Darwinex - Construction et Gestion de Portfolio

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Construire un Portfolio de DARWINs

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Agenda
2 Construire son Portfolio sur Darwinex
- Allocation: “Risk Adjusted Return” & VaR 10% des DARWINs
- Rétrocessions et optimisation du rendement NET attendu
- Filtres: Darwinex, personnalisés
- Matrice de corrélation
- Darwinex Labs
Concepts Généraux
- Risque: définition (≠ Drawdown)
- Rendement vs. Déviation Standard
- Temps, séquences & illusions
“Diversification is a free lunch”
- Expected Return & Efficient Frontier (Modern Portfolio Theory)
- Corrélations & bénéfice sur diversification (VaR portfolio)
1
Présentation d’un Portfolio BETA
- Stratégie et méthodologie: Allocation & réallocations, arbitrages ...
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3
Concepts Généraux
Risque: définition
- Le drawdown se réfère à ce qu’il s’est passé, tandis que
- Le risque est relatif à ce qu’il pourrait se passer à l’avenir
Value at Risk (VaR)
- Fréquence des trades
- Levier et durée des trades
- Corrélation entre actifs et volatilité du marché
La VaR évalue la perte statistique maximale (sur une période T future) dans des conditions de
marchés normales: voir la vidéo sur la VaR
A

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Concepts Généraux
Rendement vs. déviation standard
Plus de volatilité implique plus de risque, sans impliquer forcément plus de rendement.
La question n’est donc pas: Quel rendement?
B
XYZ ABC
Mais: Quel rendement pour QUEL RISQUE??

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Qui peut participer à DarwinIA?
2 Vous n’avez pas de compte MT4 Darwinex?
Aucun problème! Connectez votre compte à l’aide de votre ‘mot de passe investisseur’, puis
migrez votre track-record depuis votre compte MT4 actuel, vers un compte réel Darwinex.
Tous les Traders Darwinex distribuant un DARWIN concourent sur
DarwinIA
1
Temps, Séquences & Illusion >C

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DarwinIA
1
Temps, Séquences & IllusionC
Stratégie gagnante

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DarwinIA
1
Stratégie perdante

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DarwinIA
1
Temps, Séquences & Illusion >C

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DarwinIA
1
A partir de ces données:
Nous savons uniquement que ces stratégies ont
été gagnantes ces 5 dernières années.
Nous souhaitons investir pour les 5 prochaines
années.
Laquelle de ces stratégies allons-nous choisir?

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DarwinIA
1
“Diversification is a free lunch”
Drawdown de 12 ans ans performance
D

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Diversification: Efficient Frontier (MPT)

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Corrélation: Mesure l’intensité de la relation entre N* actifsE
Le facteur de corrélation évolue entre (-1) et (+1):
- (-1) signifiant que ces actifs évoluent de façon strictement opposée
- (0) signifiant que ces actifs sont strictement non-corrélés (aucune relation entre eux)
- (+1) signifiant que ces actifs évoluent de façon strictement similaire
NB: la corrélation est sensible au
temps:
Une corrélation sur 10 ans ne
signifie pas que deux actifs seront
corrélés sur 1 mois, ou sur un an en
particulier, et inversement (ex:
EURUSD vs GBPUSD)
Egalement, Le fait que 2 actifs
soient actuellement corrélés ne
signifie pas qu’ils le seront
indéfiniment.
Pour cette raison, il est nécessaire
de la calculer en isolant des
“fenêtres d’échantillonnage”, et de
la recalculer sur une base régulière.
Voir la vidéo sur les corrélations

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Corrélation: n’implique pas causalitéE

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Corrélation: Bénéfice sur diversificationE
Actifs corrélés
Bénéfice diversification = faible
Actifs non corrélés
Bénéfice diversification = important
Il n’y a aucun intérêt d’ajouter en portefeuille un actif corrélé moins efficient.
Tandis qu’il peut être intéressant d’ajouter un actif actuellement moins efficient SI
il est strictement non-corrélé, ou non corrélé (-0.60 / +0.40).

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Corrélation: Bénéfice sur diversification (actifs non-corrélés)E

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Concepts Généraux: Pour résumer
Concepts Généraux
Risque:
- se réfère à ce qu’il pourrait se passer, contrairement au drawdown
- la Value at Risk (VaR) est utilisée comme outil de “pricing” d’un risque futur
- plus de volatilité implique plus de risque, sans impliquer forcément plus de rendement
- le risque d’un investissement est étroitement liée à la notion de temps
Diversification:
- Recherche de la combinaison optimale: Instrument / corrélation / allocation
---> Le meilleur rendement atteignable pour un niveau de risque donné
---> Le plus faible risque atteignable pour un niveau de rendement donné
- Atténue la dépendance du portefeuille au rendement individuel de chaque sous-jacent
- Lisse la volatilité du portefeuille (VaR - ou risque - plus faible)
- Le plus, le mieux
Corrélation:
- mesure le degré d’intensité de la relation entre un actif et N* autre(s) (-1/+1)
- n’implique pas causalité
- à toutes choses égales: moins les actifs au sein du portefeuille sont corrélés, plus le
portefeuille bénéficie de cette diversification (diversification benefit)
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Construire son Portfolio Darwinex
En répondant à 5 questions simples
A. Combien de DARWINs?
B. Comment les sélectionner?
C. Pour quels montants / allocation?
D. Pour combien de temps?
E. Corrélations?
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Construire notre portefeuille de DARWINs: Combien?
Rétrocessions sur Diversification DarwinexA
Bien que cette étape soit optionnelle, elle permet - toujours à la
recherche de la meilleure combinaison possible (Efficient
Frontier) - de mettre en relief la configuration d’un portfolio
supposé optimal en terme de
[ déviation standard vs. NET expected return ]
Nous l’abordons donc en amont car suivant les attentes de
chaque investisseur, cela peut être un critère déterminant.
Voir la vidéo Rétrocessions Diversification Accéder au fichier ci-dessus

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Construire notre portefeuille de DARWINs: Comment?
D-Score, Filtres Darwinex et Filtres personnalisésB
1
2
3

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Construire notre portefeuille de DARWINs: Allocation?
Tous les DARWINs sont listés sur une VaR mensuelle 10%C
+10%
0%
-10%
Si tous les DARWINs n’ont pas la même volatilité (= déviation standard), ils
sont cependant TOUS égaux sur 2 points, qui faciliteront l’allocation sans
forcément passer par le modèle MPT:
- Le rendement des DARWINs est délivré face à un risque
standardisé ( = Risk adjusted Return)
- Ils bénéficient de probabilités égales quant à l’occurence d’une perte
supérieure à 10% sur un mois = 5%
→ Une répartition égale suffira alors à construire un Portfolio équilibré
5% du temps, soit 1 mois sur 20.
Statistiquement:
95% du temps, un DARWIN fera mieux que -10% sur un mois
5% du temps, un DARWIN fera pire que -10% sur un mois

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Construire notre portefeuille de DARWINs: Corrélations?
Matrice de corrélationsE

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En répondant à 5 questions simples
A. Combien de DARWINs? 13 à 15
B. Comment les sélectionner?
½ = Filtre: (D-Score > 65) + (Drawdown < 15% sur un an) = NTI, ERQ, LVS, THA, PLF, VQG, VFL
½ = Choix discrétionnaires: (inconnue x béné = UAF, PIK, ZZV, EZX, DNA, DLF
C. Pour quels montants / allocation?
Répartition égale sur tous les DARWINs
D. Pour combien de temps? 1 an calendaire / révision des actifs 1 fois par an au 31 Déc.
E. Corrélations?
Condition: ne pas être investi sur 2 DARWIN avec une corrélation > +0.60
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Stratégie d’investissement & Gestion du temps
- Allocation initiale: 50% DARWINs / 50% cash
- Révision des actifs en portefeuille au 31 décembre chaque année
- Réallocation trimestrielle: encaisser (P&L + Divergences) et répartition
- Arbitrage mensuel
Conditions d’arbitrage:
si un DARWIN en portefeuille subit une perte > 8% au cours d’un mois, il pourra être arbitré en doublant la somme
investie (raison pour laquelle on n’est investi qu’à 50% de notre equity en DARWINs).
Cependant, ce surplus d’allocation devra obligatoirement être vendu soit:
- si recovery de 50% de la chute
- si pas de recovery: à la prochaine réallocation ou 1 mois après la date d’arbitrage. Cela pour éviter une
surpondération en portefeuille sur un actif continuant de sous-performer à moyen terme.
3

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Pour finir: ce que l’on pourra retenir
Les points clés
. Mesurer le risque avant le rendement!
. Avoir des attentes réalistes
. Définir une stratégie adaptée à nos besoins / attentes prévoyant clairement les actions à
court, moyen, long terme en fonction des événements de marché, la part du capital disponible alloué etc...
. La recherche perpétuelle de la meilleure stratégie (graal) est illusoire
Constituer un portefeuille d’actifs non corrélés au comportement stable (=prédictible) est la base d’une gestion
saine. Nous ne voulons PAS allouer 100% de notre equity sur 1 seul actif, aussi performant soit-il dans le passé.
Egalement, l’attitude consistant à concentrer son risque sur 1 seule stratégie, puis
systématiquement vendre un drawdown avant d’aller allouer son capital sur une autre, aura
tout simplement pour conséquence de nous rendre continuellement perdant sur le long terme
(Aversion au risque). Par conséquent,
. Nous ne voulons pas investir sur des produits que nous ne comprenons pas
Qu’est-ce qu’un DARWIN?
Quel risque comporte un DARWIN?
Quel risque comporte un Portfolio de DARWINs?

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Questions?
Email: info@darwinex.com
Support en ligne: www.darwinex.com
Skype: nicolas.darwinex
2 Suggestions?
1 Prochains webinaires?

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Ressources utiles
DARWINEX - Section Education
MIT 15.401 Finance Theory I, Fall 2008
MIT Topics in Mathematics with Applications in Finance
MIT Jake Xia Lecture 16.Portfolio Management
Expected Return: http://www.investopedia.com/terms/e/expectedreturn.asp
Risk Adjusted Return: http://www.investopedia.com/terms/r/riskadjustedreturn.asp
Standard Deviation: https://fr.wikipedia.org/wiki/%C3%89cart_type
Modern Portfolio Theory: http://www.investopedia.com/terms/m/modernportfoliotheory.asp
Efficient Frontier: http://www.investopedia.com/terms/e/efficientfrontier.asp
Standard Deviation - Calculateur: http://www.calculator.net/standard-deviation-calculator.html
Efficient Frontier - Calculateur: https://www.portfoliovisualizer.com/efficient-frontier

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