión
Contexto 1. Crecimiento del PIB al 6 por ciento
1. Adopción de las recomendaciones de la anual
CRGP 2. Equilibrio fiscal a partir del año 2009
2. Mayor crecimiento de la producción y
comercialización de hidrocarburos
Cuadro 9. Acciones y resultados subóptimos
Acciones Principales resultados o metas
Mejoramiento de los rendimientos de la
inversión
Contexto 1. Crecimiento del PIB al 3.5 por ciento
1. Adopción de las recomendaciones de la anual
CRGP 2. Equilibrio fiscal a partir del año 2020
2. Crecimiento de la producción y
comercialización de hidrocarburos a la tasa
histórica
Conclusión
Del texto y de los ejercicios anteriores, se desprende:
1. La necesidad de manejar con cautela los modelos de pronóstico tanto por la
volatilidad en el tiempo del crecimiento, como por la relación poco estable entre
crecimiento e inversión así como por la ausencia de relaciones de equilibrio general
en las construcciones que han hecho objeto de este documento.
2. La economía boliviana puede lograr mejores resultados de lo que generalmente se
supone. Para lograrlos se necesita políticas más activas por parte del gobierno y de
los otros agentes económicos orientadas a mejorar los rendimientos de la inversión
y buscar el equilibrio fiscal.
27
32. Bibliografía
CRGP (2004), Informe de la Comisión de Revisión del Gasto Público, www.ciess-
econometrica.com.bo
Morales R.(2003ª), Análisis económico e institucional de la EBRP con el soporte de un
modelo CGE, www.ciess-econometrica.com.bo
Morales R.(2003b), Hacia una agenda para el Desarrollo, www.ciess-econometrica.com.bo
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